Bitcoin sekali lagi mengetuk pintu untuk mengeksplorasi harga, tetapi para peneliti di Bitwise Asset Management berpendapat bahwa kutipan spot masih meremehkan nilai jaringan. Dalam Kompas Pasar Kripto Minggu ke-24 yang dirilis Selasa malam, Dr. André Dragosch, Kepala Riset Eropa Bitwise dan analis Ayush Tripathi menghitung bahwa "model kuantitatif memperkirakan 'nilai wajar' hipotetis Bitcoin dalam konteks probabilitas gagal bayar berdaulat saat ini sekitar $230.000 hari ini." Ini menyiratkan premi lebih dari 110 persen di atas harga pasar, yang melayang di dekat $109.600 pada saat liputan pers pada 11 Juni 2025.
Nilai sebenarnya dari Bitcoin sedang meledak
Dragosch mengaitkan penilaian tersebut dengan lonjakan harga dalam langkah-langkah mitigasi risiko negara. Selisih pertukaran risiko kredit satu tahun AS diperdagangkan mendekati setengah poin persentase—tingkat yang terakhir terlihat selama ketakutan plafon utang tahun 2023—mencerminkan "kekhawatiran yang lebih luas tentang defisit keuangan AS", lapor Reuters minggu lalu.
"Bitcoin dapat menyediakan 'asuransi portofolio' alternatif terhadap penyebaran keadaan gagal bayar negara sebagai aset yang terdesentralisasi, langka, dan tanpa risiko mitra," catat argumen tersebut, sambil menambahkan bahwa biaya bunga bersih yang diperkirakan oleh Kantor Anggaran Kongres akan meningkat tiga kali lipat dari biaya layanan utang AS menjadi sekitar 3 triliun dolar pada tahun 2030.
Namun, lanskap makro bukan satu-satunya pilar yang mendukung proposisi nilai wajar Bitwise. Indeks sentimen aset kripto internal perusahaan menunjukkan bahwa dua belas dari lima belas ukuran keluasan pasar sedang tren naik, sementara indeks selera lintas risiko aset (CARA) yang dikumpulkan dari saham, kredit, suku bunga, dan komoditas telah melonjak ke level tertinggi lima tahun.
Dragosch menulis bahwa "Baik psikologi aset kripto maupun lintas aset saat ini meningkat secara signifikan", mencatat bahwa kenaikan Bitcoin kembali di atas 110.000 dolar membawa nya dalam jarak dua persen dari level tertinggi sepanjang masa hampir 112.000 dolar yang ditetapkan pada bulan Mei.
Data di blockchain tetap konstruktif. Cadangan pertukaran telah berkurang menjadi 2,91 juta BTC—sekitar 14,6 persen dari suplai yang beredar—setelah paus menarik sekitar 390.632 BTC minggu lalu. Pada saat yang sama, aliran uang bersih yang keluar dari bursa telah melambat menjadi sekitar 0,53 miliar dolar dari 1,78 miliar dolar minggu lalu, menunjukkan tekanan pengambilan keuntungan yang lebih ringan.
Posisi derivatif mencerminkan kemampuan pemulihan pasar spot. Total kontrak berjangka Bitcoin meningkat 2.200 BTC di seluruh lokasi, sementara cabang CME naik 6,4 ribu BTC. Rasio pendanaan untuk kontrak swap permanen tetap positif secara keseluruhan meskipun telah beralih ke negatif di beberapa bagian akhir pekan dan basis tahunan tiga bulan tetap sekitar 6,3 persen.
Dalam opsi, kontrak terbuka meningkat sebesar 27.300 BTC, dengan rasio put-to-call stabil di 0,55; deviasi delta 25 satu bulan tetap berada di angka negatif yang kecil, menunjukkan permintaan yang berlanjut untuk langkah-langkah perlindungan risiko penurunan bahkan ketika volatilitas aktual turun menjadi 28,2 persen.
Aliran dana dari institusi sedang memperkuat tren kenaikan harga. ETP koin digital global menyerap 488,5 juta dolar pada minggu lalu, di mana 254,9 juta dolar mengalir ke produk Bitcoin. ETF Bitcoin spot AS memimpin dengan aliran dana sebesar 525 juta dolar, seimbang dengan kebocoran 24,1 juta dolar per minggu dari Grayscale Bitcoin Trust.
Alat BITB milik Bitwise telah menarik 78,1 juta dolar, sementara Bitcoin ETP fisik Eropa (BTCE) dari perusahaan hanya mengalami arus kas keluar yang tidak signifikan. Produk Ethereum juga telah menikmati 260,9 juta dolar arus kas masuk bersih, mempertahankan tingkat tawaran risiko yang luas.
Bitwise mengakui bahwa risiko utama masih dapat menyebabkan penurunan tajam dan jangka pendek — pertengkaran minggu lalu antara Elon Musk dan Presiden Donald Trump mendorong BTC kembali ke $ 100.000 dalam jangka pendek — tetapi melihat kekuatan struktural miring kuat ke atas. Dragosch menulis bahwa "ketidakpastian kebijakan ekonomi AS kemungkinan besar telah melewati puncaknya dan terus menurun dalam margin," menunjuk pada pertumbuhan nonfarm payroll sebesar 139.000 pada bulan Mei dan koreksi dalam tingkat resesi.
Dengan Bitcoin sudah mengungguli aset tradisional tahun ini dan sentimen silang aset sekarang dikonfirmasi oleh indikator Bitwise, analis berpendapat bahwa pasar mulai menetapkan harga aset kurang sebagai kendaraan spekulatif dan lebih sebagai lindung nilai makro. Apakah trader menerima nilai wajar $230.000 atau tidak tergantung pada variabel yang sama yang disorot dalam catatan—premi risiko nasional, ketidakpastian kebijakan, dan laju adopsi oleh institusi—tetapi mereka mengatakan platform tersebut terlihat on-chain, di meja kerja dan di data aliran.
"Bitcoin juga telah kembali ke 110.000 dolar AS dan hampir mencapai level tertinggi sepanjang masa sebelumnya," laporan mengingatkan pembaca. Bagi Bitwise, level dekat itu bukanlah titik akhir tetapi merupakan area persiapan: mereka menyimpulkan bahwa nilai intrinsik dari aset mata uang ini terletak "jauh lebih utara."
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bitcoin dinilai rendah, Bitwise mengatakan: 'Harga wajar' hari ini adalah 230.000 dolar
Bitcoin sekali lagi mengetuk pintu untuk mengeksplorasi harga, tetapi para peneliti di Bitwise Asset Management berpendapat bahwa kutipan spot masih meremehkan nilai jaringan. Dalam Kompas Pasar Kripto Minggu ke-24 yang dirilis Selasa malam, Dr. André Dragosch, Kepala Riset Eropa Bitwise dan analis Ayush Tripathi menghitung bahwa "model kuantitatif memperkirakan 'nilai wajar' hipotetis Bitcoin dalam konteks probabilitas gagal bayar berdaulat saat ini sekitar $230.000 hari ini." Ini menyiratkan premi lebih dari 110 persen di atas harga pasar, yang melayang di dekat $109.600 pada saat liputan pers pada 11 Juni 2025. Nilai sebenarnya dari Bitcoin sedang meledak Dragosch mengaitkan penilaian tersebut dengan lonjakan harga dalam langkah-langkah mitigasi risiko negara. Selisih pertukaran risiko kredit satu tahun AS diperdagangkan mendekati setengah poin persentase—tingkat yang terakhir terlihat selama ketakutan plafon utang tahun 2023—mencerminkan "kekhawatiran yang lebih luas tentang defisit keuangan AS", lapor Reuters minggu lalu. "Bitcoin dapat menyediakan 'asuransi portofolio' alternatif terhadap penyebaran keadaan gagal bayar negara sebagai aset yang terdesentralisasi, langka, dan tanpa risiko mitra," catat argumen tersebut, sambil menambahkan bahwa biaya bunga bersih yang diperkirakan oleh Kantor Anggaran Kongres akan meningkat tiga kali lipat dari biaya layanan utang AS menjadi sekitar 3 triliun dolar pada tahun 2030. Namun, lanskap makro bukan satu-satunya pilar yang mendukung proposisi nilai wajar Bitwise. Indeks sentimen aset kripto internal perusahaan menunjukkan bahwa dua belas dari lima belas ukuran keluasan pasar sedang tren naik, sementara indeks selera lintas risiko aset (CARA) yang dikumpulkan dari saham, kredit, suku bunga, dan komoditas telah melonjak ke level tertinggi lima tahun. Dragosch menulis bahwa "Baik psikologi aset kripto maupun lintas aset saat ini meningkat secara signifikan", mencatat bahwa kenaikan Bitcoin kembali di atas 110.000 dolar membawa nya dalam jarak dua persen dari level tertinggi sepanjang masa hampir 112.000 dolar yang ditetapkan pada bulan Mei. Data di blockchain tetap konstruktif. Cadangan pertukaran telah berkurang menjadi 2,91 juta BTC—sekitar 14,6 persen dari suplai yang beredar—setelah paus menarik sekitar 390.632 BTC minggu lalu. Pada saat yang sama, aliran uang bersih yang keluar dari bursa telah melambat menjadi sekitar 0,53 miliar dolar dari 1,78 miliar dolar minggu lalu, menunjukkan tekanan pengambilan keuntungan yang lebih ringan. Posisi derivatif mencerminkan kemampuan pemulihan pasar spot. Total kontrak berjangka Bitcoin meningkat 2.200 BTC di seluruh lokasi, sementara cabang CME naik 6,4 ribu BTC. Rasio pendanaan untuk kontrak swap permanen tetap positif secara keseluruhan meskipun telah beralih ke negatif di beberapa bagian akhir pekan dan basis tahunan tiga bulan tetap sekitar 6,3 persen. Dalam opsi, kontrak terbuka meningkat sebesar 27.300 BTC, dengan rasio put-to-call stabil di 0,55; deviasi delta 25 satu bulan tetap berada di angka negatif yang kecil, menunjukkan permintaan yang berlanjut untuk langkah-langkah perlindungan risiko penurunan bahkan ketika volatilitas aktual turun menjadi 28,2 persen. Aliran dana dari institusi sedang memperkuat tren kenaikan harga. ETP koin digital global menyerap 488,5 juta dolar pada minggu lalu, di mana 254,9 juta dolar mengalir ke produk Bitcoin. ETF Bitcoin spot AS memimpin dengan aliran dana sebesar 525 juta dolar, seimbang dengan kebocoran 24,1 juta dolar per minggu dari Grayscale Bitcoin Trust. Alat BITB milik Bitwise telah menarik 78,1 juta dolar, sementara Bitcoin ETP fisik Eropa (BTCE) dari perusahaan hanya mengalami arus kas keluar yang tidak signifikan. Produk Ethereum juga telah menikmati 260,9 juta dolar arus kas masuk bersih, mempertahankan tingkat tawaran risiko yang luas. Bitwise mengakui bahwa risiko utama masih dapat menyebabkan penurunan tajam dan jangka pendek — pertengkaran minggu lalu antara Elon Musk dan Presiden Donald Trump mendorong BTC kembali ke $ 100.000 dalam jangka pendek — tetapi melihat kekuatan struktural miring kuat ke atas. Dragosch menulis bahwa "ketidakpastian kebijakan ekonomi AS kemungkinan besar telah melewati puncaknya dan terus menurun dalam margin," menunjuk pada pertumbuhan nonfarm payroll sebesar 139.000 pada bulan Mei dan koreksi dalam tingkat resesi. Dengan Bitcoin sudah mengungguli aset tradisional tahun ini dan sentimen silang aset sekarang dikonfirmasi oleh indikator Bitwise, analis berpendapat bahwa pasar mulai menetapkan harga aset kurang sebagai kendaraan spekulatif dan lebih sebagai lindung nilai makro. Apakah trader menerima nilai wajar $230.000 atau tidak tergantung pada variabel yang sama yang disorot dalam catatan—premi risiko nasional, ketidakpastian kebijakan, dan laju adopsi oleh institusi—tetapi mereka mengatakan platform tersebut terlihat on-chain, di meja kerja dan di data aliran. "Bitcoin juga telah kembali ke 110.000 dolar AS dan hampir mencapai level tertinggi sepanjang masa sebelumnya," laporan mengingatkan pembaca. Bagi Bitwise, level dekat itu bukanlah titik akhir tetapi merupakan area persiapan: mereka menyimpulkan bahwa nilai intrinsik dari aset mata uang ini terletak "jauh lebih utara."