RWA menjadi gadis kecil yang bisa didandani sembarang.
Istilah RWA belakangan ini bisa dibilang sangat mendominasi. Dari forum keuangan internasional hingga grup startup industri, semua orang berbicara tentang "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah siapa pun yang tidak menyebutkan RWA sedikit saja akan terasa ketinggalan dalam arus industri.
Namun semakin tinggi semangat tersebut, semakin perlu untuk tenang dan memahami: Apa masalah yang sebenarnya bisa diselesaikan oleh RWA, dan syarat dasar apa yang diperlukan agar dapat terwujud.
Banyak orang mengatakan RWA adalah "membangun kembali aset dunia nyata di blockchain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "membangun kembali" adalah benar-benar memecahkan batasan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, apa yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya adalah menyalin data yang awalnya ada di Excel, ERP, atau sistem lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, keseluruhan proses masih sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan pendapatan, distribusi investasi—semua ini masih bergantung pada tim operasional offline dari pihak proyek untuk diproses secara bertahap, blockchain hanya berfungsi sebagai "laporan yang ditingkatkan".
Dalam hal ini, mengatakan bahwa itu "menggunakan blockchain" memang tidak salah; tetapi jika mengatakan bahwa itu "mengubah logika operasional keuangan", maka itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut sebagai "pemetaan aset", sebenarnya tidak berbeda dari membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengganti informasi terkait aset dari kontrak kertas menjadi file JSON yang ditulis di blockchain, lalu mengklaim bahwa Anda telah mewujudkan "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat mencatat aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat menggerakkan keuangan dengan blockchain. Jika ini tidak terobati, RWA akan selamanya hanya terjebak di versi 0.1.
Dua standar untuk membedakan keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA terletak pada "pengakuan hak" — aset memiliki sumber, terdaftar di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar, yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah apakah ia dapat menyelesaikan likuidasi yang dapat dipercaya, yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berjalan.
Jadi, nilai RWA terbagi menjadi dua lapisan: yang pertama adalah data yang dapat dipercaya, dan yang kedua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Tingkat pertama: data yang dapat dipercaya, merujuk pada apakah status perubahan aset dunia nyata dapat dicatat di atas rantai. Ini terlihat sangat "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Sensor, lembaga kustodian, oracle, dan antarmuka eksternal lainnya harus dapat secara real-time, otomatis, dan objektif mengirimkan informasi ke rantai saat aset mengalami perubahan. Ini adalah ambang pertama dari RWA. Proyek yang benar-benar dapat disebut RWA harus dapat "mengetahui di rantai segera setelah peristiwa terjadi", bukan setiap akhir bulan departemen operasional mengunggah "laporan" secara seragam.
Dalam banyak kasus RWA yang dikemas dalam berita yang kita ketahui, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: sebuah folder berisi berbagai informasi aset, pada akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, jenis "unggahan setelahnya" ini pada dasarnya hanyalah "pencatatan di blockchain", yang sangat berbeda dari konsep "kepercayaan asli blockchain".
Tingkat kedua: Penyelesaian yang dapat dipercaya adalah nilai sejati dari RWA. Dengan kata lain, distribusi hasil, pengembalian pokok, penanganan default, dan akumulasi biaya, apakah tindakan perputaran nilai ini dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat diubah, dan transparan. Untuk mencapai ini, di blockchain harus ada satuan mata uang, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek mengabaikan hal ini: data sudah ada, logika kontrak juga sudah ada, tetapi pada tahap penyelesaian, masih harus bergantung pada staf keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain ini, token di blockchain hanyalah simbol yang "tampak seperti aset", tetapi bukan hak keuangan yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar dasar untuk mengukur apakah suatu proyek adalah RWA yang serius:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis masuk ke dalam blockchain tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah daya stasiun, saklar hidup/mati, dan catatan kesalahan - apakah langsung ditulis ke dalam rantai dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, apakah sistem ERP pembeli dapat langsung mengunggah hash ke dalam rantai ketika faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak atas pendapatan sewa real estate, apakah aliran sewa memiliki API bank kustodian yang dapat mengembalikan dalam detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus bergantung pada tim operasional untuk mengumpulkan secara seragam dan memasukkan secara manual, maka data "on-chain" adalah sebuah proposisi yang salah. Anda tidak sedang membiarkan sistem membuat keputusan, tetapi bergantung pada "orang berpikir" untuk membuat keputusan, pada akhirnya tetap saja menggunakan proses terpusat yang sama, hanya saja alat "mencatat buku" telah diganti dengan blockchain. Meskipun buku yang digunakan lebih mewah, pada akhirnya tetap saja manusia yang menjadi penanggung jawab, risiko reputasi dan risiko perubahan data tidak berkurang sedikit pun.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Anda mengatakan bahwa Anda mengeluarkan token pendapatan tumpukan pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut dibagi menjadi N stablecoin oleh kontrak pintar segera setelah mereka memasuki akun escrow, dan langsung menuju ke alamat investor? Anda mengatakan bahwa Anda melakukan pembiayaan piutang, dan pembeli menerima pembayaran sekaligus, dapatkah kontrak segera melunasi pokok, akumulasi bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan periode akun? Anda mengatakan bahwa Anda menjual hak atas pendapatan sewa real estat, dan penyewa mengklik "konfirmasi pembayaran", apakah rantai secara sinkron mentransfer stablecoin sewa ke pemegang token, dan secara otomatis mengendapkan kerusakan yang dilikuidasi dan dana pemeliharaan ke dalam kumpulan risiko?
Jika tindakan ini masih harus diperiksa satu per satu oleh kakak keuangan dan ditransfer secara manual, maka "penyelesaian di blockchain" hanyalah sebuah janji kosong. Dana berputar di belakang layar, kemudian kembali ke internet banking manual, Token hanya menjadi kupon pengalaman—bisa dilihat tetapi tidak bisa ditebus.
RWA yang nyata, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang terbuka, dan alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, terlepas dari seberapa mewah Anda mengungkapkan hak hasil, investor pada akhirnya tetap harus antre menunggu pinjaman, efisiensi keuangan tidak mengalami peningkatan yang berkualitas.
Ini bukan masa depan yang kita inginkan.
RWA tanpa stablecoin itu sama dengan bermain-main.
Yang kita inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di blockchain, dapat berjalan secara otomatis, dan dapat ditukarkan secara real-time. Setelah data dihasilkan, itu akan secara otomatis ditulis ke blockchain dan tidak dapat diubah; setelah dana dipicu, tidak perlu dikelola oleh manusia, dan akan otomatis sampai.
RWA bukanlah sebuah tabel yang lebih menarik, melainkan satu set logika operasional baru: data harus dapat dipercaya dari sumbernya, dan dana harus diselesaikan di atas rantai.
Dan untuk mencapai dua hal ini, satu adalah perlu teknologi blockchain sebagai dasar informasi, yang lainnya adalah perlu stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang membicarakan stablecoin, suka mengatakan bahwa itu dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, dapat mengurangi biaya, dan dapat menggantikan bank. Namun, yang benar-benar menentukan nilai stablecoin dalam RWA, bukanlah keuntungan makro ini, melainkan kemampuan untuk membuat uang benar-benar "berjalan" di dunia blockchain. Bukan menunggu penyelesaian bulanan atau jatuh tempo, tetapi dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat mengeksekusi pembayaran secara langsung berdasarkan data di blockchain.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa ia memungkinkan uang untuk diprogram untuk pertama kalinya dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan ia membayar, kepada siapa, berapa banyak yang dibayarkan, bahkan setelah peristiwa di blockchain terjadi baru membayar. Ini bukan dana yang hanya bergerak setelah seseorang menekan tombol, tetapi bergerak secara otomatis seperti data.
Dengan adanya RWA aplikasi stablecoin, seluruh siklus hidup aset, dari penciptaan, distribusi pendapatan, hingga penarikan kembali, dapat berjalan di atas blockchain dalam bentuk kontrak pintar. Jika tidak, sebanyak apapun lembaga yang terlibat dan sebanyak apapun dukungan audit, itu hanya akan menjadi bentuk lain dari platform terpusat.
Jadi kami berkata: Tanpa aplikasi stablecoin, RWA hanyalah penipuan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pandangan: Tanpa stablecoin, RWA hanya berulah.
Penulis: Liu Honglin
RWA menjadi gadis kecil yang bisa didandani sembarang.
Istilah RWA belakangan ini bisa dibilang sangat mendominasi. Dari forum keuangan internasional hingga grup startup industri, semua orang berbicara tentang "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah siapa pun yang tidak menyebutkan RWA sedikit saja akan terasa ketinggalan dalam arus industri.
Namun semakin tinggi semangat tersebut, semakin perlu untuk tenang dan memahami: Apa masalah yang sebenarnya bisa diselesaikan oleh RWA, dan syarat dasar apa yang diperlukan agar dapat terwujud.
Banyak orang mengatakan RWA adalah "membangun kembali aset dunia nyata di blockchain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "membangun kembali" adalah benar-benar memecahkan batasan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, apa yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya adalah menyalin data yang awalnya ada di Excel, ERP, atau sistem lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, keseluruhan proses masih sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan pendapatan, distribusi investasi—semua ini masih bergantung pada tim operasional offline dari pihak proyek untuk diproses secara bertahap, blockchain hanya berfungsi sebagai "laporan yang ditingkatkan".
Dalam hal ini, mengatakan bahwa itu "menggunakan blockchain" memang tidak salah; tetapi jika mengatakan bahwa itu "mengubah logika operasional keuangan", maka itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut sebagai "pemetaan aset", sebenarnya tidak berbeda dari membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengganti informasi terkait aset dari kontrak kertas menjadi file JSON yang ditulis di blockchain, lalu mengklaim bahwa Anda telah mewujudkan "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat mencatat aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat menggerakkan keuangan dengan blockchain. Jika ini tidak terobati, RWA akan selamanya hanya terjebak di versi 0.1.
Dua standar untuk membedakan keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA terletak pada "pengakuan hak" — aset memiliki sumber, terdaftar di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar, yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah apakah ia dapat menyelesaikan likuidasi yang dapat dipercaya, yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berjalan.
Jadi, nilai RWA terbagi menjadi dua lapisan: yang pertama adalah data yang dapat dipercaya, dan yang kedua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Tingkat pertama: data yang dapat dipercaya, merujuk pada apakah status perubahan aset dunia nyata dapat dicatat di atas rantai. Ini terlihat sangat "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Sensor, lembaga kustodian, oracle, dan antarmuka eksternal lainnya harus dapat secara real-time, otomatis, dan objektif mengirimkan informasi ke rantai saat aset mengalami perubahan. Ini adalah ambang pertama dari RWA. Proyek yang benar-benar dapat disebut RWA harus dapat "mengetahui di rantai segera setelah peristiwa terjadi", bukan setiap akhir bulan departemen operasional mengunggah "laporan" secara seragam.
Dalam banyak kasus RWA yang dikemas dalam berita yang kita ketahui, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: sebuah folder berisi berbagai informasi aset, pada akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, jenis "unggahan setelahnya" ini pada dasarnya hanyalah "pencatatan di blockchain", yang sangat berbeda dari konsep "kepercayaan asli blockchain".
Tingkat kedua: Penyelesaian yang dapat dipercaya adalah nilai sejati dari RWA. Dengan kata lain, distribusi hasil, pengembalian pokok, penanganan default, dan akumulasi biaya, apakah tindakan perputaran nilai ini dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat diubah, dan transparan. Untuk mencapai ini, di blockchain harus ada satuan mata uang, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek mengabaikan hal ini: data sudah ada, logika kontrak juga sudah ada, tetapi pada tahap penyelesaian, masih harus bergantung pada staf keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain ini, token di blockchain hanyalah simbol yang "tampak seperti aset", tetapi bukan hak keuangan yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar dasar untuk mengukur apakah suatu proyek adalah RWA yang serius:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis masuk ke dalam blockchain tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah daya stasiun, saklar hidup/mati, dan catatan kesalahan - apakah langsung ditulis ke dalam rantai dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, apakah sistem ERP pembeli dapat langsung mengunggah hash ke dalam rantai ketika faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak atas pendapatan sewa real estate, apakah aliran sewa memiliki API bank kustodian yang dapat mengembalikan dalam detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus bergantung pada tim operasional untuk mengumpulkan secara seragam dan memasukkan secara manual, maka data "on-chain" adalah sebuah proposisi yang salah. Anda tidak sedang membiarkan sistem membuat keputusan, tetapi bergantung pada "orang berpikir" untuk membuat keputusan, pada akhirnya tetap saja menggunakan proses terpusat yang sama, hanya saja alat "mencatat buku" telah diganti dengan blockchain. Meskipun buku yang digunakan lebih mewah, pada akhirnya tetap saja manusia yang menjadi penanggung jawab, risiko reputasi dan risiko perubahan data tidak berkurang sedikit pun.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Anda mengatakan bahwa Anda mengeluarkan token pendapatan tumpukan pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut dibagi menjadi N stablecoin oleh kontrak pintar segera setelah mereka memasuki akun escrow, dan langsung menuju ke alamat investor? Anda mengatakan bahwa Anda melakukan pembiayaan piutang, dan pembeli menerima pembayaran sekaligus, dapatkah kontrak segera melunasi pokok, akumulasi bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan periode akun? Anda mengatakan bahwa Anda menjual hak atas pendapatan sewa real estat, dan penyewa mengklik "konfirmasi pembayaran", apakah rantai secara sinkron mentransfer stablecoin sewa ke pemegang token, dan secara otomatis mengendapkan kerusakan yang dilikuidasi dan dana pemeliharaan ke dalam kumpulan risiko?
Jika tindakan ini masih harus diperiksa satu per satu oleh kakak keuangan dan ditransfer secara manual, maka "penyelesaian di blockchain" hanyalah sebuah janji kosong. Dana berputar di belakang layar, kemudian kembali ke internet banking manual, Token hanya menjadi kupon pengalaman—bisa dilihat tetapi tidak bisa ditebus.
RWA yang nyata, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang terbuka, dan alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, terlepas dari seberapa mewah Anda mengungkapkan hak hasil, investor pada akhirnya tetap harus antre menunggu pinjaman, efisiensi keuangan tidak mengalami peningkatan yang berkualitas.
Ini bukan masa depan yang kita inginkan.
RWA tanpa stablecoin itu sama dengan bermain-main.
Yang kita inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di blockchain, dapat berjalan secara otomatis, dan dapat ditukarkan secara real-time. Setelah data dihasilkan, itu akan secara otomatis ditulis ke blockchain dan tidak dapat diubah; setelah dana dipicu, tidak perlu dikelola oleh manusia, dan akan otomatis sampai.
RWA bukanlah sebuah tabel yang lebih menarik, melainkan satu set logika operasional baru: data harus dapat dipercaya dari sumbernya, dan dana harus diselesaikan di atas rantai.
Dan untuk mencapai dua hal ini, satu adalah perlu teknologi blockchain sebagai dasar informasi, yang lainnya adalah perlu stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang membicarakan stablecoin, suka mengatakan bahwa itu dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, dapat mengurangi biaya, dan dapat menggantikan bank. Namun, yang benar-benar menentukan nilai stablecoin dalam RWA, bukanlah keuntungan makro ini, melainkan kemampuan untuk membuat uang benar-benar "berjalan" di dunia blockchain. Bukan menunggu penyelesaian bulanan atau jatuh tempo, tetapi dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat mengeksekusi pembayaran secara langsung berdasarkan data di blockchain.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa ia memungkinkan uang untuk diprogram untuk pertama kalinya dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan ia membayar, kepada siapa, berapa banyak yang dibayarkan, bahkan setelah peristiwa di blockchain terjadi baru membayar. Ini bukan dana yang hanya bergerak setelah seseorang menekan tombol, tetapi bergerak secara otomatis seperti data.
Dengan adanya RWA aplikasi stablecoin, seluruh siklus hidup aset, dari penciptaan, distribusi pendapatan, hingga penarikan kembali, dapat berjalan di atas blockchain dalam bentuk kontrak pintar. Jika tidak, sebanyak apapun lembaga yang terlibat dan sebanyak apapun dukungan audit, itu hanya akan menjadi bentuk lain dari platform terpusat.
Jadi kami berkata: Tanpa aplikasi stablecoin, RWA hanyalah penipuan.