La « révolution industrielle » des stablecoins, Plasma injecte du nouveau sang sur la chaîne avec USDT.
Rédigé par : Kairos Research
Compilation : BUBBLE, BlockBeats
Plasma, une blockchain exclusivement basée sur des stablecoins, redéfinit l’infrastructure de paiement sans frais, avec une sécurité de niveau Bitcoin et une vision de la finance traditionnelle. Kairos Research est un investisseur dans Plasma. Les informations fournies par Kairos Research, y compris, mais sans s’y limiter, les recherches, les analyses, les données ou tout autre contenu, sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent pas des conseils en investissement, des conseils financiers, des conseils de trading ou toute autre forme de conseil. Kairos Research ne recommande pas l’achat, la vente ou la détention de crypto-monnaies ou d’autres actifs d’investissement.
L'essor des stablecoins et la nécessité d'infrastructures dédiées
Les stablecoins sont rapidement passés d’une application de niche à l’une des innovations les plus importantes sur le marché des crypto-monnaies et à un moyen émergent pour les paiements mondiaux. Rien qu’en 2024, les stablecoins indexés sur l’USD, représentés par l’USD₮ de Tether, ont traité 15,6 billions de livres sterling de transactions, soit l’équivalent de 119 % des paiements Visa au cours de la même période. De plus, selon les dernières données, USD₮ compte environ 400 millions d’utilisateurs dans les marchés émergents. Cette poussée annonce l’arrivée d’une « singularité stablecoin » : le dollar numérique, qui circule librement comme l’information, est en train de remodeler la façon dont l’argent circule.
Nous pensons que l’intégration complète des stablecoins dans toutes les couches du système de paiement mondial, y compris le P2P, le B2B et le P2B, a le potentiel d’améliorer considérablement la vie quotidienne des gens. Dans un monde idéal, la blockchain pourrait réduire considérablement les délais de règlement des paiements, en contournant les intermédiaires qui facturent des frais d’intermédiaire élevés et peuvent même geler des fonds à tout moment. Cependant, les blockchains grand public actuelles ne sont pas optimisées pour les stablecoins, ce qui entraîne des frais de transaction élevés sur des réseaux tels qu’Ethereum, obligeant les utilisateurs à se tourner vers des alternatives plus centralisées et légèrement moins coûteuses comme Tron.
C’est là qu’intervient Plasma, une blockchain conçue pour les stablecoins. Plasma se concentre sur une chose : rendre les transferts de stablecoins comme l’USD₮ rapides et gratuits. Contrairement aux chaînes L1 génériques, qui tentent de prendre en charge plusieurs applications en même temps, l’accent mis par Plasma sur les paiements en stablecoins, débloquant des avantages sur le plan technique et économique, promet de devenir la couche de paiement standard pour le dollar numérique mondial. Étant donné que sa fonctionnalité est limitée aux paiements en stablecoins, Plasma maximise le débit et minimise la latence tout en éliminant complètement les frais de transaction pour les utilisateurs d’USD₮. L’objectif ultime est de rendre l’expérience de transfert aussi simple et fluide que l’envoi de SMS, mais avec des impacts secondaires et tertiaires potentiellement considérables.
Transfert USD₮ sans frais : un puissant aimant à liquidité
Bien qu’Ethereum soit actuellement la blockchain avec la plus grande émission de stablecoins, son architecture rend les frais de transaction des stablecoins élevés, nécessitant souvent plusieurs dollars par transfert, ce qui a poussé de nombreux utilisateurs à passer au réseau Tron, qui a des frais de transfert moins élevés. Tron a saisi cette demande et a promu son modèle de trading à faible coût sur les marchés émergents. Selon Artemis, Tron a traité environ 5,46 billions de dollars américains de transferts en 2024 avec 750 millions de transactions. Si l’essor de Tron s’est appuyé sur des frais peu élevés, le modèle « zéro frais » de Plasma va encore plus loin, permettant aux applications d’éviter les tracas du paiement de l’essence, déclenchant potentiellement une vague d’adoption encore plus importante.
Pour les utilisateurs, le « zéro frais » permet non seulement d’économiser de l’argent, mais aussi d’inspirer de nouveaux cas d’utilisation : les micropaiements deviennent viables lorsque l’envoi de 5 $ ne nécessite plus de frais de 1 $. Les envois de fonds transfrontaliers peuvent également être entièrement reçus sans que des intermédiaires ne facturent des frais élevés. Les commerçants peuvent collecter des paiements en stablecoin sans céder 2 à 3 % du volume des transactions aux réseaux de facturation et de cartes de crédit. En bref, les transferts gratuits de Plasma font tomber les barrières qui limitaient auparavant les stablecoins aux scénarios de transaction, ouvrant la voie à des scénarios de consommation quotidienne. Grâce au soutien de l’écosystème Tether, le mécanisme d’incitation de Plasma est parfaitement aligné avec la promotion de l’USD₮. La liquidité attire plus de liquidités, et une fois que les utilisateurs se rendent compte que la valeur peut être librement transférée sur Plasma, il pourrait attirer des flux de stablecoins de l’ensemble du marché de la cryptographie, cimentant davantage sa position de canal privilégié pour le dollar numérique.
De plus, la croissance des dépôts en USD₮ et les capacités d’émission native sur Plasma en font un écosystème d’extension idéal pour les protocoles DeFi existants. Les protocoles axés sur les stablecoins, tels que Curve et Edena, ont annoncé leur intention de se déployer sur des réseaux plasma compatibles EVM. Dans le même temps, l’effet de réseau de l’USD₮ en tant que stablecoin grand public en fait l’unité de prix par défaut pour les paires au comptant de bitcoins sur les bourses grand public. Par exemple, depuis août 2017, le volume cumulé de la paire de trading BTC/USD₮ sur Binance a atteint 4,9 billions de ₮. À mesure que la technologie de pont inter-chaînes du BTC arrive à maturité et que les hypothèses de confiance diminuent, nous pensons que davantage de bitcoins liquides entreront dans le réseau plasma à l’avenir, créant des synergies avec l’appariement familier de l’USD₮ et stimulant potentiellement plus d’activité de trading, en particulier lorsque les utilisateurs alignent les échanges centralisés et les prix du BTC sur la chaîne par le biais de l’arbitrage.
Dépassez complètement Ethereum, Tron et les voies de paiement traditionnelles
Alors, comment Plasma se compare-t-il aux réseaux cryptographiques existants et aux infrastructures financières traditionnelles ? On peut dire que Plasma vise à surpasser les deux sur plusieurs dimensions.
Ethereum : Ethereum dispose d’un écosystème DeFi diversifié, mais cela se fait au prix d’un espace de bloc restreint et de frais de gaz élevés, même un simple transfert USD₮/USDC coûtant quelques dollars. Bien que les stablecoins aient commencé sur Ethereum et représentent une part importante de l’utilisation on-chain (environ 35 à 50 %), il s’agit principalement de transactions de grande valeur qui excluent souvent les petits utilisateurs. Alors que les Layer-2 Rollups peuvent aider à réduire les frais, Plasma adopte une approche plus radicale : une chaîne unique conçue pour les stablecoins, optimisée pour la vitesse et le coût dès le départ. Puisqu’il n’est pas nécessaire de « tout supporter », Plasma peut consacrer toutes ses ressources au traitement des transferts de stablecoins, évitant ainsi le problème de congestion sur la chaîne à usage général.
Tron : Tron est devenu le principal réseau de stablecoins, représentant une grande partie du volume de trading de Tether, grâce à ses frais peu élevés et à ses vitesses de confirmation plus rapides. Le TRC-20 USD₮ de Tron a accumulé 22 milliards de transactions, dépassant de loin les 2,6 milliards de transferts de l’ERC-20 d’Ethereum, démontrant qu’une expérience utilisateur de haute qualité, en particulier des transferts rapides et à faible coût, peut augmenter considérablement la part de marché. Plasma fait passer l’expérience utilisateur au niveau supérieur : alors que Tron doit toujours payer 2 à 3 $ ou même miser TRX pour des transactions gratuites ou à prix réduit, Plasma est totalement gratuit pour les transferts en USD₮.
De plus, l’architecture DPoS de Tron a longtemps été critiquée pour être trop centralisée, avec seulement 27 validateurs « semi-autorisés », et le réseau s’appuie sur le jeton natif pour les frais et la gouvernance. Plasma, quant à lui, utilise des mécanismes de sécurité de niveau Bitcoin et prend en charge le paiement des frais dans le stablecoin lui-même (si nécessaire), ce qui est sans aucun doute une conception plus conviviale. Si Tron est la « chaîne de stablecoins » actuelle, alors Plasma se prépare à la surpasser avec une meilleure expérience utilisateur et un meilleur modèle économique.
PayPal par rapport aux canaux de paiement financiers traditionnels : Les processeurs de paiement traditionnels et les plateformes fintech se concentrent également activement sur le développement des stablecoins. PayPal a lancé son propre stablecoin USD, PYUSD, en 2024 et prévoit de l’intégrer dans plus de 20 millions de commerçants d’ici 2025, démontrant ainsi une forte demande pour une meilleure passerelle de paiement en dollars numériques. Cependant, le réseau de PayPal et des systèmes similaires tels que Visa et ACH ont toujours des problèmes avec les frais, les limites de transfert, les délais de traitement et les restrictions géographiques. Dans le système actuel, les marchands PayPal peuvent facturer jusqu’à 5,4 % + 0,30 $ par transaction, et les paiements transfrontaliers sont soumis à des différences de taux de change et à des temps d’attente. Bien que le stablecoin de PayPal réduise les coûts de friction associés à la conversion des devises, il reste à voir si les frais des commerçants seront considérablement réduits.
En revanche, Plasma résout ce problème avec une perspective crypto-native : il utilise une infrastructure ouverte, sans intermédiaires et sans « péages » pour transférer des fonds. Toute personne disposant d’un portefeuille crypto peut effectuer des paiements en stablecoin avec Plasma aussi facilement qu’elle le peut par e-mail, sans avoir besoin d’un compte bancaire ou d’une application de paiement en tant qu’intermédiaire. Cette ouverture et cette neutralité peuvent inciter les plateformes fintech et même les institutions financières traditionnelles à construire des systèmes de compensation sur Plasma, tout comme le protocole TCP/IP d’Internet est finalement devenu la norme pour la transmission de données.
Plasma 5 milliards de dollars de valorisation entièrement diluée (FDV) correspondant à un multiple de valorisation
L'énorme opportunité de marché des paiements en stablecoin
Le lancement de Plasma est parfaitement chronométré, car le marché des paiements basés sur des stablecoins est non seulement vaste, mais en pleine expansion rapide. Actuellement, l'offre totale de stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, représentant environ 1,27 % de l'offre monétaire M1 des États-Unis et environ 1,08 % de M2. Cela peut sembler peu, mais rien qu'en janvier de cette année, l'offre de stablecoins a augmenté de 14 %, avec un taux de croissance annuel composé de 38 % depuis 2018. Si cette tendance se poursuit, la taille des stablecoins pourrait approcher celle de certaines monnaies des pays du G20 dans quelques années.
Plus révélateur, le volume total des transactions de transfert de stablecoins en 2024 a déjà dépassé celui de plusieurs grands réseaux de cartes, juste derrière le système de transfert ACH de la Réserve fédérale. Cela suggère que nous nous dirigeons rapidement vers une réalité où les flux de capitaux mondiaux à grande échelle dépendent fortement de l’infrastructure crypto plutôt que des canaux de paiement traditionnels (bien qu’il y ait encore un degré élevé de spéculation).
Volume de transactions de stablecoin sur 30 jours par rapport aux solutions financières traditionnelles
Composition de l'offre totale de stablecoins par chaîne
Alors que l’utilisation dominante des stablecoins est actuellement axée sur le trading et la DeFi, les prochains domaines de croissance importants sont le commerce traditionnel et les paiements universels. Ce secteur va des envois de fonds, qui sont évalués à environ 700 milliards de dollars par an, aux paiements du commerce électronique, qui représentent des milliards de dollars par an, en passant par le commerce transfrontalier B2B, évalué à plus de 30 billions de dollars. Nous avons vu les stablecoins faire leur chemin dans les paiements de détail et commerciaux. PayPal, par exemple, a souligné la valeur d’application pratique des stablecoins lors de sa journée des investisseurs 2025. La société s’efforce de pousser les entreprises à payer les fournisseurs à l’étranger par le biais de PYUSD, évitant ainsi le transfert de fonds et ne complétant le règlement que par le biais de mises à jour entre les registres. Non seulement cela permet aux marchands d’économiser du temps et des frais de traitement, mais cela permet également aux marchands de rester dans l’écosystème de PayPal, ce qui est essentiel car jusqu’à 80 % des paiements des marchands sortent actuellement du réseau PayPal et se dirigent vers des comptes bancaires dès leur arrivée.
Considérer le scénario de paiement des commerçants
Comme mentionné précédemment, les commerçants perdent généralement 2 à 3 % sur chaque transaction. Si les stablecoins sont utilisés sur un réseau sans frais, ce coût peut être presque éliminé. En supposant qu’un commerçant soit prêt à accepter des dollars américains ou à les convertir dans sa monnaie locale par le biais d’une plateforme d’échange de cryptomonnaies, un commerçant au Nigeria, par exemple, qui vend à un client en Allemagne, peut effectuer des règlements instantanés en stablecoins en USD directement via le réseau Plasma sans avoir à gérer les frais de carte de crédit ou à attendre l’arrivée des virements internationaux. En fait, Tether a récemment facilité un accord de 45 millions de dollars sur le pétrole brut du Moyen-Orient, démontrant l’efficacité du règlement des stablecoins aux deux parties.
Avec une taille de marché commercial mondial de plus de 30 000 milliards de dollars, le dollar américain a été profondément intégré en tant que monnaie de règlement mondiale, représentant 80 à 90 % des transactions mondiales. C’est une énorme part du gâteau, et même si Plasma n’en est qu’une petite partie, il a le potentiel de transporter des milliards de dollars en transferts de valeur chaque jour, créant un puissant effet de réseau qui devient progressivement irremplaçable.
Capture de valeur sans frais : repenser le modèle économique crypto
Étant donné que la fonctionnalité de base fournie par Plasma est les transferts USD₮ sans frais, la question évidente est la suivante : comment la valeur du réseau est-elle capturée ? Cela implique un nouveau modèle économique qui privilégie la croissance et l’utilité, en reportant la monétisation aux canaux indirects – tout comme Robinhood a rapidement attiré un grand nombre d’utilisateurs et d’activités de trading grâce au « trading sans commission ».
Dans les chaînes de contrats intelligents traditionnelles, la valeur est accumulée par le biais des frais de gaz (par exemple, les milliards de dollars d’Ethereum par an en frais, qui déterminent les rendements de la combustion et du jalonnement d’ETH ; Tron a également amassé 1,36 milliard de dollars de frais en six mois). Plasma, quant à lui, a inversé ce modèle en supprimant les frais pour les transferts en USD₮ afin de stimuler une croissance précoce. L’hypothèse est qu’un réseau qui transporte beaucoup d’activité économique libellée en dollars capturera de la valeur par des moyens de deuxième et de troisième niveau, plutôt que de facturer les utilisateurs pour chaque transaction.
C’est également similaire au chemin d’expansion de la plate-forme gratuite du Web2 - offrant des services gratuits pour atteindre des milliards d’utilisateurs, puis les monétiser à la périphérie. Venmo, par exemple, ne facture pas les transferts, mais tire des revenus d’activités telles que les paiements par carte de crédit, les retraits instantanés et les achats de crypto-monnaies. Il convient de rappeler que même les outils Web2 les plus courants ont souvent un coût marginal d’utilisation nul.
Pour Plasma, nous pensons qu'il existe principalement deux mécanismes de capture de valeur fondamentaux.
Émission et incitation des émetteurs
Les émetteurs de stablecoins ont intérêt à frapper et à racheter sur la chaîne la plus active, ce qui constitue un grand avantage pour Plasma. Plus les stablecoins sont intégrés dans les activités commerciales et commerciales, plus la fréquence de frappe et de rachat est élevée. Des millions de transactions par jour, même si chaque transaction ne facture qu'un centime de frais off-chain, s'accumulent rapidement, formant des revenus réseau durables. De plus, avec le lancement de USD₮0 (réalisé grâce à LayerZero pour permettre la liquidité unifiée de USD₮ entre plusieurs chaînes), Plasma devrait devenir la principale couche d'émission de USD₮.
DeFi + MEV (maximum valeur extractible)
Si l’afflux massif de BTC et de stablecoins attire les applications DeFi, l’ensemble de l’écosystème plasma prospérera. Les DEX standard, les plateformes de prêt et les marchés à terme, entre autres, nécessitent des actifs et des garanties de haute qualité. Comme Solana l’a montré en termes de valeur économique réelle (REV) ces derniers mois, des activités telles que la frappe de jetons, le trading, l’arbitrage et la compensation peuvent générer suffisamment d’activité on-chain pour soutenir le modèle de transfert gratuit.
La communauté d'utilisateurs de Plasma est également plus axée sur l'« utilité du monde réel », et ils pourraient être plus enclins à utiliser divers stablecoins en monnaie fiduciaire. Nous prévoyons qu'au cours de l'année prochaine, davantage d'actifs (tels que des matières premières et des titres, y compris les marchés publics et privés) seront tokenisés, rendant Plasma plus attrayant pour les utilisateurs institutionnels.
En outre, de nombreux investisseurs pensent que le MEV sera un moteur de valeur majeur pour le réseau à long terme, car il s’agit d’un élément central de la finance sans autorisation. En termes simples, le MEV peut être compris comme la prime que les gens sont prêts à payer pour donner la priorité aux changements d’État.
Les cinq principales paires d’actifs cryptographiques non stablecoins actuelles (BTC, ETH, SOL, XRP, BNB) sont toutes libellées en USD₮, on peut donc supposer que les chaînes qui peuvent rassembler le plus d’activité en USD₮ attireront également davantage d’actifs non natifs à migrer vers leurs propres chaînes. Bien que cette tendance ne se soit pas encore complètement matérialisée, elle n’est pas hors de portée compte tenu des effets de réseau monétaire (en particulier USD₮), en particulier pour BTC.
Pour en revenir à l’exemple du BTC, si plus d’activité BTC a lieu sur Plasma, cela conduira à une utilisation plus soutenue du réseau, ce qui permettra aux validateurs et aux jalonneurs de gagner plus au lieu de compter sur des transactions périodiques de pièces mèmes. Par exemple, au cours du mois le plus échangé de Solana (janvier 2025), le volume total des DEX a atteint 379 milliards de dollars ; La paire de trading au comptant BTC/USD₮ sur Binance s’est échangée à 144 milliards de ₮ au cours de la même période. Étant donné que les frais DEX dépendent du niveau de congestion du réseau et de la configuration du pool, la barrière à l’entrée est plus faible et a tendance à être inférieure à celle des échanges centralisés (où les frais moyens sont d’environ 0,1 %). Malgré les différents mécanismes, la tendance des transactions décentralisées à consommer la part des transactions centralisées est irréversible et, à terme, la plupart des transactions auront lieu dans des lieux sans autorisation, où le MEV jouera un rôle clé.
Le plus important est que Plasma amplifie l'effet réseau grâce à l'absence de frais.
L’histoire des réseaux à succès nous enseigne que l’utilisation par les utilisateurs est une condition préalable à la monétisation. Dans le monde de la crypto, la valeur de l’actif natif d’une blockchain est souvent un indicateur indirect de la taille et de l’activité de sa communauté. Si Plasma devient la plaque tournante du trading de stablecoins, la valeur de l’écosystème sera toujours reflétée même si les transferts USD₮ restent gratuits. Ce modèle est une stratégie à long terme : conquérir le marché d’abord, puis explorer la rentabilité. De plus, Plasma renforce essentiellement l’utilité du « dollar numérique », ce qui correspond naturellement aux intérêts des grandes institutions de capitaux qui souhaitent promouvoir la mondialisation du dollar.
et l'alignement avec la politique américaine : le potentiel de la loi GENIUS
Avec la maturité de l'adoption des cryptomonnaies aux États-Unis, la conformité devient de plus en plus cruciale, et c'est le bon moment pour s'adapter aux fenêtres politiques et profiter des dividendes réglementaires. Il est particulièrement important de noter que l'apparition de Plasma coïncide avec les efforts des législateurs américains pour intégrer les stablecoins dans le cadre réglementaire fédéral.
Cette semaine, le Sénat américain a fait avancer le Stablecoin National Innovation Guidance Act (GENIUS Act), un projet de loi bipartite qui vise à établir un système réglementaire fédéral complet pour les stablecoins. S’il est adopté, le projet de loi définira clairement comment émettre et gérer les stablecoins en USD en vertu de la loi américaine, les intégrant ainsi dans le système financier traditionnel, plutôt que de continuer à exister en tant que zone grise réglementaire.
Bien que la gentillesse des régulateurs sous l’administration Trump ait eu un impact positif sur l’industrie, une législation claire sur les cryptomonnaies fournira un environnement politique prévisible à long terme pour les innovateurs. Il s’agit d’un tournant attendu depuis longtemps pour les institutions financières, et cela pourrait leur ouvrir la voie pour adopter pleinement les stablecoins.
Plasma est naturellement en accord avec cette tendance réglementaire. Il se concentre sur les stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires, plutôt que sur les stablecoins algorithmiques, plus controversés et complexes. Par conséquent, une fois que des projets de loi parallèles comme le GENIUS Act ou le STABLE Act de la Chambre des représentants seront adoptés, Plasma pourrait très bien devenir l'un des premiers réseaux à en bénéficier.
Il convient de mentionner que les décideurs politiques américains, qui s’inquiètent de la domination mondiale du dollar américain, peuvent considérer des réseaux tels que Plasma comme des actifs positifs. En rendant les stablecoins USD plus utiles et plus accessibles, Plasma étend essentiellement la portée mondiale du dollar américain de manière transparente. Par rapport aux monnaies numériques des banques centrales nationales et étrangères (CBDC), la trajectoire de la liquidité USD₮ + sécurité BTC empruntée par Plasma est plus susceptible d’être considérée comme renforçant le pouvoir du « dollar numérique ».
Actuellement, plus de 98 % de la capitalisation boursière des stablecoins est adossée au dollar, et cette tendance est très susceptible de se poursuivre. La loi GENIUS devrait exiger des émetteurs de stablecoins qu'ils remplissent des exigences strictes telles que des exigences de réserve, des obligations d'audit et des politiques de rachat pour protéger les intérêts des consommateurs.
De plus, la croissance continue des stablecoins, dans le contexte actuel où des pays comme la Chine pourraient utiliser les obligations américaines comme un outil de géopolitique, pourrait devenir une source de demande importante pour les obligations américaines à court terme. Bien qu'il soit encore difficile de quantifier l'impact direct des stablecoins sur la courbe des rendements, Tether et Circle détiennent déjà plus de 120 milliards de dollars d'obligations américaines à court terme (environ 3 mois), prouvant que leur pouvoir d'achat sur la courbe des rendements à court terme est stable et durable.
USDT offre totale
Perspectives d'avenir : le rôle de Plasma dans les infrastructures financières centrales
La vision de Plasma est de devenir l'infrastructure financière centrale de l'ère numérique, tout comme TCP/IP est devenu l'infrastructure centrale de l'ère de l'information. Bien que cette vision soit ambitieuse, elle est également raisonnable. Son objectif n'est pas de créer une nouvelle monnaie, mais d'améliorer la circulation du USD₮ - le dollar numérique actuellement dominant - à l'échelle mondiale, renforçant ainsi la position dominante du dollar.
Cependant, le voyage ne fait que commencer. Plasma doit prouver sa sécurité et sa fiabilité dans des cas d’utilisation à grande échelle, en attirant un large éventail de validateurs, non seulement des utilisateurs actuels de cryptomonnaies, mais aussi de nouveaux groupes d’utilisateurs, qu’il s’agisse d’utilisateurs individuels, d’entreprises fintech ou de grandes institutions. Dans le même temps, Plasma sera également confronté à la concurrence des plateformes grand public existantes telles que Tron, Solana et divers réseaux de couche 2 Ethereum, ainsi qu’à de nouvelles chaînes conçues pour les scénarios de paiement. Mais compte tenu de l’échelle mondiale du marché des paiements, l’espace est suffisamment éloigné pour accueillir plusieurs gagnants. Dans un secteur où tout le monde est toujours à la recherche de la prochaine L1 générique ou de la prochaine vague d’engouement pour les memecoins, la stratégie de Plasma consistant à se concentrer sur les stablecoins est pragmatique et claire.
Dans l’ensemble, Plasma n’essaie pas de « réinventer la roue ». Ce qu’il fait, c’est tirer parti de l’USD₮ – le stablecoin USD le plus important et le plus liquide au monde – et stimuler sa propagation et sa popularité dans le monde entier grâce à un mécanisme de transfert sans frais. L’idée que les stablecoins se sont avérés être l’une des principales applications tueuses de l’industrie de la cryptographie n’est pas controversée. Nous pensons que l’agrégation et la propagation de l’USD₮ sur le plasma amélioreront non seulement l’efficacité de la distribution de l’USD₮, mais auront également d’importants impacts secondaires et tertiaires, stimulant ainsi l’innovation et l’activité économique sur la chaîne. Pour toutes ces raisons, nous croyons que le plasma a le potentiel d’occuper une place importante dans cette opportunité de plusieurs milliards de dollars.
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Plasma, l'ambition de Tether d'un stablecoin de mille milliards de dollars
Rédigé par : Kairos Research
Compilation : BUBBLE, BlockBeats
Plasma, une blockchain exclusivement basée sur des stablecoins, redéfinit l’infrastructure de paiement sans frais, avec une sécurité de niveau Bitcoin et une vision de la finance traditionnelle. Kairos Research est un investisseur dans Plasma. Les informations fournies par Kairos Research, y compris, mais sans s’y limiter, les recherches, les analyses, les données ou tout autre contenu, sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent pas des conseils en investissement, des conseils financiers, des conseils de trading ou toute autre forme de conseil. Kairos Research ne recommande pas l’achat, la vente ou la détention de crypto-monnaies ou d’autres actifs d’investissement.
L'essor des stablecoins et la nécessité d'infrastructures dédiées
Les stablecoins sont rapidement passés d’une application de niche à l’une des innovations les plus importantes sur le marché des crypto-monnaies et à un moyen émergent pour les paiements mondiaux. Rien qu’en 2024, les stablecoins indexés sur l’USD, représentés par l’USD₮ de Tether, ont traité 15,6 billions de livres sterling de transactions, soit l’équivalent de 119 % des paiements Visa au cours de la même période. De plus, selon les dernières données, USD₮ compte environ 400 millions d’utilisateurs dans les marchés émergents. Cette poussée annonce l’arrivée d’une « singularité stablecoin » : le dollar numérique, qui circule librement comme l’information, est en train de remodeler la façon dont l’argent circule.
Nous pensons que l’intégration complète des stablecoins dans toutes les couches du système de paiement mondial, y compris le P2P, le B2B et le P2B, a le potentiel d’améliorer considérablement la vie quotidienne des gens. Dans un monde idéal, la blockchain pourrait réduire considérablement les délais de règlement des paiements, en contournant les intermédiaires qui facturent des frais d’intermédiaire élevés et peuvent même geler des fonds à tout moment. Cependant, les blockchains grand public actuelles ne sont pas optimisées pour les stablecoins, ce qui entraîne des frais de transaction élevés sur des réseaux tels qu’Ethereum, obligeant les utilisateurs à se tourner vers des alternatives plus centralisées et légèrement moins coûteuses comme Tron.
C’est là qu’intervient Plasma, une blockchain conçue pour les stablecoins. Plasma se concentre sur une chose : rendre les transferts de stablecoins comme l’USD₮ rapides et gratuits. Contrairement aux chaînes L1 génériques, qui tentent de prendre en charge plusieurs applications en même temps, l’accent mis par Plasma sur les paiements en stablecoins, débloquant des avantages sur le plan technique et économique, promet de devenir la couche de paiement standard pour le dollar numérique mondial. Étant donné que sa fonctionnalité est limitée aux paiements en stablecoins, Plasma maximise le débit et minimise la latence tout en éliminant complètement les frais de transaction pour les utilisateurs d’USD₮. L’objectif ultime est de rendre l’expérience de transfert aussi simple et fluide que l’envoi de SMS, mais avec des impacts secondaires et tertiaires potentiellement considérables.
Transfert USD₮ sans frais : un puissant aimant à liquidité
Bien qu’Ethereum soit actuellement la blockchain avec la plus grande émission de stablecoins, son architecture rend les frais de transaction des stablecoins élevés, nécessitant souvent plusieurs dollars par transfert, ce qui a poussé de nombreux utilisateurs à passer au réseau Tron, qui a des frais de transfert moins élevés. Tron a saisi cette demande et a promu son modèle de trading à faible coût sur les marchés émergents. Selon Artemis, Tron a traité environ 5,46 billions de dollars américains de transferts en 2024 avec 750 millions de transactions. Si l’essor de Tron s’est appuyé sur des frais peu élevés, le modèle « zéro frais » de Plasma va encore plus loin, permettant aux applications d’éviter les tracas du paiement de l’essence, déclenchant potentiellement une vague d’adoption encore plus importante.
Pour les utilisateurs, le « zéro frais » permet non seulement d’économiser de l’argent, mais aussi d’inspirer de nouveaux cas d’utilisation : les micropaiements deviennent viables lorsque l’envoi de 5 $ ne nécessite plus de frais de 1 $. Les envois de fonds transfrontaliers peuvent également être entièrement reçus sans que des intermédiaires ne facturent des frais élevés. Les commerçants peuvent collecter des paiements en stablecoin sans céder 2 à 3 % du volume des transactions aux réseaux de facturation et de cartes de crédit. En bref, les transferts gratuits de Plasma font tomber les barrières qui limitaient auparavant les stablecoins aux scénarios de transaction, ouvrant la voie à des scénarios de consommation quotidienne. Grâce au soutien de l’écosystème Tether, le mécanisme d’incitation de Plasma est parfaitement aligné avec la promotion de l’USD₮. La liquidité attire plus de liquidités, et une fois que les utilisateurs se rendent compte que la valeur peut être librement transférée sur Plasma, il pourrait attirer des flux de stablecoins de l’ensemble du marché de la cryptographie, cimentant davantage sa position de canal privilégié pour le dollar numérique.
De plus, la croissance des dépôts en USD₮ et les capacités d’émission native sur Plasma en font un écosystème d’extension idéal pour les protocoles DeFi existants. Les protocoles axés sur les stablecoins, tels que Curve et Edena, ont annoncé leur intention de se déployer sur des réseaux plasma compatibles EVM. Dans le même temps, l’effet de réseau de l’USD₮ en tant que stablecoin grand public en fait l’unité de prix par défaut pour les paires au comptant de bitcoins sur les bourses grand public. Par exemple, depuis août 2017, le volume cumulé de la paire de trading BTC/USD₮ sur Binance a atteint 4,9 billions de ₮. À mesure que la technologie de pont inter-chaînes du BTC arrive à maturité et que les hypothèses de confiance diminuent, nous pensons que davantage de bitcoins liquides entreront dans le réseau plasma à l’avenir, créant des synergies avec l’appariement familier de l’USD₮ et stimulant potentiellement plus d’activité de trading, en particulier lorsque les utilisateurs alignent les échanges centralisés et les prix du BTC sur la chaîne par le biais de l’arbitrage.
Dépassez complètement Ethereum, Tron et les voies de paiement traditionnelles
Alors, comment Plasma se compare-t-il aux réseaux cryptographiques existants et aux infrastructures financières traditionnelles ? On peut dire que Plasma vise à surpasser les deux sur plusieurs dimensions.
Ethereum : Ethereum dispose d’un écosystème DeFi diversifié, mais cela se fait au prix d’un espace de bloc restreint et de frais de gaz élevés, même un simple transfert USD₮/USDC coûtant quelques dollars. Bien que les stablecoins aient commencé sur Ethereum et représentent une part importante de l’utilisation on-chain (environ 35 à 50 %), il s’agit principalement de transactions de grande valeur qui excluent souvent les petits utilisateurs. Alors que les Layer-2 Rollups peuvent aider à réduire les frais, Plasma adopte une approche plus radicale : une chaîne unique conçue pour les stablecoins, optimisée pour la vitesse et le coût dès le départ. Puisqu’il n’est pas nécessaire de « tout supporter », Plasma peut consacrer toutes ses ressources au traitement des transferts de stablecoins, évitant ainsi le problème de congestion sur la chaîne à usage général.
Tron : Tron est devenu le principal réseau de stablecoins, représentant une grande partie du volume de trading de Tether, grâce à ses frais peu élevés et à ses vitesses de confirmation plus rapides. Le TRC-20 USD₮ de Tron a accumulé 22 milliards de transactions, dépassant de loin les 2,6 milliards de transferts de l’ERC-20 d’Ethereum, démontrant qu’une expérience utilisateur de haute qualité, en particulier des transferts rapides et à faible coût, peut augmenter considérablement la part de marché. Plasma fait passer l’expérience utilisateur au niveau supérieur : alors que Tron doit toujours payer 2 à 3 $ ou même miser TRX pour des transactions gratuites ou à prix réduit, Plasma est totalement gratuit pour les transferts en USD₮.
De plus, l’architecture DPoS de Tron a longtemps été critiquée pour être trop centralisée, avec seulement 27 validateurs « semi-autorisés », et le réseau s’appuie sur le jeton natif pour les frais et la gouvernance. Plasma, quant à lui, utilise des mécanismes de sécurité de niveau Bitcoin et prend en charge le paiement des frais dans le stablecoin lui-même (si nécessaire), ce qui est sans aucun doute une conception plus conviviale. Si Tron est la « chaîne de stablecoins » actuelle, alors Plasma se prépare à la surpasser avec une meilleure expérience utilisateur et un meilleur modèle économique.
PayPal par rapport aux canaux de paiement financiers traditionnels : Les processeurs de paiement traditionnels et les plateformes fintech se concentrent également activement sur le développement des stablecoins. PayPal a lancé son propre stablecoin USD, PYUSD, en 2024 et prévoit de l’intégrer dans plus de 20 millions de commerçants d’ici 2025, démontrant ainsi une forte demande pour une meilleure passerelle de paiement en dollars numériques. Cependant, le réseau de PayPal et des systèmes similaires tels que Visa et ACH ont toujours des problèmes avec les frais, les limites de transfert, les délais de traitement et les restrictions géographiques. Dans le système actuel, les marchands PayPal peuvent facturer jusqu’à 5,4 % + 0,30 $ par transaction, et les paiements transfrontaliers sont soumis à des différences de taux de change et à des temps d’attente. Bien que le stablecoin de PayPal réduise les coûts de friction associés à la conversion des devises, il reste à voir si les frais des commerçants seront considérablement réduits.
En revanche, Plasma résout ce problème avec une perspective crypto-native : il utilise une infrastructure ouverte, sans intermédiaires et sans « péages » pour transférer des fonds. Toute personne disposant d’un portefeuille crypto peut effectuer des paiements en stablecoin avec Plasma aussi facilement qu’elle le peut par e-mail, sans avoir besoin d’un compte bancaire ou d’une application de paiement en tant qu’intermédiaire. Cette ouverture et cette neutralité peuvent inciter les plateformes fintech et même les institutions financières traditionnelles à construire des systèmes de compensation sur Plasma, tout comme le protocole TCP/IP d’Internet est finalement devenu la norme pour la transmission de données.
Plasma 5 milliards de dollars de valorisation entièrement diluée (FDV) correspondant à un multiple de valorisation
L'énorme opportunité de marché des paiements en stablecoin
Le lancement de Plasma est parfaitement chronométré, car le marché des paiements basés sur des stablecoins est non seulement vaste, mais en pleine expansion rapide. Actuellement, l'offre totale de stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, représentant environ 1,27 % de l'offre monétaire M1 des États-Unis et environ 1,08 % de M2. Cela peut sembler peu, mais rien qu'en janvier de cette année, l'offre de stablecoins a augmenté de 14 %, avec un taux de croissance annuel composé de 38 % depuis 2018. Si cette tendance se poursuit, la taille des stablecoins pourrait approcher celle de certaines monnaies des pays du G20 dans quelques années.
Plus révélateur, le volume total des transactions de transfert de stablecoins en 2024 a déjà dépassé celui de plusieurs grands réseaux de cartes, juste derrière le système de transfert ACH de la Réserve fédérale. Cela suggère que nous nous dirigeons rapidement vers une réalité où les flux de capitaux mondiaux à grande échelle dépendent fortement de l’infrastructure crypto plutôt que des canaux de paiement traditionnels (bien qu’il y ait encore un degré élevé de spéculation).
Volume de transactions de stablecoin sur 30 jours par rapport aux solutions financières traditionnelles
Composition de l'offre totale de stablecoins par chaîne
Alors que l’utilisation dominante des stablecoins est actuellement axée sur le trading et la DeFi, les prochains domaines de croissance importants sont le commerce traditionnel et les paiements universels. Ce secteur va des envois de fonds, qui sont évalués à environ 700 milliards de dollars par an, aux paiements du commerce électronique, qui représentent des milliards de dollars par an, en passant par le commerce transfrontalier B2B, évalué à plus de 30 billions de dollars. Nous avons vu les stablecoins faire leur chemin dans les paiements de détail et commerciaux. PayPal, par exemple, a souligné la valeur d’application pratique des stablecoins lors de sa journée des investisseurs 2025. La société s’efforce de pousser les entreprises à payer les fournisseurs à l’étranger par le biais de PYUSD, évitant ainsi le transfert de fonds et ne complétant le règlement que par le biais de mises à jour entre les registres. Non seulement cela permet aux marchands d’économiser du temps et des frais de traitement, mais cela permet également aux marchands de rester dans l’écosystème de PayPal, ce qui est essentiel car jusqu’à 80 % des paiements des marchands sortent actuellement du réseau PayPal et se dirigent vers des comptes bancaires dès leur arrivée.
Considérer le scénario de paiement des commerçants
Comme mentionné précédemment, les commerçants perdent généralement 2 à 3 % sur chaque transaction. Si les stablecoins sont utilisés sur un réseau sans frais, ce coût peut être presque éliminé. En supposant qu’un commerçant soit prêt à accepter des dollars américains ou à les convertir dans sa monnaie locale par le biais d’une plateforme d’échange de cryptomonnaies, un commerçant au Nigeria, par exemple, qui vend à un client en Allemagne, peut effectuer des règlements instantanés en stablecoins en USD directement via le réseau Plasma sans avoir à gérer les frais de carte de crédit ou à attendre l’arrivée des virements internationaux. En fait, Tether a récemment facilité un accord de 45 millions de dollars sur le pétrole brut du Moyen-Orient, démontrant l’efficacité du règlement des stablecoins aux deux parties.
Avec une taille de marché commercial mondial de plus de 30 000 milliards de dollars, le dollar américain a été profondément intégré en tant que monnaie de règlement mondiale, représentant 80 à 90 % des transactions mondiales. C’est une énorme part du gâteau, et même si Plasma n’en est qu’une petite partie, il a le potentiel de transporter des milliards de dollars en transferts de valeur chaque jour, créant un puissant effet de réseau qui devient progressivement irremplaçable.
Capture de valeur sans frais : repenser le modèle économique crypto
Étant donné que la fonctionnalité de base fournie par Plasma est les transferts USD₮ sans frais, la question évidente est la suivante : comment la valeur du réseau est-elle capturée ? Cela implique un nouveau modèle économique qui privilégie la croissance et l’utilité, en reportant la monétisation aux canaux indirects – tout comme Robinhood a rapidement attiré un grand nombre d’utilisateurs et d’activités de trading grâce au « trading sans commission ».
Dans les chaînes de contrats intelligents traditionnelles, la valeur est accumulée par le biais des frais de gaz (par exemple, les milliards de dollars d’Ethereum par an en frais, qui déterminent les rendements de la combustion et du jalonnement d’ETH ; Tron a également amassé 1,36 milliard de dollars de frais en six mois). Plasma, quant à lui, a inversé ce modèle en supprimant les frais pour les transferts en USD₮ afin de stimuler une croissance précoce. L’hypothèse est qu’un réseau qui transporte beaucoup d’activité économique libellée en dollars capturera de la valeur par des moyens de deuxième et de troisième niveau, plutôt que de facturer les utilisateurs pour chaque transaction.
C’est également similaire au chemin d’expansion de la plate-forme gratuite du Web2 - offrant des services gratuits pour atteindre des milliards d’utilisateurs, puis les monétiser à la périphérie. Venmo, par exemple, ne facture pas les transferts, mais tire des revenus d’activités telles que les paiements par carte de crédit, les retraits instantanés et les achats de crypto-monnaies. Il convient de rappeler que même les outils Web2 les plus courants ont souvent un coût marginal d’utilisation nul.
Pour Plasma, nous pensons qu'il existe principalement deux mécanismes de capture de valeur fondamentaux.
Émission et incitation des émetteurs
Les émetteurs de stablecoins ont intérêt à frapper et à racheter sur la chaîne la plus active, ce qui constitue un grand avantage pour Plasma. Plus les stablecoins sont intégrés dans les activités commerciales et commerciales, plus la fréquence de frappe et de rachat est élevée. Des millions de transactions par jour, même si chaque transaction ne facture qu'un centime de frais off-chain, s'accumulent rapidement, formant des revenus réseau durables. De plus, avec le lancement de USD₮0 (réalisé grâce à LayerZero pour permettre la liquidité unifiée de USD₮ entre plusieurs chaînes), Plasma devrait devenir la principale couche d'émission de USD₮.
DeFi + MEV (maximum valeur extractible)
Si l’afflux massif de BTC et de stablecoins attire les applications DeFi, l’ensemble de l’écosystème plasma prospérera. Les DEX standard, les plateformes de prêt et les marchés à terme, entre autres, nécessitent des actifs et des garanties de haute qualité. Comme Solana l’a montré en termes de valeur économique réelle (REV) ces derniers mois, des activités telles que la frappe de jetons, le trading, l’arbitrage et la compensation peuvent générer suffisamment d’activité on-chain pour soutenir le modèle de transfert gratuit.
La communauté d'utilisateurs de Plasma est également plus axée sur l'« utilité du monde réel », et ils pourraient être plus enclins à utiliser divers stablecoins en monnaie fiduciaire. Nous prévoyons qu'au cours de l'année prochaine, davantage d'actifs (tels que des matières premières et des titres, y compris les marchés publics et privés) seront tokenisés, rendant Plasma plus attrayant pour les utilisateurs institutionnels.
En outre, de nombreux investisseurs pensent que le MEV sera un moteur de valeur majeur pour le réseau à long terme, car il s’agit d’un élément central de la finance sans autorisation. En termes simples, le MEV peut être compris comme la prime que les gens sont prêts à payer pour donner la priorité aux changements d’État.
Les cinq principales paires d’actifs cryptographiques non stablecoins actuelles (BTC, ETH, SOL, XRP, BNB) sont toutes libellées en USD₮, on peut donc supposer que les chaînes qui peuvent rassembler le plus d’activité en USD₮ attireront également davantage d’actifs non natifs à migrer vers leurs propres chaînes. Bien que cette tendance ne se soit pas encore complètement matérialisée, elle n’est pas hors de portée compte tenu des effets de réseau monétaire (en particulier USD₮), en particulier pour BTC.
Pour en revenir à l’exemple du BTC, si plus d’activité BTC a lieu sur Plasma, cela conduira à une utilisation plus soutenue du réseau, ce qui permettra aux validateurs et aux jalonneurs de gagner plus au lieu de compter sur des transactions périodiques de pièces mèmes. Par exemple, au cours du mois le plus échangé de Solana (janvier 2025), le volume total des DEX a atteint 379 milliards de dollars ; La paire de trading au comptant BTC/USD₮ sur Binance s’est échangée à 144 milliards de ₮ au cours de la même période. Étant donné que les frais DEX dépendent du niveau de congestion du réseau et de la configuration du pool, la barrière à l’entrée est plus faible et a tendance à être inférieure à celle des échanges centralisés (où les frais moyens sont d’environ 0,1 %). Malgré les différents mécanismes, la tendance des transactions décentralisées à consommer la part des transactions centralisées est irréversible et, à terme, la plupart des transactions auront lieu dans des lieux sans autorisation, où le MEV jouera un rôle clé.
Le plus important est que Plasma amplifie l'effet réseau grâce à l'absence de frais.
L’histoire des réseaux à succès nous enseigne que l’utilisation par les utilisateurs est une condition préalable à la monétisation. Dans le monde de la crypto, la valeur de l’actif natif d’une blockchain est souvent un indicateur indirect de la taille et de l’activité de sa communauté. Si Plasma devient la plaque tournante du trading de stablecoins, la valeur de l’écosystème sera toujours reflétée même si les transferts USD₮ restent gratuits. Ce modèle est une stratégie à long terme : conquérir le marché d’abord, puis explorer la rentabilité. De plus, Plasma renforce essentiellement l’utilité du « dollar numérique », ce qui correspond naturellement aux intérêts des grandes institutions de capitaux qui souhaitent promouvoir la mondialisation du dollar.
et l'alignement avec la politique américaine : le potentiel de la loi GENIUS
Avec la maturité de l'adoption des cryptomonnaies aux États-Unis, la conformité devient de plus en plus cruciale, et c'est le bon moment pour s'adapter aux fenêtres politiques et profiter des dividendes réglementaires. Il est particulièrement important de noter que l'apparition de Plasma coïncide avec les efforts des législateurs américains pour intégrer les stablecoins dans le cadre réglementaire fédéral.
Cette semaine, le Sénat américain a fait avancer le Stablecoin National Innovation Guidance Act (GENIUS Act), un projet de loi bipartite qui vise à établir un système réglementaire fédéral complet pour les stablecoins. S’il est adopté, le projet de loi définira clairement comment émettre et gérer les stablecoins en USD en vertu de la loi américaine, les intégrant ainsi dans le système financier traditionnel, plutôt que de continuer à exister en tant que zone grise réglementaire.
Bien que la gentillesse des régulateurs sous l’administration Trump ait eu un impact positif sur l’industrie, une législation claire sur les cryptomonnaies fournira un environnement politique prévisible à long terme pour les innovateurs. Il s’agit d’un tournant attendu depuis longtemps pour les institutions financières, et cela pourrait leur ouvrir la voie pour adopter pleinement les stablecoins.
Plasma est naturellement en accord avec cette tendance réglementaire. Il se concentre sur les stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires, plutôt que sur les stablecoins algorithmiques, plus controversés et complexes. Par conséquent, une fois que des projets de loi parallèles comme le GENIUS Act ou le STABLE Act de la Chambre des représentants seront adoptés, Plasma pourrait très bien devenir l'un des premiers réseaux à en bénéficier.
Il convient de mentionner que les décideurs politiques américains, qui s’inquiètent de la domination mondiale du dollar américain, peuvent considérer des réseaux tels que Plasma comme des actifs positifs. En rendant les stablecoins USD plus utiles et plus accessibles, Plasma étend essentiellement la portée mondiale du dollar américain de manière transparente. Par rapport aux monnaies numériques des banques centrales nationales et étrangères (CBDC), la trajectoire de la liquidité USD₮ + sécurité BTC empruntée par Plasma est plus susceptible d’être considérée comme renforçant le pouvoir du « dollar numérique ».
Actuellement, plus de 98 % de la capitalisation boursière des stablecoins est adossée au dollar, et cette tendance est très susceptible de se poursuivre. La loi GENIUS devrait exiger des émetteurs de stablecoins qu'ils remplissent des exigences strictes telles que des exigences de réserve, des obligations d'audit et des politiques de rachat pour protéger les intérêts des consommateurs.
De plus, la croissance continue des stablecoins, dans le contexte actuel où des pays comme la Chine pourraient utiliser les obligations américaines comme un outil de géopolitique, pourrait devenir une source de demande importante pour les obligations américaines à court terme. Bien qu'il soit encore difficile de quantifier l'impact direct des stablecoins sur la courbe des rendements, Tether et Circle détiennent déjà plus de 120 milliards de dollars d'obligations américaines à court terme (environ 3 mois), prouvant que leur pouvoir d'achat sur la courbe des rendements à court terme est stable et durable.
USDT offre totale
Perspectives d'avenir : le rôle de Plasma dans les infrastructures financières centrales
La vision de Plasma est de devenir l'infrastructure financière centrale de l'ère numérique, tout comme TCP/IP est devenu l'infrastructure centrale de l'ère de l'information. Bien que cette vision soit ambitieuse, elle est également raisonnable. Son objectif n'est pas de créer une nouvelle monnaie, mais d'améliorer la circulation du USD₮ - le dollar numérique actuellement dominant - à l'échelle mondiale, renforçant ainsi la position dominante du dollar.
Cependant, le voyage ne fait que commencer. Plasma doit prouver sa sécurité et sa fiabilité dans des cas d’utilisation à grande échelle, en attirant un large éventail de validateurs, non seulement des utilisateurs actuels de cryptomonnaies, mais aussi de nouveaux groupes d’utilisateurs, qu’il s’agisse d’utilisateurs individuels, d’entreprises fintech ou de grandes institutions. Dans le même temps, Plasma sera également confronté à la concurrence des plateformes grand public existantes telles que Tron, Solana et divers réseaux de couche 2 Ethereum, ainsi qu’à de nouvelles chaînes conçues pour les scénarios de paiement. Mais compte tenu de l’échelle mondiale du marché des paiements, l’espace est suffisamment éloigné pour accueillir plusieurs gagnants. Dans un secteur où tout le monde est toujours à la recherche de la prochaine L1 générique ou de la prochaine vague d’engouement pour les memecoins, la stratégie de Plasma consistant à se concentrer sur les stablecoins est pragmatique et claire.
Dans l’ensemble, Plasma n’essaie pas de « réinventer la roue ». Ce qu’il fait, c’est tirer parti de l’USD₮ – le stablecoin USD le plus important et le plus liquide au monde – et stimuler sa propagation et sa popularité dans le monde entier grâce à un mécanisme de transfert sans frais. L’idée que les stablecoins se sont avérés être l’une des principales applications tueuses de l’industrie de la cryptographie n’est pas controversée. Nous pensons que l’agrégation et la propagation de l’USD₮ sur le plasma amélioreront non seulement l’efficacité de la distribution de l’USD₮, mais auront également d’importants impacts secondaires et tertiaires, stimulant ainsi l’innovation et l’activité économique sur la chaîne. Pour toutes ces raisons, nous croyons que le plasma a le potentiel d’occuper une place importante dans cette opportunité de plusieurs milliards de dollars.