Amerika Serikat kehilangan peringkat "AAA" terakhirnya, menyebabkan perhatian global. Interpretasi pasar dan risiko struktural apa yang terungkap di balik penurunan peringkat Moody's tetapi prospek stabil? Artikel ini memberikan analisis mendalam tentang arti sebenarnya dan implikasi selanjutnya dari penyesuaian peringkat. (Sinopsis: Imbal hasil Treasury AS 30-tahun melonjak di atas 5%!) Amerika Serikat kehilangan semua tinjauan kredit 3A, investor harus gugup) (Latar belakang ditambahkan: ayah kaya memperingatkan "akhir dunia akan datang": tidak ada yang membeli lelang obligasi AS, bitcoin akan bergegas $ 1 juta) Kata Pengantar Baru-baru ini, Moody's menjadi yang terakhir dari tiga lembaga pemeringkat utama yang menendang Amerika Serikat keluar dari "klub AAA". Penurunan peringkat tidak mengejutkan pasar, dan yang lebih menarik adalah Moody's menurunkan peringkatnya sementara Moody's menurunkan prospeknya menjadi netral. Di satu sisi, kredit negara diturunkan, dan di sisi lain, prospek risiko stabil, apa sinyal di balik ini? Inilah pertanyaannya: Bagaimana bisa sebuah negara yang indah dengan defisit fiskal yang rusak, pertengkaran politik, dan hampir penutupan pemerintah tahunan membuat lembaga pemeringkat tetap berharap? Debu telah mengendap pada penurunan peringkat, apakah alarm utang AS telah dilumpuhkan oleh pasar? Pada 16 Mei 2025, Moody's Ratings menurunkan peringkat kredit negara AS menjadi AA1 dari peringkat tertingginya, AAA, dan merevisi prospeknya dari negatif menjadi stabil. Langkah ini secara resmi kehilangan peringkat AAA terakhir di Amerika Serikat, berarti bahwa tiga lembaga pemeringkat utama Standard & Poor's, Fitch dan Moody's tidak lagi mencantumkan Amerika Serikat sebagai negara paling kredibel, dan juga mencerminkan tantangan fiskal mendalam yang dihadapi Amerika Serikat. Alasan inti penurunan peringkat ini adalah bahwa rasio utang pemerintah AS dan pembayaran bunga terus meningkat ke tingkat yang jauh lebih tinggi daripada negara berdaulat yang sebanding selama dekade terakhir, dan pemerintahan berturut-turut dan Kongres telah gagal menyetujui langkah-langkah efektif untuk membalikkan tren defisit fiskal tahunan yang besar dan kenaikan biaya bunga. Namun secara keseluruhan, dampak marjinal dari penyesuaian peringkat semakin berkurang, bukan hanya karena ini bukan pertama kalinya peringkat tersebut diturunkan ( karena pada awal Agustus 2011, Standard & Poor's menurunkan peringkat AS dari AAA menjadi AA1, dan Fitch melakukan penyesuaian yang sama ) pada Agustus 2023, dan isi penurunan peringkat Moody's ini tidak memberikan pandangan bahwa pasar belum menyadari, dan dampak negatif terhadap pasar tampaknya terbatas dalam jangka pendek. Berikut ini adalah analisis dengan mengacu pada Moody's untuk penurunan peringkat AS, artikel aslinya dapat dibaca: Faktor inti penurunan peringkat Peningkatan tajam beban utang: Tren utang federal AS, yang telah meningkat tajam selama dekade terakhir karena defisit fiskal yang terus-menerus, telah menjadi pendorong utama penurunan peringkat Moody's. Menurut proyeksi terbaru dari Kantor Anggaran Kongres, defisit anggaran federal akan mencapai $1,9 triliun pada tahun 2025, atau sekitar 6,2% dari PDB, dan pada tahun 2035, defisit yang disesuaikan akan tumbuh menjadi $2,7 triliun, atau 6,1% dari PDB. Angka ini jauh di atas defisit rata-rata 3,8% selama 50 tahun terakhir, menunjukkan penurunan serius dalam posisi fiskal AS. Rasio utang federal terhadap PDB diperkirakan akan meningkat dari 100% pada tahun 2025 menjadi 118% pada tahun 2035, melampaui level tertinggi sepanjang masa sebesar 106% yang ditetapkan pada tahun 1946. Moody's memperkirakan bahwa jika ketentuan Undang-Undang Pajak dan Pekerjaan tahun 2017 (TCJA) diperpanjang, beban utang federal dapat meningkat menjadi sekitar 134% dari PDB selama dekade berikutnya, dibandingkan dengan 98% pada tahun 2024, lintasan utang yang mencerminkan tantangan fiskal struktural yang dihadapi Amerika Serikat. Di sisi lain, pengeluaran wajib di Amerika Serikat akan secara signifikan menekan ruang fiskal, dan pengeluaran tersebut diperkirakan akan meningkat menjadi 78% dari total belanja pemerintah pada tahun 2035, dari 73% pada tahun 2024, yang semakin melemahkan fleksibilitas fiskal. Kenaikan Tajam dalam Beban Bunga: Lonjakan biaya bunga adalah faktor kunci lain dalam penurunan peringkat Moody's. Sejak 2020, pembayaran bunga bersih AS hampir dua kali lipat dari $345 miliar menjadi $882 miliar pada tahun 2024. Moody's memperkirakan bahwa pembayaran bunga akan menyumbang 30% dari pendapatan pemerintah pada tahun 2035, naik dari 18% pada tahun 2024 dan 9% pada tahun 2021, menunjukkan bahwa keberlanjutan pembiayaan utang memburuk. Gambar ( I ): Biaya Bunga Bersih AS Selama 10 Tahun Terakhir (Source: Departemen Treasury) Selain itu, Moody's mencatat bahwa meskipun dana global tetap dalam permintaan tinggi untuk Treasury AS, sejak 2021 Kenaikan imbal hasil sejak awal tahun telah secara signifikan mempengaruhi keterjangkauan utang. Pada tahun 2024, beban bunga pemerintah AS secara umum ( mencakup pemerintah federal, negara bagian, dan lokal ) sebagai persentase pendapatan, yang jauh di atas rata-rata 1.6% di kedua negara berperingkat AAA. Saat ini ada 11 negara dengan peringkat teratas Moody's: Australia, Kanada, Denmark, Jerman, Luksemburg, Belanda, Selandia Baru, Norwegia, Singapura, Swedia, dan Swiss. Singkatnya, proporsi utang pemerintah dan beban bunga di Amerika Serikat terus meningkat selama dekade terakhir, dan levelnya secara signifikan lebih tinggi daripada negara-negara berdaulat lainnya dengan peringkat yang sama, yang merupakan alasan utama penurunan peringkat ini. Dari negatif menjadi stabil: keuntungan struktural tetap Moody's menurunkan peringkat kredit negara AS dari AAA menjadi AA1, tetapi juga merevisi prospeknya dari negatif menjadi stabil. Ini seperti guru memberi Anda skor rendah sambil menepuk pundak Anda dan berkata, "Lumayan ~ Kamu memiliki banyak potensi." Implikasinya tampaknya memberi tahu pasar: "Meskipun tekanan fiskal jangka pendek tidak kecil, kesehatan Amerika Serikat secara keseluruhan masih kuat." Mengapa Moody's menilai seperti itu? Pandangan mereka terutama didasarkan pada beberapa keunggulan struktural jangka panjang: Pertama, ekonomi AS cukup besar dan tangguh. Pada tahun 2024, PDB per kapita Amerika Serikat akan mencapai $85.812, menunjukkan kekuatan ekonomi dan daya beli yang kuat. Belum lagi Amerika Serikat adalah pemimpin global dalam inovasi ilmiah dan teknologi, penelitian dan pengembangan, dan pengembangan bakat, yang berarti potensi pertumbuhan ekonominya di masa depan masih sangat kuat, meskipun ada tekanan pada suku bunga dan utang dalam jangka pendek, tetapi momentum pertumbuhannya masih berkelanjutan dalam jangka panjang. Kedua, status dolar sebagai mata uang cadangan global memberikan dukungan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk kredit negara AS. Meskipun suara de-dolarisasi telah memanas dalam beberapa tahun terakhir dan pangsa dolar dalam cadangan devisa sebenarnya mulai menurun, dolar masih mendominasi cadangan devisa global pada Q4 2024, terhitung 57,4% dari cadangan devisa resmi global. Di sisi lain, banyak transaksi perdagangan dan keuangan internasional dalam denominasi dolar, yang memungkinkan Amerika Serikat untuk terus menerbitkan Treasury dengan biaya rendah tanpa menimbulkan premi risiko yang terlalu tinggi. Dibandingkan dengan negara berdaulat lainnya, Amerika Serikat lebih mampu menyerap defisit fiskal dan utang yang tinggi, dan tetap menjadi penyedia aset safe-haven pada saat gejolak pasar, secara signifikan mengurangi dampak langsung dari kemerosotan fiskalnya pada biaya pinjaman. Ketiga, independensi dan fleksibilitas alat kebijakan Fed juga merupakan faktor penstabil utama dalam penilaian Moody's. Terlepas dari tantangan komunikasi kebijakan dan panduan ke depan dalam beberapa tahun terakhir, Federal Reserve AS tetap menjadi salah satu lembaga yang paling kredibel dan praktis di antara bank sentral global. Baik itu memerangi inflasi, menyediakan likuiditas pasar, atau bahkan memelihara datanya...
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mitos AAA utang AS hancur: bukan kiamat, tetapi peringatan, dan juga pembukaan baru.
Amerika Serikat kehilangan peringkat "AAA" terakhirnya, menyebabkan perhatian global. Interpretasi pasar dan risiko struktural apa yang terungkap di balik penurunan peringkat Moody's tetapi prospek stabil? Artikel ini memberikan analisis mendalam tentang arti sebenarnya dan implikasi selanjutnya dari penyesuaian peringkat. (Sinopsis: Imbal hasil Treasury AS 30-tahun melonjak di atas 5%!) Amerika Serikat kehilangan semua tinjauan kredit 3A, investor harus gugup) (Latar belakang ditambahkan: ayah kaya memperingatkan "akhir dunia akan datang": tidak ada yang membeli lelang obligasi AS, bitcoin akan bergegas $ 1 juta) Kata Pengantar Baru-baru ini, Moody's menjadi yang terakhir dari tiga lembaga pemeringkat utama yang menendang Amerika Serikat keluar dari "klub AAA". Penurunan peringkat tidak mengejutkan pasar, dan yang lebih menarik adalah Moody's menurunkan peringkatnya sementara Moody's menurunkan prospeknya menjadi netral. Di satu sisi, kredit negara diturunkan, dan di sisi lain, prospek risiko stabil, apa sinyal di balik ini? Inilah pertanyaannya: Bagaimana bisa sebuah negara yang indah dengan defisit fiskal yang rusak, pertengkaran politik, dan hampir penutupan pemerintah tahunan membuat lembaga pemeringkat tetap berharap? Debu telah mengendap pada penurunan peringkat, apakah alarm utang AS telah dilumpuhkan oleh pasar? Pada 16 Mei 2025, Moody's Ratings menurunkan peringkat kredit negara AS menjadi AA1 dari peringkat tertingginya, AAA, dan merevisi prospeknya dari negatif menjadi stabil. Langkah ini secara resmi kehilangan peringkat AAA terakhir di Amerika Serikat, berarti bahwa tiga lembaga pemeringkat utama Standard & Poor's, Fitch dan Moody's tidak lagi mencantumkan Amerika Serikat sebagai negara paling kredibel, dan juga mencerminkan tantangan fiskal mendalam yang dihadapi Amerika Serikat. Alasan inti penurunan peringkat ini adalah bahwa rasio utang pemerintah AS dan pembayaran bunga terus meningkat ke tingkat yang jauh lebih tinggi daripada negara berdaulat yang sebanding selama dekade terakhir, dan pemerintahan berturut-turut dan Kongres telah gagal menyetujui langkah-langkah efektif untuk membalikkan tren defisit fiskal tahunan yang besar dan kenaikan biaya bunga. Namun secara keseluruhan, dampak marjinal dari penyesuaian peringkat semakin berkurang, bukan hanya karena ini bukan pertama kalinya peringkat tersebut diturunkan ( karena pada awal Agustus 2011, Standard & Poor's menurunkan peringkat AS dari AAA menjadi AA1, dan Fitch melakukan penyesuaian yang sama ) pada Agustus 2023, dan isi penurunan peringkat Moody's ini tidak memberikan pandangan bahwa pasar belum menyadari, dan dampak negatif terhadap pasar tampaknya terbatas dalam jangka pendek. Berikut ini adalah analisis dengan mengacu pada Moody's untuk penurunan peringkat AS, artikel aslinya dapat dibaca: Faktor inti penurunan peringkat Peningkatan tajam beban utang: Tren utang federal AS, yang telah meningkat tajam selama dekade terakhir karena defisit fiskal yang terus-menerus, telah menjadi pendorong utama penurunan peringkat Moody's. Menurut proyeksi terbaru dari Kantor Anggaran Kongres, defisit anggaran federal akan mencapai $1,9 triliun pada tahun 2025, atau sekitar 6,2% dari PDB, dan pada tahun 2035, defisit yang disesuaikan akan tumbuh menjadi $2,7 triliun, atau 6,1% dari PDB. Angka ini jauh di atas defisit rata-rata 3,8% selama 50 tahun terakhir, menunjukkan penurunan serius dalam posisi fiskal AS. Rasio utang federal terhadap PDB diperkirakan akan meningkat dari 100% pada tahun 2025 menjadi 118% pada tahun 2035, melampaui level tertinggi sepanjang masa sebesar 106% yang ditetapkan pada tahun 1946. Moody's memperkirakan bahwa jika ketentuan Undang-Undang Pajak dan Pekerjaan tahun 2017 (TCJA) diperpanjang, beban utang federal dapat meningkat menjadi sekitar 134% dari PDB selama dekade berikutnya, dibandingkan dengan 98% pada tahun 2024, lintasan utang yang mencerminkan tantangan fiskal struktural yang dihadapi Amerika Serikat. Di sisi lain, pengeluaran wajib di Amerika Serikat akan secara signifikan menekan ruang fiskal, dan pengeluaran tersebut diperkirakan akan meningkat menjadi 78% dari total belanja pemerintah pada tahun 2035, dari 73% pada tahun 2024, yang semakin melemahkan fleksibilitas fiskal. Kenaikan Tajam dalam Beban Bunga: Lonjakan biaya bunga adalah faktor kunci lain dalam penurunan peringkat Moody's. Sejak 2020, pembayaran bunga bersih AS hampir dua kali lipat dari $345 miliar menjadi $882 miliar pada tahun 2024. Moody's memperkirakan bahwa pembayaran bunga akan menyumbang 30% dari pendapatan pemerintah pada tahun 2035, naik dari 18% pada tahun 2024 dan 9% pada tahun 2021, menunjukkan bahwa keberlanjutan pembiayaan utang memburuk. Gambar ( I ): Biaya Bunga Bersih AS Selama 10 Tahun Terakhir (Source: Departemen Treasury) Selain itu, Moody's mencatat bahwa meskipun dana global tetap dalam permintaan tinggi untuk Treasury AS, sejak 2021 Kenaikan imbal hasil sejak awal tahun telah secara signifikan mempengaruhi keterjangkauan utang. Pada tahun 2024, beban bunga pemerintah AS secara umum ( mencakup pemerintah federal, negara bagian, dan lokal ) sebagai persentase pendapatan, yang jauh di atas rata-rata 1.6% di kedua negara berperingkat AAA. Saat ini ada 11 negara dengan peringkat teratas Moody's: Australia, Kanada, Denmark, Jerman, Luksemburg, Belanda, Selandia Baru, Norwegia, Singapura, Swedia, dan Swiss. Singkatnya, proporsi utang pemerintah dan beban bunga di Amerika Serikat terus meningkat selama dekade terakhir, dan levelnya secara signifikan lebih tinggi daripada negara-negara berdaulat lainnya dengan peringkat yang sama, yang merupakan alasan utama penurunan peringkat ini. Dari negatif menjadi stabil: keuntungan struktural tetap Moody's menurunkan peringkat kredit negara AS dari AAA menjadi AA1, tetapi juga merevisi prospeknya dari negatif menjadi stabil. Ini seperti guru memberi Anda skor rendah sambil menepuk pundak Anda dan berkata, "Lumayan ~ Kamu memiliki banyak potensi." Implikasinya tampaknya memberi tahu pasar: "Meskipun tekanan fiskal jangka pendek tidak kecil, kesehatan Amerika Serikat secara keseluruhan masih kuat." Mengapa Moody's menilai seperti itu? Pandangan mereka terutama didasarkan pada beberapa keunggulan struktural jangka panjang: Pertama, ekonomi AS cukup besar dan tangguh. Pada tahun 2024, PDB per kapita Amerika Serikat akan mencapai $85.812, menunjukkan kekuatan ekonomi dan daya beli yang kuat. Belum lagi Amerika Serikat adalah pemimpin global dalam inovasi ilmiah dan teknologi, penelitian dan pengembangan, dan pengembangan bakat, yang berarti potensi pertumbuhan ekonominya di masa depan masih sangat kuat, meskipun ada tekanan pada suku bunga dan utang dalam jangka pendek, tetapi momentum pertumbuhannya masih berkelanjutan dalam jangka panjang. Kedua, status dolar sebagai mata uang cadangan global memberikan dukungan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk kredit negara AS. Meskipun suara de-dolarisasi telah memanas dalam beberapa tahun terakhir dan pangsa dolar dalam cadangan devisa sebenarnya mulai menurun, dolar masih mendominasi cadangan devisa global pada Q4 2024, terhitung 57,4% dari cadangan devisa resmi global. Di sisi lain, banyak transaksi perdagangan dan keuangan internasional dalam denominasi dolar, yang memungkinkan Amerika Serikat untuk terus menerbitkan Treasury dengan biaya rendah tanpa menimbulkan premi risiko yang terlalu tinggi. Dibandingkan dengan negara berdaulat lainnya, Amerika Serikat lebih mampu menyerap defisit fiskal dan utang yang tinggi, dan tetap menjadi penyedia aset safe-haven pada saat gejolak pasar, secara signifikan mengurangi dampak langsung dari kemerosotan fiskalnya pada biaya pinjaman. Ketiga, independensi dan fleksibilitas alat kebijakan Fed juga merupakan faktor penstabil utama dalam penilaian Moody's. Terlepas dari tantangan komunikasi kebijakan dan panduan ke depan dalam beberapa tahun terakhir, Federal Reserve AS tetap menjadi salah satu lembaga yang paling kredibel dan praktis di antara bank sentral global. Baik itu memerangi inflasi, menyediakan likuiditas pasar, atau bahkan memelihara datanya...