Metrik seperti MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater, dll., digunakan dalam analisis ini, serta data historis. Meskipun data historis merupakan referensi yang berguna, akurasinya dapat berkurang di lingkungan saat ini, karena tidak ada pemain seperti Strategy, Metaplanet, dan ETF dalam siklus 2021.
Skor Z MVRV
Metrik MVRV Z-Score adalah ukuran penilaian pasar yang mencari puncak dan bawah siklus pasar dengan membandingkan sejauh mana suatu aset menyimpang dari nilai wajar ketika dinilai terlalu rendah atau dinilai terlalu tinggi. Grafik menunjukkan bahwa MVRV Z-Score saat ini adalah sekitar 2 hingga 3, di zona netral, jauh dari nilai yang terlalu panas yang terjadi di bagian atas pasar. Secara historis, puncak dalam siklus Bitcoin telah mendorong metrik ini ke zona merah (sekitar 7 hingga 9), menunjukkan keterputusan yang signifikan antara kapitalisasi pasar dan kapitalisasi pasar yang direalisasikan. Hari ini, indikator berada tepat di atas 2 dan berada di zona biru/kuning, menunjukkan bahwa Bitcoin tidak dinilai terlalu tinggi.
Sebagai informasi latar belakang: pada awal tahun 2021, Bitcoin melampaui 7 sebelum mencapai sekitar $60.000 hingga $65.000. Selama pasar bearish pada tahun 2022, indikator turun di bawah 0 (zona hijau), menunjukkan bahwa pasar oversold. Dari sudut pandang teknis, masih ada banyak kenaikan pada level saat ini hingga akhir siklus ini. Bahkan jika Bitcoin mencapai sekitar $100.000 hingga $110.000, Bitcoin tidak "mahal" menurut standar MVRV. Jika Bitcoin mengulangi pola struktural puncak sebelumnya, metrik MVRV Z-Score diperkirakan akan naik menjadi 5 hingga 7 atau lebih tinggi.
Ini berarti pasar di masa depan akan memiliki ruang kenaikan yang signifikan. Inferensi dasar menunjukkan bahwa puncak berdasarkan MVRV sering kali terjadi ketika harga perdagangan BTC jauh di atas 100.000 dolar — mungkin di atas 200.000 dolar, tergantung pada perubahan nilai pasar yang direalisasikan dalam beberapa bulan mendatang.
Osilator Nilai Energi
Indikator ini mengukur "nilai wajar" Bitcoin berdasarkan total energi (nilai energi = hashrate × efisiensi energi). Garis merah-oranye di atas menunjukkan nilai wajar berbasis energi - sekitar 130.000 dolar AS pada pertengahan 2025. Indikator osilasi biru di bawahnya melacak sejauh mana harga saat ini menyimpang dari patokan tersebut.
Secara historis, ketika harga perdagangan Bitcoin jauh lebih tinggi daripada nilai energinya, indikator osilator akan memasuki zona merah (valuasi di atas 100%). Pada awal tahun 2021, harga Bitcoin sekitar 60.000 dolar, pada saat itu harganya lebih dari 100% di atas nilai energi. Sebaliknya, pada tahun 2022, harga perdagangan Bitcoin berada di bawah nilai energinya, indikator osilator berada di zona hijau (underestimated).
Saat ini, osilator diperdagangkan mendekati nol, dan Bitcoin ($ 107.000 hingga $ 110.000) diperdagangkan 10% hingga 20% di bawah nilai wajar yang dihitung oleh model. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak terlalu panas. Jika nilai energi mencapai sekitar $150.000 pada paruh kedua tahun 2025 dan harga diperdagangkan pada premi 50% hingga 100%, yang lebih umum menjelang puncak siklus, maka ini berarti kisaran harga antara $225.000 dan $300.000. Dengan kata lain: indikator Energy Value Oscillator menegaskan bahwa Bitcoin masih memiliki banyak ruang untuk naik. Sampai osilator menembus di atas +100%, kecil kemungkinan pasar akan "dinilai terlalu tinggi" oleh standar ini.
Bitcoin Heater (Indikator Overheat Derivatif)
Indikator Bitcoin Heater mengkonsolidasikan sentimen derivatif (tingkat pendanaan, basis, kemiringan opsi) menjadi satu indeks antara 0 dan 1. Kedekatan indikator dengan 1.0 menunjukkan gelembung, posisi beli agresif, dan leverage tinggi. Indikatornya sekitar 0,0 hingga 0,3 menunjukkan sentimen pendinginan atau risk-off di pasar. Pada siklus sebelumnya, terutama di tahun 2021, indikator sering menembus di atas 0,8 sebelum koreksi lokal. Namun selama pasar bullish yang kuat (Q4 2020 hingga Q1 2021), indikator tetap tinggi, tetapi tidak langsung memicu pembalikan. Pada pertengahan 2025, indikatornya sekitar 0,6 hingga 0,7, dalam keadaan hangat, tetapi belum terlalu panas.
Ini menunjukkan bahwa kita belum memasuki fase akhir dari euforia siklus. Pada fase kenaikan terakhir, indikator ini mungkin akan mencapai 0,8 hingga 1,0. Sebelum itu, pasar masih memiliki ruang untuk naik. Sebelum mencapai puncaknya, adalah wajar bagi indikator ini untuk secara periodik melampaui 0,8, tetapi puncak akhirnya kemungkinan akan konsisten dengan indikator area merah yang berkelanjutan.
Indikator Fluktuasi Indeks Makro
Indeks komposit menggunakan lebih dari 40 indikator fundamental, on-chain, dan pasar untuk menilai fase makro Bitcoin. Indeks di atas 0 menunjukkan ekspansi; Indeks di bawah 0 menunjukkan kontraksi atau pemulihan. Dalam siklus bullish sebelumnya, indikator bertransisi dari wilayah negatif ke positif yang kuat – mendekati puncak 2 hingga 3 pada tahun 2021. Pada saat titik terendah pada tahun 2022, indikator turun di bawah -1. Sampai sekarang, indeks makro berada di sekitar +0,7 – jelas dalam fase pertumbuhan, tetapi masih jauh di bawah tingkat hiruk-pikuk yang ekstrem.
Ini berarti siklus tersebut mungkin berada di tengah ekspansi. Diperkirakan seiring perkembangan siklus hingga akhir 2025, indikator ini akan naik di atas 2.0. Sebelum aktivitas jaringan inti mengalami stagnasi atau pembalikan, Bitcoin masih memiliki ruang untuk naik. Saat ini belum ada tanda-tanda kelelahan yang muncul.
Volume Summer（Likuiditas/Partisipasi）
Volume Summer menggabungkan volume pembeli bersih di pasar tunai dan derivatif. Pembacaan di atas nol menunjukkan arus masuk bersih; Nilai di bawah nol menunjukkan arus keluar bersih atau penurunan aktivitas perdagangan. Pada awal tahun 2021, indikator melonjak ke wilayah hijau cerah – tanda FOMO ritel dan keterlibatan fanatik. Pada tahun 2022, indikator tersebut turun tajam ke zona merah, mengonfirmasi penarikan dana secara besar-besaran.
Indikator Volume Summer saat ini berada di tingkat sedang positif (sekitar +75 ribu) - bullish, tetapi belum mencapai tingkat euforia. Ini berarti dana sedang kembali, tetapi fase puncak likuiditas mungkin masih di depan (kuartal keempat 2025?). Jika indikator ini kembali melambung ke zona hijau gelap, diperkirakan akan terjadi lonjakan harga. Pada tingkat saat ini, likuiditas memiliki efek pendukung - tetapi belum mencapai puncaknya. Masih ada lebih banyak kekuatan untuk mendorong kenaikan lebih lanjut.
Rasio Kontrak Terbuka/Modal Pasar (OI/Mcap)
Indikator ini mengukur rasio leverage terhadap kapitalisasi pasar. Pada tahun 2021, indikator ini berkisar antara 2% hingga 3%. Pada tahun 2023, indikator ini melonjak menjadi sekitar 4%, yang menandakan adanya penyesuaian di pertengahan tahun 2024. Setelah penurunan pasar yang tajam, indikator ini direset menjadi 2%, menghapus kelebihan leverage.
Pada pertengahan 2025, indikator telah naik kembali menjadi sekitar 3,5%. Ini menunjukkan bahwa leverage telah meningkat lagi. Meskipun baik bagi pasar untuk naik dalam jangka pendek (memberikan lebih banyak dorongan untuk reli), itu juga meningkatkan risiko. Jika indikator naik di atas 4% - 5% pada akhir tahun, itu bisa menandakan pasar yang ramai dan bergejolak yang rentan terhadap aksi jual. Fase terakhir dari siklus ini kemungkinan akan ditandai dengan rekor leverage - indikator mencapai level tertinggi baru ketika harga memuncak. Namun, masih ada ruang untuk kenaikan.
Kemungkinan pergerakan BTC pada bulan Desember tahun ini
Semua hal dipertimbangkan, BTC diperkirakan akan menjadi inti dari siklus bullish, tetapi belum mendekati akhir. Tidak ada sinyal ekstrem dari penilaian berlebihan saat ini. Sebagian besar indikator menunjukkan pertumbuhan yang kuat, tetapi masih di bawah level puncak siklus historis. Jadi kasus dasarnya adalah bahwa BTC akan mencapai antara $210.000 dan $230.000 pada akhir tahun 2025, yang lebih dari dua kali lipat level saat ini. Berdasarkan penilaian tersebut, diharapkan bahwa:
· MVRV Z-Score > 7
· Pengayun Nilai Energi > +100%
· Bitcoin Heater mencapai 1.0
· Volume Summer berada di zona eksitasi
· OI/Mcap berada pada level ekstrem historis
Hanya dengan begitu pasar ini akan dapat beralih dari fase ekspansi ke fase distribusi. Bacaan terkait: Setelah Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa, apa empat katalis utama untuk pasar lanjutan?
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
$150.000 hanya titik awal? Model Energy Value mengungkap langit-langit nyata BTC
Penulis asli: ElonMoney Research
Repost: Daisy, Mars Finance
Metrik seperti MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater, dll., digunakan dalam analisis ini, serta data historis. Meskipun data historis merupakan referensi yang berguna, akurasinya dapat berkurang di lingkungan saat ini, karena tidak ada pemain seperti Strategy, Metaplanet, dan ETF dalam siklus 2021.
Skor Z MVRV
Metrik MVRV Z-Score adalah ukuran penilaian pasar yang mencari puncak dan bawah siklus pasar dengan membandingkan sejauh mana suatu aset menyimpang dari nilai wajar ketika dinilai terlalu rendah atau dinilai terlalu tinggi. Grafik menunjukkan bahwa MVRV Z-Score saat ini adalah sekitar 2 hingga 3, di zona netral, jauh dari nilai yang terlalu panas yang terjadi di bagian atas pasar. Secara historis, puncak dalam siklus Bitcoin telah mendorong metrik ini ke zona merah (sekitar 7 hingga 9), menunjukkan keterputusan yang signifikan antara kapitalisasi pasar dan kapitalisasi pasar yang direalisasikan. Hari ini, indikator berada tepat di atas 2 dan berada di zona biru/kuning, menunjukkan bahwa Bitcoin tidak dinilai terlalu tinggi.
Sebagai informasi latar belakang: pada awal tahun 2021, Bitcoin melampaui 7 sebelum mencapai sekitar $60.000 hingga $65.000. Selama pasar bearish pada tahun 2022, indikator turun di bawah 0 (zona hijau), menunjukkan bahwa pasar oversold. Dari sudut pandang teknis, masih ada banyak kenaikan pada level saat ini hingga akhir siklus ini. Bahkan jika Bitcoin mencapai sekitar $100.000 hingga $110.000, Bitcoin tidak "mahal" menurut standar MVRV. Jika Bitcoin mengulangi pola struktural puncak sebelumnya, metrik MVRV Z-Score diperkirakan akan naik menjadi 5 hingga 7 atau lebih tinggi.
Ini berarti pasar di masa depan akan memiliki ruang kenaikan yang signifikan. Inferensi dasar menunjukkan bahwa puncak berdasarkan MVRV sering kali terjadi ketika harga perdagangan BTC jauh di atas 100.000 dolar — mungkin di atas 200.000 dolar, tergantung pada perubahan nilai pasar yang direalisasikan dalam beberapa bulan mendatang.
Osilator Nilai Energi
Indikator ini mengukur "nilai wajar" Bitcoin berdasarkan total energi (nilai energi = hashrate × efisiensi energi). Garis merah-oranye di atas menunjukkan nilai wajar berbasis energi - sekitar 130.000 dolar AS pada pertengahan 2025. Indikator osilasi biru di bawahnya melacak sejauh mana harga saat ini menyimpang dari patokan tersebut.
Secara historis, ketika harga perdagangan Bitcoin jauh lebih tinggi daripada nilai energinya, indikator osilator akan memasuki zona merah (valuasi di atas 100%). Pada awal tahun 2021, harga Bitcoin sekitar 60.000 dolar, pada saat itu harganya lebih dari 100% di atas nilai energi. Sebaliknya, pada tahun 2022, harga perdagangan Bitcoin berada di bawah nilai energinya, indikator osilator berada di zona hijau (underestimated).
Saat ini, osilator diperdagangkan mendekati nol, dan Bitcoin ($ 107.000 hingga $ 110.000) diperdagangkan 10% hingga 20% di bawah nilai wajar yang dihitung oleh model. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak terlalu panas. Jika nilai energi mencapai sekitar $150.000 pada paruh kedua tahun 2025 dan harga diperdagangkan pada premi 50% hingga 100%, yang lebih umum menjelang puncak siklus, maka ini berarti kisaran harga antara $225.000 dan $300.000. Dengan kata lain: indikator Energy Value Oscillator menegaskan bahwa Bitcoin masih memiliki banyak ruang untuk naik. Sampai osilator menembus di atas +100%, kecil kemungkinan pasar akan "dinilai terlalu tinggi" oleh standar ini.
Bitcoin Heater (Indikator Overheat Derivatif)
Indikator Bitcoin Heater mengkonsolidasikan sentimen derivatif (tingkat pendanaan, basis, kemiringan opsi) menjadi satu indeks antara 0 dan 1. Kedekatan indikator dengan 1.0 menunjukkan gelembung, posisi beli agresif, dan leverage tinggi. Indikatornya sekitar 0,0 hingga 0,3 menunjukkan sentimen pendinginan atau risk-off di pasar. Pada siklus sebelumnya, terutama di tahun 2021, indikator sering menembus di atas 0,8 sebelum koreksi lokal. Namun selama pasar bullish yang kuat (Q4 2020 hingga Q1 2021), indikator tetap tinggi, tetapi tidak langsung memicu pembalikan. Pada pertengahan 2025, indikatornya sekitar 0,6 hingga 0,7, dalam keadaan hangat, tetapi belum terlalu panas.
Ini menunjukkan bahwa kita belum memasuki fase akhir dari euforia siklus. Pada fase kenaikan terakhir, indikator ini mungkin akan mencapai 0,8 hingga 1,0. Sebelum itu, pasar masih memiliki ruang untuk naik. Sebelum mencapai puncaknya, adalah wajar bagi indikator ini untuk secara periodik melampaui 0,8, tetapi puncak akhirnya kemungkinan akan konsisten dengan indikator area merah yang berkelanjutan.
Indikator Fluktuasi Indeks Makro
Indeks komposit menggunakan lebih dari 40 indikator fundamental, on-chain, dan pasar untuk menilai fase makro Bitcoin. Indeks di atas 0 menunjukkan ekspansi; Indeks di bawah 0 menunjukkan kontraksi atau pemulihan. Dalam siklus bullish sebelumnya, indikator bertransisi dari wilayah negatif ke positif yang kuat – mendekati puncak 2 hingga 3 pada tahun 2021. Pada saat titik terendah pada tahun 2022, indikator turun di bawah -1. Sampai sekarang, indeks makro berada di sekitar +0,7 – jelas dalam fase pertumbuhan, tetapi masih jauh di bawah tingkat hiruk-pikuk yang ekstrem.
Ini berarti siklus tersebut mungkin berada di tengah ekspansi. Diperkirakan seiring perkembangan siklus hingga akhir 2025, indikator ini akan naik di atas 2.0. Sebelum aktivitas jaringan inti mengalami stagnasi atau pembalikan, Bitcoin masih memiliki ruang untuk naik. Saat ini belum ada tanda-tanda kelelahan yang muncul.
Volume Summer（Likuiditas/Partisipasi）
Volume Summer menggabungkan volume pembeli bersih di pasar tunai dan derivatif. Pembacaan di atas nol menunjukkan arus masuk bersih; Nilai di bawah nol menunjukkan arus keluar bersih atau penurunan aktivitas perdagangan. Pada awal tahun 2021, indikator melonjak ke wilayah hijau cerah – tanda FOMO ritel dan keterlibatan fanatik. Pada tahun 2022, indikator tersebut turun tajam ke zona merah, mengonfirmasi penarikan dana secara besar-besaran.
Indikator Volume Summer saat ini berada di tingkat sedang positif (sekitar +75 ribu) - bullish, tetapi belum mencapai tingkat euforia. Ini berarti dana sedang kembali, tetapi fase puncak likuiditas mungkin masih di depan (kuartal keempat 2025?). Jika indikator ini kembali melambung ke zona hijau gelap, diperkirakan akan terjadi lonjakan harga. Pada tingkat saat ini, likuiditas memiliki efek pendukung - tetapi belum mencapai puncaknya. Masih ada lebih banyak kekuatan untuk mendorong kenaikan lebih lanjut.
Rasio Kontrak Terbuka/Modal Pasar (OI/Mcap)
Indikator ini mengukur rasio leverage terhadap kapitalisasi pasar. Pada tahun 2021, indikator ini berkisar antara 2% hingga 3%. Pada tahun 2023, indikator ini melonjak menjadi sekitar 4%, yang menandakan adanya penyesuaian di pertengahan tahun 2024. Setelah penurunan pasar yang tajam, indikator ini direset menjadi 2%, menghapus kelebihan leverage.
Pada pertengahan 2025, indikator telah naik kembali menjadi sekitar 3,5%. Ini menunjukkan bahwa leverage telah meningkat lagi. Meskipun baik bagi pasar untuk naik dalam jangka pendek (memberikan lebih banyak dorongan untuk reli), itu juga meningkatkan risiko. Jika indikator naik di atas 4% - 5% pada akhir tahun, itu bisa menandakan pasar yang ramai dan bergejolak yang rentan terhadap aksi jual. Fase terakhir dari siklus ini kemungkinan akan ditandai dengan rekor leverage - indikator mencapai level tertinggi baru ketika harga memuncak. Namun, masih ada ruang untuk kenaikan.
Kemungkinan pergerakan BTC pada bulan Desember tahun ini
Semua hal dipertimbangkan, BTC diperkirakan akan menjadi inti dari siklus bullish, tetapi belum mendekati akhir. Tidak ada sinyal ekstrem dari penilaian berlebihan saat ini. Sebagian besar indikator menunjukkan pertumbuhan yang kuat, tetapi masih di bawah level puncak siklus historis. Jadi kasus dasarnya adalah bahwa BTC akan mencapai antara $210.000 dan $230.000 pada akhir tahun 2025, yang lebih dari dua kali lipat level saat ini. Berdasarkan penilaian tersebut, diharapkan bahwa:
· MVRV Z-Score > 7
· Pengayun Nilai Energi > +100%
· Bitcoin Heater mencapai 1.0
· Volume Summer berada di zona eksitasi
· OI/Mcap berada pada level ekstrem historis
Hanya dengan begitu pasar ini akan dapat beralih dari fase ekspansi ke fase distribusi. Bacaan terkait: Setelah Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa, apa empat katalis utama untuk pasar lanjutan?