L'impact des mouvements de prix en cas de "crise", changements des participants du marché | Analyse du marché de l'or | Média d'information sur les investissements et les finances de Monex Securities
Situation de la semaine dernière (semaine du 9 juin) : augmentation des risques géopolitiques, mise à jour du prix de clôture le plus élevé pour l'or à New York, mise à jour des prix les plus élevés pour l'or JPX à la fois en séance et à la clôture.
La semaine dernière (semaine du 9 juin), le prix des contrats à terme sur l'or de New York (or NY) a fortement augmenté dans la deuxième moitié de la semaine en raison d'une montée des risques géopolitiques. Comme largement rapporté, le 13 juin au matin, heure asiatique, Israël a annoncé avoir mené des attaques ciblant des installations nucléaires dispersées en Iran. Les craintes d'une intensification du conflit entre les deux pays dans la région du Moyen-Orient se sont accrues, et l'or NY a attiré des fonds de fuite, enregistrant trois jours de hausse consécutifs.
Les transactions normales de la NYMEX ont terminé à 3 452,80 dollars, en hausse de 50,40 dollars par rapport à la veille. Sur une base hebdomadaire, cela représente une augmentation de 106,20 dollars, soit 3,17 % par rapport à la fin de la semaine précédente. La fourchette hebdomadaire s'est élargie à 155 dollars, passant de 3 313 à 3 468 dollars, en raison d'une augmentation des niveaux vers la fin de la semaine.
Discussions entre les États-Unis et la Chine, l'IPC américain passe sans encombre.
Au début de la semaine, alors que les résultats de la deuxième ronde des négociations sur les droits de douane entre les États-Unis et la Chine, qui s'est tenue à Londres les 9 et 10 juin, et l'indice des prix à la consommation (IPC) américain de mai, qui sera annoncé le 11 juin, attirent l'attention, l'or à New York se négociait dans une fourchette calme d'environ 3 350 dollars.
Les négociations entre les États-Unis et la Chine se sont terminées par un accord mutuel, ayant obtenu une certaine confirmation concernant les exportations de terres rares en provenance de Chine, qui étaient principalement une préoccupation du côté américain. Les discussions se poursuivront à certaines occasions et ont été passées sans encombre. L'IPC de mai aux États-Unis a été inférieur aux prévisions du marché, renforçant les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale (FRB) redémarrerait une baisse des taux plus tôt que prévu, ce qui a constitué un facteur de soutien pour l'or à New York.
Une alerte avait été émise concernant la situation au Moyen-Orient.
Le 11 juin, jour de l'annonce de l'IPC, le président américain Trump a suggéré le retrait des familles des membres des forces armées américaines stationnées au Moyen-Orient, en déclarant que "le Moyen-Orient pourrait devenir un endroit dangereux". Le département d'État américain a également reconnu le départ à l'étranger des membres du personnel de l'ambassade des États-Unis en Irak, signalant une intensification des tensions au Moyen-Orient.
Le 12 juin suivant, la BBC a rapporté que « dans les prochains jours, Israël prévoit d'attaquer l'Iran sans le soutien des États-Unis », ce qui a conduit le prix de l'or à New York à atteindre 3 402,40 dollars, revenant à son niveau le plus élevé depuis le 6 mai. Le 13 juin suivant, comme mentionné précédemment, des nouvelles sur les mouvements d'Israël ont été rapportées.
a mis à jour le prix de l'or national à son plus haut niveau historique.
Le prix de l'or domestique a atteint un nouveau record historique en raison de l'augmentation rapide des niveaux de l'or de New York pendant le week-end. Le taux de change dollar américain / yen est resté généralement autour de 144 yens, se déplaçant en fonction des fluctuations de l'or de New York.
Le prix des contrats à terme sur l'or de la Bourse d'Osaka le 13 juin (JPX or) a atteint un sommet temporaire de 15 948 yens, dépassant les 15 843 yens du 8 mai, établissant ainsi un nouveau record historique pendant les heures de négociation. De plus, le prix de clôture a également été de 15 887 yens, surpassant celui de 15 779 yens du 22 avril, établissant un nouveau record.
La semaine dernière, le marché a continué de progresser avec une hausse de 207 yens, soit 3,17 %. La fourchette de prix était de 15 416 à 15 948 yens, avec une amplitude de 532 yens, la plus importante depuis trois semaines. La Banque du Japon prévoit de tenir une réunion de politique monétaire les 16 et 17 juin, mais alors qu'elle réduit ses achats de titres de créance, il est prévu de maintenir les taux d'intérêt.
Les réserves de devises des banques centrales des pays, l'or est en deuxième position derrière l'euro.
Le 11 juin, la BCE (Banque centrale européenne) a publié son rapport d'évaluation annuelle sur le statut international de la monnaie (Le rôle international de l'euro). Dans ce rapport, il est indiqué que la part de l'or dans les avoirs de réserve des banques centrales du monde entier a dépassé pour la première fois celle de l'euro, se plaçant ainsi au deuxième rang. Cela est attribué à des achats records par les banques centrales des pays émergents et à une forte hausse des prix.
La proportion de l'or dans les réserves de change mondiales atteindrait 20 % à la fin de l'année 2024, dépassant les 16 % de l'euro, sur la base des prix du marché. De plus, la part du dollar américain est de 46 %, avec une tendance à la baisse modérée.
Les institutions publiques de divers pays, y compris les banques centrales, ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or au cours des trois dernières années, à un rythme annuel. Cela représente le double du rythme moyen d'achat d'avant 2022. En conséquence, les réserves d'or des institutions publiques de chaque pays ont retrouvé un niveau semblable à celui des années 1970.
Révision de portefeuille traditionnel
Entre l'annonce des droits de douane de Trump et le report de leur mise en œuvre, de début avril à fin mai, le marché financier américain a connu une baisse temporaire des actions américaines, du dollar américain et des obligations américaines (hausse des rendements), ce qui représente une triple baisse. En particulier, la vente d'obligations américaines sur un marché agité semble refléter un sentiment de crise chez les investisseurs institutionnels ainsi que chez les investisseurs particuliers, principalement des personnes riches.
En particulier, le fait que les obligations américaines n'ont pas pu jouer leur rôle d'actif refuge lors de la chute rapide des actions, avec une forte baisse des prix (et une forte hausse des rendements), a marqué un tournant. Bien que cela représente un grand changement dans la politique commerciale avec le rejet du libre-échange (imposition de tarifs douaniers), cela s'est produit sans une montée extrême des tensions telles que celles d'une crise financière. Cela a conduit à une perception croissante selon laquelle le marché a évolué dans un environnement où le traditionnel "portefeuille 60/40" (60 % d'actions et 40 % d'obligations) ne fonctionne plus.
Les actions américaines et les obligations américaines ne compensent pas leurs mouvements de prix, mais évoluent plutôt dans le même sens. Cela est dû à l'expansion rapide de la dette publique et du déficit budgétaire (notamment en raison de l'augmentation des frais d'intérêts), ce qui pousse les investisseurs à éviter de détenir des obligations américaines à long terme.
Dans ce contexte de changement environnemental, une tendance se développe à recommander d'inclure de l'or et du pétrole. Goldman Sachs [GS] le recommande comme un portefeuille à long terme. Cela permettrait de maintenir un rendement annuel moyen tout en réduisant les risques. Pour l'or, une allocation plus élevée que la normale est recommandée, tandis que le pétrole devrait être inclus à une allocation plus faible.
La hausse des prix de l'or ces dernières années a été soutenue par une augmentation de la demande physique à moyen et long terme, mais ce mouvement semble se poursuivre avec la récente dépréciation du dollar américain. En ce qui concerne les achats physiques à long terme, les achats des banques centrales des pays émergents en sont l'exemple principal.
Prévisions pour cette semaine (semaine du 16 juin) : Perspectives de taux d'intérêt et déclarations de Powell, ventes au détail américaines, situation au Moyen-Orient impactant le transport de pétrole, attention à l'implication directe des États-Unis. Le prix de l'or à New York pourrait atteindre un nouveau sommet, le prix de l'or JPX à 16 000 yens est le cœur.
FOMC, l'intérêt du marché porte sur les prévisions économiques des membres et le dot plot
Cette semaine (semaine du 16 juin), la FOMC (Commission fédérale du marché ouvert des États-Unis) est prévue pour les 17 (mardi) et 18 (mercredi) juin. Le maintien du taux d'intérêt est largement anticipé, et l'attention du marché est portée sur les prévisions économiques trimestrielles de tous les membres et leur graphique de distribution des prévisions (dot plot).
Dans les prévisions de mars dernier, deux baisses de taux étaient anticipées d'ici la fin de l'année. Il est dit qu'il y a un décalage avant que l'impact des droits de douane imposés par l'administration Trump ne se fasse sentir sur les indicateurs d'inflation, et la Réserve fédérale continue d'adopter une posture attentive à la situation. Cette fois encore, les prévisions de taux d'intérêt et la conférence de presse du président Powell seront au centre de l'attention.
Il convient également de prêter attention aux ventes au détail américaines de mai, annoncées le mardi 17 juin.
La réaction de l'« or de crise » est limitée.
D'une part, la situation au Moyen-Orient, qui a rapidement gagné en fluidité, est perçue comme étant dominée par Israël, soutenu par les États-Unis. Il semble que l'annonce faite par Israël selon laquelle il a pris le contrôle de l'espace aérien jusqu'à Téhéran, la capitale de l'Iran, soit à la base de ce jugement. Cependant, il existe également des perspectives selon lesquelles cela pourrait se prolonger, ce qui rend la situation incertaine. Les impacts sur les routes d'exportation de pétrole, comme le détroit d'Ormuz, ainsi que la question de l'implication directe des États-Unis sont des points d'attention.
L'apparition d'événements imprévus incluse, jusqu'à présent (heure japonaise, le 16 à 11 heures), la réaction du soi-disant "or de crise" est restée limitée. Cela est dû à l'absence d'une attaque d'achat agressive de la part des fonds à court terme, un schéma observé par le passé. On pense que le changement chez les participants du marché se reflète dans les variations de prix.
Concernant l'or de New York, l'attention sera portée sur la possibilité de dépasser le plus haut de 3 509,90 dollars atteint le 22 avril, en tenant compte des aspects techniques. Il sera intéressant de voir comment le marché réagit à un événement aussi impactant. L'or JPX semble suivre la tendance de l'or de New York. Nous prévoyons une plage de 300 yens autour de 16 000 yens.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'impact des mouvements de prix en cas de "crise", changements des participants du marché | Analyse du marché de l'or | Média d'information sur les investissements et les finances de Monex Securities
Situation de la semaine dernière (semaine du 9 juin) : augmentation des risques géopolitiques, mise à jour du prix de clôture le plus élevé pour l'or à New York, mise à jour des prix les plus élevés pour l'or JPX à la fois en séance et à la clôture.
La semaine dernière (semaine du 9 juin), le prix des contrats à terme sur l'or de New York (or NY) a fortement augmenté dans la deuxième moitié de la semaine en raison d'une montée des risques géopolitiques. Comme largement rapporté, le 13 juin au matin, heure asiatique, Israël a annoncé avoir mené des attaques ciblant des installations nucléaires dispersées en Iran. Les craintes d'une intensification du conflit entre les deux pays dans la région du Moyen-Orient se sont accrues, et l'or NY a attiré des fonds de fuite, enregistrant trois jours de hausse consécutifs.
Les transactions normales de la NYMEX ont terminé à 3 452,80 dollars, en hausse de 50,40 dollars par rapport à la veille. Sur une base hebdomadaire, cela représente une augmentation de 106,20 dollars, soit 3,17 % par rapport à la fin de la semaine précédente. La fourchette hebdomadaire s'est élargie à 155 dollars, passant de 3 313 à 3 468 dollars, en raison d'une augmentation des niveaux vers la fin de la semaine.
Discussions entre les États-Unis et la Chine, l'IPC américain passe sans encombre.
Au début de la semaine, alors que les résultats de la deuxième ronde des négociations sur les droits de douane entre les États-Unis et la Chine, qui s'est tenue à Londres les 9 et 10 juin, et l'indice des prix à la consommation (IPC) américain de mai, qui sera annoncé le 11 juin, attirent l'attention, l'or à New York se négociait dans une fourchette calme d'environ 3 350 dollars.
Les négociations entre les États-Unis et la Chine se sont terminées par un accord mutuel, ayant obtenu une certaine confirmation concernant les exportations de terres rares en provenance de Chine, qui étaient principalement une préoccupation du côté américain. Les discussions se poursuivront à certaines occasions et ont été passées sans encombre. L'IPC de mai aux États-Unis a été inférieur aux prévisions du marché, renforçant les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale (FRB) redémarrerait une baisse des taux plus tôt que prévu, ce qui a constitué un facteur de soutien pour l'or à New York.
Une alerte avait été émise concernant la situation au Moyen-Orient.
Le 11 juin, jour de l'annonce de l'IPC, le président américain Trump a suggéré le retrait des familles des membres des forces armées américaines stationnées au Moyen-Orient, en déclarant que "le Moyen-Orient pourrait devenir un endroit dangereux". Le département d'État américain a également reconnu le départ à l'étranger des membres du personnel de l'ambassade des États-Unis en Irak, signalant une intensification des tensions au Moyen-Orient.
Le 12 juin suivant, la BBC a rapporté que « dans les prochains jours, Israël prévoit d'attaquer l'Iran sans le soutien des États-Unis », ce qui a conduit le prix de l'or à New York à atteindre 3 402,40 dollars, revenant à son niveau le plus élevé depuis le 6 mai. Le 13 juin suivant, comme mentionné précédemment, des nouvelles sur les mouvements d'Israël ont été rapportées.
a mis à jour le prix de l'or national à son plus haut niveau historique.
Le prix de l'or domestique a atteint un nouveau record historique en raison de l'augmentation rapide des niveaux de l'or de New York pendant le week-end. Le taux de change dollar américain / yen est resté généralement autour de 144 yens, se déplaçant en fonction des fluctuations de l'or de New York.
Le prix des contrats à terme sur l'or de la Bourse d'Osaka le 13 juin (JPX or) a atteint un sommet temporaire de 15 948 yens, dépassant les 15 843 yens du 8 mai, établissant ainsi un nouveau record historique pendant les heures de négociation. De plus, le prix de clôture a également été de 15 887 yens, surpassant celui de 15 779 yens du 22 avril, établissant un nouveau record.
La semaine dernière, le marché a continué de progresser avec une hausse de 207 yens, soit 3,17 %. La fourchette de prix était de 15 416 à 15 948 yens, avec une amplitude de 532 yens, la plus importante depuis trois semaines. La Banque du Japon prévoit de tenir une réunion de politique monétaire les 16 et 17 juin, mais alors qu'elle réduit ses achats de titres de créance, il est prévu de maintenir les taux d'intérêt.
Les réserves de devises des banques centrales des pays, l'or est en deuxième position derrière l'euro.
Le 11 juin, la BCE (Banque centrale européenne) a publié son rapport d'évaluation annuelle sur le statut international de la monnaie (Le rôle international de l'euro). Dans ce rapport, il est indiqué que la part de l'or dans les avoirs de réserve des banques centrales du monde entier a dépassé pour la première fois celle de l'euro, se plaçant ainsi au deuxième rang. Cela est attribué à des achats records par les banques centrales des pays émergents et à une forte hausse des prix.
La proportion de l'or dans les réserves de change mondiales atteindrait 20 % à la fin de l'année 2024, dépassant les 16 % de l'euro, sur la base des prix du marché. De plus, la part du dollar américain est de 46 %, avec une tendance à la baisse modérée.
Les institutions publiques de divers pays, y compris les banques centrales, ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or au cours des trois dernières années, à un rythme annuel. Cela représente le double du rythme moyen d'achat d'avant 2022. En conséquence, les réserves d'or des institutions publiques de chaque pays ont retrouvé un niveau semblable à celui des années 1970.
Révision de portefeuille traditionnel
Entre l'annonce des droits de douane de Trump et le report de leur mise en œuvre, de début avril à fin mai, le marché financier américain a connu une baisse temporaire des actions américaines, du dollar américain et des obligations américaines (hausse des rendements), ce qui représente une triple baisse. En particulier, la vente d'obligations américaines sur un marché agité semble refléter un sentiment de crise chez les investisseurs institutionnels ainsi que chez les investisseurs particuliers, principalement des personnes riches.
En particulier, le fait que les obligations américaines n'ont pas pu jouer leur rôle d'actif refuge lors de la chute rapide des actions, avec une forte baisse des prix (et une forte hausse des rendements), a marqué un tournant. Bien que cela représente un grand changement dans la politique commerciale avec le rejet du libre-échange (imposition de tarifs douaniers), cela s'est produit sans une montée extrême des tensions telles que celles d'une crise financière. Cela a conduit à une perception croissante selon laquelle le marché a évolué dans un environnement où le traditionnel "portefeuille 60/40" (60 % d'actions et 40 % d'obligations) ne fonctionne plus.
Les actions américaines et les obligations américaines ne compensent pas leurs mouvements de prix, mais évoluent plutôt dans le même sens. Cela est dû à l'expansion rapide de la dette publique et du déficit budgétaire (notamment en raison de l'augmentation des frais d'intérêts), ce qui pousse les investisseurs à éviter de détenir des obligations américaines à long terme.
Dans ce contexte de changement environnemental, une tendance se développe à recommander d'inclure de l'or et du pétrole. Goldman Sachs [GS] le recommande comme un portefeuille à long terme. Cela permettrait de maintenir un rendement annuel moyen tout en réduisant les risques. Pour l'or, une allocation plus élevée que la normale est recommandée, tandis que le pétrole devrait être inclus à une allocation plus faible.
La hausse des prix de l'or ces dernières années a été soutenue par une augmentation de la demande physique à moyen et long terme, mais ce mouvement semble se poursuivre avec la récente dépréciation du dollar américain. En ce qui concerne les achats physiques à long terme, les achats des banques centrales des pays émergents en sont l'exemple principal.
Prévisions pour cette semaine (semaine du 16 juin) : Perspectives de taux d'intérêt et déclarations de Powell, ventes au détail américaines, situation au Moyen-Orient impactant le transport de pétrole, attention à l'implication directe des États-Unis. Le prix de l'or à New York pourrait atteindre un nouveau sommet, le prix de l'or JPX à 16 000 yens est le cœur.
FOMC, l'intérêt du marché porte sur les prévisions économiques des membres et le dot plot
Cette semaine (semaine du 16 juin), la FOMC (Commission fédérale du marché ouvert des États-Unis) est prévue pour les 17 (mardi) et 18 (mercredi) juin. Le maintien du taux d'intérêt est largement anticipé, et l'attention du marché est portée sur les prévisions économiques trimestrielles de tous les membres et leur graphique de distribution des prévisions (dot plot).
Dans les prévisions de mars dernier, deux baisses de taux étaient anticipées d'ici la fin de l'année. Il est dit qu'il y a un décalage avant que l'impact des droits de douane imposés par l'administration Trump ne se fasse sentir sur les indicateurs d'inflation, et la Réserve fédérale continue d'adopter une posture attentive à la situation. Cette fois encore, les prévisions de taux d'intérêt et la conférence de presse du président Powell seront au centre de l'attention.
Il convient également de prêter attention aux ventes au détail américaines de mai, annoncées le mardi 17 juin.
La réaction de l'« or de crise » est limitée.
D'une part, la situation au Moyen-Orient, qui a rapidement gagné en fluidité, est perçue comme étant dominée par Israël, soutenu par les États-Unis. Il semble que l'annonce faite par Israël selon laquelle il a pris le contrôle de l'espace aérien jusqu'à Téhéran, la capitale de l'Iran, soit à la base de ce jugement. Cependant, il existe également des perspectives selon lesquelles cela pourrait se prolonger, ce qui rend la situation incertaine. Les impacts sur les routes d'exportation de pétrole, comme le détroit d'Ormuz, ainsi que la question de l'implication directe des États-Unis sont des points d'attention.
L'apparition d'événements imprévus incluse, jusqu'à présent (heure japonaise, le 16 à 11 heures), la réaction du soi-disant "or de crise" est restée limitée. Cela est dû à l'absence d'une attaque d'achat agressive de la part des fonds à court terme, un schéma observé par le passé. On pense que le changement chez les participants du marché se reflète dans les variations de prix.
Concernant l'or de New York, l'attention sera portée sur la possibilité de dépasser le plus haut de 3 509,90 dollars atteint le 22 avril, en tenant compte des aspects techniques. Il sera intéressant de voir comment le marché réagit à un événement aussi impactant. L'or JPX semble suivre la tendance de l'or de New York. Nous prévoyons une plage de 300 yens autour de 16 000 yens.