Satu, kebuntuan harga: permainan ganda antara analisis teknis dan sentimen
(1) "Mantra Psikologis" senilai 110.000 dolar AS: Ketidaksesuaian antara titik tertinggi sejarah dan ekspektasi pasar
Bitcoin telah memulai siklus kenaikan baru setelah menembus 100.000 dolar AS pada April 2025, dan pada pertengahan Mei sempat mencapai titik tertinggi sejarah 111.957 dolar AS. Namun, setelah itu harga terus bergerak dalam kisaran 105.000-112.000 dolar AS, tanpa mampu membentuk terobosan yang efektif. Fenomena ini kontras tajam dengan pola kenaikan cepat pasar saat menembus 100.000 dolar AS pada Desember 2024, yang mencerminkan kontradiksi kompleks di pasar saat ini.
Secara teknis, indikator RSI pada tingkat mingguan Bitcoin telah memasuki area jenuh beli, dan batang momentum MACD terus menyempit, menunjukkan bahwa kekuatan kenaikan jangka pendek sedang melemah. Sementara itu, data on-chain menunjukkan bahwa proporsi kepemilikan pemegang jangka panjang (LTH) telah turun dari 76% di awal tahun menjadi 72%, beberapa "penambang tua" dan investor awal mulai merealisasikan keuntungan, yang menyebabkan peningkatan aliran masuk bersih ke bursa. Fenomena pelonggaran kepemilikan ini mirip dengan karakteristik di akhir bull market 2021.
Namun di sisi lain, pasar derivatif menunjukkan sinyal yang sangat berbeda. Pada 26 Mei, suku bunga basis tahunan untuk futures Bitcoin tetap di 8%, jauh di bawah level ekstrem 20% ketika melewati $100,000 pada Desember 2024, menunjukkan bahwa posisi long dengan leverage tidak terlalu agresif. Sementara itu, indeks kemiringan Delta di pasar opsi (-6%) menunjukkan bahwa opsi put diperdagangkan dengan diskon, yang merupakan ciri khas struktur pasar bullish, kontras dengan kemiringan +15% selama pasar bearish 2024.
Gambar 1: Tingkat basis tahunan untuk kontrak berjangka Bitcoin 2 bulan.
(2) Suasana pasar yang "dua sisi" : Gelombang masuk institusi dan kehati-hatian ritel
Aliran dana institusi yang terus masuk menjadi kekuatan inti yang mendukung pasar. Data menunjukkan bahwa antara 19-25 Mei, arus masuk bersih ETF Bitcoin spot AS mencapai 2,75 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi mingguan sejak kemenangan Trump pada Desember 2024. Di antara ETF, BlackRock IBIT dan Fidelity FBTC menguasai 80% pangsa pasar, menunjukkan bahwa raksasa manajemen aset tradisional semakin menjadi penguasa penetapan harga Bitcoin.
Perlu dicatat bahwa JPMorgan mengumumkan pada 19 Mei bahwa mereka akan memungkinkan klien untuk membeli ETF Bitcoin spot melalui akun pialang. Meskipun langkah ini tidak secara langsung melibatkan layanan kustodian, potensi saluran masuk untuk simpanan klien sebesar 6 triliun dolar AS telah dibuka, yang mungkin memicu "efek ikan lele" - lembaga seperti Goldman Sachs dan Citigroup mungkin terpaksa mengikuti untuk tetap kompetitif.
Kontras dengan ini adalah sikap hati-hati para investor ritel. Indeks ketakutan dan keserakahan cryptocurrency turun dari 78 (sangat serakah) pada awal Mei menjadi 65 (serakah), sementara tingkat pencarian Google untuk kata kunci "gelembung Bitcoin" meningkat 320% dibandingkan tahun lalu. Perbedaan ini mencerminkan kecemasan investor biasa terhadap fluktuasi tinggi, yang bertolak belakang dengan strategi "beli lebih banyak saat turun" dari institusi.
II. Variabel Makroekonomi: Tiga Melodi Kebijakan Trump, Peralihan Federal Reserve, dan Keterkaitan Saham Teknologi
(1) Permainan "Tarif" Trump: Bagaimana Geopolitik Membentuk Logika Penetapan Harga Pasar Kripto
Pada 26 Mei, Trump mengumumkan penundaan penerapan tarif 50% pada barang impor Uni Eropa hingga 9 Juli, keputusan ini secara superficial meredakan risiko eskalasi perang dagang, tetapi secara nyata menyimpan permainan politik. Data sejarah menunjukkan bahwa kebijakan tarif selama masa jabatan Trump sangat fluktuatif—pada Februari 2025 ia tiba-tiba mengumumkan tarif 25% pada mobil Uni Eropa yang menyebabkan Bitcoin anjlok 12% dalam satu hari.
Pasar saat ini lebih fokus pada kemajuan program cadangan strategis kriptonya. Meskipun KTT Gedung Putih Maret hanya mengusulkan kerangka kerja legislatif untuk stablecoin, rancangan Undang-Undang Cadangan Bitcoin Nasional Senator Lomis telah memasuki proses legislatif. RUU tersebut mengharuskan Departemen Keuangan AS untuk membeli 5% dari Bitcoin yang beredar (sekitar 1,05 juta) dalam lima tahun ke depan, yang secara langsung akan menciptakan permintaan hampir $ 100 miliar jika diterapkan.
(2) "Teka-teki inflasi" Federal Reserve: Data PCE mungkin menjadi katalis kunci untuk terobosan
Pasar sangat sensitif terhadap data inflasi PCE yang dirilis pada 30 Mei. Suku bunga berjangka CME saat ini menunjukkan para pedagang bertaruh pada probabilitas 68% bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juni, tetapi tingkat pertumbuhan inti PCE lebih dari 2,9% YoY (2,8% sebelumnya) dapat membalikkan ekspektasi pelonggaran. Perlu dicatat bahwa koefisien korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq telah turun menjadi 0,32 dari 0,75 pada awal tahun, menunjukkan bahwa Bitcoin bergerak menjauh dari kerangka aset berisiko tradisional dan bergerak lebih dekat ke narasi "emas digital".
(3) Efek "Kupu-kupu" dari laporan keuangan Nvidia: Hubungan tersembunyi antara revolusi kekuatan AI dan pasar kripto
NVIDIA akan merilis laporan keuangan kuartal pada 28 Mei, dan kinerja mereka mungkin mempengaruhi Bitcoin melalui dua jalur:
Kompetisi daya komputasi: Jika permintaan chip AI generasi baru melebihi ekspektasi, mungkin akan meningkatkan harga GPU, secara tidak langsung meningkatkan biaya pembaruan mesin penambangan Bitcoin, dan mempersempit ruang keuntungan para penambang;
Aliran dana: Jika saham teknologi naik karena laporan keuangan yang baik, mungkin akan menarik sebagian dana pasar kripto untuk beralih ke pasar saham tradisional, yang dapat memperburuk volatilitas jangka pendek Bitcoin;
Tiga, Pertarungan Tersembunyi Antara Institusi: "Ekonomi Penimbunan Koin" MicroStrategy dan Evolusi Ekosistem ETF
(1) "Tindakan Ekstrem" MicroStrategy: Ambisi Strategis di Balik Restrukturisasi Neraca Keuangan
Michael Saylor's MicroStrategy menambah 4.018 Bitcoin dengan harga rata-rata $106,237 antara 19-25 Mei, sehingga total kepemilikannya mencapai 324.000 Bitcoin (senilai sekitar $34,5 miliar). Menariknya, suku bunga obligasi konversi yang digunakan perusahaan untuk mengumpulkan dana telah melonjak dari 0,625% pada tahun 2024 menjadi 6,25%, menunjukkan bahwa penetapan risiko oleh pasar modal terhadap strategi agresifnya sedang berubah.
Model "penimbunan mata uang yang didorong oleh utang" ini sedang membentuk efek demonstrasi. Data menunjukkan bahwa hingga Mei, 17 perusahaan dalam indeks S&P 500 telah secara terbuka memiliki Bitcoin, dengan total skala mencapai 48,7 miliar dolar AS. Perusahaan seperti Tesla dan Block bahkan mulai mengeksplorasi penggunaan Bitcoin untuk membayar kewajiban dalam rantai pasokan, mendorong evolusinya dari aset cadangan menjadi media pertukaran.
(2) Efek "Mathew" dalam ekosistem ETF: Rekonstruksi pasar di bawah pola duopoli BlackRock-Fidelity.
Sejak disetujui pada Januari 2024, spot Bitcoin ETF AS telah melampaui $120 miliar dalam total aset yang dikelola (AUM). Di antara mereka, BlackRock IBIT (48,6 miliar) dan Fidelity FBTC (39,2 miliar) menempati 72% saham, membentuk monopoli absolut. Tren konsentrasi ini dapat menimbulkan kekhawatiran regulasi karena SEC sedang mempertimbangkan apakah akan mengusulkan aturan "transparansi aset cadangan" baru untuk penerbit ETF, yang memerlukan pengungkapan alamat kustodian dan mekanisme verifikasi on-chain.
Dampak yang lebih mendalam adalah bahwa ETF sedang mengubah karakteristik volatilitas Bitcoin. Melalui pengukuran data aliran masuk/keluar bersih harian, pemindahan dana ETF telah mencapai tingkat penjelasan sebesar 38% terhadap perubahan harga Bitcoin, yang berarti waktu pembukaan pasar keuangan tradisional (waktu ET 9:30-16:00) sedang menjadi medan pertempuran utama untuk volatilitas harga Bitcoin, yang bertentangan dengan karakteristik "desentralisasi" yang sebelumnya 7×24 jam perdagangan terus menerus.
Gambar 3: Harga Bitcoin turun seiring dengan keluarnya aliran dana dari ETF Bitcoin spot.
(1) Jaringan Lightning 2.0: "Momen Singularity" di jalur pembayaran
Versi upgrade dari solusi Layer2 Bitcoin, Jaringan Lightning (LN2.0), mencapai terobosan signifikan pada bulan Mei:
Kapasitas saluran melampaui 8000 BTC, meningkat 320% dibandingkan tahun lalu;
Mendukung Pembayaran Multi Jalur Atom (AMP), kemampuan pemrosesan transaksi tunggal meningkat menjadi 0,1 BTC;
Bermitra dengan Visa untuk pilot transfer lintas batas, biaya transaksi turun menjadi di bawah 0,3%.
Perkembangan ini sedang mengubah batas utilitas Bitcoin. Pemerintah El Salvador mengumumkan bahwa 20% dari gaji pegawai negeri akan dibayarkan melalui jaringan Lightning, sementara Amazon Meksiko telah menerima pembayaran Bitcoin melalui Lightning. Jika fungsi ganda "pembayaran mikro frekuensi tinggi + penyimpanan nilai" ini dapat diperkuat, Bitcoin mungkin benar-benar menantang raksasa pembayaran tradisional seperti Visa dan PayPal.
(2) "Kontrak Pintar Menembus" Protokol RGB: Tantangan Perang Rahasia Ethereum
Protokol RGB berdasarkan model Bitcoin UTXO ditingkatkan ke v0.5 pada bulan Mei, mewujudkan fungsi kontrak pintar Turing-complete untuk pertama kalinya. Meskipun skala ekosistemnya masih kecil (total jumlah penguncian hanya $120 juta), ia mengadopsi arsitektur verifikasi sisi klien dan komputasi off-chain, yang menunjukkan keunggulan unik dalam privasi dan skalabilitas. Perlu dicatat bahwa Rune Christensen, pendiri MakerDAO, telah mengumumkan bahwa ia akan mengeksplorasi transfer sebagian cadangan DAI ke protokol RGB, yang dapat menjadi peristiwa penting bagi dana DeFi untuk mengalir kembali ke ekosistem Bitcoin.
Lima, Proyeksi Skenario Masa Depan: Nasib Bitcoin di Tiga Jalur
Data inflasi PCE Amerika Serikat di bawah 2,6%, Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga pada bulan Juni;
Undang-undang cadangan Bitcoin negara disahkan, Kementerian Keuangan memulai rencana pembelian bulanan.
Volume kunci ekosistem Layer2 Bitcoin melebihi 10 miliar USD, pengguna skenario pembayaran lebih dari 50 juta 37.
Bentuk teknis: pada level mingguan akan membentuk "pola cangkir dan pegangan", setelah menembus 112.000 dolar AS akan mempercepat kenaikan, meniru efek momentum saat menembus 100.000 dolar AS pada Desember 2024.
Laporan keuangan Nvidia menunjukkan permintaan chip AI yang lemah, penyesuaian saham teknologi menekan aset berisiko;
Kebijakan tarif Trump berulang kali memicu sentimen penghindaran risiko di pasar;
Kecepatan aliran dana ETF turun menjadi di bawah 1 miliar dolar per minggu.
Karakteristik pasar: tekanan jual dari penambang meningkat, periode penyesuaian kesulitan daya komputasi diperpanjang, dan suku bunga dana derivatif terus berfluktuasi di tingkat rendah.
(3) Skenario Bear Market (Target Penarikan: 74.000-85.000 dolar AS)
Katalis Risiko:
SEC AS menggerebek penyimpanan cadangan ETF, memicu krisis kepercayaan;
Konflik geopolitik di Timur Tengah yang meningkat mendorong harga minyak naik, dan ekspektasi inflasi global berbalik.
Sinyal di blockchain: Volume neto masuk bursa telah melebihi 50.000 BTC selama tiga minggu berturut-turut, proporsi pemegang jangka panjang turun di bawah 70%.
Kesimpulan: Mencari kepastian di tengah ketidakpastian
Tarik ulur Bitcoin senilai $110.000 pada dasarnya adalah pemetaan mikro dari tabrakan tatanan keuangan lama dan baru. Dari permainan tarif Trump hingga revolusi neraca MicroStrategy, dari infiltrasi pembayaran Lightning Network hingga pelembagaan ETF, berbagai kekuatan membentuk kembali ekonomi eksperimen ini. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setiap kali "obituari kematian" Bitcoin membanjiri media, seringkali merupakan kesempatan bagus bagi investor jangka panjang untuk membalikkan posisi mereka. Ketika pasar tersesat dalam hiruk pikuk, mungkin lebih baik kembali ke visi asli buku putih Satoshi Nakamoto - "sistem uang elektronik peer-to-peer murni". Dalam pengertian ini, fluktuasi harga tahun 2025 hanyalah catatan kaki untuk eksperimen sosial yang hebat ini, dan revolusi nyata telah lama diam-diam tumbuh dalam kode dan konsensus.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
"11 Juta Dolar Bitcoin" : Arus Pasar, Ambisi Institusi, dan Variabel Makro dalam Pertarungan Bull vs Bear
Penulis: White55, Mars Finance
Satu, kebuntuan harga: permainan ganda antara analisis teknis dan sentimen
(1) "Mantra Psikologis" senilai 110.000 dolar AS: Ketidaksesuaian antara titik tertinggi sejarah dan ekspektasi pasar
Bitcoin telah memulai siklus kenaikan baru setelah menembus 100.000 dolar AS pada April 2025, dan pada pertengahan Mei sempat mencapai titik tertinggi sejarah 111.957 dolar AS. Namun, setelah itu harga terus bergerak dalam kisaran 105.000-112.000 dolar AS, tanpa mampu membentuk terobosan yang efektif. Fenomena ini kontras tajam dengan pola kenaikan cepat pasar saat menembus 100.000 dolar AS pada Desember 2024, yang mencerminkan kontradiksi kompleks di pasar saat ini.
Secara teknis, indikator RSI pada tingkat mingguan Bitcoin telah memasuki area jenuh beli, dan batang momentum MACD terus menyempit, menunjukkan bahwa kekuatan kenaikan jangka pendek sedang melemah. Sementara itu, data on-chain menunjukkan bahwa proporsi kepemilikan pemegang jangka panjang (LTH) telah turun dari 76% di awal tahun menjadi 72%, beberapa "penambang tua" dan investor awal mulai merealisasikan keuntungan, yang menyebabkan peningkatan aliran masuk bersih ke bursa. Fenomena pelonggaran kepemilikan ini mirip dengan karakteristik di akhir bull market 2021.
Namun di sisi lain, pasar derivatif menunjukkan sinyal yang sangat berbeda. Pada 26 Mei, suku bunga basis tahunan untuk futures Bitcoin tetap di 8%, jauh di bawah level ekstrem 20% ketika melewati $100,000 pada Desember 2024, menunjukkan bahwa posisi long dengan leverage tidak terlalu agresif. Sementara itu, indeks kemiringan Delta di pasar opsi (-6%) menunjukkan bahwa opsi put diperdagangkan dengan diskon, yang merupakan ciri khas struktur pasar bullish, kontras dengan kemiringan +15% selama pasar bearish 2024.
Gambar 1: Tingkat basis tahunan untuk kontrak berjangka Bitcoin 2 bulan.
(2) Suasana pasar yang "dua sisi" : Gelombang masuk institusi dan kehati-hatian ritel
Aliran dana institusi yang terus masuk menjadi kekuatan inti yang mendukung pasar. Data menunjukkan bahwa antara 19-25 Mei, arus masuk bersih ETF Bitcoin spot AS mencapai 2,75 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi mingguan sejak kemenangan Trump pada Desember 2024. Di antara ETF, BlackRock IBIT dan Fidelity FBTC menguasai 80% pangsa pasar, menunjukkan bahwa raksasa manajemen aset tradisional semakin menjadi penguasa penetapan harga Bitcoin.
Perlu dicatat bahwa JPMorgan mengumumkan pada 19 Mei bahwa mereka akan memungkinkan klien untuk membeli ETF Bitcoin spot melalui akun pialang. Meskipun langkah ini tidak secara langsung melibatkan layanan kustodian, potensi saluran masuk untuk simpanan klien sebesar 6 triliun dolar AS telah dibuka, yang mungkin memicu "efek ikan lele" - lembaga seperti Goldman Sachs dan Citigroup mungkin terpaksa mengikuti untuk tetap kompetitif.
Kontras dengan ini adalah sikap hati-hati para investor ritel. Indeks ketakutan dan keserakahan cryptocurrency turun dari 78 (sangat serakah) pada awal Mei menjadi 65 (serakah), sementara tingkat pencarian Google untuk kata kunci "gelembung Bitcoin" meningkat 320% dibandingkan tahun lalu. Perbedaan ini mencerminkan kecemasan investor biasa terhadap fluktuasi tinggi, yang bertolak belakang dengan strategi "beli lebih banyak saat turun" dari institusi.
II. Variabel Makroekonomi: Tiga Melodi Kebijakan Trump, Peralihan Federal Reserve, dan Keterkaitan Saham Teknologi
(1) Permainan "Tarif" Trump: Bagaimana Geopolitik Membentuk Logika Penetapan Harga Pasar Kripto
Pada 26 Mei, Trump mengumumkan penundaan penerapan tarif 50% pada barang impor Uni Eropa hingga 9 Juli, keputusan ini secara superficial meredakan risiko eskalasi perang dagang, tetapi secara nyata menyimpan permainan politik. Data sejarah menunjukkan bahwa kebijakan tarif selama masa jabatan Trump sangat fluktuatif—pada Februari 2025 ia tiba-tiba mengumumkan tarif 25% pada mobil Uni Eropa yang menyebabkan Bitcoin anjlok 12% dalam satu hari.
Pasar saat ini lebih fokus pada kemajuan program cadangan strategis kriptonya. Meskipun KTT Gedung Putih Maret hanya mengusulkan kerangka kerja legislatif untuk stablecoin, rancangan Undang-Undang Cadangan Bitcoin Nasional Senator Lomis telah memasuki proses legislatif. RUU tersebut mengharuskan Departemen Keuangan AS untuk membeli 5% dari Bitcoin yang beredar (sekitar 1,05 juta) dalam lima tahun ke depan, yang secara langsung akan menciptakan permintaan hampir $ 100 miliar jika diterapkan.
(2) "Teka-teki inflasi" Federal Reserve: Data PCE mungkin menjadi katalis kunci untuk terobosan
Pasar sangat sensitif terhadap data inflasi PCE yang dirilis pada 30 Mei. Suku bunga berjangka CME saat ini menunjukkan para pedagang bertaruh pada probabilitas 68% bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juni, tetapi tingkat pertumbuhan inti PCE lebih dari 2,9% YoY (2,8% sebelumnya) dapat membalikkan ekspektasi pelonggaran. Perlu dicatat bahwa koefisien korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq telah turun menjadi 0,32 dari 0,75 pada awal tahun, menunjukkan bahwa Bitcoin bergerak menjauh dari kerangka aset berisiko tradisional dan bergerak lebih dekat ke narasi "emas digital".
(3) Efek "Kupu-kupu" dari laporan keuangan Nvidia: Hubungan tersembunyi antara revolusi kekuatan AI dan pasar kripto
NVIDIA akan merilis laporan keuangan kuartal pada 28 Mei, dan kinerja mereka mungkin mempengaruhi Bitcoin melalui dua jalur:
Kompetisi daya komputasi: Jika permintaan chip AI generasi baru melebihi ekspektasi, mungkin akan meningkatkan harga GPU, secara tidak langsung meningkatkan biaya pembaruan mesin penambangan Bitcoin, dan mempersempit ruang keuntungan para penambang;
Aliran dana: Jika saham teknologi naik karena laporan keuangan yang baik, mungkin akan menarik sebagian dana pasar kripto untuk beralih ke pasar saham tradisional, yang dapat memperburuk volatilitas jangka pendek Bitcoin;
Tiga, Pertarungan Tersembunyi Antara Institusi: "Ekonomi Penimbunan Koin" MicroStrategy dan Evolusi Ekosistem ETF
(1) "Tindakan Ekstrem" MicroStrategy: Ambisi Strategis di Balik Restrukturisasi Neraca Keuangan
Michael Saylor's MicroStrategy menambah 4.018 Bitcoin dengan harga rata-rata $106,237 antara 19-25 Mei, sehingga total kepemilikannya mencapai 324.000 Bitcoin (senilai sekitar $34,5 miliar). Menariknya, suku bunga obligasi konversi yang digunakan perusahaan untuk mengumpulkan dana telah melonjak dari 0,625% pada tahun 2024 menjadi 6,25%, menunjukkan bahwa penetapan risiko oleh pasar modal terhadap strategi agresifnya sedang berubah.
Model "penimbunan mata uang yang didorong oleh utang" ini sedang membentuk efek demonstrasi. Data menunjukkan bahwa hingga Mei, 17 perusahaan dalam indeks S&P 500 telah secara terbuka memiliki Bitcoin, dengan total skala mencapai 48,7 miliar dolar AS. Perusahaan seperti Tesla dan Block bahkan mulai mengeksplorasi penggunaan Bitcoin untuk membayar kewajiban dalam rantai pasokan, mendorong evolusinya dari aset cadangan menjadi media pertukaran.
(2) Efek "Mathew" dalam ekosistem ETF: Rekonstruksi pasar di bawah pola duopoli BlackRock-Fidelity.
Sejak disetujui pada Januari 2024, spot Bitcoin ETF AS telah melampaui $120 miliar dalam total aset yang dikelola (AUM). Di antara mereka, BlackRock IBIT (48,6 miliar) dan Fidelity FBTC (39,2 miliar) menempati 72% saham, membentuk monopoli absolut. Tren konsentrasi ini dapat menimbulkan kekhawatiran regulasi karena SEC sedang mempertimbangkan apakah akan mengusulkan aturan "transparansi aset cadangan" baru untuk penerbit ETF, yang memerlukan pengungkapan alamat kustodian dan mekanisme verifikasi on-chain.
Dampak yang lebih mendalam adalah bahwa ETF sedang mengubah karakteristik volatilitas Bitcoin. Melalui pengukuran data aliran masuk/keluar bersih harian, pemindahan dana ETF telah mencapai tingkat penjelasan sebesar 38% terhadap perubahan harga Bitcoin, yang berarti waktu pembukaan pasar keuangan tradisional (waktu ET 9:30-16:00) sedang menjadi medan pertempuran utama untuk volatilitas harga Bitcoin, yang bertentangan dengan karakteristik "desentralisasi" yang sebelumnya 7×24 jam perdagangan terus menerus.
Gambar 3: Harga Bitcoin turun seiring dengan keluarnya aliran dana dari ETF Bitcoin spot.
Empat, Revolusi Teknologi: Ledakan Ekosistem Layer2 dan Eksperimen Kelayakan "Standar Bitcoin"
(1) Jaringan Lightning 2.0: "Momen Singularity" di jalur pembayaran
Versi upgrade dari solusi Layer2 Bitcoin, Jaringan Lightning (LN2.0), mencapai terobosan signifikan pada bulan Mei:
Kapasitas saluran melampaui 8000 BTC, meningkat 320% dibandingkan tahun lalu;
Mendukung Pembayaran Multi Jalur Atom (AMP), kemampuan pemrosesan transaksi tunggal meningkat menjadi 0,1 BTC;
Bermitra dengan Visa untuk pilot transfer lintas batas, biaya transaksi turun menjadi di bawah 0,3%.
Perkembangan ini sedang mengubah batas utilitas Bitcoin. Pemerintah El Salvador mengumumkan bahwa 20% dari gaji pegawai negeri akan dibayarkan melalui jaringan Lightning, sementara Amazon Meksiko telah menerima pembayaran Bitcoin melalui Lightning. Jika fungsi ganda "pembayaran mikro frekuensi tinggi + penyimpanan nilai" ini dapat diperkuat, Bitcoin mungkin benar-benar menantang raksasa pembayaran tradisional seperti Visa dan PayPal.
(2) "Kontrak Pintar Menembus" Protokol RGB: Tantangan Perang Rahasia Ethereum
Protokol RGB berdasarkan model Bitcoin UTXO ditingkatkan ke v0.5 pada bulan Mei, mewujudkan fungsi kontrak pintar Turing-complete untuk pertama kalinya. Meskipun skala ekosistemnya masih kecil (total jumlah penguncian hanya $120 juta), ia mengadopsi arsitektur verifikasi sisi klien dan komputasi off-chain, yang menunjukkan keunggulan unik dalam privasi dan skalabilitas. Perlu dicatat bahwa Rune Christensen, pendiri MakerDAO, telah mengumumkan bahwa ia akan mengeksplorasi transfer sebagian cadangan DAI ke protokol RGB, yang dapat menjadi peristiwa penting bagi dana DeFi untuk mengalir kembali ke ekosistem Bitcoin.
Lima, Proyeksi Skenario Masa Depan: Nasib Bitcoin di Tiga Jalur
(1) Skenario Bull Market (Target akhir 2025: 180.000 - 250.000 USD)
Syarat pemicu:
Data inflasi PCE Amerika Serikat di bawah 2,6%, Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga pada bulan Juni;
Undang-undang cadangan Bitcoin negara disahkan, Kementerian Keuangan memulai rencana pembelian bulanan.
Volume kunci ekosistem Layer2 Bitcoin melebihi 10 miliar USD, pengguna skenario pembayaran lebih dari 50 juta 37.
Bentuk teknis: pada level mingguan akan membentuk "pola cangkir dan pegangan", setelah menembus 112.000 dolar AS akan mempercepat kenaikan, meniru efek momentum saat menembus 100.000 dolar AS pada Desember 2024.
(2) Skenario Fluktuasi (Rentang Harga: 100.000-140.000 USD)
Variabel inti:
Laporan keuangan Nvidia menunjukkan permintaan chip AI yang lemah, penyesuaian saham teknologi menekan aset berisiko;
Kebijakan tarif Trump berulang kali memicu sentimen penghindaran risiko di pasar;
Kecepatan aliran dana ETF turun menjadi di bawah 1 miliar dolar per minggu.
Karakteristik pasar: tekanan jual dari penambang meningkat, periode penyesuaian kesulitan daya komputasi diperpanjang, dan suku bunga dana derivatif terus berfluktuasi di tingkat rendah.
(3) Skenario Bear Market (Target Penarikan: 74.000-85.000 dolar AS)
Katalis Risiko:
SEC AS menggerebek penyimpanan cadangan ETF, memicu krisis kepercayaan;
Konflik geopolitik di Timur Tengah yang meningkat mendorong harga minyak naik, dan ekspektasi inflasi global berbalik.
Terobosan komputasi kuantum memicu kekhawatiran tentang keamanan algoritma kriptografi Bitcoin 89.
Sinyal di blockchain: Volume neto masuk bursa telah melebihi 50.000 BTC selama tiga minggu berturut-turut, proporsi pemegang jangka panjang turun di bawah 70%.
Kesimpulan: Mencari kepastian di tengah ketidakpastian
Tarik ulur Bitcoin senilai $110.000 pada dasarnya adalah pemetaan mikro dari tabrakan tatanan keuangan lama dan baru. Dari permainan tarif Trump hingga revolusi neraca MicroStrategy, dari infiltrasi pembayaran Lightning Network hingga pelembagaan ETF, berbagai kekuatan membentuk kembali ekonomi eksperimen ini. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setiap kali "obituari kematian" Bitcoin membanjiri media, seringkali merupakan kesempatan bagus bagi investor jangka panjang untuk membalikkan posisi mereka. Ketika pasar tersesat dalam hiruk pikuk, mungkin lebih baik kembali ke visi asli buku putih Satoshi Nakamoto - "sistem uang elektronik peer-to-peer murni". Dalam pengertian ini, fluktuasi harga tahun 2025 hanyalah catatan kaki untuk eksperimen sosial yang hebat ini, dan revolusi nyata telah lama diam-diam tumbuh dalam kode dan konsensus.