Réactions en chaîne macroéconomiques provoquées par la politique douanière et son impact sur le marché des cryptomonnaies
Trump brandit à nouveau le bâton des tarifs douaniers, avec l'intention de renverser le déséquilibre commercial à long terme. Cette stratégie tarifaire pourrait remodeler à court terme la structure commerciale et les flux de capitaux américains, mais elle cache également un nouveau choc pour le marché des obligations du Trésor américain, dont le cœur réside dans le fait que la politique tarifaire pourrait entraîner une baisse de la demande étrangère pour les obligations américaines, et la Réserve fédérale pourrait avoir besoin d'une politique monétaire plus souple pour maintenir le fonctionnement du marché des obligations.
Plus précisément, il y a plusieurs aspects :
Structure commerciale : Des droits de douane élevés visent à réduire les importations et à encourager la production locale, réduisant ainsi le déficit commercial. Cependant, cette approche s'accompagne souvent d'effets secondaires : l'augmentation des coûts d'importation pourrait faire pression sur l'inflation, et si d'autres pays imposent des droits de douane de représailles, cela affaiblira également les exportations américaines. Le déséquilibre commercial pourrait être temporairement atténué, mais la réorganisation des chaînes d'approvisionnement et les douleurs liées à la hausse des prix sont inévitables.
Flux de capitaux internationaux : Une diminution des importations américaines signifie une réduction des dollars qui circulent à l'étranger, suscitant des inquiétudes quant à une pénurie de dollars à l'échelle mondiale. Les réserves de dollars de nos partenaires commerciaux étrangers diminuent, ce qui pourrait entraîner des tensions de liquidité sur les marchés émergents, modifiant ainsi le paysage des flux de capitaux mondiaux. En période de pénurie de dollars, les fonds ont tendance à revenir aux États-Unis ou à se réfugier dans des actifs refuges, impactant les prix des actifs étrangers et la stabilité des taux de change.
Offre et demande des obligations américaines : Pendant de nombreuses années, le gigantesque déficit commercial des États-Unis a conduit à une détention massive de dollars à l'étranger, ces dollars revenant souvent aux États-Unis par l'achat d'obligations américaines. Aujourd'hui, les droits de douane réduisent l'écoulement des dollars, et les fonds des investisseurs étrangers pour acheter des obligations américaines sont insuffisants. Cependant, le déficit fiscal américain reste élevé, et l'offre d'obligations ne fait qu'augmenter. Si la demande extérieure diminue, qui va reprendre les obligations américaines qui affluent sans cesse ? Le résultat pourrait bien être une hausse des rendements des obligations américaines, une augmentation des coûts de financement, et même un risque de manque de liquidité.
Dans l'ensemble, la politique tarifaire est, sur le plan macroéconomique, comme boire du poison pour étancher sa soif : elle répare à court terme le déséquilibre commercial, mais affaiblit la dynamique du dollar dans le circuit mondial. Ce déplacement du bilan n'est rien d'autre qu'un transfert de pression du poste commercial vers le poste capital, le marché des obligations américaines étant en première ligne. Un blocage dans le flux de capitaux macroéconomiques va rapidement éclater ailleurs — la Réserve fédérale devra être prête avec des tuyaux d'incendie pour éteindre le feu.
Liquidité du dollar : la réduction des exportations provoque une pénurie de dollars, la Réserve fédérale relance sa politique d'assouplissement
Lorsque l'offre de dollars à l'étranger se resserre en raison d'un refroidissement du commerce, la Réserve fédérale doit intervenir pour soulager la liquidité en dollars. Les étrangers ne peuvent pas acheter des obligations américaines s'ils n'ont pas gagné de dollars, il ne reste plus que la banque centrale et le système bancaire américains pour combler le vide. Cela signifie que l'imprimante à billets de la Réserve fédérale doit à nouveau faire entendre le bruit "Brrrr".
En fait, lors de la récente réunion, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre qu'il pourrait bientôt relancer l'assouplissement quantitatif (QE) et se concentrer sur l'achat de bons du Trésor américain. Cette déclaration prouve que les autorités reconnaissent également que le fonctionnement du marché des bons du Trésor dépend d'une injection supplémentaire de liquidités en dollars. En termes simples, la pénurie de dollars ne peut être résolue que par un "grand assouplissement". L'extension du bilan de la Réserve fédérale, la baisse des taux d'intérêt et même l'utilisation du système bancaire pour acheter des obligations sont déjà sur le qui-vive.
Cependant, cette opération de sauvetage de liquidité est inévitablement associée à un dilemme : d'une part, une injection rapide de liquidités en dollars peut aplanir les taux d'intérêt des obligations d'État et atténuer le risque de défaillance du marché ; d'autre part, une inondation d'argent finira par engendrer de l'inflation, érodant le pouvoir d'achat du dollar. L'offre de dollars passe d'une situation tendue à une situation de surabondance, la valeur du dollar connaîtra nécessairement des fluctuations dramatiques. On peut prévoir que dans les montagnes russes de "d'abord assécher, puis libérer de l'eau", les marchés financiers mondiaux vivront un balancement extrême du dollar, passant d'une force (rareté) à une faiblesse (surabondance). La Réserve fédérale se voit contrainte de marcher sur un fil entre la stabilisation du marché obligataire et le contrôle de l'inflation, mais il semble qu'il soit urgent de garantir la stabilité du marché des obligations d'État, "imprimer de l'argent pour acheter des obligations" est devenu un choix politique inévitable. Cela annonce également un tournant majeur dans l'environnement de liquidité du dollar à l'échelle mondiale : un retour de la contraction à l'assouplissement. L'expérience historique prouve à maintes reprises qu'une fois que la Réserve fédérale ouvre les vannes, l'inondation finira par atteindre tous les coins - y compris le marché des cryptomonnaies et d'autres actifs à risque.
Impact sur le Bitcoin et les actifs chiffrés : couverture contre l'inflation et montée de l'"or numérique"
Le signal de la Réserve fédérale de relancer l'imprimante à billets est presque une bénédiction pour les actifs de chiffrement comme le Bitcoin. La raison est simple : lorsque le dollar inonde le marché et que les attentes de dévaluation de la monnaie de crédit augmentent, les capitaux rationnels chercheront des réservoirs de protection contre l'inflation, et le Bitcoin est devenu le "gold numérique" tant convoité. Dans ce contexte macroéconomique, l'attrait du Bitcoin à offre limitée augmente considérablement, et sa logique de soutien à la valeur n'a jamais été aussi claire : lorsque la monnaie fiduciaire devient de plus en plus "légère", les actifs en monnaie forte deviennent "lourds".
La tendance du Bitcoin "dépend entièrement des attentes du marché concernant l'offre future de monnaie fiduciaire". Lorsque les investisseurs s'attendent à une grande expansion de l'offre de dollars et à une baisse du pouvoir d'achat des billets, des fonds de couverture affluent vers le Bitcoin, un actif qui ne peut pas être surémis. En regardant la situation de 2020, après le QE massif de la Réserve fédérale, la montée conjointe du Bitcoin et de l'or en est une preuve évidente. Si cette fois-ci la machine à liquidités est de nouveau mise en marche, le marché des cryptomonnaies pourrait très probablement revivre cette scène : les actifs numériques accueilleraient une nouvelle vague de hausse de valorisation.
En plus des attentes de hausse des prix, cette vague de bouleversements macroéconomiques renforcera également le récit du "chiffrement d'or". Si la Réserve fédérale relâche sa politique monétaire, cela pourrait engendrer un manque de confiance du marché envers le système monétaire fiduciaire, et le public sera plus enclin à considérer le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur résistant à l'inflation et aux risques politiques, tout comme dans les périodes de chaos passé où les gens se tournaient vers l'or physique. Il convient de mentionner que les acteurs du marché des cryptomonnaies sont déjà habitués au bruit politique à court terme. En d'autres termes, les détenteurs de Bitcoin avisés savent que l'objectif initial de la création du Bitcoin est de lutter contre l'émission excessive et l'incertitude ; chaque impression de monnaie et chaque erreur politique viennent plutôt prouver la valeur de détenir du Bitcoin comme assurance d'actifs alternatifs. On peut s'attendre à ce qu'avec l'augmentation des attentes d'expansion de la masse monétaire en dollars, les fonds de couverture intensifient leur allocation, et l'image du Bitcoin en tant que "chiffrement d'or" s'ancre encore plus profondément dans l'esprit du grand public et des institutions.
Impact potentiel sur le marché DeFi et des stablecoins : demande et courbe de rendement des stablecoins sous la volatilité du dollar
Les fluctuations importantes du dollar affectent non seulement le bitcoin, mais ont également un impact profond sur les stablecoins et le domaine DeFi. Les stablecoins indexés sur le dollar comme USDT et USDC, en tant que substituts du dollar sur le marché des cryptomonnaies, verront leur demande refléter directement les changements d'attentes des investisseurs concernant la liquidité du dollar. De plus, la courbe des taux d'intérêt de prêt en chaîne variera également en fonction de l'environnement macroéconomique.
Demande de stablecoins : En période de pénurie de dollars, les marchés offshore ont souvent recours aux stablecoins pour "sauver la situation". Lorsque l'accès au dollar est difficile à l'étranger, le USDT est souvent échangé avec une prime sur le marché de gré à gré, car tout le monde se précipite pour obtenir ce dollar numérique. Une fois que la Réserve fédérale commence à injecter massivement des liquidités, une partie des nouveaux dollars pourrait affluer vers le marché des cryptomonnaies, entraînant une émission massive de USDT/USDC pour satisfaire les besoins de transaction et de couverture. En fait, la situation d'émission des stablecoins au cours des derniers mois indique que ce processus a déjà commencé. En d'autres termes, que le dollar se renforce ou s'affaiblisse, la demande rigide pour les stablecoins ne fait qu'augmenter : soit en raison d'un manque de dollars, soit par crainte de la dévaluation des monnaies fiduciaires, les fonds sont transférés sur la blockchain pour se protéger. En particulier sur les marchés émergents et dans les régions à réglementation stricte, les stablecoins jouent le rôle de substituts au dollar, chaque fluctuation du système dollar renforçant la présence des stablecoins en tant que "dollar crypté". On peut imaginer que si le dollar entre dans un nouveau cycle de dévaluation, les investisseurs pourraient dépendre encore plus des stablecoins comme le USDT pour faire circuler des fonds dans le secteur des cryptomonnaies, ce qui pourrait propulser la capitalisation des stablecoins à de nouveaux sommets.
Courbe de rendement DeFi : La tension de la liquidité en dollars se transmettra également au marché de prêt DeFi par le biais des taux d'intérêt. En période de pénurie de dollars, les dollars on-chain deviennent précieux, et les taux d'intérêt pour emprunter des Stablecoins montent en flèche, la courbe de rendement DeFi s'élève brusquement (les prêteurs exigent un meilleur retour). En revanche, lorsque la Réserve fédérale assouplit sa politique monétaire, ce qui entraîne une abondance de dollars sur le marché et une baisse des taux d'intérêt traditionnels, les taux d'intérêt des Stablecoins dans DeFi deviennent relativement attrayants, attirant ainsi plus de fonds sur la chaîne pour obtenir des rendements. Avec la baisse des taux d'intérêt, davantage de capitaux pourraient être investis dans la chaîne pour rechercher des rendements plus élevés, accélérant encore cette tendance. Certains analystes prévoient même qu'avec l'augmentation de la demande de crédit en cryptomonnaies, le rendement annualisé des Stablecoins dans DeFi pourrait dépasser 5 %, surpassant les taux de rendement des fonds du marché monétaire américain. Cela signifie que DeFi a le potentiel d'offrir des rendements relativement plus attrayants dans un environnement macroéconomique à faible taux d'intérêt, attirant ainsi l'attention des capitaux traditionnels. Cependant, il convient de noter que si l'assouplissement de la Réserve fédérale déclenche finalement une hausse des attentes d'inflation, les taux d'intérêt des prêts en Stablecoins pourraient à nouveau augmenter pour refléter la prime de risque. Par conséquent, la courbe de rendement DeFi pourrait être revalorisée dans une dynamique de "d'abord vers le bas, puis vers le haut" : d'abord à plat en raison d'une liquidité abondante, puis s'accentuant sous la pression inflationniste. Mais dans l'ensemble, tant que la liquidité en dollars est en excès, la tendance des capitaux à affluer dans DeFi à la recherche de rendements sera irréversible, ce qui fera monter les prix des actifs de qualité tout en faisant baisser les niveaux de taux d'intérêt sans risque, déplaçant ainsi toute la courbe de rendement dans une direction favorable aux emprunteurs.
En résumé, les réactions en chaîne macroéconomiques provoquées par la politique tarifaire auront un impact profond sur tous les aspects du marché des cryptomonnaies. De l'économie macro à la liquidité du dollar, en passant par le marché du Bitcoin et l'écosystème DeFi, nous assistons à un effet papillon : la guerre commerciale déclenche une tempête monétaire, au moment où le dollar connaît de fortes fluctuations, le Bitcoin se prépare à s'envoler, tandis que les stablecoins et DeFi se retrouvent face à des opportunités et des défis dans un interstice. Pour les investisseurs en cryptomonnaies à l'odorat aiguisé, cette tempête macroéconomique représente à la fois un risque et une opportunité. Objectivement, le modèle tarifaire agressif a en réalité favorisé la survenance de ce processus. Peut-être que l'assouplissement quantitatif est donc de plus en plus proche. Bien que je ne sois pas particulièrement enclin à parler de récits tels que "une grande partie d'échecs", il semble que ce soit déjà l'angle le plus positif et clair.
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MidsommarWallet
· Il y a 12h
Avoir confiance dans la grande tendance de l'univers de la cryptomonnaie
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BlockchainRetirementHome
· 07-31 04:55
Le marché est déjà en désordre.
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JustHodlIt
· 07-30 15:16
La crise de la dette américaine n'est vraiment pas loin.
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DAOplomacy
· 07-30 15:11
L'inflation pump entraîne une hausse.
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ser_we_are_early
· 07-30 15:01
La politique monétaire expansionniste est de retour.
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BearEatsAll
· 07-30 14:55
Le marché est vraiment sur le point de changer.
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SleepyArbCat
· 07-30 14:52
Il n'y a que deux chemins : regarder plus souvent à la baisse.
Renversement majeur de la liquidité du dollar américain : la politique tarifaire déclenche de nouvelles opportunités sur le marché des cryptomonnaies
Réactions en chaîne macroéconomiques provoquées par la politique douanière et son impact sur le marché des cryptomonnaies
Trump brandit à nouveau le bâton des tarifs douaniers, avec l'intention de renverser le déséquilibre commercial à long terme. Cette stratégie tarifaire pourrait remodeler à court terme la structure commerciale et les flux de capitaux américains, mais elle cache également un nouveau choc pour le marché des obligations du Trésor américain, dont le cœur réside dans le fait que la politique tarifaire pourrait entraîner une baisse de la demande étrangère pour les obligations américaines, et la Réserve fédérale pourrait avoir besoin d'une politique monétaire plus souple pour maintenir le fonctionnement du marché des obligations.
Plus précisément, il y a plusieurs aspects :
Structure commerciale : Des droits de douane élevés visent à réduire les importations et à encourager la production locale, réduisant ainsi le déficit commercial. Cependant, cette approche s'accompagne souvent d'effets secondaires : l'augmentation des coûts d'importation pourrait faire pression sur l'inflation, et si d'autres pays imposent des droits de douane de représailles, cela affaiblira également les exportations américaines. Le déséquilibre commercial pourrait être temporairement atténué, mais la réorganisation des chaînes d'approvisionnement et les douleurs liées à la hausse des prix sont inévitables.
Flux de capitaux internationaux : Une diminution des importations américaines signifie une réduction des dollars qui circulent à l'étranger, suscitant des inquiétudes quant à une pénurie de dollars à l'échelle mondiale. Les réserves de dollars de nos partenaires commerciaux étrangers diminuent, ce qui pourrait entraîner des tensions de liquidité sur les marchés émergents, modifiant ainsi le paysage des flux de capitaux mondiaux. En période de pénurie de dollars, les fonds ont tendance à revenir aux États-Unis ou à se réfugier dans des actifs refuges, impactant les prix des actifs étrangers et la stabilité des taux de change.
Offre et demande des obligations américaines : Pendant de nombreuses années, le gigantesque déficit commercial des États-Unis a conduit à une détention massive de dollars à l'étranger, ces dollars revenant souvent aux États-Unis par l'achat d'obligations américaines. Aujourd'hui, les droits de douane réduisent l'écoulement des dollars, et les fonds des investisseurs étrangers pour acheter des obligations américaines sont insuffisants. Cependant, le déficit fiscal américain reste élevé, et l'offre d'obligations ne fait qu'augmenter. Si la demande extérieure diminue, qui va reprendre les obligations américaines qui affluent sans cesse ? Le résultat pourrait bien être une hausse des rendements des obligations américaines, une augmentation des coûts de financement, et même un risque de manque de liquidité.
Dans l'ensemble, la politique tarifaire est, sur le plan macroéconomique, comme boire du poison pour étancher sa soif : elle répare à court terme le déséquilibre commercial, mais affaiblit la dynamique du dollar dans le circuit mondial. Ce déplacement du bilan n'est rien d'autre qu'un transfert de pression du poste commercial vers le poste capital, le marché des obligations américaines étant en première ligne. Un blocage dans le flux de capitaux macroéconomiques va rapidement éclater ailleurs — la Réserve fédérale devra être prête avec des tuyaux d'incendie pour éteindre le feu.
Liquidité du dollar : la réduction des exportations provoque une pénurie de dollars, la Réserve fédérale relance sa politique d'assouplissement
Lorsque l'offre de dollars à l'étranger se resserre en raison d'un refroidissement du commerce, la Réserve fédérale doit intervenir pour soulager la liquidité en dollars. Les étrangers ne peuvent pas acheter des obligations américaines s'ils n'ont pas gagné de dollars, il ne reste plus que la banque centrale et le système bancaire américains pour combler le vide. Cela signifie que l'imprimante à billets de la Réserve fédérale doit à nouveau faire entendre le bruit "Brrrr".
En fait, lors de la récente réunion, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre qu'il pourrait bientôt relancer l'assouplissement quantitatif (QE) et se concentrer sur l'achat de bons du Trésor américain. Cette déclaration prouve que les autorités reconnaissent également que le fonctionnement du marché des bons du Trésor dépend d'une injection supplémentaire de liquidités en dollars. En termes simples, la pénurie de dollars ne peut être résolue que par un "grand assouplissement". L'extension du bilan de la Réserve fédérale, la baisse des taux d'intérêt et même l'utilisation du système bancaire pour acheter des obligations sont déjà sur le qui-vive.
Cependant, cette opération de sauvetage de liquidité est inévitablement associée à un dilemme : d'une part, une injection rapide de liquidités en dollars peut aplanir les taux d'intérêt des obligations d'État et atténuer le risque de défaillance du marché ; d'autre part, une inondation d'argent finira par engendrer de l'inflation, érodant le pouvoir d'achat du dollar. L'offre de dollars passe d'une situation tendue à une situation de surabondance, la valeur du dollar connaîtra nécessairement des fluctuations dramatiques. On peut prévoir que dans les montagnes russes de "d'abord assécher, puis libérer de l'eau", les marchés financiers mondiaux vivront un balancement extrême du dollar, passant d'une force (rareté) à une faiblesse (surabondance). La Réserve fédérale se voit contrainte de marcher sur un fil entre la stabilisation du marché obligataire et le contrôle de l'inflation, mais il semble qu'il soit urgent de garantir la stabilité du marché des obligations d'État, "imprimer de l'argent pour acheter des obligations" est devenu un choix politique inévitable. Cela annonce également un tournant majeur dans l'environnement de liquidité du dollar à l'échelle mondiale : un retour de la contraction à l'assouplissement. L'expérience historique prouve à maintes reprises qu'une fois que la Réserve fédérale ouvre les vannes, l'inondation finira par atteindre tous les coins - y compris le marché des cryptomonnaies et d'autres actifs à risque.
Impact sur le Bitcoin et les actifs chiffrés : couverture contre l'inflation et montée de l'"or numérique"
Le signal de la Réserve fédérale de relancer l'imprimante à billets est presque une bénédiction pour les actifs de chiffrement comme le Bitcoin. La raison est simple : lorsque le dollar inonde le marché et que les attentes de dévaluation de la monnaie de crédit augmentent, les capitaux rationnels chercheront des réservoirs de protection contre l'inflation, et le Bitcoin est devenu le "gold numérique" tant convoité. Dans ce contexte macroéconomique, l'attrait du Bitcoin à offre limitée augmente considérablement, et sa logique de soutien à la valeur n'a jamais été aussi claire : lorsque la monnaie fiduciaire devient de plus en plus "légère", les actifs en monnaie forte deviennent "lourds".
La tendance du Bitcoin "dépend entièrement des attentes du marché concernant l'offre future de monnaie fiduciaire". Lorsque les investisseurs s'attendent à une grande expansion de l'offre de dollars et à une baisse du pouvoir d'achat des billets, des fonds de couverture affluent vers le Bitcoin, un actif qui ne peut pas être surémis. En regardant la situation de 2020, après le QE massif de la Réserve fédérale, la montée conjointe du Bitcoin et de l'or en est une preuve évidente. Si cette fois-ci la machine à liquidités est de nouveau mise en marche, le marché des cryptomonnaies pourrait très probablement revivre cette scène : les actifs numériques accueilleraient une nouvelle vague de hausse de valorisation.
En plus des attentes de hausse des prix, cette vague de bouleversements macroéconomiques renforcera également le récit du "chiffrement d'or". Si la Réserve fédérale relâche sa politique monétaire, cela pourrait engendrer un manque de confiance du marché envers le système monétaire fiduciaire, et le public sera plus enclin à considérer le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur résistant à l'inflation et aux risques politiques, tout comme dans les périodes de chaos passé où les gens se tournaient vers l'or physique. Il convient de mentionner que les acteurs du marché des cryptomonnaies sont déjà habitués au bruit politique à court terme. En d'autres termes, les détenteurs de Bitcoin avisés savent que l'objectif initial de la création du Bitcoin est de lutter contre l'émission excessive et l'incertitude ; chaque impression de monnaie et chaque erreur politique viennent plutôt prouver la valeur de détenir du Bitcoin comme assurance d'actifs alternatifs. On peut s'attendre à ce qu'avec l'augmentation des attentes d'expansion de la masse monétaire en dollars, les fonds de couverture intensifient leur allocation, et l'image du Bitcoin en tant que "chiffrement d'or" s'ancre encore plus profondément dans l'esprit du grand public et des institutions.
Impact potentiel sur le marché DeFi et des stablecoins : demande et courbe de rendement des stablecoins sous la volatilité du dollar
Les fluctuations importantes du dollar affectent non seulement le bitcoin, mais ont également un impact profond sur les stablecoins et le domaine DeFi. Les stablecoins indexés sur le dollar comme USDT et USDC, en tant que substituts du dollar sur le marché des cryptomonnaies, verront leur demande refléter directement les changements d'attentes des investisseurs concernant la liquidité du dollar. De plus, la courbe des taux d'intérêt de prêt en chaîne variera également en fonction de l'environnement macroéconomique.
Demande de stablecoins : En période de pénurie de dollars, les marchés offshore ont souvent recours aux stablecoins pour "sauver la situation". Lorsque l'accès au dollar est difficile à l'étranger, le USDT est souvent échangé avec une prime sur le marché de gré à gré, car tout le monde se précipite pour obtenir ce dollar numérique. Une fois que la Réserve fédérale commence à injecter massivement des liquidités, une partie des nouveaux dollars pourrait affluer vers le marché des cryptomonnaies, entraînant une émission massive de USDT/USDC pour satisfaire les besoins de transaction et de couverture. En fait, la situation d'émission des stablecoins au cours des derniers mois indique que ce processus a déjà commencé. En d'autres termes, que le dollar se renforce ou s'affaiblisse, la demande rigide pour les stablecoins ne fait qu'augmenter : soit en raison d'un manque de dollars, soit par crainte de la dévaluation des monnaies fiduciaires, les fonds sont transférés sur la blockchain pour se protéger. En particulier sur les marchés émergents et dans les régions à réglementation stricte, les stablecoins jouent le rôle de substituts au dollar, chaque fluctuation du système dollar renforçant la présence des stablecoins en tant que "dollar crypté". On peut imaginer que si le dollar entre dans un nouveau cycle de dévaluation, les investisseurs pourraient dépendre encore plus des stablecoins comme le USDT pour faire circuler des fonds dans le secteur des cryptomonnaies, ce qui pourrait propulser la capitalisation des stablecoins à de nouveaux sommets.
Courbe de rendement DeFi : La tension de la liquidité en dollars se transmettra également au marché de prêt DeFi par le biais des taux d'intérêt. En période de pénurie de dollars, les dollars on-chain deviennent précieux, et les taux d'intérêt pour emprunter des Stablecoins montent en flèche, la courbe de rendement DeFi s'élève brusquement (les prêteurs exigent un meilleur retour). En revanche, lorsque la Réserve fédérale assouplit sa politique monétaire, ce qui entraîne une abondance de dollars sur le marché et une baisse des taux d'intérêt traditionnels, les taux d'intérêt des Stablecoins dans DeFi deviennent relativement attrayants, attirant ainsi plus de fonds sur la chaîne pour obtenir des rendements. Avec la baisse des taux d'intérêt, davantage de capitaux pourraient être investis dans la chaîne pour rechercher des rendements plus élevés, accélérant encore cette tendance. Certains analystes prévoient même qu'avec l'augmentation de la demande de crédit en cryptomonnaies, le rendement annualisé des Stablecoins dans DeFi pourrait dépasser 5 %, surpassant les taux de rendement des fonds du marché monétaire américain. Cela signifie que DeFi a le potentiel d'offrir des rendements relativement plus attrayants dans un environnement macroéconomique à faible taux d'intérêt, attirant ainsi l'attention des capitaux traditionnels. Cependant, il convient de noter que si l'assouplissement de la Réserve fédérale déclenche finalement une hausse des attentes d'inflation, les taux d'intérêt des prêts en Stablecoins pourraient à nouveau augmenter pour refléter la prime de risque. Par conséquent, la courbe de rendement DeFi pourrait être revalorisée dans une dynamique de "d'abord vers le bas, puis vers le haut" : d'abord à plat en raison d'une liquidité abondante, puis s'accentuant sous la pression inflationniste. Mais dans l'ensemble, tant que la liquidité en dollars est en excès, la tendance des capitaux à affluer dans DeFi à la recherche de rendements sera irréversible, ce qui fera monter les prix des actifs de qualité tout en faisant baisser les niveaux de taux d'intérêt sans risque, déplaçant ainsi toute la courbe de rendement dans une direction favorable aux emprunteurs.
En résumé, les réactions en chaîne macroéconomiques provoquées par la politique tarifaire auront un impact profond sur tous les aspects du marché des cryptomonnaies. De l'économie macro à la liquidité du dollar, en passant par le marché du Bitcoin et l'écosystème DeFi, nous assistons à un effet papillon : la guerre commerciale déclenche une tempête monétaire, au moment où le dollar connaît de fortes fluctuations, le Bitcoin se prépare à s'envoler, tandis que les stablecoins et DeFi se retrouvent face à des opportunités et des défis dans un interstice. Pour les investisseurs en cryptomonnaies à l'odorat aiguisé, cette tempête macroéconomique représente à la fois un risque et une opportunité. Objectivement, le modèle tarifaire agressif a en réalité favorisé la survenance de ce processus. Peut-être que l'assouplissement quantitatif est donc de plus en plus proche. Bien que je ne sois pas particulièrement enclin à parler de récits tels que "une grande partie d'échecs", il semble que ce soit déjà l'angle le plus positif et clair.