Kombinasi antara emas dan stablecoin memiliki keunggulan, namun perkembangan di masa depan juga perlu mengatasi beberapa hambatan. Jika mekanisme diperbaiki, stablecoin emas dapat menjalankan fungsi penyimpanan nilai, serta fungsi pembayaran dan penyelesaian dalam kondisi tertentu.
Stablecoin Emas: Munculnya "Kekasih Baru di Dunia Koin"
Setelah stablecoin dolar AS menjadi "bintang" yang sangat diminati di pasar stablecoin, stablecoin emas juga muncul dengan diam-diam. Sesuai namanya, stablecoin emas adalah cryptocurrency yang terikat pada emas, yang memiliki karakteristik yang sama dengan jenis stablecoin lainnya, yaitu nilai yang stabil dan desentralisasi.
Pasar stablecoin emas saat ini menunjukkan situasi "dua raja yang berkuasa", di mana koin XAUT yang diterbitkan oleh Tether dan koin PAXG yang diterbitkan oleh Paxos masing-masing menguasai hampir setengah dari pangsa pasar. Hingga Juni 2025, ukuran kapitalisasi pasar stablecoin emas mencapai 1,6 miliar dolar AS, sekitar 0,67% dari total ukuran kapitalisasi pasar stablecoin, menjadikannya sebagai kategori stablecoin terbesar ketiga setelah stablecoin dolar AS dan stablecoin yang dijamin oleh cryptocurrency.
Keunggulan Kombinasi: Stablecoin Memberdayakan Perdagangan Emas
Dibandingkan dengan ETF emas dan produk investasi emas lainnya seperti futures, karakter desentralisasi stablecoin meningkatkan kemudahan transaksi emas:
Mengurangi batasan waktu dan ruang: Stablecoin emas beroperasi di blockchain, memungkinkan transaksi global yang cepat kapan saja;
Menurunkan Ambang Investasi: Stablecoin emas mewakili kepemilikan batangan emas, yang dapat dipecah menjadi bagian-bagian kecil selama proses transaksi, dapat dipecah hingga enam desimal (sekitar 0.02 yuan);
Mengurangi biaya transaksi: Stablecoin emas hanya membebankan biaya transaksi yang lebih rendah (seperti PAXG yang mengenakan biaya 0,02%).
Perkembangan Stablecoin Emas: Perlu Mengatasi Tiga Jenis Kesulitan
Pertama adalah konflik alami antara keunggulan fungsi moneter yang dimiliki oleh emas dan stablecoin. Stablecoin terutama memperkuat fungsi pembayaran dan penyelesaian uang, sementara emas lebih berfungsi sebagai penyimpanan nilai uang. Kombinasi antara emas dan stablecoin dalam fungsi moneter tampak cukup dipaksakan.
Kedua, stablecoin emas belum menunjukkan atribut stabilitas nilai yang seharusnya. Jumlah pemegang stablecoin emas sangat sedikit, yang menyebabkan tingkat perputaran perdagangan yang rendah, kedalaman pasar yang dangkal, dan deviasi yang tinggi dari harga emas London.
Ketiga, masalah verifikasi kredit dari stablecoin emas bertentangan dengan karakteristik desentralisasi dan penghilangan kepercayaan yang dicari oleh blockchain. Kerangka regulasi untuk stablecoin yang dijamin oleh barang fisik di berbagai negara masih tertinggal, undang-undang stablecoin yang disahkan di Amerika Serikat dan Hong Kong hanya mencakup stablecoin fiat, stablecoin emas masih menghadapi ketidakpastian kepatuhan, yang juga merupakan alasan penting mengapa investor bersikap hati-hati terhadap kepemilikan tersebut.
Namun, jika mekanisme diperbaiki, stablecoin emas masih dapat menjalankan fungsi penyimpanan nilai, serta fungsi pembayaran dan penyelesaian dalam kondisi tertentu.
Peringatan Risiko: Stablecoin emas menyimpang jauh dari harga emas saat ini, investor dan penerbit menghadapi risiko kepatuhan hukum.
I. Stablecoin Emas: "Kekasih Baru di Dunia Koin" yang Muncul Secara Diam-Diam
Setelah stablecoin dolar AS menjadi "bintang" yang sangat diminati di pasar stablecoin, stablecoin emas juga perlahan-lahan muncul. Sesuai dengan namanya, stablecoin emas adalah cryptocurrency yang terikat pada emas, yang memiliki karakteristik yang sama dengan jenis stablecoin lainnya:
**1）Stabilitas nilai mata uang: ** Terikat pada emas fisik, setiap token mewakili berat tertentu (seperti 1 ons troy) emas fisik, yang disimpan oleh lembaga kustodian pihak ketiga untuk memastikan transparansi dan keamanan.
2）Desentralisasi： Stablecoin emas, seperti stablecoin lainnya, diterbitkan berdasarkan teknologi blockchain, mewujudkan pemetaan digital kepemilikan emas melalui kontrak pintar, mendukung transaksi cepat dan transfer yang terpisah, serta mencerminkan tingkat anonimitas yang sangat tinggi.
Pasar stablecoin emas saat ini menunjukkan situasi "dua raja" di mana koin XAUT yang diterbitkan oleh perusahaan Tether dan koin PAXG yang diterbitkan oleh perusahaan Paxos masing-masing menguasai hampir setengah pangsa pasar. Koin XAUT dan PAXG mulai diterbitkan pada Januari 2020 dan September 2019, masing-masing, dan pada tahun 2021, keduanya mendapatkan manfaat dari gelombang pasar cryptocurrency, dengan volume penerbitan token XAUT dan PAXG meningkat pesat. Hingga Juni 2025, kapitalisasi pasar stablecoin emas mencapai 1,6 miliar dolar, sekitar 0,67% dari total kapitalisasi pasar stablecoin, menjadikannya sebagai kategori stablecoin terbesar ketiga setelah stablecoin dolar dan stablecoin yang dijaminkan oleh cryptocurrency.
Dua, Keunggulan Kombinasi: Stablecoin Memberdayakan Perdagangan Emas
Dibandingkan dengan ETF emas dan futures, fitur desentralisasi stablecoin meningkatkan kemudahan transaksi emas:
1）Mengurangi batasan ruang dan waktu： Stablecoin emas beroperasi di blockchain, memungkinkan transaksi instan global pada waktu yang tidak terbatas, sementara ETF emas dan perdagangan berjangka memiliki batasan ruang dan waktu tertentu berdasarkan aturan bursa tertentu.
2）Menurunkan ambang investasi： Stablecoin emas terkait dengan kepemilikan batangan emas, jumlah stablecoin yang dimiliki oleh investor setelah mencapai ambang tertentu, dapat meminta untuk ditukar dengan emas fisik. Sementara itu, stablecoin emas juga dapat mewujudkan pemecahan batangan emas selama proses perdagangan, yang dapat dibagi hingga enam desimal (sekitar 0,02 yuan), jauh lebih rendah dari ambang investasi ETF emas dan futures.
**3）Mengurangi biaya transaksi：**Stablecoin emas menawarkan biaya transaksi emas yang lebih rendah, ETF emas dan kontrak berjangka biasanya membebankan biaya pengelolaan, biaya kustodian, biaya transaksi, dll. (seperti ETF emas domestik biasanya adalah 0,2%), stablecoin emas hanya membebankan biaya transaksi yang lebih rendah (seperti PAXG hanya membebankan 0,02%).
Tiga, Pengembangan Stablecoin Emas: Perlu Mengatasi Tiga Jenis Kesulitan
Setelah tahun 2022, perkembangan stablecoin emas terhambat, jumlah penerbitan token XAUT tidak lagi meningkat setelah Maret 2022, sementara jumlah penerbitan token PAXG awalnya menurun dan kemudian perlahan-lahan meningkat, dengan laju pertumbuhan yang terus melambat (Gambar 2). Perkembangan stablecoin emas perlu mengatasi tiga jenis kesulitan:
Pertama adalah konflik alami antara keunggulan fungsi moneter yang dimiliki oleh emas dan stablecoin. Stablecoin terutama digunakan dalam penyelesaian B2B lintas batas, peredaran di pasar offshore, dan perdagangan aset kripto, yang memperkuat fungsi pembayaran dan penyelesaian uang, sementara emas lebih berfungsi sebagai penyimpan nilai uang. Oleh karena itu, dibandingkan dengan kesesuaian fungsi moneter antara dolar AS dan stablecoin, kombinasi antara emas dan stablecoin tampak agak dipaksakan.
Kedua, fungsi stabilitas nilai yang seharusnya dimiliki oleh stablecoin emas cukup lemah. Dibandingkan dengan Bitcoin dan stablecoin dolar (seperti USDT), jumlah pemegang stablecoin emas sangat sedikit, jumlah total pemegang XAUT dan PAXG kurang dari 50.000 alamat dompet, yang menunjukkan bahwa konsentrasi kepemilikan stablecoin emas cukup tinggi. Hal ini menyebabkan rendahnya tingkat perputaran perdagangan stablecoin emas, kedalaman pasar yang dangkal, dan deviasi yang tinggi dari harga emas di London. Dengan melemahnya atribut "stabil" dari stablecoin emas, investor mungkin lebih memilih untuk memegang ETF emas atau produk pengganti lainnya seperti kontrak berjangka.
Masalah verifikasi kredit dari stablecoin emas. Cadangan emas yang dimiliki oleh penerbit adalah jaminan nilai dari stablecoin emas, dan ini perlu bergantung pada lembaga kustodian terpusat dan lembaga audit untuk penyimpanan dan verifikasi. Misalnya, pada tahun 2022 PAXG dipertanyakan karena jumlah token yang diterbitkannya jauh lebih tinggi daripada jumlah cadangan emas yang dimiliki oleh penerbit, yang menyebabkan gelombang penebusan. Saat ini, kerangka regulasi untuk stablecoin yang dijamin dengan aset fisik di berbagai negara masih tertinggal, undang-undang stablecoin yang disahkan di Amerika Serikat dan Hong Kong hanya mencakup stablecoin berdenominasi fiat, stablecoin emas masih menghadapi ketidakpastian kepatuhan, yang juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor bersikap hati-hati terhadap kepemilikan mereka.
Namun, jika mekanisme diperbaiki, stablecoin emas masih dapat menjalankan fungsi penyimpanan nilai, serta fungsi pembayaran dan penyelesaian dalam kondisi tertentu.
Empat, Peringatan Risiko
Stablecoin emas menyimpang jauh dari harga emas saat ini, investor dan penerbit menghadapi risiko kepatuhan hukum.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Guotai Haitong Research: Bagaimana perkembangan stablecoin emas?
Poin Penting:
Kombinasi antara emas dan stablecoin memiliki keunggulan, namun perkembangan di masa depan juga perlu mengatasi beberapa hambatan. Jika mekanisme diperbaiki, stablecoin emas dapat menjalankan fungsi penyimpanan nilai, serta fungsi pembayaran dan penyelesaian dalam kondisi tertentu.
Stablecoin Emas: Munculnya "Kekasih Baru di Dunia Koin"
Setelah stablecoin dolar AS menjadi "bintang" yang sangat diminati di pasar stablecoin, stablecoin emas juga muncul dengan diam-diam. Sesuai namanya, stablecoin emas adalah cryptocurrency yang terikat pada emas, yang memiliki karakteristik yang sama dengan jenis stablecoin lainnya, yaitu nilai yang stabil dan desentralisasi.
Pasar stablecoin emas saat ini menunjukkan situasi "dua raja yang berkuasa", di mana koin XAUT yang diterbitkan oleh Tether dan koin PAXG yang diterbitkan oleh Paxos masing-masing menguasai hampir setengah dari pangsa pasar. Hingga Juni 2025, ukuran kapitalisasi pasar stablecoin emas mencapai 1,6 miliar dolar AS, sekitar 0,67% dari total ukuran kapitalisasi pasar stablecoin, menjadikannya sebagai kategori stablecoin terbesar ketiga setelah stablecoin dolar AS dan stablecoin yang dijamin oleh cryptocurrency.
Keunggulan Kombinasi: Stablecoin Memberdayakan Perdagangan Emas
Dibandingkan dengan ETF emas dan produk investasi emas lainnya seperti futures, karakter desentralisasi stablecoin meningkatkan kemudahan transaksi emas:
Mengurangi batasan waktu dan ruang: Stablecoin emas beroperasi di blockchain, memungkinkan transaksi global yang cepat kapan saja;
Menurunkan Ambang Investasi: Stablecoin emas mewakili kepemilikan batangan emas, yang dapat dipecah menjadi bagian-bagian kecil selama proses transaksi, dapat dipecah hingga enam desimal (sekitar 0.02 yuan);
Mengurangi biaya transaksi: Stablecoin emas hanya membebankan biaya transaksi yang lebih rendah (seperti PAXG yang mengenakan biaya 0,02%).
Perkembangan Stablecoin Emas: Perlu Mengatasi Tiga Jenis Kesulitan
Pertama adalah konflik alami antara keunggulan fungsi moneter yang dimiliki oleh emas dan stablecoin. Stablecoin terutama memperkuat fungsi pembayaran dan penyelesaian uang, sementara emas lebih berfungsi sebagai penyimpanan nilai uang. Kombinasi antara emas dan stablecoin dalam fungsi moneter tampak cukup dipaksakan.
Kedua, stablecoin emas belum menunjukkan atribut stabilitas nilai yang seharusnya. Jumlah pemegang stablecoin emas sangat sedikit, yang menyebabkan tingkat perputaran perdagangan yang rendah, kedalaman pasar yang dangkal, dan deviasi yang tinggi dari harga emas London.
Ketiga, masalah verifikasi kredit dari stablecoin emas bertentangan dengan karakteristik desentralisasi dan penghilangan kepercayaan yang dicari oleh blockchain. Kerangka regulasi untuk stablecoin yang dijamin oleh barang fisik di berbagai negara masih tertinggal, undang-undang stablecoin yang disahkan di Amerika Serikat dan Hong Kong hanya mencakup stablecoin fiat, stablecoin emas masih menghadapi ketidakpastian kepatuhan, yang juga merupakan alasan penting mengapa investor bersikap hati-hati terhadap kepemilikan tersebut.
Namun, jika mekanisme diperbaiki, stablecoin emas masih dapat menjalankan fungsi penyimpanan nilai, serta fungsi pembayaran dan penyelesaian dalam kondisi tertentu.
Peringatan Risiko: Stablecoin emas menyimpang jauh dari harga emas saat ini, investor dan penerbit menghadapi risiko kepatuhan hukum.
I. Stablecoin Emas: "Kekasih Baru di Dunia Koin" yang Muncul Secara Diam-Diam
Setelah stablecoin dolar AS menjadi "bintang" yang sangat diminati di pasar stablecoin, stablecoin emas juga perlahan-lahan muncul. Sesuai dengan namanya, stablecoin emas adalah cryptocurrency yang terikat pada emas, yang memiliki karakteristik yang sama dengan jenis stablecoin lainnya:
**1）Stabilitas nilai mata uang: ** Terikat pada emas fisik, setiap token mewakili berat tertentu (seperti 1 ons troy) emas fisik, yang disimpan oleh lembaga kustodian pihak ketiga untuk memastikan transparansi dan keamanan.
2）Desentralisasi： Stablecoin emas, seperti stablecoin lainnya, diterbitkan berdasarkan teknologi blockchain, mewujudkan pemetaan digital kepemilikan emas melalui kontrak pintar, mendukung transaksi cepat dan transfer yang terpisah, serta mencerminkan tingkat anonimitas yang sangat tinggi.
Pasar stablecoin emas saat ini menunjukkan situasi "dua raja" di mana koin XAUT yang diterbitkan oleh perusahaan Tether dan koin PAXG yang diterbitkan oleh perusahaan Paxos masing-masing menguasai hampir setengah pangsa pasar. Koin XAUT dan PAXG mulai diterbitkan pada Januari 2020 dan September 2019, masing-masing, dan pada tahun 2021, keduanya mendapatkan manfaat dari gelombang pasar cryptocurrency, dengan volume penerbitan token XAUT dan PAXG meningkat pesat. Hingga Juni 2025, kapitalisasi pasar stablecoin emas mencapai 1,6 miliar dolar, sekitar 0,67% dari total kapitalisasi pasar stablecoin, menjadikannya sebagai kategori stablecoin terbesar ketiga setelah stablecoin dolar dan stablecoin yang dijaminkan oleh cryptocurrency.
Dua, Keunggulan Kombinasi: Stablecoin Memberdayakan Perdagangan Emas
Dibandingkan dengan ETF emas dan futures, fitur desentralisasi stablecoin meningkatkan kemudahan transaksi emas:
1）Mengurangi batasan ruang dan waktu： Stablecoin emas beroperasi di blockchain, memungkinkan transaksi instan global pada waktu yang tidak terbatas, sementara ETF emas dan perdagangan berjangka memiliki batasan ruang dan waktu tertentu berdasarkan aturan bursa tertentu.
2）Menurunkan ambang investasi： Stablecoin emas terkait dengan kepemilikan batangan emas, jumlah stablecoin yang dimiliki oleh investor setelah mencapai ambang tertentu, dapat meminta untuk ditukar dengan emas fisik. Sementara itu, stablecoin emas juga dapat mewujudkan pemecahan batangan emas selama proses perdagangan, yang dapat dibagi hingga enam desimal (sekitar 0,02 yuan), jauh lebih rendah dari ambang investasi ETF emas dan futures.
**3）Mengurangi biaya transaksi：**Stablecoin emas menawarkan biaya transaksi emas yang lebih rendah, ETF emas dan kontrak berjangka biasanya membebankan biaya pengelolaan, biaya kustodian, biaya transaksi, dll. (seperti ETF emas domestik biasanya adalah 0,2%), stablecoin emas hanya membebankan biaya transaksi yang lebih rendah (seperti PAXG hanya membebankan 0,02%).
Tiga, Pengembangan Stablecoin Emas: Perlu Mengatasi Tiga Jenis Kesulitan
Setelah tahun 2022, perkembangan stablecoin emas terhambat, jumlah penerbitan token XAUT tidak lagi meningkat setelah Maret 2022, sementara jumlah penerbitan token PAXG awalnya menurun dan kemudian perlahan-lahan meningkat, dengan laju pertumbuhan yang terus melambat (Gambar 2). Perkembangan stablecoin emas perlu mengatasi tiga jenis kesulitan:
Pertama adalah konflik alami antara keunggulan fungsi moneter yang dimiliki oleh emas dan stablecoin. Stablecoin terutama digunakan dalam penyelesaian B2B lintas batas, peredaran di pasar offshore, dan perdagangan aset kripto, yang memperkuat fungsi pembayaran dan penyelesaian uang, sementara emas lebih berfungsi sebagai penyimpan nilai uang. Oleh karena itu, dibandingkan dengan kesesuaian fungsi moneter antara dolar AS dan stablecoin, kombinasi antara emas dan stablecoin tampak agak dipaksakan.
Kedua, fungsi stabilitas nilai yang seharusnya dimiliki oleh stablecoin emas cukup lemah. Dibandingkan dengan Bitcoin dan stablecoin dolar (seperti USDT), jumlah pemegang stablecoin emas sangat sedikit, jumlah total pemegang XAUT dan PAXG kurang dari 50.000 alamat dompet, yang menunjukkan bahwa konsentrasi kepemilikan stablecoin emas cukup tinggi. Hal ini menyebabkan rendahnya tingkat perputaran perdagangan stablecoin emas, kedalaman pasar yang dangkal, dan deviasi yang tinggi dari harga emas di London. Dengan melemahnya atribut "stabil" dari stablecoin emas, investor mungkin lebih memilih untuk memegang ETF emas atau produk pengganti lainnya seperti kontrak berjangka.
Masalah verifikasi kredit dari stablecoin emas. Cadangan emas yang dimiliki oleh penerbit adalah jaminan nilai dari stablecoin emas, dan ini perlu bergantung pada lembaga kustodian terpusat dan lembaga audit untuk penyimpanan dan verifikasi. Misalnya, pada tahun 2022 PAXG dipertanyakan karena jumlah token yang diterbitkannya jauh lebih tinggi daripada jumlah cadangan emas yang dimiliki oleh penerbit, yang menyebabkan gelombang penebusan. Saat ini, kerangka regulasi untuk stablecoin yang dijamin dengan aset fisik di berbagai negara masih tertinggal, undang-undang stablecoin yang disahkan di Amerika Serikat dan Hong Kong hanya mencakup stablecoin berdenominasi fiat, stablecoin emas masih menghadapi ketidakpastian kepatuhan, yang juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor bersikap hati-hati terhadap kepemilikan mereka.
Namun, jika mekanisme diperbaiki, stablecoin emas masih dapat menjalankan fungsi penyimpanan nilai, serta fungsi pembayaran dan penyelesaian dalam kondisi tertentu.
Empat, Peringatan Risiko
Stablecoin emas menyimpang jauh dari harga emas saat ini, investor dan penerbit menghadapi risiko kepatuhan hukum.