Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : 0xjs@Jinse Caijing
Les gens commettent souvent une erreur lorsqu'ils évaluent le Bitcoin, ce qui les amène à sous-estimer gravement son potentiel.
La semaine dernière, lors du dîner, un conseiller financier m'a posé une question géniale :
Le Bitcoin doit-il atteindre 200 000 dollars pour que le dollar s'effondre ?
C'est une excellente question, car elle révèle la logique floue que beaucoup de gens utilisent lorsqu'ils parlent de Bitcoin. D'après mon expérience, ils ont souvent tendance à dire :
Le Bitcoin est de l'or numérique, tandis que les États-Unis abusent du dollar ; donc, le Bitcoin a de la valeur.
Ces mots ne sont pas faux - oh là là, j'ai peut-être dit des choses similaires sur CNBC. Mais cette façon de dire les choses est très paresseuse. Plus précisément, ils ont mélangé deux arguments différents.
Cette confusion est nuisible car elle amène les gens à sous-estimer considérablement tout le potentiel du Bitcoin ainsi que la probabilité de son succès. Si vous séparez ces arguments et les considérez individuellement, vous pourrez mieux comprendre le Bitcoin.
Argument 1 : Le Bitcoin va réussir
Lorsque vous achetez des bitcoins, le premier pari que vous faites est qu'il réussira. Pour moi, cela signifie qu'un jour, il pourra rivaliser avec l'or et devenir un moyen de stockage de valeur établi et bien connu, détenu par divers investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, le Bitcoin a fait d'énormes progrès vers cet objectif. Il est passé de rien à un actif d'une valeur de plus de 1000 milliards de dollars, détenu par 60 % des grandes hedge funds mondiaux, de nombreuses grandes sociétés de gestion d'actifs, et même certains pays. Il a traversé des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des percées, et a subi diverses régulations. Aujourd'hui, la plupart des gens reconnaissent qu'il existera toujours.
Mais il n'est pas encore mature. Aujourd'hui, la plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de Bitcoin. De nombreuses institutions financières interdisent encore de le détenir. Les médias ne lui font toujours pas confiance. Et beaucoup de gens ne le comprennent toujours pas. Pour l'or, nous n'entendons pas souvent ce genre de situation.
Une version simplifiée et à somme nulle de cet argument est que le Bitcoin va siphonner le marché de l'or. Mais je pense qu'il est plus probable que le Bitcoin va progressivement élargir la taille du marché de "la réserve de valeur".
En ce qui concerne notre objectif, cela n'a en fait pas d'importance. La capitalisation boursière du Bitcoin est de 1,3 billion de dollars, soit seulement 7 % des 18 billions de dollars de la capitalisation boursière de l'or. Je ne sais pas si la capitalisation boursière du Bitcoin mature sera la moitié de celle de l'or, équivalente à celle de l'or, ou deux fois plus grande que celle de l'or, ou si elle attirera de nouveaux groupes d'investisseurs. Mais je suis sûr que ce ne sera pas seulement 7 %.
Ainsi, investir dans le Bitcoin revient à parier qu'il continuera à évoluer sur son chemin actuel, passant d'un marché de niche à un marché grand public. C'est aussi le principal moteur de ses retours incroyables au cours des 15 dernières années. Je pense qu'il a encore beaucoup de potentiel de développement.
(Au fait : si la capitalisation boursière du Bitcoin atteint celle de l'or, alors chaque Bitcoin vaudra environ 900 000 dollars.)
Argument 2 : Les gouvernements des différents pays continueront à dévaluer leur monnaie légale
Lorsque vous achetez des bitcoins, le deuxième pari que vous faites est que les États-Unis et d’autres gouvernements nationaux continueront à imprimer de l’argent et à s’endetter, dévaluant ainsi les monnaies fiduciaires. Selon ce raisonnement, cela augmentera à la fois la valeur des actifs de « réserve de valeur » tels que le bitcoin et l’or, et encouragera davantage d’investisseurs à allouer à ces actifs, augmentant ainsi davantage la taille du marché.
Aux États-Unis, nous avons actuellement 36 000 milliards de dollars de dette fédérale – et chaque 100 jours, 1 000 milliards de dollars sont ajoutés. Cette année, nous allons dépenser 900 milliards de dollars pour rembourser cette dette, les paiements d'intérêts étant devenus l'un des plus grands postes du budget fédéral. Le Bureau de la responsabilité budgétaire du Congrès américain estime qu'en 2054, la dette atteindra 142 000 milliards de dollars.
À mon avis, une telle ampleur de dettes et d'impressions monétaires va considérablement élargir la taille du marché de "la réserve de valeur", car les investisseurs chercheront à trouver un refuge face à cette situation folle. La taille actuelle du marché de 20 000 milliards de dollars pourrait-elle devenir 50 000 milliards de dollars dans 10 ans ? Ou 100 000 milliards de dollars ?
Je veux dire une chose évidente : si la taille du marché du "stockage de valeur" triple dans les 10 prochaines années, et que le Bitcoin maintient seulement sa part de 7 % sur ce marché, alors le prix du Bitcoin triplera également.
(Il est important de noter que beaucoup de gens dans la communauté Bitcoin - y compris moi-même - pensent que Bitcoin a d'autres usages en plus de sa fonction traditionnelle de "stockage de valeur". Par exemple, je crois qu'un jour, Bitcoin sera utilisé comme une alternative aux monnaies nationales pour régler les paiements internationaux. Tout autre argument de cas d'utilisation comme celui-ci est considéré comme un avantage supplémentaire.)
Conclusion : Pourquoi ce cadre d'analyse est-il puissant
L'importance de ces arguments réside dans le fait qu'ils sont à la fois cumulatifs et indépendants les uns des autres.
Ce que je veux dire par indépendance mutuelle, c'est qu'en tant qu'investisseur, il vous suffit qu'un seul de vos arguments soit valide pour réussir.
Imaginez que la capitalisation boursière du Bitcoin atteigne 25 % de celle du marché de l'or actuel, sans aucun autre changement. Pas d'expansion du marché, pas de nouveaux cas d'utilisation et pas d'inquiétude concernant la montée en flèche de la dette. Très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin atteindrait 214 000 $, soit environ quatre fois le niveau actuel.
Ou imaginez que la part de marché du Bitcoin n'ait pas augmenté, mais que la taille du marché de la "valeur de stockage" ait triplé. C'est plutôt bien ! Donc, le prix du Bitcoin augmenterait également de trois fois.
Si ces deux choses se produisent (et si ces opportunités supplémentaires peuvent également se réaliser, ce serait encore mieux), ce serait vraiment génial. La bonne nouvelle, c'est que je pense que c'est le scénario le plus probable.
Donc, en réponse à la question de mon ami consultant, la réponse est : non, Bitcoin n'a pas besoin de l'effondrement du dollar pour atteindre 200 000 $. Il suffit qu'il obtienne une petite part du marché existant de l'or pour atteindre ce niveau de prix.
Mais alors que les gouvernements du monde entier continuent d'abuser de leur monnaie, le Bitcoin continue de mûrir. Il pourrait non seulement atteindre ce niveau de prix, mais aussi le dépasser largement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitwise : Bitcoin peut atteindre 200 000 $ grâce à un double moteur.
Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : 0xjs@Jinse Caijing
Les gens commettent souvent une erreur lorsqu'ils évaluent le Bitcoin, ce qui les amène à sous-estimer gravement son potentiel.
La semaine dernière, lors du dîner, un conseiller financier m'a posé une question géniale :
Le Bitcoin doit-il atteindre 200 000 dollars pour que le dollar s'effondre ?
C'est une excellente question, car elle révèle la logique floue que beaucoup de gens utilisent lorsqu'ils parlent de Bitcoin. D'après mon expérience, ils ont souvent tendance à dire :
Le Bitcoin est de l'or numérique, tandis que les États-Unis abusent du dollar ; donc, le Bitcoin a de la valeur.
Ces mots ne sont pas faux - oh là là, j'ai peut-être dit des choses similaires sur CNBC. Mais cette façon de dire les choses est très paresseuse. Plus précisément, ils ont mélangé deux arguments différents.
Cette confusion est nuisible car elle amène les gens à sous-estimer considérablement tout le potentiel du Bitcoin ainsi que la probabilité de son succès. Si vous séparez ces arguments et les considérez individuellement, vous pourrez mieux comprendre le Bitcoin.
Argument 1 : Le Bitcoin va réussir
Lorsque vous achetez des bitcoins, le premier pari que vous faites est qu'il réussira. Pour moi, cela signifie qu'un jour, il pourra rivaliser avec l'or et devenir un moyen de stockage de valeur établi et bien connu, détenu par divers investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, le Bitcoin a fait d'énormes progrès vers cet objectif. Il est passé de rien à un actif d'une valeur de plus de 1000 milliards de dollars, détenu par 60 % des grandes hedge funds mondiaux, de nombreuses grandes sociétés de gestion d'actifs, et même certains pays. Il a traversé des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des percées, et a subi diverses régulations. Aujourd'hui, la plupart des gens reconnaissent qu'il existera toujours.
Mais il n'est pas encore mature. Aujourd'hui, la plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de Bitcoin. De nombreuses institutions financières interdisent encore de le détenir. Les médias ne lui font toujours pas confiance. Et beaucoup de gens ne le comprennent toujours pas. Pour l'or, nous n'entendons pas souvent ce genre de situation.
Une version simplifiée et à somme nulle de cet argument est que le Bitcoin va siphonner le marché de l'or. Mais je pense qu'il est plus probable que le Bitcoin va progressivement élargir la taille du marché de "la réserve de valeur".
En ce qui concerne notre objectif, cela n'a en fait pas d'importance. La capitalisation boursière du Bitcoin est de 1,3 billion de dollars, soit seulement 7 % des 18 billions de dollars de la capitalisation boursière de l'or. Je ne sais pas si la capitalisation boursière du Bitcoin mature sera la moitié de celle de l'or, équivalente à celle de l'or, ou deux fois plus grande que celle de l'or, ou si elle attirera de nouveaux groupes d'investisseurs. Mais je suis sûr que ce ne sera pas seulement 7 %.
Ainsi, investir dans le Bitcoin revient à parier qu'il continuera à évoluer sur son chemin actuel, passant d'un marché de niche à un marché grand public. C'est aussi le principal moteur de ses retours incroyables au cours des 15 dernières années. Je pense qu'il a encore beaucoup de potentiel de développement.
(Au fait : si la capitalisation boursière du Bitcoin atteint celle de l'or, alors chaque Bitcoin vaudra environ 900 000 dollars.)
Argument 2 : Les gouvernements des différents pays continueront à dévaluer leur monnaie légale
Lorsque vous achetez des bitcoins, le deuxième pari que vous faites est que les États-Unis et d’autres gouvernements nationaux continueront à imprimer de l’argent et à s’endetter, dévaluant ainsi les monnaies fiduciaires. Selon ce raisonnement, cela augmentera à la fois la valeur des actifs de « réserve de valeur » tels que le bitcoin et l’or, et encouragera davantage d’investisseurs à allouer à ces actifs, augmentant ainsi davantage la taille du marché.
Aux États-Unis, nous avons actuellement 36 000 milliards de dollars de dette fédérale – et chaque 100 jours, 1 000 milliards de dollars sont ajoutés. Cette année, nous allons dépenser 900 milliards de dollars pour rembourser cette dette, les paiements d'intérêts étant devenus l'un des plus grands postes du budget fédéral. Le Bureau de la responsabilité budgétaire du Congrès américain estime qu'en 2054, la dette atteindra 142 000 milliards de dollars.
À mon avis, une telle ampleur de dettes et d'impressions monétaires va considérablement élargir la taille du marché de "la réserve de valeur", car les investisseurs chercheront à trouver un refuge face à cette situation folle. La taille actuelle du marché de 20 000 milliards de dollars pourrait-elle devenir 50 000 milliards de dollars dans 10 ans ? Ou 100 000 milliards de dollars ?
Je veux dire une chose évidente : si la taille du marché du "stockage de valeur" triple dans les 10 prochaines années, et que le Bitcoin maintient seulement sa part de 7 % sur ce marché, alors le prix du Bitcoin triplera également.
(Il est important de noter que beaucoup de gens dans la communauté Bitcoin - y compris moi-même - pensent que Bitcoin a d'autres usages en plus de sa fonction traditionnelle de "stockage de valeur". Par exemple, je crois qu'un jour, Bitcoin sera utilisé comme une alternative aux monnaies nationales pour régler les paiements internationaux. Tout autre argument de cas d'utilisation comme celui-ci est considéré comme un avantage supplémentaire.)
Conclusion : Pourquoi ce cadre d'analyse est-il puissant
L'importance de ces arguments réside dans le fait qu'ils sont à la fois cumulatifs et indépendants les uns des autres.
Ce que je veux dire par indépendance mutuelle, c'est qu'en tant qu'investisseur, il vous suffit qu'un seul de vos arguments soit valide pour réussir.
Imaginez que la capitalisation boursière du Bitcoin atteigne 25 % de celle du marché de l'or actuel, sans aucun autre changement. Pas d'expansion du marché, pas de nouveaux cas d'utilisation et pas d'inquiétude concernant la montée en flèche de la dette. Très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin atteindrait 214 000 $, soit environ quatre fois le niveau actuel.
Ou imaginez que la part de marché du Bitcoin n'ait pas augmenté, mais que la taille du marché de la "valeur de stockage" ait triplé. C'est plutôt bien ! Donc, le prix du Bitcoin augmenterait également de trois fois.
Si ces deux choses se produisent (et si ces opportunités supplémentaires peuvent également se réaliser, ce serait encore mieux), ce serait vraiment génial. La bonne nouvelle, c'est que je pense que c'est le scénario le plus probable.
Donc, en réponse à la question de mon ami consultant, la réponse est : non, Bitcoin n'a pas besoin de l'effondrement du dollar pour atteindre 200 000 $. Il suffit qu'il obtienne une petite part du marché existant de l'or pour atteindre ce niveau de prix.
Mais alors que les gouvernements du monde entier continuent d'abuser de leur monnaie, le Bitcoin continue de mûrir. Il pourrait non seulement atteindre ce niveau de prix, mais aussi le dépasser largement.