Harga Bitcoin (BTC) meningkat cepat, dari $40.000 menjadi $75.000 ketika dana ETF spot disetujui, kemudian melampaui $100.000 di bawah rezim pengaturan yang mendukung kripto di Amerika Serikat.
Namun, CEO Bitwise, Hunter Horsley, memperingatkan bahwa harga Bitcoin dapat menghadapi dua hambatan struktural sebelum melanjutkan tren pertumbuhannya.
Ia menunjukkan persaingan ketat dari pilihan alternatif yang menguntungkan dan pelemahan "emas digital" di antara organisasi.
Pada kuartal kedua, dana ETF yang terkait dengan Bitcoin telah beralih dari aliran keluar modal sebesar 3,3 miliar USD menjadi hampir 10 miliar USD aliran masuk. Sebaliknya, permintaan untuk dana ETF emas telah menurun 40%, dari 30 miliar USD menjadi sekitar 15 miliar USD dalam periode yang sama.
Divergensi ini menguatkan kinerja unggul 34% Bitcoin dibandingkan dengan emas sejak bulan April, meskipun harga emas telah memperkecil jarak 10% dibandingkan BTC sejak pertengahan bulan Mei.
Aliran modal ETF adalah indikator penting karena mereka mengalihkan USD dari lembaga investasi ke instrumen likuid dan terkelola. Horsley menyatakan "permintaan dari lembaga masih kuat", tetapi ia memperingatkan bahwa aliran dana dapat berubah jika aset lain memberikan imbal hasil, setelah disesuaikan dengan risiko, pada tingkat yang lebih menarik.
CEO Bitwise mengungkapkan hambatan utama terhadap Bitcoin
Kekhawatiran utama Horsley adalah para investor yang mencari keuntungan besar dapat melihat lebih jauh dari Bitcoin. Dia mencatat bahwa, alam semesta proyek keuangan terdesentralisasi yang terus berkembang, token layer-2, dan blockchain baru menjanjikan pertumbuhan eksponensial. Kompetisi ini dapat memecah sumber modal, mengalihkan mereka ke token yang lebih kecil, dengan volatilitas yang lebih tinggi.
"Sebagian besar investor dan alokasi sangat sibuk. Mereka terus mencari peluang, termasuk jenis aset yang dapat tumbuh puluhan kali lipat."
Token pinjaman DeFi, token platform NFT, dan proyek Ethereum layer-2 telah memberikan keuntungan lebih dari 200% dalam beberapa kuartal terakhir, jauh melampaui kenaikan 58% tahunan Bitcoin.
Penghalang kedua adalah cerita tentang "penyimpanan nilai" Bitcoin yang sedang terkikis. Para pendukung awal membandingkan BTC dengan emas digital, sebagai langkah perlindungan terhadap inflasi yang tidak terikat oleh pemerintah mana pun. Namun Horsley berargumen bahwa cerita itu perlahan memudar.
Dia memprediksi bahwa pesaing nyata Bitcoin akan menjadi obligasi pemerintah dan surat utang treasury, yang dia sebut sebagai “penyimpanan nilai politik tertinggi”. Imbal hasil obligasi treasury AS dengan jangka waktu 10 tahun, yang mencapai puncaknya hampir 4,5% pada kuartal kedua, kini menawarkan alternatif yang aman, dengan imbal hasil untuk institusi investasi.
“Pesaing Bitcoin bukanlah emas, melainkan obligasi Treasury AS dan obligasi dari pemerintah lain, seperti: obligasi pemerintah Inggris… Hasil nominal yang lebih tinggi dari obligasi dapat menarik uang dari jenis aset yang tidak menghasilkan hasil seperti Bitcoin.”
BTC dibandingkan dengan emas dan saham
Terlepas dari tantangan, Bitcoin telah mengungguli baik emas maupun saham AS dalam setahun terakhir. Dalam jangka waktu 12 bulan, BTC telah meningkat sekitar 58%, dibandingkan dengan 46% untuk emas dan 11% untuk S&P500.
Rasio BTC/emas perlu mencapai 40 untuk memulihkan posisi dominan BTC dibandingkan emas, titik yang dianggap sebagai target pertumbuhan utama oleh beberapa analis.
Hanya dalam minggu ini, rasio BTC/emas meningkat 1,5%, menunjukkan kinerja yang relatif stabil meskipun dalam konteks ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Kekuatan pegang Bitcoin bertolak belakang dengan pergerakan yang lebih volatil dari emas dalam konteks risiko regional.
Horsley percaya bahwa dua tren ini: altcoin yang menguntungkan tinggi dan persaingan dari obligasi, bukanlah ancaman mendesak saat ini tetapi dapat muncul sebagai angin berlawanan di kuartal berikutnya. Para investor dan trader harus memantau perubahan dalam pola aliran modal ETF dan kurva imbal hasil.
Saat ini, era dari ETF Bitcoin spot tampaknya telah terbentuk dengan kuat. Namun, jika token DeFi terus meroket atau imbal hasil obligasi pemerintah tetap tinggi, Bitcoin mungkin harus menghadapi persaingan yang lebih ketat dalam menarik lebih banyak modal baru.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
CEO Bitwise: Bitcoin mungkin harus menghadapi dua hambatan utama
Harga Bitcoin (BTC) meningkat cepat, dari $40.000 menjadi $75.000 ketika dana ETF spot disetujui, kemudian melampaui $100.000 di bawah rezim pengaturan yang mendukung kripto di Amerika Serikat.
Namun, CEO Bitwise, Hunter Horsley, memperingatkan bahwa harga Bitcoin dapat menghadapi dua hambatan struktural sebelum melanjutkan tren pertumbuhannya.
Ia menunjukkan persaingan ketat dari pilihan alternatif yang menguntungkan dan pelemahan "emas digital" di antara organisasi.
Pada kuartal kedua, dana ETF yang terkait dengan Bitcoin telah beralih dari aliran keluar modal sebesar 3,3 miliar USD menjadi hampir 10 miliar USD aliran masuk. Sebaliknya, permintaan untuk dana ETF emas telah menurun 40%, dari 30 miliar USD menjadi sekitar 15 miliar USD dalam periode yang sama.
Divergensi ini menguatkan kinerja unggul 34% Bitcoin dibandingkan dengan emas sejak bulan April, meskipun harga emas telah memperkecil jarak 10% dibandingkan BTC sejak pertengahan bulan Mei.
Aliran modal ETF adalah indikator penting karena mereka mengalihkan USD dari lembaga investasi ke instrumen likuid dan terkelola. Horsley menyatakan "permintaan dari lembaga masih kuat", tetapi ia memperingatkan bahwa aliran dana dapat berubah jika aset lain memberikan imbal hasil, setelah disesuaikan dengan risiko, pada tingkat yang lebih menarik.
CEO Bitwise mengungkapkan hambatan utama terhadap Bitcoin
Kekhawatiran utama Horsley adalah para investor yang mencari keuntungan besar dapat melihat lebih jauh dari Bitcoin. Dia mencatat bahwa, alam semesta proyek keuangan terdesentralisasi yang terus berkembang, token layer-2, dan blockchain baru menjanjikan pertumbuhan eksponensial. Kompetisi ini dapat memecah sumber modal, mengalihkan mereka ke token yang lebih kecil, dengan volatilitas yang lebih tinggi.
"Sebagian besar investor dan alokasi sangat sibuk. Mereka terus mencari peluang, termasuk jenis aset yang dapat tumbuh puluhan kali lipat."
Token pinjaman DeFi, token platform NFT, dan proyek Ethereum layer-2 telah memberikan keuntungan lebih dari 200% dalam beberapa kuartal terakhir, jauh melampaui kenaikan 58% tahunan Bitcoin.
Penghalang kedua adalah cerita tentang "penyimpanan nilai" Bitcoin yang sedang terkikis. Para pendukung awal membandingkan BTC dengan emas digital, sebagai langkah perlindungan terhadap inflasi yang tidak terikat oleh pemerintah mana pun. Namun Horsley berargumen bahwa cerita itu perlahan memudar.
Dia memprediksi bahwa pesaing nyata Bitcoin akan menjadi obligasi pemerintah dan surat utang treasury, yang dia sebut sebagai “penyimpanan nilai politik tertinggi”. Imbal hasil obligasi treasury AS dengan jangka waktu 10 tahun, yang mencapai puncaknya hampir 4,5% pada kuartal kedua, kini menawarkan alternatif yang aman, dengan imbal hasil untuk institusi investasi.
“Pesaing Bitcoin bukanlah emas, melainkan obligasi Treasury AS dan obligasi dari pemerintah lain, seperti: obligasi pemerintah Inggris… Hasil nominal yang lebih tinggi dari obligasi dapat menarik uang dari jenis aset yang tidak menghasilkan hasil seperti Bitcoin.”
BTC dibandingkan dengan emas dan saham
Terlepas dari tantangan, Bitcoin telah mengungguli baik emas maupun saham AS dalam setahun terakhir. Dalam jangka waktu 12 bulan, BTC telah meningkat sekitar 58%, dibandingkan dengan 46% untuk emas dan 11% untuk S&P500.
Rasio BTC/emas perlu mencapai 40 untuk memulihkan posisi dominan BTC dibandingkan emas, titik yang dianggap sebagai target pertumbuhan utama oleh beberapa analis.
Hanya dalam minggu ini, rasio BTC/emas meningkat 1,5%, menunjukkan kinerja yang relatif stabil meskipun dalam konteks ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Kekuatan pegang Bitcoin bertolak belakang dengan pergerakan yang lebih volatil dari emas dalam konteks risiko regional.
Horsley percaya bahwa dua tren ini: altcoin yang menguntungkan tinggi dan persaingan dari obligasi, bukanlah ancaman mendesak saat ini tetapi dapat muncul sebagai angin berlawanan di kuartal berikutnya. Para investor dan trader harus memantau perubahan dalam pola aliran modal ETF dan kurva imbal hasil.
Saat ini, era dari ETF Bitcoin spot tampaknya telah terbentuk dengan kuat. Namun, jika token DeFi terus meroket atau imbal hasil obligasi pemerintah tetap tinggi, Bitcoin mungkin harus menghadapi persaingan yang lebih ketat dalam menarik lebih banyak modal baru.
Vincent