Penulis: Jack Inabinet Sumber: Bankless Terjemahan: Shan Oppa, Jinse Caijing
Undang-Undang GENIUS Stablecoin di Amerika Serikat diharapkan akan membuka era baru bagi industri kripto, tetapi undang-undang baru ini juga akan membawa peluang dan tantangan bagi penerbit dolar kripto terbesar saat ini.
RUU tersebut telah disetujui melalui pemungutan suara Senat dan akan diserahkan kepada Dewan Perwakilan Rakyat untuk ditinjau. Jika RUU tersebut disetujui tanpa modifikasi oleh Dewan Perwakilan Rakyat, selanjutnya akan dikirim ke Presiden Trump untuk ditandatangani dan berlaku!
Di bawah ini kita akan membongkar dampak dari Undang-Undang GENIUS terhadap Tether dan mengeksplorasi peluang baru yang dibawa oleh undang-undang ini bagi kompetitor stablecoin yang patuh.
Apa itu Undang-Undang GENIUS?
GENIUS adalah singkatan dari "Menggandeng dan Mendirikan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS" ( Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), yang diusulkan oleh Senator Bill Hagerty dari Tennessee.
RUU ini akan mengatur stablecoin berbasis pembayaran, yaitu aset digital yang terikat pada unit mata uang (seperti dolar AS), dan penerbit berkomitmen untuk menukarkan, menebus, atau membeli kembali token dengan nilai tetap.
Menurut undang-undang tersebut, hanya "penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan" (yaitu afiliasi bank yang diasuransikan atau penerbit yang memenuhi syarat) serta beberapa "penerbit stablecoin pembayaran asing" yang terdaftar di "negara dengan standar regulasi setara dengan undang-undang GENIUS" yang dapat menerbitkan stablecoin pembayaran di dalam wilayah Amerika Serikat.
Perlu dicatat bahwa undang-undang ini melarang stablecoin memberikan imbal hasil kepada pemegangnya, karena imbal hasil tersebut dapat mengakibatkan pengakuan sebagai sekuritas. Selain itu, undang-undang ini tidak berlaku untuk mata uang fiat negara (seperti surat berharga Federal Reserve, cadangan, dll.), simpanan bank, atau aset sekuritas (seperti saham ter-tokenisasi, properti, dll.).
Semua penerbit stablecoin harus mendukung token yang diterbitkan dengan aset berikut dengan rasio setidaknya 1:1:
Uang tunai Dollar
Simpanan Federal Reserve
Simpanan bank giro
Obligasi pemerintah AS dengan sisa waktu kurang dari 93 hari hingga jatuh tempo
Perjanjian reverse repo semalam
Selain itu, penerbit tidak boleh menyalahgunakan atau menjaminkan kembali aset cadangan; harus mengumumkan bukti cadangan yang diaudit oleh kantor akuntan publik terdaftar setiap bulan; dan mematuhi Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan.
Meskipun stablecoin memiliki aset cadangan berkualitas tinggi, secara teori jauh lebih aman daripada simpanan bank, undang-undang GENIUS secara tegas menyatakan bahwa stablecoin tersebut tidak dilindungi oleh asuransi simpanan FDIC dan penerbit tidak boleh mengklaim secara palsu bahwa token mereka adalah "aset yang terjamin".
Dalam kemenangan penting untuk keuangan peer-to-peer, undang-undang GENIUS tidak melarang individu untuk mengelola stablecoin mereka sendiri, dan juga tidak berlaku untuk transfer sah antara dua individu (tanpa perantara) atau transfer dana internal antara akun individu/instansi di AS dan luar negeri.
Kedudukan Tether Terancam
Meskipun undang-undang GENIUS merupakan tonggak besar dalam adopsi stablecoin di Amerika Serikat, tidak semua peserta yang ada dapat mengambil manfaat dari ini. Melalui disahkannya undang-undang ini, hampir pasti mengurangi posisi dominan Tether yang telah lama ada di bidang stablecoin.
Menurut laporan cadangan kuartalan terbaru Tether (per 31 Maret 2025), cadangan USDT hanya 85% yang memenuhi standar kepatuhan undang-undang GENIUS, yang tidak mencapai rasio jaminan 1:1 yang diperlukan untuk stablecoin.
Selain itu, lembaga audit Tether BDO Italia bukan firma akuntan terdaftar di AS, dan laporan cadangannya juga tidak memenuhi standar audit yang ditetapkan oleh Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) di AS.
Meskipun Tether merilis laporan setiap bulan, formatnya tidak memenuhi persyaratan undang-undang GENIUS. Begitu GENIUS menjadi undang-undang, USDT akan dikeluarkan dari sistem keuangan dunia nyata:
Tidak dapat dianggap sebagai "setara kas" dalam standar akuntansi.
Tidak memenuhi syarat sebagai jaminan transaksi keuangan
Tidak boleh digunakan sebagai alat penyelesaian antar bank
Lebih parah lagi, tiga tahun setelah undang-undang disahkan, semua penyedia layanan aset digital terpusat harus berhenti menyediakan USDT kepada pengguna AS.
Meskipun Tether mungkin meluncurkan versi stablecoin kepatuhan baru yang sesuai dengan undang-undang GENIUS (CEO-nya Paolo Ardoino terbuka tentang hal ini dalam wawancara dengan Bloomberg), token tersebut tidak akan dapat menggunakan "pinjaman margin" sebagai metode penerbitan—yang merupakan salah satu cara penerbitan penting USDT saat ini.
Regulasi stablecoin akan segera diterapkan secara penuh di Amerika Serikat, meskipun Tether jelas menyadari dampak regulasi yang dihadapi bisnis masa depannya, tetapi perusahaan tersebut tidak menunjukkan keinginan untuk membuat USDT patuh.
Adopsi luas di dunia nyata telah lama menjadi "masalah terakhir" di bidang kripto. Dan begitu pesaing yang patuh mendapatkan persetujuan, yang dapat digunakan dalam skenario kunci di sistem keuangan dan perbankan, USDT akan dengan cepat digantikan.
Menurut undang-undang GENIUS, individu di AS masih dapat memiliki USDT, tetapi skenario penggunaannya akan terbatas secara ketat, sementara fungsi dan keunggulan legalitas yang ditawarkan oleh alternatif yang sesuai akan jauh melampaui apa yang dapat diberikan oleh USDT.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bankless: Bagaimana RUU GENIUS Mengguncang Takhta Tether
Penulis: Jack Inabinet Sumber: Bankless Terjemahan: Shan Oppa, Jinse Caijing
Undang-Undang GENIUS Stablecoin di Amerika Serikat diharapkan akan membuka era baru bagi industri kripto, tetapi undang-undang baru ini juga akan membawa peluang dan tantangan bagi penerbit dolar kripto terbesar saat ini.
RUU tersebut telah disetujui melalui pemungutan suara Senat dan akan diserahkan kepada Dewan Perwakilan Rakyat untuk ditinjau. Jika RUU tersebut disetujui tanpa modifikasi oleh Dewan Perwakilan Rakyat, selanjutnya akan dikirim ke Presiden Trump untuk ditandatangani dan berlaku!
Di bawah ini kita akan membongkar dampak dari Undang-Undang GENIUS terhadap Tether dan mengeksplorasi peluang baru yang dibawa oleh undang-undang ini bagi kompetitor stablecoin yang patuh.
Apa itu Undang-Undang GENIUS?
GENIUS adalah singkatan dari "Menggandeng dan Mendirikan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS" ( Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), yang diusulkan oleh Senator Bill Hagerty dari Tennessee.
RUU ini akan mengatur stablecoin berbasis pembayaran, yaitu aset digital yang terikat pada unit mata uang (seperti dolar AS), dan penerbit berkomitmen untuk menukarkan, menebus, atau membeli kembali token dengan nilai tetap.
Menurut undang-undang tersebut, hanya "penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan" (yaitu afiliasi bank yang diasuransikan atau penerbit yang memenuhi syarat) serta beberapa "penerbit stablecoin pembayaran asing" yang terdaftar di "negara dengan standar regulasi setara dengan undang-undang GENIUS" yang dapat menerbitkan stablecoin pembayaran di dalam wilayah Amerika Serikat.
Perlu dicatat bahwa undang-undang ini melarang stablecoin memberikan imbal hasil kepada pemegangnya, karena imbal hasil tersebut dapat mengakibatkan pengakuan sebagai sekuritas. Selain itu, undang-undang ini tidak berlaku untuk mata uang fiat negara (seperti surat berharga Federal Reserve, cadangan, dll.), simpanan bank, atau aset sekuritas (seperti saham ter-tokenisasi, properti, dll.).
Semua penerbit stablecoin harus mendukung token yang diterbitkan dengan aset berikut dengan rasio setidaknya 1:1:
Selain itu, penerbit tidak boleh menyalahgunakan atau menjaminkan kembali aset cadangan; harus mengumumkan bukti cadangan yang diaudit oleh kantor akuntan publik terdaftar setiap bulan; dan mematuhi Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan.
Meskipun stablecoin memiliki aset cadangan berkualitas tinggi, secara teori jauh lebih aman daripada simpanan bank, undang-undang GENIUS secara tegas menyatakan bahwa stablecoin tersebut tidak dilindungi oleh asuransi simpanan FDIC dan penerbit tidak boleh mengklaim secara palsu bahwa token mereka adalah "aset yang terjamin".
Dalam kemenangan penting untuk keuangan peer-to-peer, undang-undang GENIUS tidak melarang individu untuk mengelola stablecoin mereka sendiri, dan juga tidak berlaku untuk transfer sah antara dua individu (tanpa perantara) atau transfer dana internal antara akun individu/instansi di AS dan luar negeri.
Kedudukan Tether Terancam
Meskipun undang-undang GENIUS merupakan tonggak besar dalam adopsi stablecoin di Amerika Serikat, tidak semua peserta yang ada dapat mengambil manfaat dari ini. Melalui disahkannya undang-undang ini, hampir pasti mengurangi posisi dominan Tether yang telah lama ada di bidang stablecoin.
Menurut laporan cadangan kuartalan terbaru Tether (per 31 Maret 2025), cadangan USDT hanya 85% yang memenuhi standar kepatuhan undang-undang GENIUS, yang tidak mencapai rasio jaminan 1:1 yang diperlukan untuk stablecoin.
Selain itu, lembaga audit Tether BDO Italia bukan firma akuntan terdaftar di AS, dan laporan cadangannya juga tidak memenuhi standar audit yang ditetapkan oleh Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) di AS.
Meskipun Tether merilis laporan setiap bulan, formatnya tidak memenuhi persyaratan undang-undang GENIUS. Begitu GENIUS menjadi undang-undang, USDT akan dikeluarkan dari sistem keuangan dunia nyata:
Lebih parah lagi, tiga tahun setelah undang-undang disahkan, semua penyedia layanan aset digital terpusat harus berhenti menyediakan USDT kepada pengguna AS.
Meskipun Tether mungkin meluncurkan versi stablecoin kepatuhan baru yang sesuai dengan undang-undang GENIUS (CEO-nya Paolo Ardoino terbuka tentang hal ini dalam wawancara dengan Bloomberg), token tersebut tidak akan dapat menggunakan "pinjaman margin" sebagai metode penerbitan—yang merupakan salah satu cara penerbitan penting USDT saat ini.
Regulasi stablecoin akan segera diterapkan secara penuh di Amerika Serikat, meskipun Tether jelas menyadari dampak regulasi yang dihadapi bisnis masa depannya, tetapi perusahaan tersebut tidak menunjukkan keinginan untuk membuat USDT patuh.
Adopsi luas di dunia nyata telah lama menjadi "masalah terakhir" di bidang kripto. Dan begitu pesaing yang patuh mendapatkan persetujuan, yang dapat digunakan dalam skenario kunci di sistem keuangan dan perbankan, USDT akan dengan cepat digantikan.
Menurut undang-undang GENIUS, individu di AS masih dapat memiliki USDT, tetapi skenario penggunaannya akan terbatas secara ketat, sementara fungsi dan keunggulan legalitas yang ditawarkan oleh alternatif yang sesuai akan jauh melampaui apa yang dapat diberikan oleh USDT.