Le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong se met progressivement en place, la première série de licences devrait être distribuée début 2026.
La réglementation des stablecoins à Hong Kong entre dans une phase substantielle. Avec l'entrée en vigueur des règlements le 1er août 2025, les autorités de régulation ont publié le 29 juillet une série de documents d'accompagnement, y compris des lignes directrices de régulation pour les émetteurs de stablecoins agréés, des lignes directrices sur la lutte contre le blanchiment d'argent et des explications sur le système de licence, établissant un cadre de régulation complet couvrant la demande, l'exploitation, la gestion d'actifs et la conformité.
Ce guide ne fournit pas seulement un chemin d'application et des normes de conformité clairs pour le marché des stablecoins, mais il montre également comment Hong Kong, tout en renforçant la prévention des risques, réserve un espace politique pour le développement innovant des stablecoins. Cet article va passer en revue les points politiques pertinents et analyser en profondeur les exigences réglementaires et les voies pratiques.
Date de distribution des premières licences de stablecoin et exigences de candidature
Les régulateurs ont indiqué que l'octroi de licences sera un processus continu. Les institutions souhaitant être prises en considération doivent soumettre leur demande avant le 30 septembre. Les premiers émetteurs de stablecoins à recevoir une licence devraient être annoncés début 2026, avec un accent sur le commerce transfrontalier et les applications Web3. La première phase n'accordera que quelques licences, avec des critères d'entrée élevés, et les demandes soumises avant le 30 septembre seront traitées en priorité.
Pour les émetteurs de stablecoin en monnaie fiduciaire qui ont déjà des opérations substantielles à Hong Kong, une période de transition de 6 mois (jusqu'au 31 janvier 2026) a été mise en place. Parmi eux, au cours des 3 premiers mois suivant l'entrée en vigueur de l'ordonnance (avant le 31 octobre 2025), les émetteurs existants souhaitant demander une licence doivent soumettre leur demande et les documents connexes.
Les émetteurs qui n'ont pas réussi à soumettre leur demande à temps, qui ont été refusés ou qui ont retiré leur demande entreront dans une période de clôture d'un mois à partir du 1er novembre 2025, et devront se retirer de manière ordonnée de leurs activités. Les entités qui poursuivent des activités de stablecoin réglementées après la période de clôture violeront les règlements et seront considérées comme criminelles.
Gestion des risques et exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent
En matière de gestion des risques, les émetteurs de stablecoin agréés ne peuvent confier l'émission d'offres de stablecoins légaux qu'à des prestataires de services reconnus et doivent obtenir une approbation de licence. Les actifs sous séquestre doivent être strictement séparés des actifs propres de l'émetteur agréé, avec des divulgations régulières des politiques de gestion des actifs de réserve et des résultats d'audit.
Les titulaires de licence doivent adopter des mesures techniques telles que la signature multiple, le mécanisme de pré-minage, la gestion sécurisée des clés privées et l'audit de sécurité des contrats intelligents, et il est conseillé de combiner cela avec des simulations hors chaîne pour des vérifications multiples. Les directives soulignent également que les émetteurs de stablecoins doivent disposer d'une structure claire de conseil d'administration et d'un système de contrôle interne complet.
En matière de lutte contre le blanchiment d'argent, les exigences en matière d'évaluation des risques, de diligence raisonnable des clients, de surveillance continue, de conformité aux transferts de stablecoin et de rapports sur les transactions suspectes ont été clarifiées. Les émetteurs de stablecoins agréés doivent prendre des mesures efficaces pour identifier et vérifier l'identité des détenteurs de stablecoins, et les clients doivent accepter un processus complet de diligence raisonnable et être régulièrement examinés.
Règlement sur les actifs de réserve et l'émission multijetons
Les directives réglementaires exigent que tous les stablecoins émis soient entièrement adossés à des actifs. Les actifs de réserve admissibles comprennent des liquidités, des dépôts bancaires, des titres de créance négociables et d'autres actifs de haute qualité, de haute liquidité et à faible risque reconnus. Les régulateurs appliqueront des exigences de mitigation des risques différenciées en fonction des types et de la structure des actifs de réserve détenus par le titulaire de licence.
Les titulaires de licence peuvent émettre des "stablecoins désignés" ancrés à différentes monnaies fiduciaires en fonction de la demande du marché, mais les nouveaux jetons doivent être approuvés. Il est permis de détenir des actifs admissibles sous forme de jetons en tant que réserves, mais une approbation écrite est requise. Dans des cas particuliers, une demande de non-correspondance de jetons peut être faite, mais cela nécessite une approbation au cas par cas et une explication raisonnable.
De plus, il est demandé aux titulaires de licence de ne pas payer d'intérêts sur les stablecoins émis et de ne pas restreindre la conservation des actifs de réserve à l'étranger. La délégation à des gestionnaires d'actifs tiers est autorisée, mais il faut garantir la transparence, la sécurité et la capacité de gestion des actifs, et divulguer régulièrement des rapports de réserve audités.
Conditions d'éligibilité et procédure
Le demandeur doit être une société constituée en tant que personne morale à Hong Kong, ou une institution reconnue constituée en tant que personne morale en dehors de Hong Kong. Que le demandeur soit une personne morale à Hong Kong ou à l'étranger, il doit établir un point d'opération substantiel à Hong Kong.
La demande de licence doit satisfaire aux critères minimaux, y compris les ressources financières, la gestion des risques, la divulgation d'informations et les activités commerciales. Le demandeur doit maintenir en permanence un capital social libéré d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong ou des ressources financières équivalentes reconnues. Des documents pertinents doivent être soumis, y compris un plan d'affaires et un budget financier pour les trois prochaines années, des rapports d'audit pour les trois derniers exercices financiers, un rapport d'évaluation des risques, etc.
Le processus de demande comprend des discussions préliminaires avec les autorités de régulation, la soumission de documents complets et l'attente des résultats d'approbation. En cas d'approbation, les informations pertinentes seront publiées ; en cas de refus, un avis écrit sera envoyé avec une explication des raisons.
Actuellement, plusieurs institutions ont clairement annoncé leur intention de demander une licence de stablecoin, y compris plusieurs grandes entreprises technologiques et institutions financières. Selon des experts du secteur, la première phase à Hong Kong pourrait ne délivrer que 3 à 4 licences, pour un total ne dépassant pas 10.
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MEVSandwichMaker
· Il y a 20h
2026 ? Ce rythme de régulation est assez lent, n'est-ce pas ~
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ReverseFOMOguy
· Il y a 20h
Il faut encore attendre deux ans. Attendons et voyons.
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DegenApeSurfer
· Il y a 20h
Cette vitesse est un peu lente, non ?
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SerumSurfer
· Il y a 21h
Encore trois ans à attendre ? Ça me rend fou.
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FUDwatcher
· Il y a 21h
La licence ne sera délivrée qu'en 2026, pourquoi tant d'empressement?
La première licence de stablecoin à Hong Kong devrait être délivrée début 2026, avec des critères de demande élevés.
Le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong se met progressivement en place, la première série de licences devrait être distribuée début 2026.
La réglementation des stablecoins à Hong Kong entre dans une phase substantielle. Avec l'entrée en vigueur des règlements le 1er août 2025, les autorités de régulation ont publié le 29 juillet une série de documents d'accompagnement, y compris des lignes directrices de régulation pour les émetteurs de stablecoins agréés, des lignes directrices sur la lutte contre le blanchiment d'argent et des explications sur le système de licence, établissant un cadre de régulation complet couvrant la demande, l'exploitation, la gestion d'actifs et la conformité.
Ce guide ne fournit pas seulement un chemin d'application et des normes de conformité clairs pour le marché des stablecoins, mais il montre également comment Hong Kong, tout en renforçant la prévention des risques, réserve un espace politique pour le développement innovant des stablecoins. Cet article va passer en revue les points politiques pertinents et analyser en profondeur les exigences réglementaires et les voies pratiques.
Date de distribution des premières licences de stablecoin et exigences de candidature
Les régulateurs ont indiqué que l'octroi de licences sera un processus continu. Les institutions souhaitant être prises en considération doivent soumettre leur demande avant le 30 septembre. Les premiers émetteurs de stablecoins à recevoir une licence devraient être annoncés début 2026, avec un accent sur le commerce transfrontalier et les applications Web3. La première phase n'accordera que quelques licences, avec des critères d'entrée élevés, et les demandes soumises avant le 30 septembre seront traitées en priorité.
Pour les émetteurs de stablecoin en monnaie fiduciaire qui ont déjà des opérations substantielles à Hong Kong, une période de transition de 6 mois (jusqu'au 31 janvier 2026) a été mise en place. Parmi eux, au cours des 3 premiers mois suivant l'entrée en vigueur de l'ordonnance (avant le 31 octobre 2025), les émetteurs existants souhaitant demander une licence doivent soumettre leur demande et les documents connexes.
Les émetteurs qui n'ont pas réussi à soumettre leur demande à temps, qui ont été refusés ou qui ont retiré leur demande entreront dans une période de clôture d'un mois à partir du 1er novembre 2025, et devront se retirer de manière ordonnée de leurs activités. Les entités qui poursuivent des activités de stablecoin réglementées après la période de clôture violeront les règlements et seront considérées comme criminelles.
Gestion des risques et exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent
En matière de gestion des risques, les émetteurs de stablecoin agréés ne peuvent confier l'émission d'offres de stablecoins légaux qu'à des prestataires de services reconnus et doivent obtenir une approbation de licence. Les actifs sous séquestre doivent être strictement séparés des actifs propres de l'émetteur agréé, avec des divulgations régulières des politiques de gestion des actifs de réserve et des résultats d'audit.
Les titulaires de licence doivent adopter des mesures techniques telles que la signature multiple, le mécanisme de pré-minage, la gestion sécurisée des clés privées et l'audit de sécurité des contrats intelligents, et il est conseillé de combiner cela avec des simulations hors chaîne pour des vérifications multiples. Les directives soulignent également que les émetteurs de stablecoins doivent disposer d'une structure claire de conseil d'administration et d'un système de contrôle interne complet.
En matière de lutte contre le blanchiment d'argent, les exigences en matière d'évaluation des risques, de diligence raisonnable des clients, de surveillance continue, de conformité aux transferts de stablecoin et de rapports sur les transactions suspectes ont été clarifiées. Les émetteurs de stablecoins agréés doivent prendre des mesures efficaces pour identifier et vérifier l'identité des détenteurs de stablecoins, et les clients doivent accepter un processus complet de diligence raisonnable et être régulièrement examinés.
Règlement sur les actifs de réserve et l'émission multijetons
Les directives réglementaires exigent que tous les stablecoins émis soient entièrement adossés à des actifs. Les actifs de réserve admissibles comprennent des liquidités, des dépôts bancaires, des titres de créance négociables et d'autres actifs de haute qualité, de haute liquidité et à faible risque reconnus. Les régulateurs appliqueront des exigences de mitigation des risques différenciées en fonction des types et de la structure des actifs de réserve détenus par le titulaire de licence.
Les titulaires de licence peuvent émettre des "stablecoins désignés" ancrés à différentes monnaies fiduciaires en fonction de la demande du marché, mais les nouveaux jetons doivent être approuvés. Il est permis de détenir des actifs admissibles sous forme de jetons en tant que réserves, mais une approbation écrite est requise. Dans des cas particuliers, une demande de non-correspondance de jetons peut être faite, mais cela nécessite une approbation au cas par cas et une explication raisonnable.
De plus, il est demandé aux titulaires de licence de ne pas payer d'intérêts sur les stablecoins émis et de ne pas restreindre la conservation des actifs de réserve à l'étranger. La délégation à des gestionnaires d'actifs tiers est autorisée, mais il faut garantir la transparence, la sécurité et la capacité de gestion des actifs, et divulguer régulièrement des rapports de réserve audités.
Conditions d'éligibilité et procédure
Le demandeur doit être une société constituée en tant que personne morale à Hong Kong, ou une institution reconnue constituée en tant que personne morale en dehors de Hong Kong. Que le demandeur soit une personne morale à Hong Kong ou à l'étranger, il doit établir un point d'opération substantiel à Hong Kong.
La demande de licence doit satisfaire aux critères minimaux, y compris les ressources financières, la gestion des risques, la divulgation d'informations et les activités commerciales. Le demandeur doit maintenir en permanence un capital social libéré d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong ou des ressources financières équivalentes reconnues. Des documents pertinents doivent être soumis, y compris un plan d'affaires et un budget financier pour les trois prochaines années, des rapports d'audit pour les trois derniers exercices financiers, un rapport d'évaluation des risques, etc.
Le processus de demande comprend des discussions préliminaires avec les autorités de régulation, la soumission de documents complets et l'attente des résultats d'approbation. En cas d'approbation, les informations pertinentes seront publiées ; en cas de refus, un avis écrit sera envoyé avec une explication des raisons.
Actuellement, plusieurs institutions ont clairement annoncé leur intention de demander une licence de stablecoin, y compris plusieurs grandes entreprises technologiques et institutions financières. Selon des experts du secteur, la première phase à Hong Kong pourrait ne délivrer que 3 à 4 licences, pour un total ne dépassant pas 10.