Auteur : Yogita Khatri, The Block ; Traduction : Tao Zhu, Jinse Caijing
Ces derniers jours, le monde de la cryptographie a connu une tempête, Donald Trump ( a remporté l'élection, et le prix du Bitcoin a dépassé la barre des 93 000 dollars. En repensant à 2018, lorsque j'ai commencé à écrire des articles sur les cryptomonnaies, je trouvais fou de voir le prix du Bitcoin à seulement environ 3 000 dollars. Mais nous sommes ici, témoins du déploiement de l'avenir.
J'ai discuté avec une dizaine d'investisseurs en capital-risque dans les cryptomonnaies. Bien que l'excitation liée à la victoire de Trump et à la montée du Bitcoin soit indéniable, la plupart des gens restent fidèles à leur plan à long terme. Cela dit, certaines personnes ajustent leur approche, en prêtant davantage attention aux nouvelles tendances et aux changements dans le paysage politique et économique.
**“Je pense qu'il est juste que l'industrie soit en effervescence,” a déclaré Lasse Clausen, cofondateur de 1kx. “Vous devez être un initié de l'industrie pour vraiment comprendre l'ampleur de la destruction de l'innovation par le gouvernement précédent. Donc, puisque les fondateurs peuvent à nouveau essayer librement, les outsiders sous-estiment toujours combien de produits passionnants cette industrie va créer.”
Arianna Simpson, partenaire général de a16z crypto, a approuvé le point de vue de Clausen et a souligné que « les dernières années ont été pleines de défis pour l'industrie de la cryptographie ». Cependant, elle s'attend à ce qu'un « changement de politique majeur » soit très favorable aux constructeurs et aux entreprises du web3.
Compte tenu de la clarté attendue de l’administration Trump sur la réglementation des crypto-monnaies, les investisseurs s’attendent à ce que davantage de fondateurs commencent à s’aventurer dans l’espace web3. Plus tôt cette semaine, Portal Ventures, fondée par l’ancien investisseur Evan Fisher chez Insight Partners, a levé 75 millions de dollars pour son deuxième fonds, qui gère plus de 80 milliards de dollars d’actifs sous gestion )AUM(, qui investira exclusivement dans des startups crypto en phase de pré-amorçage. Fisher m’a dit qu’il s’attendait à ce que les fondateurs récurrents qui avaient précédemment vendu leurs entreprises et s’étaient assis sur des centaines de millions de dollars, mais qui hésitaient à entrer dans l’espace crypto en raison des risques juridiques et réglementaires, et maintenant que l’environnement réglementaire a éliminé le risque, ils commencent à entrer dans l’espace. « Nous allons voir des fondateurs de haut niveau commencer à s’investir davantage dans l’espace crypto », a déclaré Fisher. ”
CoinFund fondateur, associé gérant et PDG Jake Brukhman m'a dit que son entreprise se préparait pour ce qu'il appelle le "super cycle" du marché des cryptomonnaies. Brukhman a indiqué que CoinFund est bien capitalisé en matière de projets de seed, de capital-risque et d'investissement en liquidité, et a ajouté que l'entreprise a recruté 6 nouveaux employés cette année, élargissant ainsi son équipe d'investissement, dont 5 ont rejoint au cours des deux à trois derniers mois.
Parier sur les cryptomonnaies, l'intelligence artificielle, DeFi, etc.
Envisageant l'avenir, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaie tournent leur attention vers des domaines à fort potentiel tels que l'intelligence artificielle crypto, la DeFi, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), l'infrastructure, les stablecoins, et les paiements.
De nombreux investisseurs voient l’intersection de la crypto et de l’IA comme la prochaine tendance transformatrice. Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, décrit l’IA crypto comme « la catégorie la plus sexy incontestée de la crypto à l’heure actuelle » et envisage une pile d’IA web3 multicouche qui exploite la rentabilité d’un réseau informatique décentralisé. ** « C’est un marché de plusieurs milliards de dollars lorsqu’il s’agit de servir les clients web2 », déclare Roman. "L’IA n’est pas une mode (comme les NFT). L’intelligence artificielle est créatrice d’une réelle valeur commerciale et est probablement l’innovation technologique la plus importante depuis la téléphonie mobile et Internet. ”
Cependant, Roman a déclaré que la santé de la catégorie AI cryptographique dépend largement de la santé de la catégorie AI web2, qui s'inspire de NVIDIA. Par conséquent, Hack VC surveille de près NVIDIA en tant que "mandataire lâche" de l'intelligence artificielle cryptographique.
Le directeur des informations et partenaire exécutif de Maven 11 Capital, Balder Bomans, a également constaté une croissance continue des startups en crypto AI, avec une préférence particulière pour les protocoles DePIN alimentés par l'IA qui fournissent des calculs pour l'entraînement des modèles d'IA. Brukhman de CoinFund a ajouté que la plupart des investisseurs de détail souhaitant accéder à l'intelligence artificielle pourraient le faire via les cryptomonnaies l'année prochaine. "Les pièces d'IA sont rares, mais la demande est énorme. L'été 2025 sera l'été de l'intelligence artificielle décentralisée )deAI(."
Un autre point d'attention pour les investisseurs est la reprise de la DeFi avec l'augmentation de l'adoption par les institutions. Roman de Hack VC souligne que la DeFi a récemment subi des pertes en raison des taux d'intérêt élevés, rendant les bons du Trésor américain plus attrayants. Cependant, Roman ajoute que la baisse des taux d'intérêt prévue par Trump pourrait rendre la DeFi plus compétitive par rapport aux outils financiers traditionnels tels que les bons du Trésor )TradFi(. Il voit la DeFi comme une "occasion en or" de simplifier la finance.
Clausen de 1kx a souligné que les institutions TradFi pourraient maintenant s'engager à introduire les RWA sur la chaîne et à utiliser massivement les infrastructures DeFi. Clausen a déclaré : « Pensez à quel point le trading, le règlement et la compensation dans TradFi sont mauvais, alors que le )DEX( permet un trading instantané tout-en-un sans aucun risque de contrepartie et sans fraude de la part d'opérateurs d'échanges vérifiables publiquement. » « C'est comme pêcher avec de la dynamite ; ce n'est même pas juste. »
Le partenaire de gestion de Nomad Capital, l'ancien cadre de Binance Erick Zhang, pense également que la DeFi a le potentiel de croître, en particulier dans le contexte d'un regain d'activité des altcoins et des défis persistants auxquels font face les échanges centralisés.
Les associés généraux de Galaxy Ventures, Will Nuelle, et Thomas Klocanas, associé général et directeur des investissements en capital-risque de BlockTower Capital, prévoient également une expansion des catégories DeFi, de la tokenisation des RWA, des stablecoins et des paiements.
« Après l’investiture de Trump, il est devenu clair que l’un des plus grands obstacles à l’adoption des stablecoins dans l’espace de paiement – les relations bancaires qui s’interfacent avec le système fiduciaire – est devenu plus facile », a déclaré Nuelle. « Nous espérons/nous attendons à ce que les banques offrant des services de crypto-monnaie légitimes ne craignent pas les représailles de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou d’autres agences, ce qui devrait atténuer la capacité des banques à s’intégrer avec des cas d’utilisation clairement croissants. »
Les catégories d'applications et d'infrastructures destinées aux consommateurs attirent également de plus en plus l'attention. Simpson de a16z crypto a déclaré : "Je suis particulièrement enthousiaste quant au décollage des applications de cryptomonnaie pour les consommateurs, car cette catégorie est particulièrement affectée par les politiques gouvernementales qui vont bientôt changer." "Nous restons très intéressés par DePIN et les projets d'infrastructure durable."
Alvaro Gracia, partenaire de Borderless Capital, a également souligné le potentiel de croissance dans les domaines DeFi et DePIN alors que la domination du Bitcoin se tourne vers les altcoins. Gracia gère un fonds DePIN d'une valeur de 100 millions de dollars, et elle reste particulièrement optimiste quant à cette catégorie, notant que le fonds dispose encore d'environ 70 millions de dollars disponibles et sera déployé dans les deux à trois prochaines années.
Le Clausen de 1kx a ajouté que l'infrastructure, le middleware et les applications consommateurs sont les catégories clés de son entreprise, en particulier les applications consommateurs nécessitant une intégration bancaire, qui étaient auparavant entravées par des restrictions réglementaires.
Adam Winnick, directeur général de Finality Capital Partners, se dit optimiste sur le secteur des infrastructures verticales, soulignant que les startups de re-staking et de technologie à connaissance nulle sont des domaines clés d'intérêt. Miko Matsumura, associé directeur de Gumi Cryptos Capital, a déclaré qu'il se concentrait sur des projets d'infrastructure de "middleware", visant à résoudre les "problèmes normaux des gens ordinaires", plutôt que de résoudre les "problèmes cryptographiques des cryptographes".
En même temps, pour certains investisseurs, l'infrastructure n'est pas si excitante. Boman de Maven 11 souligne que l'entreprise s'est concentrée sur les investissements au niveau des applications au cours des 12 derniers mois, car l'essor des chaînes globales et l'amélioration continue des piles modulaires ont éliminé les goulets d'étranglement à grande échelle.
Fisher de Portal Ventures a déclaré que son entreprise manquait de projets d'infrastructure, préférant plutôt les startups commerciales ayant un avantage de distribution clair et une forte demande des utilisateurs.
Zhang de Nomad Capital a également mentionné que la société déploie son capital de manière plus prudente dans les projets d'infrastructure (en particulier les réseaux de première et de deuxième couche). "La plupart des projets d'infrastructure sont essentiellement des 'mèmes d'infrastructure', dont le succès dépend souvent de la capacité de l'équipe fondatrice à gérer efficacement le récit et la marque," a-t-il déclaré. "Cependant, les équipes capables de se démarquer dans cette dynamique unique restent limitées."
Les risques du gouvernement Trump
Bien que le mandat présidentiel de Trump ait apporté un nouvel optimisme dans le domaine des cryptomonnaies, plusieurs investisseurs en capital-risque ont averti qu'il pourrait y avoir des risques potentiels affectant la trajectoire de développement de l'industrie.
Clausen de 1kx exprime des inquiétudes concernant la politique d'immigration de Trump, estimant que la réduction de l'offre de main-d'œuvre pourrait entraîner une augmentation des salaires, ce qui pourrait nuire aux actifs à risque tels que les cryptomonnaies.
Nuelle de Galaxy Ventures a souligné que si "Trump devenait trop laxiste envers l'industrie crypto", cela pourrait entraîner un échec similaire à celui de FTX. Il a déclaré qu'un équilibre législatif bipartisan et une clarté générale sur le statut des actifs numériques créeraient la valeur à long terme la plus stable.
Zhang de Nomad Capital a souligné que si des propositions audacieuses comme faire du Bitcoin une monnaie américaine étaient avancées, l'effet Trump pourrait perdre de sa force. Les actifs de réserve stratégique n'ont pas été rapidement monétisés. Il a déclaré que les attentes non réalisées pourraient affaiblir l'enthousiasme du marché.
Roman de Hack VC a également déclaré que l'une des questions les plus importantes en suspens est : les États-Unis vont-ils activement accumuler de nouveaux bitcoins, ou simplement conserver les bitcoins saisis existants ? Quel que soit le résultat, cela pourrait être une victoire pour les cryptomonnaies. Établir activement un stock de bitcoins pourrait devenir une nouvelle norme, influencer d'autres pays et affecter leurs politiques, ce qui représenterait une victoire encore plus significative pour les cryptomonnaies.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Quels secteurs de chiffrement seront favorisés par l'élection de Trump ? Voici ce que disent une douzaine de pros du capital-risque.
Auteur : Yogita Khatri, The Block ; Traduction : Tao Zhu, Jinse Caijing
Ces derniers jours, le monde de la cryptographie a connu une tempête, Donald Trump ( a remporté l'élection, et le prix du Bitcoin a dépassé la barre des 93 000 dollars. En repensant à 2018, lorsque j'ai commencé à écrire des articles sur les cryptomonnaies, je trouvais fou de voir le prix du Bitcoin à seulement environ 3 000 dollars. Mais nous sommes ici, témoins du déploiement de l'avenir.
J'ai discuté avec une dizaine d'investisseurs en capital-risque dans les cryptomonnaies. Bien que l'excitation liée à la victoire de Trump et à la montée du Bitcoin soit indéniable, la plupart des gens restent fidèles à leur plan à long terme. Cela dit, certaines personnes ajustent leur approche, en prêtant davantage attention aux nouvelles tendances et aux changements dans le paysage politique et économique.
**“Je pense qu'il est juste que l'industrie soit en effervescence,” a déclaré Lasse Clausen, cofondateur de 1kx. “Vous devez être un initié de l'industrie pour vraiment comprendre l'ampleur de la destruction de l'innovation par le gouvernement précédent. Donc, puisque les fondateurs peuvent à nouveau essayer librement, les outsiders sous-estiment toujours combien de produits passionnants cette industrie va créer.”
Arianna Simpson, partenaire général de a16z crypto, a approuvé le point de vue de Clausen et a souligné que « les dernières années ont été pleines de défis pour l'industrie de la cryptographie ». Cependant, elle s'attend à ce qu'un « changement de politique majeur » soit très favorable aux constructeurs et aux entreprises du web3.
Compte tenu de la clarté attendue de l’administration Trump sur la réglementation des crypto-monnaies, les investisseurs s’attendent à ce que davantage de fondateurs commencent à s’aventurer dans l’espace web3. Plus tôt cette semaine, Portal Ventures, fondée par l’ancien investisseur Evan Fisher chez Insight Partners, a levé 75 millions de dollars pour son deuxième fonds, qui gère plus de 80 milliards de dollars d’actifs sous gestion )AUM(, qui investira exclusivement dans des startups crypto en phase de pré-amorçage. Fisher m’a dit qu’il s’attendait à ce que les fondateurs récurrents qui avaient précédemment vendu leurs entreprises et s’étaient assis sur des centaines de millions de dollars, mais qui hésitaient à entrer dans l’espace crypto en raison des risques juridiques et réglementaires, et maintenant que l’environnement réglementaire a éliminé le risque, ils commencent à entrer dans l’espace. « Nous allons voir des fondateurs de haut niveau commencer à s’investir davantage dans l’espace crypto », a déclaré Fisher. ”
CoinFund fondateur, associé gérant et PDG Jake Brukhman m'a dit que son entreprise se préparait pour ce qu'il appelle le "super cycle" du marché des cryptomonnaies. Brukhman a indiqué que CoinFund est bien capitalisé en matière de projets de seed, de capital-risque et d'investissement en liquidité, et a ajouté que l'entreprise a recruté 6 nouveaux employés cette année, élargissant ainsi son équipe d'investissement, dont 5 ont rejoint au cours des deux à trois derniers mois.
Parier sur les cryptomonnaies, l'intelligence artificielle, DeFi, etc.
Envisageant l'avenir, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaie tournent leur attention vers des domaines à fort potentiel tels que l'intelligence artificielle crypto, la DeFi, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), l'infrastructure, les stablecoins, et les paiements.
De nombreux investisseurs voient l’intersection de la crypto et de l’IA comme la prochaine tendance transformatrice. Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, décrit l’IA crypto comme « la catégorie la plus sexy incontestée de la crypto à l’heure actuelle » et envisage une pile d’IA web3 multicouche qui exploite la rentabilité d’un réseau informatique décentralisé. ** « C’est un marché de plusieurs milliards de dollars lorsqu’il s’agit de servir les clients web2 », déclare Roman. "L’IA n’est pas une mode (comme les NFT). L’intelligence artificielle est créatrice d’une réelle valeur commerciale et est probablement l’innovation technologique la plus importante depuis la téléphonie mobile et Internet. ”
Cependant, Roman a déclaré que la santé de la catégorie AI cryptographique dépend largement de la santé de la catégorie AI web2, qui s'inspire de NVIDIA. Par conséquent, Hack VC surveille de près NVIDIA en tant que "mandataire lâche" de l'intelligence artificielle cryptographique.
Le directeur des informations et partenaire exécutif de Maven 11 Capital, Balder Bomans, a également constaté une croissance continue des startups en crypto AI, avec une préférence particulière pour les protocoles DePIN alimentés par l'IA qui fournissent des calculs pour l'entraînement des modèles d'IA. Brukhman de CoinFund a ajouté que la plupart des investisseurs de détail souhaitant accéder à l'intelligence artificielle pourraient le faire via les cryptomonnaies l'année prochaine. "Les pièces d'IA sont rares, mais la demande est énorme. L'été 2025 sera l'été de l'intelligence artificielle décentralisée )deAI(."
Un autre point d'attention pour les investisseurs est la reprise de la DeFi avec l'augmentation de l'adoption par les institutions. Roman de Hack VC souligne que la DeFi a récemment subi des pertes en raison des taux d'intérêt élevés, rendant les bons du Trésor américain plus attrayants. Cependant, Roman ajoute que la baisse des taux d'intérêt prévue par Trump pourrait rendre la DeFi plus compétitive par rapport aux outils financiers traditionnels tels que les bons du Trésor )TradFi(. Il voit la DeFi comme une "occasion en or" de simplifier la finance.
Clausen de 1kx a souligné que les institutions TradFi pourraient maintenant s'engager à introduire les RWA sur la chaîne et à utiliser massivement les infrastructures DeFi. Clausen a déclaré : « Pensez à quel point le trading, le règlement et la compensation dans TradFi sont mauvais, alors que le )DEX( permet un trading instantané tout-en-un sans aucun risque de contrepartie et sans fraude de la part d'opérateurs d'échanges vérifiables publiquement. » « C'est comme pêcher avec de la dynamite ; ce n'est même pas juste. »
Le partenaire de gestion de Nomad Capital, l'ancien cadre de Binance Erick Zhang, pense également que la DeFi a le potentiel de croître, en particulier dans le contexte d'un regain d'activité des altcoins et des défis persistants auxquels font face les échanges centralisés.
Les associés généraux de Galaxy Ventures, Will Nuelle, et Thomas Klocanas, associé général et directeur des investissements en capital-risque de BlockTower Capital, prévoient également une expansion des catégories DeFi, de la tokenisation des RWA, des stablecoins et des paiements.
« Après l’investiture de Trump, il est devenu clair que l’un des plus grands obstacles à l’adoption des stablecoins dans l’espace de paiement – les relations bancaires qui s’interfacent avec le système fiduciaire – est devenu plus facile », a déclaré Nuelle. « Nous espérons/nous attendons à ce que les banques offrant des services de crypto-monnaie légitimes ne craignent pas les représailles de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou d’autres agences, ce qui devrait atténuer la capacité des banques à s’intégrer avec des cas d’utilisation clairement croissants. »
Les catégories d'applications et d'infrastructures destinées aux consommateurs attirent également de plus en plus l'attention. Simpson de a16z crypto a déclaré : "Je suis particulièrement enthousiaste quant au décollage des applications de cryptomonnaie pour les consommateurs, car cette catégorie est particulièrement affectée par les politiques gouvernementales qui vont bientôt changer." "Nous restons très intéressés par DePIN et les projets d'infrastructure durable."
Alvaro Gracia, partenaire de Borderless Capital, a également souligné le potentiel de croissance dans les domaines DeFi et DePIN alors que la domination du Bitcoin se tourne vers les altcoins. Gracia gère un fonds DePIN d'une valeur de 100 millions de dollars, et elle reste particulièrement optimiste quant à cette catégorie, notant que le fonds dispose encore d'environ 70 millions de dollars disponibles et sera déployé dans les deux à trois prochaines années.
Le Clausen de 1kx a ajouté que l'infrastructure, le middleware et les applications consommateurs sont les catégories clés de son entreprise, en particulier les applications consommateurs nécessitant une intégration bancaire, qui étaient auparavant entravées par des restrictions réglementaires.
Adam Winnick, directeur général de Finality Capital Partners, se dit optimiste sur le secteur des infrastructures verticales, soulignant que les startups de re-staking et de technologie à connaissance nulle sont des domaines clés d'intérêt. Miko Matsumura, associé directeur de Gumi Cryptos Capital, a déclaré qu'il se concentrait sur des projets d'infrastructure de "middleware", visant à résoudre les "problèmes normaux des gens ordinaires", plutôt que de résoudre les "problèmes cryptographiques des cryptographes".
En même temps, pour certains investisseurs, l'infrastructure n'est pas si excitante. Boman de Maven 11 souligne que l'entreprise s'est concentrée sur les investissements au niveau des applications au cours des 12 derniers mois, car l'essor des chaînes globales et l'amélioration continue des piles modulaires ont éliminé les goulets d'étranglement à grande échelle.
Fisher de Portal Ventures a déclaré que son entreprise manquait de projets d'infrastructure, préférant plutôt les startups commerciales ayant un avantage de distribution clair et une forte demande des utilisateurs.
Zhang de Nomad Capital a également mentionné que la société déploie son capital de manière plus prudente dans les projets d'infrastructure (en particulier les réseaux de première et de deuxième couche). "La plupart des projets d'infrastructure sont essentiellement des 'mèmes d'infrastructure', dont le succès dépend souvent de la capacité de l'équipe fondatrice à gérer efficacement le récit et la marque," a-t-il déclaré. "Cependant, les équipes capables de se démarquer dans cette dynamique unique restent limitées."
Les risques du gouvernement Trump
Bien que le mandat présidentiel de Trump ait apporté un nouvel optimisme dans le domaine des cryptomonnaies, plusieurs investisseurs en capital-risque ont averti qu'il pourrait y avoir des risques potentiels affectant la trajectoire de développement de l'industrie.
Clausen de 1kx exprime des inquiétudes concernant la politique d'immigration de Trump, estimant que la réduction de l'offre de main-d'œuvre pourrait entraîner une augmentation des salaires, ce qui pourrait nuire aux actifs à risque tels que les cryptomonnaies.
Nuelle de Galaxy Ventures a souligné que si "Trump devenait trop laxiste envers l'industrie crypto", cela pourrait entraîner un échec similaire à celui de FTX. Il a déclaré qu'un équilibre législatif bipartisan et une clarté générale sur le statut des actifs numériques créeraient la valeur à long terme la plus stable.
Zhang de Nomad Capital a souligné que si des propositions audacieuses comme faire du Bitcoin une monnaie américaine étaient avancées, l'effet Trump pourrait perdre de sa force. Les actifs de réserve stratégique n'ont pas été rapidement monétisés. Il a déclaré que les attentes non réalisées pourraient affaiblir l'enthousiasme du marché.
Roman de Hack VC a également déclaré que l'une des questions les plus importantes en suspens est : les États-Unis vont-ils activement accumuler de nouveaux bitcoins, ou simplement conserver les bitcoins saisis existants ? Quel que soit le résultat, cela pourrait être une victoire pour les cryptomonnaies. Établir activement un stock de bitcoins pourrait devenir une nouvelle norme, influencer d'autres pays et affecter leurs politiques, ce qui représenterait une victoire encore plus significative pour les cryptomonnaies.