Ethena, dengan tim yang hanya terdiri dari 26 anggota, telah mengembangkan stablecoin USDe, yang mempertahankan stabilitas harga dan memberikan hasil tinggi melalui model yang menggabungkan jaminan kripto dan lindung nilai berbasis derivatif. Artikel ini menganalisis bagaimana Ethena mencapai kapitalisasi pasar \$5 miliar, mekanisme lindung nilai yang sulit ditiru, dan peta jalannya menuju \$25 miliar dalam pertumbuhan.