25Q2 bertepatan dengan penyelenggaraan beberapa pertemuan Crypto di Amerika Utara, dan pada tanggal 19, Senat AS meloloskan Undang-Undang GENIUS dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menentang ( membimbing dan menetapkan ) Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS. Dalam waktu kurang dari seminggu, semua jenis lembaga keuangan dan kripto dengan cepat berulang satu sama lain, dan dalam kata-kata seorang teman, seluruh pasar gelisah.
Kekhasan dari RUU ini adalah bahwa itu akan berdampak besar pada ekonomi keuangan global dalam jangka pendek dan panjang, dan akan ada banyak lapisan dari dangkal ke dalam, seperti gempa bumi besar yang sangat dekat dengan permukaan. Jika Undang-Undang GENIUS berhasil diterapkan, itu akan dengan terampil menyelesaikan dampak Crypto pada status keuangan dan ekonomi yang ada dari obligasi AS dolar AS, dan sebaliknya membuat dolar AS mematok pertumbuhan nilai dan likuiditas Pasar Crypto, pada dasarnya menggunakan keunggulan yang ada dari jangkar harga dolar AS menjadi keuntungan jangka panjang dari jangkar nilai.
Berdasarkan diskusi di konferensi New York minggu lalu, telah dirangkum beberapa masalah terkait sebagai berikut:
1 Penyebab mendasar penurunan kontrol tradisional dolar AS
2 Memahami pilihan dan keputusan mundur ke depan di bawah tren perubahan besar yang didorong oleh Crypto dalam sistem moneter global.
Tujuan nominal dan tujuan substansial dari RUU GENIUS
DeFi Restaking memberikan wawasan kepada dunia fiat dan pengganda mata uang dari mata uang bayangan
5 Emas, Dolar, dan Stablecoin Crypto
6 Tanggapan pasar global setelah undang-undang berlaku serta perubahan drastis dalam transaksi keuangan dan aset
1 Penyebab mendasar penurunan kontrol tradisional dolar AS
Penurunan pengaruh dolar AS dalam ekonomi global disebabkan oleh berbagai dimensi, dari perspektif jangka panjang, sejak zaman modern melalui penjelajahan besar hingga pasca Perang Dunia II, berbagai keuntungan sumber daya telah habis; dari perspektif jangka pendek, kemampuan kebijakan ekonomi untuk mengatur secara bertahap mulai kehilangan efektivitas. Namun, ada empat faktor utama yang menjadi penyebab situasi saat ini:
i) Ekonomi global dan kekuatan negara-negara berkembang dengan cepat, kebutuhan untuk menggunakan dolar AS sebagai penyelesaian perdagangan dan keuangan global telah berkurang, semakin banyak negara dan wilayah yang membangun sistem perdagangan dan penyelesaian mata uang yang independen dari dolar.
Selama periode ii) COVID19, (2020-2022) Amerika Serikat menerbitkan lebih dari 44% volume dolar, M2 tumbuh dari $15,2 triliun menjadi $21,9 triliun (Federal data ) membawa proses penurunan kredit dolar yang tidak dapat diubah setelah pandemi;
iii) Metode pengaturan internal Federal terhadap kebijakan moneter dan fiskal di Amerika Serikat kaku dan mengalami peningkatan entropi, efisiensi modal dan distribusi kekayaan sangat asimetris, tidak sesuai dengan kebutuhan dorongan pertumbuhan ekonomi di era digital dan paradigma baru AI.
iv) Sistem keuangan mata uang kripto terdesentralisasi telah berkembang pesat, melawan latar belakang lingkungan tersebut, secara merusak mengguncang sistem ekonomi keuangan tradisional global yang berlandaskan pada kredit negara sejak aturan Bretton Woods.
Perlu disebutkan bahwa pengusaha keuangan veteran yang diwakili oleh Ray Dalio dan beberapa politisi telah membuat kelembaman dogmatis dalam pemahaman mereka tentang jebakan Thucydides dalam menghadapi lingkungan di atas. Selama dekade terakhir, banyak yang berpendapat bahwa Perangkap Thucydides masih ada atau akan terjadi antara China dan Amerika Serikat, dan bahkan telah menggunakan topik ini sebagai dasar untuk lobi atau strategi investasi. Faktanya, masalah yang dihadapi oleh China dan Amerika Serikat benar-benar sama, dan seharusnya termasuk dalam sisi yang sama dari jebakan Thucydides, sedangkan sisi lainnya adalah sistem keuangan Crypto dan hubungan produksi tata kelola terdesentralisasi di era digital terenkripsi. Jelas, Undang-Undang GENIUS mendapatkan intinya kali ini.
2 Memahami pilihan dan keputusan mundur ke depan di bawah tren perubahan besar yang didorong oleh Crypto dalam sistem moneter global.
Berdasarkan hal di atas, pengambilan keputusan Undang-Undang GENIUS pada dasarnya adalah trade-off dan trade-off, memecahkan ketel dan bergerak maju: ini menandai bahwa Federal telah mulai menerima kenyataan bahwa dolar tradisional telah mengurangi kendalinya di bawah sistem keuangan asli, dan mengambil inisiatif untuk lebih mendesentralisasikan hak penerbitan dan penyelesaian mata uang dolar AS ( Catatan: Sebagian besar dolar AS lepas pantai dalam mata uang fiat itu sendiri juga berasal dari ekspansi kredit bank lepas pantai di luar neraca Federal, yang merupakan mata uang bayangan, Dalam menghadapi tren perkembangan keuangan Crypto yang tak terhindarkan, keaslian penerbitan dan kliring akan dikendalikan berdasarkan sistem akses dan jaringan kepatuhan, dan ) penyaringan dukungan dan penebusan akan diperhitungkan dalam menghadapi tren perkembangan keuangan Crypto yang tak terhindarkan. mata uang bayangan on-chain", yang selanjutnya memperkuat efek pengganda mata uang dari dolar AS yang beredar.
Tabel di bawah ini mencantumkan perbandingan karakteristik dolar dan berbagai jenis mata uang bayangan dolar berdasarkan tingkat dan atribut yang berbeda:
Keputusan dan ukuran Undang-Undang GENIUS ini akan secara efektif membantu dolar AS untuk memainkan peran "berlabuh" untuk sebagian besar, yang tidak hanya dapat memulihkan kepercayaan pemegang obligasi AS dan aset dolar AS, tetapi juga selanjutnya memungkinkan dolar AS di luar neraca untuk berkembang pesat dengan pertumbuhan Pasar Crypto, yang akan memiliki efek menyelamatkan hari dan membunuh dua burung dengan satu batu.
Tujuan nominal dan tujuan substantif dari Undang-Undang GENIUS
Tujuan nominal dan substansial dari RUU GENIUS jelas berbeda, secara sederhana: secara internal disebut sebagai regulasi kepatuhan, sedangkan secara eksternal berfungsi sebagai promosi model. Memberikan contoh kebijakan kepada otoritas pengelola keuangan di negara dan wilayah lain di seluruh dunia, serta memberikan contoh pelaksanaan kepada lembaga keuangan negara dan wilayah lain dengan menggunakan pasar AS sebagai contoh, agar dunia dapat lebih cepat menggunakan stablecoin dolar yang dipatok pada mata uang fiat dolar di Pasar Crypto.
Dalam jangka pendek dan internal, tentu saja, ini adalah tujuan langsung dari manajemen kepatuhan, untuk memastikan stabilitas masa transisi dalam proses perkembangan pesat Pasar Crypto yang berdampak pada pasar keuangan tradisional, yang merupakan operasi reguler sistem hukum keuangan AS. Dalam jangka panjang, kali ini telah mencapai efek publisitas pembuktian absolut, memaksimalkan penggunaan keunggulan penting dolar AS sebagai jangkar harga dalam sistem keuangan tradisional, dan dikombinasikan dengan titik nyeri mengekstraksi jangkar harga tidak ada stablecoin lain di Pasar Crypto kecuali dolar AS, dengan cerdik melalui cara semi-patuh dan semi-terbuka - secara khusus menyebutkan pembatasan penerbit luar negeri dalam RUU: penerbit stablecoin asing tanpa persetujuan regulator AS tidak diizinkan untuk beroperasi di pasar AS, yang sebenarnya setara dengan mendorong bahwa mereka dapat beroperasi di pasar AS di luar Amerika Serikat. Untuk merangsang dan mengkonfirmasi ketergantungan lebih lanjut dan penggunaan stablecoin dolar AS dalam proses peningkatan Crypto Finance.
Pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong meloloskan <稳定币条例草案>kebijakan tersebut, dan diyakini bahwa Badan Jasa Keuangan Jepang JSA, MAS Singapura, dan DFSA Dubai juga akan segera merespons. Karena pentingnya ceruk stablecoin dan perubahan berulang yang cepat yang dipicu oleh Undang-Undang GENIUS, ini merupakan tantangan besar bagi negara dan wilayah dari RUU yang sudah ada sebelumnya, dan sangat penting untuk menyeimbangkan batas dan pelonggaran. Terlalu longgar akan menyebabkan kekacauan pasar dan kesulitan manajemen, terlalu ketat akan dengan cepat dilemparkan oleh Pasar Crypto dan kehilangan keunggulan kompetitif di tahap selanjutnya dari keuangan, pembayaran, dan manajemen aset, selain poin bahwa perumusan baik dan buruk secara langsung menentukan tingkat patokan dengan stablecoin dolar AS di tahap selanjutnya, dan patokan yang terlalu dalam akan dengan cepat kehilangan kemandirian pasar keuangan stablecoin-nya sendiri ( Catatan: karena Crypto Dengan karakteristik globalisasi, likuiditas tinggi, dan interaktivitas pasar yang tinggi, kemandirian stablecoin mata uang fiat lainnya dari stablecoin dolar AS mungkin lebih sulit dibentuk, dan PEG mungkin lebih kaku dan ). Selain itu, situasi negara-negara dengan tagihan terbelakang tidak akan lebih baik, dan mereka juga akan menghadapi dilema kekacauan pasar dan keterbelakangan serta hilangnya daya saing karena perubahan paradigma yang terlalu cepat.
DeFi Restaking memberikan wawasan kepada dunia fiat dan kelipatan moneter mata uang bayangan
Seorang mitra aset memberi tahu saya minggu lalu bahwa tahap berikutnya dari keuangan global sangat menantang, dan membutuhkan kognisi ganda dan pemahaman silang tentang keuangan tradisional dan Crypto, jika tidak maka akan segera dihilangkan oleh pasar. Memang, dalam dua siklus terakhir pengembangan DeFi, Crypto Market telah secara independen mengembangkan seperangkat sistem ilmu ekonomi profesional berbasis protokol digital, mulai dari logika protokol, Tokenomics, dan metode dan alat analisis keuangan, hingga kompleksitas model bisnis yang jauh melampaui sistem keuangan tradisional. Meskipun Crypto DeFi berbeda dari keuangan tradisional, ia tetap membutuhkan sistem empiris keuangan tradisional untuk mengkalibrasi dan membandingkan dalam perkembangannya. Keduanya belajar dari satu sama lain, berkembang pesat, dan terus berpasangan, membentuk sistem keuangan baru.
Pengajuan undang-undang GENIUS kali ini memiliki kesamaan yang tinggi dengan Staking, Restaking, dan LSD DeFi di siklus sebelumnya, atau bisa dikatakan sebagai perpanjangan dari metodologi yang sama di dunia fiat.
Ambil contoh di DeFi: gunakan ETH untuk mendapatkan rebase stETH melalui Lido, staking stETH ke AAVE untuk mendapatkan 70% dari nilai staking USDC, dan kemudian gunakan USDC untuk memasuki pasar untuk terus membeli ETH Model ideal untuk operasi berulang dalam proses ini adalah seri siklik q=0,7 kali proporsional yang sama, yang pada akhirnya akan memperoleh pengganda mata uang 3,3 kali.
Proses di atas dapat diimplementasikan berdasarkan stablecoin Prancis-Belgia di bawah Undang-Undang GENIUS dalam waktu dekat: misalkan lembaga keuangan Jepang di luar Amerika Serikat menjanjikan obligasi AS berdasarkan ketentuan kepatuhan untuk menerbitkan USDJ, memperoleh JPY melalui off-ramp dan pertukaran untuk mendapatkan USD, dan kemudian membeli obligasi AS untuk membentuk siklus. Ada beberapa pengganda hipotetis dalam operasi berulang dari proses ini, salah satunya adalah bahwa tingkat janji mungkin ( penuh, atau mungkin didiskon atau lebih dari ), yang kedua adalah on/off-ramp dan exchange wear, dan yang ketiga adalah tingkat churn berorientasi pasar. (1-q) Kelipatan ini adalah kondisi ideal yang dapat diperoleh Undang-Undang GENIUS dan negara-negara berikutnya sebagai tanggapan atas tagihan stablecoin pada dolar AS kepemilikan Departemen Keuangan AS Pengganda mata uang amplifikasi keuangan.
Tentu saja ini belum termasuk penerbitan berlebihan oleh beberapa lembaga informal, serta aset token yang dihasilkan dari staking ulang (restaking) setelah aset stablecoin diinvestasikan. Fleksibilitas stablecoin akan jauh melebihi pasar derivatif di dunia fiat, dan "aset stablecoin yang terbungkus" pasti akan membawa dampak yang tak terbayangkan pada pasar keuangan tradisional.
5 Emas, Dolar, dan stablecoin Crypto
Dalam tulisan sebelumnya, telah disebutkan tentang pergantian kepercayaan terhadap tiga generasi sistem keuangan yang terikat, yaitu: emas, dolar AS, dan Bitcoin, yang dilihat dari sisi makro. Sedangkan dari sisi mikro, ketiga generasi keuangan ini perlu memiliki unit penyelesaian yang dapat dipegang sehari-hari, dulu adalah sepotong emas, selembar uang dolar AS, lalu apa yang akan menjadi di masa depan?
Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, selain stablecoin ( dolar AS ) tidak ada ( mata uang atau aset asli Crypto) di Pasar Crypto yang dapat digunakan sebagai jangkar harga untuk stablecoin, dan alasannya adalah: penetapan harga sangat penting. Dalam perdagangan dunia nyata, untuk komoditas, layanan, perlu ada jumlah yang relatif stabil sebagai harga referensi intuitif, bukan segelas Amerika kemarin adalah 0,000038BTC, hari ini adalah 0,000032BTC, yang akan membuat konsumen dan pedagang kehilangan kemampuan untuk menilai nilainya, fitur terpenting dari stablecoin adalah stabilitas, dalam hal harga untuk membantu konsumen dan pedagang untuk menilai dan memahami nilainya. Kemudian harga di sekitar fluktuasi harga adalah regulator yang dinamis, memenuhi keseimbangan daya konsumsi dan pembangunan ekonomi.
Mengapa dolar ( stablecoin )?
Pertama, dolar AS telah membangun universalitas relatif di dunia fiat. Kedua, sulit untuk kembali ke definisi konsensus yang lebih baik. Tentu saja, saya juga telah membahas masalah ini dengan beberapa teman: stablecoin, mata uang dunia. Dengan asumsi bahwa penerbitannya adalah mekanisme penetapan harga yang lebih masuk akal berdasarkan total PDB historis global dan peningkatan PDB tahunan, bahkan jika memiliki efisiensi ekonomi dan keuangan yang lebih optimal daripada dolar AS saat ini, sulit untuk mendapatkan konsensus dalam pembangunan sosial untuk menggantikan posisi stablecoin dolar AS. Ini seperti penemuan Esperanto 140 tahun yang lalu, bahkan jika algoritme telah membuat pengoptimalan komprehensif terbesar, sulit untuk menggantikan keunggulan pangsa pasar bahasa Inggris terkemuka di dunia, banyak negara dengan bahasa asli akhirnya memilih bahasa Inggris sebagai bahasa resmi dalam perkembangan selanjutnya, seperti India, Singapura, Filipina, meskipun mereka menggunakan bahasa Inggris tetapi standarnya telah lama independen dari pedoman bahasa Inggris Inggris, dapat dikatakan bahwa "bahasa Inggris bayangan" ini sepenuhnya independen. Kontrol pengaruh tidak langsung yang diperluas oleh desentralisasi penerbitan stablecoin USD saat ini setelah Undang-Undang GENIUS sangat mirip dengan contoh ini dalam bahasa Inggris.
Usulan GENIUS Act adalah desain yang cerdik dan inovatif yang memaksimalkan penggunaan keunggulan historis untuk memanfaatkan keunggulan masa depan dengan memanfaatkan keunggulan dolar AS yang ada sebagai jangkar harga di dunia saat ini, dan mengubahnya menjadi keunggulan jangka panjang dari jangkar nilai masa depan Pasar Crypto dalam bentuk stablecoin dolar AS. Intinya, usulan menjanjikan dolar AS dan obligasi AS untuk menerbitkan stablecoin dolar AS sebenarnya merupakan upaya berani untuk meningkatkan dan mengubah obligasi dolar AS menjadi emas orde kedua.
6 Umpan balik pasar global setelah undang-undang berlaku dan perubahan dramatis dalam transaksi keuangan dan aset
Implementasi undang-undang GENIUS masih memerlukan waktu, dan undang-undang stablecoin di negara dan daerah lain juga sama. Beberapa pasar mulai merespons umpan balik awal dari emosi jangka pendek berdasarkan harga aset.
Dalam jangka pendek, pengenalan RUU stablecoin akan memicu perubahan drastis pada aset lembaga keuangan, RWA, dan aset Crypto, dengan peluang yang disertai dengan restrukturisasi, kekacauan dan ekspektasi pembangunan, dan ketidakpastian penyesuaian keuangan tradisional akan semakin meningkat, mengakibatkan koreksi harga beberapa aset adalah normal. Kepercayaan jangkar obligasi AS akan secara terbalik menambah dan mendukung pasar saat ini, dan keuntungan pengambilan keputusan terbuka akan mengarah pada pengembangan kurva kedua dari pertumbuhan aset dolar AS ditambah Crypto, membentuk kurva kedua milik aset dolar AS itu sendiri, dan ekspektasi yang dihasilkan juga akan mengimbangi beberapa kepanikan restrukturisasi jangka pendek, membentuk lingkungan yang ditumpangkan yang lebih kompleks.
Dari sudut pandang Pasar Crypto, ini tanpa diragukan lagi adalah jendela yang sangat baik untuk memulai pengelolaan aset lebih lanjut dan inovasi keuangan. RWAFi akan memiliki lebih banyak saluran implementasi dan bentuk aset, yang menguntungkan proyek jangka panjang seperti CICADA Finance yang melakukan Manajemen Aset Hasil Nyata, dalam transisi dan perkembangan yang cepat di industri DeFi, PayFi, dan RWAFi.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Rekonstruksi Likuiditas Global: RUU GENIUS dan koin bayangan on-chain
Penulis asli: Yang Ge Gary
Repost: white55, Mars Finance
25Q2 bertepatan dengan penyelenggaraan beberapa pertemuan Crypto di Amerika Utara, dan pada tanggal 19, Senat AS meloloskan Undang-Undang GENIUS dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menentang ( membimbing dan menetapkan ) Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS. Dalam waktu kurang dari seminggu, semua jenis lembaga keuangan dan kripto dengan cepat berulang satu sama lain, dan dalam kata-kata seorang teman, seluruh pasar gelisah.
Kekhasan dari RUU ini adalah bahwa itu akan berdampak besar pada ekonomi keuangan global dalam jangka pendek dan panjang, dan akan ada banyak lapisan dari dangkal ke dalam, seperti gempa bumi besar yang sangat dekat dengan permukaan. Jika Undang-Undang GENIUS berhasil diterapkan, itu akan dengan terampil menyelesaikan dampak Crypto pada status keuangan dan ekonomi yang ada dari obligasi AS dolar AS, dan sebaliknya membuat dolar AS mematok pertumbuhan nilai dan likuiditas Pasar Crypto, pada dasarnya menggunakan keunggulan yang ada dari jangkar harga dolar AS menjadi keuntungan jangka panjang dari jangkar nilai.
Berdasarkan diskusi di konferensi New York minggu lalu, telah dirangkum beberapa masalah terkait sebagai berikut:
1 Penyebab mendasar penurunan kontrol tradisional dolar AS
2 Memahami pilihan dan keputusan mundur ke depan di bawah tren perubahan besar yang didorong oleh Crypto dalam sistem moneter global.
Tujuan nominal dan tujuan substansial dari RUU GENIUS
DeFi Restaking memberikan wawasan kepada dunia fiat dan pengganda mata uang dari mata uang bayangan
5 Emas, Dolar, dan Stablecoin Crypto
6 Tanggapan pasar global setelah undang-undang berlaku serta perubahan drastis dalam transaksi keuangan dan aset
1 Penyebab mendasar penurunan kontrol tradisional dolar AS
Penurunan pengaruh dolar AS dalam ekonomi global disebabkan oleh berbagai dimensi, dari perspektif jangka panjang, sejak zaman modern melalui penjelajahan besar hingga pasca Perang Dunia II, berbagai keuntungan sumber daya telah habis; dari perspektif jangka pendek, kemampuan kebijakan ekonomi untuk mengatur secara bertahap mulai kehilangan efektivitas. Namun, ada empat faktor utama yang menjadi penyebab situasi saat ini:
i) Ekonomi global dan kekuatan negara-negara berkembang dengan cepat, kebutuhan untuk menggunakan dolar AS sebagai penyelesaian perdagangan dan keuangan global telah berkurang, semakin banyak negara dan wilayah yang membangun sistem perdagangan dan penyelesaian mata uang yang independen dari dolar.
Selama periode ii) COVID19, (2020-2022) Amerika Serikat menerbitkan lebih dari 44% volume dolar, M2 tumbuh dari $15,2 triliun menjadi $21,9 triliun (Federal data ) membawa proses penurunan kredit dolar yang tidak dapat diubah setelah pandemi;
iii) Metode pengaturan internal Federal terhadap kebijakan moneter dan fiskal di Amerika Serikat kaku dan mengalami peningkatan entropi, efisiensi modal dan distribusi kekayaan sangat asimetris, tidak sesuai dengan kebutuhan dorongan pertumbuhan ekonomi di era digital dan paradigma baru AI.
iv) Sistem keuangan mata uang kripto terdesentralisasi telah berkembang pesat, melawan latar belakang lingkungan tersebut, secara merusak mengguncang sistem ekonomi keuangan tradisional global yang berlandaskan pada kredit negara sejak aturan Bretton Woods.
Perlu disebutkan bahwa pengusaha keuangan veteran yang diwakili oleh Ray Dalio dan beberapa politisi telah membuat kelembaman dogmatis dalam pemahaman mereka tentang jebakan Thucydides dalam menghadapi lingkungan di atas. Selama dekade terakhir, banyak yang berpendapat bahwa Perangkap Thucydides masih ada atau akan terjadi antara China dan Amerika Serikat, dan bahkan telah menggunakan topik ini sebagai dasar untuk lobi atau strategi investasi. Faktanya, masalah yang dihadapi oleh China dan Amerika Serikat benar-benar sama, dan seharusnya termasuk dalam sisi yang sama dari jebakan Thucydides, sedangkan sisi lainnya adalah sistem keuangan Crypto dan hubungan produksi tata kelola terdesentralisasi di era digital terenkripsi. Jelas, Undang-Undang GENIUS mendapatkan intinya kali ini.
2 Memahami pilihan dan keputusan mundur ke depan di bawah tren perubahan besar yang didorong oleh Crypto dalam sistem moneter global.
Berdasarkan hal di atas, pengambilan keputusan Undang-Undang GENIUS pada dasarnya adalah trade-off dan trade-off, memecahkan ketel dan bergerak maju: ini menandai bahwa Federal telah mulai menerima kenyataan bahwa dolar tradisional telah mengurangi kendalinya di bawah sistem keuangan asli, dan mengambil inisiatif untuk lebih mendesentralisasikan hak penerbitan dan penyelesaian mata uang dolar AS ( Catatan: Sebagian besar dolar AS lepas pantai dalam mata uang fiat itu sendiri juga berasal dari ekspansi kredit bank lepas pantai di luar neraca Federal, yang merupakan mata uang bayangan, Dalam menghadapi tren perkembangan keuangan Crypto yang tak terhindarkan, keaslian penerbitan dan kliring akan dikendalikan berdasarkan sistem akses dan jaringan kepatuhan, dan ) penyaringan dukungan dan penebusan akan diperhitungkan dalam menghadapi tren perkembangan keuangan Crypto yang tak terhindarkan. mata uang bayangan on-chain", yang selanjutnya memperkuat efek pengganda mata uang dari dolar AS yang beredar.
Tabel di bawah ini mencantumkan perbandingan karakteristik dolar dan berbagai jenis mata uang bayangan dolar berdasarkan tingkat dan atribut yang berbeda:
Keputusan dan ukuran Undang-Undang GENIUS ini akan secara efektif membantu dolar AS untuk memainkan peran "berlabuh" untuk sebagian besar, yang tidak hanya dapat memulihkan kepercayaan pemegang obligasi AS dan aset dolar AS, tetapi juga selanjutnya memungkinkan dolar AS di luar neraca untuk berkembang pesat dengan pertumbuhan Pasar Crypto, yang akan memiliki efek menyelamatkan hari dan membunuh dua burung dengan satu batu.
Tujuan nominal dan substansial dari RUU GENIUS jelas berbeda, secara sederhana: secara internal disebut sebagai regulasi kepatuhan, sedangkan secara eksternal berfungsi sebagai promosi model. Memberikan contoh kebijakan kepada otoritas pengelola keuangan di negara dan wilayah lain di seluruh dunia, serta memberikan contoh pelaksanaan kepada lembaga keuangan negara dan wilayah lain dengan menggunakan pasar AS sebagai contoh, agar dunia dapat lebih cepat menggunakan stablecoin dolar yang dipatok pada mata uang fiat dolar di Pasar Crypto.
Dalam jangka pendek dan internal, tentu saja, ini adalah tujuan langsung dari manajemen kepatuhan, untuk memastikan stabilitas masa transisi dalam proses perkembangan pesat Pasar Crypto yang berdampak pada pasar keuangan tradisional, yang merupakan operasi reguler sistem hukum keuangan AS. Dalam jangka panjang, kali ini telah mencapai efek publisitas pembuktian absolut, memaksimalkan penggunaan keunggulan penting dolar AS sebagai jangkar harga dalam sistem keuangan tradisional, dan dikombinasikan dengan titik nyeri mengekstraksi jangkar harga tidak ada stablecoin lain di Pasar Crypto kecuali dolar AS, dengan cerdik melalui cara semi-patuh dan semi-terbuka - secara khusus menyebutkan pembatasan penerbit luar negeri dalam RUU: penerbit stablecoin asing tanpa persetujuan regulator AS tidak diizinkan untuk beroperasi di pasar AS, yang sebenarnya setara dengan mendorong bahwa mereka dapat beroperasi di pasar AS di luar Amerika Serikat. Untuk merangsang dan mengkonfirmasi ketergantungan lebih lanjut dan penggunaan stablecoin dolar AS dalam proses peningkatan Crypto Finance.
Pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong meloloskan <稳定币条例草案>kebijakan tersebut, dan diyakini bahwa Badan Jasa Keuangan Jepang JSA, MAS Singapura, dan DFSA Dubai juga akan segera merespons. Karena pentingnya ceruk stablecoin dan perubahan berulang yang cepat yang dipicu oleh Undang-Undang GENIUS, ini merupakan tantangan besar bagi negara dan wilayah dari RUU yang sudah ada sebelumnya, dan sangat penting untuk menyeimbangkan batas dan pelonggaran. Terlalu longgar akan menyebabkan kekacauan pasar dan kesulitan manajemen, terlalu ketat akan dengan cepat dilemparkan oleh Pasar Crypto dan kehilangan keunggulan kompetitif di tahap selanjutnya dari keuangan, pembayaran, dan manajemen aset, selain poin bahwa perumusan baik dan buruk secara langsung menentukan tingkat patokan dengan stablecoin dolar AS di tahap selanjutnya, dan patokan yang terlalu dalam akan dengan cepat kehilangan kemandirian pasar keuangan stablecoin-nya sendiri ( Catatan: karena Crypto Dengan karakteristik globalisasi, likuiditas tinggi, dan interaktivitas pasar yang tinggi, kemandirian stablecoin mata uang fiat lainnya dari stablecoin dolar AS mungkin lebih sulit dibentuk, dan PEG mungkin lebih kaku dan ). Selain itu, situasi negara-negara dengan tagihan terbelakang tidak akan lebih baik, dan mereka juga akan menghadapi dilema kekacauan pasar dan keterbelakangan serta hilangnya daya saing karena perubahan paradigma yang terlalu cepat.
Seorang mitra aset memberi tahu saya minggu lalu bahwa tahap berikutnya dari keuangan global sangat menantang, dan membutuhkan kognisi ganda dan pemahaman silang tentang keuangan tradisional dan Crypto, jika tidak maka akan segera dihilangkan oleh pasar. Memang, dalam dua siklus terakhir pengembangan DeFi, Crypto Market telah secara independen mengembangkan seperangkat sistem ilmu ekonomi profesional berbasis protokol digital, mulai dari logika protokol, Tokenomics, dan metode dan alat analisis keuangan, hingga kompleksitas model bisnis yang jauh melampaui sistem keuangan tradisional. Meskipun Crypto DeFi berbeda dari keuangan tradisional, ia tetap membutuhkan sistem empiris keuangan tradisional untuk mengkalibrasi dan membandingkan dalam perkembangannya. Keduanya belajar dari satu sama lain, berkembang pesat, dan terus berpasangan, membentuk sistem keuangan baru.
Pengajuan undang-undang GENIUS kali ini memiliki kesamaan yang tinggi dengan Staking, Restaking, dan LSD DeFi di siklus sebelumnya, atau bisa dikatakan sebagai perpanjangan dari metodologi yang sama di dunia fiat.
Ambil contoh di DeFi: gunakan ETH untuk mendapatkan rebase stETH melalui Lido, staking stETH ke AAVE untuk mendapatkan 70% dari nilai staking USDC, dan kemudian gunakan USDC untuk memasuki pasar untuk terus membeli ETH Model ideal untuk operasi berulang dalam proses ini adalah seri siklik q=0,7 kali proporsional yang sama, yang pada akhirnya akan memperoleh pengganda mata uang 3,3 kali.
Proses di atas dapat diimplementasikan berdasarkan stablecoin Prancis-Belgia di bawah Undang-Undang GENIUS dalam waktu dekat: misalkan lembaga keuangan Jepang di luar Amerika Serikat menjanjikan obligasi AS berdasarkan ketentuan kepatuhan untuk menerbitkan USDJ, memperoleh JPY melalui off-ramp dan pertukaran untuk mendapatkan USD, dan kemudian membeli obligasi AS untuk membentuk siklus. Ada beberapa pengganda hipotetis dalam operasi berulang dari proses ini, salah satunya adalah bahwa tingkat janji mungkin ( penuh, atau mungkin didiskon atau lebih dari ), yang kedua adalah on/off-ramp dan exchange wear, dan yang ketiga adalah tingkat churn berorientasi pasar. (1-q) Kelipatan ini adalah kondisi ideal yang dapat diperoleh Undang-Undang GENIUS dan negara-negara berikutnya sebagai tanggapan atas tagihan stablecoin pada dolar AS kepemilikan Departemen Keuangan AS Pengganda mata uang amplifikasi keuangan.
Tentu saja ini belum termasuk penerbitan berlebihan oleh beberapa lembaga informal, serta aset token yang dihasilkan dari staking ulang (restaking) setelah aset stablecoin diinvestasikan. Fleksibilitas stablecoin akan jauh melebihi pasar derivatif di dunia fiat, dan "aset stablecoin yang terbungkus" pasti akan membawa dampak yang tak terbayangkan pada pasar keuangan tradisional.
5 Emas, Dolar, dan stablecoin Crypto
Dalam tulisan sebelumnya, telah disebutkan tentang pergantian kepercayaan terhadap tiga generasi sistem keuangan yang terikat, yaitu: emas, dolar AS, dan Bitcoin, yang dilihat dari sisi makro. Sedangkan dari sisi mikro, ketiga generasi keuangan ini perlu memiliki unit penyelesaian yang dapat dipegang sehari-hari, dulu adalah sepotong emas, selembar uang dolar AS, lalu apa yang akan menjadi di masa depan?
Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, selain stablecoin ( dolar AS ) tidak ada ( mata uang atau aset asli Crypto) di Pasar Crypto yang dapat digunakan sebagai jangkar harga untuk stablecoin, dan alasannya adalah: penetapan harga sangat penting. Dalam perdagangan dunia nyata, untuk komoditas, layanan, perlu ada jumlah yang relatif stabil sebagai harga referensi intuitif, bukan segelas Amerika kemarin adalah 0,000038BTC, hari ini adalah 0,000032BTC, yang akan membuat konsumen dan pedagang kehilangan kemampuan untuk menilai nilainya, fitur terpenting dari stablecoin adalah stabilitas, dalam hal harga untuk membantu konsumen dan pedagang untuk menilai dan memahami nilainya. Kemudian harga di sekitar fluktuasi harga adalah regulator yang dinamis, memenuhi keseimbangan daya konsumsi dan pembangunan ekonomi.
Mengapa dolar ( stablecoin )?
Pertama, dolar AS telah membangun universalitas relatif di dunia fiat. Kedua, sulit untuk kembali ke definisi konsensus yang lebih baik. Tentu saja, saya juga telah membahas masalah ini dengan beberapa teman: stablecoin, mata uang dunia. Dengan asumsi bahwa penerbitannya adalah mekanisme penetapan harga yang lebih masuk akal berdasarkan total PDB historis global dan peningkatan PDB tahunan, bahkan jika memiliki efisiensi ekonomi dan keuangan yang lebih optimal daripada dolar AS saat ini, sulit untuk mendapatkan konsensus dalam pembangunan sosial untuk menggantikan posisi stablecoin dolar AS. Ini seperti penemuan Esperanto 140 tahun yang lalu, bahkan jika algoritme telah membuat pengoptimalan komprehensif terbesar, sulit untuk menggantikan keunggulan pangsa pasar bahasa Inggris terkemuka di dunia, banyak negara dengan bahasa asli akhirnya memilih bahasa Inggris sebagai bahasa resmi dalam perkembangan selanjutnya, seperti India, Singapura, Filipina, meskipun mereka menggunakan bahasa Inggris tetapi standarnya telah lama independen dari pedoman bahasa Inggris Inggris, dapat dikatakan bahwa "bahasa Inggris bayangan" ini sepenuhnya independen. Kontrol pengaruh tidak langsung yang diperluas oleh desentralisasi penerbitan stablecoin USD saat ini setelah Undang-Undang GENIUS sangat mirip dengan contoh ini dalam bahasa Inggris.
Usulan GENIUS Act adalah desain yang cerdik dan inovatif yang memaksimalkan penggunaan keunggulan historis untuk memanfaatkan keunggulan masa depan dengan memanfaatkan keunggulan dolar AS yang ada sebagai jangkar harga di dunia saat ini, dan mengubahnya menjadi keunggulan jangka panjang dari jangkar nilai masa depan Pasar Crypto dalam bentuk stablecoin dolar AS. Intinya, usulan menjanjikan dolar AS dan obligasi AS untuk menerbitkan stablecoin dolar AS sebenarnya merupakan upaya berani untuk meningkatkan dan mengubah obligasi dolar AS menjadi emas orde kedua.
6 Umpan balik pasar global setelah undang-undang berlaku dan perubahan dramatis dalam transaksi keuangan dan aset
Implementasi undang-undang GENIUS masih memerlukan waktu, dan undang-undang stablecoin di negara dan daerah lain juga sama. Beberapa pasar mulai merespons umpan balik awal dari emosi jangka pendek berdasarkan harga aset.
Dalam jangka pendek, pengenalan RUU stablecoin akan memicu perubahan drastis pada aset lembaga keuangan, RWA, dan aset Crypto, dengan peluang yang disertai dengan restrukturisasi, kekacauan dan ekspektasi pembangunan, dan ketidakpastian penyesuaian keuangan tradisional akan semakin meningkat, mengakibatkan koreksi harga beberapa aset adalah normal. Kepercayaan jangkar obligasi AS akan secara terbalik menambah dan mendukung pasar saat ini, dan keuntungan pengambilan keputusan terbuka akan mengarah pada pengembangan kurva kedua dari pertumbuhan aset dolar AS ditambah Crypto, membentuk kurva kedua milik aset dolar AS itu sendiri, dan ekspektasi yang dihasilkan juga akan mengimbangi beberapa kepanikan restrukturisasi jangka pendek, membentuk lingkungan yang ditumpangkan yang lebih kompleks.
Dari sudut pandang Pasar Crypto, ini tanpa diragukan lagi adalah jendela yang sangat baik untuk memulai pengelolaan aset lebih lanjut dan inovasi keuangan. RWAFi akan memiliki lebih banyak saluran implementasi dan bentuk aset, yang menguntungkan proyek jangka panjang seperti CICADA Finance yang melakukan Manajemen Aset Hasil Nyata, dalam transisi dan perkembangan yang cepat di industri DeFi, PayFi, dan RWAFi.