Cryptoactifs : des idéaux utopiques à un tourbillon politique
Éditorial : Les cryptoactifs sont devenus des outils typiques d'intérêts politiques
L'idéalisme d'origine a maintenant été remplacé par l'égoïsme.
Lorsque le gouvernement qatari a proposé de remplacer l'Air Force One par un Boeing 747, le président Donald Trump a répondu : "Pourquoi pas ? Seuls des imbéciles refusent de l'argent gratuit." Cependant, le conflit d'intérêts le plus controversé de la politique américaine ne se déroule pas dans les airs, mais sur la blockchain - le refuge de milliers de milliards de jetons.
Depuis près de six mois, les cryptomonnaies jouent un rôle sans précédent dans la vie publique américaine. Les membres du cabinet investissent massivement dans les actifs numériques, les bailleurs de fonds cryptographiques sont impliqués dans la gestion des régulateurs et les géants de l’industrie sont devenus la principale source de financement des campagnes électorales. Les bourses et les émetteurs déversent des centaines de millions de dollars pour soutenir les législateurs amicaux et réprimer les opposants. La famille du président fait la promotion de ses investissements en crypto-monnaie dans le monde entier, et un grand investisseur dans une certaine pièce mème a l’occasion de dîner avec le président. Les crypto-actifs détenus par la première famille valent des milliards de dollars et sont peut-être devenus la plus grande source de richesse.
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Ce phénomène contraste fortement avec l'origine des cryptoactifs. Lors de la naissance de Bitcoin en 2009, il était considéré comme un mouvement utopique anti-autoritaire. Les premiers adopteurs avaient de nobles idéaux, espérant réformer complètement le système financier, protéger les individus contre le pillage des actifs et l'inflation, transférant le pouvoir des grandes institutions financières aux petits investisseurs. Ce n'est pas seulement un jeton, mais un mouvement de libération technologique.
Aujourd'hui, ces idéaux ont été oubliés. Les Cryptoactifs ont non seulement engendré des fraudes à grande échelle, du blanchiment d'argent et d'autres crimes financiers, mais l'industrie a également établi une relation malsaine avec le gouvernement américain, à un degré supérieur à celui de Wall Street ou de toute autre industrie. Les Cryptoactifs sont devenus un outil typique d'intérêts politiques.
Cela contraste fortement avec la situation en dehors des États-Unis. Ces dernières années, des régions comme l'Union européenne, le Japon, Singapour, la Suisse et les Émirats arabes unis ont réussi à établir des cadres réglementaires transparents pour les actifs numériques, sans connaître les graves conflits d'intérêts observés aux États-Unis. Dans les pays en développement, la nationalisation par le gouvernement est courante, les taux d'inflation sont élevés et le risque de dévaluation monétaire est sévère, les cryptoactifs continuent de jouer le rôle escompté par les premiers idéalistes.
Dans le même temps, la technologie sous-jacente des actifs numériques devient progressivement mature. Les grandes entreprises financières et technologiques commencent à accorder de l'importance aux cryptoactifs. Au cours des 18 derniers mois, le nombre d'actifs du monde réel, y compris le crédit privé, les obligations d'État américaines et les matières premières, qui ont été "tokenisés" et échangés sur la blockchain a presque doublé. Les institutions financières traditionnelles deviennent les principaux émetteurs de fonds de marché monétaire tokenisés, et les entreprises de cryptoactifs participent également à l'émission de jetons adossés à des actifs tels que l'or.
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Le domaine des paiements pourrait être le scénario d'application le plus prometteur. Certaines entreprises adoptent des jetons stables (des jetons numériques soutenus par des actifs traditionnels). Récemment, Mastercard a annoncé qu'elle permettrait aux clients et aux commerçants d'utiliser des jetons stables pour les paiements et les règlements, et la société de technologie financière Stripe a lancé des comptes financiers en jetons stables dans 101 pays, en acquérant la plateforme de jetons stables Bridge. Trois ans après l'abandon du projet Diem, Meta pourrait revenir dans ce domaine.
C’est une opportunité que les entreprises de crypto-monnaie doivent saisir. Les partisans affirment que sous l’administration Biden, ils n’ont pas d’autre choix que de faire tout leur possible pour faire avancer l’industrie aux États-Unis. Sous la direction de Gary Gensler, la SEC a adopté une vision négative de l’industrie, entraînant de nombreuses entreprises de premier plan dans des actions d’application de la loi et des batailles juridiques. En conséquence, les banques ont peur de fournir des services aux sociétés de crypto-monnaie et de s’impliquer dans l’espace crypto, en particulier les stablecoins. Dans une certaine mesure, les plaintes de l’industrie sont justifiées. Il n’est ni efficace ni toujours juste de clarifier le statut juridique des crypto-monnaies par le biais des tribunaux, et non du Congrès. Il y a maintenant eu un changement significatif dans l’attitude réglementaire, la plupart des affaires contre les sociétés de crypto-monnaies ayant été abandonnées.
Le résultat est que l'industrie des cryptoactifs aux États-Unis a besoin de se sauver elle-même. De nouvelles règles doivent encore être établies pour garantir que les risques ne s'infiltrent pas dans le système financier. Si les politiciens ne parviennent pas à réglementer correctement les cryptoactifs par crainte de l'influence électorale de l'industrie, les conséquences à long terme seront très nuisibles. Le danger d'une protection insuffisante n'est pas seulement théorique. Les trois plus grandes banques qui ont fait faillite en 2023 - SilverGate, Signature et la Silicon Valley Bank - avaient toutes une exposition importante aux dépôts volatils du secteur des cryptoactifs. Les jetons stables sont vulnérables aux paniques et devraient être réglementés comme des banques.
Si des réformes nécessaires ne sont pas mises en œuvre, les leaders des cryptoactifs finiront par regretter l'accord conclu à Washington. L'industrie reste en grande partie silencieuse sur les conflits d'intérêts suscités par les investissements en cryptoactifs de la famille présidentielle. Le secteur a besoin d'une législation qui clarifie son statut et offre un cadre de réglementation plus rationnel. L'entrelacement des intérêts commerciaux du président et des affaires gouvernementales rend cela encore plus difficile. Récemment, un projet de loi sur les cryptoactifs a échoué à obtenir l'approbation lors d'un vote procédural au Sénat, car plusieurs sénateurs ont retiré leur soutien.
Choix égoïste
Aucun secteur étroitement lié à un parti politique spécifique ne peut échapper à l'influence des fluctuations de l'humeur des électeurs américains. L'industrie du chiffrement considère Trump comme un sauveur et est devenue un "actif politique" très prisé, ce qui indique qu'elle a choisi son camp. Les cryptoactifs jouent un nouveau rôle dans l'élaboration des politiques, mais aujourd'hui, la réputation et le destin de cette industrie sont inextricablement liés à la montée et à la chute de ses soutiens politiques. Les cryptoactifs sont effectivement favorables à la famille Trump, mais en fin de compte, les avantages de cette transaction ne seront que dans un sens.
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Le secteur des Cryptoactifs grimpe sur la scène politique américaine
Les investissements de la famille Trump, des régulateurs amicaux et des dons politiques généreux ont tous contribué à ce changement.
Fin avril, une entreprise logistique du Texas, dont la valeur est de seulement 3 millions de dollars, Fr8Tech, a annoncé son projet d'emprunter jusqu'à 20 millions de dollars pour acheter des jetons TRUMP Meme - la cryptoactif lancé trois jours après l'arrivée au pouvoir de Trump. (Il avait appelé sur les réseaux sociaux : "Rejoignez ma communauté Trump très spéciale. Obtenez votre jeton $TRUMP dès maintenant.") L'entreprise qui gère ce cryptoactif vient d'annoncer que le plus grand investisseur sera invité à dîner avec le président. Javier Selgas, PDG de Fr8Tech, a déclaré que l'achat de ce jeton est une "manière efficace" de "plaider" pour les politiques commerciales que l'entreprise souhaite.
La même semaine, à Lahore, au Pakistan, le ciel nocturne était illuminé par des feux d'artifice célébratoires. Le Conseil des Cryptoactifs du Pakistan, formé en mars, célèbre sa collaboration avec la société mondiale de finance (WLF). WLF est une entreprise détenue par Trump et sa famille. Cette entreprise s'est engagée à aider le Pakistan à développer des produits de chiffrement, à transformer des actifs réels en jetons numériques et à fournir des conseils dans le secteur des Cryptoactifs. Les détails de la transaction, y compris les conditions financières, n'ont pas été divulgués. Les médias indiens interprètent cela comme une tentative du Pakistan de séduire Trump - deux semaines plus tard, lorsque Trump a attribué le cessez-le-feu du conflit militaire indo-pakistanais à lui-même, cette interprétation est devenue particulièrement embarrassante, car de nombreux Indiens estiment que ce cessez-le-feu est trop favorable au Pakistan.
Ces événements montrent que le changement est en train d’avoir lieu à Washington. L’industrie des crypto-monnaies est en plein essor. Le président, la première dame et leurs enfants en font la promotion dans leur pays et à l’étranger. Les régulateurs nommés par Trump ont adopté une approche plus indulgente à l’égard de l’industrie. Les investisseurs ont afflué et de grands lobbies politiques ont vu le jour pour soutenir les candidats politiques pro-crypto et réprimer les opposants. Les investisseurs et les partisans, y compris les gouvernements étrangers, ont constaté que cela leur donnait accès à des influenceurs. Cette industrie en plein essor s’est soudainement retrouvée au cœur de la vie publique américaine. Mais ses liens étroits avec la famille Trump en ont également fait une cause quelque peu partisane. L’enthousiasme de Trump pour les crypto-monnaies pourrait finalement faire plus de mal que de bien à l’industrie.
Historiquement, de nombreuses industries ont entretenu des liens étroits avec les sphères de pouvoir politique. Les banques, les fabricants d'armes et les entreprises pharmaceutiques ont longtemps exercé une influence dans les couloirs du pouvoir. À la fin du 19e siècle, les compagnies de chemin de fer ont exercé une énorme influence sur la politique nationale et locale, obtenant des réglementations favorables, stimulant la prospérité et provoquant finalement une dépression catastrophique.
Mais aucune autre industrie n’est passée de marginale à coqueluche officielle à une vitesse aussi étonnante que la crypto-monnaie. Au début du premier mandat de Trump, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars, et aujourd’hui, elle est de plus de 3 billions de dollars. Lorsque Jay Clayton a été nommé à la présidence de la SEC en 2017, les crypto-monnaies n’ont pas été mentionnées lors des audiences de confirmation du Sénat. Pas plus tard qu’en 2021, Trump dédaignait les actifs numériques : « Le bitcoin ressemble à une arnaque », « Je ne l’aime pas parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar ». L’année suivante, lorsque les prix des actifs numériques ont chuté, que 8 milliards de dollars de fraude ont eu lieu sur les principales bourses de crypto-monnaies et que l’industrie est entrée dans un ralentissement connu sous le nom d'"hiver crypto », son argument semblait être confirmé.
Les régulateurs ont également une attitude négative envers de nombreux Cryptoactifs. Gary Gensler, président de la SEC nommé par Biden, a insisté sur le fait que de nombreuses cryptomonnaies sont en réalité des titres, et qu'elles ne devraient donc être échangées que sur des plateformes régulées par la SEC. L'agence a ensuite poursuivi en justice plusieurs grandes plateformes d'échange de cryptomonnaies et d'autres entreprises d'actifs numériques.
Cependant, depuis le retour de Trump à la Maison Blanche, les autorités financières qui ont tenté de freiner les Cryptoactifs pendant le mandat de Biden ont soudainement changé d'attitude, car Trump a nommé des partisans fermes de l'industrie à des postes de direction. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a été co-président d'une organisation du secteur du chiffrement pendant huit ans. Le président de la Commodity Futures Trading Commission, nommé par Trump, Brian Quintenz, était auparavant responsable des politiques de chiffrement chez le célèbre fonds de capital-risque a16z.
Le changement de direction de la SEC a conduit à un changement majeur de politique. À l’heure actuelle, il existe une définition plus restreinte des cryptoactifs qui entrent dans le champ d’application des valeurs mobilières assujetties à la réglementation. Hearst Pearce, qui est en charge de la nouvelle Crypto Task Force, est affectueusement connue dans l’industrie sous le nom de « Crypto Mom ». Depuis l’investiture de Trump, plus d’une douzaine d’actions coercitives contre les sociétés de cryptomonnaies ont été interrompues, y compris celles visant les principales bourses, les principaux émetteurs de cryptomonnaies et la première entreprise de cryptomonnaies à recevoir une licence bancaire d’État. Tout cela a naturellement stimulé la confiance de l’industrie : les fonds de capital-risque ont versé près de 5 milliards de dollars dans les sociétés de crypto-monnaies au premier trimestre 2025, le plus élevé en près de trois ans.
Lorsqu'un nouveau président prend ses fonctions et nomme des fonctionnaires partageant les mêmes idées, il n'est pas rare qu'il y ait un changement significatif des politiques réglementaires. Lorsque le gouvernement républicain remplace le gouvernement démocrate, les concepts réglementaires passent souvent d'une intervention à un laissez-faire. Cependant, ce qui est inhabituel, c'est que le président et sa famille soient profondément impliqués dans les secteurs qui bénéficient d'un assouplissement de la réglementation.
Il y a quelques mois à peine, l'investissement de la famille présidentielle dans le domaine des cryptoactifs s'élargit rapidement. La société WLF, dont la famille Trump détient 60% des parts, a été fondée en septembre 2024 et a lancé en mars 2025 un nouveau jeton stable nommé USD1 (une cryptoactif lié au dollar). Ce jeton a une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, ce qui en fait l'un des plus grands cryptoactifs liés au dollar au monde.
Steve Witkoff, le principal conseiller en politique étrangère de Donald Trump, est le "cofondateur honoraire" de WLF ; son fils, Zach Witkoff, en est le "cofondateur". Donald Trump lui-même est le "principal promoteur des cryptoactifs", et ses fils font également partie de l'"équipe". Une note de bas de page sur le site avertit : "Aucune mention ou citation concernant Donald Trump ou des membres de sa famille ne doit être interprétée comme un soutien." Un porte-parole de l'entreprise a déclaré que WLF est une entreprise privée, sans arrière-plan politique, et qu'aucun membre de l'administration Trump n'occupe de poste dans sa direction.
En plus de WLF, Trump possède d'autres cryptoactifs. Le jeton TRUMP Meme a connu une hausse de valeur après son lancement le 17 janvier, atteignant un pic de capitalisation boursière d'environ 15 milliards de dollars, avant de chuter considérablement. Les entreprises liées à la famille Trump détiennent 80 % de ces jetons. La première dame Melania Trump a lancé un autre jeton Meme le 19 janvier, dont la valeur a également connu un processus de flambée suivi d'un effondrement.
Le président a également des intérêts financiers directs dans le domaine des cryptoactifs à travers le Trump Media & Technology Group (une société de médias sociaux dont il détient 52 % des actions). En avril de cette année, cette société a annoncé un partenariat avec une grande plateforme de trading pour vendre des fonds négociés en bourse (ETF) impliquant des actifs numériques et d'autres titres. Le Trump Media & Technology Group a déclaré envisager de lancer son propre portefeuille de chiffrement et sa propre monnaie.
La volatilité de ces actifs et l'incertitude de leur propriété rendent difficile une estimation précise de la richesse de la famille Trump liée à ces investissements. Les cryptoactifs pourraient maintenant constituer la plus grande ligne d'affaires unique de cette famille. La valeur du jeton TRUMP Meme détenu uniquement par la famille s'élève à près de 2 milliards de dollars, ce qui est presque équivalent à la somme de tous ses biens immobiliers, terrains de golf et clubs.
Ce n’est pas seulement la famille Trump qui a contribué au renouveau de la crypto. De grands comités électoraux d’action politique (PAC) ont investi massivement pour promouvoir les intérêts de l’industrie. Les réseaux affiliés de super PAC tels que Protect Progress, Fairshake et Defend American Jobs ont dépensé plus de 130 millions de dollars à la veille des élections de l’année dernière, ce qui en fait l’un des groupes les plus dépensiers de la campagne. Ces organisations ont toutes été formées après la dernière élection présidentielle. Fairshake, qui a généré un chiffre d’affaires de 260 millions de dollars lors du dernier cycle électoral, n’est pas seulement le plus grand PAC défendant une industrie spécifique, mais aussi le plus grand super PAC non partisan de tous types. En comparaison, la National Association of Realtors n’a recueilli qu’environ 20 millions de dollars.
Fairshake ne met pas l'accent sur la position des candidats concernant les cryptoactifs, mais fait de la publicité autour de tout sujet qui pourrait renforcer le soutien des politiciens ou entraver l'opposition de certains. Il a aidé une femme députée démocrate de Californie à perdre lors des primaires sénatoriales, tout en soutenant la position ferme d'un député de l'État de New York contre la criminalité. "De nombreux secteurs ont essayé cette approche. La différence réside dans son point de focalisation unique, c'est là que se trouve le véritable changement de jeu," a déclaré un porte-parole de Fairshake. "La stratégie fondatrice reste à ce jour : soutenir les soutiens, s'opposer aux opposants."
"C'est la démonstration de pouvoir et d'argent la plus flagrante parmi les institutions législatives que j'ai jamais vues," a déclaré un cadre d'une organisation de défense de la réglementation financière. Fairshake dispose encore de 116 millions de dollars en liquide, prêts à être utilisés lors des élections de mi-mandat de 2026.
Le "fonds de guerre" de l'industrie du chiffrement devrait l'aider à convaincre le Congrès d'adopter ses politiques préférées. Plus important encore, il espère que le Congrès clarifiera le statut légal des cryptoactifs, afin d'empêcher les attitudes réglementaires de fluctuer à nouveau lors des prochaines élections. Après tout, le président et ses fonctionnaires nommés vont et viennent, tandis que la législation est souvent plus durable.
L’industrie de la cryptographie veut classer la plupart des crypto-monnaies comme des matières premières réglementées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) non par la Securities and Exchange Commission (SEC). La CFTC est chargée de réglementer la majorité des transactions financières dérivées et est le plus petit des deux régulateurs. Pour l’exercice financier, la CFTC a déposé un budget de 399 millions de dollars avec 725 employés à temps plein, contre un budget de 2,6 milliards de dollars pour la SEC avec 5 073 employés. L’industrie de la cryptographie considère la CFTC comme une option réglementaire plus clémente.
Le projet de loi désignant la CFTC comme principal organisme de réglementation des cryptoactifs a été bloqué au Congrès l'année dernière. Cependant, les républicains, qui privilégient une réglementation financière légère, contrôlent les deux chambres du Congrès depuis le début de cette année. Plus important encore, de nombreux démocrates reconnaissent également la nécessité de placer les actifs cryptographiques dans un cadre légal plus clair. Cependant, l'enthousiasme de la famille Trump pour les cryptoactifs rend plus difficile pour l'industrie d'obtenir un soutien suffisant au Congrès.
Le conflit d’intérêts apparent de Trump a suscité des critiques de la part des législateurs démocrates. Ils soutiennent que de nombreux investisseurs font des affaires avec la famille Trump ou achètent des crypto-actifs connexes simplement pour s’attirer les faveurs du président – ce qui revient à accuser Trump de colporter le pouvoir. Par exemple, après l’annonce d’un dîner avec Trump pour les grands investisseurs, le prix de la pièce TRUMP Meme a grimpé en flèche. Dans une autre affaire controversée, une société d’investissement gouvernementale d’Abou Dhabi a décidé d’utiliser l’USD1 de WLF comme véhicule pour investir 2 milliards de dollars US dans une plateforme de trading. L’utilisation de crypto-monnaies pour financer des investissements à si grande échelle est intrinsèquement inhabituelle, et la justification commerciale de l’utilisation de crypto-monnaies neuves et non éprouvées est encore moins claire. Mais WLF en a énormément profité : l’accord a fait sortir l’USD1 de l’obscurité pour devenir le septième plus grand stablecoin au monde.
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Le 8 mai, un projet de loi bipartite visant à créer un cadre réglementaire clair pour les stablecoins n'a pas réussi à passer au Sénat. Les partisans de ce projet de loi étaient auparavant confiants quant à son adoption, mais les démocrates qui avaient une attitude positive ont commencé à s'inquiéter que cela puisse encourager le président à vendre son influence. Deux sénateurs démocrates ont proposé un projet de loi visant à interdire au président, aux membres du Congrès et aux hauts fonctionnaires de la Maison Blanche d'émettre, de soutenir ou d'endorser des cryptoactifs. Même la sénatrice républicaine Cynthia Lummis, qui a toujours plaidé activement pour une réglementation claire des crypto-monnaies et qui est co-auteur de ce projet de loi, a déclaré que le dîner "Meme coin" de Trump "me faisait hésiter".
Les inquiétudes concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas aux liens du président avec l’industrie. Steven Kelly, du Yale Financial Stability Program, affirme qu’une industrie crypto en pleine croissance, supervisée par de petites institutions non interventionnistes, pourrait présenter un risque pour la stabilité financière. Il a noté que les crypto-monnaies sont un facteur central de la crise bancaire américaine en 2023. Les banques qui ont été initialement touchées par la crise ont été durement touchées par l’hiver crypto car elles avaient beaucoup de relations d’affaires avec des sociétés et des investisseurs crypto. Lorsque les craintes de ses pertes se sont transformées en ruée, la panique s’est rapidement propagée à l’ensemble du système financier. Les critiques soutiennent que la normalisation de l’utilisation des cryptoactifs volatils injectera inévitablement un risque accru dans le système financier.
Publiquement, les partisans des crypto-monnaies restent optimistes quant au fait que l’industrie recevra une législation de soutien. En privé, cependant, certains dirigeants de l’industrie ont critiqué les aventures cryptographiques du président. Ils craignent que l’image de l’industrie en tant qu’outil permettant au président de colporter de l’influence ne rende difficile pour les législateurs de soutenir des lois favorables. Nick Carter, un investisseur de premier plan dans l’industrie de la cryptographie et un partisan de Trump, est l’un des rares à être prêt à dire publiquement que les intérêts financiers de la famille du président dans l’industrie de la cryptographie rendent difficile l’avancement de la législation. Il a déclaré que le gouvernement avait réagi négativement à de telles critiques : « Quand j’en ai parlé, des gens du gouvernement m’ont contacté pour exprimer leur mécontentement. « Cependant, essayer d’empêcher les gens d’énoncer l’évidence ne va pas fonctionner. » Les conflits d’intérêts existent », a déclaré Carter, « et personne ne peut vraiment le nier. » "
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Cryptoactifs : de la périphérie au cœur, la relation politique complexe entre la famille Trump et l'industrie.
Cryptoactifs : des idéaux utopiques à un tourbillon politique
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L'idéalisme d'origine a maintenant été remplacé par l'égoïsme.
Lorsque le gouvernement qatari a proposé de remplacer l'Air Force One par un Boeing 747, le président Donald Trump a répondu : "Pourquoi pas ? Seuls des imbéciles refusent de l'argent gratuit." Cependant, le conflit d'intérêts le plus controversé de la politique américaine ne se déroule pas dans les airs, mais sur la blockchain - le refuge de milliers de milliards de jetons.
Depuis près de six mois, les cryptomonnaies jouent un rôle sans précédent dans la vie publique américaine. Les membres du cabinet investissent massivement dans les actifs numériques, les bailleurs de fonds cryptographiques sont impliqués dans la gestion des régulateurs et les géants de l’industrie sont devenus la principale source de financement des campagnes électorales. Les bourses et les émetteurs déversent des centaines de millions de dollars pour soutenir les législateurs amicaux et réprimer les opposants. La famille du président fait la promotion de ses investissements en crypto-monnaie dans le monde entier, et un grand investisseur dans une certaine pièce mème a l’occasion de dîner avec le président. Les crypto-actifs détenus par la première famille valent des milliards de dollars et sont peut-être devenus la plus grande source de richesse.
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Ce phénomène contraste fortement avec l'origine des cryptoactifs. Lors de la naissance de Bitcoin en 2009, il était considéré comme un mouvement utopique anti-autoritaire. Les premiers adopteurs avaient de nobles idéaux, espérant réformer complètement le système financier, protéger les individus contre le pillage des actifs et l'inflation, transférant le pouvoir des grandes institutions financières aux petits investisseurs. Ce n'est pas seulement un jeton, mais un mouvement de libération technologique.
Aujourd'hui, ces idéaux ont été oubliés. Les Cryptoactifs ont non seulement engendré des fraudes à grande échelle, du blanchiment d'argent et d'autres crimes financiers, mais l'industrie a également établi une relation malsaine avec le gouvernement américain, à un degré supérieur à celui de Wall Street ou de toute autre industrie. Les Cryptoactifs sont devenus un outil typique d'intérêts politiques.
Cela contraste fortement avec la situation en dehors des États-Unis. Ces dernières années, des régions comme l'Union européenne, le Japon, Singapour, la Suisse et les Émirats arabes unis ont réussi à établir des cadres réglementaires transparents pour les actifs numériques, sans connaître les graves conflits d'intérêts observés aux États-Unis. Dans les pays en développement, la nationalisation par le gouvernement est courante, les taux d'inflation sont élevés et le risque de dévaluation monétaire est sévère, les cryptoactifs continuent de jouer le rôle escompté par les premiers idéalistes.
Dans le même temps, la technologie sous-jacente des actifs numériques devient progressivement mature. Les grandes entreprises financières et technologiques commencent à accorder de l'importance aux cryptoactifs. Au cours des 18 derniers mois, le nombre d'actifs du monde réel, y compris le crédit privé, les obligations d'État américaines et les matières premières, qui ont été "tokenisés" et échangés sur la blockchain a presque doublé. Les institutions financières traditionnelles deviennent les principaux émetteurs de fonds de marché monétaire tokenisés, et les entreprises de cryptoactifs participent également à l'émission de jetons adossés à des actifs tels que l'or.
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Le domaine des paiements pourrait être le scénario d'application le plus prometteur. Certaines entreprises adoptent des jetons stables (des jetons numériques soutenus par des actifs traditionnels). Récemment, Mastercard a annoncé qu'elle permettrait aux clients et aux commerçants d'utiliser des jetons stables pour les paiements et les règlements, et la société de technologie financière Stripe a lancé des comptes financiers en jetons stables dans 101 pays, en acquérant la plateforme de jetons stables Bridge. Trois ans après l'abandon du projet Diem, Meta pourrait revenir dans ce domaine.
C’est une opportunité que les entreprises de crypto-monnaie doivent saisir. Les partisans affirment que sous l’administration Biden, ils n’ont pas d’autre choix que de faire tout leur possible pour faire avancer l’industrie aux États-Unis. Sous la direction de Gary Gensler, la SEC a adopté une vision négative de l’industrie, entraînant de nombreuses entreprises de premier plan dans des actions d’application de la loi et des batailles juridiques. En conséquence, les banques ont peur de fournir des services aux sociétés de crypto-monnaie et de s’impliquer dans l’espace crypto, en particulier les stablecoins. Dans une certaine mesure, les plaintes de l’industrie sont justifiées. Il n’est ni efficace ni toujours juste de clarifier le statut juridique des crypto-monnaies par le biais des tribunaux, et non du Congrès. Il y a maintenant eu un changement significatif dans l’attitude réglementaire, la plupart des affaires contre les sociétés de crypto-monnaies ayant été abandonnées.
Le résultat est que l'industrie des cryptoactifs aux États-Unis a besoin de se sauver elle-même. De nouvelles règles doivent encore être établies pour garantir que les risques ne s'infiltrent pas dans le système financier. Si les politiciens ne parviennent pas à réglementer correctement les cryptoactifs par crainte de l'influence électorale de l'industrie, les conséquences à long terme seront très nuisibles. Le danger d'une protection insuffisante n'est pas seulement théorique. Les trois plus grandes banques qui ont fait faillite en 2023 - SilverGate, Signature et la Silicon Valley Bank - avaient toutes une exposition importante aux dépôts volatils du secteur des cryptoactifs. Les jetons stables sont vulnérables aux paniques et devraient être réglementés comme des banques.
Si des réformes nécessaires ne sont pas mises en œuvre, les leaders des cryptoactifs finiront par regretter l'accord conclu à Washington. L'industrie reste en grande partie silencieuse sur les conflits d'intérêts suscités par les investissements en cryptoactifs de la famille présidentielle. Le secteur a besoin d'une législation qui clarifie son statut et offre un cadre de réglementation plus rationnel. L'entrelacement des intérêts commerciaux du président et des affaires gouvernementales rend cela encore plus difficile. Récemment, un projet de loi sur les cryptoactifs a échoué à obtenir l'approbation lors d'un vote procédural au Sénat, car plusieurs sénateurs ont retiré leur soutien.
Choix égoïste
Aucun secteur étroitement lié à un parti politique spécifique ne peut échapper à l'influence des fluctuations de l'humeur des électeurs américains. L'industrie du chiffrement considère Trump comme un sauveur et est devenue un "actif politique" très prisé, ce qui indique qu'elle a choisi son camp. Les cryptoactifs jouent un nouveau rôle dans l'élaboration des politiques, mais aujourd'hui, la réputation et le destin de cette industrie sont inextricablement liés à la montée et à la chute de ses soutiens politiques. Les cryptoactifs sont effectivement favorables à la famille Trump, mais en fin de compte, les avantages de cette transaction ne seront que dans un sens.
!7371387
Le secteur des Cryptoactifs grimpe sur la scène politique américaine
Les investissements de la famille Trump, des régulateurs amicaux et des dons politiques généreux ont tous contribué à ce changement.
Fin avril, une entreprise logistique du Texas, dont la valeur est de seulement 3 millions de dollars, Fr8Tech, a annoncé son projet d'emprunter jusqu'à 20 millions de dollars pour acheter des jetons TRUMP Meme - la cryptoactif lancé trois jours après l'arrivée au pouvoir de Trump. (Il avait appelé sur les réseaux sociaux : "Rejoignez ma communauté Trump très spéciale. Obtenez votre jeton $TRUMP dès maintenant.") L'entreprise qui gère ce cryptoactif vient d'annoncer que le plus grand investisseur sera invité à dîner avec le président. Javier Selgas, PDG de Fr8Tech, a déclaré que l'achat de ce jeton est une "manière efficace" de "plaider" pour les politiques commerciales que l'entreprise souhaite.
La même semaine, à Lahore, au Pakistan, le ciel nocturne était illuminé par des feux d'artifice célébratoires. Le Conseil des Cryptoactifs du Pakistan, formé en mars, célèbre sa collaboration avec la société mondiale de finance (WLF). WLF est une entreprise détenue par Trump et sa famille. Cette entreprise s'est engagée à aider le Pakistan à développer des produits de chiffrement, à transformer des actifs réels en jetons numériques et à fournir des conseils dans le secteur des Cryptoactifs. Les détails de la transaction, y compris les conditions financières, n'ont pas été divulgués. Les médias indiens interprètent cela comme une tentative du Pakistan de séduire Trump - deux semaines plus tard, lorsque Trump a attribué le cessez-le-feu du conflit militaire indo-pakistanais à lui-même, cette interprétation est devenue particulièrement embarrassante, car de nombreux Indiens estiment que ce cessez-le-feu est trop favorable au Pakistan.
Ces événements montrent que le changement est en train d’avoir lieu à Washington. L’industrie des crypto-monnaies est en plein essor. Le président, la première dame et leurs enfants en font la promotion dans leur pays et à l’étranger. Les régulateurs nommés par Trump ont adopté une approche plus indulgente à l’égard de l’industrie. Les investisseurs ont afflué et de grands lobbies politiques ont vu le jour pour soutenir les candidats politiques pro-crypto et réprimer les opposants. Les investisseurs et les partisans, y compris les gouvernements étrangers, ont constaté que cela leur donnait accès à des influenceurs. Cette industrie en plein essor s’est soudainement retrouvée au cœur de la vie publique américaine. Mais ses liens étroits avec la famille Trump en ont également fait une cause quelque peu partisane. L’enthousiasme de Trump pour les crypto-monnaies pourrait finalement faire plus de mal que de bien à l’industrie.
Historiquement, de nombreuses industries ont entretenu des liens étroits avec les sphères de pouvoir politique. Les banques, les fabricants d'armes et les entreprises pharmaceutiques ont longtemps exercé une influence dans les couloirs du pouvoir. À la fin du 19e siècle, les compagnies de chemin de fer ont exercé une énorme influence sur la politique nationale et locale, obtenant des réglementations favorables, stimulant la prospérité et provoquant finalement une dépression catastrophique.
Mais aucune autre industrie n’est passée de marginale à coqueluche officielle à une vitesse aussi étonnante que la crypto-monnaie. Au début du premier mandat de Trump, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars, et aujourd’hui, elle est de plus de 3 billions de dollars. Lorsque Jay Clayton a été nommé à la présidence de la SEC en 2017, les crypto-monnaies n’ont pas été mentionnées lors des audiences de confirmation du Sénat. Pas plus tard qu’en 2021, Trump dédaignait les actifs numériques : « Le bitcoin ressemble à une arnaque », « Je ne l’aime pas parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar ». L’année suivante, lorsque les prix des actifs numériques ont chuté, que 8 milliards de dollars de fraude ont eu lieu sur les principales bourses de crypto-monnaies et que l’industrie est entrée dans un ralentissement connu sous le nom d'"hiver crypto », son argument semblait être confirmé.
Les régulateurs ont également une attitude négative envers de nombreux Cryptoactifs. Gary Gensler, président de la SEC nommé par Biden, a insisté sur le fait que de nombreuses cryptomonnaies sont en réalité des titres, et qu'elles ne devraient donc être échangées que sur des plateformes régulées par la SEC. L'agence a ensuite poursuivi en justice plusieurs grandes plateformes d'échange de cryptomonnaies et d'autres entreprises d'actifs numériques.
Cependant, depuis le retour de Trump à la Maison Blanche, les autorités financières qui ont tenté de freiner les Cryptoactifs pendant le mandat de Biden ont soudainement changé d'attitude, car Trump a nommé des partisans fermes de l'industrie à des postes de direction. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a été co-président d'une organisation du secteur du chiffrement pendant huit ans. Le président de la Commodity Futures Trading Commission, nommé par Trump, Brian Quintenz, était auparavant responsable des politiques de chiffrement chez le célèbre fonds de capital-risque a16z.
Le changement de direction de la SEC a conduit à un changement majeur de politique. À l’heure actuelle, il existe une définition plus restreinte des cryptoactifs qui entrent dans le champ d’application des valeurs mobilières assujetties à la réglementation. Hearst Pearce, qui est en charge de la nouvelle Crypto Task Force, est affectueusement connue dans l’industrie sous le nom de « Crypto Mom ». Depuis l’investiture de Trump, plus d’une douzaine d’actions coercitives contre les sociétés de cryptomonnaies ont été interrompues, y compris celles visant les principales bourses, les principaux émetteurs de cryptomonnaies et la première entreprise de cryptomonnaies à recevoir une licence bancaire d’État. Tout cela a naturellement stimulé la confiance de l’industrie : les fonds de capital-risque ont versé près de 5 milliards de dollars dans les sociétés de crypto-monnaies au premier trimestre 2025, le plus élevé en près de trois ans.
Lorsqu'un nouveau président prend ses fonctions et nomme des fonctionnaires partageant les mêmes idées, il n'est pas rare qu'il y ait un changement significatif des politiques réglementaires. Lorsque le gouvernement républicain remplace le gouvernement démocrate, les concepts réglementaires passent souvent d'une intervention à un laissez-faire. Cependant, ce qui est inhabituel, c'est que le président et sa famille soient profondément impliqués dans les secteurs qui bénéficient d'un assouplissement de la réglementation.
Il y a quelques mois à peine, l'investissement de la famille présidentielle dans le domaine des cryptoactifs s'élargit rapidement. La société WLF, dont la famille Trump détient 60% des parts, a été fondée en septembre 2024 et a lancé en mars 2025 un nouveau jeton stable nommé USD1 (une cryptoactif lié au dollar). Ce jeton a une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, ce qui en fait l'un des plus grands cryptoactifs liés au dollar au monde.
Steve Witkoff, le principal conseiller en politique étrangère de Donald Trump, est le "cofondateur honoraire" de WLF ; son fils, Zach Witkoff, en est le "cofondateur". Donald Trump lui-même est le "principal promoteur des cryptoactifs", et ses fils font également partie de l'"équipe". Une note de bas de page sur le site avertit : "Aucune mention ou citation concernant Donald Trump ou des membres de sa famille ne doit être interprétée comme un soutien." Un porte-parole de l'entreprise a déclaré que WLF est une entreprise privée, sans arrière-plan politique, et qu'aucun membre de l'administration Trump n'occupe de poste dans sa direction.
En plus de WLF, Trump possède d'autres cryptoactifs. Le jeton TRUMP Meme a connu une hausse de valeur après son lancement le 17 janvier, atteignant un pic de capitalisation boursière d'environ 15 milliards de dollars, avant de chuter considérablement. Les entreprises liées à la famille Trump détiennent 80 % de ces jetons. La première dame Melania Trump a lancé un autre jeton Meme le 19 janvier, dont la valeur a également connu un processus de flambée suivi d'un effondrement.
Le président a également des intérêts financiers directs dans le domaine des cryptoactifs à travers le Trump Media & Technology Group (une société de médias sociaux dont il détient 52 % des actions). En avril de cette année, cette société a annoncé un partenariat avec une grande plateforme de trading pour vendre des fonds négociés en bourse (ETF) impliquant des actifs numériques et d'autres titres. Le Trump Media & Technology Group a déclaré envisager de lancer son propre portefeuille de chiffrement et sa propre monnaie.
La volatilité de ces actifs et l'incertitude de leur propriété rendent difficile une estimation précise de la richesse de la famille Trump liée à ces investissements. Les cryptoactifs pourraient maintenant constituer la plus grande ligne d'affaires unique de cette famille. La valeur du jeton TRUMP Meme détenu uniquement par la famille s'élève à près de 2 milliards de dollars, ce qui est presque équivalent à la somme de tous ses biens immobiliers, terrains de golf et clubs.
Ce n’est pas seulement la famille Trump qui a contribué au renouveau de la crypto. De grands comités électoraux d’action politique (PAC) ont investi massivement pour promouvoir les intérêts de l’industrie. Les réseaux affiliés de super PAC tels que Protect Progress, Fairshake et Defend American Jobs ont dépensé plus de 130 millions de dollars à la veille des élections de l’année dernière, ce qui en fait l’un des groupes les plus dépensiers de la campagne. Ces organisations ont toutes été formées après la dernière élection présidentielle. Fairshake, qui a généré un chiffre d’affaires de 260 millions de dollars lors du dernier cycle électoral, n’est pas seulement le plus grand PAC défendant une industrie spécifique, mais aussi le plus grand super PAC non partisan de tous types. En comparaison, la National Association of Realtors n’a recueilli qu’environ 20 millions de dollars.
Fairshake ne met pas l'accent sur la position des candidats concernant les cryptoactifs, mais fait de la publicité autour de tout sujet qui pourrait renforcer le soutien des politiciens ou entraver l'opposition de certains. Il a aidé une femme députée démocrate de Californie à perdre lors des primaires sénatoriales, tout en soutenant la position ferme d'un député de l'État de New York contre la criminalité. "De nombreux secteurs ont essayé cette approche. La différence réside dans son point de focalisation unique, c'est là que se trouve le véritable changement de jeu," a déclaré un porte-parole de Fairshake. "La stratégie fondatrice reste à ce jour : soutenir les soutiens, s'opposer aux opposants."
"C'est la démonstration de pouvoir et d'argent la plus flagrante parmi les institutions législatives que j'ai jamais vues," a déclaré un cadre d'une organisation de défense de la réglementation financière. Fairshake dispose encore de 116 millions de dollars en liquide, prêts à être utilisés lors des élections de mi-mandat de 2026.
Le "fonds de guerre" de l'industrie du chiffrement devrait l'aider à convaincre le Congrès d'adopter ses politiques préférées. Plus important encore, il espère que le Congrès clarifiera le statut légal des cryptoactifs, afin d'empêcher les attitudes réglementaires de fluctuer à nouveau lors des prochaines élections. Après tout, le président et ses fonctionnaires nommés vont et viennent, tandis que la législation est souvent plus durable.
L’industrie de la cryptographie veut classer la plupart des crypto-monnaies comme des matières premières réglementées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) non par la Securities and Exchange Commission (SEC). La CFTC est chargée de réglementer la majorité des transactions financières dérivées et est le plus petit des deux régulateurs. Pour l’exercice financier, la CFTC a déposé un budget de 399 millions de dollars avec 725 employés à temps plein, contre un budget de 2,6 milliards de dollars pour la SEC avec 5 073 employés. L’industrie de la cryptographie considère la CFTC comme une option réglementaire plus clémente.
Le projet de loi désignant la CFTC comme principal organisme de réglementation des cryptoactifs a été bloqué au Congrès l'année dernière. Cependant, les républicains, qui privilégient une réglementation financière légère, contrôlent les deux chambres du Congrès depuis le début de cette année. Plus important encore, de nombreux démocrates reconnaissent également la nécessité de placer les actifs cryptographiques dans un cadre légal plus clair. Cependant, l'enthousiasme de la famille Trump pour les cryptoactifs rend plus difficile pour l'industrie d'obtenir un soutien suffisant au Congrès.
Le conflit d’intérêts apparent de Trump a suscité des critiques de la part des législateurs démocrates. Ils soutiennent que de nombreux investisseurs font des affaires avec la famille Trump ou achètent des crypto-actifs connexes simplement pour s’attirer les faveurs du président – ce qui revient à accuser Trump de colporter le pouvoir. Par exemple, après l’annonce d’un dîner avec Trump pour les grands investisseurs, le prix de la pièce TRUMP Meme a grimpé en flèche. Dans une autre affaire controversée, une société d’investissement gouvernementale d’Abou Dhabi a décidé d’utiliser l’USD1 de WLF comme véhicule pour investir 2 milliards de dollars US dans une plateforme de trading. L’utilisation de crypto-monnaies pour financer des investissements à si grande échelle est intrinsèquement inhabituelle, et la justification commerciale de l’utilisation de crypto-monnaies neuves et non éprouvées est encore moins claire. Mais WLF en a énormément profité : l’accord a fait sortir l’USD1 de l’obscurité pour devenir le septième plus grand stablecoin au monde.
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Le 8 mai, un projet de loi bipartite visant à créer un cadre réglementaire clair pour les stablecoins n'a pas réussi à passer au Sénat. Les partisans de ce projet de loi étaient auparavant confiants quant à son adoption, mais les démocrates qui avaient une attitude positive ont commencé à s'inquiéter que cela puisse encourager le président à vendre son influence. Deux sénateurs démocrates ont proposé un projet de loi visant à interdire au président, aux membres du Congrès et aux hauts fonctionnaires de la Maison Blanche d'émettre, de soutenir ou d'endorser des cryptoactifs. Même la sénatrice républicaine Cynthia Lummis, qui a toujours plaidé activement pour une réglementation claire des crypto-monnaies et qui est co-auteur de ce projet de loi, a déclaré que le dîner "Meme coin" de Trump "me faisait hésiter".
Les inquiétudes concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas aux liens du président avec l’industrie. Steven Kelly, du Yale Financial Stability Program, affirme qu’une industrie crypto en pleine croissance, supervisée par de petites institutions non interventionnistes, pourrait présenter un risque pour la stabilité financière. Il a noté que les crypto-monnaies sont un facteur central de la crise bancaire américaine en 2023. Les banques qui ont été initialement touchées par la crise ont été durement touchées par l’hiver crypto car elles avaient beaucoup de relations d’affaires avec des sociétés et des investisseurs crypto. Lorsque les craintes de ses pertes se sont transformées en ruée, la panique s’est rapidement propagée à l’ensemble du système financier. Les critiques soutiennent que la normalisation de l’utilisation des cryptoactifs volatils injectera inévitablement un risque accru dans le système financier.
Publiquement, les partisans des crypto-monnaies restent optimistes quant au fait que l’industrie recevra une législation de soutien. En privé, cependant, certains dirigeants de l’industrie ont critiqué les aventures cryptographiques du président. Ils craignent que l’image de l’industrie en tant qu’outil permettant au président de colporter de l’influence ne rende difficile pour les législateurs de soutenir des lois favorables. Nick Carter, un investisseur de premier plan dans l’industrie de la cryptographie et un partisan de Trump, est l’un des rares à être prêt à dire publiquement que les intérêts financiers de la famille du président dans l’industrie de la cryptographie rendent difficile l’avancement de la législation. Il a déclaré que le gouvernement avait réagi négativement à de telles critiques : « Quand j’en ai parlé, des gens du gouvernement m’ont contacté pour exprimer leur mécontentement. « Cependant, essayer d’empêcher les gens d’énoncer l’évidence ne va pas fonctionner. » Les conflits d’intérêts existent », a déclaré Carter, « et personne ne peut vraiment le nier. » "