Début 2025, les opportunités et le potentiel du marché dans les yeux du chiffrement VC

Avec le son des cloches du Nouvel An, l'industrie du chiffrement entre dans un nouveau point de développement. En 2024, le marché a connu une reprise, une innovation et un ajustement, les projets de tête ont consolidé leur position, et de nouvelles voies émergentes ont discrètement fait surface, posant les bases pour l'avenir. Au cours des fluctuations de cette année, le VC, en tant que baromètre du développement de l'industrie, a été témoin des changements du marché et façonne la direction de l'industrie à l'intersection du capital, de la communauté et de la technologie.

Positionnés au seuil de 2025, plusieurs VC de premier plan partagent leurs observations et réflexions sur l'industrie du chiffrement. Ils reviennent sur les moments forts de l'année écoulée, analysent les opportunités et les défis actuels du marché, et font des prévisions sur les tendances de développement futures. Dans ce domaine en constante évolution, quels projets et secteurs attirent l'attention des VC ? Explorons ensemble le "hier, aujourd'hui et demain" de l'industrie du chiffrement.

Les projets les plus marquants de 2024

Au cours de l'année écoulée, l'industrie du chiffrement a connu une nouvelle vague de croissance sous l'impulsion conjointe du redressement du marché et de l'innovation technologique. Des mises à niveau d'infrastructure aux percées dans de nouveaux secteurs émergents, d'innombrables projets se sont distingués, montrant une vigueur et un potentiel d'innovation remarquables. Certains de ces projets, grâce à des chemins technologiques ou des modèles commerciaux uniques, ont non seulement attiré une attention considérable, mais ont également laissé une empreinte profonde tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie.

Hyperliquid a commencé comme une bourse décentralisée de contrats perpétuels à haute performance, attirant un grand nombre d'utilisateurs tout en maintenant une vitesse d'exécution des transactions et une liquidité élevées. Le jeton lancé par la plateforme est devenu l'un des airdrops les plus réussis de l'histoire du chiffrement. La plateforme élargit ses produits en lançant son propre écosystème, comprenant de nombreuses applications décentralisées natives, afin d'augmenter l'utilité de son écosystème au comptant. La plateforme génère d'importants frais grâce à la liquidation et au market making sur la chaîne, grignotant progressivement la part de marché des principales DEX et CEX.

Pump.fun a réussi à propulser le concept de "plateforme de lancement de mèmes" vers le sommet du récit, déclenchant ainsi une frénésie sur le marché des mèmes. L'enseignement de ce projet est que les projets Web3 peuvent réussir en construisant des produits qui possèdent une véritable utilité, une excellente expérience utilisateur et une adéquation au marché.

La renaissance des protocoles de prêt matures tels que AAVE et Compound dans le domaine de la DeFi, ainsi que l'émergence de nouveaux entrants de haute qualité comme Morpho, Euler et Ajna, est enthousiasmante. Bien que la DeFi n'ait pas reçu autant d'attention que par le passé dans le cycle actuel, le succès discret de ces protocoles mérite néanmoins d'être observé et suivi.

Pudgy Penguin a propulsé à lui seul le renouveau de l'ensemble du secteur NFT. En tant que représentant de la nouvelle génération d'entrepreneurs, la pensée fusionnelle Web2+Web3 de son fondateur a montré une énergie puissante.

Ethena se distingue dans le domaine de la DeFi grâce à son stablecoin USDE, en générant des profits à partir de taux de financement élevés en établissant des positions longues et courtes à effet de levier 1 sur les échanges centralisés. La collaboration d'Ethena avec des investisseurs institutionnels garantit que même lorsque le taux de financement est négatif, l'USDE peut maintenir des rendements stables, consolidant ainsi sa viabilité à long terme.

Comment le marché du Bitcoin va-t-il évoluer ?

Le Bitcoin a montré une incroyable dynamique de croissance en 2024. Au 31 décembre 2024, le prix du Bitcoin a augmenté de 119,1 % en cumulé. Cette augmentation est principalement due à l'adoption institutionnelle des ETF au comptant, à l'événement de réduction de moitié en avril et à l'optimisme du marché après les élections américaines. Envisageant 2025, un marché haussier pour le Bitcoin devrait se poursuivre, et le franchissement de 200 000 $ est un événement très probable. Avec la maturation progressive du marché, la relation offre-demande du Bitcoin sera renforcée, et un Bitcoin à moins de 50 000 $ pourrait devenir historique dans les futurs cycles haussiers et baissiers.

Selon l'analyse des indicateurs techniques, le sommet du Bitcoin pourrait se situer autour de 200 000 $. Avec une perspective prudente, le prochain sommet pourrait atteindre entre 120 000 et 150 000 $, suivi d'une oscillation entre 100 000 et 150 000 $. À long terme, en supposant que la capitalisation boursière de l'or reste inchangée, tant que la capitalisation boursière du Bitcoin ne dépasse pas celle de l'or, son prix pourrait atteindre 600 000 $ par unité, mais ce processus pourrait prendre de 5 à 10 ans.

Contrairement aux fois précédentes, cette dynamique de marché sera profondément influencée par plusieurs facteurs, parmi lesquels les plus cruciaux incluent la liquidité externe apportée par le ETF spot Bitcoin ainsi que les flux de capitaux continus impulsés par les futures politiques de réserve de Bitcoin. Cela signifie que, de maintenant jusqu'au sommet de l'année prochaine, le marché du Bitcoin ne devrait peut-être plus connaître de fortes corrections, mais plutôt maintenir une tendance de hausse oscillante, progressant progressivement vers des niveaux de prix plus élevés.

Le conflit entre les memes et les "VC coins" va-t-il se poursuivre, quelle est la solution pour résoudre cette impasse ?

La nature du conflit entre les Meme et les VC est une compétition entre les fonds de marché existants et la liquidité. Dans un environnement où les nouveaux fonds sont limités, les VC, en raison de leur faible circulation et de leur haute FDV, ainsi que de l'émergence continue de nouveaux projets de VC, rendent difficile le soutien continu des fonds du marché, et la volonté des investisseurs particuliers d'acheter a considérablement diminué. L'avantage des Meme réside dans leur circulation totale et leur mécanisme de distribution équitable, ce qui correspond à la psychologie des investisseurs du marché, devenant ainsi une "nouvelle arme" pour les petits investisseurs contre l'avantage des institutions.

Cependant, la propriété PVP (compétition entre joueurs) des Meme coins est essentiellement insoutenable, car à l'exception de quelques projets Meme de premier plan, la plupart des Meme coins ont du mal à avoir un soutien de valeur à long terme. D'un point de vue global du marché des cryptomonnaies, à part le BTC et l'ETH, ainsi qu'un très petit nombre de projets d'infrastructure DeFi avec des sources de revenus stables, la plupart des tokens des autres projets sont des PVP, où les participants du marché se concurrencent, gagnant et perdant d'une même source.

Pour les difficultés actuelles du VC, il n'y a pas de solution efficace à court terme. Dans un contexte de rareté de la liquidité sur le marché et de l'avantage croissant des investissements institutionnels, l'atténuation des problèmes du VC nécessite de passer par un cycle complet de hausses et de baisses, permettant au marché de se désengager naturellement et de recréer la confiance et l'équité.

L'émission de jetons n'est pas une fin en soi, mais le véritable point de départ de l'exploitation d'un projet. L'équipe du projet doit réfléchir sérieusement à sa capacité à établir des cas d'utilisation concrets, à générer des revenus de flux de trésorerie plus stables et à maintenir des utilisateurs actifs et une communauté réelle après l'émission des jetons. Le projet "VC" doit mieux réfléchir à la pertinence du marché des jetons, à la nécessité de lancer le jeton, à son utilisation, et à ce qui incitera la communauté à acheter ce jeton, afin d'impliquer une communauté plus large et de disperser les jetons pour renforcer l'engagement des intérêts.

Quels écosystèmes, pistes, projets ou performances remarquables deviendront les étoiles montantes de l'industrie ?

Avec la montée du marché du chiffrement, de nouveaux récits d'innovation tels que l'IA et DeSci poussent l'industrie vers une nouvelle phase de développement. Après avoir traversé les épreuves des cycles de marché, les principaux écosystèmes continuent de renforcer leurs fossés défensifs, tandis que de nouvelles pistes et projets émergent discrètement, accumulant de la force pour une explosion future.

Les RWA (Actifs du Monde Réel) sont essentiellement conçus pour permettre à la blockchain de comptabiliser des actifs financiers majeurs à l'échelle mondiale. Actuellement, le taux de pénétration de cette "comptabilité sur chaîne" est encore inférieur à 0,1 %. Même une augmentation d'un ordre de grandeur de ce taux de pénétration pourrait donner naissance à plusieurs actifs secondaires similaires.

Le nouveau staking en tant que grand récit pour 2024 n'a pas encore été reflété dans le prix des crypto-monnaies. Avec le lancement progressif d'AVS, cela pourrait atteindre son apogée en 2025. De plus, les projets de type ZK commenceront également à montrer leur potentiel sur le marché.

L'Agent IA est promis à devenir la star montante de l'industrie du chiffrement. L'Agent IA possède la capacité de traiter d'énormes quantités de données de marché et sera capable de prendre des décisions de trading précises en temps réel, sa rapidité de réaction dépassant de loin celle des traders humains traditionnels. Dans le domaine de la DeFi, l'Agent IA peut optimiser les taux d'intérêt de prêt et le mécanisme de tarification des pools de liquidités, améliorant ainsi considérablement l'efficacité d'utilisation des fonds. De plus, il ouvre de nouvelles possibilités pour la gestion intelligente des actifs numériques, redéfinissant les frontières de la gestion d'actifs.

Le secteur PayFi est au centre des préoccupations du marché. Avec la popularité croissante des cryptomonnaies, les écosystèmes permettant des paiements sans couture et à faible coût sont en pleine période de développement rapide. Les projets reliant la finance traditionnelle et les cryptomonnaies (comme les solutions de couche 2 et les émetteurs de stablecoins) attireront une attention considérable à l'avenir. Les protocoles de paiement capables de s'intégrer en profondeur avec les services grand public et de faciliter la conversion entre cryptomonnaies et monnaies fiat deviendront une force clé pour intégrer les cryptomonnaies dans la vie quotidienne.

La fusion de l'IA et de la blockchain est également considérée comme une direction de développement importante pour l'avenir. Avec l'émergence rapide des infrastructures d'IA décentralisées et des agents d'IA, ce domaine connaît un nouveau cycle de croissance. Les projets visant à construire des réseaux d'IA décentralisés ou des applications pilotées par IA sont en phase de préparation et devraient devenir de nouveaux points forts de l'industrie. La blockchain fournit une couche de base fiable pour les interactions et transactions d'IA, améliorant non seulement la transparence et la sécurité des données, mais ouvrant également de nouvelles perspectives pour le déploiement généralisé d'applications d'IA autonomes, accélérant ainsi le rythme de l'innovation dans ce domaine.

Le vieux refrain de l'adoption de masse a-t-il enfin une chance de percer ? Qui va tenir le Saint Graal ?

Dans différents domaines de l'industrie, nous avons déjà observé une certaine "adoption massive". Des domaines verticaux comme DePIN attirent des utilisateurs de Web2 en offrant de la valeur à leur écosystème grâce à des ressources supplémentaires. Par exemple, un projet connecte les géants des télécommunications Web2 existants via un réseau 5G, tandis qu'un autre projet fournit des GPU à bas coût pour soutenir les domaines des jeux, du rendu et de l'IA. Le prochain domaine susceptible de favoriser une adoption à plus grande échelle pourrait être le secteur des paiements. Une infrastructure capable de fournir des solutions de paiement en chiffrement et de conversion de monnaie fiduciaire efficaces pour les magasins physiques stimulera une nouvelle vague d'utilisateurs, et cette tendance s'accélérera à mesure que les particuliers commenceront à investir et à détenir des actifs en chiffrement.

D'après les tendances discutées récemment dans l'industrie, le secteur des paiements devrait devenir le premier domaine de "Mass Adoption" de la blockchain. Les stablecoins ont déjà montré leur capacité à surpasser l'efficacité financière des banques traditionnelles dans les pays non dollar, et pour les habitants des pays du tiers monde, ils offrent également une protection contre l'inflation de leur monnaie locale, des abonnements à des services virtuels, des investissements financiers, et bien d'autres utilités. Une fois qu'un cadre de conformité sera établi, le potentiel de ce secteur sera équivalent à celui des systèmes de paiement traditionnels de l'ordre de mille milliards de dollars de Web2. Une demande massive engendrera également une multitude de projets de startups, des émetteurs de stablecoins en amont aux services de paiement en aval, ce sera véritablement une floraison de projets. La première ère des applications à grande échelle de la blockchain pourrait très bien commencer ici.

Ce qui propulsera cette avancée sera une nouvelle expérience utilisateur en front-end, permettant aux utilisateurs moins expérimentés de commencer plus facilement avec le chiffrement. De plus, les produits disposant déjà de canaux de distribution (comme les portefeuilles) offriront également une interaction sans couture aux utilisateurs grâce à une expérience de chiffrement intégrée, ce qui sera crucial.

À quelle étape du marché haussier sommes-nous et jusqu'à quand cela durera-t-il ?

Nous sommes peut-être actuellement au milieu d'un marché haussier. En ce qui concerne la question de savoir quand cela se terminera, il est nécessaire de considérer la signification de l'approbation des ETF Bitcoin. Les ETF permettent à Bitcoin d'exister sous un cadre réglementaire, les transactions étant légales et pleinement réglementées, ce qui signifie également qu'il y aura la création de produits dérivés financiers plus larges. Avec des participants légaux de plus en plus nombreux, cela réduira directement la volatilité des prix du marché. Ainsi, à l'avenir, il sera difficile de voir la possibilité d'une chute ou d'une forte baisse à court terme, et de plus, l'impact cyclique de la réduction de moitié de Bitcoin s'affaiblissant, le marché passera d'un passé de baisses et de hausses rapides à un long terme de hausse lente.

Nous sommes actuellement dans une "phase optimiste" du cycle de marché, les personnes qui ne croyaient pas au chiffrement commencent à acheter et à détenir certains actifs en chiffrement, tandis qu'un nombre croissant d'institutions et de gouvernements montrent un intérêt pour l'industrie du chiffrement. Si l'on s'attend à un effondrement du marché comme en 2022, cela semble peu probable, car l'environnement du chiffrement s'est amélioré et développé. De nombreuses institutions ont commencé à accumuler massivement des bitcoins, il est donc peu probable que l'on voie "la fin" du cycle de marché avec une chute de 80 %. Il pourrait y avoir des ajustements à l'avenir, mais il est peu probable que l'on revienne aux niveaux de marché baissier.

À court terme, le Bitcoin a au moins complété la moitié du processus de marché haussier. D'un point de vue optimiste et de foi, le Bitcoin ne décevra personne. L'essence du Bitcoin est de lutter contre l'inflation et de protéger la richesse.

Comment les investisseurs individuels peuvent-ils saisir les opportunités dans un marché haussier ?

Les investisseurs de détail doivent se concentrer sur des pistes à haute certitude, en mettant l'accent sur BTC, les pièces de Meme et les récits liés à l'IA, tout en investissant prudemment dans les anciennes altcoins qui manquent de nouveaux soutiens narratifs. De plus, il est important d'apprendre à suivre la tendance, de comprendre les tendances du marché et de rester à l'affût des points d'intérêt et d'attention. Le cycle est au cœur du marché ; il faut se positionner rapidement à l'arrivée du cycle et se retirer rapidement avant son déclin.