Keuangan tradisional mulai mengintegrasikan stablecoin, dan volume stablecoin sedang tumbuh. Stablecoin sudah menjadi cara terbaik untuk membangun fintech global karena mereka adalah cepat, hampir gratis, dan mudah diprogram. Transisi dari teknologi lama ke baru berarti mengadopsi pendekatan yang secara fundamental berbeda tentang bagaimana kita akan melakukan bisnis — dan transisi ini juga akan melihat munculnya jenis risiko baru. Lagipula, model self-custodial yang dinyatakan dalam aset pembawa digital alih-alih setoran terdaftar adalah penyimpangan radikal dari sistem perbankan yang telah berkembang selama berabad-abad.

Jadi, apa saja pertimbangan struktural dan kebijakan moneter yang lebih luas yang perlu diperhatikan oleh para wirausahawan, regulator, dan incumbents untuk menavigasi transisi ini? Di sini, kami membahas tiga tantangan tersebut dan solusi yang mungkin dapat difokuskan oleh para pembangun — baik di startup maupun di TradFi — sekarang: Kesatuan uang; stablecoin dolar di ekonomi non-dolar, dan efek dari uang yang lebih baik yang didukung oleh treasury.

1. “Kesatuan uang” dan tenaga kerja dari sistem moneter yang terpadu

Kesatuan uang adalah gagasan bahwa semua bentuk uang dalam suatu ekonomi — terlepas dari siapa yang menerbitkannya atau di mana mereka disimpan — dapat dipertukarkan pada nilai nominal (1:1) dan dapat digunakan untuk pembayaran, penetapan harga, dan kontrak. Kesatuan uang menunjukkan bahwa ada satu sistem moneter yang terpadu, meskipun banyak institusi atau teknologi yang menerbitkan instrumen yang mirip uang. Dalam praktiknya, dolar Chase Anda sama dengan dolar Wells Fargo Anda sama dengan saldo Venmo Anda, dan seharusnya sama dengan stablecoin Anda — selalu tepat satu banding satu. Ini berlaku meskipun ada perbedaan mendasar dalam bagaimana institusi tersebut mengelola aset mereka dan perbedaan penting tetapi sering diabaikan dalam status regulasi.sejarah perbankan AS adalah, sebagian, sejarah menciptakan dan meningkatkan sistem untuk memastikan dapat ditukarnya dolar.

Bank-bank dunia, bank sentral, ekonom, dan regulator menyukai kesatuan uang karena sangat menyederhanakan transaksi, kontrak, tata kelola, perencanaan, penetapan harga, akuntansi, keamanan, dan transaksi sehari-hari. Dan pada titik ini, bisnis dan individu menganggap kesatuan uang sebagai hal yang sudah sewajarnya.

Tetapi "keterpisahan" bukanlah cara kerja stablecoin saat ini karena stablecoin kurang terintegrasi dengan infrastruktur yang ada. Jika Microsoft, sebuah bank, sebuah perusahaan konstruksi, atau seorang pembeli rumah mencoba untuk menukarkan, katakanlah, $5M dalam stablecoin di sebuah automated market maker (AMM), pengguna tersebut akan menerima kurang dari konversi 1:1 karena slippage dari kedalaman likuiditas. Transaksi besar akan menggerakkan pasar dan pengguna akan mendapatkan kurang dari $5M setelah konversi. Jika stablecoin ingin merevolusi keuangan, ini tidak dapat diterima.

Sistem konversi universal pada nilai nominal akan membantu stablecoin berfungsi sebagai bagian dari sistem moneter yang terpadu. Dan jika mereka tidak berfungsi sebagai komponen dari sistem moneter yang terpadu, stablecoin tidak akan berguna sebanyak yang seharusnya.

Berikut adalah cara kerja stablecoin saat ini. Penerbit seperti Circle dan Tether menyediakan layanan penukaran langsung untuk stablecoin mereka (USDC dan USDT, masing-masing) terutama untuk klien institusi atau mereka yang melalui proses verifikasi. Ini sering melibatkan ukuran transaksi minimum. Misalnya, Circle menawarkan Circle Mint (sebelumnya Circle Account) untuk bisnis untuk mencetak dan menukarkan USDC. Tether memungkinkan penukaran langsung untuk pengguna yang terverifikasi, biasanya di atas ambang batas tertentu (misalnya, $100,000). MakerDAO, yang terdesentralisasi, memiliki Peg Stability Module (PSM), yang memungkinkan pengguna untuk menukar DAI dengan stablecoin lain (seperti USDC) pada tarif tetap, yang secara efektif berfungsi sebagai fasilitas penukaran/konversi yang dapat diverifikasi.

Solusi-solusi ini berhasil, tetapi tidak dapat diakses secara universal, dan memerlukan integrator untuk menghubungkan secara membosankan ke setiap penerbit. Tanpa akses ke integrasi langsung, pengguna terjebak dalam mengonversi antara stablecoin atau melakukan offramps stablecoin dengan eksekusi pasar alih-alih penyelesaian pada par.

Tanpa integrasi langsung, sebuah bisnis atau aplikasi mungkin mengklaim bahwa mereka akan mempertahankan rentang yang sangat ketat — misalnya, selalu menukarkan 1 USDC untuk 1 DAI dalam rentang 1 basis poin — tetapi janji itu masih bergantung pada likuiditas, ruang neraca, dan kapasitas operasional.

Mata uang digital bank sentral (CBDC) pada prinsipnya dapat menyatukan sistem moneter, tetapi mereka membawa begitu banyak masalah lain — kekhawatiran privasi, pengawasan keuangan, pasokan uang yang terbatas, inovasi yang lebih lambat — sehingga model yang lebih baik yang meniru sistem keuangan saat ini hampir pasti akan menang.

Tantangan bagi para pembangun dan adopter institusional, maka, adalah untuk membangun sistem yang menjadikan stablecoin "hanya uang," seiring dengan simpanan bank, saldo fintech, dan uang tunai, meskipun ada heterogenitas jaminan, regulasi, dan UX. Bertujuan agar stablecoin bergabung dengan kesatuan uang memberikan peluang bagi para wirausahawan untuk membangun:

• Ketersediaan yang luas untuk pencetakan dan penukaran: Penerbit bermitra erat dengan bank, fintech, dan infrastruktur yang ada lainnya untuk memungkinkan jalur masuk/keluar yang mulus dan setara, memungkinkan stablecoin untuk memanfaatkan fungibilitas setara melalui sistem yang ada, sehingga stablecoin tidak dapat dibedakan dari uang tradisional.
• Clearinghouse stablecoin: Ciptakan koperasi terdesentralisasi — pikirkan ACH atau Visa untuk stablecoin — untuk menjamin konversi yang instan, tanpa gesekan, dan transparan biaya. Modul Stabilitas Peg adalah model yang menjanjikan, tetapi protokol yang memperluasnya untuk menjamin penyelesaian pada nilai nominal antara penerbit yang berpartisipasi dan dolar fiat akan jauh lebih baik.
• Kembangkan lapisan jaminan yang kredibel dan netral: Alihkan fungibilitas ke lapisan jaminan yang banyak diadopsi — mungkin simpanan bank yang ditokenisasi atau treasury yang dibungkus — sehingga penerbit stablecoin dapat bereksperimen dengan merek, memasuki pasar, dan insentif sementara pengguna dapat membuka dan mengonversi sesuai kebutuhan.
• Pertukaran yang lebih baik, niat, jembatan, dan abstraksi akun: Gunakan versi yang lebih baik dari teknologi yang ada atau dipahami untuk secara otomatis menemukan dan mengeksekusi on- dan off-ramping atau pertukaran terbaik dengan tarif terbaik. Bangun pertukaran multi-koin dengan slippage minimal. Pada saat yang sama, sembunyikan kompleksitas ini sehingga pengguna stablecoin memiliki biaya yang dapat diprediksi, bahkan pada skala.

2. Stablecoin dolar, kebijakan moneter, dan regulasi modal

Permintaan struktural yang besar untuk dolar AS ada di banyak negara. Bagi warga yang hidup dengan inflasi tinggi atau kontrol modal yang ketat, stablecoin dolar adalah penyelamat — cara untuk melindungi tabungan dan terhubung langsung ke perdagangan global. Bagi bisnis, dolar adalah satuan akuntansi internasional, yang menilai dan menyederhanakan transaksi internasional. Orang-orang membutuhkan mata uang yang cepat, diterima secara luas, dan stabil untuk dibelanjakan dan disimpan, tetapi saat ini transfer lintas batas dapat dikenakan biaya hingga 13%.@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD">900M orang hidup di ekonomi dengan inflasi tinggi tanpa akses ke stablecoin, dan 1,4 miliar orangadalah kurang terlayani. Keberhasilan stablecoin dolar adalah bukti tidak hanya terhadap permintaan akan dolar, tetapi juga terhadap uang yang lebih baik.

Di antara alasan politik dan nasionalisme lainnya, negara-negara mempertahankan mata uang mereka sendiri karena hal ini memberikan pembuat kebijakan kemampuan untuk menyesuaikan ekonomi dengan realitas lokal. Ketika bencana mempengaruhi produksi, ekspor utama merosot, atau kepercayaan konsumen melemah, bank sentral dapat menyesuaikan suku bunga atau menerbitkan mata uang untuk meredakan guncangan, meningkatkan daya saing, atau meningkatkan pengeluaran.

Adopsi stablecoin dolar yang meluas dapat mempersulit pembuat kebijakan lokal untuk membentuk ekonomi mereka sendiri. Alasannya berakar pada apa yang disebut para ekonom sebagai "trinitas yang tidak mungkin,” prinsip bahwa suatu negara hanya dapat memilih dua dari tiga kebijakan ekonomi berikut pada satu waktu: (1) aliran modal bebas, (2) nilai tukar tetap atau dikelola secara ketat, dan/atau (3) kebijakan moneter independen yang menetapkan suku bunga domestik sesuai keinginannya.

Transfer desentralisasi peer-to-peer mempengaruhi ketiga kebijakan dalam trinitas yang mustahil. Transfer ini melewati kontrol modal, memaksa aliran modal terbuka lebar. Dollarization dapat mengurangi dampak kebijakan dari nilai tukar yang dikelola atau suku bunga domestik dengan mengikat warga pada unit akun internasional. Negara-negara mengandalkan pipa sempit perbankan korespondensi untuk membimbing warga ke dalam mata uang lokal dan dengan demikian menegakkan kebijakan ini.

Stablecoin dolar masih menarik bagi negara-negara asing, namun, karena dolar yang lebih murah dan dapat diprogram menarik perdagangan, investasi, dan remitansi. Sebagian besar bisnis internasional dinyatakan dalam dolar, jadi akses ke dolar membuat perdagangan internasional lebih cepat, lebih mudah, dan karena itu lebih umum. Dan pemerintah masih dapat mengenakan pajak pada jalur masuk dan keluar dan mengawasi kustodian lokal.

Namun, berbagai macam peraturan, sistem, dan alat yang diterapkan di tingkat perbankan korespondensi dan pembayaran internasional, mencegah pencucian uang, penghindaran pajak, dan penipuan. Sementara stablecoin ada di buku besar yang tersedia untuk umum dan dapat diprogram, yang membuat alat keamanan lebih mudah untuk dibangun, alat-alat tersebut harus benar-benar dibangun, memberikan kesempatan kepada pengusaha untuk menghubungkan stablecoin dengan infrastruktur kepatuhan pembayaran internasional yang ada yang digunakan untuk memelihara dan menerapkan kebijakan ini.

Kecuali kita mengharapkan negara berdaulat untuk menyerahkan alat kebijakan yang berharga demi keuntungan efisiensi (tidak mungkin), dan untuk berhenti peduli tentang penipuan dan kejahatan keuangan lainnya (juga tidak mungkin), para pengusaha memiliki peluang untuk membangun sistem yang meningkatkan bagaimana stablecoin akan diintegrasikan ke dalam ekonomi lokal.

Tantangannya adalah untuk mengadopsi teknologi yang lebih baik sambil juga meningkatkan perlindungan, seperti likuiditas valuta asing, pengawasan anti pencucian uang (AML), dan buffer makro-prudent lainnya — sehingga stablecoin dapat terintegrasi dengan sistem keuangan lokal. Solusi teknologi ini akan memungkinkan:

• Penerimaan stablecoin USD secara lokal: Mengintegrasikan stablecoin USD ke dalam bank lokal, fintech, dan sistem pembayaran dengan konversi kecil, opsional, dan mungkin dikenakan pajak — meningkatkan likuiditas lokal tanpa sepenuhnya merusak mata uang.
• Stablecoin lokal sebagai jalur masuk dan keluar lokal: Luncurkan stablecoin dengan mata uang lokal yang memiliki likuiditas dalam dan integrasi mendalam ke dalam infrastruktur keuangan lokal. Sementara sebuah lembaga kliring atau lapisan jaminan netral mungkin diperlukan untuk memulai integrasi yang luas (berdasarkan bagian 1), setelah stablecoin lokal terintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan, mereka akan menjadi cara terbaik untuk melakukan pertukaran valuta asing serta jalur pembayaran berkinerja tinggi secara default.
• Pasar FX onchain: Buat sistem pencocokan dan agregasi harga yang mencakup stablecoin dan mata uang fiat. Partisipan pasar kemungkinan memerlukan cara untuk menyimpan cadangan dalam instrumen yang memberikan hasil dan mengambil leverage substansial untuk mendukung strategi perdagangan FX yang ada.
• Kompetitor MoneyGram: Membangun jaringan kas masuk/keluar ritel fisik yang patuh yang memberikan imbalan kepada agen untuk penyelesaian dalam stablecoin. Sementara MoneyGram baru-baru ini mengumumkan produk ini, masih ada banyak peluang bagi orang lain dengan distribusi mereka sendiri yang sudah mapan.
• Kepatuhan yang Ditingkatkan: Tingkatkan solusi kepatuhan yang ada untuk mendukung jalur stablecoin. Gunakan pemrograman stablecoin yang lebih baik untuk menawarkan wawasan yang lebih kaya dan lebih cepat tentang aliran uang.

3. Mempertimbangkan efek dari surat utang sebagai jaminan stablecoin

Adopsi stablecoin semakin berkembang karena mereka adalah uang yang hampir instan, hampir gratis, dan dapat diprogram tanpa batas — bukan karena stablecoin didukung oleh surat berharga. Stablecoin cadangan fiat hanyalah yang pertama diadopsi secara luas karena mereka adalah yang paling mudah dipahami, dikelola, dan diatur. Permintaan pengguna didorong oleh utilitas dan kepercayaan (penyelesaian 24/7, komposabilitas, permintaan global), bukan semata-mata oleh tumpukan jaminan.

Tetapi stablecoin yang didukung fiat bisa menjadi korban dari kesuksesan mereka sendiri: Apa yang terjadi jika penerbitan stablecoin meningkat sepuluh kali lipat — katakanlah, dari $262 miliar saat ini menjadi $2 triliun dalam beberapa tahun — dan regulator mengharuskan stablecoin didukung oleh Treasury AS yang jatuh tempo pendek? Skenario ini setidaknya berada dalam ranah yang mungkin dan efeknya pada pasar jaminan dan penciptaan kredit bisa signifikan.

Kepemilikan T-bill

Jika $2 triliun stablecoin terparkir di Treasury jangka pendek — salah satu dari satu-satunya aset yang saat ini disetujui oleh regulator — penerbit akan memiliki sekitar sepertiga dari $7,6 triliun float T-bill. Perubahan ini akan mencerminkan peran yang dimainkan oleh dana pasar uang saat ini — pemegang terkonsentrasi dari aset likuid dan berisiko rendah — tetapi dengan implikasi yang lebih besar untuk pasar treasury.

T-bills adalah jaminan yang menarik: Mereka dianggap sebagai salah satu aset yang paling sedikit berisiko dan paling likuid di dunia; dan mereka juga denominasi dalam dolar, menyederhanakan manajemen risiko mata uang. Namun, penerbitan stablecoin senilai $2T berpotensi menurunkan imbal hasil treasury dan mengurangi likuiditas aktif di pasar repo. Setiap stablecoin tambahan adalah tawaran ekstra pada treasury, memungkinkan U.S. Treasury untuk membiayai ulang dirinya sendiri dengan lebih murah dan/atau membuat T-bills semakin langka — dan lebih mahal — bagi seluruh sistem keuangan. Ini kemungkinan akan mengurangi pendapatan bagi penerbit stablecoin sekaligus menyulitkan lembaga keuangan lain untuk mendapatkan jaminan yang mereka perlukan untuk mengelola likuiditas.

Salah satu solusi adalah bagi Departemen Keuangan untuk menerbitkan lebih banyak utang jangka pendek — katakanlah, memperluas float T-bill dari $7T menjadi $14T — tetapi bahkan kemudian, sektor stablecoin yang berkembang akan membentuk kembali dinamika penawaran-dan-permintaan.

Perbankan sempit

Lebih mendasar, stablecoin cadangan fiat mirip dengan bank sempit: mereka memegang 100% cadangan dalam setara kas dan tidak meminjam. Model tersebut secara inheren berisiko rendah — dan merupakan bagian dari mengapa stablecoin cadangan fiat menemukan penerimaan regulasi awal. Perbankan sempit adalah sistem yang dapat dipercaya dan mudah diverifikasi yang memberikan pemegang token klaim yang jelas atas nilai, sambil menghindari beban regulasi penuh yang dikenakan pada bank cadangan fraksional. Namun, pertumbuhan 10x dalam stablecoin berarti $2T dolar yang sepenuhnya didukung oleh cadangan dan tagihan — dengan efek samping untuk penciptaan kredit.

Ekonom khawatir tentang perbankan sempit karena membatasi bagaimana modal digunakan untuk memberikan kredit kepada ekonomi. Perbankan tradisional, yang juga dikenal sebagai perbankan cadangan fraksional, menyimpan sebagian kecil dari simpanan nasabah dalam bentuk kas atau setara kas tetapi meminjamkan sebagian besar simpanan kepada bisnis, pembeli rumah, dan wirausahawan. Bank, yang diawasi oleh regulator, kemudian mengelola risiko kredit dan jatuh tempo pinjaman untuk memastikan deposan dapat mengakses kas mereka ketika mereka membutuhkannya.

Inilah alasan mengapa regulator tidak ingin bank sempit menerima dolar dari simpanan — dolar perbankan sempit memiliki pengganda uang yang lebih rendah (tingkat di mana satu dolar mendukung beberapa dolar kredit).

Akhirnya, ekonomi berjalan pada kredit: Regulator, bisnis, dan pelanggan sehari-hari diuntungkan dari ekonomi yang lebih aktif dan saling bergantung. Dan jika bahkan sebagian kecil dari basis simpanan AS senilai $17 triliun berpindah ke stablecoin cadangan fiat, bank dapat melihat sumber pendanaan termurah mereka menyusut. Bank-bank tersebut akan memiliki dua pilihan yang tidak menarik: mengurangi penciptaan kredit (lebih sedikit hipotek, pinjaman mobil, dan jalur kredit UKM), atau menggantikan simpanan yang hilang dengan pendanaan grosir seperti pinjaman dari Federal Home Loan Bank, yang keduanya lebih mahal dan berjangka pendek.

Tetapi stablecoin adalah uang yang lebih baik, jadi stablecoin mendukung kecepatan uang yang jauh lebih tinggi. Sebuah stablecoin dapat dikirim, dibelanjakan, dipinjamkan, atau dipinjam — digunakan! — berkali-kali dalam satu menit, dikendalikan oleh manusia atau perangkat lunak, 24 jam sehari, tujuh hari seminggu.

Stablecoin juga tidak perlu didukung oleh surat berharga: Setoran yang ditokenisasi adalah solusi lain, memungkinkan klaim stablecoin untuk berada di neraca bank sambil bergerak di seluruh ekonomi dengan kecepatan blockchain modern. Dalam model ini, setoran akan tetap berada dalam sistem perbankan cadangan fraksional, di mana setiap token nilai stabil secara efektif terus mendukung buku pinjaman dari lembaga penerbit. Efek pengganda kembali - bukan melalui kecepatan tetapi melalui penciptaan kredit tradisional - sementara pengguna tetap mendapatkan penyelesaian 24/7, komposabilitas, dan pemrograman di rantai.

Merancang stablecoin agar (1) menjaga simpanan di dalam sistem cadangan fraksional melalui model simpanan tokenisasi; (2) mendiversifikasi jaminan di luar Treasury berjangka pendek menjadi aset berkualitas tinggi dan likuid lainnya; dan (3) menyematkan saluran likuiditas otomatis (repo on-chain, fasilitas tri-partai, kolam CDP) yang mendaur ulang cadangan menganggur kembali ke pasar kredit, adalah lebih sedikit sebuah konsesi kepada bank daripada pilihan untuk mempertahankan dinamika ekonomi.

Ingat, tujuannya adalah untuk mempertahankan ekonomi yang saling bergantung dan tumbuh di mana mudah untuk mendapatkan pinjaman untuk bisnis yang masuk akal. Desain stablecoin yang inovatif dapat mencapai ini dengan mendukung penciptaan kredit tradisional sambil juga meningkatkan kecepatan uang, pinjaman terdesentralisasi yang dijamin, dan pinjaman pribadi langsung.

Meskipun lingkungan regulasi telah membuat setoran yang ditokenisasi tidak mungkin hingga saat ini, peningkatan kejelasan regulasi seputar stablecoin cadangan fiat membuka jalan bagi stablecoin yang didukung oleh jaminan yang sama yang mendukung setoran bank.

Stablecoin yang didukung simpanan akan memungkinkan bank untuk terus memberikan kredit kepada pelanggan yang ada sambil meningkatkan efisiensi modal dan menawarkan kemampuan pemrograman, biaya, dan peningkatan kecepatan dari stablecoin. Stablecoin yang didukung simpanan bisa menjadi penawaran yang sederhana — ketika seorang pengguna memilih untuk mencetak stablecoin yang didukung simpanan, bank mengurangi saldo dari saldo simpanan pengguna dan mengalihkan kewajiban simpanan ke akun stablecoin omnibus. Stablecoin yang mewakili klaim pemegang yang denominasi dolar terhadap aset ini dapat dikirim ke alamat publik yang dipilih oleh pengguna.

Selain stablecoin yang didukung deposit, solusi lain akan meningkatkan efisiensi modal, mengurangi gesekan di pasar kas, dan meningkatkan kecepatan uang.

• Bantu bank untuk mengadopsi stablecoin: Dengan mengadopsi atau bahkan menerbitkan stablecoin, bank dapat meningkatkan NIM mereka dengan memungkinkan pengguna menarik uang dari simpanan sambil mempertahankan hasil dari aset yang mendasarinya dan hubungan dengan pelanggan. Stablecoin juga merupakan kesempatan bagi bank untuk berpartisipasi dalam pembayaran tanpa perantara.
• Bantu orang dan bisnis memanfaatkan DeFi: Seiring semakin banyak pengguna yang secara langsung menyimpan uang dan kekayaan mereka dengan stablecoin dan aset yang ter-tokenisasi, para pengusaha harus membantu pengguna ini mengakses uang dengan cepat dan aman.
• Perluas jenis jaminan dan tokenisasikan: Luaskan aset backing yang diterima di luar T-bills — obligasi municipal, kertas perusahaan berkualitas tinggi, MBS, atau aset dunia nyata (RWA) yang terjamin — mengurangi ketergantungan pada satu pasar dan memberikan kredit kepada peminjam selain pemerintah AS, sambil memastikan bahwa jaminan yang diperbolehkan berkualitas tinggi dan likuid untuk menjaga stabilitas stablecoin dan kepercayaan pengguna.
• Pindahkan kolateral di onchain untuk meningkatkan mobilitas: Tokenisasi jenis kolateral ini—real estat, komoditas, ekuitas, dan surat utang—untuk menciptakan ekosistem kolateral yang lebih kaya.
• Posisi Utang yang Dijamin (CDP): Adopsi stablecoin berbasis CDP seperti DAI dari MakerDAO, yang memanfaatkan aset onchain yang terdiversifikasi sebagai jaminan, menyebarkan risiko, tetapi juga menciptakan ekspansi moneter yang disediakan oleh bank secara onchain. Dan memerlukan agar stablecoin tersebut dikenakan audit pihak ketiga yang ketat dan pengungkapan yang transparan untuk memverifikasi stabilitas model jaminan.

Pemberitahuan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [a16zcrypto]. Semua hak cipta milik penulis asli [Sam Broner]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Learn tim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan adalah dilarang.