Nouvelles tendances financières mondiales : les cryptoactifs deviennent un nouveau choix pour le hedging de l'incertitude

Début mai, les pourparlers commerciaux entre la Chine et les États-Unis ont progressé positivement, apaisant les craintes du marché concernant une rupture de la chaîne d'approvisionnement mondiale. Cette bonne nouvelle a propulsé les marchés boursiers américains et le marché des Cryptoactifs à la hausse rapidement, dépassant les attentes du marché. Cependant, à la fin du mois, la décision du tribunal international du commerce des États-Unis a jeté une ombre sur la légitimité de la guerre tarifaire, déclenchant une nouvelle série de jeux politiques. La reconstruction des règles commerciales mondiales entre dans une phase de lutte entre les départements judiciaires et administratifs, et les effets à long terme des tarifs restent préoccupants.

Dans cette situation complexe, la décentralisation et les caractéristiques transnationales des cryptoactifs, ainsi que leur résistance à l'intervention politique, sont de plus en plus appréciées par les investisseurs.

Économie américaine : entre joie et tristesse

En mai, les données économiques américaines sont mitigées. Les données sur l'emploi non agricole d'avril ont augmenté de 177 000, mieux que prévu, montrant que le marché du travail reste robuste. Après l'accord sur "la suspension des droits de douane" lors des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis, les consommateurs ont vu leurs attentes d'inflation sur les prix des biens importés diminuer, ce qui a favorisé un rebond de l'appétit pour la consommation au détail. En mai, l'indice de confiance des consommateurs a fortement rebondi à 98, enregistrant la plus forte augmentation mensuelle en quatre ans.

Cependant, le marché obligataire américain est confronté à des défis. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à plus de 5,1 %, atteignant des niveaux jamais vus depuis 20 ans. Le nouveau projet de loi adopté par la Chambre des représentants vise à augmenter considérablement le plafond de la dette américaine, ce qui pourrait faire grimper le ratio de la dette américaine par rapport au PIB de l'actuel 98 % à 125 %, suscitant des inquiétudes sur les perspectives budgétaires des États-Unis.

De plus, le compte rendu de la réunion de mai de la Réserve fédérale montre que presque tous les responsables présents estiment que "l'inflation pourrait être plus durable que prévu", ce qui justifie le maintien de la position de pause sur les baisses de taux. Ces facteurs contribuent collectivement à une situation économique américaine "stable avec des risques".

Les marchés boursiers et les performances des cryptoactifs sont remarquables

Malgré le dicton de Wall Street "Vendez en mai", l'apaisement des tarifs douaniers au début avril a brisé ce sort. Les marchés boursiers américains et des cryptoactifs ont rapidement absorbé les effets négatifs de la "guerre tarifaire de réciprocité", avec une augmentation impressionnante. En mai, l'indice S&P 500 a augmenté d'environ 6,15 %, le Nasdaq d'environ 9,56 % et le Dow Jones d'environ 3,94 %. Le S&P 500 et le Nasdaq ont respectivement enregistré leurs meilleures performances de mai depuis 1990 et 1997.

Le marché des Cryptoactifs a également montré d'excellentes performances. Le Bitcoin est passé d'une fourchette de 95 000 $ au début du mois à 105 000 $ à la fin du mois, avec une augmentation mensuelle de 12 %, atteignant même un nouveau sommet de 112 000 $ à un moment donné. Cet effet de résonance avec le marché boursier américain indique que les investisseurs repositionnent leurs actifs dans un contexte d'incertitude politique.

L'attractivité des cryptoactifs s'accroît

Les fondamentaux du Bitcoin accueillent un catalyseur clé, l'effet "aspiration" au niveau des fonds étant particulièrement marqué. Au cours des cinq dernières semaines, les ETF Bitcoin américains ont attiré plus de 9 milliards de dollars de flux de fonds, tandis que les fonds d'or ont subi des sorties de plus de 2,8 milliards de dollars durant la même période. Cette tendance indique que certains investisseurs passent de l'or traditionnel au "or numérique" qu'est le Bitcoin, le considérant comme un nouveau moyen de stockage de valeur et un outil de hedging.

L'amélioration de l'environnement réglementaire apporte également des avantages au marché des cryptoactifs. Le nouveau président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis a proposé de créer un "capitale mondiale des crypto-monnaies" et a annoncé un changement de modèle réglementaire. Le Sénat américain a adopté un vote procédural sur le projet de loi GENIUS, et le Conseil législatif de Hong Kong a approuvé le projet de loi sur les stablecoins. Ces initiatives favorisent ensemble la normalisation du marché mondial des stablecoins, ouvrant de nouvelles voies de financement pour le marché des monnaies numériques, tout en fournissant un soutien institutionnel au développement de l'écosystème Web3.

Perspectives d'avenir

Avec l'entrée simultanée des institutions financières traditionnelles et des systèmes réglementaires, le récit des actifs réels sur la chaîne (RWA) s'accélère, et le consensus sur le Bitcoin en tant que "base de stockage de valeur" se renforce, soulignant de plus en plus sa position unique dans la répartition des actifs mondiaux.

À l'avenir, la volatilité des marchés financiers traditionnels pourrait, à certaines étapes, servir de catalyseur à la hausse des cryptoactifs. À court terme, les inquiétudes suscitées par la hausse des rendements des obligations américaines pourraient inciter les fonds refuge à affluer vers le marché des cryptoactifs. À long terme, la détérioration de la situation financière des États-Unis pourrait accroître l'attractivité des actifs cryptés en tant qu'abri, cette pression financière pouvant affaiblir la confiance dans le dollar et les obligations d'État, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs décentralisés comme le bitcoin pour hedger le risque de crédit.

Dans l'ensemble, les performances du marché des cryptoactifs en mai reflètent le fait qu'alors que le système financier traditionnel est confronté à des frictions tarifaires, à une crise de la dette et à des dilemmes de politique monétaire, le bitcoin devient un nouveau choix pour le capital cherchant à hedger l'"incertitude de l'ancien ordre". Avec le desserrement de la réglementation passant des attentes à la réalité, ce processus de reconstruction pourrait s'accélérer. Bien que la pression à moyen terme sur les rendements des obligations américaines et les revirements des politiques de réglementation puissent poser des défis au marché, le récit du bitcoin en tant que "l'or numérique" est désormais entré dans le cadre des sujets de discussion mainstream.