Judul asli: "Dialog dengan Pima: Dari koin MEME ke platform peluncuran, pesta ekonomi perilaku dan logika investasi di balik budaya Semua"
Terjemahan asli: Shenchao TechFlow
Sumber asli: Web3 101
Tanggal tayang: 24 Mei 2025
Pembawa acara:
· Liu Feng, mitra BODL Ventures, mantan editor utama ChainNews
· Xiong Haojun Jack, Wakil Pemimpin Redaksi, Pembawa Acara "Web3 Tanpa Nama"
Tamu:
· Pima, Co-founder Continue Capital
Cosmos MEME Refleksi: Efek Siphon Likuiditas dan Efek Matius
Liu Feng: Sebagai OG, Anda pernah memiliki pencapaian yang luar biasa di bidang blockchain publik dan DeFi, tetapi di dunia investasi Crypto saat ini, OG terasa seperti istilah yang merendahkan. Sekarang cerita terbaik adalah tentang P kecil yang menjadi P Marsekal, bagaimana pendapat Anda tentang tren ini?
**Pima: ** Saya adalah salah satu peserta yang cukup berpengalaman dalam Memecoin. Di satu sisi, saya telah banyak berinvestasi di Solana selama siklus ini, dan saya telah terlibat dalam semua Memecoin di Solana, termasuk BONK, WIF, BOME, POP CAT yang paling awal, hingga GOAT dan banyak proyek lainnya yang tereliminasi. Saat itu, kami dengan sendirinya berpikir bahwa kebangkitan Meme di Solana akan diikuti oleh kebangkitan di blockchain lain, jadi setelah berinvestasi di BONK di Solana, saya mencari Memecoin serupa di ekosistem Cosmos dan Avalanche. Bagi saya saat itu, logika ini terasa sangat tepat.
Tapi saya mengabaikan efek siphon dan efek likuiditas Matthew, setelah gelombang pertama Anda berpartisipasi, itu benar-benar berakhir, Anda pikir itu memiliki gelombang kedua, gelombang ketiga, tetapi pada kenyataannya, itu menyelesaikan misi historisnya pada tahap rebound awal, dan perhatian modal arus utama yang tersisa akan kembali ke beberapa ekosistem on-chain yang didominasi oleh Solana pada saat itu. Saya telah berbagi sebelumnya bahwa Memecoin menyumbang sekitar 1% hingga 3% dari kapitalisasi pasar rantai publik, dan dalam kasus ekstrim, itu bisa mencapai 5%. Pada saat itu, saya melakukan banyak pengamatan dan statistik dan sampai pada kesimpulan bahwa Memecoin teratas menyumbang 1% hingga 5% dari nilai pasar rantai publik pada saat itu untuk jangka waktu tertentu, dan ada beberapa outlier dalam kisaran ini, seperti DOGE dan SHIB, tetapi saya menghilangkannya.
Nantinya, dengan perkembangan lingkaran cryptocurrency, Anda akan menemukan bahwa Solana sama sekali tidak cocok untuk sistem ini, dan memiliki sejumlah besar memecoin yang muncul satu demi satu, menghadirkan suasana yang sama sekali berbeda dari ekosistem lain. Hal ini sepenuhnya ditentukan oleh investor ritel Solana, yaitu pasar dengan investor ritel sebagai intinya, yang menentukan bahwa ekosistem Solana telah melahirkan banyak trek dan bidang yang mudah membawa emosi, volatilitas dan pasarisasi yang tinggi kepada investor ritel. Di satu sisi, saya ingin mengamati seluruh ekosistem Solana, dan di sisi lain, saya bersedia berpartisipasi aktif dalam Memecoin, yang memiliki likuiditas, partisipasi, dan basis pengguna yang luas, dan relatif tidak begitu mainstream.
Dalam pesta perilaku keuangan Memecoin ini, bagaimana cara menghasilkan uang?
Liu Feng: Jika ingin berinvestasi di Memecoin, bagaimana cara untuk menghasilkan uang? Ini adalah pertanyaan yang sangat kasar.
Puma: Saya pada dasarnya memiliki 90% Memecoin di Solana, bahkan lebih tinggi, dan tidak akan memperhatikan koin lain di rantai lain mana pun. Pasar ini telah memberikan Anda solusi optimal, Anda hanya mencari alternatif kedua di atas solusi optimal ini.
Alasan utama untuk menemukan alternatif kedua adalah bahwa Anda tidak mendapatkan hasil pada solusi yang optimal, atau Anda tidak terlibat, Anda hanya mencari tangkapan semacam itu, dan sangat mudah untuk jatuh ke dalam perangkap investasi. Anda akan menemukan bahwa begitu Anda masuk, itu tidak akan naik, atau itu akan menyiksa Anda antara pasang surut. Inti lainnya adalah sulit untuk masuk ke dalam saku, dan Anda akan menemukan bahwa ketika meme kepala Solana turun sebesar 30%, keuntungan 200% Anda hilang, dan penarikannya sangat cepat. Itu sebabnya saya pada dasarnya tidak akan mengejar yang terbaik dalam sistem investasi apa pun. Secara pribadi, saya pikir sangat sulit bagi Anda untuk mencoba menghindari pemotongan pertama dari seluruh pasar dari bull ke bear. Crypto adalah 7 x 24 jam, dan Anda tidak dapat mengawasi semua fluktuasi pasar secara real time, yang berarti bahwa keuntungan mengambang mudah jatuh ke kantong. Fungsi keran adalah memungkinkan Anda memiliki kesempatan kedua untuk menyentuh titik tinggi, untuk memberi Anda upaya keuntungan, jadi pada dasarnya hanya fokus pada keran.
Yang kedua adalah saya pikir ketika orang berinvestasi di Memecoin, mereka sering memperhatikan semacam short flat fast, sebenarnya dari pengalaman pribadi saya untuk mendapatkan hasil yang besar, short flat fast mungkin tidak cocok untuk investor menengah atau lebih, kecuali Anda sangat kecil. Peserta berumur pendek seringkali hanya tertarik oleh perhatian jangka pendek dan tidak mempertimbangkan logika operasi inti Memecoin. Pisahkan Memecoin menjadi sumbu horizontal dan vertikal, dengan sumbu x menjadi waktu. Sumbu y adalah kapitalisasi pasar, Anda akan menemukan bahwa nilai pasar sebagian besar Memecoin berbanding lurus dengan waktu, waktu adalah konsep yang sangat penting, kecuali untuk BOME, TRUMP dan kasus langka lainnya, semua Memecoin saat ini lebih dari $1 miliar pada dasarnya berjalan selama lebih dari setengah tahun, tanpa faktor waktu, banyak asumsi yang tidak valid.
Saya merasa Memecoin sering kali menjadi pesta keuangan perilaku. Salah satu pendiri keuangan perilaku bernama Richard Brown. Thaler, yang juga peraih Nobel, membagi sistem investasi asli menjadi dua jenis, satu adalah rekening tabungan dan yang lainnya adalah rekening hiburan. Daniel · Kahneman juga telah menulis pemikiran yang sangat terkenal sebelumnya, dia pada dasarnya membagi orang menjadi dua sistem: sistem pertama perlu berpikir, memperhatikan logika, rasionalitas, dan membutuhkan banyak energi; Sistem 2 sederhana, mudah, dan cepat, dan tidak membutuhkan banyak usaha. Tercermin dalam bidang Crypto, Memecoin sangat kompatibel dengan Sistem 2, yang cepat dan efektif, dengan volatilitas tinggi, dan memuaskan operasi emosional dan kapitalisasi dari beberapa FOMO kami.
Dalam dua minggu pertama, saya menggesek kertas yang mengatakan bahwa proses pengambilan keputusan investasi seseorang mungkin tidak memakan waktu lebih dari 6 menit, dan sekarang di Memecoin bahkan 6 detik, yang sangat mirip dengan banyak keputusan investasi kami, saya sebenarnya memiliki banyak keputusan investasi yang sangat impulsif, tentu saja, saya impulsif karena saya telah memikirkan beta dasar atau rekening tabungan telah diatur dengan jelas, dan saya memiliki banyak waktu dan energi untuk mencari lebih banyak kemungkinan di pasar alfa. Tantangan yang sangat penting dari keuangan perilaku terhadap keuangan tradisional adalah bahwa setiap orang tidak rasional, apa yang Anda pikir rasional hanya hidup dalam kepompong informasi Anda sendiri, orang hidup dalam kebisingan yang keras, dan kebanyakan orang tidak memiliki kemampuan untuk membedakan kebisingan.
Secara keseluruhan, saya merasa bahwa Memecoin adalah perkembangan besar dalam ilmu keuangan perilaku. Jika di masa depan ada perkembangan sistem teori terkait ilmu keuangan perilaku, sebenarnya kita bisa mengambil beberapa data Memecoin sebagai sampel penelitian.
Tiga pertanyaan jiwa: Berani beli? Berani untuk berinvestasi besar setelah membeli? Bisakah bertahan saat harga turun?
Liu Feng: Dari beberapa periode terakhir, kami mempelajari logika investasi Anda yang sangat terperinci, hingga saat ini kami mungkin hanya melihat volatilitas, hanya melihat apakah konsensus sosial Meme dapat dengan cepat menarik likuiditas. Apa pendapat Anda tentang apakah situasi ini dapat bertahan?
**Bermuda: ** Sebenarnya banyak investasi yang sulit karena zaman terus berubah, struktur investor, rentang usia investasi, dan tingkat pendapatan investor juga berubah.
Izinkan saya mulai dengan mengatakan bahwa Memecoin akan terus berkembang, dan ini bukan hanya di Crypto. Dalam sistem saya, ruang kripto bukanlah pasar yang terpisah, itu sepenuhnya berkorelasi dan disinkronkan dengan perkembangan dunia. Orang-orang yang belum mengejar dividen zaman, sejumlah besar pengangguran, orang-orang yang telah dihilangkan oleh globalisasi, dan orang-orang yang telah dipadatkan oleh kelas dan tidak memiliki arah dan peluang investasi, mereka menggunakan psikologi pemberontak untuk menolak memilih para elit itu, apakah itu tarif Amerika Serikat, kebangkitan nasionalisme baru di Eropa, termasuk kebangkitan konservatisme di sisi kanan Australia, gelombang nasionalisme baru sedang terjadi di dunia. Pemetaan tren ini dalam kehidupan nyata diringkas menjadi slogan-slogan seperti "All in" dan "One Shuttle", dan tren seperti itu tidak hanya di bidang kripto, tetapi secara global.
Saya pikir kebangkitan nasionalisme telah menyuntikkan banyak kekuatan ke pasar Memecoin dan pasar ceruk dan spekulatif lainnya, dan bagian dari kekuatan ini akan berdampak besar pada pasar keuangan tradisional dengan pengembangan AI dan teknologi informasi Internet peer-to-peer. Anda mengikuti Junior P karena dia membawa banyak chip dan hasil, yang paling berdampak, komunikatif, dan menarik, dan saya akan menghindari membagikan diagram yang sebenarnya sendiri, tetapi sejumlah besar pengguna Twitter lain malah akan menggunakannya untuk mendapatkan eksposur besar. Di sisi lain, kami sekarang berfokus pada kesetaraan informasi. Perhatian orang sangat terbatas, ketika Anda memberikan banyak perhatian pada P Juniors, Anda pasti tidak akan melakukan penelitian mendalam tentang sistem teoretis, dan intinya akan kembali ke tiga yang lama: Apakah Anda berani membeli? Apakah Anda berani mengambil posisi berat setelah membeli? Bisakah Anda menahannya saat posisi berat jatuh?
Seringkali, Anda hanya mendapatkan hasil, tetapi tidak mendapatkan proses pemikiran keputusan di balik hasil tersebut, jadi meskipun Anda tahu hasilnya, Anda tetap tidak akan membeli, tidak berani membeli, tidak memiliki posisi besar untuk membeli, dan juga tidak akan terus memegangnya.
Dengan munculnya masyarakat yang kesepian, lebih menarik bagi trek khusus untuk menjual permintaan daripada menjual produk. Apa itu Permintaan di Sektor Crypto? Artinya, identitas psikologis, pengguna yang memegang Memecoin membentuk kelompok kecil dan komunitas, yang membawa identitas psikologis yang kuat, dan komunitas yang sangat teridentifikasi ini hanya akan memperkuat diri sendiri. Sayangnya, Pump telah meluncurkan lebih dari 1 juta Memecoin, tetapi hanya segelintir yang bertahan. Keadaan keterlibatan yang berlebihan dan ketidakmampuan yang berlebihan untuk mendapatkan hasil ini akan membentuk situasi yang sangat memberontak: melihat orang lain mendapatkan hasil yang baik akan menyebabkan stimulasi yang besar bagi diri mereka sendiri, sehingga mereka akan lebih rajin, semakin salah dalam pilihan yang salah, dan kemudian lebih mempengaruhi mentalitas, tidak dapat fokus pada analisis dan ringkasan, dan bahkan lebih buruk lagi untuk memberikan hasil, lingkaran setan yang sangat setan.
Memecoin adalah fenomena sosial yang sangat menarik, hanya saja jumlah orang yang mengamatinya semakin sedikit.
Lebih Fokus pada Infrastruktur MEME: LaunchPad mana yang layak untuk diteliti?
Jack: Banyak Meme meskipun terbang 100 kali mungkin tidak akan membawa hasil yang sangat besar. Jadi, apa tujuan Anda sering berpartisipasi dalam Meme kecil dan menengah?
Pima: Ini semacam suhu air untuk partisipasi pasar, dan saya perlu berpartisipasi dalam pasar yang paling likuid dengan investor ritel terbanyak di pasar. Ketika saya berbicara tentang Memecoin, saya tidak berbicara tentang hasil seperti apa yang dapat diberikan Memecoin kepada saya, untuk investasi kami, saya mungkin lebih peduli dengan infrastruktur Memecoin, seperti DEX, LaunchPad, dll., yang merupakan sistem yang sama sekali berbeda, Anda dapat memahaminya sebagai beta kidal dan alfa kidal. Bagi saya, hanya setelah saya memiliki pekerjaan beta yang solid, saya menyisihkan waktu dan energi untuk berinvestasi di pasar Memecoin untuk merasakan pasar.
Salah satu hal terbaik tentang ruang kripto adalah Anda dapat merasakan aliran pasar modal global dengan pengamatan yang sangat kecil. Semua Memecoin dinolkan dan tidak ada yang terlalu signifikan bagi kami. Namun, Memecoin dipetakan dan berkorelasi dengan pasar investasi lain setiap saat, tetapi kebanyakan orang tidak terlalu merasakannya. Kita harus mempertimbangkan alokasi modal global, dan target ini hanyalah pilihan beta yang melayani inti saya, jadi partisipasi dalam Memecoin hanya untuk mengkonfirmasi beberapa logika, sehingga kita dapat membuat evaluasi yang lebih masuk akal dari beberapa target inti beta.
** Liu Feng: Saya benar-benar mengerti logika Anda, mengapa Anda hanya ingin mendapatkan pengembalian nyata dari meme kapitalisasi besar dalam logika investasi meme yang Anda bagikan sebelumnya? Ini semua tentang ukuran Anda, dan itu benar-benar berbeda dari apa yang banyak orang sebut logika mengubah hidup Anda dengan berinvestasi dalam meme. Mungkin investor ritel hanya ingin berbicara tentang alfa, tetapi beta lebih penting bagi Anda. Era ini sebenarnya adalah era Memecoin, dan Meme sudah menjadi suara zaman, dan kita tidak boleh menyangkalnya, tetapi menerimanya. Jadi dalam hal ini, kita dapat melihat beta, melihat platform peluncuran meme yang telah melalui beberapa generasi evolusi, dapatkah Anda memperkenalkan platform peluncuran operasional mana yang dapat Anda lihat dan menurut Anda layak untuk dipelajari? **
Pilih: Yang paling mencolok adalah Pump.fun (selanjutnya disebut Pump), sebenarnya mereka tidak memiliki banyak inovasi, tetapi model bisnis paling inti dari Crypto adalah biaya transaksi, seberapa besar pangsa pasar yang bisa Anda kuasai dari model bisnis ini, itulah berapa banyak arus kas yang Anda miliki, dan saya dapat memberikan Anda berapa banyak valuasi. Pump memenuhi kebutuhan penerbitan aset, produk ini menggabungkan permintaan besar untuk Memecoin, kedua belah pihak akan saling melengkapi, dengan jumlah pasokan yang tak terbatas, ada pencarian tak terhingga untuk ritel dengan pengganda yang sangat tinggi, sehingga Anda akan melihat platform penerbitan aset muncul seperti jamur setelah hujan.
Konsumen ritel di bidang Crypto adalah sekelompok orang yang sangat terfinancialisasi, dengan kesadaran risiko yang tinggi. Mereka memiliki dorongan untuk berjudi yang kuat, dan Anda harus merancang produk berdasarkan dorongan ini. Di mana ritel mengeluarkan uang? Hanya pada biaya transaksi, mereka lebih suka membayar biaya tambahan kepada Anda, berharap dapat mengenai Memecoin. Dia bukan orang bodoh, mengapa dia membayar biaya MEV yang begitu tinggi? Karena dia merasa bahwa keuntungan dapat menutupi biaya.
Posisi investor ritel Crypto kami adalah sekelompok orang yang sangat finansial, dan kami meluncurkan semua produk kami sesuai kebutuhan mereka, yang merupakan salah satu faktor penting dalam keberhasilan Pump.fun, termasuk Virtuals, yang kemudian melakukan AI, dan juga merupakan LaunchPad. Keduanya juga untuk memenuhi permintaan yang kuat untuk penerbitan aset, jadi kami mengamati bahwa platform peluncuran semacam ini adalah target investasi yang sangat baik. Memecoin bisa mati seribu, 10.000, dan akan ada suksesi Memecoin yang naik, tetapi platform peluncuran yang baik dapat memungkinkan dana Anda untuk menguat, Anda dapat menghasilkan keuntungan, Anda benar-benar dapat berbaring untuk menang, dan melakukan penangkapan nilai terbesar dalam menangkap seluruh tren atau tren Memecoin yang sedang berjalan.
Platform peluncuran dan blockchain publik: menarik pengembang adalah inti
Jack: Jadi, misalnya Virtuals sekarang sudah ada di Solana, apakah Anda merasa sudah terlambat? Kesempatan hanya sekali?
Pima: Semua platform peluncuran, Anda harus memahami penawaran dan permintaannya. Siapa yang akan menjadi pemasok platform peluncuran? Ini adalah faktor penting. Sisi pasokan Pump sangat anonim, dan Virtuals memiliki pilihan tertentu, tetapi tentu saja juga anonim, jadi jika Anda melihat kualitas platform peluncuran apa pun, Anda harus memperhatikan dengan cermat pendapatan. Untuk platform peluncuran, sistem evaluasi saya persis sama dengan DEX, pada kenyataannya, sampai batas lain, platform peluncuran juga sedikit mirip dengan rantai publik, tetapi semua orang belum menaikkan keduanya ke tingkat yang sama.
Sebagai platform peluncuran, kompetensi intinya terletak pada bagaimana menarik pengembang, yang persis sama dengan logika rantai publik, mengapa pengembang harus pergi ke A dan bukan ke B? Ini adalah sesuatu yang patut dipikirkan secara mendalam, dan ini adalah masalah terpenting yang menentukan platform peluncuran masa depan dan arah rantai publik. Karena sisi pengalaman dari layanan ini ditempati oleh sejumlah besar investor ritel, kami biasanya berpikir bahwa platform peluncuran, termasuk rantai publik, adalah pasar A ke C, tetapi pada kenyataannya, menurut saya, mereka adalah pasar A ke B.
Hal terpenting untuk rantai publik dan platform peluncuran adalah pendapatan arus kas di masa depan, yang bergantung pada volume perdagangan yang berkelanjutan, dan volume perdagangan bergantung pada pengayaan varietas yang berkelanjutan, jadi bagaimana menarik pengembang yang sangat baik ke platform peluncuran Anda adalah intinya. Sebenarnya sangat mudah untuk menaklukkan investor ritel, selama ada aset yang bagus, investor ritel akan datang ketika mereka menciumnya. Tentu saja, apakah itu rantai publik atau platform peluncuran, sering menguji beberapa cara dan metode pemasaran, tetapi tanpa suntikan aset berkualitas tinggi, sulit bagi platform peluncuran atau rantai publik untuk tahan lama.
Posisi pasar unik Believe
Pihak Ketiga: Saya rasa strategi Believe untuk memasuki pasar adalah tepat. Pengembang aplikasi memiliki kebutuhan pendanaan yang besar, tetapi mereka hampir tidak mendapatkan pembiayaan. Sisi pasokan Believe adalah pengembang independen yang setiap tahun mengembangkan banyak aplikasi, berharap untuk mencapai arus kas positif dari aplikasi tersebut, tetapi tidak memiliki saluran yang tepat untuk memonetisasi aplikasi. Jika pasar terlalu niche, maka tidak mungkin mencapai valuasi miliaran atau ratusan miliar.
Believe berfokus pada kelompok pengembang indie ini, atau ingin mencoba sesuatu yang baru dan terarah. Kesadaran risiko dan toleransi investor ritel Crypto sangat tinggi, dan intinya adalah kapitalisasi pasarnya sangat rendah, yang telah lama menyadari kemungkinan 100 kali atau 1.000 kali. Believe telah secara langsung meminjam beberapa pengalaman platform peluncuran lainnya dengan berbagi biaya dengan pengembang ini, yang sangat bagus dan telah mencapai arus kas positif bagi pengembang indie selama awal yang dingin. Di bidang tradisional, dibutuhkan banyak orang untuk melakukan banyak pekerjaan, termasuk pengembangan dan pemasaran, tetapi di Crypto, itu hanya sebuah produk, dan tidak masalah apakah produk tersebut bisa berhasil, tetapi begitu peluncuran berhasil, ia akan dapat berbagi arus kas ratusan ribu dolar hanya dalam satu minggu, yang merupakan pendapatan yang sangat besar bagi pengembang independen, begitu mereka memiliki arus kas positif ini, mereka dapat terus memoles produk, memperluas pasar, dan melayani pengguna.
Ini sebenarnya menjelaskan mengapa model ini disebut pasar modal Internet, yang memenuhi permintaan kuat dari sejumlah besar pengembang kecil dan usaha kecil dan mikro untuk kesulitan pembiayaan, melepaskan sisi penawaran, dan sangat sejalan dengan tren adalah bahwa dengan munculnya AI, pengembang independen dapat melakukan pendapatan tahunan yang sangat baik sendirian, dan promosi serta operasi Anda dapat sepenuhnya dilakukan dengan bantuan TikTok dan Twitter. Tetapi apakah menurut Anda mungkin bagi perusahaan yang sangat besar dan sangat bagus untuk muncul di platform Believe? Saya tidak percaya diri, saya jeli, tetapi yang sangat saya yakini adalah bahwa Believe telah melakukan pekerjaan yang hebat dalam menangani ceruk yang melayani area kecil, melayani sekelompok orang tertentu, dan melayani klien yang sangat ditargetkan. Mereka menghasilkan bagian dari uang itu, yang berarti mereka tidak perlu menjadi besar, tetapi mereka memiliki pasar mereka.
Selain itu, satu hal yang mengesankan saya tentang Believe adalah perencanaan dan pengemasan mereka yang cermat, desain halaman mereka cukup teliti, selain itu mereka menonjolkan beberapa proyek dan acara, mereka berusaha untuk menceritakan sebuah kisah. Selain di bidang Crypto, mereka juga dapat menghubungkan dengan pasar niche lainnya, di mana para pengembang internet tradisional tidak familier dengan kripto. Proses ini pasti akan mirip dengan gelombang pertama pasar AI, saya pribadi merasa bahwa ribuan proyek seperti ini akan mati. Ini adalah proses yang harus dipahami dan disesuaikan, kita perlahan-lahan mengamati.
Liu Feng: Anda sangat mengakui logika Believe dan penempatan dirinya sendiri, itu lebih mirip sebagai platform peluncuran aplikasi yang praktis. Sekarang semua aset yang diluncurkan telah menjadi Meme, Believe berpotensi menghasilkan sejumlah aplikasi yang dapat digunakan.
**Kuda: **Semoga ya haha.
Pembaruan: Sebelum rilis episode podcast ini, tim Believe mengumumkan akan menghentikan fungsi penerbitan otomatis Launchcoin, yang akan digantikan oleh peninjauan manual dan penambahan label yang telah diverifikasi. Kami sekali lagi meminta komentar dari Pima mengenai perubahan ini. Pendapat Pima adalah: "Sistem peninjauan umumnya cukup bodoh; permissionless adalah yang terpenting." Jelas dia tidak menyukai perubahan ini.
** Liu Feng: Baru-baru ini, kami juga telah mengeluarkan beberapa aplikasi yang muncul di Believe, atau beberapa aset yang sedang diluncurkan, dan saya harus memiliki meja di tangan saya, yang seharusnya sekitar lima puluh atau enam puluh. Saya juga berpikir, jika itu hanya hal seperti meme, sebenarnya terlalu abstrak untuk acara ini, tetapi jika memang ada aplikasi, mungkin itu hal yang berbeda, termasuk platform peluncuran seperti dorongan Dingaling, keunggulannya adalah desain tokennya yang relatif unik, tetapi hanya desain tokennya, saya pikir sulit untuk menempati posisinya sendiri di pasar, karena desain token Virtuals cukup ekstrim. **
**Pihak Ketiga: ** Fokus utamanya adalah bagaimana menarik pengembang ke platform peluncuran Anda, ini adalah hal yang sangat krusial.
Volume Perdagangan: Satu-satunya Standar Evaluasi Platform Peluncuran
Pima: Satu-satunya kriteria untuk mengevaluasi LaunchPad adalah volume perdagangan, yang mewakili pendapatan inti. Jika Anda tidak dapat mengetahui logika yang mendasarinya, Anda tidak akan berinvestasi di Pump saat keluar. Sekarang setelah Anda melihat hasilnya, Pump telah menghasilkan $700 juta, jadi seberapa masuk akal penilaian Pump? Di bawah logika normal, valuasi $14 miliar di bawah PE 20x juga masuk akal, dan jika Anda memperhitungkan bahwa volatilitasnya terlalu tinggi dan Memecoin tidak tahan lama, valuasi $7 miliar di bawah PE 10x baik-baik saja, atau bahkan valuasi $3,5 miliar di bawah PE 5x, inti masalahnya adalah:
Apa sebenarnya yang diinvestasikan? Ini adalah diskonto dari aliran kas di masa depan. Jadi, ketika Anda mempertimbangkan LaunchPad, bukanlah tentang apakah platform ini sekarang bernilai 100 juta, 200 juta, atau 1 miliar, tetapi apakah pendapatan platform ini di masa depan bisa terus berkembang. Ini sebenarnya sepenuhnya sesuai dengan logika investasi di pasar saham.
Crypto AI: Berorientasi pada hasil investasi
Liu Feng: Di sini kamu harus membuat pengungkapan, Believe kamu sudah berinvestasi, kan?
**Kuda: **Ya.
Liu Feng: Pengungkapan informasi ini cukup penting, pendengar juga bisa merasa bahwa Matcha telah berinvestasi di proyek ini, jadi mereka akan memandang proyek ini dengan sangat tinggi. Jadi jika dilihat dari sudut pandang investasi, saya rasa semua orang harus melakukan penelitian sendiri dan bertanggung jawab. Selain MEME, apakah Anda juga melihat AI Agent?
**Pima: ** Sekarang seluruh jalur AI pada dasarnya berorientasi pada hasil, yaitu berorientasi pada keuntungan investasi. Untuk bidang Crypto AI, kami merasa semua investasi di bidang infrastruktur ini tampaknya hanya mengulangi beberapa teknologi AI dari bidang internet, jadi kami merasa itu tidak memiliki moat yang dalam, tidak ada ciri khas yang unik. Oleh karena itu, pada dasarnya kami akan berorientasi pada hasil, yaitu apakah kamu bisa membantu saya melakukan perdagangan atau meningkatkan pendapatan saya. Kombinasi AI dan media sosial mungkin memiliki titik ledak keuntungan yang lebih besar.
Liu Feng: Sepertinya kalian tidak terlalu yakin tentang Crypto AI atau agen AI Crypto?
Pima: Di satu sisi, saya pikir banyak teknologi inti mereka pada dasarnya berasal dari bidang Internet tradisional, di sisi lain, untuk menemukan model bisnis mereka sendiri, Pump sebagai perwakilan dari kebangkitan sisi aplikasi adalah yang sangat penting, kita akan cenderung melihat lebih banyak sisi aplikasi dari beberapa ekologi. Dalam ekosistem sisi aplikasi, pertama-tama saya perlu mengetahui di mana basis pengguna yang membayar? Selain penerbitan dan perdagangan aset, banyak proyek sisi aplikasi yang pada akhirnya tidak habis, karena tidak dapat mencapai arus kas positif, seperti game, dapatkah Anda memberi tahu saya bahwa sisi game telah mencapai pendapatan tahunan yang stabil sebesar 300 juta atau 500 juta dolar AS? Tidak.
Liu Feng: Dalam permainan dunia nyata, ini pasti bisa dilakukan, tetapi di Crypto jelas hanya bisa mengandalkan penjualan koin untuk mendapatkan keuntungan seperti itu.
Pikiran: Ya, karena keunikan pengguna Crypto, bagi permainan Crypto, pemain akan merasa bahwa Anda meminta mereka untuk membayar, saya tidak salah dengar kan? Tidak ada yang mengeluarkan uang, tetapi logika bisnis utama permainan adalah mengeluarkan uang. Oleh karena itu, di bidang aplikasi, pendapatan tetap menjadi yang utama. Dari mana pendapatan dihasilkan? Seberapa tinggi kualitas pendapatan yang dihasilkan? Seberapa berkelanjutan pendapatan yang dihasilkan? Ini semua adalah beberapa poin yang sangat kami perhatikan, dengan fokus pada hasil.
Liu Feng: Jadi bisa dikatakan logika investasi Anda sekarang sangat jelas, yaitu jangan bicarakan tren dan janji-janji besar, yang saya inginkan adalah Anda benar-benar dapat menunjukkan hasil, dapat menciptakan sumber pendapatan sendiri, dan memiliki pengguna yang nyata.
**Pik Ma: ** Benar, karena zaman terus berkembang, inovasi juga berevolusi, lingkungan suku bunga makro juga berubah, logika perkembangan globalisasi juga berubah. Saya rasa banyak hal yang tidak bisa tetap sama.
Melihat perkembangan Crypto selanjutnya
Liu Feng: Koin yang kamu bicarakan sepertinya memang bukan koin yang kami kenal.
Pima: Sebenarnya, saya pikir saya sangat optimis tentang perkembangan lingkaran mata uang di masa depan. Banyak logika berputar di sekitar perdagangan, jika dapat lebih memenuhi pengalaman perdagangan pengguna global, apakah itu platform peluncuran atau DEX, atau platform perdagangan tradisional, serta perangkat lunak anjing, produk ini memiliki pasarisasi, permintaan, dan pengguna, dan pelanggan bersedia membayar untuk produk Anda. Undang-undang AS perlahan-lahan menjadi legal dan patuh, dan akan ada banyak uang yang masuk ke rantai. Stablecoin hanya $200 miliar sekarang, dan dalam dua, tiga, atau lima tahun ke depan, stablecoin mungkin terus mengering hingga $1 triliun, dan pada ukuran ini, itu akan menunjukkan semacam transaksi dan operasi 24 jam. Jalur perdagangan dapat memperluas banyak dan ruang pasar yang besar, jadi saya sangat menantikan produk dalam bentuk DeFi on-chain atau keuangan Internet on-chain.
Selain itu, model bisnis inti dari seluruh ruang kripto adalah biaya transaksi. Setelah biaya transaksi dikompensasi, sisi perusahaan akan menebus sisi perusahaan, dan perusahaan akan terus memperluas grup pengguna secara positif setelah mendapatkan uang, dikombinasikan dengan sifat religius komunitas Crypto, sangat mungkin untuk mendapatkan pertumbuhan pasar dan ruang tertentu di beberapa segmen yang tidak dapat kita jangkau. Ini sebenarnya adalah logika yang sangat bagus yang saya lihat bekerja secara efektif, yaitu, Anda tidak perlu menjual token untuk mempertahankan arus kas, Anda hanya perlu membiarkan orang berdagang lebih banyak, Anda dapat mencapai volume perdagangan harian rata-rata 100 juta dolar AS, Anda bisa mendapatkan mungkin 1 juta dolar AS, Anda dapat sepenuhnya memperluas cakupan Anda dan mencapai pengembalian yang lebih tinggi.
Tentu saja ada beberapa masalah, seperti ketika sampai pada arbitrase, atau produk tidak mendapatkan aliran informasi positif selain dari perdagangan, mungkin akan menuju keruntuhan, tetapi itu tidak penting, yang penting adalah kita melihat cara peluncuran yang sangat baik, yaitu menggunakan biaya perdagangan untuk mendukung pertumbuhan tahap awal perusahaan, ini juga sangat sesuai dengan karakteristik investasi Crypto.
Liu Feng: Kamu masih semangat seperti itu, terima kasih atas keyakinan pengisian ulang ini.
Pik Ma: Saya hanya melihat satu kemungkinan.
Inti blockchain publik adalah biaya Gas dan biaya MEV
Jack: Sebenarnya, saya masih memiliki teka-teki, saya baru saja menyebutkan bahwa dengan perkembangan stablecoin di masa depan, lebih banyak dana akan mengalir ke rantai, tetapi mungkinkah semua dana yang mengalir ke rantai dalam keadaan stablecoin, dan transaksi juga dihargai dan ditambatkan melalui stablecoin, dan tidak akan lagi menggunakan lapisan aset asli rantai ini, seperti ETH atau Solana, dan platform untuk mendapatkan keuntungan adalah tetap berada di lapisan aplikasi Pump. Rantai yang mendasarinya tampaknya masih terjebak dalam mode penjualan koin, menjual koin ke atau mengirimkannya ke node, dan kemudian node menjualnya ke pasar, dan kemudian koin yang mendasarinya tampaknya tidak memiliki kemampuan biaya hematopoietik diri. Dengan cara ini, meskipun mungkin ada banyak uang di industri ini, tampaknya tidak banyak membantu token yang mendasarinya.
Pima: Inti dari rantai publik adalah biaya gas dan MEV yang berkembang perlahan. Biaya gas adalah biaya yang perlu Anda bayar untuk setiap tindakan, Anda dapat memahaminya sebagai pengeluaran biaya untuk penyimpanan bandwidth atau sumber daya komputasi rantai publik dalam jangka waktu tertentu, di mana Anda harus membayar, dan Anda harus membayar berarti bahwa ini adalah model bisnis dan logika sistem investasi yang sangat baik.
Sejumlah besar stablecoin datang ke rantai, dan tidak peduli rantai mana yang diaksesnya, ia pasti akan memiliki permintaan likuiditas dan permintaan untuk transaksi. Aset on-chain adalah aset on-chain dari segalanya, dan tokenisasi adalah tren yang sangat besar. Karena sangat transparan dan fleksibel, juga tersedia 24 jam sehari. Apakah Anda perlu memahami lebih dalam apa sebenarnya NASDAQ on-chain itu? Ini adalah penerbitan aset dan perdagangan aset, ini adalah sumber Anda. Ketika Anda menghasilkan begitu banyak uang, Anda dapat melihat pendapatan TRON, pendapatan mereka sangat stabil, dan TRON mempertahankan pendapatannya di 10 miliar karena memiliki permintaan biaya gas stablecoin.
Jack: Saya mengerti ini, tetapi tren yang bisa dilihat sekarang, misalnya dari perspektif Ethereum, karena biaya gas ini di siklus terakhir, serta berbagai inovasi on-chain, apakah itu NFT atau DeFi, memang banyak mempromosikan penangkapan nilainya, tetapi sedang dalam proses penerapan sejumlah besar rantai ini, biaya gasnya juga menjadi hambatan untuk ekspansinya sendiri, dan kemudian mulai memasuki proses pengurangan biaya gas, dan biaya gas terus menurun. Ditemukan bahwa meskipun adopsi on-chain telah meningkat, pendapatan gas semakin berkurang, dan pada akhirnya, pada dasarnya tidak dapat mengandalkan ini untuk mempertahankan nilainya sendiri, yang tampaknya terlihat di Solana.
Pima: Anda benar, semua sistem blockchain adalah sejenis perangkat lunak, perangkat lunak akan terus berulang, jika Anda berpikir dari perspektif jangka panjang dan pamungkas dunia, biaya marjinal biaya gas dari semua rantai publik adalah nol, lalu apa yang bisa diuntungkan? Kamu bisa pergi untuk melihat biaya prioritas di Solana, biaya dasar Solana hanya sekitar 1/3, dan sebagian besar lainnya adalah tip dan biaya prioritas, mengapa menaikkan tip dan biaya prioritas? Ini sebenarnya adalah daya saing yang paling inti, pendapatan rantai publik di masa depan akan bergantung pada tip dan MEV untuk memutuskan, Solana sebenarnya membuat perbedaan antara ekologi melalui ini, biaya dasar hanyalah transfer biasa, yaitu transfer adalah biaya, dan transaksi lainnya adalah biaya lain.
Anda akan menemukan bahwa ketika Anda mengoptimalkan sistem seputar perdagangan, Anda dapat mengambil banyak keuntungan di sisi perdagangan. Keuntungan MEV dan REV sangat besar, dan pasti akan jauh melebihi biaya gas dalam proses pengembangan di masa depan. Mengapa pengguna membayar untuk akselerasi? Karena kesediaan untuk merebut blok ini, pasar perdagangan adalah siapa cepat dia dapat, yang juga merupakan alasan mengapa Nasdaq di rantai mengejar kecepatan produksi blok tingkat milidetik, dan sekarang Solana adalah 400 milidetik, yang jauh dari cukup. Saya pikir mungkin 20 milidetik dapat bersaing dengan Internet tradisional.
Dalam proses kompetisi REV atau MEV semacam ini, pelanggan bersedia membayar, yang merupakan daya saing inti. Mengapa pelanggan bersedia membayar? Karena pelanggan menganggapnya menguntungkan. Siapa yang menyumbang bagian terbesar dari MEV, dan siapa yang membuat pelanggan lebih bersedia membayar, menentukan cara untuk mendiskon arus kas inti perusahaan di masa depan. Solana sekarang menyumbang 80% dari pendapatan hariannya dalam tip, biaya prioritas, dan biaya MEV, yang memberi tahu. Kami mencari pendapatan yang lebih tahan lama, lebih efisien, dan berkualitas lebih tinggi.
Parit untuk pengembangan rantai adalah pengembang. Rantai publik adalah pasar sisi B, dan C-end tidak menentukan keberhasilan atau kegagalannya. Yang penting bagi saya adalah volume transaksi, REV dan pengembang rantai ini, yang merupakan indikator penting bagi saya untuk melihat pertumbuhan dan plastisitas rantai publik di masa depan. Kami akan mencoba untuk tidak berinvestasi dalam proyek rantai publik apa pun sekarang, situasi keseluruhan telah diputuskan, dan yang tidak diputuskan adalah posisi Anda. Ada juga efek jaringan, sama seperti mengapa tidak menantang CATL di bidang energi baru, karena sangat sulit untuk membangun ekosistem.
Liu Feng: Bisakah kita menganggap bahwa, menurut pandangan Anda, dunia public chain sekarang sudah memiliki peta yang tetap, jangan berharap ada blockchain baru yang bisa berhasil membalikkan keadaan?
Kuda: Internet China telah melahirkan ByteDance, sebuah perusahaan bernilai 100 miliar dolar, dalam sepuluh tahun terakhir, dan jika modal ventura atau modal sekunder belum diinvestasikan di ByteDance dalam sepuluh tahun terakhir, pada dasarnya tidak perlu melakukannya, karena 55% dari keuntungan diambil oleh Byte. Hukum dua puluh delapan ada di setiap bidang, dan alasan mengapa kita memiliki harapan untuk banyak hal adalah karena kita setia pada beberapa logika masa lalu. Crypto masih menjanjikan, sama seperti Hyperliquid yang sedang meningkat, dan saya pikir Hyperliquid, seperti Solana, bertujuan untuk menjadi NASDAQ yang terdesentralisasi, dan Monad tampaknya sama.
Intinya adalah kami telah belajar menyelesaikan akun, kami memiliki sejumlah besar ETF yang akan datang, kami menghadapi investor yang lebih matang, di masa depan di akun terpadu, gesekan perdagangan semakin kecil, beli Nvidia, Alibaba, Tencent, besok Anda dapat membeli ETF bitcoin di akun yang sama, dll., Siapa yang Anda beli menentukan siapa yang mahal dan siapa yang murah. Pertanyaan intinya adalah, mengapa memberi Solana, Ethereum 100, 200 kali PE? Jika kinerja pendapatan Anda tidak sebaik yang diharapkan setelah beberapa siklus, maka PE akan turun. Sistem investasi menjadi semakin matang, tetapi banyak orang tidak memikirkan masalah ini, dengan fokus pada pendapatan inti dan fundamental inti.
Di dunia ini terdapat banyak orang yang bersedia berpikir, tetapi sekarang perhatian semua orang sangat terdispersi dan terfokus secara sepihak, sehingga mereka menggunakan beberapa bahasa yang sederhana dan abstrak untuk mengekspresikan emosi, seperti sebuah Semua, dll. Ini juga merupakan cerminan dari evolusi masyarakat. Yang langka di dunia ini adalah kemampuan berpikir independen dan membedakan kebisingan.
Layer 2 telah sangat mengurangi nilai ekonomi Ethereum
** Liu Feng: Sebenarnya, pertanyaan terakhir saya awalnya adalah bertanya kepada Anda, jika Anda harus memilih antara Ethereum atau Solana, bagaimana Anda akan memilih? Namun rupanya tidak perlu menanyakan pertanyaan ini lagi. Jadi, bisakah Anda berbicara sedikit tentang bagaimana Ethereum membuat Anda membuangnya? Mengapa? Tidak bisakah pengembang Ethereum? **
Pima: Saya pikir pergeseran inti Ethereum terjadi pada tahun 2018 dan 2019, ketika Anda bertanya kepada saya tentang area yang saya bearish, dan saya mengatakan Lapisan 2, Lapisan 2 akan sangat mengurangi nilai ekonomi Ethereum. Saya sebenarnya telah mempelajari apa yang disebut istilah teknis seperti lapisan penyelesaian mata uang dan lapisan eksekusi, tetapi saya tidak tertarik dengan mereka, karena hal-hal ini lebih baik diukur, dan berapa banyak uang yang diselesaikan oleh lapisan penyelesaian? Berapa penghasilan Layer 1 dalam sehari? Begitu Layer 2 dipecah, oke, setelah semua uang dihasilkan oleh Base dan Arbitrum, berapa banyak uang yang akan diserahkan kepada pemerintah pusat Ethereum? Apakah cara berbagi ini masuk akal? Setelah pangeran lokal Layer 2 memperoleh kepemilikan ekonomi dalam jumlah besar, apakah akan ada ide lain untuk kemerdekaan bersenjata? Akankah ia mencari operasi berorientasi pasar yang lebih menguntungkan? Saya pikir ini semua adalah pertanyaan yang belum dipikirkan Ethereum di masa lalu.
Saya pikir semuanya dapat diukur, dan itu dapat dijelaskan dengan indikator keuangan tertentu. Margin laba kotor rantai publik sebenarnya sangat tinggi, dan merupakan masalah yang sangat penting untuk memikirkan dengan jernih tentang siapa yang menghasilkan uang ini, dan jika Anda tidak berpikir jernih, Anda tidak tahu siapa yang akan membayar. Jadi saya pribadi berpikir bahwa Ethereum menggunakan Layer 2 adalah cara yang lebih salah, tidak ada umpan balik yang baik untuk Ethereum, dan uangnya diambil oleh pangeran lokal Layer 2.
Kesimpulan
Liu Feng: Terakhir, episode podcast ini saya ingin dedikasikan untuk seorang teman baik yang juga dikenal oleh saya dan Guru Pi Ma, dia adalah penggemar berat Pi Ma, dan dia meninggalkan kita pada paruh kedua tahun lalu, kami semua sangat menyesal. Saya pikir jika dia ada di sini, dia pasti akan mendengarkan episode podcast ini dengan sangat serius, jadi saya ingin mendedikasikannya untuknya, dan terima kasih juga kepada Pi Ma atas sharing-nya.
Tautan asli
：
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dialog Pima: Jika ingin berinvestasi di Memecoin, bagaimana cara untuk mendapatkan uang?
Tanggal tayang: 24 Mei 2025
Pembawa acara:
· Liu Feng, mitra BODL Ventures, mantan editor utama ChainNews
· Xiong Haojun Jack, Wakil Pemimpin Redaksi, Pembawa Acara "Web3 Tanpa Nama"
Tamu:
· Pima, Co-founder Continue Capital
Cosmos MEME Refleksi: Efek Siphon Likuiditas dan Efek Matius
Liu Feng: Sebagai OG, Anda pernah memiliki pencapaian yang luar biasa di bidang blockchain publik dan DeFi, tetapi di dunia investasi Crypto saat ini, OG terasa seperti istilah yang merendahkan. Sekarang cerita terbaik adalah tentang P kecil yang menjadi P Marsekal, bagaimana pendapat Anda tentang tren ini?
**Pima: ** Saya adalah salah satu peserta yang cukup berpengalaman dalam Memecoin. Di satu sisi, saya telah banyak berinvestasi di Solana selama siklus ini, dan saya telah terlibat dalam semua Memecoin di Solana, termasuk BONK, WIF, BOME, POP CAT yang paling awal, hingga GOAT dan banyak proyek lainnya yang tereliminasi. Saat itu, kami dengan sendirinya berpikir bahwa kebangkitan Meme di Solana akan diikuti oleh kebangkitan di blockchain lain, jadi setelah berinvestasi di BONK di Solana, saya mencari Memecoin serupa di ekosistem Cosmos dan Avalanche. Bagi saya saat itu, logika ini terasa sangat tepat.
Tapi saya mengabaikan efek siphon dan efek likuiditas Matthew, setelah gelombang pertama Anda berpartisipasi, itu benar-benar berakhir, Anda pikir itu memiliki gelombang kedua, gelombang ketiga, tetapi pada kenyataannya, itu menyelesaikan misi historisnya pada tahap rebound awal, dan perhatian modal arus utama yang tersisa akan kembali ke beberapa ekosistem on-chain yang didominasi oleh Solana pada saat itu. Saya telah berbagi sebelumnya bahwa Memecoin menyumbang sekitar 1% hingga 3% dari kapitalisasi pasar rantai publik, dan dalam kasus ekstrim, itu bisa mencapai 5%. Pada saat itu, saya melakukan banyak pengamatan dan statistik dan sampai pada kesimpulan bahwa Memecoin teratas menyumbang 1% hingga 5% dari nilai pasar rantai publik pada saat itu untuk jangka waktu tertentu, dan ada beberapa outlier dalam kisaran ini, seperti DOGE dan SHIB, tetapi saya menghilangkannya.
Nantinya, dengan perkembangan lingkaran cryptocurrency, Anda akan menemukan bahwa Solana sama sekali tidak cocok untuk sistem ini, dan memiliki sejumlah besar memecoin yang muncul satu demi satu, menghadirkan suasana yang sama sekali berbeda dari ekosistem lain. Hal ini sepenuhnya ditentukan oleh investor ritel Solana, yaitu pasar dengan investor ritel sebagai intinya, yang menentukan bahwa ekosistem Solana telah melahirkan banyak trek dan bidang yang mudah membawa emosi, volatilitas dan pasarisasi yang tinggi kepada investor ritel. Di satu sisi, saya ingin mengamati seluruh ekosistem Solana, dan di sisi lain, saya bersedia berpartisipasi aktif dalam Memecoin, yang memiliki likuiditas, partisipasi, dan basis pengguna yang luas, dan relatif tidak begitu mainstream.
Dalam pesta perilaku keuangan Memecoin ini, bagaimana cara menghasilkan uang?
Liu Feng: Jika ingin berinvestasi di Memecoin, bagaimana cara untuk menghasilkan uang? Ini adalah pertanyaan yang sangat kasar.
Puma: Saya pada dasarnya memiliki 90% Memecoin di Solana, bahkan lebih tinggi, dan tidak akan memperhatikan koin lain di rantai lain mana pun. Pasar ini telah memberikan Anda solusi optimal, Anda hanya mencari alternatif kedua di atas solusi optimal ini.
Alasan utama untuk menemukan alternatif kedua adalah bahwa Anda tidak mendapatkan hasil pada solusi yang optimal, atau Anda tidak terlibat, Anda hanya mencari tangkapan semacam itu, dan sangat mudah untuk jatuh ke dalam perangkap investasi. Anda akan menemukan bahwa begitu Anda masuk, itu tidak akan naik, atau itu akan menyiksa Anda antara pasang surut. Inti lainnya adalah sulit untuk masuk ke dalam saku, dan Anda akan menemukan bahwa ketika meme kepala Solana turun sebesar 30%, keuntungan 200% Anda hilang, dan penarikannya sangat cepat. Itu sebabnya saya pada dasarnya tidak akan mengejar yang terbaik dalam sistem investasi apa pun. Secara pribadi, saya pikir sangat sulit bagi Anda untuk mencoba menghindari pemotongan pertama dari seluruh pasar dari bull ke bear. Crypto adalah 7 x 24 jam, dan Anda tidak dapat mengawasi semua fluktuasi pasar secara real time, yang berarti bahwa keuntungan mengambang mudah jatuh ke kantong. Fungsi keran adalah memungkinkan Anda memiliki kesempatan kedua untuk menyentuh titik tinggi, untuk memberi Anda upaya keuntungan, jadi pada dasarnya hanya fokus pada keran.
Yang kedua adalah saya pikir ketika orang berinvestasi di Memecoin, mereka sering memperhatikan semacam short flat fast, sebenarnya dari pengalaman pribadi saya untuk mendapatkan hasil yang besar, short flat fast mungkin tidak cocok untuk investor menengah atau lebih, kecuali Anda sangat kecil. Peserta berumur pendek seringkali hanya tertarik oleh perhatian jangka pendek dan tidak mempertimbangkan logika operasi inti Memecoin. Pisahkan Memecoin menjadi sumbu horizontal dan vertikal, dengan sumbu x menjadi waktu. Sumbu y adalah kapitalisasi pasar, Anda akan menemukan bahwa nilai pasar sebagian besar Memecoin berbanding lurus dengan waktu, waktu adalah konsep yang sangat penting, kecuali untuk BOME, TRUMP dan kasus langka lainnya, semua Memecoin saat ini lebih dari $1 miliar pada dasarnya berjalan selama lebih dari setengah tahun, tanpa faktor waktu, banyak asumsi yang tidak valid.
Saya merasa Memecoin sering kali menjadi pesta keuangan perilaku. Salah satu pendiri keuangan perilaku bernama Richard Brown. Thaler, yang juga peraih Nobel, membagi sistem investasi asli menjadi dua jenis, satu adalah rekening tabungan dan yang lainnya adalah rekening hiburan. Daniel · Kahneman juga telah menulis pemikiran yang sangat terkenal sebelumnya, dia pada dasarnya membagi orang menjadi dua sistem: sistem pertama perlu berpikir, memperhatikan logika, rasionalitas, dan membutuhkan banyak energi; Sistem 2 sederhana, mudah, dan cepat, dan tidak membutuhkan banyak usaha. Tercermin dalam bidang Crypto, Memecoin sangat kompatibel dengan Sistem 2, yang cepat dan efektif, dengan volatilitas tinggi, dan memuaskan operasi emosional dan kapitalisasi dari beberapa FOMO kami.
Dalam dua minggu pertama, saya menggesek kertas yang mengatakan bahwa proses pengambilan keputusan investasi seseorang mungkin tidak memakan waktu lebih dari 6 menit, dan sekarang di Memecoin bahkan 6 detik, yang sangat mirip dengan banyak keputusan investasi kami, saya sebenarnya memiliki banyak keputusan investasi yang sangat impulsif, tentu saja, saya impulsif karena saya telah memikirkan beta dasar atau rekening tabungan telah diatur dengan jelas, dan saya memiliki banyak waktu dan energi untuk mencari lebih banyak kemungkinan di pasar alfa. Tantangan yang sangat penting dari keuangan perilaku terhadap keuangan tradisional adalah bahwa setiap orang tidak rasional, apa yang Anda pikir rasional hanya hidup dalam kepompong informasi Anda sendiri, orang hidup dalam kebisingan yang keras, dan kebanyakan orang tidak memiliki kemampuan untuk membedakan kebisingan.
Secara keseluruhan, saya merasa bahwa Memecoin adalah perkembangan besar dalam ilmu keuangan perilaku. Jika di masa depan ada perkembangan sistem teori terkait ilmu keuangan perilaku, sebenarnya kita bisa mengambil beberapa data Memecoin sebagai sampel penelitian.
Tiga pertanyaan jiwa: Berani beli? Berani untuk berinvestasi besar setelah membeli? Bisakah bertahan saat harga turun?
Liu Feng: Dari beberapa periode terakhir, kami mempelajari logika investasi Anda yang sangat terperinci, hingga saat ini kami mungkin hanya melihat volatilitas, hanya melihat apakah konsensus sosial Meme dapat dengan cepat menarik likuiditas. Apa pendapat Anda tentang apakah situasi ini dapat bertahan?
**Bermuda: ** Sebenarnya banyak investasi yang sulit karena zaman terus berubah, struktur investor, rentang usia investasi, dan tingkat pendapatan investor juga berubah.
Izinkan saya mulai dengan mengatakan bahwa Memecoin akan terus berkembang, dan ini bukan hanya di Crypto. Dalam sistem saya, ruang kripto bukanlah pasar yang terpisah, itu sepenuhnya berkorelasi dan disinkronkan dengan perkembangan dunia. Orang-orang yang belum mengejar dividen zaman, sejumlah besar pengangguran, orang-orang yang telah dihilangkan oleh globalisasi, dan orang-orang yang telah dipadatkan oleh kelas dan tidak memiliki arah dan peluang investasi, mereka menggunakan psikologi pemberontak untuk menolak memilih para elit itu, apakah itu tarif Amerika Serikat, kebangkitan nasionalisme baru di Eropa, termasuk kebangkitan konservatisme di sisi kanan Australia, gelombang nasionalisme baru sedang terjadi di dunia. Pemetaan tren ini dalam kehidupan nyata diringkas menjadi slogan-slogan seperti "All in" dan "One Shuttle", dan tren seperti itu tidak hanya di bidang kripto, tetapi secara global.
Saya pikir kebangkitan nasionalisme telah menyuntikkan banyak kekuatan ke pasar Memecoin dan pasar ceruk dan spekulatif lainnya, dan bagian dari kekuatan ini akan berdampak besar pada pasar keuangan tradisional dengan pengembangan AI dan teknologi informasi Internet peer-to-peer. Anda mengikuti Junior P karena dia membawa banyak chip dan hasil, yang paling berdampak, komunikatif, dan menarik, dan saya akan menghindari membagikan diagram yang sebenarnya sendiri, tetapi sejumlah besar pengguna Twitter lain malah akan menggunakannya untuk mendapatkan eksposur besar. Di sisi lain, kami sekarang berfokus pada kesetaraan informasi. Perhatian orang sangat terbatas, ketika Anda memberikan banyak perhatian pada P Juniors, Anda pasti tidak akan melakukan penelitian mendalam tentang sistem teoretis, dan intinya akan kembali ke tiga yang lama: Apakah Anda berani membeli? Apakah Anda berani mengambil posisi berat setelah membeli? Bisakah Anda menahannya saat posisi berat jatuh?
Seringkali, Anda hanya mendapatkan hasil, tetapi tidak mendapatkan proses pemikiran keputusan di balik hasil tersebut, jadi meskipun Anda tahu hasilnya, Anda tetap tidak akan membeli, tidak berani membeli, tidak memiliki posisi besar untuk membeli, dan juga tidak akan terus memegangnya.
Dengan munculnya masyarakat yang kesepian, lebih menarik bagi trek khusus untuk menjual permintaan daripada menjual produk. Apa itu Permintaan di Sektor Crypto? Artinya, identitas psikologis, pengguna yang memegang Memecoin membentuk kelompok kecil dan komunitas, yang membawa identitas psikologis yang kuat, dan komunitas yang sangat teridentifikasi ini hanya akan memperkuat diri sendiri. Sayangnya, Pump telah meluncurkan lebih dari 1 juta Memecoin, tetapi hanya segelintir yang bertahan. Keadaan keterlibatan yang berlebihan dan ketidakmampuan yang berlebihan untuk mendapatkan hasil ini akan membentuk situasi yang sangat memberontak: melihat orang lain mendapatkan hasil yang baik akan menyebabkan stimulasi yang besar bagi diri mereka sendiri, sehingga mereka akan lebih rajin, semakin salah dalam pilihan yang salah, dan kemudian lebih mempengaruhi mentalitas, tidak dapat fokus pada analisis dan ringkasan, dan bahkan lebih buruk lagi untuk memberikan hasil, lingkaran setan yang sangat setan.
Memecoin adalah fenomena sosial yang sangat menarik, hanya saja jumlah orang yang mengamatinya semakin sedikit.
Lebih Fokus pada Infrastruktur MEME: LaunchPad mana yang layak untuk diteliti?
Jack: Banyak Meme meskipun terbang 100 kali mungkin tidak akan membawa hasil yang sangat besar. Jadi, apa tujuan Anda sering berpartisipasi dalam Meme kecil dan menengah?
Pima: Ini semacam suhu air untuk partisipasi pasar, dan saya perlu berpartisipasi dalam pasar yang paling likuid dengan investor ritel terbanyak di pasar. Ketika saya berbicara tentang Memecoin, saya tidak berbicara tentang hasil seperti apa yang dapat diberikan Memecoin kepada saya, untuk investasi kami, saya mungkin lebih peduli dengan infrastruktur Memecoin, seperti DEX, LaunchPad, dll., yang merupakan sistem yang sama sekali berbeda, Anda dapat memahaminya sebagai beta kidal dan alfa kidal. Bagi saya, hanya setelah saya memiliki pekerjaan beta yang solid, saya menyisihkan waktu dan energi untuk berinvestasi di pasar Memecoin untuk merasakan pasar.
Salah satu hal terbaik tentang ruang kripto adalah Anda dapat merasakan aliran pasar modal global dengan pengamatan yang sangat kecil. Semua Memecoin dinolkan dan tidak ada yang terlalu signifikan bagi kami. Namun, Memecoin dipetakan dan berkorelasi dengan pasar investasi lain setiap saat, tetapi kebanyakan orang tidak terlalu merasakannya. Kita harus mempertimbangkan alokasi modal global, dan target ini hanyalah pilihan beta yang melayani inti saya, jadi partisipasi dalam Memecoin hanya untuk mengkonfirmasi beberapa logika, sehingga kita dapat membuat evaluasi yang lebih masuk akal dari beberapa target inti beta.
** Liu Feng: Saya benar-benar mengerti logika Anda, mengapa Anda hanya ingin mendapatkan pengembalian nyata dari meme kapitalisasi besar dalam logika investasi meme yang Anda bagikan sebelumnya? Ini semua tentang ukuran Anda, dan itu benar-benar berbeda dari apa yang banyak orang sebut logika mengubah hidup Anda dengan berinvestasi dalam meme. Mungkin investor ritel hanya ingin berbicara tentang alfa, tetapi beta lebih penting bagi Anda. Era ini sebenarnya adalah era Memecoin, dan Meme sudah menjadi suara zaman, dan kita tidak boleh menyangkalnya, tetapi menerimanya. Jadi dalam hal ini, kita dapat melihat beta, melihat platform peluncuran meme yang telah melalui beberapa generasi evolusi, dapatkah Anda memperkenalkan platform peluncuran operasional mana yang dapat Anda lihat dan menurut Anda layak untuk dipelajari? **
Pilih: Yang paling mencolok adalah Pump.fun (selanjutnya disebut Pump), sebenarnya mereka tidak memiliki banyak inovasi, tetapi model bisnis paling inti dari Crypto adalah biaya transaksi, seberapa besar pangsa pasar yang bisa Anda kuasai dari model bisnis ini, itulah berapa banyak arus kas yang Anda miliki, dan saya dapat memberikan Anda berapa banyak valuasi. Pump memenuhi kebutuhan penerbitan aset, produk ini menggabungkan permintaan besar untuk Memecoin, kedua belah pihak akan saling melengkapi, dengan jumlah pasokan yang tak terbatas, ada pencarian tak terhingga untuk ritel dengan pengganda yang sangat tinggi, sehingga Anda akan melihat platform penerbitan aset muncul seperti jamur setelah hujan.
Konsumen ritel di bidang Crypto adalah sekelompok orang yang sangat terfinancialisasi, dengan kesadaran risiko yang tinggi. Mereka memiliki dorongan untuk berjudi yang kuat, dan Anda harus merancang produk berdasarkan dorongan ini. Di mana ritel mengeluarkan uang? Hanya pada biaya transaksi, mereka lebih suka membayar biaya tambahan kepada Anda, berharap dapat mengenai Memecoin. Dia bukan orang bodoh, mengapa dia membayar biaya MEV yang begitu tinggi? Karena dia merasa bahwa keuntungan dapat menutupi biaya.
Posisi investor ritel Crypto kami adalah sekelompok orang yang sangat finansial, dan kami meluncurkan semua produk kami sesuai kebutuhan mereka, yang merupakan salah satu faktor penting dalam keberhasilan Pump.fun, termasuk Virtuals, yang kemudian melakukan AI, dan juga merupakan LaunchPad. Keduanya juga untuk memenuhi permintaan yang kuat untuk penerbitan aset, jadi kami mengamati bahwa platform peluncuran semacam ini adalah target investasi yang sangat baik. Memecoin bisa mati seribu, 10.000, dan akan ada suksesi Memecoin yang naik, tetapi platform peluncuran yang baik dapat memungkinkan dana Anda untuk menguat, Anda dapat menghasilkan keuntungan, Anda benar-benar dapat berbaring untuk menang, dan melakukan penangkapan nilai terbesar dalam menangkap seluruh tren atau tren Memecoin yang sedang berjalan.
Platform peluncuran dan blockchain publik: menarik pengembang adalah inti
Jack: Jadi, misalnya Virtuals sekarang sudah ada di Solana, apakah Anda merasa sudah terlambat? Kesempatan hanya sekali?
Pima: Semua platform peluncuran, Anda harus memahami penawaran dan permintaannya. Siapa yang akan menjadi pemasok platform peluncuran? Ini adalah faktor penting. Sisi pasokan Pump sangat anonim, dan Virtuals memiliki pilihan tertentu, tetapi tentu saja juga anonim, jadi jika Anda melihat kualitas platform peluncuran apa pun, Anda harus memperhatikan dengan cermat pendapatan. Untuk platform peluncuran, sistem evaluasi saya persis sama dengan DEX, pada kenyataannya, sampai batas lain, platform peluncuran juga sedikit mirip dengan rantai publik, tetapi semua orang belum menaikkan keduanya ke tingkat yang sama.
Sebagai platform peluncuran, kompetensi intinya terletak pada bagaimana menarik pengembang, yang persis sama dengan logika rantai publik, mengapa pengembang harus pergi ke A dan bukan ke B? Ini adalah sesuatu yang patut dipikirkan secara mendalam, dan ini adalah masalah terpenting yang menentukan platform peluncuran masa depan dan arah rantai publik. Karena sisi pengalaman dari layanan ini ditempati oleh sejumlah besar investor ritel, kami biasanya berpikir bahwa platform peluncuran, termasuk rantai publik, adalah pasar A ke C, tetapi pada kenyataannya, menurut saya, mereka adalah pasar A ke B.
Hal terpenting untuk rantai publik dan platform peluncuran adalah pendapatan arus kas di masa depan, yang bergantung pada volume perdagangan yang berkelanjutan, dan volume perdagangan bergantung pada pengayaan varietas yang berkelanjutan, jadi bagaimana menarik pengembang yang sangat baik ke platform peluncuran Anda adalah intinya. Sebenarnya sangat mudah untuk menaklukkan investor ritel, selama ada aset yang bagus, investor ritel akan datang ketika mereka menciumnya. Tentu saja, apakah itu rantai publik atau platform peluncuran, sering menguji beberapa cara dan metode pemasaran, tetapi tanpa suntikan aset berkualitas tinggi, sulit bagi platform peluncuran atau rantai publik untuk tahan lama.
Posisi pasar unik Believe
Pihak Ketiga: Saya rasa strategi Believe untuk memasuki pasar adalah tepat. Pengembang aplikasi memiliki kebutuhan pendanaan yang besar, tetapi mereka hampir tidak mendapatkan pembiayaan. Sisi pasokan Believe adalah pengembang independen yang setiap tahun mengembangkan banyak aplikasi, berharap untuk mencapai arus kas positif dari aplikasi tersebut, tetapi tidak memiliki saluran yang tepat untuk memonetisasi aplikasi. Jika pasar terlalu niche, maka tidak mungkin mencapai valuasi miliaran atau ratusan miliar.
Believe berfokus pada kelompok pengembang indie ini, atau ingin mencoba sesuatu yang baru dan terarah. Kesadaran risiko dan toleransi investor ritel Crypto sangat tinggi, dan intinya adalah kapitalisasi pasarnya sangat rendah, yang telah lama menyadari kemungkinan 100 kali atau 1.000 kali. Believe telah secara langsung meminjam beberapa pengalaman platform peluncuran lainnya dengan berbagi biaya dengan pengembang ini, yang sangat bagus dan telah mencapai arus kas positif bagi pengembang indie selama awal yang dingin. Di bidang tradisional, dibutuhkan banyak orang untuk melakukan banyak pekerjaan, termasuk pengembangan dan pemasaran, tetapi di Crypto, itu hanya sebuah produk, dan tidak masalah apakah produk tersebut bisa berhasil, tetapi begitu peluncuran berhasil, ia akan dapat berbagi arus kas ratusan ribu dolar hanya dalam satu minggu, yang merupakan pendapatan yang sangat besar bagi pengembang independen, begitu mereka memiliki arus kas positif ini, mereka dapat terus memoles produk, memperluas pasar, dan melayani pengguna.
Ini sebenarnya menjelaskan mengapa model ini disebut pasar modal Internet, yang memenuhi permintaan kuat dari sejumlah besar pengembang kecil dan usaha kecil dan mikro untuk kesulitan pembiayaan, melepaskan sisi penawaran, dan sangat sejalan dengan tren adalah bahwa dengan munculnya AI, pengembang independen dapat melakukan pendapatan tahunan yang sangat baik sendirian, dan promosi serta operasi Anda dapat sepenuhnya dilakukan dengan bantuan TikTok dan Twitter. Tetapi apakah menurut Anda mungkin bagi perusahaan yang sangat besar dan sangat bagus untuk muncul di platform Believe? Saya tidak percaya diri, saya jeli, tetapi yang sangat saya yakini adalah bahwa Believe telah melakukan pekerjaan yang hebat dalam menangani ceruk yang melayani area kecil, melayani sekelompok orang tertentu, dan melayani klien yang sangat ditargetkan. Mereka menghasilkan bagian dari uang itu, yang berarti mereka tidak perlu menjadi besar, tetapi mereka memiliki pasar mereka.
Selain itu, satu hal yang mengesankan saya tentang Believe adalah perencanaan dan pengemasan mereka yang cermat, desain halaman mereka cukup teliti, selain itu mereka menonjolkan beberapa proyek dan acara, mereka berusaha untuk menceritakan sebuah kisah. Selain di bidang Crypto, mereka juga dapat menghubungkan dengan pasar niche lainnya, di mana para pengembang internet tradisional tidak familier dengan kripto. Proses ini pasti akan mirip dengan gelombang pertama pasar AI, saya pribadi merasa bahwa ribuan proyek seperti ini akan mati. Ini adalah proses yang harus dipahami dan disesuaikan, kita perlahan-lahan mengamati.
Liu Feng: Anda sangat mengakui logika Believe dan penempatan dirinya sendiri, itu lebih mirip sebagai platform peluncuran aplikasi yang praktis. Sekarang semua aset yang diluncurkan telah menjadi Meme, Believe berpotensi menghasilkan sejumlah aplikasi yang dapat digunakan.
**Kuda: **Semoga ya haha.
** Liu Feng: Baru-baru ini, kami juga telah mengeluarkan beberapa aplikasi yang muncul di Believe, atau beberapa aset yang sedang diluncurkan, dan saya harus memiliki meja di tangan saya, yang seharusnya sekitar lima puluh atau enam puluh. Saya juga berpikir, jika itu hanya hal seperti meme, sebenarnya terlalu abstrak untuk acara ini, tetapi jika memang ada aplikasi, mungkin itu hal yang berbeda, termasuk platform peluncuran seperti dorongan Dingaling, keunggulannya adalah desain tokennya yang relatif unik, tetapi hanya desain tokennya, saya pikir sulit untuk menempati posisinya sendiri di pasar, karena desain token Virtuals cukup ekstrim. **
**Pihak Ketiga: ** Fokus utamanya adalah bagaimana menarik pengembang ke platform peluncuran Anda, ini adalah hal yang sangat krusial.
Volume Perdagangan: Satu-satunya Standar Evaluasi Platform Peluncuran
Pima: Satu-satunya kriteria untuk mengevaluasi LaunchPad adalah volume perdagangan, yang mewakili pendapatan inti. Jika Anda tidak dapat mengetahui logika yang mendasarinya, Anda tidak akan berinvestasi di Pump saat keluar. Sekarang setelah Anda melihat hasilnya, Pump telah menghasilkan $700 juta, jadi seberapa masuk akal penilaian Pump? Di bawah logika normal, valuasi $14 miliar di bawah PE 20x juga masuk akal, dan jika Anda memperhitungkan bahwa volatilitasnya terlalu tinggi dan Memecoin tidak tahan lama, valuasi $7 miliar di bawah PE 10x baik-baik saja, atau bahkan valuasi $3,5 miliar di bawah PE 5x, inti masalahnya adalah:
Apa sebenarnya yang diinvestasikan? Ini adalah diskonto dari aliran kas di masa depan. Jadi, ketika Anda mempertimbangkan LaunchPad, bukanlah tentang apakah platform ini sekarang bernilai 100 juta, 200 juta, atau 1 miliar, tetapi apakah pendapatan platform ini di masa depan bisa terus berkembang. Ini sebenarnya sepenuhnya sesuai dengan logika investasi di pasar saham.
Crypto AI: Berorientasi pada hasil investasi
Liu Feng: Di sini kamu harus membuat pengungkapan, Believe kamu sudah berinvestasi, kan?
**Kuda: **Ya.
Liu Feng: Pengungkapan informasi ini cukup penting, pendengar juga bisa merasa bahwa Matcha telah berinvestasi di proyek ini, jadi mereka akan memandang proyek ini dengan sangat tinggi. Jadi jika dilihat dari sudut pandang investasi, saya rasa semua orang harus melakukan penelitian sendiri dan bertanggung jawab. Selain MEME, apakah Anda juga melihat AI Agent?
**Pima: ** Sekarang seluruh jalur AI pada dasarnya berorientasi pada hasil, yaitu berorientasi pada keuntungan investasi. Untuk bidang Crypto AI, kami merasa semua investasi di bidang infrastruktur ini tampaknya hanya mengulangi beberapa teknologi AI dari bidang internet, jadi kami merasa itu tidak memiliki moat yang dalam, tidak ada ciri khas yang unik. Oleh karena itu, pada dasarnya kami akan berorientasi pada hasil, yaitu apakah kamu bisa membantu saya melakukan perdagangan atau meningkatkan pendapatan saya. Kombinasi AI dan media sosial mungkin memiliki titik ledak keuntungan yang lebih besar.
Liu Feng: Sepertinya kalian tidak terlalu yakin tentang Crypto AI atau agen AI Crypto?
Pima: Di satu sisi, saya pikir banyak teknologi inti mereka pada dasarnya berasal dari bidang Internet tradisional, di sisi lain, untuk menemukan model bisnis mereka sendiri, Pump sebagai perwakilan dari kebangkitan sisi aplikasi adalah yang sangat penting, kita akan cenderung melihat lebih banyak sisi aplikasi dari beberapa ekologi. Dalam ekosistem sisi aplikasi, pertama-tama saya perlu mengetahui di mana basis pengguna yang membayar? Selain penerbitan dan perdagangan aset, banyak proyek sisi aplikasi yang pada akhirnya tidak habis, karena tidak dapat mencapai arus kas positif, seperti game, dapatkah Anda memberi tahu saya bahwa sisi game telah mencapai pendapatan tahunan yang stabil sebesar 300 juta atau 500 juta dolar AS? Tidak.
Liu Feng: Dalam permainan dunia nyata, ini pasti bisa dilakukan, tetapi di Crypto jelas hanya bisa mengandalkan penjualan koin untuk mendapatkan keuntungan seperti itu.
Pikiran: Ya, karena keunikan pengguna Crypto, bagi permainan Crypto, pemain akan merasa bahwa Anda meminta mereka untuk membayar, saya tidak salah dengar kan? Tidak ada yang mengeluarkan uang, tetapi logika bisnis utama permainan adalah mengeluarkan uang. Oleh karena itu, di bidang aplikasi, pendapatan tetap menjadi yang utama. Dari mana pendapatan dihasilkan? Seberapa tinggi kualitas pendapatan yang dihasilkan? Seberapa berkelanjutan pendapatan yang dihasilkan? Ini semua adalah beberapa poin yang sangat kami perhatikan, dengan fokus pada hasil.
Liu Feng: Jadi bisa dikatakan logika investasi Anda sekarang sangat jelas, yaitu jangan bicarakan tren dan janji-janji besar, yang saya inginkan adalah Anda benar-benar dapat menunjukkan hasil, dapat menciptakan sumber pendapatan sendiri, dan memiliki pengguna yang nyata.
**Pik Ma: ** Benar, karena zaman terus berkembang, inovasi juga berevolusi, lingkungan suku bunga makro juga berubah, logika perkembangan globalisasi juga berubah. Saya rasa banyak hal yang tidak bisa tetap sama.
Melihat perkembangan Crypto selanjutnya
Liu Feng: Koin yang kamu bicarakan sepertinya memang bukan koin yang kami kenal.
Pima: Sebenarnya, saya pikir saya sangat optimis tentang perkembangan lingkaran mata uang di masa depan. Banyak logika berputar di sekitar perdagangan, jika dapat lebih memenuhi pengalaman perdagangan pengguna global, apakah itu platform peluncuran atau DEX, atau platform perdagangan tradisional, serta perangkat lunak anjing, produk ini memiliki pasarisasi, permintaan, dan pengguna, dan pelanggan bersedia membayar untuk produk Anda. Undang-undang AS perlahan-lahan menjadi legal dan patuh, dan akan ada banyak uang yang masuk ke rantai. Stablecoin hanya $200 miliar sekarang, dan dalam dua, tiga, atau lima tahun ke depan, stablecoin mungkin terus mengering hingga $1 triliun, dan pada ukuran ini, itu akan menunjukkan semacam transaksi dan operasi 24 jam. Jalur perdagangan dapat memperluas banyak dan ruang pasar yang besar, jadi saya sangat menantikan produk dalam bentuk DeFi on-chain atau keuangan Internet on-chain.
Selain itu, model bisnis inti dari seluruh ruang kripto adalah biaya transaksi. Setelah biaya transaksi dikompensasi, sisi perusahaan akan menebus sisi perusahaan, dan perusahaan akan terus memperluas grup pengguna secara positif setelah mendapatkan uang, dikombinasikan dengan sifat religius komunitas Crypto, sangat mungkin untuk mendapatkan pertumbuhan pasar dan ruang tertentu di beberapa segmen yang tidak dapat kita jangkau. Ini sebenarnya adalah logika yang sangat bagus yang saya lihat bekerja secara efektif, yaitu, Anda tidak perlu menjual token untuk mempertahankan arus kas, Anda hanya perlu membiarkan orang berdagang lebih banyak, Anda dapat mencapai volume perdagangan harian rata-rata 100 juta dolar AS, Anda bisa mendapatkan mungkin 1 juta dolar AS, Anda dapat sepenuhnya memperluas cakupan Anda dan mencapai pengembalian yang lebih tinggi.
Tentu saja ada beberapa masalah, seperti ketika sampai pada arbitrase, atau produk tidak mendapatkan aliran informasi positif selain dari perdagangan, mungkin akan menuju keruntuhan, tetapi itu tidak penting, yang penting adalah kita melihat cara peluncuran yang sangat baik, yaitu menggunakan biaya perdagangan untuk mendukung pertumbuhan tahap awal perusahaan, ini juga sangat sesuai dengan karakteristik investasi Crypto.
Liu Feng: Kamu masih semangat seperti itu, terima kasih atas keyakinan pengisian ulang ini.
Pik Ma: Saya hanya melihat satu kemungkinan.
Inti blockchain publik adalah biaya Gas dan biaya MEV
Jack: Sebenarnya, saya masih memiliki teka-teki, saya baru saja menyebutkan bahwa dengan perkembangan stablecoin di masa depan, lebih banyak dana akan mengalir ke rantai, tetapi mungkinkah semua dana yang mengalir ke rantai dalam keadaan stablecoin, dan transaksi juga dihargai dan ditambatkan melalui stablecoin, dan tidak akan lagi menggunakan lapisan aset asli rantai ini, seperti ETH atau Solana, dan platform untuk mendapatkan keuntungan adalah tetap berada di lapisan aplikasi Pump. Rantai yang mendasarinya tampaknya masih terjebak dalam mode penjualan koin, menjual koin ke atau mengirimkannya ke node, dan kemudian node menjualnya ke pasar, dan kemudian koin yang mendasarinya tampaknya tidak memiliki kemampuan biaya hematopoietik diri. Dengan cara ini, meskipun mungkin ada banyak uang di industri ini, tampaknya tidak banyak membantu token yang mendasarinya.
Pima: Inti dari rantai publik adalah biaya gas dan MEV yang berkembang perlahan. Biaya gas adalah biaya yang perlu Anda bayar untuk setiap tindakan, Anda dapat memahaminya sebagai pengeluaran biaya untuk penyimpanan bandwidth atau sumber daya komputasi rantai publik dalam jangka waktu tertentu, di mana Anda harus membayar, dan Anda harus membayar berarti bahwa ini adalah model bisnis dan logika sistem investasi yang sangat baik.
Sejumlah besar stablecoin datang ke rantai, dan tidak peduli rantai mana yang diaksesnya, ia pasti akan memiliki permintaan likuiditas dan permintaan untuk transaksi. Aset on-chain adalah aset on-chain dari segalanya, dan tokenisasi adalah tren yang sangat besar. Karena sangat transparan dan fleksibel, juga tersedia 24 jam sehari. Apakah Anda perlu memahami lebih dalam apa sebenarnya NASDAQ on-chain itu? Ini adalah penerbitan aset dan perdagangan aset, ini adalah sumber Anda. Ketika Anda menghasilkan begitu banyak uang, Anda dapat melihat pendapatan TRON, pendapatan mereka sangat stabil, dan TRON mempertahankan pendapatannya di 10 miliar karena memiliki permintaan biaya gas stablecoin.
Jack: Saya mengerti ini, tetapi tren yang bisa dilihat sekarang, misalnya dari perspektif Ethereum, karena biaya gas ini di siklus terakhir, serta berbagai inovasi on-chain, apakah itu NFT atau DeFi, memang banyak mempromosikan penangkapan nilainya, tetapi sedang dalam proses penerapan sejumlah besar rantai ini, biaya gasnya juga menjadi hambatan untuk ekspansinya sendiri, dan kemudian mulai memasuki proses pengurangan biaya gas, dan biaya gas terus menurun. Ditemukan bahwa meskipun adopsi on-chain telah meningkat, pendapatan gas semakin berkurang, dan pada akhirnya, pada dasarnya tidak dapat mengandalkan ini untuk mempertahankan nilainya sendiri, yang tampaknya terlihat di Solana.
Pima: Anda benar, semua sistem blockchain adalah sejenis perangkat lunak, perangkat lunak akan terus berulang, jika Anda berpikir dari perspektif jangka panjang dan pamungkas dunia, biaya marjinal biaya gas dari semua rantai publik adalah nol, lalu apa yang bisa diuntungkan? Kamu bisa pergi untuk melihat biaya prioritas di Solana, biaya dasar Solana hanya sekitar 1/3, dan sebagian besar lainnya adalah tip dan biaya prioritas, mengapa menaikkan tip dan biaya prioritas? Ini sebenarnya adalah daya saing yang paling inti, pendapatan rantai publik di masa depan akan bergantung pada tip dan MEV untuk memutuskan, Solana sebenarnya membuat perbedaan antara ekologi melalui ini, biaya dasar hanyalah transfer biasa, yaitu transfer adalah biaya, dan transaksi lainnya adalah biaya lain.
Anda akan menemukan bahwa ketika Anda mengoptimalkan sistem seputar perdagangan, Anda dapat mengambil banyak keuntungan di sisi perdagangan. Keuntungan MEV dan REV sangat besar, dan pasti akan jauh melebihi biaya gas dalam proses pengembangan di masa depan. Mengapa pengguna membayar untuk akselerasi? Karena kesediaan untuk merebut blok ini, pasar perdagangan adalah siapa cepat dia dapat, yang juga merupakan alasan mengapa Nasdaq di rantai mengejar kecepatan produksi blok tingkat milidetik, dan sekarang Solana adalah 400 milidetik, yang jauh dari cukup. Saya pikir mungkin 20 milidetik dapat bersaing dengan Internet tradisional.
Dalam proses kompetisi REV atau MEV semacam ini, pelanggan bersedia membayar, yang merupakan daya saing inti. Mengapa pelanggan bersedia membayar? Karena pelanggan menganggapnya menguntungkan. Siapa yang menyumbang bagian terbesar dari MEV, dan siapa yang membuat pelanggan lebih bersedia membayar, menentukan cara untuk mendiskon arus kas inti perusahaan di masa depan. Solana sekarang menyumbang 80% dari pendapatan hariannya dalam tip, biaya prioritas, dan biaya MEV, yang memberi tahu. Kami mencari pendapatan yang lebih tahan lama, lebih efisien, dan berkualitas lebih tinggi.
Parit untuk pengembangan rantai adalah pengembang. Rantai publik adalah pasar sisi B, dan C-end tidak menentukan keberhasilan atau kegagalannya. Yang penting bagi saya adalah volume transaksi, REV dan pengembang rantai ini, yang merupakan indikator penting bagi saya untuk melihat pertumbuhan dan plastisitas rantai publik di masa depan. Kami akan mencoba untuk tidak berinvestasi dalam proyek rantai publik apa pun sekarang, situasi keseluruhan telah diputuskan, dan yang tidak diputuskan adalah posisi Anda. Ada juga efek jaringan, sama seperti mengapa tidak menantang CATL di bidang energi baru, karena sangat sulit untuk membangun ekosistem.
Liu Feng: Bisakah kita menganggap bahwa, menurut pandangan Anda, dunia public chain sekarang sudah memiliki peta yang tetap, jangan berharap ada blockchain baru yang bisa berhasil membalikkan keadaan?
Kuda: Internet China telah melahirkan ByteDance, sebuah perusahaan bernilai 100 miliar dolar, dalam sepuluh tahun terakhir, dan jika modal ventura atau modal sekunder belum diinvestasikan di ByteDance dalam sepuluh tahun terakhir, pada dasarnya tidak perlu melakukannya, karena 55% dari keuntungan diambil oleh Byte. Hukum dua puluh delapan ada di setiap bidang, dan alasan mengapa kita memiliki harapan untuk banyak hal adalah karena kita setia pada beberapa logika masa lalu. Crypto masih menjanjikan, sama seperti Hyperliquid yang sedang meningkat, dan saya pikir Hyperliquid, seperti Solana, bertujuan untuk menjadi NASDAQ yang terdesentralisasi, dan Monad tampaknya sama.
Intinya adalah kami telah belajar menyelesaikan akun, kami memiliki sejumlah besar ETF yang akan datang, kami menghadapi investor yang lebih matang, di masa depan di akun terpadu, gesekan perdagangan semakin kecil, beli Nvidia, Alibaba, Tencent, besok Anda dapat membeli ETF bitcoin di akun yang sama, dll., Siapa yang Anda beli menentukan siapa yang mahal dan siapa yang murah. Pertanyaan intinya adalah, mengapa memberi Solana, Ethereum 100, 200 kali PE? Jika kinerja pendapatan Anda tidak sebaik yang diharapkan setelah beberapa siklus, maka PE akan turun. Sistem investasi menjadi semakin matang, tetapi banyak orang tidak memikirkan masalah ini, dengan fokus pada pendapatan inti dan fundamental inti.
Di dunia ini terdapat banyak orang yang bersedia berpikir, tetapi sekarang perhatian semua orang sangat terdispersi dan terfokus secara sepihak, sehingga mereka menggunakan beberapa bahasa yang sederhana dan abstrak untuk mengekspresikan emosi, seperti sebuah Semua, dll. Ini juga merupakan cerminan dari evolusi masyarakat. Yang langka di dunia ini adalah kemampuan berpikir independen dan membedakan kebisingan.
Layer 2 telah sangat mengurangi nilai ekonomi Ethereum
** Liu Feng: Sebenarnya, pertanyaan terakhir saya awalnya adalah bertanya kepada Anda, jika Anda harus memilih antara Ethereum atau Solana, bagaimana Anda akan memilih? Namun rupanya tidak perlu menanyakan pertanyaan ini lagi. Jadi, bisakah Anda berbicara sedikit tentang bagaimana Ethereum membuat Anda membuangnya? Mengapa? Tidak bisakah pengembang Ethereum? **
Pima: Saya pikir pergeseran inti Ethereum terjadi pada tahun 2018 dan 2019, ketika Anda bertanya kepada saya tentang area yang saya bearish, dan saya mengatakan Lapisan 2, Lapisan 2 akan sangat mengurangi nilai ekonomi Ethereum. Saya sebenarnya telah mempelajari apa yang disebut istilah teknis seperti lapisan penyelesaian mata uang dan lapisan eksekusi, tetapi saya tidak tertarik dengan mereka, karena hal-hal ini lebih baik diukur, dan berapa banyak uang yang diselesaikan oleh lapisan penyelesaian? Berapa penghasilan Layer 1 dalam sehari? Begitu Layer 2 dipecah, oke, setelah semua uang dihasilkan oleh Base dan Arbitrum, berapa banyak uang yang akan diserahkan kepada pemerintah pusat Ethereum? Apakah cara berbagi ini masuk akal? Setelah pangeran lokal Layer 2 memperoleh kepemilikan ekonomi dalam jumlah besar, apakah akan ada ide lain untuk kemerdekaan bersenjata? Akankah ia mencari operasi berorientasi pasar yang lebih menguntungkan? Saya pikir ini semua adalah pertanyaan yang belum dipikirkan Ethereum di masa lalu.
Saya pikir semuanya dapat diukur, dan itu dapat dijelaskan dengan indikator keuangan tertentu. Margin laba kotor rantai publik sebenarnya sangat tinggi, dan merupakan masalah yang sangat penting untuk memikirkan dengan jernih tentang siapa yang menghasilkan uang ini, dan jika Anda tidak berpikir jernih, Anda tidak tahu siapa yang akan membayar. Jadi saya pribadi berpikir bahwa Ethereum menggunakan Layer 2 adalah cara yang lebih salah, tidak ada umpan balik yang baik untuk Ethereum, dan uangnya diambil oleh pangeran lokal Layer 2.
Kesimpulan
Liu Feng: Terakhir, episode podcast ini saya ingin dedikasikan untuk seorang teman baik yang juga dikenal oleh saya dan Guru Pi Ma, dia adalah penggemar berat Pi Ma, dan dia meninggalkan kita pada paruh kedua tahun lalu, kami semua sangat menyesal. Saya pikir jika dia ada di sini, dia pasti akan mendengarkan episode podcast ini dengan sangat serius, jadi saya ingin mendedikasikannya untuknya, dan terima kasih juga kepada Pi Ma atas sharing-nya.
Tautan asli
：