Responsable de la recherche chez VanEck : les entreprises cotées qui utilisent Bitcoin comme actif de trésorerie font face à des risques de dilution des actions.

Le 16 juin, Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a averti que la stratégie des sociétés cotées d’utiliser le bitcoin comme actif de trésorerie est menacée. Lorsque le cours de l’action est proche de ses avoirs nets en bitcoins (VNI), continuer à financer l’achat de bitcoins par des actions supplémentaires peut entraîner une dilution des capitaux propres. Par exemple, Semler Scientific, une société de technologie médicale, bien qu’elle détienne 3 808 BTC (environ 405 millions de dollars), le cours de son action a chuté de plus de 45 % au cours de l’année, et sa capitalisation boursière actuelle n’est que de 435 millions de dollars, et le ratio cours de l’action/VNI est tombé à 0,82 fois.

Sigel conseille aux entreprises d'établir des mécanismes de gestion des risques : si le prix des actions est inférieur à 0,95 fois la NAV pendant 10 jours consécutifs, le financement doit être suspendu et un examen stratégique doit être effectué sur le décrochage entre les Holdings en Bitcoin et le prix des actions. Il souligne en particulier que la rémunération des cadres dirigeants doit être liée à la croissance de la NAV par action, et non à la simple recherche de la taille des Holdings en Bitcoin, afin d'éviter de reproduire les erreurs des sociétés minières de cryptomonnaies qui ont excessivement émis des actions au détriment des intérêts des actionnaires.