Apa Itu Funding Rate? "Jangkar Tak Terlihat" dari Kontrak Perpetual Kripto

**

Dalam dunia perdagangan derivatif Aset Kripto, terutama Perpetual Futures,
biaya pendanaan adalah konsep inti yang sangat penting. Ini beroperasi seperti tangan tak terlihat, dengan tenang memastikan bahwa harga Perpetual Futures tidak menyimpang secara signifikan dan dalam jangka waktu yang lama dari harga spot aset dasar mereka (seperti BTC, ETH, dll.). Secara sederhana, biaya pendanaan adalah biaya yang dibayarkan secara berkala antara posisi long dan short, dengan tujuan inti untuk menjaga pengikatan harga kontrak pada harga spot.

Mengapa Perpetual Futures perlu “dipasang”?

Kontrak berjangka tradisional memiliki tanggal kedaluwarsa yang tetap, dan setelah kedaluwarsa, harga kontrak akan secara paksa menyatu dengan harga pasar pada saat itu. Namun, seperti namanya, Perptual Futures tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Trader dapat mempertahankan posisi mereka tanpa batas waktu. Ini menimbulkan pertanyaan: tanpa mekanisme penyatuan paksa, harga Perptual Futures mungkin terus-menerus dan secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah daripada harga pasar karena sentimen pasar (keserakahan ekstrem atau ketakutan ekstrem), ketidakseimbangan pasokan dan permintaan jangka pendek, atau efek leverage.

Tingkat Pendanaan: Penyeimbang Otomatis

Mekanisme suku bunga pendanaan dirancang untuk menangani masalah ini. Logika operasionalnya didasarkan pada prinsip sederhana:

1. Ketika harga Perptual Futures > harga spot (premium): Ini biasanya menunjukkan sentimen bullish yang kuat di pasar, dengan para bulls (pembeli) yang mengendalikan. Pada saat ini, tingkat pendanaan biasanya positif. Posisi long perlu membayar biaya kepada posisi short.
2. Ketika harga Perpetual Futures < harga spot (diskon): Ini biasanya menunjukkan bahwa sentimen pasar sedang bearish, dan para bear (penjual) mendominasi. Pada saat ini, tingkat pendanaan biasanya negatif. Penjual pendek perlu membayar biaya kepada pemegang panjang.

Bagaimana pembayaran terjadi?

Biaya ini bukan transfer terpisah tetapi diselesaikan langsung di akun trader yang memegang posisi. Frekuensi pembayaran biasanya setiap 8 jam (pada 00:00, 08:00, dan 16:00 UTC), tetapi mungkin ada variasi kecil di platform yang berbeda.

• Jika Anda adalah pembayar (misalnya, memegang posisi panjang dengan tingkat positif): Pada penyelesaian, margin (atau saldo yang tersedia) di akun Anda akan dihitung dan dikurangkan sesuai dengan tingkat pendanaan.
• Jika Anda adalah penerima (misalnya, memegang posisi pendek dan suku bunga pendanaan positif): Setelah penyelesaian, akun Anda akan menerima jumlah ini.

Bagaimana cara menghitung suku bunga pendanaan?

Rumus perhitungan spesifik untuk tingkat pendanaan ditetapkan oleh platform perdagangan, tetapi inti biasanya mencakup dua elemen:

1. Indeks Premium: Mengukur persentase deviasi (yaitu, premium atau diskon) antara harga Perpetual Futures dan harga spot. Ini adalah dasar untuk perhitungan.
2. Komponen Suku Bunga: Terkadang perbedaan dalam suku bunga pinjaman aset yang mendasari (seperti suku bunga pinjaman USDC) dipertimbangkan, tetapi biasanya hanya menyumbang proporsi yang sangat kecil atau nol.

Ide dasar rumus umum yang disederhanakan adalah: tingkat pendanaan = indeks premium + komponen bunga yang diimbangi

Platform akan menetapkan batas (misalnya, 0,75%) untuk mencegah fluktuasi berlebihan dalam tingkat pendanaan. Tingkat akhir akan ditentukan dan diumumkan dalam jangka waktu sebelum setiap pembayaran (seperti 1 jam).

Signifikasi Tingkat Pendanaan untuk Trader

1. Faktor kunci biaya posisi: Bagi trader yang berencana untuk memegang posisi dalam jangka panjang (terutama trader dengan leverage tinggi), suku bunga pendanaan adalah pertimbangan biaya yang penting. Membayar suku bunga positif secara terus-menerus akan mengikis keuntungan posisi panjang; membayar suku bunga negatif secara terus-menerus akan meningkatkan biaya posisi pendek. Secara strategis beroperasi di sekitar titik penyelesaian suku bunga pendanaan kadang-kadang merupakan bagian dari strategi.
2. Peluang Arbitrase: Trader profesional memanfaatkan deviasi signifikan antara harga kontrak dan harga spot (yang menghasilkan tingkat pendanaan positif atau negatif yang tinggi) untuk terlibat dalam arbitrase. Misalnya, ketika premi terlalu tinggi (tingkat pendanaan positif yang tinggi), mereka dapat menjual kontrak sambil membeli spot, menunggu harga untuk berkumpul kembali untuk mendapatkan keuntungan, dan mendapatkan tingkat pendanaan yang dibayarkan oleh posisi panjang kepada posisi pendek.
3. Indikator sentimen pasar: Tingkat pendanaan yang positif dan tinggi secara konsisten biasanya menunjukkan sentimen bullish yang kuat di pasar; tingkat pendanaan yang negatif dan rendah (nilai negatif yang lebih besar) secara konsisten menunjukkan sentimen bearish yang kuat di pasar. Trader dapat menggunakannya sebagai indikator referensi tambahan.

Memahami Risiko: Baik Positif maupun Negatif Dimungkinkan

• Risiko tingkat pendanaan positif (Pembayaran posisi panjang): Trader yang memegang posisi panjang perlu menyadari akumulasi biaya yang disebabkan oleh pembayaran tingkat pendanaan positif yang tinggi secara terus-menerus. Dalam pasar yang sideways atau perlahan naik, ini dapat secara signifikan mengurangi atau bahkan mengimbangi keuntungan.
• Risiko tarif pendanaan negatif (shorts membayar): Trader yang memegang posisi short juga harus menyadari tekanan biaya dari terus-menerus membayar tarif pendanaan negatif yang tinggi (yaitu, membayar posisi long). Ini tidak menguntungkan bagi shorts di pasar yang datar atau perlahan-lahan menurun.

Kesimpulan

Tingkat pendanaan adalah mekanisme yang sangat penting untuk menjaga operasi yang efisien dari pasar Perpetual Futures. Ini dengan cerdik memberi insentif kepada posisi long dan short untuk secara dinamis menyesuaikan kekuatan mereka melalui insentif ekonomi (pembayaran biaya), dengan mantap “menambatkan” harga kontrak dekat dengan harga spot. Bagi para trader, memahami dengan mendalam prinsip-prinsip tingkat pendanaan, metode perhitungannya, dan dampaknya terhadap biaya posisi dan strategi adalah langkah kunci dalam membuat keputusan yang tepat dan secara efektif mengelola risiko dalam perdagangan Perpetual Futures.

Sebelum berpartisipasi dalam perdagangan, pastikan untuk membaca dengan cermat aturan rinci mengenai tingkat pendanaan yang disediakan oleh platform perdagangan yang dipilih. Ingat, ini adalah alat untuk menjaga stabilitas pasar dan merupakan biaya penting atau potensi sumber pendapatan yang harus diperhitungkan oleh para pedagang.