Dengan Bitcoin yang terus mencetak rekor tertinggi, semakin banyak perusahaan publik yang berinvestasi dalam aset ini sebagai strategi cadangan. Namun, ketika harga saham terlepas dari nilai aset, risiko pun muncul. Perusahaan manajemen aset VanEck memperingatkan bahwa perusahaan teknologi medis Semler Scientific (SMLR) saat ini kapitalisasi pasarnya sudah mendekati nilai Bitcoin yang dimilikinya, jika terus memburuk dapat menyebabkan nilai pemegang saham tereduksi secara signifikan, mempengaruhi operasional perusahaan.
Bitcoin melambung tinggi, tetapi harga saham terjun bebas: kapitalisasi pasar Semler tidak mencerminkan aset yang menjadi sorotan
Semler Scientific mulai beralih ke strategi cadangan Bitcoin mulai Mei 2024, dan saat ini telah memiliki 4.449 koin Bitcoin dengan total nilai sekitar 475 juta USD, menduduki peringkat ke-14 di antara perusahaan publik global. Namun, harga saham Semler justru turun, merosot hampir 45% sejak awal tahun, dengan kapitalisasi pasar hanya tersisa sekitar 401 juta USD, hampir sebanding dengan nilai aset yang dimiliki, bahkan sedikit lebih rendah.
Data Bitcointreasuries menunjukkan bahwa "NAV multiple ( yaitu kapitalisasi pasar dibagi dengan nilai aset Bitcoin )" perusahaan saat ini hanya 0.841, menunjukkan bahwa pasar tidak memberikan premi apapun, melainkan diskon. Kepala penelitian aset digital VanEck, Matthew Sigel, menyoroti perusahaan ini sebagai yang pertama menghadapi risiko "nilai perusahaan mendekati posisi aset" di antara perusahaan yang memegang Bitcoin.
( MicroStrategy MSTR menjadi indikator baru untuk Bitcoin, mNAV premium dan pengenalan situs pelacakan )
VanEck: Ketika kapitalisasi pasar tidak dapat mengejar aset yang dimiliki, penerbitan saham baru tidak akan menciptakan nilai.
Sigel menunjukkan bahwa banyak perusahaan melakukan penggalangan dana secara langsung melalui mekanisme "At-the-Market (ATM)" untuk membeli Bitcoin, tetapi jika harga saham mendekati atau di bawah nilai bersih per saham, penerbitan saham baru secara terus-menerus tidak akan memiliki makna strategis, malah akan mengencerkan nilai kepemilikan pemegang saham yang ada. Dia memperingatkan: "Ini bukan pembentukan modal, tetapi pengikisan nilai."
Untuk menghindari siklus jahat ini, Sigel menyarankan perusahaan untuk membangun mekanisme pengendalian risiko, termasuk:
Jika NAV multiple terus-menerus di bawah 0,95 selama 10 hari, tindakan peningkatan modal harus ditangguhkan.
Jika harga Bitcoin naik tetapi harga saham tidak menunjukkan reaksi yang jelas, sebaiknya pertimbangkan untuk melakukan pembelian kembali.
Jika valuasi tidak dapat mencerminkan posisi aset dalam jangka panjang, harus memulai evaluasi strategi secara menyeluruh, mempertimbangkan penggabungan, pemisahan, atau mengakhiri strategi Bitcoin.
Dia juga mengingatkan khususnya bahwa kompensasi eksekutif perusahaan harus terhubung dengan "pertumbuhan nilai aset bersih per saham", bukan hanya diukur dengan jumlah Bitcoin yang dimiliki, jika tidak, akan mengulangi kesalahan beberapa perusahaan penambangan yang "memberikan gaji tinggi dan menerbitkan saham baru secara sembarangan."
( tidak setiap perusahaan bisa menjadi MicroStrategy: melihat risiko perusahaan cadangan kripto dari penurunan 70% Sharplink )
Mengapa Semler memiliki kapitalisasi pasar yang rendah? Obligasi konversi, likuiditas, dan sengketa bisnis adalah penyebab utamanya.
Mengapa valuasi Semler tidak dapat sejalan dengan kenaikan Bitcoin? CEO VanEck dan Blockstream Adam Back berdiskusi di kolom komentar, Sigel percaya ada tiga alasan utama:
Semler adalah saham kecil, dengan likuiditas pasar yang lebih rendah
Harga perdagangan obligasi konversi yang diterbitkan secara eksklusif terlalu rendah ( tingkat pengembalian tahunan mencapai 11% ), menunjukkan kurangnya kepercayaan investor.
Kinerja bisnis peralatan medis yang ada tidak memuaskan, mempengaruhi valuasi keseluruhan perusahaan.
Adam Back menambahkan bahwa Semler pernah terlibat dalam gugatan terkait perangkat medis yang kini telah diselesaikan, tetapi pemahaman pasar tentang hal ini terbatas, dan kesenjangan informasi dapat menyebabkan investor ragu. Ia menduga bahwa perusahaan mungkin telah menunda rencana untuk meningkatkan modal dan membeli koin saat itu, meskipun baru-baru ini telah melanjutkan tindakan tersebut, namun pasar tidak mencerminkan tindakan proaktifnya.
( Bitcoin strategi cadangan perusahaan sedang panas: bagaimana pembelian besar mendorong harga koin, dan menjadi bom waktu di pasar? )
Bonus topik tidak lagi: Strategi cadangan Bitcoin sedang memasuki masa uji?
Bagi banyak perusahaan, membeli Bitcoin awalnya adalah strategi untuk menarik perhatian pasar dan membangun leverage aset, tetapi jika kapitalisasi pasar perusahaan tidak pernah mencerminkan aset yang dimilikinya, maka model ini akan sulit untuk dilanjutkan. Sigel menekankan:
Ketika nilai pasar sebuah perusahaan mendekati nilai aset kripto yang dimilikinya, setiap pengenceran ekuitas lebih lanjut akan merugikan pemegang saham yang ada, bukan menciptakan keuntungan.
Semler hanyalah yang pertama, peringatan ini juga akan berdampak pada perusahaan publik lainnya yang memilih cryptocurrency sebagai alokasi aset. Seruan dari VanEck juga akan menjadi tamparan bagi pasar, perusahaan seharusnya berpikir terlebih dahulu "apakah investor akan menerima ini" sebelum berinvestasi.
Artikel ini VanEck mengungkapkan kekhawatiran diskon perusahaan cadangan Bitcoin: menerbitkan saham baru hanya akan mempercepat pengenceran nilai pemegang saham pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
VanEck mengungkapkan kekhawatiran diskon perusahaan cadangan Bitcoin: menerbitkan saham baru hanya akan lebih cepat mencairkan nilai pemegang saham
Dengan Bitcoin yang terus mencetak rekor tertinggi, semakin banyak perusahaan publik yang berinvestasi dalam aset ini sebagai strategi cadangan. Namun, ketika harga saham terlepas dari nilai aset, risiko pun muncul. Perusahaan manajemen aset VanEck memperingatkan bahwa perusahaan teknologi medis Semler Scientific (SMLR) saat ini kapitalisasi pasarnya sudah mendekati nilai Bitcoin yang dimilikinya, jika terus memburuk dapat menyebabkan nilai pemegang saham tereduksi secara signifikan, mempengaruhi operasional perusahaan.
Bitcoin melambung tinggi, tetapi harga saham terjun bebas: kapitalisasi pasar Semler tidak mencerminkan aset yang menjadi sorotan
Semler Scientific mulai beralih ke strategi cadangan Bitcoin mulai Mei 2024, dan saat ini telah memiliki 4.449 koin Bitcoin dengan total nilai sekitar 475 juta USD, menduduki peringkat ke-14 di antara perusahaan publik global. Namun, harga saham Semler justru turun, merosot hampir 45% sejak awal tahun, dengan kapitalisasi pasar hanya tersisa sekitar 401 juta USD, hampir sebanding dengan nilai aset yang dimiliki, bahkan sedikit lebih rendah.
Data Bitcointreasuries menunjukkan bahwa "NAV multiple ( yaitu kapitalisasi pasar dibagi dengan nilai aset Bitcoin )" perusahaan saat ini hanya 0.841, menunjukkan bahwa pasar tidak memberikan premi apapun, melainkan diskon. Kepala penelitian aset digital VanEck, Matthew Sigel, menyoroti perusahaan ini sebagai yang pertama menghadapi risiko "nilai perusahaan mendekati posisi aset" di antara perusahaan yang memegang Bitcoin.
( MicroStrategy MSTR menjadi indikator baru untuk Bitcoin, mNAV premium dan pengenalan situs pelacakan )
VanEck: Ketika kapitalisasi pasar tidak dapat mengejar aset yang dimiliki, penerbitan saham baru tidak akan menciptakan nilai.
Sigel menunjukkan bahwa banyak perusahaan melakukan penggalangan dana secara langsung melalui mekanisme "At-the-Market (ATM)" untuk membeli Bitcoin, tetapi jika harga saham mendekati atau di bawah nilai bersih per saham, penerbitan saham baru secara terus-menerus tidak akan memiliki makna strategis, malah akan mengencerkan nilai kepemilikan pemegang saham yang ada. Dia memperingatkan: "Ini bukan pembentukan modal, tetapi pengikisan nilai."
Untuk menghindari siklus jahat ini, Sigel menyarankan perusahaan untuk membangun mekanisme pengendalian risiko, termasuk:
Jika NAV multiple terus-menerus di bawah 0,95 selama 10 hari, tindakan peningkatan modal harus ditangguhkan.
Jika harga Bitcoin naik tetapi harga saham tidak menunjukkan reaksi yang jelas, sebaiknya pertimbangkan untuk melakukan pembelian kembali.
Jika valuasi tidak dapat mencerminkan posisi aset dalam jangka panjang, harus memulai evaluasi strategi secara menyeluruh, mempertimbangkan penggabungan, pemisahan, atau mengakhiri strategi Bitcoin.
Dia juga mengingatkan khususnya bahwa kompensasi eksekutif perusahaan harus terhubung dengan "pertumbuhan nilai aset bersih per saham", bukan hanya diukur dengan jumlah Bitcoin yang dimiliki, jika tidak, akan mengulangi kesalahan beberapa perusahaan penambangan yang "memberikan gaji tinggi dan menerbitkan saham baru secara sembarangan."
( tidak setiap perusahaan bisa menjadi MicroStrategy: melihat risiko perusahaan cadangan kripto dari penurunan 70% Sharplink )
Mengapa Semler memiliki kapitalisasi pasar yang rendah? Obligasi konversi, likuiditas, dan sengketa bisnis adalah penyebab utamanya.
Mengapa valuasi Semler tidak dapat sejalan dengan kenaikan Bitcoin? CEO VanEck dan Blockstream Adam Back berdiskusi di kolom komentar, Sigel percaya ada tiga alasan utama:
Semler adalah saham kecil, dengan likuiditas pasar yang lebih rendah
Harga perdagangan obligasi konversi yang diterbitkan secara eksklusif terlalu rendah ( tingkat pengembalian tahunan mencapai 11% ), menunjukkan kurangnya kepercayaan investor.
Kinerja bisnis peralatan medis yang ada tidak memuaskan, mempengaruhi valuasi keseluruhan perusahaan.
Adam Back menambahkan bahwa Semler pernah terlibat dalam gugatan terkait perangkat medis yang kini telah diselesaikan, tetapi pemahaman pasar tentang hal ini terbatas, dan kesenjangan informasi dapat menyebabkan investor ragu. Ia menduga bahwa perusahaan mungkin telah menunda rencana untuk meningkatkan modal dan membeli koin saat itu, meskipun baru-baru ini telah melanjutkan tindakan tersebut, namun pasar tidak mencerminkan tindakan proaktifnya.
( Bitcoin strategi cadangan perusahaan sedang panas: bagaimana pembelian besar mendorong harga koin, dan menjadi bom waktu di pasar? )
Bonus topik tidak lagi: Strategi cadangan Bitcoin sedang memasuki masa uji?
Bagi banyak perusahaan, membeli Bitcoin awalnya adalah strategi untuk menarik perhatian pasar dan membangun leverage aset, tetapi jika kapitalisasi pasar perusahaan tidak pernah mencerminkan aset yang dimilikinya, maka model ini akan sulit untuk dilanjutkan. Sigel menekankan:
Ketika nilai pasar sebuah perusahaan mendekati nilai aset kripto yang dimilikinya, setiap pengenceran ekuitas lebih lanjut akan merugikan pemegang saham yang ada, bukan menciptakan keuntungan.
Semler hanyalah yang pertama, peringatan ini juga akan berdampak pada perusahaan publik lainnya yang memilih cryptocurrency sebagai alokasi aset. Seruan dari VanEck juga akan menjadi tamparan bagi pasar, perusahaan seharusnya berpikir terlebih dahulu "apakah investor akan menerima ini" sebelum berinvestasi.
Artikel ini VanEck mengungkapkan kekhawatiran diskon perusahaan cadangan Bitcoin: menerbitkan saham baru hanya akan mempercepat pengenceran nilai pemegang saham pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.