AI代理 adalah salah satu jalur yang saya anggap menjanjikan dalam gelombang pasar kali ini. Meskipun karena berbagai alasan seluruh jalur saat ini berada dalam keadaan sepi, masih ada banyak proyek di jalur tersebut yang terus dibangun dan disempurnakan.
Virtual adalah salah satunya.
Dalam artikel ini, saya mencoba menganalisis nilai investasi Virtual dari sudut pandang keuangan.
Seperti yang saya tulis di artikel sebelumnya, informasi tentang kondisi keuangan proyek sangat jarang di jalur kripto saat ini. Virtual juga tidak terkecuali. Apalagi seluruh jalur agen AI baru saja muncul, sehingga informasi di bidang ini bahkan lebih langka.
Ada dua informasi yang dapat saya temukan secara online yang memiliki nilai referensi tertentu:
Poin pertama adalah informasi keuangan yang dipublikasikan oleh tim Virtual di Twitter mereka pada 31 Desember tahun lalu (
Informasi ini mengungkapkan bahwa pendapatan tahunan proyek Virtual saat itu adalah 300 juta dolar. Definisi "pendapatan" ini tidak jelas, saya memperkirakan itu adalah pendapatan (income). Karena tidak menemukan data lebih lanjut, jadi kami akan menggunakan "pendapatan" untuk estimasi.
Berita kedua adalah yang diumumkan di tradingview pada akhir Februari tahun ini (
Berita ini menunjukkan bahwa pendapatan harian Virtual turun dari 1 juta dolar AS pada 2 Januari tahun ini menjadi 35 ribu dolar AS pada 27 Februari.
Untuk memperkirakan nilai intrinsik Virtual, kita perlu melihat aliran kas bebas di masa depan. Untuk memperkirakan aliran kas bebas di masa depan, saat ini kita hanya dapat mengandalkan aliran kas bebas yang ada untuk memperkirakan dan melakukan ekstrapolasi linier. Namun, informasi yang ada saat ini sama sekali tidak dapat menghitung aliran kas bebas saat ini. Jadi, di sini kita hanya bisa dengan terpaksa menggunakan "pendapatan" sebagai pengganti aliran kas bebas untuk melakukan estimasi.
Desember tahun lalu adalah puncak dari tren AI, sehingga informasi pertama yang ditampilkan menunjukkan pendapatan tahunan sebesar 300 juta dolar saat itu.
Akhir Februari tahun ini dianggap sebagai periode rendah untuk agen AI, dengan pendapatan harian 35.000 dolar AS, yang jika dihitung sama dengan pendapatan tahunan 13 juta dolar AS.
Saya masih menggunakan 12 sebagai nilai estimasi "Future PE". Jadi, "nilai intrinsik" Virtual kira-kira adalah 160 juta dolar ~ 3,6 miliar dolar.
Dari proses estimasi ini, kita dapat melihat ada perbedaan yang cukup besar antara estimasi optimis dan pesimis dari nilai intrinsiknya.
Penyebab utama yang menyebabkan kesenjangan ini adalah ketidakpastian perkembangan masa depan proyek. Ketidakpastian ini dapat diuraikan lebih lanjut menjadi dua aspek:
Pertama, bagaimana perkembangan masa depan dari jalur "AI Agent + Crypto" ini.
Kedua adalah bagaimana posisi dan perkembangan Virtual di jalur ini di masa depan.
Mengenai poin pertama, saya selalu optimis tentang perkembangan masa depannya, tetapi yang tidak pasti adalah apakah skenario aplikasi dan model bisnis di jalur ini di masa depan akan sama dengan skenario dan model yang kita lihat hari ini.
Dalam ekosistem Web 3, kondisi jalur ini saat ini jelas tidak terlalu baik.
Namun, jika kita melompat keluar dari ekosistem kripto dan melihat jalur AI yang lebih luas, kita akan menemukan bahwa ada sangat sedikit proyek aplikasi yang benar-benar menemukan model bisnis yang baik, apakah itu Web 2 atau Web 3. Bahkan proyek papan atas seperti OpenAI saat ini kurang bersemangat dalam hal komersialisasi, dan pendapatan berlangganan mereka tidak dapat mendukung operasi mereka.
Dari semua perusahaan AI, hanya Nvidia yang berfungsi sebagai penyedia infrastruktur yang memiliki model bisnis yang baik.
Jadi ini mungkin bukan hanya masalah ekosistem kripto, tetapi juga masalah di seluruh jalur AI.
Mengenai poin kedua, di antara banyak proyek AI + Crypto saat ini, Virtual adalah salah satu proyek yang saya lihat memiliki keuntungan yang tidak banyak. Sebagian besar proyek lainnya, terlepas dari seberapa keren skenario yang mereka deskripsikan dan seberapa canggih teknologi yang ditampilkan, hingga saat ini tidak menunjukkan keuntungan yang jelas, apalagi berani mengungkapkan status pendapatan mereka.
Jadi dalam jalur AI + Crypto saat ini, keadaan pendapatan Virtual di masa depan memiliki ketidakpastian yang besar, tetapi melihat seluruh jalur, saya juga tidak melihat ada beberapa proyek yang memiliki kepastian yang lebih baik daripada itu.
Kami sangat kasar memperkirakan nilai intrinsik dari Virtual, berikutnya kita harus melihat "harga" nya. Di sini kita hanya bisa melihat tokennya.
Mengenai penilaian nilai token proyek, saya telah mengungkapkan pandangan saya dalam beberapa artikel sebelumnya:
Nilai token tata kelola yang murni sangat terbatas, hanya dengan menjadi token yang benar-benar memiliki nilai hak atau menjadi "komoditas" yang sangat penting bagi proyek, barulah token tersebut memiliki nilai.
Dalam hal ini, Virtual secara jelas menyatakan harapannya di masa depan untuk mengembangkan token menjadi mata uang yang digunakan sehari-hari dalam "negara" agen AI, dan telah menerapkan praktik serupa dalam operasi yang dijalankan selama ini.
Apakah tujuan ini bisa dicapai hanya waktu yang akan membuktikannya, tetapi upaya menuju arah "praktis" ini adalah langkah yang benar. Jadi dalam hal ini, ia jauh lebih kuat daripada banyak proyek yang telah berdiri lama.
Terakhir, mari kita evaluasi apakah harga token saat ini terlalu tinggi.
Hingga saat penulisan, nilai pasar penuh dari Virtual adalah 580 juta dolar. Jika kita menghitung dengan nilai batas "nilai intrinsik" sebesar 160 juta dolar, tentu saja itu akan dianggap terlalu tinggi. Jadi, saya tidak akan menambah pembelian. Namun, untuk jalur dan proyek seperti ini, saya bersedia memberikan sedikit lebih banyak kesabaran, jadi saya akan mempertahankan token yang saya miliki.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Nilai investasi VIRTUAL
Sumber: Dao Shuo Blockchain
AI代理 adalah salah satu jalur yang saya anggap menjanjikan dalam gelombang pasar kali ini. Meskipun karena berbagai alasan seluruh jalur saat ini berada dalam keadaan sepi, masih ada banyak proyek di jalur tersebut yang terus dibangun dan disempurnakan.
Virtual adalah salah satunya.
Dalam artikel ini, saya mencoba menganalisis nilai investasi Virtual dari sudut pandang keuangan.
Seperti yang saya tulis di artikel sebelumnya, informasi tentang kondisi keuangan proyek sangat jarang di jalur kripto saat ini. Virtual juga tidak terkecuali. Apalagi seluruh jalur agen AI baru saja muncul, sehingga informasi di bidang ini bahkan lebih langka.
Ada dua informasi yang dapat saya temukan secara online yang memiliki nilai referensi tertentu:
Poin pertama adalah informasi keuangan yang dipublikasikan oleh tim Virtual di Twitter mereka pada 31 Desember tahun lalu (
Informasi ini mengungkapkan bahwa pendapatan tahunan proyek Virtual saat itu adalah 300 juta dolar. Definisi "pendapatan" ini tidak jelas, saya memperkirakan itu adalah pendapatan (income). Karena tidak menemukan data lebih lanjut, jadi kami akan menggunakan "pendapatan" untuk estimasi.
Berita kedua adalah yang diumumkan di tradingview pada akhir Februari tahun ini (
Berita ini menunjukkan bahwa pendapatan harian Virtual turun dari 1 juta dolar AS pada 2 Januari tahun ini menjadi 35 ribu dolar AS pada 27 Februari.
Untuk memperkirakan nilai intrinsik Virtual, kita perlu melihat aliran kas bebas di masa depan. Untuk memperkirakan aliran kas bebas di masa depan, saat ini kita hanya dapat mengandalkan aliran kas bebas yang ada untuk memperkirakan dan melakukan ekstrapolasi linier. Namun, informasi yang ada saat ini sama sekali tidak dapat menghitung aliran kas bebas saat ini. Jadi, di sini kita hanya bisa dengan terpaksa menggunakan "pendapatan" sebagai pengganti aliran kas bebas untuk melakukan estimasi.
Desember tahun lalu adalah puncak dari tren AI, sehingga informasi pertama yang ditampilkan menunjukkan pendapatan tahunan sebesar 300 juta dolar saat itu.
Akhir Februari tahun ini dianggap sebagai periode rendah untuk agen AI, dengan pendapatan harian 35.000 dolar AS, yang jika dihitung sama dengan pendapatan tahunan 13 juta dolar AS.
Saya masih menggunakan 12 sebagai nilai estimasi "Future PE". Jadi, "nilai intrinsik" Virtual kira-kira adalah 160 juta dolar ~ 3,6 miliar dolar.
Dari proses estimasi ini, kita dapat melihat ada perbedaan yang cukup besar antara estimasi optimis dan pesimis dari nilai intrinsiknya.
Penyebab utama yang menyebabkan kesenjangan ini adalah ketidakpastian perkembangan masa depan proyek. Ketidakpastian ini dapat diuraikan lebih lanjut menjadi dua aspek:
Pertama, bagaimana perkembangan masa depan dari jalur "AI Agent + Crypto" ini.
Kedua adalah bagaimana posisi dan perkembangan Virtual di jalur ini di masa depan.
Mengenai poin pertama, saya selalu optimis tentang perkembangan masa depannya, tetapi yang tidak pasti adalah apakah skenario aplikasi dan model bisnis di jalur ini di masa depan akan sama dengan skenario dan model yang kita lihat hari ini.
Dalam ekosistem Web 3, kondisi jalur ini saat ini jelas tidak terlalu baik.
Namun, jika kita melompat keluar dari ekosistem kripto dan melihat jalur AI yang lebih luas, kita akan menemukan bahwa ada sangat sedikit proyek aplikasi yang benar-benar menemukan model bisnis yang baik, apakah itu Web 2 atau Web 3. Bahkan proyek papan atas seperti OpenAI saat ini kurang bersemangat dalam hal komersialisasi, dan pendapatan berlangganan mereka tidak dapat mendukung operasi mereka.
Dari semua perusahaan AI, hanya Nvidia yang berfungsi sebagai penyedia infrastruktur yang memiliki model bisnis yang baik.
Jadi ini mungkin bukan hanya masalah ekosistem kripto, tetapi juga masalah di seluruh jalur AI.
Mengenai poin kedua, di antara banyak proyek AI + Crypto saat ini, Virtual adalah salah satu proyek yang saya lihat memiliki keuntungan yang tidak banyak. Sebagian besar proyek lainnya, terlepas dari seberapa keren skenario yang mereka deskripsikan dan seberapa canggih teknologi yang ditampilkan, hingga saat ini tidak menunjukkan keuntungan yang jelas, apalagi berani mengungkapkan status pendapatan mereka.
Jadi dalam jalur AI + Crypto saat ini, keadaan pendapatan Virtual di masa depan memiliki ketidakpastian yang besar, tetapi melihat seluruh jalur, saya juga tidak melihat ada beberapa proyek yang memiliki kepastian yang lebih baik daripada itu.
Kami sangat kasar memperkirakan nilai intrinsik dari Virtual, berikutnya kita harus melihat "harga" nya. Di sini kita hanya bisa melihat tokennya.
Mengenai penilaian nilai token proyek, saya telah mengungkapkan pandangan saya dalam beberapa artikel sebelumnya:
Nilai token tata kelola yang murni sangat terbatas, hanya dengan menjadi token yang benar-benar memiliki nilai hak atau menjadi "komoditas" yang sangat penting bagi proyek, barulah token tersebut memiliki nilai.
Dalam hal ini, Virtual secara jelas menyatakan harapannya di masa depan untuk mengembangkan token menjadi mata uang yang digunakan sehari-hari dalam "negara" agen AI, dan telah menerapkan praktik serupa dalam operasi yang dijalankan selama ini.
Apakah tujuan ini bisa dicapai hanya waktu yang akan membuktikannya, tetapi upaya menuju arah "praktis" ini adalah langkah yang benar. Jadi dalam hal ini, ia jauh lebih kuat daripada banyak proyek yang telah berdiri lama.
Terakhir, mari kita evaluasi apakah harga token saat ini terlalu tinggi.
Hingga saat penulisan, nilai pasar penuh dari Virtual adalah 580 juta dolar. Jika kita menghitung dengan nilai batas "nilai intrinsik" sebesar 160 juta dolar, tentu saja itu akan dianggap terlalu tinggi. Jadi, saya tidak akan menambah pembelian. Namun, untuk jalur dan proyek seperti ini, saya bersedia memberikan sedikit lebih banyak kesabaran, jadi saya akan mempertahankan token yang saya miliki.