Abstrak

• Volume perdagangan Ethereum mencetak rekor tertinggi, sementara Solana dan Base memimpin aktivitas serta volume transaksi on-chain, didorong oleh aplikasi frekuensi tinggi seperti xStocks dan pembayaran stablecoin, sehingga semakin menegaskan perbedaan antar ekosistem blockchain publik.
• Ethereum tetap unggul dalam net inflows di antara blockchain publik, sementara WorldChain melonjak ke posisi kedua dengan daya tarik modal yang kuat, didukung integrasi lintas-chain dan pertumbuhan ekosistem berbasis World ID, menjadikannya blockchain emerging paling ramai dibicarakan sepanjang bulan.
• Di tengah konsolidasi harga tinggi Bitcoin, kapitalisasi pasar terealisasi menembus rekor baru, menunjukkan aliran modal yang stabil dan struktur pasar yang kokoh; namun, tingginya aktivitas jual untung serta peningkatan suplai jangka pendek menandakan tekanan jual dan ekspektasi volatilitas semakin besar.
• LetsBonk.fun menyalip Pump.fun sepanjang Juli dan menjadi platform peluncuran meme coin terdepan di Solana, didukung proyek breakout seperti USELESS, model bagi hasil yang transparan, serta antusiasme pengguna yang konsisten.
• ENA memperkuat posisinya sebagai pemimpin di sektor stablecoin melalui lonjakan pertumbuhan USDe, program buyback, dan kemitraan institusional. Walaupun unlock token jangka pendek dapat memicu volatilitas, fundamental yang solid mendukung prospek kenaikan jangka menengah hingga panjang.

Ikhtisar Insights On-Chain

Ringkasan Aktivitas On-Chain dan Arus Modal

Selain menyoroti arus modal secara umum, kami juga memilih sejumlah indikator utama aktivitas on-chain untuk mengukur pemanfaatan dan tingkat keterlibatan nyata di ekosistem blockchain. Indikator seperti volume transaksi harian, biaya gas harian, alamat aktif harian, serta net cross-chain bridge flows menangkap perilaku pengguna, tingkat utilisasi jaringan, dan mobilitas aset. Data on-chain native ini memberikan gambaran menyeluruh tentang dinamika fundamental ekosistem blockchain, jauh melampaui sekadar pemantauan arus modal. Dengan demikian, kita dapat menilai apakah arus modal benar-benar diiringi permintaan dan pertumbuhan pengguna, sehingga mampu mengidentifikasi jaringan dengan prospek pengembangan berkelanjutan.

Analisis Volume Transaksi: Ethereum Catat Rekor, Solana dan Base Memimpin Interaksi Frekuensi Tinggi
Menurut data Artemis per 31 Juli 2025, Solana membukukan sekitar 35,3 miliar transaksi bulanan, menempatkan diri jauh di depan blockchain publik utama lainnya. Di bulan Juli, volume transaksi Solana naik sekitar 30% dibanding bulan sebelumnya. Selain struktur transaksi mikro berfrekuensi tinggi yang sudah mapan, aktivitas tokenisasi aset seperti xStocks dan airdrop ekosistem turut mendorong permintaan on-chain. Volume transaksi harian Solana stabil pada kisaran 90–100 juta, dengan volatilitas rendah, menandakan keterlibatan pengguna yang kuat dan loyalitas tinggi.

Base berada di posisi kedua dengan 2,78 miliar transaksi, memimpin di antara solusi Layer 2. Dinamika volume transaksi harian berkisar 9–10 juta, menunjukkan pertumbuhan pemanfaatan aplikasi native yang konsisten. Struktur transaksi Base seimbang antara frekuensi dan kedalaman, membangun ekonomi jaringan yang kokoh melalui pembayaran USDC native, ekosistem DeFi yang hidup, dan adopsi institusi yang semakin bergeser ke infrastruktur on-chain.

Ethereum berada di posisi kelima dengan 46,67 juta transaksi bulanan, namun berhasil mencatat rekor baru—naik 3,6% dari puncak sebelumnya di Mei 2021. Rata-rata tujuh hari transaksi harian Ethereum juga mendekati rekor tertinggi, mencapai 1,64 juta, sedikit di bawah puncak 1,66 juta pada Mei 2021. Seiring lonjakan aktivitas on-chain, harga ETH menembus level tertinggi multi-tahun di 3.700 USDT pada akhir Juli. Meski nilai transaksi rata-rata Ethereum lebih tinggi, jumlah transaksi harian relatif konsisten di sekitar 1,5 juta, dibatasi oleh biaya gas dan migrasi ke Layer 2.

Secara ringkas, Ethereum membukukan volume transaksi tertinggi dalam empat tahun terakhir. Solana tetap mendominasi dengan frekuensi interaksi dan cakupan ekosistem yang luas, membuktikan skalabilitas yang mumpuni. Base menonjol di jajaran Layer 2 dengan struktur transaksi yang stabil dan tren pertumbuhan yang konsisten. Kedua jaringan menunjukkan stabilitas struktur, keterlibatan pengguna asli, serta diversitas aplikasi, sehingga menjadi yang paling tahan banting dalam lanskap aktivitas on-chain saat ini. Volume transaksi on-chain kini semakin menunjukkan divergensi antara “chain ritel frekuensi tinggi” dan “chain bernilai tinggi frekuensi rendah.”

Analisis Alamat Aktif: Solana Puncaki 4,42 Juta Alamat Harian, Base Konsisten Tumbuh
Berdasarkan Artemis, per 31 Juli 2025, Solana tetap menjadi yang terdepan di ekosistem blockchain publik dengan rata-rata 4,42 juta alamat aktif harian. Meski sedikit turun dari bulan sebelumnya, angka ini masih jauh melampaui semua jaringan Layer 1 dan Layer 2 lain. Basis pengguna Solana bergerak dari aktivitas spekulatif ke aplikasi nyata. Faktor utama pergeseran ini adalah xStocks—produk saham tokenisasi dari Backed Finance—yang mengonversi ekuitas menjadi SPL token secara 1:1. Token ini kini diperdagangkan di platform seperti Gate dan digunakan untuk partisipasi DeFi on-chain, memperluas pemanfaatan aset sekaligus memperkuat loyalitas pengguna Solana.

Base menempati posisi kedua dengan 1,44 juta alamat aktif harian. Walaupun sedikit menurun dibanding Juni, tren tetap stabil, mengindikasikan transisi dari pertumbuhan pesat menuju ekspansi struktural. Aktivitas Base didorong oleh peluncuran Dapp native yang berkelanjutan, adopsi pembayaran USDC, serta interaksi bernilai tinggi dari institusi keuangan. Ketiga faktor ini menempatkan Base sebagai ekosistem aplikasi full-stack.

Di sisi lain, Ethereum dan Arbitrum relatif tenang selama Juli, dengan rata-rata harian masing-masing 480.000 dan 340.000 alamat. Namun, jumlah alamat aktif bulanan Ethereum mencapai 17,55 juta, tertinggi sejak Mei 2021. Meski gas fee tinggi dan friksi pengguna terus menjadi hambatan bagi Ethereum, yang mendorong migrasi ke solusi Layer 2 yang lebih terjangkau, peluncuran aset saham tokenisasi oleh platform sosial investasi eToro dapat kembali meningkatkan keterlibatan pengguna melalui kasus penerbitan aset baru dan basis pengguna eToro yang besar.

Secara umum, data alamat aktif menegaskan pola divergensi antar jaringan. Solana dan Base menjadi sorotan di segmen Layer 1 dan Layer 2, masing-masing dengan kekuatan agregasi komunitas dan daya tarik ekosistem. Sementara, jaringan lama berisiko terus kehilangan pengguna jika tidak menghadirkan inovasi aplikasi atau menurunkan hambatan masuk. Tren alamat aktif mencerminkan fokus modal dan pengembang saat ini dan ke depannya, sehingga perubahan struktur tetap menjadi indikator penting yang perlu dipantau.

Analisis Biaya On-Chain: Ethereum Unggul di Kasus Bernilai Tinggi, Solana dan Layer 2 Dorong Pendapatan Frekuensi Tinggi
Data Artemis menunjukkan, per 31 Juli 2025, Ethereum memimpin semua jaringan dengan pendapatan fee bulanan $74,28 juta, menegaskan dominasinya pada transaksi bernilai tinggi, settlement DeFi, dan NFT. Meski aktivitas pengguna di Ethereum lebih kecil dibanding Solana, padatnya interaksi dan besaran nilai transaksi memberinya keunggulan pendapatan.

Solana menempati urutan kedua dengan fee bulanan $42,3 juta. Meski fee per transaksi sangat kecil, basis pengguna yang masif dan interaksi bot stabil membuat pendapatan bertumbuh konsisten. Solana tetap unggul dalam use case frekuensi tinggi seperti penerbitan meme coin, trading otomatis, dan pembayaran mikro.

Base dan Arbitrum masing-masing menghasilkan $5,34 juta dan $1,97 juta pendapatan bulanan—menjadi bukti jaringan Layer 2 emerging telah membangun arus pendapatan sendiri. Pendapatan Base sejalan dengan pertumbuhan aktivitas pengguna, disokong adopsi pembayaran stablecoin dan pemanfaatan Dapp native. Arbitrum meski basis penggunanya lebih kecil, masih memiliki loyalitas interaksi yang positif, yang menunjukkan kedalaman ekosistemnya.

Secara keseluruhan, lanskap pendapatan fee saat ini membentuk model dual engine: “interaksi bernilai tinggi” dan “mikro-interaksi frekuensi tinggi.” Ethereum unggul pada skenario bernilai tinggi, Solana memimpin volume interaksi, sedangkan Base dan Arbitrum—sebagai jaringan Layer 2 berkembang—secara bertahap membangun model pendapatan berkelanjutan dengan potensi pertumbuhan struktural. Ke depannya, kemampuan tiap chain menghasilkan pendapatan fee on-chain secara konsisten akan menjadi indikator utama kemandirian ekosistem serta kelayakan model ekonomi token masing-masing.

Analisis Arus Modal Blockchain Publik: Ethereum Tetap Unggul, WorldChain Tampil di Puncak Sorotan
Menurut data Artemis, Ethereum mempertahankan keunggulan dalam arus modal blockchain publik dengan net inflow $1,6 miliar bulan terakhir, mempertegas keunggulan institusional dan dalamnya ekosistemnya. WorldChain sebagai pendatang baru berhasil menarik perhatian dengan net inflow $113 juta, didorong integrasi lintas-chain dengan Ethereum mainnet. Kinerja tersebut menempatkan WorldChain di atas Avalanche ($67,1 juta) dan Polygon PoS ($43,7 juta), menjadikannya blockchain emerging paling ramai diperbincangkan bulan ini.

Di lain sisi, Base mencatat net outflow besar sebesar $859 juta—tertinggi di antara blockchain publik bulan ini—mengindikasikan perubahan sentimen pasar signifikan. Kemungkinan berkaitan dengan koreksi valuasi jangka pendek, penurunan aktivitas ekosistem, atau berakhirnya program insentif awal. Unichain (-$560 juta) dan Arbitrum (-$132 juta) juga mengalami outflow besar, menggambarkan rotasi modal yang lebih cepat dan arbitrase frekuensi tinggi serta pergantian sektor yang makin nyata.

Arus modal masuk WorldChain bukan sekadar hype, tetapi didukung ekspansi infrastruktur inti yang berkelanjutan. Kunci ekosistem ini adalah World ID—protokol identitas terdesentralisasi berbasis pemindaian iris—yang menyediakan verifikasi manusia di lebih dari 160 negara dan wilayah. World ID telah memverifikasi lebih dari 14 juta identitas unik, dengan total pengguna di atas 30 juta, menjadi solusi krusial “manusia vs mesin” di era AI.

Secara singkat, Ethereum tetap pusat modal dan aktivitas institusional, namun WorldChain cepat membangun ekosistem berpotensi tinggi dengan efek jaringan kuat, didorong inflow stabil, pertumbuhan TVL 43,55% bulan ini, serta ekspansi World ID. Dalam kompetisi blockchain publik yang makin sengit, kebangkitan WorldChain layak dicermati. Kelanjutan momentum, retensi pengguna, dan dukungan pengembang jangka panjang akan menentukan nilai berkelanjutan jaringan ini.

Analisis Metrik Utama Bitcoin

Di tengah rotasi modal lintas-chain, Bitcoin—sebagai aset inti pasar—menunjukkan banyak sinyal struktural on-chain yang menandakan penyesuaian pasar dan perilaku modal secara mendalam. Setelah menembus rekor harga 123.000 USDT pertengahan Juli lalu, Bitcoin memasuki fase konsolidasi harga tinggi, sehingga perubahan struktur kapitalisasi on-chain dan suplai krusial untuk dicermati.

Agar penilaian dukungan dan risiko di zona harga tinggi semakin komprehensif, analisis ini memfokuskan pada tiga indikator on-chain utama: Realized Cap, Net Position Change, Realized Profit/Loss Ratio, dan LTH/STH Supply Ratio. Dengan menghubungkan metrik-metrik ini, kita bisa memperoleh insight terkait distribusi pasar, tekanan suplai, dan kapasitas absorbsi—serta prediksi arah harga ke depan.

BTC Realized Cap Catat Rekor, Struktur On-Chain Semakin Solid
Data Glassnode menunjukkan kapitalisasi pasar terealisasi Bitcoin menembus rekor di atas $1,02 triliun, mencerminkan perbaikan struktur modal dan meningkatnya cost basis pemegang jangka panjang. Zona hijau pada grafik mewakili Realized Cap Net Position Change %, yang mengukur kekuatan inflow modal baru di level biaya akuisisi tinggi. Sejak akhir Juni, indikator ini konsisten naik, menegaskan inflow yang berkelanjutan dan struktur pasar yang makin kokoh.

Meski harga spot BTC konsolidasi di rentang tinggi $115.000–$123.000 USDT sejak awal Juli, kenaikan realized cap menandakan BTC tetap berpindah tangan di level harga tinggi tanpa tekanan jual berlebihan. Ini memperlihatkan keyakinan investor jangka panjang serta permintaan institusi yang tetap tinggi.

Contoh investor awal Bitcoin yang melepas 80.000 BTC melalui Galaxy Digital semakin menguatkan interpretasi tersebut. Pasar mampu menyerap transaksi jumbo di tengah likuiditas rendah akhir pekan, menunjukkan kedalaman dan ketahanan likuiditas. Harga tetap stabil, membuktikan kapasitas pasar untuk menerima arus besar tanpa kehilangan momentum bullish. Jika tren arus masuk modal net berlanjut, Bitcoin siap untuk breakout struktural dalam waktu dekat.

Distribusi 80.000 BTC baru-baru ini menghasilkan lonjakan tajam pada Net Realized Profit/Loss, menembus rekor $3,7 miliar. Fluktuasi ini terjadi sebelum penjualan akhir pekan, mengindikasikan sebagian modal bergerak sebelum transfer utama. Awalnya, batch BTC ini tercatat sebagai transfer internal on-chain. Namun, usai dipindahkan via Galaxy Digital, transaksi diklasifikasikan sebagai pengiriman bernilai ekonomi—menegaskan perpindahan kepemilikan dan transfer aset Bitcoin yang sesungguhnya.

Rasio Profit/Loss Terealisasi BTC Sentuh Titik Ekstrem, Tekanan Suplai Jangka Pendek Meningkat
Data Glassnode juga menunjukkan, aktivitas jual untung melonjak tajam, mendorong rasio Profit/Loss Terealisasi ke titik ekstrem. Saat ini, ratio profit terealisasi melampaui loss 571:1—rekor langka yang tercatat hanya di 1,5% hari perdagangan. Grafik menampilkan rasio yang mendekati batas atas historis, bersamaan dengan konsolidasi harga Bitcoin.

Namun, situasi ini tidak selalu menandakan puncak pasar segera tercapai. Secara historis, realisasi profit tinggi mengindikasikan fase risiko, namun koreksi harga biasanya datang dengan jeda. Ketika rally Maret 2024 ke $73.000, rasio juga melonjak, tetapi harga justru semakin naik. Demikian pula di akhir 2024, saat BTC menembus $100.000, ratio puncak tercapai mendekati $98.000, namun harga naik ke $107.000 dulu sebelum akhirnya terkoreksi.

Intinya, intensitas jual untung biasanya menjadi sinyal risiko pasar tinggi, namun penurunan harga seringkali terjadi terjadwal. Dalam jangka pendek, aktivitas ini menambah tekanan suplai, sehingga pasar butuh waktu untuk menyerapnya sebelum harga bereaksi signifikan.

Pasokan Pemegang Jangka Panjang BTC Menurun, Rasio Jangka Pendek Naik, Volatilitas Berpotensi Meningkat
Data Glassnode memperlihatkan penurunan tajam pada rasio pemegang jangka panjang terhadap pemegang jangka pendek (LTH/STH), turun sekitar 11% dari puncak. Pergeseran ini mencerminkan peningkatan suplai yang dipegang jangka pendek—menandakan sebagian investor lama jual untung saat peserta baru membeli di harga premium.

Perubahan struktur ini biasa terjadi saat harga menanjak atau mendekati puncak lokal, menegaskan rotasi kepemilikan. Distribusi ulang dapat meningkatkan volatilitas jangka pendek, namun juga menandakan aktivitas pasar yang lebih dinamis.

Meski begitu, rasio LTH/STH masih relatif tinggi, menunjukkan kepercayaan investor jangka panjang tetap menjadi fondasi pasar. Apabila rasio terus turun, distribusi pemegang jangka panjang makin luas dan bisa memberi tekanan harga sementara. Sebaliknya, jika rasio stabil atau naik, akumulasi kembali bisa memicu dukungan bullish struktural.

Proyek Trending & Aktivitas Token

Data on-chain memperlihatkan modal dan pengguna cenderung terkonsentrasi pada ekosistem dengan infrastruktur interaksi unggul dan aplikasi mendalam. Proyek dengan kombinasi narasi kuat dan inovasi teknologi kini menjadi pusat perhatian investor. Berikut ulasan proyek dan token berperforma tinggi terbaru, serta analisis faktor pendorong utamanya.

Ringkasan Data Proyek Populer

LetsBonk.fun
Selama Juli 2025, Pump.fun—yang sebelumnya dominan di peluncuran meme coin Solana—secara menyeluruh digeser oleh LetsBonk.fun pada berbagai indikator utama, memicu diskusi luas di komunitas.

Diluncurkan April 2025, LetsBonk.fun adalah kolaborasi antara komunitas BONK dan Raydium DEX, menawarkan platform all-in-one untuk penerbitan meme coin: alat pembuatan token, insentif kreator, dan dinamika komunitas. Platform ini menawarkan solusi peluncuran token dan penyediaan likuiditas yang efisien dan ramah pengguna.

Berdasarkan data Dune, Pump.fun sempat menguasai hingga 95% pangsa pasar meme coin antara April–Juni. Namun, sejak Juli, LetsBonk.fun tumbuh pesat di volume penerbitan token dan menyalip Pump.fun pertengahan bulan, mempertahankan dominasi di atas 50% sehingga menjadi platform utama di siklus pasar baru ini. Inilah transisi dari monopoli platform tunggal menuju persaingan multi-platform di ranah meme coin.

Jumlah Token Kelulusan Harian
Sejak 8 Juli, LetsBonk.fun secara konsisten memimpin 70–90% volume token kelulusan harian—menunjukkan keunggulan likuiditas dan pengakuan pasar.

Volume Perdagangan Harian
Dalam dua minggu, LetsBonk.fun melampaui rivalnya dengan pangsa pasar yang stabil di 60–80% sejak pertengahan Juli, menandakan momentum trading organik dari komunitas pengguna.

Struktur Pengguna
Pump.fun sempat mencatat 400.000 alamat aktif harian, namun penggunaan menurun sejak Q2. Sebaliknya, LetsBonk.fun menunjukkan pertumbuhan DAU stabil sejak akhir Juni, menandakan migrasi pengguna yang tak sekadar lalu lintas, tapi juga meningkatkan kedalaman interaksi.

Pendapatan Launchpad
Pump.fun memimpin hingga Juni, namun sejak akhir Juni, pendapatan LetsBonk.fun meningkat pesat, untuk pertama kalinya menyalip Pump.fun pada 6 Juli. Antara 18–24 Juli, pendapatan harian platform ini berkali-kali tembus $1,5 juta, mengukuhkan statusnya sebagai launchpad paling profitable.

Kapitalisasi Pasar Token dari LetsBonk.fun
Per 31 Juli, total market cap token dari LetsBonk.fun menembus $700 juta, melonjak dari di bawah $100 juta awal Mei, bahkan sempat mendekati $1 miliar—jauh di atas platform launchpad lain.

Pertumbuhan luar biasa ini didorong oleh USELESS, token meme utama yang memiliki kapitalisasi pasar $250 juta lebih, mewakili sepertiga ekosistem BONK. Sejak Juni, token ini naik lebih dari 20x, memicu FOMO dan gelombang imitasi. Dengan sekitar 30.000 holder dan rata-rata saldo wallet lebih dari $9.000, USELESS memperlihatkan konsentrasi modal dan loyalitas komunitas yang tinggi. Meski jumlah holder sempat turun-naik seiring harga, tren jangka panjang tetap positif, membuktikan basis pengguna setia.

Onchain Lens mencatat USELESS sempat menyentuh kapitalisasi pasar di atas $400 juta. Influencer kripto Unipcs (@theunipcs) pernah membeli 28,08 juta token USELESS seharga sekitar $360.000, yang nilainya melonjak jadi $9,4 juta—kisah penciptaan kekayaan meme coin yang viral. Efek demonstratif seperti ini memperkuat status flagship USELESS, mendorong arus modal ke LetsBonk.fun, tren imitasi proyek, dan viralitas konten.

Sisi lain, LetsBonk.fun mengungguli dalam transparansi distribusi fee dan operasional. Platform mengenakan fee tetap 1% per transaksi, dialokasikan: 50% untuk buyback dan burn BONK, 15% untuk staking BONKsol, sisanya untuk pengembangan ekosistem, cadangan GP, dan pemasaran. Semua arus dana dipublikasikan real-time via dashboard publik, memperkuat kepercayaan dan partisipasi komunitas.

Di sisi lain, Pump.fun mendapat kritik soal transparansi. Laporan Dumpster DAO menyebutkan Pump.fun mengklaim 100% pendapatan harian dialokasikan untuk buyback token platform sejak Juli, namun data on-chain menunjukkan dana masuk ke kontrak, tetapi tidak dibakar atau ditransfer, dan tanpa dashboard publik untuk verifikasi. Minimnya transparansi ini memunculkan keraguan pada mekanisme buyback dan menjadi faktor penurunan pangsa pasar.

Dengan proyek breakout, migrasi pengguna, skema pendapatan yang transparan, dan tata kelola robust, LetsBonk.fun kini menjadi platform utama ekosistem meme coin, secara bertahap menggantikan Pump.fun sebagai mesin pertumbuhan siklus pasar. Ke depan, konsistensi peluncuran flagship, perluasan diversitas ekosistem, dan feedback loop kapitalisasi menjadi kunci mempertahankan dominasi platform ini.

Ringkasan Data Token Populer

$ENA —— ENA merupakan token native Ethena, protokol yield-dollar terdesentralisasi di atas Ethereum. Ethena menawarkan alternatif stablecoin tradisional lewat USDe—aset sintetis on-chain yang didukung kolateral dan posisi lindung nilai. Dengan integrasi derivatif bursa dan mekanisme likuidasi on-chain, USDe membangun struktur stabil independen dari sistem perbankan konvensional. ENA digunakan untuk reward staking, tata kelola protokol, dan insentif ekosistem. Lonjakan TVL dan yield membuat Ethena jadi inovator utama di sektor stablecoin berbasis yield.

Sejak akhir Juni, ENA naik lebih dari 110%, mencapai $0,69 dan menjadi salah satu token berkinerja terbaik belakangan ini. Pada 24 Juli, Ethena mengumumkan kemitraan strategis dengan Anchorage Digital—bank kripto federal satu-satunya di AS—untuk peluncuran stablecoin USDtb berbasis regulasi GENIUS Act, sehingga investor institusional dapat mengakses USD secara compliant dan aman.

Ethena Foundation juga mengungkapkan pada 27 Juli bahwa afiliasinya telah melakukan buyback 83 juta ENA dari pasar terbuka via market maker pihak ketiga antara 22–25 Juli. Langkah tersebut menegaskan keyakinan tim pada prospek jangka panjang ENA sekaligus memperkuat ekspektasi serta dukungan harga jangka pendek.

DefiLlama melaporkan penerbitan USDe melonjak secara eksplosif di Juli. Per 31 Juli, total supply menembus $8,2 miliar, naik 40% year-to-date. 96,28% sirkulasinya berada di Ethereum mainnet, namun chain emerging seperti TON dan Mantle kini mulai absorbing likuiditas—menunjukkan dampak ekspansi lintas chain dan efek limpahan ekosistem. Di saat bersamaan, rasio staking USDe naik dari posisi terendah tahun ini ke sekitar 60%, masih di bawah puncak historis tetapi menjadi indikasi kepercayaan pengguna terhadap stabilitas dan mekanisme yield protokol.

Per 31 Juli, TVL Ethena melampaui $8,4 miliar, menempatkannya di jajaran protokol stablecoin terbesar lintas blockchain. Protokol ini menghasilkan fee tahunan $609 juta dan yield tahunan $123 juta, membuktikan struktur pendapatan berkelanjutan. Fundamental kuat inilah yang menopang reli harga ENA dan prospek pertumbuhan ke depan.

Event yang patut dicermati adalah unlock token 2 Agustus, yang akan merilis sekitar 40,63 juta ENA (0,64% circulating supply), dengan nilai pasar sekitar $23,18 juta di harga kini. Unlock ini memang kecil, tapi berpotensi memicu volatilitas jangka pendek di tengah tren naik. Kelanjutan buyback dan strategi likuiditas oleh tim akan menjadi perhatian utama pelaku pasar.

Kesimpulannya, Ethena telah membuktikan diri sebagai protokol utama stablecoin, didukung mekanisme inovatif, struktur keuangan solid, dan ekspansi ekosistem aktif. Pertumbuhan USDe dan rasio staking yang pulih, buyback ENA, serta partnership institusional menunjukkan visi strategis tim dalam menjaring nilai serta pembangunan berkelanjutan. Meski unlock token mendatang bisa memicu volatilitas, fundamental Ethena yang kuat dan pengakuan pasar menjadi motor utama reli ENA. Ke depannya, kemampuan ekspansi lintas chain dan peningkatan yield riil akan menentukan batas valuasi ENA secara jangka panjang.

Kesimpulan

Juli 2025, data on-chain mengonfirmasi divergensi struktural antar ekosistem blockchain. Ethereum mencetak rekor volume transaksi baru, meski tertinggal dalam frekuensi interaksi, tetap dominan di pendapatan fee berkat use case bernilai tinggi—menarik arus modal stabil dan memperkuat status strategis sebagai lapisan settlement utama di ekosistem kripto. Sebaliknya, Solana dan Base menonjol dalam interaksi frekuensi tinggi dan stabilitas ekosistem, memimpin volume transaksi dan jumlah pengguna aktif, menunjukkan loyalitas serta daya tarik aplikasi nyata. Di saat bersamaan, pendatang baru seperti WorldChain agresif membangun basis modal dan pengguna lewat protokol identitas dan integrasi lintas-chain—menjadikannya kandidat kuat pemimpin blockchain publik generasi berikutnya.

Bitcoin juga mengirimkan sinyal bullish secara struktural di on-chain. Kapitalisasi pasar terealisasi menembus rekor, membuktikan kapasitas absorbsi modal yang solid. Bahkan distribusi skala besar baru-baru ini gagal memicu koreksi harga massal. Namun, konsentrasi profit-taking dan pergeseran kepemilikan dapat meningkatkan tekanan suplai jangka pendek sehingga potensi konsolidasi pasar tetap terbuka. Secara keseluruhan, setup on-chain yang solid mendukung outlook bullish, namun dengan akselerasi rotasi sektor, penempatan modal dan sumber daya dengan cermat jadi kunci untuk memenangkan siklus pasar.

Di antara sorotan proyek, LetsBonk.fun dan Ethena menjadi dua protokol paling diperhatikan: LetsBonk.fun—platform peluncuran meme coin baru Solana—cepat melampaui Pump.fun lewat token breakout seperti USELESS, meraih lebih dari 70% pangsa pasar peluncuran token dan total market cap sempat menyentuh hampir $1 miliar. Skema bagi hasil yang transparan memperkuat loyalitas komunitas. Ethena berkembang pesat lewat stablecoin USDe ber-yield, dengan TVL menembus $8,4 miliar dan pendapatan tahunan protokol melampaui $120 juta. Token ENA naik 110% sejak akhir Juni, didorong buyback dan terobosan regulasi—menjadikan Ethena salah satu proyek paling prospektif di sektor stablecoin.


Referensi:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/world-chain
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=0&u=1753798907
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/dea4aa9d-b268-45d2-6c65-fbd1f8a5807c?s=1596032506&u=1753798906
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ca4b13c0-8814-4083-4a1a-37fecbcc7693?s=0&u=1753798920
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/680b84b2-2796-43a0-7194-37d43f01bce9?s=1532874151&u=1753798951
10. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
12. HolderScan, https://holderscan.com/token/Dz9mQ9NzkBcCsuGPFJ3r1bS4wgqKMHBPiVuniW8Mbonk
13. X, https://x.com/OnchainLens/status/1945007556067459425
14. Letsbonk.fun, https://revenue.letsbonk.fun/
15. X, https://x.com/EthenaFndtn/status/1949191161375273241
16. Dune, https://dune.com/hashed_official/ethena
17. Tokenomist, https://tokenomist.ai/ethena

Gate Research merupakan platform riset blockchain dan cryptocurrency yang menyediakan analisis teknis, insight pasar, penelitian industri, prediksi tren, serta analisis kebijakan makroekonomi secara mendalam bagi pembaca.

Disclaimer
Investasi di pasar cryptocurrency berisiko tinggi. Pengguna disarankan melakukan riset mandiri dan memahami sepenuhnya karakteristik aset serta produk sebelum membuat keputusan investasi. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian maupun kerusakan yang timbul dari keputusan tersebut.