Introduction : Comment la Finance décentralisée est-elle passée d'un jouet de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street ?
Au cours des dernières années, un terme à la mode a été constamment évoqué dans le cercle financier - Finance décentralisée. Il y a quelques années, lorsque des geeks ont commencé à construire des outils financiers étranges sur Ethereum, personne n'aurait pensé que ces "petits jouets" attireraient finalement l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.
En regardant en arrière, entre 2020 et 2021, la Finance décentralisée a émergé à une vitesse époustouflante. À cette époque, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) sur l'ensemble du marché est passée de quelques milliards de dollars à un sommet atteignant 178 milliards de dollars. Des protocoles aux noms étranges comme Uniswap et Aave sont devenus des projets phares dans le monde de la cryptomonnaie.
Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la DeFi a toujours été ressentie comme un labyrinthe plein de pièges. Le fonctionnement du portefeuille est un casse-tête, et les contrats intelligents sont difficiles à comprendre comme Martian, sans parler du fait que vous devez vous soucier d’empêcher les actifs d’être piratés tous les jours. Les données montrent que même si la DeFi est si populaire, moins de 5 % des institutions d’investissement du marché financier traditionnel entrent réellement sur le marché. D’une part, les investisseurs sont impatients de franchir le pas ; D’autre part, ils hésitent à agir en raison de divers seuils.
Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. À partir de 2021, un nouvel outil spécialement conçu pour résoudre la question "comment investir facilement dans la Finance décentralisée" est apparu, c'est l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé en DeETF). Il allie le concept des produits ETF du finance traditionnelle à la transparence de la blockchain, préservant à la fois la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du potentiel de croissance élevé des actifs DeFi.
On peut comprendre cela comme suit : le DeETF est comme un pont, d'un côté reliant le nouveau monde DeFi "difficile d'accès", et de l'autre, reliant les nombreux investisseurs familiers des produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.
Alors, comment le DeETF a-t-il émergé avec la croissance de la Finance décentralisée ? Quelle évolution a-t-il traversée et comment est-il devenu progressivement une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur blockchain ? Dans la suite, nous allons commencer par la naissance de la Finance décentralisée et discuter de l'histoire derrière ce nouveau type de finance.
Première partie : De DeFi à DeETF : l'histoire du développement de l'essor des ETF sur la chaîne
(I) Exploration précoce (2017-2019) : ces premières tentatives et les indices semés
Si DeFi est une révolution financière, alors son début ne peut être dissocié d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum, tels que MakerDAO et Compound, ont montré au monde la possibilité de la finance décentralisée. Bien que l'échelle de l'écosystème à l'époque soit encore très limitée, des jeux financiers novateurs comme le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague dans le cercle des passionnés.
Fin 2018 et début 2019, Uniswap a été lancé, fournissant un modèle sans précédent de « teneur de marché automatisé (AMM) », qui a rendu le « trading » beaucoup plus facile sans avoir à être tourmenté par des carnets d’ordres complexes. De 2017 à 2018, MakerDAO et Compound ont démontré les possibilités des prêts décentralisés et des stablecoins. Par la suite, le modèle de teneur de marché automatisé (AMM) d’Uniswap, lancé fin 2018 et début 2019, a considérablement simplifié le trading on-chain. À la fin de l’année 2019, la TVL de la DeFi approchait les 600 millions de dollars.
Dans le même temps, l'attention du secteur financier traditionnel commence également à se manifester. Certaines institutions financières averties se positionnent discrètement sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles sont encore troublées par des problèmes techniques complexes, ne pouvant pas réellement y participer. Bien qu'à l'époque personne n'ait clairement formulé le concept de "DeETF", la nécessité d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à se faire sentir à ce stade.
(II) Émergence du marché et formation du concept (2020-2021) : la veille de l'arrivée des DeETF
En 2020, une pandémie soudaine a changé l’orientation de l’économie mondiale et a incité une grande quantité d’argent à affluer sur le marché des crypto-monnaies. La DeFi a explosé au cours de cette période, et la TVL a grimpé à un rythme étonnant, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
Les investisseurs affluèrent si follement que le réseau Ethereum était complètement engorgé, au point d'atteindre une situation extrême où les frais de transaction dépassaient 100 dollars. Des séries de nouveaux modèles éblouissants comme le minage de liquidités et l'agriculture de rendement ont rapidement enflammé le marché, mais ont également exposé de grandes barrières à la participation des utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : « Jouer à la Finance décentralisée, c'est vraiment beaucoup plus difficile que de trader des actions ! »
C’est à cette époque que certaines sociétés financières traditionnelles ont commencé à saisir l’opportunité. DeFi Technologies Inc. (symbole boursier : DEFTF), une société canadienne cotée en bourse, en est un excellent exemple. L’entreprise, qui n’avait à l’origine rien à voir avec la crypto, a opéré une transformation décisive en 2020 et a commencé à lancer des produits financiers qui suivent les principaux protocoles DeFi (tels que Uniswap et Aave), permettant aux utilisateurs de participer au monde de la DeFi aussi facilement que d’acheter et de vendre des actions sur les bourses traditionnelles. L’émergence de ce type de produit est aussi un signe de la germination officielle du concept de « DeETF ».
En parallèle, la piste décentralisée agit également discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à tenter de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement via des contrats intelligents, mais ces essais à cette époque ne sont encore qu'à un stade préliminaire.
(III) Restructuration du marché et maturité des modèles (2022-2023) : Formalisation de DeETF
La flambée de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est passée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les fortes fluctuations du marché ont amené les gens à réaliser que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturité des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Renforcement supplémentaire des canaux financiers traditionnels : Des institutions telles que DeFi Technologies ont profité de la tendance à élargir leurs gammes de produits pour lancer des ETP (exchange-traded products) de plus en plus robustes et les coter sur des bourses traditionnelles, telles que la Bourse de Toronto au Canada. Ce modèle abaisse considérablement le seuil de participation des investisseurs particuliers et est également privilégié par les institutions traditionnelles.
Émergence des modèles décentralisés sur la chaîne : à la même époque, des plateformes en ligne comme DeETF.org et Sosovalue ont également été lancées, permettant la gestion d'actifs et le trading de portefeuilles directement via des contrats intelligents. Ces plateformes ne nécessitent pas de garde centralisée, les utilisateurs peuvent créer, trader et ajuster leurs portefeuilles eux-mêmes. Elles attirent particulièrement les utilisateurs natifs de la cryptographie et les investisseurs à la recherche d'une transparence absolue.
Ces deux modes de développement parallèles rendent le secteur DeETF progressivement clair : d'une part via des canaux financiers traditionnels, d'autre part en mettant l'accent sur la décentralisation totale et la transparence sur la chaîne.
(4) Les avantages émergent progressivement, et les défis ne peuvent être ignorés
Développé jusqu'à aujourd'hui, DeETF a progressivement démontré ses avantages uniques :
Facilité d'utilisation élevée, barrière à l'entrée considérablement réduite : que ce soit dans un mode traditionnel ou en mode chaîne, cela a considérablement abaissé la barrière à l'entrée pour les investisseurs de détail.
Investissement plus transparent et plus flexible : modèle en chaîne avec trading 24 heures sur 24, portefeuille d'actifs ajustable à tout moment.
Contrôle des risques et diversification des investissements : les investisseurs peuvent facilement constituer des portefeuilles multi-actifs pour réduire le risque de volatilité d'un actif unique.
Mais en même temps, des défis commencent également à se manifester :
Environnement réglementaire incertain : la SEC américaine impose une réglementation très stricte sur les ETF cryptographiques, avec des coûts de conformité très élevés.
Risques de sécurité des contrats intelligents : Entre 2022 et 2023, les attaques de hackers ont entraîné des pertes d'environ 1,4 milliard de dollars pour les protocoles de Finance décentralisée, laissant les investisseurs encore inquiets.
Cependant, malgré ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier futur. Il brouille progressivement les frontières entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.
Deuxième partie : L'émergence de nouveaux projets, la piste DeETF fleurit de mille feux
(I) D'un modèle unique à une exploration multiple : le nouveau paysage des DeETF
Avec le concept de DeETF progressivement accepté par le marché, ce nouveau domaine est également entré dans une phase de "floraison de cent fleurs" après 2023. Contrairement au modèle ETP (produit coté en bourse) unique des débuts, le DeETF évolue rapidement selon deux voies :
Une approche consiste à continuer d'utiliser la logique financière traditionnelle en émettant des ETP par le biais d'échanges réglementés, comme DeFi Technologies, afin d'enrichir continuellement les catégories d'actifs DeFi, permettant ainsi aux investisseurs traditionnels d'investir facilement dans des actifs en chaîne, comme s'ils achetaient des actions ;
L’autre est plus radical et plus proche de l’esprit de la crypto - une plateforme DeETF pure on-chain et décentralisée. Les utilisateurs n’ont pas besoin d’un compte de courtage, ils n’ont pas besoin de KYC, ils ont juste besoin d’un portefeuille crypto pour créer, échanger et gérer leurs portefeuilles sur la chaîne.
Surtout au cours des deux dernières années, des plateformes comme DeETF.org et Sosovalue sont devenues des pionniers dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la chaîne. Parmi elles, Sosovalue soutient des stratégies de portefeuille multi-thèmes (comme GameFi, portefeuilles de blue chips), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçabilité", essayant de résoudre le problème du seuil de gestion de portefeuille de manière plus légère.
Et en ce qui concerne le chemin institutionnel, en plus de DeFi Technologies, il ne faut pas ignorer l'influence de Securitize, un leader des RWA. Il tokenise de manière conforme des actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement américain, les obligations d'entreprise et l'immobilier, tout en introduisant des investisseurs du marché primaire sur le marché en chaîne. Bien que cette approche ne soit pas directement appelée DeETF, sa structure de garde d'actifs en combinaison et son mécanisme KYC possèdent déjà les caractéristiques fondamentales de DeETF.
Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, et composition autonome des utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les heures de trading et les institutions de conservation. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles ETF en chaîne actifs sur DeETF.org a dépassé 1200, avec une valeur totale verrouillée atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de la Finance décentralisée.
Et dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, des organisations comme Index Coop ont également commencé à standardiser et regrouper des actifs DeFi, en lançant par exemple l'Index DeFi Pulse (DPI), afin de fournir aux utilisateurs un portefeuille d'actifs de premier choix DeFi "prêt à l'emploi" et de réduire le risque de sélection individuelle de cryptomonnaies.
On peut dire qu'à partir de 2023, DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de compétition multiple, avec des projets aux différentes orientations et positions qui fleurissent.
(II) Nouvelles tendances des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend le DeETF « plus utilisable » ?
Au cours des dernières années, le secteur DeETF a connu une évolution par étapes, passant de « la combinaison libre faite par soi-même » à « l'achat d'un portefeuille préétabli en un clic ». Des plateformes comme DeETF.org prônent un mécanisme de combinaison « choisi par l'utilisateur », tandis que Sosovalue tend vers une voie de produit « stratégie thématique », comme le paquet blue chip GameFi, le portefeuille narratif L2, etc. Ces types de plateformes s'adressent principalement aux utilisateurs disposant déjà d'une base de recherche et d'investissement.
Mais il n'est pas encore courant de confier la "stratégie de portefeuille" au traitement automatisé par des algorithmes.
C'est précisément le point d'entrée de YAMA (Yamaswap), qui a remporté la première édition du hackathon Juchain : il ne s'agit pas de superposer des combinaisons sur des bases DeFi traditionnelles, mais d'essayer de rendre DeETF plus "intelligent".
En particulier, YAMA ne souhaite pas que les utilisateurs assument toute la pression de recherche et d'investissement, mais a plutôt construit un système de recommandation d'allocation d'actifs alimenté par l'IA. Les utilisateurs n'ont qu'à entrer leurs besoins, comme "rendement stable", "intérêt pour l'écosystème Ethereum" ou "préférence pour les actifs LST", et le système générera automatiquement un portefeuille recommandé basé sur les données historiques en chaîne, la corrélation des actifs et des modèles de backtest.
Des concepts similaires sont également apparus dans le monde TradFi avec des services de Robo-advisor tels que Betterment et Wealthfront, mais YAMA les a déplacés sur la blockchain et a réalisé la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.
En matière de déploiement, YAMA choisit de fonctionner sur Solana et Base, ce qui réduit considérablement les coûts d'utilisation. Comparé aux coûts de GAS sur le réseau principal Ethereum qui atteignent souvent des dizaines de dollars, cette architecture est naturellement adaptée à des interactions plus quotidiennes avec des portefeuilles d'actifs, en particulier plus conviviale pour les utilisateurs particuliers.
En termes de sécurité des portefeuilles, le contrat intelligent de YAMA prend en charge la composition des portefeuilles, les poids, les changements dynamiques, etc., tous publiés sur la blockchain. Les utilisateurs peuvent suivre à tout moment l'exécution de la stratégie, évitant ainsi la "configuration en boîte noire" des outils de regroupement DeFi traditionnels.
Contrairement à d'autres plateformes, YAMA met l'accent sur l'expérience combinée de "déploiement autonome par l'utilisateur" + "recommandation de portefeuille AI" - ce qui résout le point de douleur de "ne pas savoir investir" tout en préservant la transparence et la gestion autonome du "droit de contrôle des actifs".
Ce type de chemin de produit pourrait représenter la direction vers laquelle la plateforme DeETF passe de "outil structurel" à "assistant intelligent de recherche d'investissement".
Architecture technique de Yamaswap
(3) La piste DeETF, en cours de formation de chemins d'évolution en fork
Avec la structure des utilisateurs de cryptomonnaies passant d'une prédominance des transactions à une demande de « gestion de portefeuille », le secteur DeETF se divise progressivement en plusieurs trajectoires de développement distinctes.
Par exemple, DeETF.org met toujours l’accent sur la configuration indépendante de l’utilisateur et la combinaison libre, ce qui convient aux utilisateurs ayant une certaine base cognitive ; Sosovalue a poursuivi la production de son portefeuille d’actifs et a lancé des ETF thématiques on-chain, tels que « Solana Infrastructure Portfolio » et « Meme Ecosystem Basket », similaires au style des fonds traditionnels. Index Coop et d’autres se concentrent sur les produits indiciels standard, visant une couverture de marché stable à long terme.
Dans les projets DeFi traditionnels, DeFi Technologies et Securitize s'adressent respectivement aux investisseurs particuliers et institutionnels, représentant deux voies différentes d'exploration de la conformité – ce dernier étant devenu l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption de la SEC, fournissant ainsi un exemple pour le processus de conformité des portefeuilles d'actifs sur la chaîne.
Mais en ce qui concerne les modes d'interaction des utilisateurs, l'ensemble du secteur commence à connaître une nouvelle tendance : une expérience de répartition d'actifs plus intelligente et plus automatisée.
Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles pour générer dynamiquement des suggestions de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données on-chain, dans le but de réduire les barrières à l'entrée et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle montre également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de Finance décentralisée et de l'augmentation des besoins en recherche et en investissement.
YAMA est l'un des représentants de ce chemin : il a réalisé une intégration structurelle entre la recommandation de combinaisons AI et le déploiement autonome sur la chaîne, tout en utilisant une blockchain publique à faible coût et haute performance pour le déploiement, permettant aux utilisateurs ordinaires de réaliser la configuration d'actifs sans "opérations complexes".
Bien que chaque chemin soit encore à un stade précoce, de plus en plus de plateformes DeETF commencent à passer de « purement outil » à « fournisseur de stratégies », révélant ainsi la logique d'évolution sous-jacente de l'ensemble du secteur de la gestion des actifs cryptographiques : ce n'est pas seulement une question de décentralisation, mais aussi d'une expérience financière simplifiée et de la suppression des barrières professionnelles.
Conclusion : De la tendance à la pratique : DeETF redéfinit l'avenir de la gestion d'actifs sur la chaîne
Au cours des dernières années, l'industrie de la cryptographie a connu trop de frénésies et d'effondrements. Chaque nouvelle idée qui émerge est accompagnée de l'agitation et des doutes du marché, la Finance décentralisée en est un exemple. Et DeETF, ce domaine d'intersection initialement de niche et marginal, accumule discrètement de l'énergie pour devenir la prochaine branche de la finance sur chaîne qui mérite d'être prise au sérieux.
En examinant l'évolution de la Finance décentralisée, on peut clairement voir une ligne directrice :
Depuis les expériences initiales de contrats intelligents, en passant par la construction de protocoles de trading et de prêt ouverts, jusqu'à déclencher des mouvements de capitaux à grande échelle, la Finance décentralisée a accompli en six ou sept ans ce que la finance traditionnelle a mis des décennies à réaliser. Et maintenant, le DeETF, en tant que "version améliorée de l'expérience utilisateur" de la Finance décentralisée, prend en charge la tâche de davantage de vulgarisation et de réduction des barrières d'entrée.
Les données montrent que bien que le volume global de la piste DeETF soit encore faible, son potentiel de croissance est énorme. Selon un rapport de Precedence Research, le marché de la DeFi devrait passer de 32,36 milliards de dollars en 2025 à environ 1,558 billion de dollars en 2034, avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 53,8 %. Cela signifie qu’au cours des 5 prochaines années, dans le cadre du développement rapide de la DeFi, la DeETF fera non seulement partie de l’écosystème DeFi, mais sera plus susceptible de devenir l’un des scénarios d’application les plus importants de la gestion d’actifs on-chain.
À ce stade aujourd'hui, nous pouvons déjà voir différents types d'explorateurs :
Il existe des entreprises telles que DeFi Technologies qui tentent de pénétrer le secteur financier traditionnel en émettant des produits ETP cryptographiques plus conformes et plus familiers.
Il existe des plateformes comme DeETF.org qui insistent sur l'autonomie en chaîne, soulignant la composition libre et la transparence totale ;
Il existe également de nouvelles forces comme YAMA, qui non seulement perpétuent l'esprit de décentralisation, mais introduisent également une construction de portefeuille assistée par l'IA, tentant de rendre la gestion des actifs en chaîne véritablement "intelligente et personnalisée".
Si les premiers DeFi ont résolu la question de "peut-on faire de la finance de manière décentralisée", les DeETF d'aujourd'hui et des projets similaires comme YAMA s'attaquent à la question de "la finance décentralisée peut-elle être accessible et bénéfique pour un plus grand nombre de personnes".
La gestion des actifs sur la chaîne à l'avenir ne devrait pas être un simple outil d'arbitrage pour quelques personnes, mais devrait devenir une compétence que tout investisseur ordinaire peut maîtriser. Et DeETF est justement cette clé.
De MakerDAO à Uniswap, des Technologies DeFi à YAMA, chaque avancée de la finance décentralisée est un nouveau rafraîchissement des idées de liberté financière, de transparence et d'inclusivité.
Aujourd'hui, DeETF redéfinit la manière de gérer les actifs sur la chaîne, tandis que des projets audacieux comme YAMA insufflent une nouvelle imagination à ce chemin.
L'histoire n'est pas encore terminée.
Mais l'avenir se dessine lentement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
De la Finance décentralisée à l'ETF : qui est en train de réécrire discrètement la logique sous-jacente de l'allocation d'actifs DeFi ?
Introduction : Comment la Finance décentralisée est-elle passée d'un jouet de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street ?
Au cours des dernières années, un terme à la mode a été constamment évoqué dans le cercle financier - Finance décentralisée. Il y a quelques années, lorsque des geeks ont commencé à construire des outils financiers étranges sur Ethereum, personne n'aurait pensé que ces "petits jouets" attireraient finalement l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.
En regardant en arrière, entre 2020 et 2021, la Finance décentralisée a émergé à une vitesse époustouflante. À cette époque, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) sur l'ensemble du marché est passée de quelques milliards de dollars à un sommet atteignant 178 milliards de dollars. Des protocoles aux noms étranges comme Uniswap et Aave sont devenus des projets phares dans le monde de la cryptomonnaie.
Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la DeFi a toujours été ressentie comme un labyrinthe plein de pièges. Le fonctionnement du portefeuille est un casse-tête, et les contrats intelligents sont difficiles à comprendre comme Martian, sans parler du fait que vous devez vous soucier d’empêcher les actifs d’être piratés tous les jours. Les données montrent que même si la DeFi est si populaire, moins de 5 % des institutions d’investissement du marché financier traditionnel entrent réellement sur le marché. D’une part, les investisseurs sont impatients de franchir le pas ; D’autre part, ils hésitent à agir en raison de divers seuils.
Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. À partir de 2021, un nouvel outil spécialement conçu pour résoudre la question "comment investir facilement dans la Finance décentralisée" est apparu, c'est l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé en DeETF). Il allie le concept des produits ETF du finance traditionnelle à la transparence de la blockchain, préservant à la fois la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du potentiel de croissance élevé des actifs DeFi.
On peut comprendre cela comme suit : le DeETF est comme un pont, d'un côté reliant le nouveau monde DeFi "difficile d'accès", et de l'autre, reliant les nombreux investisseurs familiers des produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.
Alors, comment le DeETF a-t-il émergé avec la croissance de la Finance décentralisée ? Quelle évolution a-t-il traversée et comment est-il devenu progressivement une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur blockchain ? Dans la suite, nous allons commencer par la naissance de la Finance décentralisée et discuter de l'histoire derrière ce nouveau type de finance.
Première partie : De DeFi à DeETF : l'histoire du développement de l'essor des ETF sur la chaîne
(I) Exploration précoce (2017-2019) : ces premières tentatives et les indices semés
Si DeFi est une révolution financière, alors son début ne peut être dissocié d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum, tels que MakerDAO et Compound, ont montré au monde la possibilité de la finance décentralisée. Bien que l'échelle de l'écosystème à l'époque soit encore très limitée, des jeux financiers novateurs comme le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague dans le cercle des passionnés.
Fin 2018 et début 2019, Uniswap a été lancé, fournissant un modèle sans précédent de « teneur de marché automatisé (AMM) », qui a rendu le « trading » beaucoup plus facile sans avoir à être tourmenté par des carnets d’ordres complexes. De 2017 à 2018, MakerDAO et Compound ont démontré les possibilités des prêts décentralisés et des stablecoins. Par la suite, le modèle de teneur de marché automatisé (AMM) d’Uniswap, lancé fin 2018 et début 2019, a considérablement simplifié le trading on-chain. À la fin de l’année 2019, la TVL de la DeFi approchait les 600 millions de dollars.
Dans le même temps, l'attention du secteur financier traditionnel commence également à se manifester. Certaines institutions financières averties se positionnent discrètement sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles sont encore troublées par des problèmes techniques complexes, ne pouvant pas réellement y participer. Bien qu'à l'époque personne n'ait clairement formulé le concept de "DeETF", la nécessité d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à se faire sentir à ce stade.
(II) Émergence du marché et formation du concept (2020-2021) : la veille de l'arrivée des DeETF
En 2020, une pandémie soudaine a changé l’orientation de l’économie mondiale et a incité une grande quantité d’argent à affluer sur le marché des crypto-monnaies. La DeFi a explosé au cours de cette période, et la TVL a grimpé à un rythme étonnant, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
Les investisseurs affluèrent si follement que le réseau Ethereum était complètement engorgé, au point d'atteindre une situation extrême où les frais de transaction dépassaient 100 dollars. Des séries de nouveaux modèles éblouissants comme le minage de liquidités et l'agriculture de rendement ont rapidement enflammé le marché, mais ont également exposé de grandes barrières à la participation des utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : « Jouer à la Finance décentralisée, c'est vraiment beaucoup plus difficile que de trader des actions ! »
C’est à cette époque que certaines sociétés financières traditionnelles ont commencé à saisir l’opportunité. DeFi Technologies Inc. (symbole boursier : DEFTF), une société canadienne cotée en bourse, en est un excellent exemple. L’entreprise, qui n’avait à l’origine rien à voir avec la crypto, a opéré une transformation décisive en 2020 et a commencé à lancer des produits financiers qui suivent les principaux protocoles DeFi (tels que Uniswap et Aave), permettant aux utilisateurs de participer au monde de la DeFi aussi facilement que d’acheter et de vendre des actions sur les bourses traditionnelles. L’émergence de ce type de produit est aussi un signe de la germination officielle du concept de « DeETF ».
En parallèle, la piste décentralisée agit également discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à tenter de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement via des contrats intelligents, mais ces essais à cette époque ne sont encore qu'à un stade préliminaire.
(III) Restructuration du marché et maturité des modèles (2022-2023) : Formalisation de DeETF
La flambée de la Finance décentralisée n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est passée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les fortes fluctuations du marché ont amené les gens à réaliser que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturité des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Ces deux modes de développement parallèles rendent le secteur DeETF progressivement clair : d'une part via des canaux financiers traditionnels, d'autre part en mettant l'accent sur la décentralisation totale et la transparence sur la chaîne.
(4) Les avantages émergent progressivement, et les défis ne peuvent être ignorés
Développé jusqu'à aujourd'hui, DeETF a progressivement démontré ses avantages uniques :
Mais en même temps, des défis commencent également à se manifester :
Cependant, malgré ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier futur. Il brouille progressivement les frontières entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.
Deuxième partie : L'émergence de nouveaux projets, la piste DeETF fleurit de mille feux
(I) D'un modèle unique à une exploration multiple : le nouveau paysage des DeETF
Avec le concept de DeETF progressivement accepté par le marché, ce nouveau domaine est également entré dans une phase de "floraison de cent fleurs" après 2023. Contrairement au modèle ETP (produit coté en bourse) unique des débuts, le DeETF évolue rapidement selon deux voies :
Une approche consiste à continuer d'utiliser la logique financière traditionnelle en émettant des ETP par le biais d'échanges réglementés, comme DeFi Technologies, afin d'enrichir continuellement les catégories d'actifs DeFi, permettant ainsi aux investisseurs traditionnels d'investir facilement dans des actifs en chaîne, comme s'ils achetaient des actions ;
L’autre est plus radical et plus proche de l’esprit de la crypto - une plateforme DeETF pure on-chain et décentralisée. Les utilisateurs n’ont pas besoin d’un compte de courtage, ils n’ont pas besoin de KYC, ils ont juste besoin d’un portefeuille crypto pour créer, échanger et gérer leurs portefeuilles sur la chaîne.
Surtout au cours des deux dernières années, des plateformes comme DeETF.org et Sosovalue sont devenues des pionniers dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la chaîne. Parmi elles, Sosovalue soutient des stratégies de portefeuille multi-thèmes (comme GameFi, portefeuilles de blue chips), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçabilité", essayant de résoudre le problème du seuil de gestion de portefeuille de manière plus légère.
Et en ce qui concerne le chemin institutionnel, en plus de DeFi Technologies, il ne faut pas ignorer l'influence de Securitize, un leader des RWA. Il tokenise de manière conforme des actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement américain, les obligations d'entreprise et l'immobilier, tout en introduisant des investisseurs du marché primaire sur le marché en chaîne. Bien que cette approche ne soit pas directement appelée DeETF, sa structure de garde d'actifs en combinaison et son mécanisme KYC possèdent déjà les caractéristiques fondamentales de DeETF.
Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, et composition autonome des utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les heures de trading et les institutions de conservation. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles ETF en chaîne actifs sur DeETF.org a dépassé 1200, avec une valeur totale verrouillée atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de la Finance décentralisée.
Et dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, des organisations comme Index Coop ont également commencé à standardiser et regrouper des actifs DeFi, en lançant par exemple l'Index DeFi Pulse (DPI), afin de fournir aux utilisateurs un portefeuille d'actifs de premier choix DeFi "prêt à l'emploi" et de réduire le risque de sélection individuelle de cryptomonnaies.
On peut dire qu'à partir de 2023, DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de compétition multiple, avec des projets aux différentes orientations et positions qui fleurissent.
(II) Nouvelles tendances des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend le DeETF « plus utilisable » ?
Au cours des dernières années, le secteur DeETF a connu une évolution par étapes, passant de « la combinaison libre faite par soi-même » à « l'achat d'un portefeuille préétabli en un clic ». Des plateformes comme DeETF.org prônent un mécanisme de combinaison « choisi par l'utilisateur », tandis que Sosovalue tend vers une voie de produit « stratégie thématique », comme le paquet blue chip GameFi, le portefeuille narratif L2, etc. Ces types de plateformes s'adressent principalement aux utilisateurs disposant déjà d'une base de recherche et d'investissement.
Mais il n'est pas encore courant de confier la "stratégie de portefeuille" au traitement automatisé par des algorithmes.
C'est précisément le point d'entrée de YAMA (Yamaswap), qui a remporté la première édition du hackathon Juchain : il ne s'agit pas de superposer des combinaisons sur des bases DeFi traditionnelles, mais d'essayer de rendre DeETF plus "intelligent".
En particulier, YAMA ne souhaite pas que les utilisateurs assument toute la pression de recherche et d'investissement, mais a plutôt construit un système de recommandation d'allocation d'actifs alimenté par l'IA. Les utilisateurs n'ont qu'à entrer leurs besoins, comme "rendement stable", "intérêt pour l'écosystème Ethereum" ou "préférence pour les actifs LST", et le système générera automatiquement un portefeuille recommandé basé sur les données historiques en chaîne, la corrélation des actifs et des modèles de backtest.
Des concepts similaires sont également apparus dans le monde TradFi avec des services de Robo-advisor tels que Betterment et Wealthfront, mais YAMA les a déplacés sur la blockchain et a réalisé la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.
En matière de déploiement, YAMA choisit de fonctionner sur Solana et Base, ce qui réduit considérablement les coûts d'utilisation. Comparé aux coûts de GAS sur le réseau principal Ethereum qui atteignent souvent des dizaines de dollars, cette architecture est naturellement adaptée à des interactions plus quotidiennes avec des portefeuilles d'actifs, en particulier plus conviviale pour les utilisateurs particuliers.
En termes de sécurité des portefeuilles, le contrat intelligent de YAMA prend en charge la composition des portefeuilles, les poids, les changements dynamiques, etc., tous publiés sur la blockchain. Les utilisateurs peuvent suivre à tout moment l'exécution de la stratégie, évitant ainsi la "configuration en boîte noire" des outils de regroupement DeFi traditionnels.
Contrairement à d'autres plateformes, YAMA met l'accent sur l'expérience combinée de "déploiement autonome par l'utilisateur" + "recommandation de portefeuille AI" - ce qui résout le point de douleur de "ne pas savoir investir" tout en préservant la transparence et la gestion autonome du "droit de contrôle des actifs".
Ce type de chemin de produit pourrait représenter la direction vers laquelle la plateforme DeETF passe de "outil structurel" à "assistant intelligent de recherche d'investissement".
Architecture technique de Yamaswap
(3) La piste DeETF, en cours de formation de chemins d'évolution en fork
Avec la structure des utilisateurs de cryptomonnaies passant d'une prédominance des transactions à une demande de « gestion de portefeuille », le secteur DeETF se divise progressivement en plusieurs trajectoires de développement distinctes.
Par exemple, DeETF.org met toujours l’accent sur la configuration indépendante de l’utilisateur et la combinaison libre, ce qui convient aux utilisateurs ayant une certaine base cognitive ; Sosovalue a poursuivi la production de son portefeuille d’actifs et a lancé des ETF thématiques on-chain, tels que « Solana Infrastructure Portfolio » et « Meme Ecosystem Basket », similaires au style des fonds traditionnels. Index Coop et d’autres se concentrent sur les produits indiciels standard, visant une couverture de marché stable à long terme.
Dans les projets DeFi traditionnels, DeFi Technologies et Securitize s'adressent respectivement aux investisseurs particuliers et institutionnels, représentant deux voies différentes d'exploration de la conformité – ce dernier étant devenu l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption de la SEC, fournissant ainsi un exemple pour le processus de conformité des portefeuilles d'actifs sur la chaîne.
Mais en ce qui concerne les modes d'interaction des utilisateurs, l'ensemble du secteur commence à connaître une nouvelle tendance : une expérience de répartition d'actifs plus intelligente et plus automatisée.
Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles pour générer dynamiquement des suggestions de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données on-chain, dans le but de réduire les barrières à l'entrée et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle montre également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de Finance décentralisée et de l'augmentation des besoins en recherche et en investissement.
YAMA est l'un des représentants de ce chemin : il a réalisé une intégration structurelle entre la recommandation de combinaisons AI et le déploiement autonome sur la chaîne, tout en utilisant une blockchain publique à faible coût et haute performance pour le déploiement, permettant aux utilisateurs ordinaires de réaliser la configuration d'actifs sans "opérations complexes".
Bien que chaque chemin soit encore à un stade précoce, de plus en plus de plateformes DeETF commencent à passer de « purement outil » à « fournisseur de stratégies », révélant ainsi la logique d'évolution sous-jacente de l'ensemble du secteur de la gestion des actifs cryptographiques : ce n'est pas seulement une question de décentralisation, mais aussi d'une expérience financière simplifiée et de la suppression des barrières professionnelles.
Conclusion : De la tendance à la pratique : DeETF redéfinit l'avenir de la gestion d'actifs sur la chaîne
Au cours des dernières années, l'industrie de la cryptographie a connu trop de frénésies et d'effondrements. Chaque nouvelle idée qui émerge est accompagnée de l'agitation et des doutes du marché, la Finance décentralisée en est un exemple. Et DeETF, ce domaine d'intersection initialement de niche et marginal, accumule discrètement de l'énergie pour devenir la prochaine branche de la finance sur chaîne qui mérite d'être prise au sérieux.
En examinant l'évolution de la Finance décentralisée, on peut clairement voir une ligne directrice :
Depuis les expériences initiales de contrats intelligents, en passant par la construction de protocoles de trading et de prêt ouverts, jusqu'à déclencher des mouvements de capitaux à grande échelle, la Finance décentralisée a accompli en six ou sept ans ce que la finance traditionnelle a mis des décennies à réaliser. Et maintenant, le DeETF, en tant que "version améliorée de l'expérience utilisateur" de la Finance décentralisée, prend en charge la tâche de davantage de vulgarisation et de réduction des barrières d'entrée.
Les données montrent que bien que le volume global de la piste DeETF soit encore faible, son potentiel de croissance est énorme. Selon un rapport de Precedence Research, le marché de la DeFi devrait passer de 32,36 milliards de dollars en 2025 à environ 1,558 billion de dollars en 2034, avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 53,8 %. Cela signifie qu’au cours des 5 prochaines années, dans le cadre du développement rapide de la DeFi, la DeETF fera non seulement partie de l’écosystème DeFi, mais sera plus susceptible de devenir l’un des scénarios d’application les plus importants de la gestion d’actifs on-chain.
À ce stade aujourd'hui, nous pouvons déjà voir différents types d'explorateurs :
Si les premiers DeFi ont résolu la question de "peut-on faire de la finance de manière décentralisée", les DeETF d'aujourd'hui et des projets similaires comme YAMA s'attaquent à la question de "la finance décentralisée peut-elle être accessible et bénéfique pour un plus grand nombre de personnes".
La gestion des actifs sur la chaîne à l'avenir ne devrait pas être un simple outil d'arbitrage pour quelques personnes, mais devrait devenir une compétence que tout investisseur ordinaire peut maîtriser. Et DeETF est justement cette clé.
De MakerDAO à Uniswap, des Technologies DeFi à YAMA, chaque avancée de la finance décentralisée est un nouveau rafraîchissement des idées de liberté financière, de transparence et d'inclusivité. Aujourd'hui, DeETF redéfinit la manière de gérer les actifs sur la chaîne, tandis que des projets audacieux comme YAMA insufflent une nouvelle imagination à ce chemin.
L'histoire n'est pas encore terminée. Mais l'avenir se dessine lentement.