Aperçu de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie qui partagent les fonctions de régulation. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les jetons comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les jetons éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux.
La base juridique du cadre réglementaire provient de l'Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres) entrée en vigueur en 2019. Cette ordonnance confère à la Commission des valeurs mobilières des pouvoirs de régulation et stipule que les actifs cryptographiques répondant aux caractéristiques d'investissement peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la Commission des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les Directives sur les opérateurs de marché reconnus et les Directives sur les actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils clairs pour l'octroi de licences. Les plateformes d'échange de cryptoactifs doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées. De plus, un système de "custode d'actifs numériques" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, seules les fonctions de portefeuille logiciel décentralisé ne sont pas soumises à la réglementation ; cependant, si des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde sont également présentes, il est nécessaire d'obtenir les qualifications correspondantes.
II. Réglementation des bourses et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus, connectés au système bancaire local, et supportent les dépôts, retraits et échanges de jetons en ringgit malais.
En ce qui concerne les jetons supportés, au début de 2025, 22 types de cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de blockchain, les jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce.
Luno est la plateforme qui propose le plus de jetons, englobant presque toutes les monnaies réglementées. La Commission des valeurs mobilières met à jour chaque année la liste des jetons approuvés, avec l'ajout de Worldcoin en 2024, et l'approbation de Hedera et The Graph pour le premier semestre de 2025.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie prennent en charge les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit. Les utilisateurs peuvent déposer des devises fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, et peuvent également vendre des jetons pour les retirer en ringgit sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, tandis que les retraits entraînent généralement des frais symboliques.
Les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour le trading, et après la transaction, ils peuvent retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et un processus de contrôle anti-blanchiment.
Pour prévenir la formation de canaux de sortie de fonds par le biais des cryptoactifs, les autorités de régulation ont pris les mesures suivantes :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées, aucune transaction en dollars américains ou en autres devises étrangères n'est autorisée.
Les retraits de monnaie fiduciaire sont limités aux comptes bancaires locaux.
Le retrait de jetons nécessite un processus de vérification
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, la position de réglementation est "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, Mode de Conservation des Fonds et Protection des Actifs des Clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions. La plateforme doit garantir une séparation stricte entre les actifs des clients et ceux de l'entreprise, et mettre en place des mécanismes de conservation appropriés tels que des portefeuilles froids/multi-signatures.
La Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de conservation de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu une approbation de principe.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes ont recours à des tiers internationaux de conservation pour garder les actifs numériques. Par exemple, Luno Malaysia collabore avec BitGo pour la conservation des actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont détenus par l'institution de fiducie locale MTrustee.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs réguliers et de rapports de preuve de réserve.
Interdiction de la plateforme d'effectuer toute forme de prêt sur les actifs des clients ou d'investissement à effet de levier.
Ce dispositif est d'une importance capitale pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la gestion des actifs par un tiers et de l'interdiction d'utiliser les actifs des clients, a montré une plus grande robustesse et une crédibilité réglementaire dans un marché mondial volatil.
V. État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des jetons en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, comparable à celui du marché des valeurs mobilières traditionnel.
En ce qui concerne la structure concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, en tant que l'une des premières bourses à obtenir l'approbation, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon les données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions dépassant 72 millions et un montant total des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses agréées.
Les parts de marché des autres plateformes d'échange sont relativement limitées, mais elles ont chacune leurs propres caractéristiques et chemins de développement. Tokenize Malaysia bénéficie d'une certaine notoriété auprès des utilisateurs de la finance traditionnelle locale grâce à son partenariat avec Kenanga. MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après 2022 grâce à un investissement de Binance. HATA Digital a commencé ses tests en 2024 et suscite l'intérêt des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de négociation en dollars et de ses fonctionnalités d'intégration de liquidité externe.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une forte tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion de 76 % d'hommes. Le montant médian des dépôts est de 100 ringgits, présentant des caractéristiques typiques d'un marché de détail avec "petits montants et fréquence élevée". Les investisseurs de moins de 45 ans représentent plus de 72 % des comptes DAX, reflétant que ce marché est principalement constitué d'utilisateurs natifs du numérique.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a chuté pendant un certain temps, mais depuis 2023, avec la reprise du prix du Bitcoin et les bonnes nouvelles concernant les ETF, l'activité du marché a clairement augmenté. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore renforcé l'appétit pour le trading et le nombre d'ouvertures de comptes.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi, Bybit, etc. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs recherchant des rendements élevés.
Face à cette situation, la Commission des valeurs mobilières a pris des mesures réglementaires progressives :
Système de liste d'avertissement pour les investisseurs : Maintenir à long terme et publier publiquement la "liste d'avertissement pour les investisseurs", énumérant les plateformes étrangères offrant des services aux utilisateurs locaux sans être enregistrées.
Application formelle de la loi et interdictions : Plusieurs ordres écrits et condamnations publiques ont été adressés aux grandes plateformes, leur demandant d'arrêter de fournir des services aux utilisateurs de Malaisie, de fermer les sites web, les applications et les canaux de marketing.
Combinaison de moyens techniques et financiers de blocage :
Les opérateurs télécoms locaux bloquent les URL des plateformes non agréées
Suppression des applications concernées de la boutique d'applications
Interdiction pour les banques locales de fournir des services de dépôt/retrait aux plateformes non enregistrées.
Interdiction de fournir des transactions en jetons stables en dollars américains pour prévenir les fuites de devises.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non autorisées, sinon ils assumeront l'entière responsabilité et ne pourront pas demander de recours légal.
Ces actions répressives ont produit des résultats intermédiaires. Plusieurs bourses internationales ont déjà annoncé ou ont tacitement quitté le marché malaisien et ont cessé d'offrir des services liés au ringgit. L'accès local et le volume de recharge ont considérablement diminué, les investisseurs principaux revenant progressivement sur le marché local sous licence.
Dans l'ensemble, les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de fond réglementaire de "conformité avant tout, risque à la charge de l'utilisateur" par le biais de mesures administratives, de blocages financiers et de campagnes de sensibilisation.
Sept, Régime d'émission de jetons et réglementation des plateformes IEO
La Malaisie adopte une conception de système de conformité très prudente pour l'émission de jetons numériques. Toutes les activités d'émission de jetons impliquant une collecte de fonds publique sont considérées comme des émissions de titres et doivent être intégrées au système de réglementation prévu par la Loi sur les marchés de capitaux et les services. Le cœur de ce mécanisme est l'introduction d'un modèle de plateforme "offre initiale d'échange (IEO)" pour remplacer les lacunes d'examen des projets et la protection faible des investisseurs présentes dans l'ICO traditionnel.
Qualification de l'émetteur de jetons
Les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Inscription et lieu d'exploitation : doit être une entité juridique constituée en Malaisie et opérant principalement sur le territoire.
Capital social minimum : ne doit pas être inférieur à 500 000 ringgits
Gouvernance d'entreprise et structure actionnariale : au moins deux administrateurs du conseil d'administration de l'émetteur doivent être des résidents permanents en Malaisie, et les dirigeants doivent détenir ensemble au moins 50 % des actions de la société.
Normes de conformité : Les dirigeants et les principaux actionnaires doivent répondre aux critères de "candidats appropriés", sans antécédents de mauvaise foi.
Mécanisme de plateforme et d'exploitation IEO
D'ici 2025, deux plateformes auront obtenu une licence d'enregistrement :
Pitch Platforms Sdn Bhd (nom de la marque pitchIN) : la plus grande plateforme de financement participatif en actions du pays, qui a lancé des activités d'IEO à partir de 2023.
Kapital DX Sdn Bhd (abrégé KLDX) : se concentre sur les services de marché de capitaux numériques, avec un accent sur les jetons de sécurité et les produits de tokenisation d'actifs.
La plateforme IEO, en tant qu'intermédiaire, a pour responsabilités de mener une diligence raisonnable sur l'ensemble du processus des projets d'émission et de superviser par la suite. La plateforme doit vérifier l'authenticité des opérations de l'émetteur, l'intégrité du contenu du livre blanc, la rationalité du plan de levée de fonds ainsi que la conformité des mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent, et doit avoir la capacité d'assurer une supervision continue de la divulgation d'informations sur le projet.
processus d'émission conforme
Le processus complet d'émission de jetons IEO est le suivant :
Demande et divulgation du livre blanc
Vérification de la diligence raisonnable de la plateforme et approbation
Confirmation de l'enregistrement auprès de la Commission des valeurs mobilières et offre publique
Collecte et livraison
Rapports ultérieurs et divulgation réglementaire
L'objectif principal de ce système est de rendre l'émission de jetons systématique, surveillable et responsable, en utilisant les mécanismes de la plateforme pour assurer un contrôle d'accès et une supervision en cours, afin de réduire au maximum les risques et de protéger les investisseurs.
Huit, types de jetons pouvant être émis, statut légal, pratiques de marché et analyse de cas
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie classifie les jetons en trois catégories et établit des limites légales correspondantes pour leur émission et leur circulation :
1. Jeton utilitaire
Les jetons fonctionnels sont généralement utilisés pour obtenir des produits, des services, des réductions ou des droits de participation au sein d'une plateforme spécifique. Même pour les jetons fonctionnels, si leur émission implique des activités de levée de fonds et qu'il existe une attente de retour pour les investisseurs, ils doivent être régulés en tant que titres. Tous les jetons fonctionnels en Malaisie doivent être émis de manière conforme par des plateformes IEO agréées.
2. Jeton de sécurité (Security Token)
Les jetons de type titre sont essentiellement une représentation de l'équité, des créances, des dividendes ou des droits de revenu d'actifs d'une entreprise, ayant un statut juridique équivalent à celui des titres traditionnels. Ce type de jetons doit se conformer à l'ensemble des exigences réglementaires en matière d'enregistrement, de divulgation, d'audit, etc., telles que stipulées dans la Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services.
Ces jetons représentent une cartographie numérique d'actifs du monde réel. Les régulateurs malaisiens adoptent une attitude ouverte envers les projets de tokenisation d'actifs, mais soulignent que même si les actifs sous-jacents sont légaux et stables, la tokenisation elle-même doit respecter les obligations de réglementation des titres.
Pratiques du marché IEO et cas représentatifs
Depuis le lancement de la plateforme IEO au début de 2023, la Malaisie a vu émerger plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs.
Integra Healthcare jeton à revenu fixe : lancement en mars 2024, il s'agit d'un produit de tokenisation d'actifs à revenu fixe, le premier projet d'émission de jetons de sécurité conforme.
Jeton de la plateforme BidNow : Émis au milieu de 2024, il s'agit d'un jeton utilitaire, devenant le premier jeton IEO à réaliser des transactions sur un échange local conforme.
Ni Hsin Group : début 2025, la SC a accordé une approbation conditionnelle au projet IEO de la filiale de cette entreprise cotée, marquant ainsi l'entrée officielle des entreprises cotées dans le domaine du financement par jetons conforme.
Taille du marché et acceptation
À la fin de 2024, le marché IEO en Malaisie est encore à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un haut degré de conformité. Les émissions réalisées sont principalement des projets de financement de petite et moyenne taille en dessous de 10 millions de ringgits, offrant des canaux de financement innovants aux petites et moyennes entreprises locales.
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LiquidationAlert
· Il y a 8h
J'attends que ces plateformes d'échange non licenciées explosent.
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GasFeeCrier
· 07-31 03:30
Il semble que la Malaisie veut extorquer la dernière goutte d'huile des personnes qui font de l'Arbitrage.
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Frontrunner
· 07-30 16:05
La Malaisie est vraiment stable.
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LayerZeroHero
· 07-30 15:57
La régulation est une bonne civilisation, la régulation permet de gagner de l'argent.
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CryptoSurvivor
· 07-30 15:48
Avec une réglementation stricte, on ne peut pas gagner. Si c'est plus souple, on perd de l'argent.
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GasWhisperer
· 07-30 15:46
réglementation duale = double la migraine... classique spaghetti réglementaire pour être honnête
Analyse complète du cadre de réglementation sur le chiffrement en Malaisie : double réglementation, plateforme d'échange agréée et plateforme IEO.
Aperçu de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie qui partagent les fonctions de régulation. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les jetons comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les jetons éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux.
La base juridique du cadre réglementaire provient de l'Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres) entrée en vigueur en 2019. Cette ordonnance confère à la Commission des valeurs mobilières des pouvoirs de régulation et stipule que les actifs cryptographiques répondant aux caractéristiques d'investissement peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la Commission des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les Directives sur les opérateurs de marché reconnus et les Directives sur les actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils clairs pour l'octroi de licences. Les plateformes d'échange de cryptoactifs doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées. De plus, un système de "custode d'actifs numériques" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, seules les fonctions de portefeuille logiciel décentralisé ne sont pas soumises à la réglementation ; cependant, si des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde sont également présentes, il est nécessaire d'obtenir les qualifications correspondantes.
II. Réglementation des bourses et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus, connectés au système bancaire local, et supportent les dépôts, retraits et échanges de jetons en ringgit malais.
En ce qui concerne les jetons supportés, au début de 2025, 22 types de cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de blockchain, les jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce.
Luno est la plateforme qui propose le plus de jetons, englobant presque toutes les monnaies réglementées. La Commission des valeurs mobilières met à jour chaque année la liste des jetons approuvés, avec l'ajout de Worldcoin en 2024, et l'approbation de Hedera et The Graph pour le premier semestre de 2025.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie prennent en charge les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit. Les utilisateurs peuvent déposer des devises fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, et peuvent également vendre des jetons pour les retirer en ringgit sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, tandis que les retraits entraînent généralement des frais symboliques.
Les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour le trading, et après la transaction, ils peuvent retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et un processus de contrôle anti-blanchiment.
Pour prévenir la formation de canaux de sortie de fonds par le biais des cryptoactifs, les autorités de régulation ont pris les mesures suivantes :
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, la position de réglementation est "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, Mode de Conservation des Fonds et Protection des Actifs des Clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions. La plateforme doit garantir une séparation stricte entre les actifs des clients et ceux de l'entreprise, et mettre en place des mécanismes de conservation appropriés tels que des portefeuilles froids/multi-signatures.
La Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de conservation de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu une approbation de principe.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes ont recours à des tiers internationaux de conservation pour garder les actifs numériques. Par exemple, Luno Malaysia collabore avec BitGo pour la conservation des actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont détenus par l'institution de fiducie locale MTrustee.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Ce dispositif est d'une importance capitale pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la gestion des actifs par un tiers et de l'interdiction d'utiliser les actifs des clients, a montré une plus grande robustesse et une crédibilité réglementaire dans un marché mondial volatil.
V. État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des jetons en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, comparable à celui du marché des valeurs mobilières traditionnel.
En ce qui concerne la structure concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, en tant que l'une des premières bourses à obtenir l'approbation, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon les données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions dépassant 72 millions et un montant total des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses agréées.
Les parts de marché des autres plateformes d'échange sont relativement limitées, mais elles ont chacune leurs propres caractéristiques et chemins de développement. Tokenize Malaysia bénéficie d'une certaine notoriété auprès des utilisateurs de la finance traditionnelle locale grâce à son partenariat avec Kenanga. MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après 2022 grâce à un investissement de Binance. HATA Digital a commencé ses tests en 2024 et suscite l'intérêt des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de négociation en dollars et de ses fonctionnalités d'intégration de liquidité externe.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une forte tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion de 76 % d'hommes. Le montant médian des dépôts est de 100 ringgits, présentant des caractéristiques typiques d'un marché de détail avec "petits montants et fréquence élevée". Les investisseurs de moins de 45 ans représentent plus de 72 % des comptes DAX, reflétant que ce marché est principalement constitué d'utilisateurs natifs du numérique.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a chuté pendant un certain temps, mais depuis 2023, avec la reprise du prix du Bitcoin et les bonnes nouvelles concernant les ETF, l'activité du marché a clairement augmenté. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore renforcé l'appétit pour le trading et le nombre d'ouvertures de comptes.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi, Bybit, etc. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs recherchant des rendements élevés.
Face à cette situation, la Commission des valeurs mobilières a pris des mesures réglementaires progressives :
Système de liste d'avertissement pour les investisseurs : Maintenir à long terme et publier publiquement la "liste d'avertissement pour les investisseurs", énumérant les plateformes étrangères offrant des services aux utilisateurs locaux sans être enregistrées.
Application formelle de la loi et interdictions : Plusieurs ordres écrits et condamnations publiques ont été adressés aux grandes plateformes, leur demandant d'arrêter de fournir des services aux utilisateurs de Malaisie, de fermer les sites web, les applications et les canaux de marketing.
Combinaison de moyens techniques et financiers de blocage :
Éducation des investisseurs et avertissements publics : rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non autorisées, sinon ils assumeront l'entière responsabilité et ne pourront pas demander de recours légal.
Ces actions répressives ont produit des résultats intermédiaires. Plusieurs bourses internationales ont déjà annoncé ou ont tacitement quitté le marché malaisien et ont cessé d'offrir des services liés au ringgit. L'accès local et le volume de recharge ont considérablement diminué, les investisseurs principaux revenant progressivement sur le marché local sous licence.
Dans l'ensemble, les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de fond réglementaire de "conformité avant tout, risque à la charge de l'utilisateur" par le biais de mesures administratives, de blocages financiers et de campagnes de sensibilisation.
Sept, Régime d'émission de jetons et réglementation des plateformes IEO
La Malaisie adopte une conception de système de conformité très prudente pour l'émission de jetons numériques. Toutes les activités d'émission de jetons impliquant une collecte de fonds publique sont considérées comme des émissions de titres et doivent être intégrées au système de réglementation prévu par la Loi sur les marchés de capitaux et les services. Le cœur de ce mécanisme est l'introduction d'un modèle de plateforme "offre initiale d'échange (IEO)" pour remplacer les lacunes d'examen des projets et la protection faible des investisseurs présentes dans l'ICO traditionnel.
Qualification de l'émetteur de jetons
Les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Mécanisme de plateforme et d'exploitation IEO
D'ici 2025, deux plateformes auront obtenu une licence d'enregistrement :
La plateforme IEO, en tant qu'intermédiaire, a pour responsabilités de mener une diligence raisonnable sur l'ensemble du processus des projets d'émission et de superviser par la suite. La plateforme doit vérifier l'authenticité des opérations de l'émetteur, l'intégrité du contenu du livre blanc, la rationalité du plan de levée de fonds ainsi que la conformité des mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent, et doit avoir la capacité d'assurer une supervision continue de la divulgation d'informations sur le projet.
processus d'émission conforme
Le processus complet d'émission de jetons IEO est le suivant :
L'objectif principal de ce système est de rendre l'émission de jetons systématique, surveillable et responsable, en utilisant les mécanismes de la plateforme pour assurer un contrôle d'accès et une supervision en cours, afin de réduire au maximum les risques et de protéger les investisseurs.
Huit, types de jetons pouvant être émis, statut légal, pratiques de marché et analyse de cas
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie classifie les jetons en trois catégories et établit des limites légales correspondantes pour leur émission et leur circulation :
1. Jeton utilitaire
Les jetons fonctionnels sont généralement utilisés pour obtenir des produits, des services, des réductions ou des droits de participation au sein d'une plateforme spécifique. Même pour les jetons fonctionnels, si leur émission implique des activités de levée de fonds et qu'il existe une attente de retour pour les investisseurs, ils doivent être régulés en tant que titres. Tous les jetons fonctionnels en Malaisie doivent être émis de manière conforme par des plateformes IEO agréées.
2. Jeton de sécurité (Security Token)
Les jetons de type titre sont essentiellement une représentation de l'équité, des créances, des dividendes ou des droits de revenu d'actifs d'une entreprise, ayant un statut juridique équivalent à celui des titres traditionnels. Ce type de jetons doit se conformer à l'ensemble des exigences réglementaires en matière d'enregistrement, de divulgation, d'audit, etc., telles que stipulées dans la Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services.
3. jetons d'actifs tokenisés (Tokenized Real-World Assets, RWA)
Ces jetons représentent une cartographie numérique d'actifs du monde réel. Les régulateurs malaisiens adoptent une attitude ouverte envers les projets de tokenisation d'actifs, mais soulignent que même si les actifs sous-jacents sont légaux et stables, la tokenisation elle-même doit respecter les obligations de réglementation des titres.
Pratiques du marché IEO et cas représentatifs
Depuis le lancement de la plateforme IEO au début de 2023, la Malaisie a vu émerger plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs.
Taille du marché et acceptation
À la fin de 2024, le marché IEO en Malaisie est encore à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un haut degré de conformité. Les émissions réalisées sont principalement des projets de financement de petite et moyenne taille en dessous de 10 millions de ringgits, offrant des canaux de financement innovants aux petites et moyennes entreprises locales.