L'ascension d'Hyperliquid est le résultat de multiples facteurs tels que la technologie, le produit, le marketing et le modèle économique.
Rédigé par : Maggie @Foresight Ventures
Entre 2024 et 2025, Hyperliquid émerge à une vitesse incroyable, devenant un grand pôle de liquidité sur la chaîne. Son montant total de contrats non réglés dépasse 10,1 milliards de dollars, et le montant des USDC verrouillés dépasse 3,5 milliards de dollars. Des baleines comme James Wynn exploitent cette opportunité, utilisant un effet de levier de 40 fois pour mobiliser des centaines de millions de dollars de positions, stimulant le sentiment du marché et récoltant de la liquidité. Pendant ce temps, le lancement de HyperEVM élargit encore l'écosystème, attirant plusieurs projets innovants.
Aujourd'hui, nous examinons en profondeur deux questions clés :
Comment Hyperliquid a-t-il émergé ?
Quels projets écologiques intéressants sont disponibles sur HyperEVM ?
Comment Hyperliquid a-t-il émergé ?
Hyperliquid est un échange décentralisé (DEX) haute performance, axé sur le trading au comptant et des contrats perpétuels, et a lancé HyperEVM, une L2 EVM sur Hyperliquid. La grande majorité des gens ont découvert Hyperliquid grâce à un énorme airdrop en novembre 2024, avant cela, beaucoup pensaient qu'il s'agissait d'un DEX perpétuel ordinaire. Par la suite, les gens ont lentement commencé à comprendre ce qui rendait Hyperliquid spécial.
Technologie :
Plateforme d'échange décentralisée sans KYC, mais avec l'expérience d'un CEX : Hyperliquid ne demande pas aux utilisateurs de vérifier leur identité par KYC, permettant aux utilisateurs de trader de manière anonyme, attirant ainsi les traders soucieux de leur vie privée et les institutions sensibles à la réglementation. Hyperliquid offre une expérience utilisateur similaire à celle d'un CEX (vitesse, UI/UX) mais sans vérification d'identité, réduisant ainsi la barrière à l'entrée.
Produit :
Faibles frais, effet de levier élevé : frais de market making de 0,01 %, frais de taker de 0,035 % (pour les grands clients, cela peut descendre à 0,019 %). Supporte un effet de levier de 50x, bien supérieur à la plupart des DEX (comme dYdX à 20x).
Trésorerie HLP à haut rendement : HLP offre un taux de rendement annuel de 14 % à 24 %, permettant aux utilisateurs de participer aux revenus de market making et de liquidation en déposant des USDC, attirant ainsi les utilisateurs DeFi à la recherche de rendements stables. La conception orientée vers la communauté de HLP (sans prélèvement d'équipe) renforce encore la confiance des utilisateurs.
Orientation communautaire et mécanisme déflationniste : toutes les frais sont répartis entre la communauté (HLP et Assistance Fund), et non pas à l'équipe ou aux initiés, ce qui renforce la propriété décentralisée. Le rachat et la destruction réduisent efficacement l'offre en circulation, soutenant la croissance de la valeur à long terme.
Marketing :
Airdrop à haute proportion et effet de richesse : le airdrop HYPE de 31 % en novembre 2024 (310 millions de jetons, d'une valeur de 1,2 milliard de dollars) est l'un des plus grands airdrops de l'histoire de la cryptographie. L'airdrop est basé sur le volume des transactions des utilisateurs et les points de recommandation, incitant les premiers utilisateurs à participer et renforçant la fidélité. Le prix de HYPE a grimpé de 3,9 dollars à 27 dollars (avec un sommet à 34,96 dollars), créant un effet de richesse significatif et attirant plus d'utilisateurs.
Effet des grandes baleines, économie de l'attention : les informations d'ouverture de position de Hyperliquid sont transparentes, cependant, cette transparence coexiste avec la manipulation. D'une part, la publicisation des données sur la chaîne rend les positions des grandes baleines visibles, permettant aux petits investisseurs de suivre les mouvements des fonds intelligents ; d'autre part, les grandes baleines exploitent cette transparence pour manipuler le marché à l'envers. Par exemple, des traders comme James Wynn utilisent le fort effet de levier de Hyperliquid (40-50 fois) et sa transparence pour publier de grosses positions (comme un long BTC de 568 millions de dollars), attirant des fonds de suivi et créant un effet de rétroaction positif "position - émotion - prix".
Modèle économique :
Boucle de revenu et mécanisme de déflation : Les revenus de la plateforme sont restitués aux détenteurs de jetons ou aux participants de l'écosystème par le biais de rachat, de destruction, de dividendes, etc. Cela forme un cycle positif de "augmentation de l'utilisation → augmentation des revenus → augmentation de la valeur des jetons".
Les principales sources de revenus d'Hyperliquid proviennent des frais de plateforme et des frais d'enchères HIP.
Frais de plateforme : Comprend les frais de spot et de contrats à terme perpétuels (frais de market maker 0,01 %, frais de prise de commande 0,035 %, les utilisateurs à fort volume de transactions peuvent bénéficier d'un taux aussi bas que 0,019 %), frais de financement et frais de liquidation.
Frais d'enchère HIP-1 : Les nouveaux tokens mis en vente selon la norme HIP-1 doivent payer des frais d'enchère, qui vont entièrement au Fonds d'Assistance.
Les frais sont répartis entre HLP et le Fonds d'Assistance.
46% attribué aux déposants HLP, en tant que revenus de marché et de règlement.
54% entre dans le Fonds d'Assistance, destiné au rachat et à la destruction de HYPE.
Le mécanisme de double déflation (rachat + destruction) renforce la stabilité de la valeur de HYPE.
Le Fonds d'Assistance utilise régulièrement des USDC accumulés pour racheter des HYPE sur le marché secondaire, créant ainsi une pression d'achat continue.
Dans le trading au comptant, la partie HYPE du pair de trading HYPE-USDC est directement détruite, réduisant l'offre en circulation.
De nombreux projets souhaitent imiter ce modèle, mais en réalité, cela ne convient pas à la plupart des projets, car ils ne possèdent pas les conditions préalables nécessaires à ce modèle. 1. Revenus insuffisants. La grande majorité des projets ont des revenus annuels inférieurs à 1 million de dollars, et même si le taux de retour atteint 100 %, cela a un impact limité sur le prix des jetons. 2. La plupart des jetons de projet manquent de valeur d'utilisation pour les soutenir. 3. Pas d'avantage structurel de coût. HyperLiquid, en tant que plateforme de produits dérivés, a un coût marginal inférieur à celui des projets DeFi nécessitant d'importantes subventions de minage de liquidité.
Écosystème :
HyperEVM en tant que L2 compatible EVM de Hyperliquid attire les projets DeFi à migrer, formant un écosystème diversifié de produits dérivés + prêts + mèmes.
Dans l'ensemble, l'ascension de Hyperliquid est le résultat d'une combinaison de plusieurs facteurs : technologie (pas de KYC, expérience de trading proche des CEX) + produit (faibles frais, effet de levier élevé, rendements élevés du coffre HLP) + marketing (grande distribution de jetons, effet des baleines) + modèle économique (boucle de revenus, rachat déflationniste) + écosystème (HyperEVM). Il est particulièrement instructif d'étudier sa stratégie marketing et la conception de son modèle économique. Cependant, il est nécessaire de rester vigilant face à deux grands risques : 1. Pression réglementaire : dans un environnement de conformité de plus en plus strict, le modèle sans KYC pourrait faire face à des défis majeurs. 2. Épreuve du cycle : la structure des revenus est sensible à l'activité du marché, et la durabilité du modèle commercial en période de marché baissier reste à vérifier.
Quels projets écologiques méritent d'être suivis sur HyperEVM ?
Jusqu'au 31 mai 2025, les données sur DefiLIama montrent que le TVL de l'écosystème HyperEVM atteint 1,8 milliard de dollars, couvrant des domaines tels que le prêt, DEX, et Meme.
*（Les données proviennent de DefiLIama:
1. HyperLend
HyperLend est un projet de prêt sur HyperEVM, dont la TVL a atteint 370 millions de dollars, c'est l'un des projets les plus en vue sur HyperLiquid, faisant partie des trois éléments essentiels de DeFi. Site web :
Actuellement, une grande quantité de wstHYPE et WHYPE est stakée sur HyperLend pour générer des intérêts. Cependant, étant donné que l'écosystème HyperEVM est encore à ses débuts, la demande globale de prêts est relativement faible, ce qui entraîne un APR de prêt temporairement bas. Avec la mise en œuvre de plus d'applications, l'expansion de la base d'utilisateurs et l'augmentation de la demande de levier, la demande de prêts devrait augmenter, ce qui fera grimper l'APR de prêt.
Le cadre de prêt de HyperLend adopte une architecture de prêt en trois couches, flexible et axée sur l'isolement des risques. Il prend en charge à la fois le mode pair-à-piscine et le mode pair-à-pair. Répartition :
Pool central : liquidité partagée multi-actifs, adaptée aux scénarios de prêt conventionnels ;
Pool indépendant : ne contenant que deux types d'actifs, il permet d'isoler les risques et d'empêcher la propagation des risques entre les actifs.
Pool peer-to-peer : les deux parties de prêt s'associent directement, avec des taux d'intérêt et des conditions personnalisables, les taux d'intérêt étant généralement plus élevés.
Et prend en charge les prêts flash : sans garantie, remboursé en un seul bloc, prend en charge l'arbitrage à haute fréquence et le règlement.
Après avoir déposé des actifs, l'utilisateur recevra des tokens de rendement (hTokens), qui représentent son capital déposé plus les intérêts cumulés. Les positions comptables sont suivies par des tokens de dette (DebtTokens), qui accumulent des intérêts au fil du temps, garantissant ainsi un processus transparent et traçable.
De plus, HyperLend collabore avec HyperLiquid, permettant aux utilisateurs d'utiliser hHLP comme garantie pour emprunter des actifs supplémentaires et gagner des intérêts, augmentant ainsi l'efficacité d'utilisation des fonds HLP et offrant des revenus supplémentaires aux utilisateurs.
HyperLend a établi des partenariats avec plusieurs projets DeFi, y compris RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate et Theo Network, renforçant ainsi son interopérabilité et son influence au sein de l'écosystème Hyperliquid.
HyperLend a lancé un programme de récompenses par points, permettant aux utilisateurs d'accumuler des points en utilisant le protocole, avec la possibilité de recevoir des airdrops de tokens à l'avenir.
2. Hypurr Fun
Hypurr Fun est une plateforme de lancement de mèmes sur HyperEVM, qui offre un robot Telegram et une interface Web, permettant aux utilisateurs d'effectuer rapidement des transactions. C'est un point d'entrée majeur sur HyperEVM actuellement. Site web :
Les principales caractéristiques sont :
Émission et échanges en un clic : les utilisateurs peuvent facilement émettre de nouveaux jetons et participer à des échanges grâce aux robots.
Outils de trading avancés : prend en charge TWAP (prix moyen pondéré par le temps), achat automatique (sniping) et gestion de portefeuille, entre autres fonctionnalités.
Mécanisme de rachat des bénéfices : tous les frais de transaction seront utilisés pour racheter des tokens $HFUN, renforçant ainsi leur valeur sur le marché.
Interaction communautaire : offre des fonctionnalités sociales telles que les Whale Chats pour favoriser les échanges entre utilisateurs.
$HFUN est le jeton natif de Hypurr Fun, avec une offre maximale de 1 million d'unités.
3. HyperSwap
HyperSwap est un AMM à faible glissement sur HyperEVM.
Les principales fonctionnalités sont :
Échange de jetons : prise en charge de l'échange de plusieurs jetons, offrant une expérience de trading rapide et à faible slippage.
Fourniture de liquidité : les utilisateurs peuvent créer et gérer des pools de liquidité, gagner des frais de transaction et des récompenses de la plateforme.
Émission de tokens : permet aux utilisateurs d'émettre leurs propres tokens dans un environnement sans autorisation.
HyperSwap utilise un modèle à double jeton, incluant $xSWAP (jeton de minage de liquidité) et $SWAP (jeton de gouvernance et de partage des revenus). Les utilisateurs obtiennent $xSWAP en fournissant de la liquidité et peuvent le convertir en $SWAP pour participer à la gouvernance de la plateforme et à la distribution des revenus.
De plus, HyperSwap a lancé un programme de points, permettant aux utilisateurs d'accumuler des points grâce à des activités telles que le trading, la fourniture de liquidités et l'émission de tokens.
Résumé
L'essor d'Hyperliquid est le résultat de multiples facteurs tels que la technologie, le produit, le marketing et le modèle économique. Il est particulièrement instructif d'étudier sa stratégie marketing et la conception de son modèle économique. Cependant, il convient de noter deux risques : la pression réglementaire et l'épreuve des cycles. L'écosystème HyperEVM est encore à un stade préliminaire et se développe rapidement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Foresight Ventures Depth analyse le succès de Hyperliquid et éclaire la prochaine vague d'infrastructures off-chain.
Rédigé par : Maggie @Foresight Ventures
Entre 2024 et 2025, Hyperliquid émerge à une vitesse incroyable, devenant un grand pôle de liquidité sur la chaîne. Son montant total de contrats non réglés dépasse 10,1 milliards de dollars, et le montant des USDC verrouillés dépasse 3,5 milliards de dollars. Des baleines comme James Wynn exploitent cette opportunité, utilisant un effet de levier de 40 fois pour mobiliser des centaines de millions de dollars de positions, stimulant le sentiment du marché et récoltant de la liquidité. Pendant ce temps, le lancement de HyperEVM élargit encore l'écosystème, attirant plusieurs projets innovants.
Aujourd'hui, nous examinons en profondeur deux questions clés :
Comment Hyperliquid a-t-il émergé ?
Hyperliquid est un échange décentralisé (DEX) haute performance, axé sur le trading au comptant et des contrats perpétuels, et a lancé HyperEVM, une L2 EVM sur Hyperliquid. La grande majorité des gens ont découvert Hyperliquid grâce à un énorme airdrop en novembre 2024, avant cela, beaucoup pensaient qu'il s'agissait d'un DEX perpétuel ordinaire. Par la suite, les gens ont lentement commencé à comprendre ce qui rendait Hyperliquid spécial.
Technologie :
Produit :
Marketing :
Modèle économique :
Les principales sources de revenus d'Hyperliquid proviennent des frais de plateforme et des frais d'enchères HIP.
Les frais sont répartis entre HLP et le Fonds d'Assistance.
Le mécanisme de double déflation (rachat + destruction) renforce la stabilité de la valeur de HYPE.
De nombreux projets souhaitent imiter ce modèle, mais en réalité, cela ne convient pas à la plupart des projets, car ils ne possèdent pas les conditions préalables nécessaires à ce modèle. 1. Revenus insuffisants. La grande majorité des projets ont des revenus annuels inférieurs à 1 million de dollars, et même si le taux de retour atteint 100 %, cela a un impact limité sur le prix des jetons. 2. La plupart des jetons de projet manquent de valeur d'utilisation pour les soutenir. 3. Pas d'avantage structurel de coût. HyperLiquid, en tant que plateforme de produits dérivés, a un coût marginal inférieur à celui des projets DeFi nécessitant d'importantes subventions de minage de liquidité.
Écosystème :
Dans l'ensemble, l'ascension de Hyperliquid est le résultat d'une combinaison de plusieurs facteurs : technologie (pas de KYC, expérience de trading proche des CEX) + produit (faibles frais, effet de levier élevé, rendements élevés du coffre HLP) + marketing (grande distribution de jetons, effet des baleines) + modèle économique (boucle de revenus, rachat déflationniste) + écosystème (HyperEVM). Il est particulièrement instructif d'étudier sa stratégie marketing et la conception de son modèle économique. Cependant, il est nécessaire de rester vigilant face à deux grands risques : 1. Pression réglementaire : dans un environnement de conformité de plus en plus strict, le modèle sans KYC pourrait faire face à des défis majeurs. 2. Épreuve du cycle : la structure des revenus est sensible à l'activité du marché, et la durabilité du modèle commercial en période de marché baissier reste à vérifier.
Quels projets écologiques méritent d'être suivis sur HyperEVM ?
Jusqu'au 31 mai 2025, les données sur DefiLIama montrent que le TVL de l'écosystème HyperEVM atteint 1,8 milliard de dollars, couvrant des domaines tels que le prêt, DEX, et Meme.
*（Les données proviennent de DefiLIama:
1. HyperLend
HyperLend est un projet de prêt sur HyperEVM, dont la TVL a atteint 370 millions de dollars, c'est l'un des projets les plus en vue sur HyperLiquid, faisant partie des trois éléments essentiels de DeFi. Site web :
Actuellement, une grande quantité de wstHYPE et WHYPE est stakée sur HyperLend pour générer des intérêts. Cependant, étant donné que l'écosystème HyperEVM est encore à ses débuts, la demande globale de prêts est relativement faible, ce qui entraîne un APR de prêt temporairement bas. Avec la mise en œuvre de plus d'applications, l'expansion de la base d'utilisateurs et l'augmentation de la demande de levier, la demande de prêts devrait augmenter, ce qui fera grimper l'APR de prêt.
Le cadre de prêt de HyperLend adopte une architecture de prêt en trois couches, flexible et axée sur l'isolement des risques. Il prend en charge à la fois le mode pair-à-piscine et le mode pair-à-pair. Répartition :
Après avoir déposé des actifs, l'utilisateur recevra des tokens de rendement (hTokens), qui représentent son capital déposé plus les intérêts cumulés. Les positions comptables sont suivies par des tokens de dette (DebtTokens), qui accumulent des intérêts au fil du temps, garantissant ainsi un processus transparent et traçable.
De plus, HyperLend collabore avec HyperLiquid, permettant aux utilisateurs d'utiliser hHLP comme garantie pour emprunter des actifs supplémentaires et gagner des intérêts, augmentant ainsi l'efficacité d'utilisation des fonds HLP et offrant des revenus supplémentaires aux utilisateurs.
HyperLend a établi des partenariats avec plusieurs projets DeFi, y compris RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate et Theo Network, renforçant ainsi son interopérabilité et son influence au sein de l'écosystème Hyperliquid.
HyperLend a lancé un programme de récompenses par points, permettant aux utilisateurs d'accumuler des points en utilisant le protocole, avec la possibilité de recevoir des airdrops de tokens à l'avenir.
2. Hypurr Fun
Hypurr Fun est une plateforme de lancement de mèmes sur HyperEVM, qui offre un robot Telegram et une interface Web, permettant aux utilisateurs d'effectuer rapidement des transactions. C'est un point d'entrée majeur sur HyperEVM actuellement. Site web :
Les principales caractéristiques sont :
$HFUN est le jeton natif de Hypurr Fun, avec une offre maximale de 1 million d'unités.
3. HyperSwap
HyperSwap est un AMM à faible glissement sur HyperEVM.
Les principales fonctionnalités sont :
HyperSwap utilise un modèle à double jeton, incluant $xSWAP (jeton de minage de liquidité) et $SWAP (jeton de gouvernance et de partage des revenus). Les utilisateurs obtiennent $xSWAP en fournissant de la liquidité et peuvent le convertir en $SWAP pour participer à la gouvernance de la plateforme et à la distribution des revenus.
De plus, HyperSwap a lancé un programme de points, permettant aux utilisateurs d'accumuler des points grâce à des activités telles que le trading, la fourniture de liquidités et l'émission de tokens.
Résumé
L'essor d'Hyperliquid est le résultat de multiples facteurs tels que la technologie, le produit, le marketing et le modèle économique. Il est particulièrement instructif d'étudier sa stratégie marketing et la conception de son modèle économique. Cependant, il convient de noter deux risques : la pression réglementaire et l'épreuve des cycles. L'écosystème HyperEVM est encore à un stade préliminaire et se développe rapidement.