Les aspects techniques et les variables macroéconomiques s'entrelacent, le marché fait face à des nœuds clés de rupture ou de pullback.
Rédaction : White55, Mars Finance
Prologue : Rupture de prix et mouvements des grandes baleines
Le 10 juin 2025, le prix de l'Ethereum a franchi avec force les 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet en 15 semaines. Derrière ce chiffre, une tempête de liquidation impliquant des positions vendeuses de 1,8 milliard de dollars est en train de se préparer. Et dans ce mouvement de marché apparemment fortuit, la trajectoire d'action d'une mystérieuse baleine est devenue une note clé pour interpréter le sentiment du marché.
Activité de trading des baleines ETH. Sources : Lookonchain/X
Selon la plateforme de suivi en chaîne Lookonchain, une adresse anonyme a effectué deux frappes précises en 44 jours :
Première manche (27 avril) : Acquisition de 30 000 ETH via Wintermute OTC à un prix moyen de 1 830 $, coût total de 54 900 000 $.
Deuxième round (27 mai) : Vente d'un montant équivalent à 2 621 $, avec un profit de 23,73 millions de dollars, un rendement atteignant 43 % ;
Fin de la moisson (10 juin) : Vente de 30 000 ETH pour 82,76 millions de dollars via des transactions de gré à gré, verrouillant un profit de 7,3 millions de dollars, pour un total de 31 millions de dollars.
Ce type d’opération n’est pas un cas isolé. Selon les données de CoinGlass, l’intérêt ouvert (OI) des contrats à terme sur Ethereum a dépassé pour la première fois la barre des 40 milliards de dollars, et le ratio de levier du marché s’est approché d’un point critique. La carte actuelle de la liquidité présente un équilibre délicat : 2 milliards de dollars de risque de liquidation longue sont concentrés autour de 2 600 dollars, tandis que 1,8 milliard de dollars de munitions de liquidation courte se cachent au-dessus de 2 900 dollars. Cette confrontation long-short est comme une réplique du marché des CDO dans « The Big Short » - une percée dans n’importe quelle direction déclenchera une réaction en chaîne.
Chapitre Deux : Expansion Écologique et Fissures de Valeur
Derrière la frénésie des prix, l'écosystème Ethereum subit une transformation structurelle.
Graphique de l'engagement des adresses Ethereum par semaine. Source : growthepie
Les données de Growthepie montrent que les adresses actives uniques ont bondi de 70 % au deuxième trimestre, atteignant un pic à 16,4 millions le 10 juin. Parmi eux, le réseau de base a représenté 72,81 % (11,29 millions d’adresses) en tant que moteur de croissance, dépassant de loin les 14,8 % (2,23 millions d’adresses) du réseau principal Ethereum. Ce modèle de « chaînes satellites retournant vers le réseau principal » est très différent de la logique narrative de l’été DeFi des années 2020.
Bien qu'Ethereum détienne 61 % de part de marché de DeFi avec un TVL de 66 milliards de dollars, son modèle de revenus central présente des inquiétudes.
Effondrement des frais : Les frais réseau des 30 derniers jours s'élèvent à seulement 43,3 millions de dollars, en baisse de 90 % par rapport à avant la mise à niveau de Cancun ;
Dilemme des rendements de staking : La technologie Blob réduit les coûts de Layer2, mais le rendement annualisé des stakers reste désespérément bas à 3,12 %, bien en dessous de concurrents comme Solana.
Verrou réglementaire : L'examen de la SEC sur le staking d'ETH a entraîné une sortie nette de 369 millions de dollars des fonds ETF spot pendant 8 jours consécutifs, provoquant une fissure dans la foi des institutions.
Cette contradiction s’incarne dans les données on-chain de Glassnode : la proportion d’adresses de « lot diamant » qui détiennent des ETH depuis plus d’un an a chuté de 63% à 55%, tandis que les détenteurs à court terme ont bondi de 47%. Lorsque les mises à niveau technologiques ne se traduisent pas par des revenus pour les détenteurs de jetons, la prospérité écologique devient la force motrice de la dilution de la valeur.
Chapitre trois : La boussole écarlate du marché des dérivés
Le marché des contrats à terme est en ébullition, le contrat à terme ETH a dépassé pour la première fois 40 milliards de dollars en OI(, ce qui indique un niveau élevé de levier sur le marché. L'augmentation significative des contrats ouverts prédit une volatilité potentielle.
Graphique de liquidation Ethereum. Source : CoinGlass
La carte thermique de liquidation de CoinGlass révèle la logique cruelle des jeux de capital :
Zone de tir à la hausse : accumulation de 2 milliards de dollars de risque de liquidation dans la plage de 2 600 à 2 665 dollars, qui correspond exactement au niveau de retracement de 50 % de Fibonacci du marché haussier de 2024 ;
Cimetière des vendeurs à découvert : 18 milliards de dollars de positions de vente à découvert en danger au-dessus de 2 900 dollars, ce niveau correspondant à un taux de change ETH/BTC de 0,019 historique ;
Double aspect des institutions : Les contrats à terme sur l'Ethereum de la CME représentent 9 % des contrats non réglés, contrastant avec la domination institutionnelle des contrats à terme sur le Bitcoin à 24 %, ce qui suggère que le capital traditionnel reste en attente.
L’essor anormal du marché des produits dérivés est en fait la manifestation d’une trappe à liquidité. Lorsque le taux de financement du contrat perpétuel reste négatif et que le ratio acheteur-vendeur du preneur tombe en dessous de 1, le marché est entré dans un état « extrêmement baissier ». Dans cet environnement, l’encaissement OTC de la baleine ressemble plus à un signal de sortie avant le carnaval de l’apocalypse – après tout, les données historiques montrent qu’il y a 68 % de chances qu’un événement de cygne noir se produise dans les 3 mois suivant un intérêt ouvert record.
Chapitre Quatre : Variables techniques du mot de passe et macroéconomiques
D'un point de vue des formes de bougies K, le marché actuel cache des mystères :
Compression de la volatilité : l'indicateur Bollinger sur une base quotidienne se resserre à 5 %, le niveau le plus bas depuis février 2024, indiquant qu'une rupture est imminente ;
Paradoxe hebdomadaire : le prix se maintient au-dessus de la EMA de 50 semaines et de 100 semaines, mais l'histogramme MACD montre une divergence haussière, la valeur RSI de 42 suggérant un manque de momentum à la hausse ;
Nœud de Fibonacci : le prix de clôture quotidien de 2 800 $ deviendra le point de basculement entre les haussiers et les baissiers, un franchissement ouvrira un espace théorique de 3 200-3 500 $, tandis qu'un retour pourrait tester le support de prix à 2 500 $.
Sur le plan macroéconomique, les négociations géopolitiques entre les États-Unis et la Russie et les anticipations de baisse des taux d’intérêt de la Fed constituent une double perturbation. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt du CME montrent que le marché a intégré 2 à 3 baisses de taux en 2025 à 79 %, et que le marché de la cryptographie subira le poids de l’écart réel de la trajectoire. Standard Chartered a averti que si le récit des RWA (actifs du monde réel) ne se matérialise pas au troisième trimestre, Ethereum pourrait être confronté au risque d’évaporer des centaines de milliards de dollars de valeur marchande.
Chapitre final : La veille de la révolution des paradigmes
Ethereum se trouve à un carrefour historique :
Reconstruction de l'économie de staking : Élever la limite de staking des nœuds de validation à 2048 ETH via l'EIP-7251, optimiser le mécanisme de sortie pour atténuer la crise de liquidité ;
Valeur de Layer2 : forcer des Layer2 comme Arbitrum à redistribuer une partie des revenus des frais de transaction au réseau principal, afin de résoudre le paradoxe « écologie prospère, réseau principal anémique » ;
Régulation en rupture : Si la décision de la SEC concernant l'ETF de staking de 21Shares est approuvée au T3, elle devrait entraîner une augmentation à court terme de 15 à 20 % et verrouiller 8 % de la circulation.
Comme l'a dit Peter Brandt, après avoir franchi la zone de congestion de 2 800 dollars, l'Ethereum pourrait initier une tendance à la "lune" jusqu'à 5 232 dollars. Mais il faut rester vigilant, car la nature de ce jeu de capital reste une chasse à la liquidité alimentée par l'effet de levier - lorsque 1,8 milliard de dollars de positions à découvert se transforment en carburant, le marché finira par vérifier : qui conduit réellement la tendance et qui est le nageur à découvert.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Ethereum 3000 dollars compte à rebours, 40 milliards de contrats non clôturés, 1,8 milliard de positions short font la queue pour être liquidés.
Rédaction : White55, Mars Finance
Prologue : Rupture de prix et mouvements des grandes baleines
Le 10 juin 2025, le prix de l'Ethereum a franchi avec force les 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet en 15 semaines. Derrière ce chiffre, une tempête de liquidation impliquant des positions vendeuses de 1,8 milliard de dollars est en train de se préparer. Et dans ce mouvement de marché apparemment fortuit, la trajectoire d'action d'une mystérieuse baleine est devenue une note clé pour interpréter le sentiment du marché.
Activité de trading des baleines ETH. Sources : Lookonchain/X
Selon la plateforme de suivi en chaîne Lookonchain, une adresse anonyme a effectué deux frappes précises en 44 jours :
Ce type d’opération n’est pas un cas isolé. Selon les données de CoinGlass, l’intérêt ouvert (OI) des contrats à terme sur Ethereum a dépassé pour la première fois la barre des 40 milliards de dollars, et le ratio de levier du marché s’est approché d’un point critique. La carte actuelle de la liquidité présente un équilibre délicat : 2 milliards de dollars de risque de liquidation longue sont concentrés autour de 2 600 dollars, tandis que 1,8 milliard de dollars de munitions de liquidation courte se cachent au-dessus de 2 900 dollars. Cette confrontation long-short est comme une réplique du marché des CDO dans « The Big Short » - une percée dans n’importe quelle direction déclenchera une réaction en chaîne.
Chapitre Deux : Expansion Écologique et Fissures de Valeur
Derrière la frénésie des prix, l'écosystème Ethereum subit une transformation structurelle.
Graphique de l'engagement des adresses Ethereum par semaine. Source : growthepie
Les données de Growthepie montrent que les adresses actives uniques ont bondi de 70 % au deuxième trimestre, atteignant un pic à 16,4 millions le 10 juin. Parmi eux, le réseau de base a représenté 72,81 % (11,29 millions d’adresses) en tant que moteur de croissance, dépassant de loin les 14,8 % (2,23 millions d’adresses) du réseau principal Ethereum. Ce modèle de « chaînes satellites retournant vers le réseau principal » est très différent de la logique narrative de l’été DeFi des années 2020.
Bien qu'Ethereum détienne 61 % de part de marché de DeFi avec un TVL de 66 milliards de dollars, son modèle de revenus central présente des inquiétudes.
Cette contradiction s’incarne dans les données on-chain de Glassnode : la proportion d’adresses de « lot diamant » qui détiennent des ETH depuis plus d’un an a chuté de 63% à 55%, tandis que les détenteurs à court terme ont bondi de 47%. Lorsque les mises à niveau technologiques ne se traduisent pas par des revenus pour les détenteurs de jetons, la prospérité écologique devient la force motrice de la dilution de la valeur.
Chapitre trois : La boussole écarlate du marché des dérivés
Le marché des contrats à terme est en ébullition, le contrat à terme ETH a dépassé pour la première fois 40 milliards de dollars en OI(, ce qui indique un niveau élevé de levier sur le marché. L'augmentation significative des contrats ouverts prédit une volatilité potentielle.
![])https://img.gateio.im/social/moments-4736006641b32693e6b51bf688e84733(
Graphique de liquidation Ethereum. Source : CoinGlass
La carte thermique de liquidation de CoinGlass révèle la logique cruelle des jeux de capital :
L’essor anormal du marché des produits dérivés est en fait la manifestation d’une trappe à liquidité. Lorsque le taux de financement du contrat perpétuel reste négatif et que le ratio acheteur-vendeur du preneur tombe en dessous de 1, le marché est entré dans un état « extrêmement baissier ». Dans cet environnement, l’encaissement OTC de la baleine ressemble plus à un signal de sortie avant le carnaval de l’apocalypse – après tout, les données historiques montrent qu’il y a 68 % de chances qu’un événement de cygne noir se produise dans les 3 mois suivant un intérêt ouvert record.
Chapitre Quatre : Variables techniques du mot de passe et macroéconomiques
D'un point de vue des formes de bougies K, le marché actuel cache des mystères :
Sur le plan macroéconomique, les négociations géopolitiques entre les États-Unis et la Russie et les anticipations de baisse des taux d’intérêt de la Fed constituent une double perturbation. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt du CME montrent que le marché a intégré 2 à 3 baisses de taux en 2025 à 79 %, et que le marché de la cryptographie subira le poids de l’écart réel de la trajectoire. Standard Chartered a averti que si le récit des RWA (actifs du monde réel) ne se matérialise pas au troisième trimestre, Ethereum pourrait être confronté au risque d’évaporer des centaines de milliards de dollars de valeur marchande.
Chapitre final : La veille de la révolution des paradigmes
Ethereum se trouve à un carrefour historique :
Comme l'a dit Peter Brandt, après avoir franchi la zone de congestion de 2 800 dollars, l'Ethereum pourrait initier une tendance à la "lune" jusqu'à 5 232 dollars. Mais il faut rester vigilant, car la nature de ce jeu de capital reste une chasse à la liquidité alimentée par l'effet de levier - lorsque 1,8 milliard de dollars de positions à découvert se transforment en carburant, le marché finira par vérifier : qui conduit réellement la tendance et qui est le nageur à découvert.