Pendahuluan: Dari mainan para geek menjadi kesayangan Wall Street, bagaimana DeFi bisa mencapai itu?
Dalam beberapa tahun terakhir, ada kata kunci yang sering dibicarakan di kalangan keuangan—DeFi (Keuangan Terdesentralisasi). Beberapa tahun yang lalu, ketika para geek baru mulai membangun beberapa alat keuangan yang aneh di atas Ethereum, tidak ada yang menyangka bahwa "mainan kecil" ini akhirnya bisa menarik perhatian para raja keuangan tradisional di Wall Street.
Melihat kembali dari tahun 2020 hingga 2021, DeFi muncul dengan kecepatan yang mengejutkan. Pada saat itu, total nilai yang terkunci (TVL) di seluruh pasar melonjak dari beberapa miliar dolar hingga mencapai puncaknya sebesar 178 miliar dolar. Protokol-protokol dengan nama-nama aneh seperti Uniswap dan Aave menjadi proyek-proyek terkenal secara global di dunia kripto.
Namun, bagi sebagian besar investor biasa, DeFi selalu terlihat seperti labirin yang penuh jebakan. Pengoperasian dompet sangat membingungkan, kontrak pintar sulit dipahami seperti bahasa Mars, belum lagi harus terus-menerus khawatir agar aset tidak dibobol oleh hacker. Data menunjukkan, meskipun DeFi sangat populer, proporsi lembaga investasi di pasar keuangan tradisional yang benar-benar terjun ke dalamnya kurang dari 5%. Di satu sisi, investor sangat antusias; di sisi lain, mereka masih ragu untuk bertindak karena berbagai hambatan.
Namun, penciuman kapital selalu yang paling tajam. Mulai tahun 2021, alat baru yang secara khusus menyelesaikan "bagaimana cara mudah berinvestasi di DeFi" muncul, yaitu ETF terdesentralisasi (Decentralized ETF, disingkat DeETF). Ini menggabungkan konsep produk ETF dalam keuangan tradisional dan transparansi blockchain, mempertahankan kenyamanan dan regulasi dana tradisional, sambil mempertimbangkan ruang pertumbuhan tinggi dari aset DeFi.
Bisa dipahami bahwa DeETF seperti sebuah jembatan, satu ujung terhubung dengan "dunia DeFi baru yang sulit diakses", dan ujung lainnya terhubung dengan banyak investor yang familiar dengan produk keuangan tradisional. Institusi tradisional dapat terus berinvestasi menggunakan akun keuangan yang mereka kenal, sementara para penggemar blockchain dapat dengan mudah mengombinasikan strategi investasi mereka seperti bermain game.
Jadi, bagaimana DeETF muncul seiring dengan pertumbuhan DeFi? Apa evolusi yang telah dilaluinya, dan bagaimana ia perlahan-lahan menjadi kekuatan baru di bidang manajemen aset on-chain? Selanjutnya, kami akan membahas dari kelahiran DeFi dan menceritakan kisah di balik spesies keuangan baru ini.
Bagian Pertama: Dari DeFi ke DeETF: Sejarah Kebangkitan ETF di Blockchain
(1) Penjelajahan Awal (2017-2019): Upaya awal dan petunjuk yang ditanamkan
Jika DeFi adalah sebuah revolusi keuangan, maka awalnya tidak dapat dipisahkan dari Ethereum. Antara 2017 hingga 2018, beberapa proyek awal di Ethereum, seperti MakerDAO dan Compound, pertama kali menunjukkan kepada dunia kemungkinan keuangan terdesentralisasi. Meskipun skala ekosistem saat itu masih sangat terbatas, permainan keuangan baru seperti pinjaman dan stablecoin sudah mulai mengguncang kalangan geek.
Akhir tahun 2018 hingga awal 2019, Uniswap muncul dengan model "Automated Market Maker (AMM)" yang belum pernah ada sebelumnya, membuat orang tidak perlu lagi tersiksa oleh buku pesanan yang rumit, sehingga "perdagangan" menjadi jauh lebih mudah. Dari tahun 2017 hingga 2018, MakerDAO dan Compound menunjukkan kemungkinan pinjaman terdesentralisasi dan stablecoin. Kemudian, model Automated Market Maker (AMM) yang diluncurkan oleh Uniswap pada akhir 2018 dan awal 2019 sangat menyederhanakan perdagangan di blockchain. Hingga akhir 2019, TVL DeFi telah mendekati 600 juta dolar.
Sementara itu, perhatian dari keuangan tradisional juga mulai muncul secara diam-diam. Beberapa lembaga keuangan yang peka mulai menyusun rencana untuk teknologi blockchain, namun pada saat itu, mereka masih terjebak dalam masalah teknis yang rumit dan tidak dapat benar-benar berpartisipasi. Meskipun pada saat itu tidak ada yang secara jelas mengemukakan konsep "DeETF", namun kebutuhan akan jembatan antara dana tradisional dan DeFi sudah mulai terlihat pada tahap ini.
(II) Ledakan Pasar dan Pembentukan Konsep (2020-2021): Malam Sebelum DeETF Muncul
Pada tahun 2020, pandemi yang tiba-tiba mengubah arah ekonomi global dan mendorong sejumlah besar dana mengalir ke pasar cryptocurrency. DeFi meledak pada periode ini, dengan TVL melonjak dengan kecepatan mencengangkan, dari 1 miliar dolar menjadi 178 miliar dolar setahun kemudian.
Para investor berbondong-bondong masuk hingga jaringan Ethereum tersumbat parah, bahkan muncul situasi ekstrem di mana biaya transaksi melebihi 100 dolar. Penambangan likuiditas, ladang hasil, dan berbagai model baru yang memukau membuat pasar cepat panas, tetapi pada saat yang sama juga mengungkapkan ambang partisipasi pengguna yang besar. Banyak pengguna biasa mengeluh: "Bermain DeFi, benar-benar jauh lebih sulit daripada bermain saham!"
Saat itu, beberapa perusahaan keuangan tradisional mulai dengan tajam menangkap kesempatan. Perusahaan publik Kanada DeFi Technologies Inc. (kode saham: DEFTF) adalah contoh tipikal. Perusahaan ini awalnya melakukan bisnis tradisional yang sama sekali tidak terkait dengan kripto, tetapi pada tahun 2020, mereka berani bertransformasi, mulai meluncurkan produk keuangan yang melacak protokol DeFi mainstream (seperti Uniswap, Aave), di mana pengguna hanya perlu membeli dan menjual saham di bursa tradisional dengan cara yang sangat sederhana untuk ikut serta dalam dunia DeFi. Munculnya produk semacam ini juga menandai awal munculnya konsep "DeETF".
Sementara itu, jalur desentralisasi juga perlahan-lahan bergerak. Proyek seperti DeETF.org mulai mencoba untuk mengelola portofolio ETF secara desentralisasi menggunakan kontrak pintar, tetapi percobaan pada periode ini masih berada di tahap awal.
(Tiga) Penataan pasar dan pematangan model (2022-2023): DeETF resmi
Kepopuleran DeFi tidak bertahan lama. Awal tahun 2022, Terra runtuh, FTX bangkrut, serangkaian peristiwa hitam ini hampir menghancurkan kepercayaan investor. TVL pasar DeFi langsung jatuh dari 178 miliar dolar menjadi 40 miliar dolar.
Namun krisis seringkali disertai dengan peluang. Guncangan pasar yang tajam menyadarkan orang-orang bahwa bidang DeFi sangat membutuhkan alat investasi yang lebih aman dan lebih transparan, yang pada gilirannya mendorong perkembangan dan kematangan DeETF. Pada periode ini, "DeETF" bukan lagi sekadar konsep, melainkan secara bertahap berkembang menjadi dua pola yang jelas:
Saluran keuangan tradisional semakin diperkuat: Institusi seperti DeFi Technologies memanfaatkan momentum untuk memperluas lini produk, meluncurkan lebih banyak ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) yang lebih stabil, dan terdaftar di bursa tradisional, seperti Bursa Efek Toronto di Kanada. Model ini secara signifikan menurunkan ambang partisipasi bagi investor ritel, dan juga mendapat perhatian dari institusi tradisional.
Munculnya Model Desentralisasi di Blockchain: Pada periode yang sama, platform blockchain seperti DeETF.org, Sosovalue, dan lainnya juga resmi diluncurkan, yang secara langsung melalui kontrak pintar mewujudkan manajemen aset dan perdagangan portofolio. Platform semacam ini tidak memerlukan pengelolaan terpusat, pengguna dapat membuat, memperdagangkan, dan menyesuaikan portofolio investasi sendiri. Ini terutama menarik bagi pengguna asli kripto dan investor yang menginginkan transparansi mutlak.
Dua mode ini berkembang secara paralel, membuat jalur DeETF semakin jelas: di satu sisi melalui saluran keuangan tradisional, di sisi lain menekankan desentralisasi sepenuhnya dan transparansi di blockchain.
(Empat) Keuntungan semakin terlihat, sementara tantangan tidak boleh diabaikan.
Seiring perkembangan hingga hari ini, DeETF secara bertahap telah menunjukkan keunggulan uniknya sendiri:
Kemudahan penggunaan yang kuat, ambang partisipasi sangat diturunkan: baik dalam mode tradisional maupun mode on-chain, ambang partisipasi bagi investor ritel sangat diturunkan.
Investasi lebih transparan dan fleksibel: mode on-chain perdagangan 24 jam, portofolio aset dapat disesuaikan kapan saja.
Pengendalian risiko dan diversifikasi investasi: Investor dapat dengan mudah membangun portofolio multi-aset untuk mengurangi risiko volatilitas aset tunggal.
Namun pada saat yang sama, tantangan juga mulai terlihat:
Lingkungan regulasi yang tidak pasti: SEC AS sangat ketat dalam mengawasi ETF kripto, dan biaya kepatuhan tetap tinggi.
Kerentanan keamanan kontrak pintar: Antara tahun 2022-2023, serangan hacker menyebabkan kerugian sekitar 1,4 miliar dolar AS pada protokol DeFi, membuat investor tetap khawatir.
Namun, meskipun ada tantangan ini, DeETF masih dianggap sebagai salah satu inovasi penting di pasar keuangan masa depan. Ini membuat batas antara investor tradisional dan pasar kripto semakin kabur, dan manajemen aset menjadi lebih demokratis dan cerdas.
Bagian Kedua: Kebangkitan Proyek Baru, Berbagai Jenis DeETF Bermunculan
(I) Dari model tunggal ke eksplorasi multivariat: Babak baru DeETF
Dengan konsep DeETF yang semakin diterima oleh pasar, bidang baru ini memasuki tahap "berbagai macam berkembang" setelah tahun 2023. Berbeda dengan fase awal yang hanya memiliki model ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) tunggal, kini DeETF sedang berevolusi dengan cepat di sepanjang dua jalur:
Satu cara adalah terus menggunakan logika keuangan tradisional, menerbitkan ETP melalui bursa resmi, seperti DeFi Technologies, terus memperkaya kategori aset DeFi, sehingga investor tradisional dapat dengan mudah berinvestasi dalam aset rantai seperti membeli saham.
Jalur lainnya adalah platform DeETF yang lebih radikal dan lebih dekat dengan semangat kripto—murni di blockchain, terdesentralisasi. Pengguna tidak perlu memiliki akun broker, tidak perlu KYC, hanya dengan dompet kripto, mereka dapat secara mandiri membuat, memperdagangkan, dan mengelola portofolio aset di blockchain.
Terutama dalam dua tahun terakhir, platform-platform seperti DeETF.org dan Sosovalue telah menjadi pelopor dalam arah kombinasi aset asli di blockchain. Di antara mereka, Sosovalue mendukung strategi kombinasi multi-tema (seperti GameFi, kombinasi blue-chip), menyediakan pengalaman produk ETF ‘beli satu klik + dapat dilacak’ bagi pengguna, berusaha untuk menyelesaikan masalah ambang pengelolaan kombinasi dengan cara yang lebih ringan.
Dan dalam jalur institusi, selain DeFi Technologies, kita juga tidak bisa mengabaikan pengaruh RWA terkemuka Securitize. Mereka sedang men-tokenisasi aset keuangan tradisional seperti ekuitas swasta AS, obligasi perusahaan, dan real estat dengan cara yang sesuai dan memperkenalkan investor pasar primer ke pasar on-chain. Meskipun pendekatan ini tidak secara langsung disebut DeETF, struktur kustodian aset komposit dan mekanisme KYC-nya telah memiliki karakteristik inti DeETF.
Mereka mengusulkan konsep "perdagangan 24/7, tanpa perantara, dan kombinasi mandiri oleh pengguna", yang memecahkan batasan tradisional ETF yang terikat pada waktu perdagangan dan lembaga kustodian. Data menunjukkan bahwa hingga akhir 2024, jumlah kombinasi ETF on-chain yang aktif di DeETF.org telah melampaui 1200, dengan total nilai yang terkunci mencapai puluhan juta dolar, menjadi alat penting bagi pengguna asli DeFi.
Dan dalam arah manajemen aset yang profesional, organisasi seperti Index Coop juga mulai melakukan pengemasan standar untuk aset DeFi, seperti meluncurkan DeFi Pulse Index (DPI), yang menyediakan kepada pengguna portofolio aset blue-chip DeFi yang "siap digunakan", mengurangi risiko pemilihan koin secara individu.
Dapat dikatakan bahwa mulai tahun 2023, DeETF telah berubah dari sebuah percobaan tunggal menjadi ekosistem kompetisi yang beragam, dengan proyek-proyek yang memiliki berbagai jalur dan posisi yang berkembang pesat.
(II) Tren Baru Portofolio Aset Cerdas: Siapa yang Membuat DeETF Menjadi "Lebih Berguna"?
Dalam beberapa tahun terakhir, jalur DeETF telah mengalami evolusi bertahap dari "kombinasi bebas yang dikerjakan sendiri" menjadi "pembelian satu klik kombinasi yang telah ditetapkan". Seperti DeETF.org yang mendorong mekanisme kombinasi "yang dipilih oleh pengguna", sementara Sosovalue lebih condong pada jalur produk "strategi bertema", seperti paket blue chip GameFi, kombinasi narasi L2, dan sebagainya. Platform semacam ini sebagian besar ditujukan untuk pengguna yang sudah memiliki dasar riset investasi.
Namun, masih jarang ditemukan yang benar-benar menyerahkan "strategi kombinasi" untuk diproses secara otomatis oleh algoritma.
Ini adalah titik masuk YAMA (Yamaswap) yang telah memenangkan kompetisi hackathon pertama Juchain: itu bukan sekadar menggabungkan di atas dasar DeFi tradisional, tetapi mencoba untuk membuat DeETF lebih "cerdas".
Secara khusus, YAMA tidak mengharapkan pengguna menanggung seluruh tekanan riset dan investasi, melainkan membangun sistem rekomendasi alokasi aset yang didorong oleh AI. Pengguna hanya perlu memasukkan kebutuhan, seperti "pengembalian yang stabil", "perhatian terhadap ekosistem Ethereum", "preferensi aset LST", dan sistem akan secara otomatis menghasilkan kombinasi rekomendasi berdasarkan data historis di blockchain, korelasi aset, dan model pengujian kembali.
Konsep serupa juga telah muncul dalam dunia TradFi melalui layanan Robo-advisor seperti Betterment, Wealthfront, tetapi YAMA membawanya ke dalam blockchain dan menyelesaikan logika manajemen aset di tingkat kontrak.
Dalam hal penerapan, YAMA memilih untuk berjalan di Solana dan Base, sehingga secara signifikan mengurangi biaya penggunaan. Dibandingkan dengan biaya GAS yang bisa mencapai puluhan dolar di jaringan utama Ethereum, arsitektur ini secara alami cocok untuk interaksi portofolio aset yang lebih sehari-hari, terutama lebih ramah bagi pengguna ritel.
Dalam hal keamanan portofolio, kontrak pintar YAMA mendukung semua komponen portofolio, bobot, perubahan dinamis, dan lain-lain yang sepenuhnya terbuka di blockchain, sehingga pengguna dapat melacak pelaksanaan strategi kapan saja, menghindari "konfigurasi kotak hitam" dari alat agregasi DeFi tradisional.
Namun, berbeda dengan platform lain, YAMA menekankan pengalaman gabungan "penyebaran mandiri" + "rekomendasi kombinasi AI" - yang tidak hanya menyelesaikan masalah "tidak tahu cara berinvestasi" tetapi juga mempertahankan transparansi dan manajemen mandiri dari "kekuasaan atas aset".
Jalur produk semacam ini mungkin mewakili arah tahap berikutnya dari platform DeETF yang bergerak dari "alat struktural" ke "asisten penelitian investasi pintar."
Arsitektur Teknologi Yamaswap
(III) Jalur DeETF, sedang membentuk jalur evolusi bercabang.
Seiring dengan pergeseran struktur pengguna kripto dari fokus pada perdagangan menuju kebutuhan "manajemen portofolio", jalur DeETF secara bertahap terpecah menjadi beberapa rute pengembangan yang berbeda.
Misalnya, DeETF.org tetap menekankan pada konfigurasi mandiri pengguna dan kombinasi bebas, cocok untuk pengguna yang memiliki pemahaman dasar tertentu; Sosovalue lebih lanjut memproduksi portofolio aset, meluncurkan ETF bertema on-chain, seperti "Portofolio Infrastruktur Solana" dan "Keranjang Ekosistem Meme", yang mirip dengan gaya dana tradisional. Index Coop dan lainnya fokus pada produk indeks standar, dengan tujuan untuk mencakup pasar yang stabil dalam jangka panjang.
Dalam proyek DeFi tradisional, DeFi Technologies dan Securitize masing-masing menargetkan ritel dan institusi, mewakili dua jalur eksplorasi kepatuhan yang berbeda—yang terakhir telah menjadi salah satu platform RWA pertama yang mendapatkan pengecualian SEC, memberikan contoh untuk proses kepatuhan aset on-chain.
Namun dari segi cara interaksi pengguna, seluruh jalur mulai menunjukkan tren pergeseran baru: pengalaman alokasi aset yang lebih cerdas dan lebih otomatis.
Misalnya, beberapa platform mulai mencoba memperkenalkan model AI atau mesin aturan, berdasarkan tujuan pengguna dan data di blockchain untuk secara dinamis menghasilkan saran konfigurasi, berusaha untuk menurunkan hambatan dan meningkatkan efisiensi. Pola semacam ini juga menunjukkan keunggulan yang jelas di tengah perluasan pengguna DeFi dan peningkatan kebutuhan penelitian dan investasi.
YAMA adalah salah satu perwakilan di jalur ini: ia melakukan integrasi struktural antara rekomendasi kombinasi AI dan penyebaran mandiri di blockchain, sambil menggunakan blockchain publik yang berkinerja tinggi dan biaya rendah untuk penyebaran, sehingga pengguna biasa dapat menyelesaikan alokasi aset tanpa perlu "operasi yang rumit".
Meskipun setiap jalur masih dalam tahap awal, semakin banyak platform DeETF mulai beralih dari "alat murni" menjadi "penyedia strategi", yang juga mengungkapkan logika evolusi mendasar dari seluruh jalur manajemen aset kripto: bukan hanya desentralisasi, tetapi juga penyederhanaan dan pengurangan batasan profesional dalam pengalaman keuangan.
Kesimpulan: Dari Tren ke Praktik: DeETF Membentuk Masa Depan Manajemen Aset Di Rantai
Dalam beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mengalami terlalu banyak kegembiraan dan kehancuran. Setiap kali konsep baru lahir, itu disertai dengan keramaian dan keraguan di pasar, begitu juga dengan DeFi. Sementara itu, DeETF, bidang silang yang awalnya kecil dan terpinggirkan, secara perlahan sedang mengumpulkan energi, menjadi cabang keuangan on-chain berikutnya yang patut diperhatikan.
Merefleksikan perkembangan DeFi, kita dapat dengan jelas melihat satu garis besar:
Dari percobaan kontrak pintar awal, hingga membangun protokol perdagangan dan pinjam-meminjam terbuka, sampai memicu arus dana besar-besaran, DeFi telah menyelesaikan perjalanan yang diambil oleh keuangan tradisional dalam waktu enam hingga tujuh tahun. Dan sekarang, DeETF sebagai "versi peningkatan pengalaman pengguna DeFi", sedang mengambil tugas untuk lebih memperluas dan menurunkan hambatan.
Data menunjukkan bahwa meskipun saat ini ukuran keseluruhan sektor DeETF masih kecil, potensi pertumbuhannya sangat besar. Menurut laporan Precedence Research, pasar DeFi diperkirakan akan tumbuh dari 32,36 miliar USD pada tahun 2025 menjadi sekitar 1,558 triliun USD pada tahun 2034, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 53,8%. Ini berarti bahwa dalam 5 tahun ke depan, di bawah perkembangan pesat DeFi, DeETF tidak hanya akan menjadi bagian dari ekosistem DeFi, tetapi juga berpotensi menjadi salah satu skenario aplikasi manajemen aset on-chain yang paling penting.
Berdiri di titik ini hari ini, kita sudah bisa melihat berbagai jenis penjelajah:
Ada perusahaan seperti DeFi Technologies yang berusaha masuk dari keuangan tradisional, menerbitkan produk ETP kripto yang lebih sesuai dan lebih familiar.
Ada platform seperti DeETF.org yang menekankan otonomi di blockchain, menekankan kombinasi bebas dan transparansi penuh;
Ada juga kekuatan baru seperti YAMA, yang tidak hanya melanjutkan semangat desentralisasi, tetapi juga memperkenalkan pembangunan kombinasi yang dibantu oleh AI, berusaha untuk membuat manajemen aset di blockchain benar-benar "cerdas dan personal".
Jika pada awalnya DeFi menyelesaikan masalah "bisakah keuangan dilakukan secara terdesentralisasi", proyek DeETF hari ini dan proyek serupa seperti YAMA, sedang menyelesaikan masalah "apakah keuangan terdesentralisasi dapat digunakan oleh lebih banyak orang dan digunakan dengan baik".
Manajemen aset on-chain di masa depan tidak seharusnya hanya menjadi alat arbitrase untuk segelintir orang, tetapi seharusnya menjadi kemampuan yang dapat dikuasai oleh setiap investor biasa. Dan DeETF adalah kunci itu.
Dari MakerDAO hingga Uniswap, dari Teknologi DeFi hingga YAMA, setiap kemajuan dalam keuangan terdesentralisasi selalu memperbaharui kembali konsep kebebasan, transparansi, dan inklusivitas finansial. Dan hari ini, DeETF sedang mendefinisikan kembali cara manajemen aset di blockchain, sementara proyek-proyek inovatif seperti YAMA juga sedang memberikan imajinasi baru untuk perjalanan ini.
Cerita ini masih jauh dari selesai. Namun masa depan, sedang perlahan terbentuk.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Siapa yang diam-diam menulis ulang logika dasar dari alokasi aset Keuangan Desentralisasi?
Penulis: Nomos Labs Sumber: mirror
Pendahuluan: Dari mainan para geek menjadi kesayangan Wall Street, bagaimana DeFi bisa mencapai itu?
Dalam beberapa tahun terakhir, ada kata kunci yang sering dibicarakan di kalangan keuangan—DeFi (Keuangan Terdesentralisasi). Beberapa tahun yang lalu, ketika para geek baru mulai membangun beberapa alat keuangan yang aneh di atas Ethereum, tidak ada yang menyangka bahwa "mainan kecil" ini akhirnya bisa menarik perhatian para raja keuangan tradisional di Wall Street.
Melihat kembali dari tahun 2020 hingga 2021, DeFi muncul dengan kecepatan yang mengejutkan. Pada saat itu, total nilai yang terkunci (TVL) di seluruh pasar melonjak dari beberapa miliar dolar hingga mencapai puncaknya sebesar 178 miliar dolar. Protokol-protokol dengan nama-nama aneh seperti Uniswap dan Aave menjadi proyek-proyek terkenal secara global di dunia kripto.
Namun, bagi sebagian besar investor biasa, DeFi selalu terlihat seperti labirin yang penuh jebakan. Pengoperasian dompet sangat membingungkan, kontrak pintar sulit dipahami seperti bahasa Mars, belum lagi harus terus-menerus khawatir agar aset tidak dibobol oleh hacker. Data menunjukkan, meskipun DeFi sangat populer, proporsi lembaga investasi di pasar keuangan tradisional yang benar-benar terjun ke dalamnya kurang dari 5%. Di satu sisi, investor sangat antusias; di sisi lain, mereka masih ragu untuk bertindak karena berbagai hambatan.
Namun, penciuman kapital selalu yang paling tajam. Mulai tahun 2021, alat baru yang secara khusus menyelesaikan "bagaimana cara mudah berinvestasi di DeFi" muncul, yaitu ETF terdesentralisasi (Decentralized ETF, disingkat DeETF). Ini menggabungkan konsep produk ETF dalam keuangan tradisional dan transparansi blockchain, mempertahankan kenyamanan dan regulasi dana tradisional, sambil mempertimbangkan ruang pertumbuhan tinggi dari aset DeFi.
Bisa dipahami bahwa DeETF seperti sebuah jembatan, satu ujung terhubung dengan "dunia DeFi baru yang sulit diakses", dan ujung lainnya terhubung dengan banyak investor yang familiar dengan produk keuangan tradisional. Institusi tradisional dapat terus berinvestasi menggunakan akun keuangan yang mereka kenal, sementara para penggemar blockchain dapat dengan mudah mengombinasikan strategi investasi mereka seperti bermain game.
Jadi, bagaimana DeETF muncul seiring dengan pertumbuhan DeFi? Apa evolusi yang telah dilaluinya, dan bagaimana ia perlahan-lahan menjadi kekuatan baru di bidang manajemen aset on-chain? Selanjutnya, kami akan membahas dari kelahiran DeFi dan menceritakan kisah di balik spesies keuangan baru ini.
Bagian Pertama: Dari DeFi ke DeETF: Sejarah Kebangkitan ETF di Blockchain
(1) Penjelajahan Awal (2017-2019): Upaya awal dan petunjuk yang ditanamkan
Jika DeFi adalah sebuah revolusi keuangan, maka awalnya tidak dapat dipisahkan dari Ethereum. Antara 2017 hingga 2018, beberapa proyek awal di Ethereum, seperti MakerDAO dan Compound, pertama kali menunjukkan kepada dunia kemungkinan keuangan terdesentralisasi. Meskipun skala ekosistem saat itu masih sangat terbatas, permainan keuangan baru seperti pinjaman dan stablecoin sudah mulai mengguncang kalangan geek.
Akhir tahun 2018 hingga awal 2019, Uniswap muncul dengan model "Automated Market Maker (AMM)" yang belum pernah ada sebelumnya, membuat orang tidak perlu lagi tersiksa oleh buku pesanan yang rumit, sehingga "perdagangan" menjadi jauh lebih mudah. Dari tahun 2017 hingga 2018, MakerDAO dan Compound menunjukkan kemungkinan pinjaman terdesentralisasi dan stablecoin. Kemudian, model Automated Market Maker (AMM) yang diluncurkan oleh Uniswap pada akhir 2018 dan awal 2019 sangat menyederhanakan perdagangan di blockchain. Hingga akhir 2019, TVL DeFi telah mendekati 600 juta dolar.
Sementara itu, perhatian dari keuangan tradisional juga mulai muncul secara diam-diam. Beberapa lembaga keuangan yang peka mulai menyusun rencana untuk teknologi blockchain, namun pada saat itu, mereka masih terjebak dalam masalah teknis yang rumit dan tidak dapat benar-benar berpartisipasi. Meskipun pada saat itu tidak ada yang secara jelas mengemukakan konsep "DeETF", namun kebutuhan akan jembatan antara dana tradisional dan DeFi sudah mulai terlihat pada tahap ini.
(II) Ledakan Pasar dan Pembentukan Konsep (2020-2021): Malam Sebelum DeETF Muncul
Pada tahun 2020, pandemi yang tiba-tiba mengubah arah ekonomi global dan mendorong sejumlah besar dana mengalir ke pasar cryptocurrency. DeFi meledak pada periode ini, dengan TVL melonjak dengan kecepatan mencengangkan, dari 1 miliar dolar menjadi 178 miliar dolar setahun kemudian.
Para investor berbondong-bondong masuk hingga jaringan Ethereum tersumbat parah, bahkan muncul situasi ekstrem di mana biaya transaksi melebihi 100 dolar. Penambangan likuiditas, ladang hasil, dan berbagai model baru yang memukau membuat pasar cepat panas, tetapi pada saat yang sama juga mengungkapkan ambang partisipasi pengguna yang besar. Banyak pengguna biasa mengeluh: "Bermain DeFi, benar-benar jauh lebih sulit daripada bermain saham!"
Saat itu, beberapa perusahaan keuangan tradisional mulai dengan tajam menangkap kesempatan. Perusahaan publik Kanada DeFi Technologies Inc. (kode saham: DEFTF) adalah contoh tipikal. Perusahaan ini awalnya melakukan bisnis tradisional yang sama sekali tidak terkait dengan kripto, tetapi pada tahun 2020, mereka berani bertransformasi, mulai meluncurkan produk keuangan yang melacak protokol DeFi mainstream (seperti Uniswap, Aave), di mana pengguna hanya perlu membeli dan menjual saham di bursa tradisional dengan cara yang sangat sederhana untuk ikut serta dalam dunia DeFi. Munculnya produk semacam ini juga menandai awal munculnya konsep "DeETF".
Sementara itu, jalur desentralisasi juga perlahan-lahan bergerak. Proyek seperti DeETF.org mulai mencoba untuk mengelola portofolio ETF secara desentralisasi menggunakan kontrak pintar, tetapi percobaan pada periode ini masih berada di tahap awal.
(Tiga) Penataan pasar dan pematangan model (2022-2023): DeETF resmi
Kepopuleran DeFi tidak bertahan lama. Awal tahun 2022, Terra runtuh, FTX bangkrut, serangkaian peristiwa hitam ini hampir menghancurkan kepercayaan investor. TVL pasar DeFi langsung jatuh dari 178 miliar dolar menjadi 40 miliar dolar.
Namun krisis seringkali disertai dengan peluang. Guncangan pasar yang tajam menyadarkan orang-orang bahwa bidang DeFi sangat membutuhkan alat investasi yang lebih aman dan lebih transparan, yang pada gilirannya mendorong perkembangan dan kematangan DeETF. Pada periode ini, "DeETF" bukan lagi sekadar konsep, melainkan secara bertahap berkembang menjadi dua pola yang jelas:
Dua mode ini berkembang secara paralel, membuat jalur DeETF semakin jelas: di satu sisi melalui saluran keuangan tradisional, di sisi lain menekankan desentralisasi sepenuhnya dan transparansi di blockchain.
(Empat) Keuntungan semakin terlihat, sementara tantangan tidak boleh diabaikan.
Seiring perkembangan hingga hari ini, DeETF secara bertahap telah menunjukkan keunggulan uniknya sendiri:
Namun pada saat yang sama, tantangan juga mulai terlihat:
Namun, meskipun ada tantangan ini, DeETF masih dianggap sebagai salah satu inovasi penting di pasar keuangan masa depan. Ini membuat batas antara investor tradisional dan pasar kripto semakin kabur, dan manajemen aset menjadi lebih demokratis dan cerdas.
Bagian Kedua: Kebangkitan Proyek Baru, Berbagai Jenis DeETF Bermunculan
(I) Dari model tunggal ke eksplorasi multivariat: Babak baru DeETF
Dengan konsep DeETF yang semakin diterima oleh pasar, bidang baru ini memasuki tahap "berbagai macam berkembang" setelah tahun 2023. Berbeda dengan fase awal yang hanya memiliki model ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) tunggal, kini DeETF sedang berevolusi dengan cepat di sepanjang dua jalur:
Satu cara adalah terus menggunakan logika keuangan tradisional, menerbitkan ETP melalui bursa resmi, seperti DeFi Technologies, terus memperkaya kategori aset DeFi, sehingga investor tradisional dapat dengan mudah berinvestasi dalam aset rantai seperti membeli saham.
Jalur lainnya adalah platform DeETF yang lebih radikal dan lebih dekat dengan semangat kripto—murni di blockchain, terdesentralisasi. Pengguna tidak perlu memiliki akun broker, tidak perlu KYC, hanya dengan dompet kripto, mereka dapat secara mandiri membuat, memperdagangkan, dan mengelola portofolio aset di blockchain.
Terutama dalam dua tahun terakhir, platform-platform seperti DeETF.org dan Sosovalue telah menjadi pelopor dalam arah kombinasi aset asli di blockchain. Di antara mereka, Sosovalue mendukung strategi kombinasi multi-tema (seperti GameFi, kombinasi blue-chip), menyediakan pengalaman produk ETF ‘beli satu klik + dapat dilacak’ bagi pengguna, berusaha untuk menyelesaikan masalah ambang pengelolaan kombinasi dengan cara yang lebih ringan.
Dan dalam jalur institusi, selain DeFi Technologies, kita juga tidak bisa mengabaikan pengaruh RWA terkemuka Securitize. Mereka sedang men-tokenisasi aset keuangan tradisional seperti ekuitas swasta AS, obligasi perusahaan, dan real estat dengan cara yang sesuai dan memperkenalkan investor pasar primer ke pasar on-chain. Meskipun pendekatan ini tidak secara langsung disebut DeETF, struktur kustodian aset komposit dan mekanisme KYC-nya telah memiliki karakteristik inti DeETF.
Mereka mengusulkan konsep "perdagangan 24/7, tanpa perantara, dan kombinasi mandiri oleh pengguna", yang memecahkan batasan tradisional ETF yang terikat pada waktu perdagangan dan lembaga kustodian. Data menunjukkan bahwa hingga akhir 2024, jumlah kombinasi ETF on-chain yang aktif di DeETF.org telah melampaui 1200, dengan total nilai yang terkunci mencapai puluhan juta dolar, menjadi alat penting bagi pengguna asli DeFi.
Dan dalam arah manajemen aset yang profesional, organisasi seperti Index Coop juga mulai melakukan pengemasan standar untuk aset DeFi, seperti meluncurkan DeFi Pulse Index (DPI), yang menyediakan kepada pengguna portofolio aset blue-chip DeFi yang "siap digunakan", mengurangi risiko pemilihan koin secara individu.
Dapat dikatakan bahwa mulai tahun 2023, DeETF telah berubah dari sebuah percobaan tunggal menjadi ekosistem kompetisi yang beragam, dengan proyek-proyek yang memiliki berbagai jalur dan posisi yang berkembang pesat.
(II) Tren Baru Portofolio Aset Cerdas: Siapa yang Membuat DeETF Menjadi "Lebih Berguna"?
Dalam beberapa tahun terakhir, jalur DeETF telah mengalami evolusi bertahap dari "kombinasi bebas yang dikerjakan sendiri" menjadi "pembelian satu klik kombinasi yang telah ditetapkan". Seperti DeETF.org yang mendorong mekanisme kombinasi "yang dipilih oleh pengguna", sementara Sosovalue lebih condong pada jalur produk "strategi bertema", seperti paket blue chip GameFi, kombinasi narasi L2, dan sebagainya. Platform semacam ini sebagian besar ditujukan untuk pengguna yang sudah memiliki dasar riset investasi.
Namun, masih jarang ditemukan yang benar-benar menyerahkan "strategi kombinasi" untuk diproses secara otomatis oleh algoritma.
Ini adalah titik masuk YAMA (Yamaswap) yang telah memenangkan kompetisi hackathon pertama Juchain: itu bukan sekadar menggabungkan di atas dasar DeFi tradisional, tetapi mencoba untuk membuat DeETF lebih "cerdas".
Secara khusus, YAMA tidak mengharapkan pengguna menanggung seluruh tekanan riset dan investasi, melainkan membangun sistem rekomendasi alokasi aset yang didorong oleh AI. Pengguna hanya perlu memasukkan kebutuhan, seperti "pengembalian yang stabil", "perhatian terhadap ekosistem Ethereum", "preferensi aset LST", dan sistem akan secara otomatis menghasilkan kombinasi rekomendasi berdasarkan data historis di blockchain, korelasi aset, dan model pengujian kembali.
Konsep serupa juga telah muncul dalam dunia TradFi melalui layanan Robo-advisor seperti Betterment, Wealthfront, tetapi YAMA membawanya ke dalam blockchain dan menyelesaikan logika manajemen aset di tingkat kontrak.
Dalam hal penerapan, YAMA memilih untuk berjalan di Solana dan Base, sehingga secara signifikan mengurangi biaya penggunaan. Dibandingkan dengan biaya GAS yang bisa mencapai puluhan dolar di jaringan utama Ethereum, arsitektur ini secara alami cocok untuk interaksi portofolio aset yang lebih sehari-hari, terutama lebih ramah bagi pengguna ritel.
Dalam hal keamanan portofolio, kontrak pintar YAMA mendukung semua komponen portofolio, bobot, perubahan dinamis, dan lain-lain yang sepenuhnya terbuka di blockchain, sehingga pengguna dapat melacak pelaksanaan strategi kapan saja, menghindari "konfigurasi kotak hitam" dari alat agregasi DeFi tradisional.
Namun, berbeda dengan platform lain, YAMA menekankan pengalaman gabungan "penyebaran mandiri" + "rekomendasi kombinasi AI" - yang tidak hanya menyelesaikan masalah "tidak tahu cara berinvestasi" tetapi juga mempertahankan transparansi dan manajemen mandiri dari "kekuasaan atas aset".
Jalur produk semacam ini mungkin mewakili arah tahap berikutnya dari platform DeETF yang bergerak dari "alat struktural" ke "asisten penelitian investasi pintar."
Arsitektur Teknologi Yamaswap
(III) Jalur DeETF, sedang membentuk jalur evolusi bercabang.
Seiring dengan pergeseran struktur pengguna kripto dari fokus pada perdagangan menuju kebutuhan "manajemen portofolio", jalur DeETF secara bertahap terpecah menjadi beberapa rute pengembangan yang berbeda.
Misalnya, DeETF.org tetap menekankan pada konfigurasi mandiri pengguna dan kombinasi bebas, cocok untuk pengguna yang memiliki pemahaman dasar tertentu; Sosovalue lebih lanjut memproduksi portofolio aset, meluncurkan ETF bertema on-chain, seperti "Portofolio Infrastruktur Solana" dan "Keranjang Ekosistem Meme", yang mirip dengan gaya dana tradisional. Index Coop dan lainnya fokus pada produk indeks standar, dengan tujuan untuk mencakup pasar yang stabil dalam jangka panjang.
Dalam proyek DeFi tradisional, DeFi Technologies dan Securitize masing-masing menargetkan ritel dan institusi, mewakili dua jalur eksplorasi kepatuhan yang berbeda—yang terakhir telah menjadi salah satu platform RWA pertama yang mendapatkan pengecualian SEC, memberikan contoh untuk proses kepatuhan aset on-chain.
Namun dari segi cara interaksi pengguna, seluruh jalur mulai menunjukkan tren pergeseran baru: pengalaman alokasi aset yang lebih cerdas dan lebih otomatis.
Misalnya, beberapa platform mulai mencoba memperkenalkan model AI atau mesin aturan, berdasarkan tujuan pengguna dan data di blockchain untuk secara dinamis menghasilkan saran konfigurasi, berusaha untuk menurunkan hambatan dan meningkatkan efisiensi. Pola semacam ini juga menunjukkan keunggulan yang jelas di tengah perluasan pengguna DeFi dan peningkatan kebutuhan penelitian dan investasi.
YAMA adalah salah satu perwakilan di jalur ini: ia melakukan integrasi struktural antara rekomendasi kombinasi AI dan penyebaran mandiri di blockchain, sambil menggunakan blockchain publik yang berkinerja tinggi dan biaya rendah untuk penyebaran, sehingga pengguna biasa dapat menyelesaikan alokasi aset tanpa perlu "operasi yang rumit".
Meskipun setiap jalur masih dalam tahap awal, semakin banyak platform DeETF mulai beralih dari "alat murni" menjadi "penyedia strategi", yang juga mengungkapkan logika evolusi mendasar dari seluruh jalur manajemen aset kripto: bukan hanya desentralisasi, tetapi juga penyederhanaan dan pengurangan batasan profesional dalam pengalaman keuangan.
Kesimpulan: Dari Tren ke Praktik: DeETF Membentuk Masa Depan Manajemen Aset Di Rantai
Dalam beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mengalami terlalu banyak kegembiraan dan kehancuran. Setiap kali konsep baru lahir, itu disertai dengan keramaian dan keraguan di pasar, begitu juga dengan DeFi. Sementara itu, DeETF, bidang silang yang awalnya kecil dan terpinggirkan, secara perlahan sedang mengumpulkan energi, menjadi cabang keuangan on-chain berikutnya yang patut diperhatikan.
Merefleksikan perkembangan DeFi, kita dapat dengan jelas melihat satu garis besar:
Dari percobaan kontrak pintar awal, hingga membangun protokol perdagangan dan pinjam-meminjam terbuka, sampai memicu arus dana besar-besaran, DeFi telah menyelesaikan perjalanan yang diambil oleh keuangan tradisional dalam waktu enam hingga tujuh tahun. Dan sekarang, DeETF sebagai "versi peningkatan pengalaman pengguna DeFi", sedang mengambil tugas untuk lebih memperluas dan menurunkan hambatan.
Data menunjukkan bahwa meskipun saat ini ukuran keseluruhan sektor DeETF masih kecil, potensi pertumbuhannya sangat besar. Menurut laporan Precedence Research, pasar DeFi diperkirakan akan tumbuh dari 32,36 miliar USD pada tahun 2025 menjadi sekitar 1,558 triliun USD pada tahun 2034, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 53,8%. Ini berarti bahwa dalam 5 tahun ke depan, di bawah perkembangan pesat DeFi, DeETF tidak hanya akan menjadi bagian dari ekosistem DeFi, tetapi juga berpotensi menjadi salah satu skenario aplikasi manajemen aset on-chain yang paling penting.
Berdiri di titik ini hari ini, kita sudah bisa melihat berbagai jenis penjelajah:
Jika pada awalnya DeFi menyelesaikan masalah "bisakah keuangan dilakukan secara terdesentralisasi", proyek DeETF hari ini dan proyek serupa seperti YAMA, sedang menyelesaikan masalah "apakah keuangan terdesentralisasi dapat digunakan oleh lebih banyak orang dan digunakan dengan baik".
Manajemen aset on-chain di masa depan tidak seharusnya hanya menjadi alat arbitrase untuk segelintir orang, tetapi seharusnya menjadi kemampuan yang dapat dikuasai oleh setiap investor biasa. Dan DeETF adalah kunci itu.
Dari MakerDAO hingga Uniswap, dari Teknologi DeFi hingga YAMA, setiap kemajuan dalam keuangan terdesentralisasi selalu memperbaharui kembali konsep kebebasan, transparansi, dan inklusivitas finansial. Dan hari ini, DeETF sedang mendefinisikan kembali cara manajemen aset di blockchain, sementara proyek-proyek inovatif seperti YAMA juga sedang memberikan imajinasi baru untuk perjalanan ini.
Cerita ini masih jauh dari selesai. Namun masa depan, sedang perlahan terbentuk.