Introduction : Comment la Finance décentralisée est-elle passée d'un jouet de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street ?
Au cours des dernières années, un terme à la mode a été constamment mentionné dans le monde de la finance - DeFi (Finance décentralisée). Il y a quelques années, lorsque les geeks commençaient à construire sur Ethereum des outils financiers étranges et divers, personne ne pensait que ces "petits jouets" pourraient finalement attirer l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.
En regardant entre 2020 et 2021, la Finance décentralisée a rapidement émergé à une vitesse époustouflante. À l'époque, le montant total des actifs verrouillés (TVL) sur le marché est passé de quelques milliards de dollars à un sommet atteignant 178 milliards de dollars. Des protocoles aux noms étranges comme Uniswap et Aave sont devenus des projets emblématiques dans le monde de la cryptographie.
Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la DeFi a toujours été ressentie comme un labyrinthe plein de pièges. Le fonctionnement du portefeuille est un casse-tête, et les contrats intelligents sont difficiles à comprendre comme Martian, sans parler du fait que vous devez vous soucier d’empêcher les actifs d’être piratés tous les jours. Les données montrent que même si la DeFi est si populaire, moins de 5 % des institutions d’investissement du marché financier traditionnel entrent réellement sur le marché. D’une part, les investisseurs sont impatients de franchir le pas ; D’autre part, ils hésitent à agir en raison de divers seuils.
Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. Depuis 2021, un nouvel outil spécialisé dans la résolution de "comment investir facilement dans la Finance décentralisée" est apparu, c'est l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé DeETF). Il fusionne le concept des produits ETF de la finance traditionnelle et la transparence de la blockchain, conservant à la fois la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du potentiel de forte croissance des actifs DeFi.
On peut comprendre cela ainsi : DeETF est comme un pont, d'un côté reliant le nouveau monde DeFi "difficile d'accès" et de l'autre côté reliant un large éventail d'investisseurs familiers avec les produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.
Alors, comment le DeETF a-t-il progressivement émergé avec la croissance de la Finance décentralisée ? Quelle évolution a-t-il connue et comment est-il devenu, étape par étape, une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur la chaîne ? Dans ce qui suit, nous allons parler de la naissance de la Finance décentralisée et raconter l'histoire derrière ce nouveau type de finance.
Première partie : De DeFi à DeETF : l'histoire de l'essor des ETF sur la chaîne
(I) Exploration précoce (2017-2019) : Ces premières tentatives et les indices semés
Si l'on dit que la Finance décentralisée est une révolution financière, son début ne peut certainement pas être dissocié d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum, tels que MakerDAO et Compound, ont montré pour la première fois au monde les possibilités de la finance décentralisée. Bien que l'écosystème à l'époque était encore très limité, des mécanismes financiers novateurs comme le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague dans le cercle des geeks.
À la fin de 2018 et au début de 2019, Uniswap est apparu, offrant un modèle de "market maker automatisé (AMM)" sans précédent, permettant aux utilisateurs de ne plus être torturés par des livres de commandes complexes, rendant ainsi le "trading" beaucoup plus facile. De 2017 à 2018, MakerDAO et Compound ont montré la possibilité de prêts décentralisés et de stablecoins. Ensuite, le modèle de market maker automatisé (AMM) lancé par Uniswap à la fin de 2018 et au début de 2019 a considérablement simplifié les transactions sur la chaîne. À la fin de 2019, la TVL de la Finance décentralisée était proche de 600 millions de dollars.
En parallèle, l'intérêt pour la finance traditionnelle a également discrètement commencé. Certaines institutions financières averties commencent à se positionner sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles sont encore confrontées à des problèmes technologiques complexes qui les empêchent de s'impliquer réellement. Bien qu'à l'époque personne n'ait clairement évoqué le concept de "DeETF", le besoin d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à se faire sentir à ce stade.
(II) Éruption du marché et formation du concept (2020-2021) : la veille de l'arrivée de DeETF
En 2020, une pandémie soudaine a changé la direction de l'économie mondiale et a également poussé d'importants flux de capitaux vers le marché des cryptomonnaies. La Finance décentralisée a explosé pendant cette période, et la valeur totale verrouillée (TVL) a augmenté à une vitesse stupéfiante, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
L’afflux d’investisseurs a été si frénétique que le réseau Ethereum est devenu si encombré qu’il y a même eu une situation extrême où les frais de transaction dépassent 100 $ à un moment donné. Une série de nouveaux modèles éblouissants tels que le liquidity mining et le yield farming ont rapidement fait chauffer le marché, mais en même temps, ils ont également mis en évidence un énorme seuil de participation des utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires ont soupiré : « Jouer à la DeFi est vraiment beaucoup plus difficile que de trader des actions ! » ”
C'est à ce moment-là que certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir avec acuité l'opportunité. DeFi Technologies Inc., une société cotée en bourse au Canada (symbole boursier : DEFTF), en est un exemple typique. Cette entreprise, qui exerçait à l'origine des activités traditionnelles sans lien avec la cryptographie, a décidé en 2020 de se transformer et a commencé à lancer des produits financiers suivant les protocoles DeFi mainstream (comme Uniswap, Aave), permettant aux utilisateurs de participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également le début du concept de "DeETF".
En attendant, le secteur de la décentralisation agit discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à tenter de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement via des contrats intelligents, mais ces essais à cette époque ne sont encore qu'à un stade préliminaire.
(3) Réorganisation du marché et maturité des modèles (2022-2023) : Déformalisation de DeETF
La popularité de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX, une série d'événements imprévus, ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est tombée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les violentes fluctuations du marché ont fait prendre conscience aux gens que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait poussé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus simplement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Renforcement des canaux financiers traditionnels : des institutions telles que DeFi Technologies profitent de la tendance pour élargir leur gamme de produits, en lançant davantage de produits ETP (produits négociés en bourse) plus robustes, et en les cotant sur des bourses traditionnelles, comme la Bourse de Toronto au Canada. Ce modèle réduit considérablement le seuil de participation pour les investisseurs particuliers et est également prisé par les institutions traditionnelles.
L'émergence des modèles décentralisés sur la chaîne : Pendant cette période, des plateformes en chaîne telles que DeETF.org et Sosovalue ont également été lancées, permettant la gestion d'actifs et le trading de portefeuilles directement via des contrats intelligents. Ces plateformes ne nécessitent pas de garde centralisée, les utilisateurs peuvent créer, échanger et ajuster leurs portefeuilles eux-mêmes. Cela a particulièrement attiré les utilisateurs natifs de la cryptographie et les investisseurs recherchant une transparence absolue.
En même temps, l'attention du secteur financier traditionnel a également commencé à se manifester discrètement. Certaines institutions financières avisées se positionnent silencieusement sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles sont encore hantées par des problèmes techniques complexes et ne peuvent pas vraiment s'impliquer. Bien qu'à l'époque personne n'ait clairement formulé le concept de "DeETF", le besoin d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à émerger à ce stade.
(II) Émergence du marché et formation du concept (2020-2021) : la veille de l'arrivée de DeETF
En 2020, une pandémie soudaine a changé la trajectoire de l'économie mondiale et a également entraîné un afflux massif de fonds sur le marché des cryptomonnaies. La Finance décentralisée a explosé pendant cette période, avec une valeur totale verrouillée (TVL) qui a grimpé à une vitesse incroyable, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
Les investisseurs affluent si nombreux que le réseau Ethereum est complètement engorgé, allant même jusqu'à des frais de transaction extrêmes dépassant 100 dollars. Une série de nouveaux modèles éblouissants tels que le minage de liquidités et les fermes de rendement ont rapidement enflammé le marché, mais ont également révélé un énorme seuil de participation pour les utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : "Jouer à la Finance décentralisée est vraiment beaucoup plus difficile que de faire des actions !"
À ce moment-là, certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir l'opportunité. DeFi Technologies Inc., une société cotée au Canada (symbole boursier : DEFTF), en est un exemple typique. Cette entreprise, qui était initialement engagée dans des activités traditionnelles sans lien avec la cryptographie, a décidé de se transformer en 2020 et a commencé à lancer des produits financiers suivant les protocoles DeFi populaires (comme Uniswap, Aave). Les utilisateurs peuvent participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également le début officiel du concept de "DeETF".
En parallèle, le secteur décentralisé agit également discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à essayer de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement via des contrats intelligents, mais ces tentatives de cette période ne sont encore qu'à un stade primaire.
(III) Reconfiguration du marché et maturation des modèles (2022-2023) : Formalisation de DeETF
La flambée de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est tombée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. La forte volatilité du marché a fait prendre conscience aux gens que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Renforcement des canaux financiers traditionnels : des institutions telles que DeFi Technologies en profitent pour élargir leur gamme de produits, en lançant davantage de produits ETP (produits négociés en bourse) plus solides, et en les listant sur des bourses traditionnelles, comme la Bourse de Toronto au Canada. Ce modèle réduit considérablement les barrières à l'entrée pour les investisseurs particuliers et est également prisé par les institutions traditionnelles.
L'émergence du modèle décentralisé en chaîne : pendant cette période, des plateformes en chaîne comme DeETF.org et Sosovalue ont également été officiellement lancées, permettant la gestion d'actifs et le trading de portefeuilles directement via des contrats intelligents. Ces plateformes ne nécessitent pas de garde centralisée, les utilisateurs peuvent créer, échanger et ajuster leurs portefeuilles eux-mêmes. Elles attirent particulièrement les utilisateurs natifs de la cryptographie et les investisseurs en quête de transparence absolue.
Ces deux modes de développement parallèles clarifient progressivement le secteur DeETF : d'une part, par le biais de canaux financiers traditionnels, d'autre part, en mettant l'accent sur la décentralisation complète et la transparence sur la chaîne.
(IV) Les avantages se manifestent progressivement, tandis que les défis ne doivent pas être ignorés
Développé jusqu'à aujourd'hui, DeETF a progressivement montré ses avantages uniques :
Facilité d'utilisation élevée, seuil de participation considérablement abaissé : que ce soit en mode traditionnel ou en mode blockchain, le seuil de participation des investisseurs de détail a été considérablement réduit.
Investissement plus transparent et plus flexible : mode en chaîne avec des transactions 24 heures sur 24, portefeuille d'actifs ajustable à tout moment.
Contrôle des risques et diversification des investissements : les investisseurs peuvent facilement construire un portefeuille multi-actifs pour réduire le risque de volatilité d'un actif unique.
Mais en même temps, les défis commencent également à se révéler :
Environnement réglementaire incertain : la SEC américaine impose des réglementations très strictes sur les ETF cryptographiques, et les coûts de conformité restent élevés.
Risques de sécurité des contrats intelligents : Entre 2022 et 2023, les attaques des hackers ont causé des pertes d'environ 1,4 milliard de dollars aux protocoles de Finance décentralisée, laissant les investisseurs inquiets.
Cependant, malgré ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier de demain. Il brouille progressivement les frontières entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.
Deuxième partie : L'émergence des nouveaux projets, la course DeETF est florissante
(1) D'un modèle unique à une exploration multiple : le nouveau paysage des DeETF
Avec le concept de DeETF étant progressivement accepté par le marché, ce domaine émergent entre également dans une phase de "floraison variée" après 2023. Contrairement aux débuts où il n'y avait qu'un modèle unique d'ETP (produit coté en bourse), aujourd'hui, le DeETF évolue rapidement le long de deux voies :
Une voie consiste à continuer d'utiliser la logique financière traditionnelle, en émettant des ETP par le biais d'échanges réglementés, comme DeFi Technologies, afin d'enrichir continuellement les catégories d'actifs DeFi, permettant aux investisseurs traditionnels d'investir facilement dans des actifs en chaîne comme s'ils achetaient des actions.
L'autre voie est plus radicale et plus proche de l'esprit de la cryptographie - une plateforme DeETF purement en chaîne et décentralisée. Les utilisateurs n'ont pas besoin de compte de courtage, pas besoin de KYC, il leur suffit d'un portefeuille cryptographique pour créer, échanger et gérer des portefeuilles d'actifs de manière autonome en chaîne.
Surtout au cours des deux dernières années, des plateformes telles que DeETF.org et Sosovalue sont devenues des pionniers dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la blockchain. Parmi elles, Sosovalue prend en charge des stratégies de portefeuille à thèmes multiples (comme GameFi, portefeuille blue-chip), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçabilité", tentant de résoudre le problème du seuil de gestion des portefeuilles de manière plus légère.
Et en ce qui concerne le chemin institutionnel, en plus de DeFi Technologies, il ne faut pas négliger l'influence de Securitize, le leader des RWA. Il est en train de tokeniser des actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement, les obligations d'entreprise et l'immobilier de manière conforme, tout en introduisant des investisseurs du marché primaire sur le marché en chaîne. Bien que cette approche ne soit pas directement appelée DeETF, sa structure de garde d'actifs combinée et son mécanisme KYC possèdent déjà les caractéristiques essentielles d'un DeETF.
Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, composition autonome par les utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les horaires de trading et les institutions de garde. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles ETF en chaîne actifs sur DeETF.org a dépassé 1200, avec une valeur totale de verrouillage atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de la Finance décentralisée.
Dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, des organisations comme Index Coop ont également commencé à standardiser et à empaqueter des actifs DeFi, comme le lancement de l'indice DeFi Pulse (DPI), offrant aux utilisateurs un portefeuille d'actifs bleus DeFi « prêt à l'emploi », réduisant ainsi le risque de choix de coins individuels.
On peut dire qu'à partir de 2023, le DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de concurrence multiple, avec des projets aux routes et aux positions différentes qui fleurissent.
(II) Nouvelles tendances des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend les DeETF "plus pratiques" ?
Au cours des dernières années, le secteur des DeETF a connu une évolution par étapes, passant de "la liberté de composition manuelle" à "l'achat d'un portefeuille prédéfini par un clic". Des plateformes comme DeETF.org promeuvent un mécanisme de composition "choisi par l'utilisateur", tandis que Sosovalue privilégie une approche de produits "stratégies thématiques", comme le paquet blue chip GameFi ou le portefeuille narratif L2, ces plateformes étant principalement destinées aux utilisateurs ayant déjà une base de recherche et d'investissement.
Mais il n'est pas encore courant de confier la "stratégie de combinaison" à un traitement automatisé par algorithme.
C'est exactement le point d'entrée de YAMA (Yamaswap) qui a remporté la première édition du hackathon Juchain : il ne s'agit pas d'empiler des combinaisons sur une base DeFi traditionnelle, mais d'essayer de rendre DeETF plus "intelligent".
Plus précisément, YAMA ne souhaite pas que les utilisateurs portent tout le poids de la recherche et de l'analyse, mais a plutôt construit un système de recommandation de répartition d'actifs alimenté par l'IA. Les utilisateurs n'ont qu'à saisir leurs besoins, tels que "rendement stable", "intérêt pour l'écosystème Ethereum", "préférence pour les actifs LST", et le système générera automatiquement des portefeuilles recommandés en se basant sur des données historiques en chaîne, la corrélation des actifs et des modèles de backtesting.
Des concepts similaires ont également émergé dans le monde du TradFi, notamment les services de robo-conseil comme Betterment et Wealthfront, mais YAMA les a transférés sur la blockchain et a réalisé la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.
En matière de déploiement, YAMA choisit de fonctionner sur Solana et Base, ce qui réduit considérablement les coûts d'utilisation. Comparé aux coûts de GAS qui atteignent facilement plusieurs dizaines de dollars sur le mainnet Ethereum, cette architecture est naturellement plus adaptée aux interactions quotidiennes des portefeuilles d'actifs, en particulier pour les utilisateurs de détail.
En termes de sécurité des portefeuilles, le contrat intelligent de YAMA prend en charge la composition des portefeuilles, les poids, les variations dynamiques, etc., toutes publiquement sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent suivre à tout moment le fonctionnement de la stratégie, évitant ainsi la "configuration en boîte noire" des outils d'agrégation DeFi traditionnels.
Contrairement à d'autres plateformes, YAMA met l'accent sur l'expérience combinée « déploiement autonome » + « recommandations de portefeuille AI » - résolvant ainsi le problème de ceux qui « ne savent pas investir », tout en préservant la transparence et la gestion autonome du « contrôle des actifs ».
Ce type de chemin de produit représente peut-être la direction dans laquelle la plateforme DeETF passe de « outil structurel » à « assistant de recherche d'investissement intelligent ».
(3) La voie DeETF, en train de former un chemin d'évolution bifurqué
Avec la structure des utilisateurs de crypto-monnaies passant d'une priorité au trading vers des besoins en "gestion de portefeuille", le secteur des DeETF se divise progressivement en plusieurs lignes de développement distinctes.
Par exemple, DeETF.org met toujours l'accent sur la configuration autonome et la combinaison libre par les utilisateurs, ce qui convient aux utilisateurs ayant une certaine base de connaissances ; Sosovalue, quant à lui, va encore plus loin en productisant les portefeuilles d'actifs, en lançant des ETF thématiques sur la chaîne, tels que "Portefeuille d'infrastructure Solana" et "Panier écosystème Meme", dans un style similaire à celui des fonds traditionnels. Index Coop, entre autres, se concentre sur les produits d'indices standard, avec pour objectif une couverture de marché stable à long terme.
Dans les projets DeFi traditionnels, DeFi Technologies et Securitize s'adressent respectivement aux particuliers et aux institutions, représentant deux voies différentes d'exploration de la conformité - cette dernière étant devenue l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption de la SEC, fournissant un exemple du processus de conformité des actifs on-chain.
Mais du point de vue de l'interaction utilisateur, l'ensemble du secteur commence à montrer une nouvelle tendance : une expérience de gestion d'actifs plus intelligente et plus automatisée.
Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles, générant dynamiquement des suggestions de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données sur la chaîne, tentant ainsi de réduire les barrières et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle montre également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de Finance décentralisée et de l'augmentation des besoins en recherche et investissement.
YAMA est l'un des représentants de ce chemin : il a réalisé une intégration structurelle entre les recommandations de combinaison AI et le déploiement autonome sur la chaîne, tout en utilisant une blockchain publique à faible coût et haute performance pour le déploiement, permettant aux utilisateurs ordinaires de réaliser une allocation d'actifs sans "opérations complexes".
Bien que chaque chemin soit encore à un stade précoce, de plus en plus de plateformes DeETF commencent à passer de "simple outil" à "fournisseur de stratégies", révélant ainsi la logique d'évolution sous-jacente de l'ensemble du secteur de la gestion d'actifs cryptographiques : ce n'est pas seulement une décentralisation, mais aussi une simplification et une réduction des barrières professionnelles dans l'expérience financière.
Conclusion : Des tendances à la pratique : DeETF redéfinit l'avenir de la gestion d'actifs sur la chaîne
Au cours des dernières années, l’industrie de la cryptographie a connu trop de frénésie et de krachs. Chaque fois qu’un nouveau concept voit le jour, il s’accompagne du bruit et du scepticisme du marché, et la DeFi n’est pas différente. Et DeETF, ce domaine transversal marginal à l’origine, accumule tranquillement de l’énergie et devient la prochaine branche de la finance on-chain qui mérite d’être prise au sérieux.
En examinant le développement de la Finance décentralisée, il est clair de voir un fil conducteur :
Des expérimentations initiales de contrats intelligents à la construction de protocoles de trading et de prêt ouverts, jusqu'à provoquer des flux massifs de capitaux, la Finance décentralisée a accompli en six ou sept ans ce que la finance traditionnelle a mis des décennies à réaliser. Et maintenant, DeETF, en tant que "version améliorée de l'expérience utilisateur" de la Finance décentralisée, prend en charge la tâche de promouvoir davantage et d'abaisser les barrières d'entrée.
Les données montrent que bien que le marché des DeETF soit actuellement relativement petit, son potentiel de croissance est énorme. Selon un rapport de Precedence Research, le marché DeFi devrait passer de 32,36 milliards de dollars en 2025 à environ 1 558 milliards de dollars d'ici 2034, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 53,8 %. Cela signifie que dans les 5 prochaines années, avec le développement rapide du DeFi, les DeETF ne seront pas seulement une partie de l'écosystème DeFi, mais pourraient également devenir l'un des scénarios d'application les plus importants pour la gestion d'actifs sur la chaîne.
À ce stade aujourd'hui, nous pouvons déjà voir différents types d'explorateurs :
Il existe des entreprises comme DeFi Technologies qui tentent de pénétrer le secteur financier traditionnel en émettant des produits ETP crypto plus conformes et plus familiers.
Il existe des plateformes comme DeETF.org qui insistent sur l'autonomie de la chaîne, mettant l'accent sur la combinaison libre et la transparence totale ;
Il existe également de nouvelles forces comme YAMA, qui non seulement perpétuent l'esprit de décentralisation, mais introduisent également la construction de portefeuilles assistée par l'IA, tentant de rendre la gestion des actifs en chaîne véritablement "intelligente et personnalisée".
Si les premiers DeFi ont résolu la question de « peut-on faire de la finance de manière décentralisée », les DeETF d'aujourd'hui et des projets similaires comme YAMA sont en train de résoudre la question de « la finance décentralisée peut-elle être accessible et efficace pour un plus grand nombre de personnes ? »
La gestion des actifs sur la chaîne à l'avenir ne devrait pas être un outil de profit pour quelques personnes, mais devrait devenir une capacité que tout investisseur ordinaire peut maîtriser. Et DeETF est justement cette clé.
De MakerDAO à Uniswap, des Technologies DeFi à YAMA, chaque avancée de la finance décentralisée est une nouvelle actualisation des idéaux de liberté financière, de transparence et d'inclusion. Aujourd'hui, DeETF redéfinit la manière de gérer les actifs sur la chaîne, tandis que des projets innovants comme YAMA insufflent une nouvelle imagination sur cette voie.
L'histoire n'est pas encore terminée. Mais l'avenir est en train de se dessiner lentement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
De la Finance décentralisée à l'ETF : qui réécrit discrètement la logique sous-jacente de l'allocation d'actifs DeFi ?
Introduction : Comment la Finance décentralisée est-elle passée d'un jouet de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street ?
Au cours des dernières années, un terme à la mode a été constamment mentionné dans le monde de la finance - DeFi (Finance décentralisée). Il y a quelques années, lorsque les geeks commençaient à construire sur Ethereum des outils financiers étranges et divers, personne ne pensait que ces "petits jouets" pourraient finalement attirer l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.
En regardant entre 2020 et 2021, la Finance décentralisée a rapidement émergé à une vitesse époustouflante. À l'époque, le montant total des actifs verrouillés (TVL) sur le marché est passé de quelques milliards de dollars à un sommet atteignant 178 milliards de dollars. Des protocoles aux noms étranges comme Uniswap et Aave sont devenus des projets emblématiques dans le monde de la cryptographie.
Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la DeFi a toujours été ressentie comme un labyrinthe plein de pièges. Le fonctionnement du portefeuille est un casse-tête, et les contrats intelligents sont difficiles à comprendre comme Martian, sans parler du fait que vous devez vous soucier d’empêcher les actifs d’être piratés tous les jours. Les données montrent que même si la DeFi est si populaire, moins de 5 % des institutions d’investissement du marché financier traditionnel entrent réellement sur le marché. D’une part, les investisseurs sont impatients de franchir le pas ; D’autre part, ils hésitent à agir en raison de divers seuils.
Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. Depuis 2021, un nouvel outil spécialisé dans la résolution de "comment investir facilement dans la Finance décentralisée" est apparu, c'est l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé DeETF). Il fusionne le concept des produits ETF de la finance traditionnelle et la transparence de la blockchain, conservant à la fois la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du potentiel de forte croissance des actifs DeFi.
On peut comprendre cela ainsi : DeETF est comme un pont, d'un côté reliant le nouveau monde DeFi "difficile d'accès" et de l'autre côté reliant un large éventail d'investisseurs familiers avec les produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.
Alors, comment le DeETF a-t-il progressivement émergé avec la croissance de la Finance décentralisée ? Quelle évolution a-t-il connue et comment est-il devenu, étape par étape, une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur la chaîne ? Dans ce qui suit, nous allons parler de la naissance de la Finance décentralisée et raconter l'histoire derrière ce nouveau type de finance.
Première partie : De DeFi à DeETF : l'histoire de l'essor des ETF sur la chaîne
(I) Exploration précoce (2017-2019) : Ces premières tentatives et les indices semés
Si l'on dit que la Finance décentralisée est une révolution financière, son début ne peut certainement pas être dissocié d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum, tels que MakerDAO et Compound, ont montré pour la première fois au monde les possibilités de la finance décentralisée. Bien que l'écosystème à l'époque était encore très limité, des mécanismes financiers novateurs comme le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague dans le cercle des geeks.
À la fin de 2018 et au début de 2019, Uniswap est apparu, offrant un modèle de "market maker automatisé (AMM)" sans précédent, permettant aux utilisateurs de ne plus être torturés par des livres de commandes complexes, rendant ainsi le "trading" beaucoup plus facile. De 2017 à 2018, MakerDAO et Compound ont montré la possibilité de prêts décentralisés et de stablecoins. Ensuite, le modèle de market maker automatisé (AMM) lancé par Uniswap à la fin de 2018 et au début de 2019 a considérablement simplifié les transactions sur la chaîne. À la fin de 2019, la TVL de la Finance décentralisée était proche de 600 millions de dollars.
En parallèle, l'intérêt pour la finance traditionnelle a également discrètement commencé. Certaines institutions financières averties commencent à se positionner sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles sont encore confrontées à des problèmes technologiques complexes qui les empêchent de s'impliquer réellement. Bien qu'à l'époque personne n'ait clairement évoqué le concept de "DeETF", le besoin d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à se faire sentir à ce stade.
(II) Éruption du marché et formation du concept (2020-2021) : la veille de l'arrivée de DeETF
En 2020, une pandémie soudaine a changé la direction de l'économie mondiale et a également poussé d'importants flux de capitaux vers le marché des cryptomonnaies. La Finance décentralisée a explosé pendant cette période, et la valeur totale verrouillée (TVL) a augmenté à une vitesse stupéfiante, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
L’afflux d’investisseurs a été si frénétique que le réseau Ethereum est devenu si encombré qu’il y a même eu une situation extrême où les frais de transaction dépassent 100 $ à un moment donné. Une série de nouveaux modèles éblouissants tels que le liquidity mining et le yield farming ont rapidement fait chauffer le marché, mais en même temps, ils ont également mis en évidence un énorme seuil de participation des utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires ont soupiré : « Jouer à la DeFi est vraiment beaucoup plus difficile que de trader des actions ! » ”
C'est à ce moment-là que certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir avec acuité l'opportunité. DeFi Technologies Inc., une société cotée en bourse au Canada (symbole boursier : DEFTF), en est un exemple typique. Cette entreprise, qui exerçait à l'origine des activités traditionnelles sans lien avec la cryptographie, a décidé en 2020 de se transformer et a commencé à lancer des produits financiers suivant les protocoles DeFi mainstream (comme Uniswap, Aave), permettant aux utilisateurs de participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également le début du concept de "DeETF".
En attendant, le secteur de la décentralisation agit discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à tenter de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement via des contrats intelligents, mais ces essais à cette époque ne sont encore qu'à un stade préliminaire.
(3) Réorganisation du marché et maturité des modèles (2022-2023) : Déformalisation de DeETF
La popularité de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX, une série d'événements imprévus, ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est tombée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les violentes fluctuations du marché ont fait prendre conscience aux gens que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait poussé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus simplement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
En même temps, l'attention du secteur financier traditionnel a également commencé à se manifester discrètement. Certaines institutions financières avisées se positionnent silencieusement sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles sont encore hantées par des problèmes techniques complexes et ne peuvent pas vraiment s'impliquer. Bien qu'à l'époque personne n'ait clairement formulé le concept de "DeETF", le besoin d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à émerger à ce stade.
(II) Émergence du marché et formation du concept (2020-2021) : la veille de l'arrivée de DeETF
En 2020, une pandémie soudaine a changé la trajectoire de l'économie mondiale et a également entraîné un afflux massif de fonds sur le marché des cryptomonnaies. La Finance décentralisée a explosé pendant cette période, avec une valeur totale verrouillée (TVL) qui a grimpé à une vitesse incroyable, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
Les investisseurs affluent si nombreux que le réseau Ethereum est complètement engorgé, allant même jusqu'à des frais de transaction extrêmes dépassant 100 dollars. Une série de nouveaux modèles éblouissants tels que le minage de liquidités et les fermes de rendement ont rapidement enflammé le marché, mais ont également révélé un énorme seuil de participation pour les utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : "Jouer à la Finance décentralisée est vraiment beaucoup plus difficile que de faire des actions !"
À ce moment-là, certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir l'opportunité. DeFi Technologies Inc., une société cotée au Canada (symbole boursier : DEFTF), en est un exemple typique. Cette entreprise, qui était initialement engagée dans des activités traditionnelles sans lien avec la cryptographie, a décidé de se transformer en 2020 et a commencé à lancer des produits financiers suivant les protocoles DeFi populaires (comme Uniswap, Aave). Les utilisateurs peuvent participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également le début officiel du concept de "DeETF".
En parallèle, le secteur décentralisé agit également discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à essayer de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement via des contrats intelligents, mais ces tentatives de cette période ne sont encore qu'à un stade primaire.
(III) Reconfiguration du marché et maturation des modèles (2022-2023) : Formalisation de DeETF
La flambée de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est tombée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. La forte volatilité du marché a fait prendre conscience aux gens que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Ces deux modes de développement parallèles clarifient progressivement le secteur DeETF : d'une part, par le biais de canaux financiers traditionnels, d'autre part, en mettant l'accent sur la décentralisation complète et la transparence sur la chaîne.
(IV) Les avantages se manifestent progressivement, tandis que les défis ne doivent pas être ignorés
Développé jusqu'à aujourd'hui, DeETF a progressivement montré ses avantages uniques :
Mais en même temps, les défis commencent également à se révéler :
Cependant, malgré ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier de demain. Il brouille progressivement les frontières entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.
Deuxième partie : L'émergence des nouveaux projets, la course DeETF est florissante
(1) D'un modèle unique à une exploration multiple : le nouveau paysage des DeETF
Avec le concept de DeETF étant progressivement accepté par le marché, ce domaine émergent entre également dans une phase de "floraison variée" après 2023. Contrairement aux débuts où il n'y avait qu'un modèle unique d'ETP (produit coté en bourse), aujourd'hui, le DeETF évolue rapidement le long de deux voies :
Une voie consiste à continuer d'utiliser la logique financière traditionnelle, en émettant des ETP par le biais d'échanges réglementés, comme DeFi Technologies, afin d'enrichir continuellement les catégories d'actifs DeFi, permettant aux investisseurs traditionnels d'investir facilement dans des actifs en chaîne comme s'ils achetaient des actions.
L'autre voie est plus radicale et plus proche de l'esprit de la cryptographie - une plateforme DeETF purement en chaîne et décentralisée. Les utilisateurs n'ont pas besoin de compte de courtage, pas besoin de KYC, il leur suffit d'un portefeuille cryptographique pour créer, échanger et gérer des portefeuilles d'actifs de manière autonome en chaîne.
Surtout au cours des deux dernières années, des plateformes telles que DeETF.org et Sosovalue sont devenues des pionniers dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la blockchain. Parmi elles, Sosovalue prend en charge des stratégies de portefeuille à thèmes multiples (comme GameFi, portefeuille blue-chip), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçabilité", tentant de résoudre le problème du seuil de gestion des portefeuilles de manière plus légère.
Et en ce qui concerne le chemin institutionnel, en plus de DeFi Technologies, il ne faut pas négliger l'influence de Securitize, le leader des RWA. Il est en train de tokeniser des actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement, les obligations d'entreprise et l'immobilier de manière conforme, tout en introduisant des investisseurs du marché primaire sur le marché en chaîne. Bien que cette approche ne soit pas directement appelée DeETF, sa structure de garde d'actifs combinée et son mécanisme KYC possèdent déjà les caractéristiques essentielles d'un DeETF.
Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, composition autonome par les utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les horaires de trading et les institutions de garde. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles ETF en chaîne actifs sur DeETF.org a dépassé 1200, avec une valeur totale de verrouillage atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de la Finance décentralisée.
Dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, des organisations comme Index Coop ont également commencé à standardiser et à empaqueter des actifs DeFi, comme le lancement de l'indice DeFi Pulse (DPI), offrant aux utilisateurs un portefeuille d'actifs bleus DeFi « prêt à l'emploi », réduisant ainsi le risque de choix de coins individuels.
On peut dire qu'à partir de 2023, le DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de concurrence multiple, avec des projets aux routes et aux positions différentes qui fleurissent.
(II) Nouvelles tendances des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend les DeETF "plus pratiques" ?
Au cours des dernières années, le secteur des DeETF a connu une évolution par étapes, passant de "la liberté de composition manuelle" à "l'achat d'un portefeuille prédéfini par un clic". Des plateformes comme DeETF.org promeuvent un mécanisme de composition "choisi par l'utilisateur", tandis que Sosovalue privilégie une approche de produits "stratégies thématiques", comme le paquet blue chip GameFi ou le portefeuille narratif L2, ces plateformes étant principalement destinées aux utilisateurs ayant déjà une base de recherche et d'investissement.
Mais il n'est pas encore courant de confier la "stratégie de combinaison" à un traitement automatisé par algorithme.
C'est exactement le point d'entrée de YAMA (Yamaswap) qui a remporté la première édition du hackathon Juchain : il ne s'agit pas d'empiler des combinaisons sur une base DeFi traditionnelle, mais d'essayer de rendre DeETF plus "intelligent".
Plus précisément, YAMA ne souhaite pas que les utilisateurs portent tout le poids de la recherche et de l'analyse, mais a plutôt construit un système de recommandation de répartition d'actifs alimenté par l'IA. Les utilisateurs n'ont qu'à saisir leurs besoins, tels que "rendement stable", "intérêt pour l'écosystème Ethereum", "préférence pour les actifs LST", et le système générera automatiquement des portefeuilles recommandés en se basant sur des données historiques en chaîne, la corrélation des actifs et des modèles de backtesting.
Des concepts similaires ont également émergé dans le monde du TradFi, notamment les services de robo-conseil comme Betterment et Wealthfront, mais YAMA les a transférés sur la blockchain et a réalisé la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.
En matière de déploiement, YAMA choisit de fonctionner sur Solana et Base, ce qui réduit considérablement les coûts d'utilisation. Comparé aux coûts de GAS qui atteignent facilement plusieurs dizaines de dollars sur le mainnet Ethereum, cette architecture est naturellement plus adaptée aux interactions quotidiennes des portefeuilles d'actifs, en particulier pour les utilisateurs de détail.
En termes de sécurité des portefeuilles, le contrat intelligent de YAMA prend en charge la composition des portefeuilles, les poids, les variations dynamiques, etc., toutes publiquement sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent suivre à tout moment le fonctionnement de la stratégie, évitant ainsi la "configuration en boîte noire" des outils d'agrégation DeFi traditionnels.
Contrairement à d'autres plateformes, YAMA met l'accent sur l'expérience combinée « déploiement autonome » + « recommandations de portefeuille AI » - résolvant ainsi le problème de ceux qui « ne savent pas investir », tout en préservant la transparence et la gestion autonome du « contrôle des actifs ».
Ce type de chemin de produit représente peut-être la direction dans laquelle la plateforme DeETF passe de « outil structurel » à « assistant de recherche d'investissement intelligent ».
(3) La voie DeETF, en train de former un chemin d'évolution bifurqué
Avec la structure des utilisateurs de crypto-monnaies passant d'une priorité au trading vers des besoins en "gestion de portefeuille", le secteur des DeETF se divise progressivement en plusieurs lignes de développement distinctes.
Par exemple, DeETF.org met toujours l'accent sur la configuration autonome et la combinaison libre par les utilisateurs, ce qui convient aux utilisateurs ayant une certaine base de connaissances ; Sosovalue, quant à lui, va encore plus loin en productisant les portefeuilles d'actifs, en lançant des ETF thématiques sur la chaîne, tels que "Portefeuille d'infrastructure Solana" et "Panier écosystème Meme", dans un style similaire à celui des fonds traditionnels. Index Coop, entre autres, se concentre sur les produits d'indices standard, avec pour objectif une couverture de marché stable à long terme.
Dans les projets DeFi traditionnels, DeFi Technologies et Securitize s'adressent respectivement aux particuliers et aux institutions, représentant deux voies différentes d'exploration de la conformité - cette dernière étant devenue l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption de la SEC, fournissant un exemple du processus de conformité des actifs on-chain.
Mais du point de vue de l'interaction utilisateur, l'ensemble du secteur commence à montrer une nouvelle tendance : une expérience de gestion d'actifs plus intelligente et plus automatisée.
Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles, générant dynamiquement des suggestions de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données sur la chaîne, tentant ainsi de réduire les barrières et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle montre également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de Finance décentralisée et de l'augmentation des besoins en recherche et investissement.
YAMA est l'un des représentants de ce chemin : il a réalisé une intégration structurelle entre les recommandations de combinaison AI et le déploiement autonome sur la chaîne, tout en utilisant une blockchain publique à faible coût et haute performance pour le déploiement, permettant aux utilisateurs ordinaires de réaliser une allocation d'actifs sans "opérations complexes".
Bien que chaque chemin soit encore à un stade précoce, de plus en plus de plateformes DeETF commencent à passer de "simple outil" à "fournisseur de stratégies", révélant ainsi la logique d'évolution sous-jacente de l'ensemble du secteur de la gestion d'actifs cryptographiques : ce n'est pas seulement une décentralisation, mais aussi une simplification et une réduction des barrières professionnelles dans l'expérience financière.
Conclusion : Des tendances à la pratique : DeETF redéfinit l'avenir de la gestion d'actifs sur la chaîne
Au cours des dernières années, l’industrie de la cryptographie a connu trop de frénésie et de krachs. Chaque fois qu’un nouveau concept voit le jour, il s’accompagne du bruit et du scepticisme du marché, et la DeFi n’est pas différente. Et DeETF, ce domaine transversal marginal à l’origine, accumule tranquillement de l’énergie et devient la prochaine branche de la finance on-chain qui mérite d’être prise au sérieux.
En examinant le développement de la Finance décentralisée, il est clair de voir un fil conducteur :
Des expérimentations initiales de contrats intelligents à la construction de protocoles de trading et de prêt ouverts, jusqu'à provoquer des flux massifs de capitaux, la Finance décentralisée a accompli en six ou sept ans ce que la finance traditionnelle a mis des décennies à réaliser. Et maintenant, DeETF, en tant que "version améliorée de l'expérience utilisateur" de la Finance décentralisée, prend en charge la tâche de promouvoir davantage et d'abaisser les barrières d'entrée.
Les données montrent que bien que le marché des DeETF soit actuellement relativement petit, son potentiel de croissance est énorme. Selon un rapport de Precedence Research, le marché DeFi devrait passer de 32,36 milliards de dollars en 2025 à environ 1 558 milliards de dollars d'ici 2034, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 53,8 %. Cela signifie que dans les 5 prochaines années, avec le développement rapide du DeFi, les DeETF ne seront pas seulement une partie de l'écosystème DeFi, mais pourraient également devenir l'un des scénarios d'application les plus importants pour la gestion d'actifs sur la chaîne.
À ce stade aujourd'hui, nous pouvons déjà voir différents types d'explorateurs :
Si les premiers DeFi ont résolu la question de « peut-on faire de la finance de manière décentralisée », les DeETF d'aujourd'hui et des projets similaires comme YAMA sont en train de résoudre la question de « la finance décentralisée peut-elle être accessible et efficace pour un plus grand nombre de personnes ? »
La gestion des actifs sur la chaîne à l'avenir ne devrait pas être un outil de profit pour quelques personnes, mais devrait devenir une capacité que tout investisseur ordinaire peut maîtriser. Et DeETF est justement cette clé.
De MakerDAO à Uniswap, des Technologies DeFi à YAMA, chaque avancée de la finance décentralisée est une nouvelle actualisation des idéaux de liberté financière, de transparence et d'inclusion. Aujourd'hui, DeETF redéfinit la manière de gérer les actifs sur la chaîne, tandis que des projets innovants comme YAMA insufflent une nouvelle imagination sur cette voie.
L'histoire n'est pas encore terminée. Mais l'avenir est en train de se dessiner lentement.