Sejak platform OTC aset kripto muncul, pasar telah mengalami dua titik perubahan besar. Pada 2024, akselerasi dipicu oleh persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum, serta langkah Uni Eropa dan Dubai yang mulai menerapkan kerangka regulasi (MiCA, VARA), sehingga memungkinkan operasi OTC skala besar secara legal dan memungkinkan institusi mengakumulasi aset digital secara cepat. Memasuki 2025, setelah mantan Presiden Trump memperkenalkan konsep “ibu kota kripto,” sektor keuangan tradisional melakukan perubahan haluan total. Dengan gempuran kebijakan kripto baru di awal 2025, Bitcoin mencatat rekor tertinggi, Ethereum meroket, dan alokasi institusi serta volume perdagangan OTC meningkat tajam.

Dalam praktiknya, perdagangan OTC terjadi dengan pencocokan langsung antara pembeli dan penjual. Karena hanya ada satu harga penawaran, tidak ada slippage atau sistem bidding. Penyelesaian transaksi berlangsung melalui dompet escrow atau akun institusi. Karena transaksi ini tidak dicatat di order book publik, posisi para pelaku pasar tetap tidak terlihat. Sebagai “dark pool” kripto, desk OTC menjaga kerahasiaan detail transaksi pengguna—meski berbeda dari keuangan tradisional, para analis on-chain masih dapat menemukan petunjuk.

Pada Juli 2025, salah satu transaksi OTC Bitcoin terbesar sepanjang masa terjadi: 80.000 BTC (sekitar US$9 miliar) berpindah tangan dengan dampak minimal terhadap pasar publik. Transaksi ini dikoordinasikan oleh Galaxy Digital, desk OTC kripto unggulan Wall Street, dengan laporan keuangan Q2 yang menunjukkan kenaikan pendapatan 268 kali lipat tahun-ke-tahun.

Apa peran platform OTC dalam era baru transparansi regulasi ini? Bagaimana Galaxy Digital secara strategis memanfaatkan sumber dayanya dalam menghadapi ekosistem kripto-ekuitas? BlockBeats menelusuri secara mendalam dua pertanyaan kunci tersebut.

Pilar Ketiga Likuiditas Kripto

Di tengah gelombang adopsi institusi saat ini, desk OTC telah jelas menjadi “pilar ketiga likuiditas” pasar kripto, sejajar dengan bursa terpusat (CEX) dan terdesentralisasi (DEX). Untuk institusi yang mengelola ratusan juta dolar, CEX dan DEX tidak mampu menampung volume pesanan sebesar itu tanpa volatilitas ekstrem. Di sini, platform OTC mengambil peran sebagai perantara layanan khusus institusi, membangun atau membongkar posisi institusi sepenuhnya secara diam-diam.

Sepanjang 2024, volume perdagangan OTC konsisten melampaui tahun sebelumnya setiap bulan, menandakan tren kuat: pelaku pasar lebih memilih kanal privat dalam bertransaksi dibandingkan memaparkan posisi di pasar terbuka. Bagi mereka, aset kripto telah berevolusi dari sekadar spekulasi menjadi kelas aset yang diakui. Wall Street kini bukan lagi skeptis, melainkan sudah menjadi pelaku aktif. Pertumbuhan ini diyakini akan berlanjut secara eksponensial pada 2025.

Finery Markets mencatat semakin banyak pelaku keuangan tradisional “bergeser dari skeptis menuju netral atau bahkan menerima sepenuhnya,” sehingga memicu lonjakan volume OTC. Dengan semakin banyak transaksi difasilitasi lewat dark pool, volatilitas pasar global menurun signifikan. Laporan Q4 2024 Finery Markets menunjukkan volume OTC naik 106% secara tahunan, sementara paruh pertama 2025 menyaksikan volume OTC spot tumbuh 112,6% dibanding periode yang sama di 2024.

Kendati sorotan banyak tertuju pada kemajuan regulasi Eropa dan AS, pasar OTC Asia pun mencatat pertumbuhan pesat. Desk OSL berlisensi Hong Kong, bersama pemain baru di UEA dan Asia Tenggara, berhasil menarik arus dana institusional global. Flow Traders—nama lama dalam perdagangan blok—ikut terjun dengan strategi high-frequency dan kuantitatif, memberikan penawaran blok khusus untuk klien institusi, demi efisiensi dan menekan dampak pasar. Keseluruhan faktor ini menegaskan posisi sentral OTC sebagai pusat likuiditas tersembunyi di dunia kripto.

Galaxy Digital di Puncak Sorotan

Dari sekian banyak raksasa OTC, Galaxy Digital milik Mike Novogratz menonjol sebagai penggerak utama manuver institusi. Galaxy adalah bank investasi kripto terintegrasi dengan operasi OTC premium, meliputi perdagangan, investasi, manajemen aset, konsultasi, hingga penambangan. Kliennya adalah perusahaan publik dan hedge fund papan atas. Namun mesin utama pendapatan Galaxy adalah perdagangan spot OTC dan investasi institusi. Berbekal pengalaman 20 tahun sang pendiri di Wall Street dan standar kepatuhan perusahaan publik, Galaxy berhasil menarik gelombang modal institusi. Transaksi blok besar ETH, BTC, dan token populer seperti SOL dan BNB kerap terjadi di platformnya.

Transaksi Epik 80.000 BTC Berlangsung Mulus Tanpa Guncangan

Sesuai catatan di atas, transfer OTC tunggal 80.000 BTC dalam waktu empat hari—setara US$9 miliar—menjadi salah satu transaksi terbesar di sejarah kripto, difasilitasi Galaxy Digital.

Pada 25 Juli, Galaxy Digital mengumumkan kepercayaan menangani penjualan BTC besar milik investor “era Satoshi” untuk perencanaan warisan. Identitas klien dirahasiakan dan hanya disebut bagian strategi manajemen kekayaan. Penjualan 80.000 BTC ini hampir tidak memberi tekanan pasar. Mulai 17 Juli, dompet kuno mentransfer BTC ke desk OTC Galaxy, namun likuidasi besar ini hanya berdampak sangat kecil pada harga. Meski pengumuman Galaxy sempat memicu penurunan 4% (BTC turun di bawah US$115.000), harga pun segera pulih ke US$117.300 dalam hitungan jam.

Analis Jason Williams menegaskan penjualan masif ini “benar-benar terserap” pasar. Joe Consorti menambahkan, “80.000 BTC (lebih dari US$9 miliar) dijual di harga pasar—harga BTC nyaris tidak tergeser.” Fakta ini menunjukkan kedalaman likuiditas OTC masa kini—pihak lawan langsung menyerap order jual jumbo—dan menegaskan pentingnya dark pool di era kripto modern. Alamat OTC Galaxy (bc1q0) membukukan arus mingguan ratusan juta hingga miliaran dolar BTC, bergantung sentimen—angka riil bisa lebih besar.

OTC, Pilihan Utama Perusahaan Treasury ETH

Pada Q2 2025, pesanan beli Ethereum super besar terlihat on-chain, memicu kejutan di komunitas kripto. Sejak 9 Juli, 14 wallet baru memanfaatkan desk OTC Galaxy Digital atau FalconX untuk mengumpulkan 856.554 ETH (US$3,16 miliar) tanpa riwayat on-chain, membuktikan “pemain besar diam-diam membangun posisi ETH.”

Arkham Intelligence melaporkan, sejak akhir Juli, sebuah wallet baru (0xdf0A…2EF3) membeli ETH sekitar US$300 juta dari desk OTC Galaxy dalam tiga hari. Dompet tersebut sempat memegang 79.461 ETH senilai US$300 juta, yang—berdasarkan harga pasar US$282,5 juta—mengalami kerugian belum terealisasi US$26 juta (turun 8,7%). Artinya, whale ini membeli agresif di harga premium, namun tetap menambah kepemilikan.

Pada 5 Agustus saja, tiga wallet lain membeli total 63.837 ETH (US$236 juta) melalui Galaxy dan FalconX. EyeOnChain mengungkapkan beberapa alamat dompet mereka (0x55CF…679, 0x8C6b…60, 0x86F9…446). Masing-masing diduga mengakumulasi puluhan hingga ratusan juta dolar dalam ETH, bahkan satu wallet telah mengoleksi lebih dari 110.000 ETH (senilai US$400 juta lebih).

Siapa pelakunya? Semua indikasi menunjuk ke SharpLink Gaming yang, sejak Juni 2025, secara terbuka mengumumkan mengikuti jejak MicroStrategy dengan strategi akumulasi ETH sebagai aset treasury. Dari Juni hingga akhir Juli, SharpLink memakai penawaran ATM dan transaksi OTC untuk mengumpulkan hampir 500.000 ETH. Pada 27 Juli, kepemilikan mereka 438.190 ETH, naik 21% dari minggu sebelumnya; 77.000 ETH dibeli dalam sepekan dengan harga rata-rata US$3.756.

Per akhir Juli, kepemilikan SharpLink melampaui 449.000 ETH. Awal Agustus, mereka tetap membeli di harga turun—membelanjakan US$43,09 juta untuk 11.259 ETH (31 Juli) dan menambah 18.680 ETH dari Galaxy (4 Agustus). Analis memperkirakan SharpLink kini memegang lebih dari 499.000 ETH dengan rata-rata biaya US$3.064, setara US$1,8 miliar—keuntungan belum terealisasi US$275 juta. Seluruh pembelian super jumbo ini hampir seluruhnya melalui desk OTC, seperti Galaxy dan FalconX. Pendiri Wintermute menyatakan bahwa desk OTC mereka “hampir habis likuiditasnya” disapu pembeli besar. Selain SharpLink (kini pemegang ETH terbesar kedua dunia), Bitmine—mitra utama Galaxy—memegang posisi terbesar.

Alamat terkait, 0xCd9, telah menyalurkan lebih dari US$800 juta ETH ke SharpLink. Alamat 0xdf0 dan 0x286 masing-masing mengirim sekitar US$300 juta, yang menegaskan relasi erat antar alamat tersebut.

Walau tidak mungkin mengurai seluruh jaringan di balik akumulasi OTC besar ini, satu hal pasti: arus bawah ini semakin menentukan dinamika pasokan-permintaan ETH. BlockBeats memperkirakan hanya beberapa alamat OTC utama Galaxy telah menangani US$5,444 miliar perdagangan OTC ETH selama 90 hari terakhir—rata-rata US$1,8 miliar per bulan.

Menurut Arkham, keempat wallet OTC—0x335, 0x15, 0x46f, dan 0xb9c—memproses volume tersebut.

Juri sekaligus Pemain: Strategi MicroStrategy Kini Berlaku di BNB Chain

Bila 2024 menjadi tahun BTC dan ETH, paruh kedua 2025 menandai masuknya BNB dalam radar institusi. Juli lalu, CEA Industries (VAPE) yang terdaftar di Nasdaq—sebelumnya perusahaan teknologi pengaturan lingkungan agrikultur dan rokok elektrik—tiba-tiba mengumumkan transformasi menjadi “perusahaan treasury BNB.” Mereka berencana menggalang hingga US$1,25 miliar lewat private placement dan opsi, seluruh dana dialokasikan untuk membeli BNB. Kabar ini melesatkan saham VAPE 550% dalam satu hari perdagangan.

Menariknya, arsitek di balik pivot kripto ini adalah David Namdar, co-founder Galaxy Digital sekaligus CEO baru VAPE. Russell Read, mitra 10X Capital dan mantan CIO CalPERS, menjabat CIO. Namdar siap menginvestasikan hingga US$500 juta—bahkan bisa naik ke US$1,25 miliar—dalam 24 bulan untuk membangun posisi BNB besar, lewat pembelian pasar terbuka, transaksi blok, serta strategi DeFi/yield.

Langkah ini akan membuat VAPE menjadi pembeli institusi pertama BNB skala besar di pasar terbuka—dan kanal OTC jadi kunci. Dengan suplai dan float BNB sangat terkonsentrasi (founder Binance, CZ, dikabarkan mengontrol 71% BNB beredar), hanya transaksi blok OTC atau transfer protokol yang bisa menyerap ratusan juta dolar BNB tanpa geger harga. Jaringan OTC dan likuiditas Galaxy Digital siap menopang strategi “MicroStrategy versi BNB” dari Namdar. Sebagai aset kripto ketiga terbesar dunia, BNB kini diakui sebagai instrumen alokasi institusi.

Baik itu Coinbase—penyedia layanan kustodian, perdagangan, dan infrastruktur blockchain terintegrasi; Galaxy Digital—spesialis brokering kripto-ekuitas dan OTC; maupun broker/platform tradisional yang kian bersatu, industri kripto melaju ke fase kepatuhan regulasi dan konsolidasi pasar. Peluncuran Crypto Project baru-baru ini menggarisbawahi akselerasi tren ini. Era dominasi institusional berbasis kepatuhan telah tiba, dengan platform OTC—“dark pool transparan” aset kripto—siap berperan semakin vital dalam sistem ke depan.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan reproduksi dari BLOCKBEATS, hak cipta milik BUBBLE. Untuk permintaan penerbitan ulang, silakan hubungi Tim Gate Learn, kami akan memproses sesuai prosedur yang berlaku.
2. Disclaimer: Seluruh opini dan pandangan yang diutarakan merupakan pandangan penulis semata dan tidak mewakili nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain diterjemahkan oleh Tim Gate Learn. Dilarang menyalin, menyebarluaskan, atau menjiplak artikel terjemahan tanpa mencantumkan Gate sebagai sumber.