Dans cette phase clé où le marché des cryptomonnaies passe du "concept" à "l'industrie", les stablecoins seront un maillon essentiel reliant le monde financier on-chain et off-chain.
Le rapport de l'équipe Artemis intitulé « L'avenir des stablecoins », en passant en revue systématiquement le développement des stablecoins, l'état actuel de leur utilisation et les perspectives futures, nous offre des insights profonds.
Ce rapport met l'accent sur la transformation de l'écosystème des stablecoins : passant d'une focalisation sur l'émission (issuance) à une concentration sur la distribution (distribution) et l'utilisation réelle (usage) d'aujourd'hui.
L'utilisation des stablecoins est plus importante que l'offre : Le rapport souligne qu'il est plus important de comprendre les scénarios d'application réels des stablecoins que de se concentrer uniquement sur leur offre totale. Les stablecoins sont passés d'un outil de transaction unique à une utilisation diversifiée, notamment pour les paiements, l'épargne, les transferts d'argent transfrontaliers et comme garantie dans la DeFi.
Le pouvoir se déplace de l'émetteur aux distributeurs : Avec l'abaissement des seuils d'émission des stablecoins, les distributeurs (comme les portefeuilles, les échanges, les plateformes de fintech) deviennent progressivement la force dominante en matière de capture de valeur. Ils intègrent non seulement les stablecoins, mais aussi, à travers les relations et l'expérience utilisateur, maîtrisent l'influence sur le marché.
L'émergence de nouvelles infrastructures : Pour s'adapter à des cas d'utilisation diversifiés, de nouvelles infrastructures sont en cours de développement pour soutenir la programmabilité, la conformité et le partage de valeur. Les stablecoins ne sont plus de simples actifs numériques, mais des primitives financières dynamiques capables de répondre aux besoins de différents scénarios.
Analyse des données : Le rapport fournit une analyse détaillée des données, montrant que l'offre et le volume des transactions de stablecoins sont principalement concentrés sur les plateformes d'échange centralisées (CEX), les protocoles DeFi et l'infrastructure de la valeur d'extraction maximale (MEV). Les portefeuilles non attribués représentent également une part considérable, symbolisant le potentiel de croissance des utilisateurs de base et des cas d'utilisation émergents.
Déclaration spéciale : Tous les articles de DePINone Labs sont uniquement destinés à des fins d'information et de connaissance, et ne constituent pas de conseils en investissement.
Ce rapport a été préparé par DePINone Labs, veuillez nous contacter pour toute réutilisation.
——Voici le texte original du rapport de recherche——
Résumé exécutif
Il n'est plus question de savoir si les stablecoins vont remodeler la finance mondiale, mais plutôt comment ils vont le faire.
Au début, la croissance des stablecoins était mesurée par l'offre totale. Le principal défi était la confiance : quels émetteurs étaient fiables, conformes et capables de s'étendre ? Cette question a trouvé réponse. Les émetteurs leaders d'aujourd'hui démontrent une résilience opérationnelle, tandis que de nouveaux entrants arrivent sur le marché avec un soutien institutionnel et une préparation réglementaire.
Avec la marchandisation de l'émission, le pouvoir passe de la frappe à la distribution.
Les jours de profits incroyables au niveau des émetteurs sont désormais comptés - les distributeurs commencent à réaliser leur influence et à obtenir la part de valeur qui leur revient.
Étant donné cette transformation, il devient de plus en plus important de comprendre quelles applications, protocoles et plateformes connaissent une véritable croissance. Les stablecoins sont-ils en train de favoriser les paiements réels ? Les flux de fonds transfrontaliers ? La finance institutionnelle ?
Dans le domaine concurrentiel des stablecoins, les distributeurs doivent capturer la valeur qu'ils créent pour survivre. Chaque banque numérique, portefeuille ou entreprise de technologie financière qui déplace des stablecoins génère des revenus - la seule question est : qui en garde une part ?
Les bâtisseurs qui prennent conscience de cela passent des choix par défaut à des options offrant programmabilité, des pistes financières intégrées et des infrastructures modulaires.
Tout comme les innovations précoces étaient définies par la qualité des réserves et la sécurité des protocoles, la prochaine ère sera définie par la conception des produits et les stratégies de distribution.
Ceux qui font les choses correctement définiront l'avenir de la finance.
À propos de ce rapport
Ce rapport vise à redéfinir notre compréhension de la croissance des stablecoins : de l'émission à la mise en œuvre.
Ceci est le premier rapport d'une série examinant l'évolution des cas d'utilisation des stablecoins, cartographiant la distribution des applications clés et estimant les revenus basés sur les réserves associés aux principales catégories.
En analysant l'évolution des modèles d'utilisation au fil du temps, nous avons révélé l'évolution des cas d'utilisation - ainsi que les endroits où la valeur est réellement créée. Bien que les données de ce rapport mettent en évidence de nombreux participants majeurs, toutes les entités n'ont pas été capturées en raison des limitations d'attribution.
Notre objectif est de soutenir des dialogues, des développements et des investissements plus éclairés, couvrant à la fois des cas d'utilisation émergents et établis.
Aperçu de l'industrie
Nous sommes au cœur d'une immense transformation — un changement de perspective, les stablecoins ne sont plus considérés comme des "cryptomonnaies", mais comme une "infrastructure mondiale" ; un changement d'utilité, les bâtisseurs financiers redéfinissent activement leurs produits pour tirer parti de ces nouvelles voies. L'arène est en train de changer ; préparez-vous. - Ran Goldi, Vice-président senior des paiements et des réseaux chez Fireblocks
La croissance des stablecoins a atteint la vitesse de fuite, et la clarté réglementaire ouvre des portes aux institutions. La prochaine frontière ne concerne pas seulement qui possède l'échelle aujourd'hui — elle concerne aussi les modèles commerciaux de tous les participants dans la chaîne d'approvisionnement des stablecoins, des émetteurs aux distributeurs en passant par les détenteurs. Au cours des 12 à 24 prochains mois, nous verrons certainement des changements et des défis dans la chaîne de valeur et l'accumulation de valeur. - Martin Carrica, Vice-président des stablecoins chez Anchorage Digital
Les stablecoins sont le premier élément fondamental de la nouvelle pile financière. Tout ce que nous savons sur la finance est reconstruit sur les stablecoins. Et les gagnants ? Ils contrôleront la distribution. - Simon Taylor, Responsable de la stratégie et du contenu chez Sardine
Les stablecoins sont passés d'un statut expérimental à un incontournable en quelques années, et leur adéquation au marché des produits ne fait aucun doute. Mais nous entrons maintenant dans une nouvelle ère où l'émission et la liquidité ne suffisent plus à garantir une croissance durable. La prochaine étape d'adoption des stablecoins impliquera de nouveaux facteurs, notamment le partage des bénéfices économiques avec des partenaires, la facilité d'intégration on-chain et off-chain, ainsi que le degré d'exploitation des fonctionnalités de programmabilité. - Jelena Djuric, cofondatrice et PDG de Noble
Les stablecoins ont prouvé leur rentabilité exceptionnelle, que ce soit par les rendements excédentaires de Tether, l'acquisition de Bridge par Stripe, ou le volume de règlements annuel de 100 000 milliards de dollars, consolidant ainsi leur position en tant que pierre angulaire de l'infrastructure financière mondiale. - Stefan Cohen, Associé chez Bain Capital Crypto
Table des matières
Paysage des stablecoins
De la frappe de monnaie au marché
Analyse des cas d'utilisation
Marché total
Échanges centralisés (CEXs)
Finance décentralisée (DeFi)
Valeur d'extraction maximale (MEV)
Portefeuilles non attribués
*conclusion
Aperçu des stablecoins
Dépassement de la capitalisation boursière
Les stablecoins sont devenus l'un des produits les plus largement utilisés dans le domaine des cryptomonnaies. Avec une offre dépassant 240 milliards de dollars et un volume de transactions on-chain annuel de plus de 7 000 milliards de dollars, ils peuvent rivaliser en termes d'échelle avec des réseaux de paiement traditionnels. Mais ces chiffres racontent une histoire incomplète.
L'offre (Supply) reflète la quantité existante de stablecoins, et non leur utilisation, leur flux ou leur utilisation. Pendant ce temps, le volume (Volume) reflète un mélange d'activités humaines sur la chaîne et de programmes automatisés, mais ne peut pas capturer les données hors chaîne.
L'utilisation (Usage) est une nouvelle tendance
Tous les stablecoins ne sont pas égaux en circulation. Certains sont en état de sommeil. D'autres sont des moteurs clés des activités économiques réelles entre plateformes, utilisateurs et régions.
Comme on le voit dans l'état des stablecoins de 2025, il y a des différences évidentes entre les écosystèmes. Les stablecoins sur Ethereum ont tendance à être utilisés comme collatéraux DeFi et pour la liquidité des échanges, tandis que les stablecoins sur Tron sont plus couramment utilisés pour les transferts et paiements dans les marchés émergents. L'USDC a une part importante dans les flux institutionnels, tandis que l'USDT prospère grâce à sa portée et à son accessibilité.
Ces modes d'utilisation reflètent non seulement la direction du flux de valeur ; ils offrent également aux constructeurs la possibilité de cibler des marchés de niche sous-desservis ou à forte croissance.
Comprendre les lieux de mise en œuvre des stablecoins et les fonctions qu'ils réalisent est maintenant le signal le plus clair pour juger de l'authenticité de leur adoption et de la prochaine vague d'innovations qui apparaîtra.
De l'émission institutionnelle à la distribution sur le marché
Valeur historique de l'émetteur
Au début de l'ère des stablecoins, la capture de valeur était concentrée entre les mains de l'émetteur. Maintenir un ancrage de 1:1 à grande échelle est un défi, et peu de gens ont réussi à le résoudre correctement.
Tether et Circle dominent non seulement parce qu'ils étaient des acteurs précoces, mais aussi parce qu'ils sont parmi les rares émetteurs capables de gérer en continu l'émission et le rachat, la gestion des réserves, l'intégration des partenaires bancaires et de survivre à la pression du marché.
Monétiser par le biais des revenus de réserves (principalement des obligations d'État américaines à court terme et des équivalents de liquidités), même des taux d'intérêt modérés se traduisent par d'énormes revenus. Le succès précoce s'est doublé : des échanges, des portefeuilles et des protocoles DeFi construits autour de l'USDT et de l'USDC ont renforcé les effets de réseau de distribution et de liquidité.
Distribution en tant que couche de valeur
La garde, la liquidité et le rachat fiables ne sont plus des facteurs de différenciation - ce sont des attentes. À mesure que de plus en plus d'émetteurs entrent sur le marché avec des capacités similaires, l'importance même des émetteurs diminue. Ce qui est important, c'est ce que les utilisateurs peuvent faire avec des stablecoins.
Ainsi, le pouvoir passe des émetteurs aux distributeurs. Les portefeuilles, les échanges et les applications qui intègrent les stablecoins dans des cas d'utilisation du monde réel ont désormais de l'influence et un effet de levier. Ils possèdent des relations avec les utilisateurs, façonnent l'expérience et décident de plus en plus quels stablecoins gagnent en traction.
Et ils monétisent ce statut. Les récents dépôts d’introduction en bourse de Circle montrent qu’elle a versé près de 900 millions de dollars en 2023 à des partenaires comme Coinbase - plus de la moitié de son chiffre d’affaires total - pour l’intégration et la promotion de l’USDC.
La situation actuelle est que l'émetteur paie le distributeur, et non l'inverse.
De nombreux distributeurs sont encore à la hausse. PayPal a lancé PYUSD. Telegram s’est associé à Ethena. Meta explore une fois de plus la piste des stablecoins. Les plateformes fintech comme Stripe, Robinhood et Revolut intègrent les stablecoins directement dans les fonctions de paiement, d’épargne et de trading.
L'émetteur ne reste pas inactif. Tether construit des portefeuilles et des voies de paiement. Circle se développe pleinement grâce à des API de paiement, des outils pour développeurs et des acquisitions d'infrastructure. Mais la dynamique est claire : la distribution est désormais un point stratégique.
construit pour la programmabilité et la précision
Avec l'expansion de l'adoption des stablecoins, une nouvelle infrastructure émerge - construite pour la programmabilité, la conformité et le partage de valeur. Se contenter d'émettre ne suffit plus à faire face à la concurrence. Les stablecoins doivent s'adapter aux exigences des plateformes qui encouragent leur utilisation.
Les stablecoins de nouvelle génération incluent des fonctionnalités programmables telles que des hooks, des règles de conformité et des transferts conditionnels. Ces fonctionnalités font des stablecoins des actifs perçus dans les applications, acheminant automatiquement la valeur vers les commerçants, les développeurs, les fournisseurs de liquidités ou les parties associées, sans nécessiter de protocoles hors chaîne.
Chaque cas d'utilisation a un contexte unique. Les transferts de fonds privilégient la rapidité et la conversion, la finance décentralisée exige la combinabilité et la flexibilité du collatéral, et l'intégration des technologies financières nécessite la conformité et l'auditabilité. Les nouvelles piles d'infrastructure sont conçues pour répondre à ces besoins diversifiés, permettant à la couche des stablecoins de s'adapter dynamiquement à son contexte, plutôt que d'offrir une solution universelle.
Il est crucial que cette transformation des infrastructures rende la capture de valeur plus précise. Le flux programmable signifie que la valeur peut être partagée dans l'ensemble de la pile - pas seulement accumulée par l'émetteur. Les stablecoins deviennent des primitives financières dynamiques, façonnées par les incitations et l'architecture de leur écosystème en mouvement.
Cas d'utilisation
Avec le transfert de la valeur des stablecoins vers l'aval, ce sont les distributeurs qui définissent leur utilisation réelle. Les portefeuilles, les échanges, les applications fintech, les plateformes de paiement et les protocoles DeFi déterminent quels stablecoins les utilisateurs peuvent voir, comment ils interagissent avec ces stablecoins et où ils créent de la valeur. Ces plateformes façonnent l'expérience utilisateur et contrôlent la demande pour l'économie des stablecoins.
L’analyse de l’utilisation réelle des stablecoins dans des domaines tels que les paiements, l’épargne, les transactions, la DeFi et les transferts de fonds peut révéler qui crée de la valeur, où se trouvent les points de friction et quels canaux de distribution fonctionnent. En suivant le mouvement des stablecoins à travers les portefeuilles et les plateformes, nous pouvons avoir un aperçu de l’infrastructure et des incitations qui influencent leur adoption.
Analyse de cas
Ce rapport se concentre sur les cas d'utilisation des stablecoins liés aux activités on-chain provenant des portefeuilles d'attribution - ces adresses étant identifiées comme appartenant à des entités spécifiques, telles que des échanges centralisés, des protocoles DeFi ou des participants institutionnels.
Parmi ces participants connus (également appelés "tokens" ou "étiquettes"), l'utilisation des stablecoins est actuellement concentrée dans trois principaux environnements :
Échange centralisé
Protocole DeFi
Infrastructure MEV
Le tableau ci-dessous montre les parts de l'offre et des volumes de transactions par catégorie en avril 2025 :
Ces trois catégories représentent 38 % de l'offre totale de stablecoins et 63 % du volume total des transactions de stablecoins.
Les adresses non marquées constituent la majeure partie de l'offre restante et du volume des transactions. Ce sont des portefeuilles qui ne sont pas directement liés à des institutions, des échanges ou des contrats intelligents connus. Nous examinerons les tendances des adresses non marquées plus loin dans ce rapport.
Pour estimer les revenus des activités d'approvisionnement, nous utilisons le montant des dépôts flottants actuellement en vigueur et calculons un taux de rendement annuel de 4,33 % en fonction du taux des fonds fédéraux américain actuel. En réalité, de nombreux émetteurs peuvent obtenir un rendement plus élevé, mais cela ne sert que de référence approximative pour estimer les valeurs attendues des revenus.
Aperçu du marché total (Total Market Overview)
Offre totale de stablecoins : 2400 milliards de dollars
Volume total des transactions de stablecoins : 3,1 trillions de dollars (30 derniers jours)
Revenus de réserve : 10 milliards de dollars (hypothèse de revenus annuels fixes et variables)
Volume total des stablecoins par cas d'utilisation
La répartition de l'offre de stablecoins révèle quelles plates-formes et cas d'utilisation sont suffisamment attrayants et capables de retenir la volatilité.
L'offre totale a augmenté régulièrement depuis l'été 2023, atteignant un niveau record cette année, avec une forte croissance des CEX, DeFi et des portefeuilles non marqués.
Les 10 plus grandes entités en termes d'offre de stablecoins
La plupart de l'offre de stablecoins est concentrée sur les échanges centralisés, avec Binance occupant une position de leader assez importante. Les protocoles DeFi et les émetteurs détiennent également une part considérable.
Volume total des transactions de stablecoins par cas d'utilisation
Depuis l'été 2023, le volume total des transactions de stablecoins a augmenté régulièrement, avec des hausses particulièrement marquées lors des périodes de forte activité sur le marché. Le volume des transactions DeFi a connu la plus forte augmentation, tandis que les volumes des transactions MEV et des portefeuilles non marqués sont élevés mais très volatils.
Les 10 principales entités en volume de transactions de stablecoins
Les entités ayant le plus grand volume de transactions en stablecoins sont souvent des échanges centralisés, suivis par la DeFi et les émetteurs.
Le volume des transactions CEX ne reflète pas les transactions sur la plateforme CEX, car la plupart des transactions se déroulent hors chaîne. Au contraire, il reflète les dépôts et retraits des utilisateurs, les transferts entre échanges et les activités opérationnelles internes.
Analyse approfondie par cas d'utilisation
Les échanges centralisés continuent d'ancrer l'offre de stablecoins, occupant une grande partie du volume circulant dans divers écosystèmes.
En termes de volume de transactions, les protocoles DeFi et les participants alimentés par MEV sont actuellement les plus actifs, soulignant le rôle croissant des applications on-chain et des infrastructures composables. Cette section explorera en profondeur ces catégories afin d'analyser les acteurs clés, les tendances émergentes et les opportunités de rendement.
Bourses centralisées (Centralized Exchanges)
Part de l'offre de stablecoins : 27%
Part de volume des transactions de stablecoins : 11 % (30 derniers jours)
Revenus de réserve : 3 milliards de dollars (supposons un rendement annuel fixe et variable)
Top 5 des CEX en termes de détention de stablecoins
Depuis les creux partiels de 2023, l'offre des principaux échanges centralisés (CEX) a presque doublé. L'offre de Coinbase, Binance et Bybit tend à fluctuer avec le marché, tandis que l'offre de Kraken et OkX connaît une croissance plus stable.
Les 5 principaux CEX par volume de transferts de stablecoins
Étant donné que la plupart des activités se déroulent hors chaîne, il est difficile d'obtenir des données spécifiques sur l'utilisation des stablecoins par les échanges centralisés (CEX). Les fonds sont généralement regroupés et les usages spécifiques sont rarement divulgués. Cette opacité rend très difficile l'évaluation de l'exhaustivité de l'utilisation des stablecoins au sein des échanges centralisés (CEX).
Le volume des transactions de stablecoins attribué à l'échange centralisé (CEX) reflète les activités sur la chaîne liées aux dépôts, retraits, transferts entre échanges et opérations de liquidité, plutôt que les transactions internes, les garanties de marge ou le règlement des frais. Par conséquent, il est préférable de le considérer comme un indicateur de l'interaction des utilisateurs avec l'échange, plutôt que comme une mesure de l'activité commerciale totale.
DeFi
Part de l'offre de stablecoins : 11%
Part de volume des transactions de stablecoins : 21 % (30 derniers jours)
Revenus de réserve : 1,1 milliard de dollars (en supposant un rendement annuel fixe et variable)
Catégories principales de détention de stablecoins DeFi
L’offre de stablecoins DeFi provient de garanties, de fournisseurs de liquidités (LP) d’actifs et des couches de règlement des marchés de prêt, des échanges décentralisés, des (DEX) et des protocoles dérivés. L’offre de CDP, de prêts, de contrats perpétuels et de jalonnement a presque doublé au cours des 6 derniers mois.
La part de l'offre des DEX a fortement diminué, non pas en raison d'une baisse de l'utilisation des DEX, mais parce que l'efficacité du capital des DEX est plus élevée.
Avec la popularité croissante d'Hyperliquid, l'offre verrouillée dans les contrats à terme perpétuels a récemment augmenté de manière significative.
Catégories principales du volume de transactions de stablecoins DeFi
Au cours des 6 derniers mois, le volume des transactions mensuelles de stablecoins DeFi est passé d'environ 100 milliards de dollars à plus de 600 milliards de dollars, principalement en raison de la forte croissance des DEX, du prêt et des CDP.
Dans le domaine de la DeFi, les stablecoins sont déployés dans les domaines clés suivants :
Piscine DEX
Marché de prêt
Position de dette collatérisée
Autres (y compris les obligations perpétuelles, les obligations de pont et les obligations de garantie)
Ces sous-marchés utilisent les stablecoins de différentes manières - que ce soit comme liquidité, garantie ou paiement - façonnant ainsi le comportement des utilisateurs et l'économie au niveau des protocoles.
Top DEX par classement de TVL en stablecoins
La liquidité concentrée et la combinaison inter-protocoles axée sur les stablecoins réduisent le besoin pour les DEX de maintenir une forte volatilité des stablecoins.
Part des DEX dans le volume total des stablecoins
Le volume des transactions de stablecoins dans DeFi provient principalement des DEX. La part des DEX dans le volume total des transactions fluctue en fonction des sentiments du marché et des tendances de trading. Récemment, le volume des transactions de memecoins a explosé à plus de 500 milliards de dollars, représentant 12 % du volume total des transactions.
Principaux marchés de prêt classés par TVL des stablecoins
Bien que les activités de prêt aient diminué par rapport à leur pic, Aave a montré une forte dynamique de reprise, tandis que des protocoles plus récents tels que Morpho, Spark et Euler ont également attiré l'attention.
Top des positions de dette garantie (CDP) classées par la TVL des stablecoins
MakerDAO continue de gérer l'un des plus grands coffres de stablecoins dans le domaine de la DeFi, des taux d'épargne élevés stimulent le taux d'adoption de DAI. Ils détiennent des milliards de dollars en stablecoins, qui jouent un rôle clé dans le maintien de la parité de DAI avec le dollar.
Autres protocoles DeFi de premier plan classés par TVL des stablecoins
Les stablecoins continuent de jouer un rôle clé dans les produits dérivés, les actifs synthétiques, les contrats perpétuels et les protocoles de trading dans DeFi.
L'offre varie dans le temps entre différents protocoles de contrats à terme perpétuels, se concentrant actuellement principalement sur Hyperliquid, Jupiter et Ethereal.
MEV
Part de l'offre de stablecoins : < 1 %
Part de volume de transactions de stablecoins : 31 % (derniers 30 jours)
Revenus de réserve : Non applicable (supposons un revenu annuel fixe et variable)
Volume des transactions MEV et non MEV
Les robots MEV obtiennent de la valeur en réorganisant les transactions. Leur comportement à haute fréquence entraîne une part trop importante des volumes de transactions en chaîne et ils réutilisent souvent les mêmes fonds.
L'image ci-dessus distingue les activités alimentées par MEV pour séparer le volume de trading des robots et le volume de trading manuel. Le volume de trading MEV augmente de manière exponentielle pendant les pics de volume de trading et fluctue à mesure que les blockchains et les applications essaient de contrer les stratégies MEV.
Prévoir les revenus d'applications à fort volume de transactions et à faible montant de flottement comme MEV n'est pas aussi simple que de prévoir des cas à fort montant de flottement. Le rendement des réserves n'est pas très applicable ici, mais ces cas peuvent adopter diverses stratégies de monétisation, telles que les frais de transaction, la capture d'écarts, les services financiers intégrés et la monétisation d'applications spécifiques.
Portefeuilles non attribués (Unattributed Wallets)
Part de l'offre de stablecoins : 54%
Part des volumes de transactions en stablecoins : 35 % (derniers 30 jours)
Revenus de réserve : 5,6 milliards de dollars (en supposant un revenu annuel fixe et variable)
Les activités des stablecoins dans les portefeuilles non étiquetés sont plus difficiles à expliquer, car l'intention derrière les transactions doit être déduite ou confirmée par des données privées. Néanmoins, ces portefeuilles représentent une grande partie de l'offre de stablecoins et constituent souvent la majorité du volume des transactions.
La composition des portefeuilles non marqués comprend :
Investisseur individuel
Entité non identifiée
Startups et PME
Détenteur inactif ou passif
Contrat intelligent non classé
Bien que les modèles d'attribution ne soient pas parfaits, la part des portefeuilles de cette catégorie "espace gris" dans les paiements, l'épargne et les processus opérationnels du monde réel ne cesse d'augmenter, et beaucoup d'entre eux ne peuvent pas être complètement intégrés dans les cadres traditionnels de DeFi ou de trading.
Certaines des cas d'utilisation les plus prometteurs apparaissent ici, y compris :
Transfert P2P
Trésorerie des startups
Épargne en dollars des particuliers dans une économie inflationniste
Paiement B2B transfrontalier
E-commerce et règlement des commerçants
Économie du jeu
Avec l'augmentation de la transparence réglementaire et l'infrastructure centrée sur les paiements qui continue d'attirer des capitaux, ces nouveaux cas d'utilisation devraient se développer rapidement - en particulier dans les zones mal desservies par les services bancaires traditionnels.
Dans la deuxième partie de cette série, nous examinerons en détail le contenu de cette section. Pour l'instant, regardons quelques tendances générales :
Nombre de détenteurs par volume de détention
Bien que le nombre de portefeuilles non étiquetés soit énorme - plus de 150 millions - la grande majorité des soldes est négligeable. Plus de 60 % des portefeuilles non attribués détiennent moins de 1 dollar en stablecoins, et il y a moins de 20 000 portefeuilles ayant un solde en stablecoins supérieur à 1 million de dollars.
Montant total des stablecoins détenus par taille de portefeuille
Lorsque nous concentrons notre attention sur la taille des portefeuilles correspondant à chaque tranche de solde, la situation se renverse complètement.
Moins de 20 000 portefeuilles sans attribution, chacun ayant un solde supérieur à 1 million de dollars, détiennent plus de 76 milliards de dollars, ce qui représente 32 % de l'offre totale de stablecoins.
En même temps, les portefeuilles ayant un solde inférieur à 10 000 dollars - plus de 99 % des portefeuilles non marqués - détiennent un total de 9 milliards de dollars, soit moins de 4 % de l'offre totale de stablecoins.
La plupart des portefeuilles sont de petite taille, mais la majorité de l'offre de stablecoins non marqués est détenue par un très petit nombre de groupes à forte valeur. Cette distribution reflète la double nature de l'utilisation des stablecoins : d'une part, un accès populaire large, et d'autre part, une concentration significative parmi les institutions ou les gros investisseurs.
Conclusion
L'écosystème des stablecoins est entré dans une nouvelle phase, la valeur sera de plus en plus dirigée vers les développeurs qui construisent des applications et des infrastructures.
Cela marque une maturité clé du marché ; son attention se déplacera de la monnaie elle-même vers les systèmes programmables qui font fonctionner la monnaie.
Avec l'amélioration des cadres réglementaires et la montée en puissance des applications conviviales, les stablecoins connaîtront une croissance exponentielle. Ils combinent la stabilité des monnaies fiduciaires avec la programmabilité de la blockchain, faisant d'eux une pierre angulaire pour construire l'avenir financier mondial.
L'avenir des stablecoins appartient aux développeurs qui créent des applications, des infrastructures et des expériences, et qui libèrent tout leur potentiel. Avec l'accélération de cette transformation, nous pouvons nous attendre à davantage d'innovations dans la manière dont la valeur est créée, distribuée et acquise dans l'ensemble de l'écosystème.
L'avenir ne sera pas seulement défini par les stablecoins, mais par l'écosystème qui se forme autour d'eux.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'avenir des stablecoins
Éditeur's note
Dans cette phase clé où le marché des cryptomonnaies passe du "concept" à "l'industrie", les stablecoins seront un maillon essentiel reliant le monde financier on-chain et off-chain.
Le rapport de l'équipe Artemis intitulé « L'avenir des stablecoins », en passant en revue systématiquement le développement des stablecoins, l'état actuel de leur utilisation et les perspectives futures, nous offre des insights profonds.
Ce rapport met l'accent sur la transformation de l'écosystème des stablecoins : passant d'une focalisation sur l'émission (issuance) à une concentration sur la distribution (distribution) et l'utilisation réelle (usage) d'aujourd'hui.
——Voici le texte original du rapport de recherche——
Résumé exécutif
Il n'est plus question de savoir si les stablecoins vont remodeler la finance mondiale, mais plutôt comment ils vont le faire.
Au début, la croissance des stablecoins était mesurée par l'offre totale. Le principal défi était la confiance : quels émetteurs étaient fiables, conformes et capables de s'étendre ? Cette question a trouvé réponse. Les émetteurs leaders d'aujourd'hui démontrent une résilience opérationnelle, tandis que de nouveaux entrants arrivent sur le marché avec un soutien institutionnel et une préparation réglementaire.
Avec la marchandisation de l'émission, le pouvoir passe de la frappe à la distribution.
Les jours de profits incroyables au niveau des émetteurs sont désormais comptés - les distributeurs commencent à réaliser leur influence et à obtenir la part de valeur qui leur revient.
Étant donné cette transformation, il devient de plus en plus important de comprendre quelles applications, protocoles et plateformes connaissent une véritable croissance. Les stablecoins sont-ils en train de favoriser les paiements réels ? Les flux de fonds transfrontaliers ? La finance institutionnelle ?
Dans le domaine concurrentiel des stablecoins, les distributeurs doivent capturer la valeur qu'ils créent pour survivre. Chaque banque numérique, portefeuille ou entreprise de technologie financière qui déplace des stablecoins génère des revenus - la seule question est : qui en garde une part ?
Les bâtisseurs qui prennent conscience de cela passent des choix par défaut à des options offrant programmabilité, des pistes financières intégrées et des infrastructures modulaires.
Tout comme les innovations précoces étaient définies par la qualité des réserves et la sécurité des protocoles, la prochaine ère sera définie par la conception des produits et les stratégies de distribution.
Ceux qui font les choses correctement définiront l'avenir de la finance.
À propos de ce rapport
Ce rapport vise à redéfinir notre compréhension de la croissance des stablecoins : de l'émission à la mise en œuvre.
Ceci est le premier rapport d'une série examinant l'évolution des cas d'utilisation des stablecoins, cartographiant la distribution des applications clés et estimant les revenus basés sur les réserves associés aux principales catégories.
En analysant l'évolution des modèles d'utilisation au fil du temps, nous avons révélé l'évolution des cas d'utilisation - ainsi que les endroits où la valeur est réellement créée. Bien que les données de ce rapport mettent en évidence de nombreux participants majeurs, toutes les entités n'ont pas été capturées en raison des limitations d'attribution.
Notre objectif est de soutenir des dialogues, des développements et des investissements plus éclairés, couvrant à la fois des cas d'utilisation émergents et établis.
Aperçu de l'industrie
Nous sommes au cœur d'une immense transformation — un changement de perspective, les stablecoins ne sont plus considérés comme des "cryptomonnaies", mais comme une "infrastructure mondiale" ; un changement d'utilité, les bâtisseurs financiers redéfinissent activement leurs produits pour tirer parti de ces nouvelles voies. L'arène est en train de changer ; préparez-vous. - Ran Goldi, Vice-président senior des paiements et des réseaux chez Fireblocks
La croissance des stablecoins a atteint la vitesse de fuite, et la clarté réglementaire ouvre des portes aux institutions. La prochaine frontière ne concerne pas seulement qui possède l'échelle aujourd'hui — elle concerne aussi les modèles commerciaux de tous les participants dans la chaîne d'approvisionnement des stablecoins, des émetteurs aux distributeurs en passant par les détenteurs. Au cours des 12 à 24 prochains mois, nous verrons certainement des changements et des défis dans la chaîne de valeur et l'accumulation de valeur. - Martin Carrica, Vice-président des stablecoins chez Anchorage Digital
Les stablecoins sont le premier élément fondamental de la nouvelle pile financière. Tout ce que nous savons sur la finance est reconstruit sur les stablecoins. Et les gagnants ? Ils contrôleront la distribution. - Simon Taylor, Responsable de la stratégie et du contenu chez Sardine
Les stablecoins sont passés d'un statut expérimental à un incontournable en quelques années, et leur adéquation au marché des produits ne fait aucun doute. Mais nous entrons maintenant dans une nouvelle ère où l'émission et la liquidité ne suffisent plus à garantir une croissance durable. La prochaine étape d'adoption des stablecoins impliquera de nouveaux facteurs, notamment le partage des bénéfices économiques avec des partenaires, la facilité d'intégration on-chain et off-chain, ainsi que le degré d'exploitation des fonctionnalités de programmabilité. - Jelena Djuric, cofondatrice et PDG de Noble
Les stablecoins ont prouvé leur rentabilité exceptionnelle, que ce soit par les rendements excédentaires de Tether, l'acquisition de Bridge par Stripe, ou le volume de règlements annuel de 100 000 milliards de dollars, consolidant ainsi leur position en tant que pierre angulaire de l'infrastructure financière mondiale. - Stefan Cohen, Associé chez Bain Capital Crypto
Table des matières
*conclusion
Aperçu des stablecoins
Dépassement de la capitalisation boursière
Les stablecoins sont devenus l'un des produits les plus largement utilisés dans le domaine des cryptomonnaies. Avec une offre dépassant 240 milliards de dollars et un volume de transactions on-chain annuel de plus de 7 000 milliards de dollars, ils peuvent rivaliser en termes d'échelle avec des réseaux de paiement traditionnels. Mais ces chiffres racontent une histoire incomplète.
L'offre (Supply) reflète la quantité existante de stablecoins, et non leur utilisation, leur flux ou leur utilisation. Pendant ce temps, le volume (Volume) reflète un mélange d'activités humaines sur la chaîne et de programmes automatisés, mais ne peut pas capturer les données hors chaîne.
L'utilisation (Usage) est une nouvelle tendance
Tous les stablecoins ne sont pas égaux en circulation. Certains sont en état de sommeil. D'autres sont des moteurs clés des activités économiques réelles entre plateformes, utilisateurs et régions.
Comme on le voit dans l'état des stablecoins de 2025, il y a des différences évidentes entre les écosystèmes. Les stablecoins sur Ethereum ont tendance à être utilisés comme collatéraux DeFi et pour la liquidité des échanges, tandis que les stablecoins sur Tron sont plus couramment utilisés pour les transferts et paiements dans les marchés émergents. L'USDC a une part importante dans les flux institutionnels, tandis que l'USDT prospère grâce à sa portée et à son accessibilité.
Ces modes d'utilisation reflètent non seulement la direction du flux de valeur ; ils offrent également aux constructeurs la possibilité de cibler des marchés de niche sous-desservis ou à forte croissance.
Comprendre les lieux de mise en œuvre des stablecoins et les fonctions qu'ils réalisent est maintenant le signal le plus clair pour juger de l'authenticité de leur adoption et de la prochaine vague d'innovations qui apparaîtra.
De l'émission institutionnelle à la distribution sur le marché
Valeur historique de l'émetteur
Au début de l'ère des stablecoins, la capture de valeur était concentrée entre les mains de l'émetteur. Maintenir un ancrage de 1:1 à grande échelle est un défi, et peu de gens ont réussi à le résoudre correctement.
Tether et Circle dominent non seulement parce qu'ils étaient des acteurs précoces, mais aussi parce qu'ils sont parmi les rares émetteurs capables de gérer en continu l'émission et le rachat, la gestion des réserves, l'intégration des partenaires bancaires et de survivre à la pression du marché.
Monétiser par le biais des revenus de réserves (principalement des obligations d'État américaines à court terme et des équivalents de liquidités), même des taux d'intérêt modérés se traduisent par d'énormes revenus. Le succès précoce s'est doublé : des échanges, des portefeuilles et des protocoles DeFi construits autour de l'USDT et de l'USDC ont renforcé les effets de réseau de distribution et de liquidité.
Distribution en tant que couche de valeur
La garde, la liquidité et le rachat fiables ne sont plus des facteurs de différenciation - ce sont des attentes. À mesure que de plus en plus d'émetteurs entrent sur le marché avec des capacités similaires, l'importance même des émetteurs diminue. Ce qui est important, c'est ce que les utilisateurs peuvent faire avec des stablecoins.
Ainsi, le pouvoir passe des émetteurs aux distributeurs. Les portefeuilles, les échanges et les applications qui intègrent les stablecoins dans des cas d'utilisation du monde réel ont désormais de l'influence et un effet de levier. Ils possèdent des relations avec les utilisateurs, façonnent l'expérience et décident de plus en plus quels stablecoins gagnent en traction.
Et ils monétisent ce statut. Les récents dépôts d’introduction en bourse de Circle montrent qu’elle a versé près de 900 millions de dollars en 2023 à des partenaires comme Coinbase - plus de la moitié de son chiffre d’affaires total - pour l’intégration et la promotion de l’USDC.
La situation actuelle est que l'émetteur paie le distributeur, et non l'inverse.
De nombreux distributeurs sont encore à la hausse. PayPal a lancé PYUSD. Telegram s’est associé à Ethena. Meta explore une fois de plus la piste des stablecoins. Les plateformes fintech comme Stripe, Robinhood et Revolut intègrent les stablecoins directement dans les fonctions de paiement, d’épargne et de trading.
L'émetteur ne reste pas inactif. Tether construit des portefeuilles et des voies de paiement. Circle se développe pleinement grâce à des API de paiement, des outils pour développeurs et des acquisitions d'infrastructure. Mais la dynamique est claire : la distribution est désormais un point stratégique.
construit pour la programmabilité et la précision
Avec l'expansion de l'adoption des stablecoins, une nouvelle infrastructure émerge - construite pour la programmabilité, la conformité et le partage de valeur. Se contenter d'émettre ne suffit plus à faire face à la concurrence. Les stablecoins doivent s'adapter aux exigences des plateformes qui encouragent leur utilisation.
Les stablecoins de nouvelle génération incluent des fonctionnalités programmables telles que des hooks, des règles de conformité et des transferts conditionnels. Ces fonctionnalités font des stablecoins des actifs perçus dans les applications, acheminant automatiquement la valeur vers les commerçants, les développeurs, les fournisseurs de liquidités ou les parties associées, sans nécessiter de protocoles hors chaîne.
Chaque cas d'utilisation a un contexte unique. Les transferts de fonds privilégient la rapidité et la conversion, la finance décentralisée exige la combinabilité et la flexibilité du collatéral, et l'intégration des technologies financières nécessite la conformité et l'auditabilité. Les nouvelles piles d'infrastructure sont conçues pour répondre à ces besoins diversifiés, permettant à la couche des stablecoins de s'adapter dynamiquement à son contexte, plutôt que d'offrir une solution universelle.
Il est crucial que cette transformation des infrastructures rende la capture de valeur plus précise. Le flux programmable signifie que la valeur peut être partagée dans l'ensemble de la pile - pas seulement accumulée par l'émetteur. Les stablecoins deviennent des primitives financières dynamiques, façonnées par les incitations et l'architecture de leur écosystème en mouvement.
Cas d'utilisation
Avec le transfert de la valeur des stablecoins vers l'aval, ce sont les distributeurs qui définissent leur utilisation réelle. Les portefeuilles, les échanges, les applications fintech, les plateformes de paiement et les protocoles DeFi déterminent quels stablecoins les utilisateurs peuvent voir, comment ils interagissent avec ces stablecoins et où ils créent de la valeur. Ces plateformes façonnent l'expérience utilisateur et contrôlent la demande pour l'économie des stablecoins.
L’analyse de l’utilisation réelle des stablecoins dans des domaines tels que les paiements, l’épargne, les transactions, la DeFi et les transferts de fonds peut révéler qui crée de la valeur, où se trouvent les points de friction et quels canaux de distribution fonctionnent. En suivant le mouvement des stablecoins à travers les portefeuilles et les plateformes, nous pouvons avoir un aperçu de l’infrastructure et des incitations qui influencent leur adoption.
Analyse de cas
Ce rapport se concentre sur les cas d'utilisation des stablecoins liés aux activités on-chain provenant des portefeuilles d'attribution - ces adresses étant identifiées comme appartenant à des entités spécifiques, telles que des échanges centralisés, des protocoles DeFi ou des participants institutionnels.
Parmi ces participants connus (également appelés "tokens" ou "étiquettes"), l'utilisation des stablecoins est actuellement concentrée dans trois principaux environnements :
Le tableau ci-dessous montre les parts de l'offre et des volumes de transactions par catégorie en avril 2025 :
Ces trois catégories représentent 38 % de l'offre totale de stablecoins et 63 % du volume total des transactions de stablecoins.
Les adresses non marquées constituent la majeure partie de l'offre restante et du volume des transactions. Ce sont des portefeuilles qui ne sont pas directement liés à des institutions, des échanges ou des contrats intelligents connus. Nous examinerons les tendances des adresses non marquées plus loin dans ce rapport.
Pour estimer les revenus des activités d'approvisionnement, nous utilisons le montant des dépôts flottants actuellement en vigueur et calculons un taux de rendement annuel de 4,33 % en fonction du taux des fonds fédéraux américain actuel. En réalité, de nombreux émetteurs peuvent obtenir un rendement plus élevé, mais cela ne sert que de référence approximative pour estimer les valeurs attendues des revenus.
Aperçu du marché total (Total Market Overview)
Volume total des stablecoins par cas d'utilisation
La répartition de l'offre de stablecoins révèle quelles plates-formes et cas d'utilisation sont suffisamment attrayants et capables de retenir la volatilité.
L'offre totale a augmenté régulièrement depuis l'été 2023, atteignant un niveau record cette année, avec une forte croissance des CEX, DeFi et des portefeuilles non marqués.
Les 10 plus grandes entités en termes d'offre de stablecoins
La plupart de l'offre de stablecoins est concentrée sur les échanges centralisés, avec Binance occupant une position de leader assez importante. Les protocoles DeFi et les émetteurs détiennent également une part considérable.
Volume total des transactions de stablecoins par cas d'utilisation
Depuis l'été 2023, le volume total des transactions de stablecoins a augmenté régulièrement, avec des hausses particulièrement marquées lors des périodes de forte activité sur le marché. Le volume des transactions DeFi a connu la plus forte augmentation, tandis que les volumes des transactions MEV et des portefeuilles non marqués sont élevés mais très volatils.
Les 10 principales entités en volume de transactions de stablecoins
Les entités ayant le plus grand volume de transactions en stablecoins sont souvent des échanges centralisés, suivis par la DeFi et les émetteurs.
Le volume des transactions CEX ne reflète pas les transactions sur la plateforme CEX, car la plupart des transactions se déroulent hors chaîne. Au contraire, il reflète les dépôts et retraits des utilisateurs, les transferts entre échanges et les activités opérationnelles internes.
Analyse approfondie par cas d'utilisation
Les échanges centralisés continuent d'ancrer l'offre de stablecoins, occupant une grande partie du volume circulant dans divers écosystèmes.
En termes de volume de transactions, les protocoles DeFi et les participants alimentés par MEV sont actuellement les plus actifs, soulignant le rôle croissant des applications on-chain et des infrastructures composables. Cette section explorera en profondeur ces catégories afin d'analyser les acteurs clés, les tendances émergentes et les opportunités de rendement.
Bourses centralisées (Centralized Exchanges)
Top 5 des CEX en termes de détention de stablecoins
Depuis les creux partiels de 2023, l'offre des principaux échanges centralisés (CEX) a presque doublé. L'offre de Coinbase, Binance et Bybit tend à fluctuer avec le marché, tandis que l'offre de Kraken et OkX connaît une croissance plus stable.
Les 5 principaux CEX par volume de transferts de stablecoins
Étant donné que la plupart des activités se déroulent hors chaîne, il est difficile d'obtenir des données spécifiques sur l'utilisation des stablecoins par les échanges centralisés (CEX). Les fonds sont généralement regroupés et les usages spécifiques sont rarement divulgués. Cette opacité rend très difficile l'évaluation de l'exhaustivité de l'utilisation des stablecoins au sein des échanges centralisés (CEX).
Le volume des transactions de stablecoins attribué à l'échange centralisé (CEX) reflète les activités sur la chaîne liées aux dépôts, retraits, transferts entre échanges et opérations de liquidité, plutôt que les transactions internes, les garanties de marge ou le règlement des frais. Par conséquent, il est préférable de le considérer comme un indicateur de l'interaction des utilisateurs avec l'échange, plutôt que comme une mesure de l'activité commerciale totale.
DeFi
Catégories principales de détention de stablecoins DeFi
L’offre de stablecoins DeFi provient de garanties, de fournisseurs de liquidités (LP) d’actifs et des couches de règlement des marchés de prêt, des échanges décentralisés, des (DEX) et des protocoles dérivés. L’offre de CDP, de prêts, de contrats perpétuels et de jalonnement a presque doublé au cours des 6 derniers mois.
La part de l'offre des DEX a fortement diminué, non pas en raison d'une baisse de l'utilisation des DEX, mais parce que l'efficacité du capital des DEX est plus élevée.
Avec la popularité croissante d'Hyperliquid, l'offre verrouillée dans les contrats à terme perpétuels a récemment augmenté de manière significative.
Catégories principales du volume de transactions de stablecoins DeFi
Au cours des 6 derniers mois, le volume des transactions mensuelles de stablecoins DeFi est passé d'environ 100 milliards de dollars à plus de 600 milliards de dollars, principalement en raison de la forte croissance des DEX, du prêt et des CDP.
Dans le domaine de la DeFi, les stablecoins sont déployés dans les domaines clés suivants :
Ces sous-marchés utilisent les stablecoins de différentes manières - que ce soit comme liquidité, garantie ou paiement - façonnant ainsi le comportement des utilisateurs et l'économie au niveau des protocoles.
Top DEX par classement de TVL en stablecoins
La liquidité concentrée et la combinaison inter-protocoles axée sur les stablecoins réduisent le besoin pour les DEX de maintenir une forte volatilité des stablecoins.
Part des DEX dans le volume total des stablecoins
Le volume des transactions de stablecoins dans DeFi provient principalement des DEX. La part des DEX dans le volume total des transactions fluctue en fonction des sentiments du marché et des tendances de trading. Récemment, le volume des transactions de memecoins a explosé à plus de 500 milliards de dollars, représentant 12 % du volume total des transactions.
Principaux marchés de prêt classés par TVL des stablecoins
Bien que les activités de prêt aient diminué par rapport à leur pic, Aave a montré une forte dynamique de reprise, tandis que des protocoles plus récents tels que Morpho, Spark et Euler ont également attiré l'attention.
Top des positions de dette garantie (CDP) classées par la TVL des stablecoins
MakerDAO continue de gérer l'un des plus grands coffres de stablecoins dans le domaine de la DeFi, des taux d'épargne élevés stimulent le taux d'adoption de DAI. Ils détiennent des milliards de dollars en stablecoins, qui jouent un rôle clé dans le maintien de la parité de DAI avec le dollar.
Autres protocoles DeFi de premier plan classés par TVL des stablecoins
Les stablecoins continuent de jouer un rôle clé dans les produits dérivés, les actifs synthétiques, les contrats perpétuels et les protocoles de trading dans DeFi.
L'offre varie dans le temps entre différents protocoles de contrats à terme perpétuels, se concentrant actuellement principalement sur Hyperliquid, Jupiter et Ethereal.
MEV
Volume des transactions MEV et non MEV
Les robots MEV obtiennent de la valeur en réorganisant les transactions. Leur comportement à haute fréquence entraîne une part trop importante des volumes de transactions en chaîne et ils réutilisent souvent les mêmes fonds.
L'image ci-dessus distingue les activités alimentées par MEV pour séparer le volume de trading des robots et le volume de trading manuel. Le volume de trading MEV augmente de manière exponentielle pendant les pics de volume de trading et fluctue à mesure que les blockchains et les applications essaient de contrer les stratégies MEV.
Prévoir les revenus d'applications à fort volume de transactions et à faible montant de flottement comme MEV n'est pas aussi simple que de prévoir des cas à fort montant de flottement. Le rendement des réserves n'est pas très applicable ici, mais ces cas peuvent adopter diverses stratégies de monétisation, telles que les frais de transaction, la capture d'écarts, les services financiers intégrés et la monétisation d'applications spécifiques.
Portefeuilles non attribués (Unattributed Wallets)
Les activités des stablecoins dans les portefeuilles non étiquetés sont plus difficiles à expliquer, car l'intention derrière les transactions doit être déduite ou confirmée par des données privées. Néanmoins, ces portefeuilles représentent une grande partie de l'offre de stablecoins et constituent souvent la majorité du volume des transactions.
La composition des portefeuilles non marqués comprend :
Bien que les modèles d'attribution ne soient pas parfaits, la part des portefeuilles de cette catégorie "espace gris" dans les paiements, l'épargne et les processus opérationnels du monde réel ne cesse d'augmenter, et beaucoup d'entre eux ne peuvent pas être complètement intégrés dans les cadres traditionnels de DeFi ou de trading.
Certaines des cas d'utilisation les plus prometteurs apparaissent ici, y compris :
Avec l'augmentation de la transparence réglementaire et l'infrastructure centrée sur les paiements qui continue d'attirer des capitaux, ces nouveaux cas d'utilisation devraient se développer rapidement - en particulier dans les zones mal desservies par les services bancaires traditionnels.
Dans la deuxième partie de cette série, nous examinerons en détail le contenu de cette section. Pour l'instant, regardons quelques tendances générales :
Nombre de détenteurs par volume de détention
Bien que le nombre de portefeuilles non étiquetés soit énorme - plus de 150 millions - la grande majorité des soldes est négligeable. Plus de 60 % des portefeuilles non attribués détiennent moins de 1 dollar en stablecoins, et il y a moins de 20 000 portefeuilles ayant un solde en stablecoins supérieur à 1 million de dollars.
Montant total des stablecoins détenus par taille de portefeuille
Lorsque nous concentrons notre attention sur la taille des portefeuilles correspondant à chaque tranche de solde, la situation se renverse complètement.
Moins de 20 000 portefeuilles sans attribution, chacun ayant un solde supérieur à 1 million de dollars, détiennent plus de 76 milliards de dollars, ce qui représente 32 % de l'offre totale de stablecoins.
En même temps, les portefeuilles ayant un solde inférieur à 10 000 dollars - plus de 99 % des portefeuilles non marqués - détiennent un total de 9 milliards de dollars, soit moins de 4 % de l'offre totale de stablecoins.
La plupart des portefeuilles sont de petite taille, mais la majorité de l'offre de stablecoins non marqués est détenue par un très petit nombre de groupes à forte valeur. Cette distribution reflète la double nature de l'utilisation des stablecoins : d'une part, un accès populaire large, et d'autre part, une concentration significative parmi les institutions ou les gros investisseurs.
Conclusion
L'écosystème des stablecoins est entré dans une nouvelle phase, la valeur sera de plus en plus dirigée vers les développeurs qui construisent des applications et des infrastructures.
Cela marque une maturité clé du marché ; son attention se déplacera de la monnaie elle-même vers les systèmes programmables qui font fonctionner la monnaie.
Avec l'amélioration des cadres réglementaires et la montée en puissance des applications conviviales, les stablecoins connaîtront une croissance exponentielle. Ils combinent la stabilité des monnaies fiduciaires avec la programmabilité de la blockchain, faisant d'eux une pierre angulaire pour construire l'avenir financier mondial.
L'avenir des stablecoins appartient aux développeurs qui créent des applications, des infrastructures et des expériences, et qui libèrent tout leur potentiel. Avec l'accélération de cette transformation, nous pouvons nous attendre à davantage d'innovations dans la manière dont la valeur est créée, distribuée et acquise dans l'ensemble de l'écosystème.
L'avenir ne sera pas seulement défini par les stablecoins, mais par l'écosystème qui se forme autour d'eux.