Bagaimana Dampak Apresiasi TWD Terhadap Pasar? Bitcoin Secara Tak Terduga Menjadi Tempat Aman dari Volatilitas?

Pada 18 Juni 2025, harga Bitcoin (BTC) terhadap Dolar Baru Taiwan berfluktuasi sekitar level 1 BTC ≈ 3,087,976 TWD, dengan penurunan 4,8% selama 7 hari terakhir. Namun, di balik angka yang tampaknya tenang ini terdapat fluktuasi mata uang yang lebih intens: lebih dari sebulan yang lalu, Dolar Baru Taiwan melonjak 8% terhadap Dolar AS dalam satu hari, menandai peningkatan terbesar dalam 16 bulan, dan bahkan sempat menembus angka 30 TWD. Gempa nilai tukar ini, yang dipicu oleh lonjakan uang panas, kepanikan para eksportir untuk mengonversi mata uang, dan lindung nilai industri asuransi, secara tak terduga mengungkapkan peran baru bagi Bitcoin dalam pasar yang sangat volatil.

Logika Mendalam di Balik Penguatan Dolar Baru Taiwan: Peralihan Aliran Modal

Apresiasi terbaru dari Dolar Baru Taiwan sama sekali bukanlah peristiwa yang terisolasi. Ini dipicu oleh kombinasi dari tiga kekuatan:

• Arus masuk besar uang panas asing: Dalam satu hari, investasi asing membeli lebih dari 60 miliar Dolar Baru Taiwan dalam saham Taiwan, secara signifikan berinvestasi di saham berbobot seperti TSMC dan MediaTek, mendorong baik harga saham maupun nilai tukar naik.
• Gelombang penjualan dolar oleh eksportir: Menghadapi ekspektasi kuat untuk Dolar Baru Taiwan, perusahaan-perusahaan mempercepat konversi mereka untuk menghindari kerugian valuta asing, menciptakan efek “stampede”.
• Lindung nilai darurat oleh industri asuransi: Sektor asuransi jiwa Taiwan memiliki aset luar negeri total 1,7 triliun Dolar AS, dan di tengah melemahnya dolar, mereka dengan tergesa-gesa menutup eksposur dolar mereka, secara instan memperbesar fluktuasi.

Masalah yang lebih dalam terletak pada guncangan model siklus dolar Asia. Taiwan telah mengakumulasi cadangan devisa yang substansial melalui arbitrase “kewajiban mata uang lokal dan aset dolar” (mengeluarkan kebijakan dolar baru Taiwan dan mengalihkan ke obligasi Treasury AS). Namun, kebijakan tarif Trump memicu penurunan ganda pada dolar dan obligasi Treasury AS, memaksa institusi untuk menilai kembali risiko. QCP Capital menunjukkan bahwa ini bisa menjadi sinyal awal dari aliran modal global. aliran penyesuaian, mirip dengan fluktuasi yen tahun lalu akibat perubahan selisih suku bunga.

Pertarungan Fluktuasi: TWD Ternyata Lebih “Gila” daripada Bitcoin

Ironisnya, Bank Sentral Taiwan menolak memasukkan Bitcoin ke dalam aset cadangan pada bulan Maret karena “volatilitas ekstrem” nya. Namun data mengungkapkan kenyataan yang sangat berbeda:

• Selama lonjakan TWD dari 2 Mei hingga 5 Mei, fluktuasi Bitcoin hanya 4,08% (97.749 - 93.913 USD)
• Sementara itu, TWD terhadap USD berfluktuasi lebih dari 8%, mencapai hampir 3 kali amplitudo Bitcoin.

Kontras ini telah menyebabkan publik membanjiri Facebook Bank Sentral Taiwan dengan keluhan: “Yang Jinlong mengatakan Bitcoin memiliki volatilitas besar? Lihat saja Dolar Baru Taiwan!” Ketika volatilitas mata uang fiat jauh melebihi mata uang kripto, kerangka persepsi risiko tradisional sedang dibongkar.

Industri menghadapi kontras yang tajam, apakah Bitcoin menjadi tempat aman alternatif?

Apresiasi TWD telah menciptakan dampak asimetris pada berbagai industri, secara tidak langsung mendorong dana untuk mencari aset alternatif:

Penerima Manfaat: Industri Impor dan Konsumsi

• Pariwisata: Biaya perjalanan ke Jepang telah menurun secara signifikan, yang menyebabkan kenaikan harga saham Lion Travel dan Phoenix Tours
• Penerbangan: Penurunan biaya impor bahan bakar telah meningkatkan margin keuntungan untuk EVA Air dan China Airlines
• Ritel: Margin laba kotor untuk barang impor telah berkembang untuk perusahaan seperti Uni-President.

Korban: Industri Teknologi Berorientasi Ekspor

• TSMC: Apresiasi 1% TWD mengarah pada penurunan margin laba sebesar 0,4%
• UMC, Hon Hai: Penyusutan signifikan pendapatan USD saat dikonversi ke TWD
• Industri Mesin: Asosiasi Mesin Taiwan menunjukkan bahwa nilai tukar menggerogoti pesanan ekspor

Bagi para pengusaha teknologi dan investor, memiliki aset dolar AS menghadapi risiko ganda “penyusutan nilai tukar + jatuhnya obligasi Treasury AS”. Pada saat ini, pasokan tetap dan sifat terdesentralisasi dari Bitcoin menyoroti nilainya. Arthur Hayes menunjukkan: “Kelangkaan Bitcoin memberikannya keunggulan unik dalam menghadapi depresiasi mata uang dan banjir likuiditas,” yang juga merupakan logika inti di balik prediksinya bahwa Bitcoin akan mencapai $250.000 pada akhir 2025.

Pengaruh Jalur: Tiga Saluran Utama Aliran Modal ke Bitcoin

Bagaimana fluktuasi Dolar Baru Taiwan secara praktis memicu permintaan untuk Bitcoin? Mekanismenya sudah menjadi jelas:

• Peralihan Lindung Nilai Perusahaan: Para eksportir tidak lagi secara membabi buta mengonversi ke USD, melainkan mengalokasikan sebagian dana mereka ke Bitcoin untuk melindungi diri dari risiko mata uang fiat.
• Restrukturisasi Aset Individu Bernilai Tinggi: Mengurangi kepemilikan obligasi USD dan meningkatkan BTC sebagai aset yang tidak terkait dengan politik.
• Modal Arbitrase Memanfaatkan Fluktuasi: Meminjam pinjaman berbunga rendah dalam Dolar Baru Taiwan untuk membeli BTC, meraup keuntungan dari perbedaan harga lintas batas (tergantung pada risiko regulasi).

Perlu dicatat bahwa Arthur Hayes mengingatkan kita: altcoin mungkin tidak ada di putaran ini. Kebanyakan tidak memiliki kecocokan produk-pasar, dan hanya proyek yang dapat menghasilkan aliran kas yang stabil, seperti Pendle dan Ethfi, yang layak diperhatikan.

Pandangan Masa Depan: Peran Bitcoin di Era Fluktuasi Mata Uang di Asia-Pasifik

Pertanyaan tajam yang diajukan oleh Tao Dong mendorong refleksi di Asia: “Apakah aman untuk menempatkan cadangan devisa besar dalam aset dolar?” Seiring dengan Amerika Serikat yang secara aktif merusak kredibilitas dolar melalui perang tarif, permintaan untuk alat penyimpan nilai alternatif semakin meningkat. Karakteristik yang ditunjukkan oleh Bitcoin menunjukkan bahwa ia dapat memainkan peran tiga kali lipat:

• Filter fluktuasi: Menyediakan aset dengan korelasi rendah selama periode volatilitas mata uang fiat yang parah
• Lapisan isolasi risiko politik: Tidak terpengaruh oleh kebijakan moneter pemerintah tunggal
• Suplemen saluran pembayaran: Menghindari biaya sistem SWIFT, terutama cocok untuk perdagangan lintas batas.

Meskipun ditekan dalam jangka pendek oleh apresiasi Dolar Baru Taiwan (karena BTC yang dipricing dalam USD menjadi lebih mahal), dalam jangka menengah hingga panjang, setiap puncak baru dalam volatilitas mata uang fiat menambahkan catatan kaki yang tidak terduga pada “narasi ketahanan” Bitcoin. Ketika BTC pada 3.076.083 TWD lebih stabil daripada USD pada 29 TWD, koordinat penilaian dunia keuangan tradisional dengan tenang sedang direset.

Hingga 18 Juni, kapitalisasi pasar Bitcoin telah melampaui 61 triliun Dolar Taiwan Baru. Jika prediksi Arthur Hayes sebesar 250.000 USD menjadi kenyataan, itu berarti bahwa BTC yang dihargai dalam TWD akan mendekati 8 juta TWD. Terlepas dari apakah target ini tercapai, para investor Taiwan dihadapkan pada pilihan yang lebih mendesak: di era di mana fluktuasi TWD telah menjadi norma, apakah mereka harus terus menanggung tekanan ganda dari berkurangnya daya saing ekspor dan penyusutan aset, atau apakah mereka harus mempertimbangkan kembali “tempat aman digital” terdesentralisasi itu?