! Image5 Les négociations économiques et commerciales entre les États-Unis et la Chine à Genève ont dépassé les attentes le 12 mai, les actions américaines et les crypto-monnaies augmentant dans un contexte de politiques favorables et d’attentes du marché. Cependant, la décision de la Cour américaine du commerce international à la fin du mois a affaibli la « base de légitimité » de la guerre tarifaire, déclenchant un jeu politique, et la restructuration des règles du commerce mondial est entrée dans le stade de la « lutte juridico-administrative », et il y a toujours des inquiétudes quant à l’impact à long terme des droits de douane. Les attributs décentralisés, transsouverains et anti-intervention politique des crypto-actifs sont de plus en plus favorisés par les investisseurs. Image
Le gouvernement américain a goûté à la douceur des données économiques en mai : les dernières données sur l’emploi non agricole pour avril s’élevaient à 177 000, ce qui était mieux que prévu, ce qui indique que le marché du travail reste solide. Les négociations économiques et commerciales sino-américaines de Genève ont abouti à un accord de « pause tarifaire », ce qui a apaisé les inquiétudes du marché concernant la perturbation de la chaîne d’approvisionnement mondiale, et les attentes d’inflation des consommateurs pour les prix des biens importés (tels que les produits électroniques, les produits de première nécessité) ont chuté, entraînant les intentions de consommation de détail à rebondir, de sorte que cela a également apporté un indice de confiance plus lumineux : Le Conference Board (Le Conference Board) a publié des données le 27 montrant que l’indice de confiance des consommateurs américains a grimpé de manière inattendue à 98 en mai, un fort rebond par rapport à 85,7 en avril 12,3 points, la plus forte hausse mensuelle en quatre ans, montrant la transmission positive de l’assouplissement tarifaire du côté des consommateurs.
Cependant, « la bénédiction est sans pareille », et l’amertume de la dette américaine a également été envoyée à la bouche. Après le lancement de « Trump 2.0 », d’énormes chocs sur le marché obligataire américain sont devenus monnaie courante. Fin mai, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a bondi au-dessus de 5,1 %, près de son plus haut niveau en 20 ans. Il existe une série de facteurs qui affectent l’évolution de la dette américaine, tels que les obligations japonaises et l’avancement des négociations commerciales, mais en fait, nous savons tous que les perspectives budgétaires américaines sont les plus critiques, et de nouvelles variables sont apparues : À la fin du mois de mai, le One Big Beautiful Bill Act de l’administration Trump (que nous continuerons à analyser ci-dessous) a été adopté à la Chambre des représentants pour relever le plafond de la dette américaine de 10 000 $ actuellement à 40 000 $. Le projet de loi, qui ferait grimper le ratio dette/PIB des États-Unis à 125 %, contre environ 98 % actuellement, est actuellement en instance au Sénat.
De plus, la réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale reste incertaine. Le procès-verbal de la réunion de mai de la Réserve fédérale, publié le 28 mai 2025, montre que presque tous les 19 responsables participant à la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale estiment que "l'inflation pourrait être plus persistante que prévu", c'est pourquoi la Réserve fédérale maintient sa position de suspension des baisses de taux.
Dans l’ensemble, l’économie américaine se trouve actuellement dans une phase « stable et risquée » : la résilience de la croissance à court terme soutient le marché et est positive pour le dollar, mais le contexte plus large des politiques budgétaire et monétaire pourrait freiner sa hausse. Par la suite, la façon dont le Sénat révisera le « Beautiful Act » (comme l’ampleur des réductions d’impôts, l’intensité des réductions de dépenses) et d’autres situations dans le processus de signature aura également un impact sur la structure de l’économie américaine et du marché financier mondial, et la question de savoir si la contradiction de la politique américaine « stimulant la croissance à court terme et le recours excessif au crédit à long terme » peut être atténuée est toujours en suspens.
Il y a un proverbe de Wall Street qui dit que « vendre en mai » (Sell en May), mais l’assouplissement des droits de douane réciproques au début d’avril a brisé ce charme. Les actions américaines et les marchés de la cryptographie ont rapidement effacé les prix négatifs de la « guerre tarifaire réciproque » plus rapidement et plus que prévu. Le S&P 500 a augmenté d’environ 6,15 % pour le mois, le NASDAQ d’environ 9,56 %, le Dow Jones d’environ 3,94 % et le S&P 500 et le Nasdaq ont enregistré leur meilleure performance en mai depuis 1990 et 1997, respectivement, reflétant directement les attentes optimistes du marché en matière de réparation de la chaîne d’approvisionnement et d’amélioration des bénéfices des entreprises :
L’accord de phase entre la Chine et les États-Unis le 12 mai a directement stimulé l’appétit pour le risque des marchés. Les trois principaux indices boursiers américains ont grimpé en flèche dans tous les domaines au cours de la journée, le Dow Jones s’envolant de 1 160 points (2,81 %), le S&P 500 de 3,26 % et le Nasdaq de 4 %, le plus fort gain en une journée depuis 2024. Les géants de la technologie sont devenus les plus grands bénéficiaires, Amazon (AMZN) et Meta (META) ayant augmenté de plus de 7 % en une seule journée, et Nvidia (NVDA) et Apple (AAPL) de plus de 6 %. Goldman Sachs et d’autres institutions ont relevé leurs prévisions d’actions américaines après l’assouplissement des droits de douane, portant l’objectif du S&P 500 pour les 12 prochains mois à 6 500, soulignant la probabilité accrue d’un « atterrissage en douceur ». Mais une autre école de pensée est que la hausse des rendements du Trésor pourrait peser sur les bénéfices des entreprises, en particulier des entreprises technologiques qui dépendent d’un environnement de taux d’intérêt bas. Ce type de jeu long-short conduit le marché à présenter les caractéristiques d’une « volatilité élevée et d’une différenciation élevée ».
Encore plus controversé est le « Big Beautiful Act » poussé par l’administration Trump. Le projet de loi couvre de nombreux domaines tels que la fiscalité et l’immigration, et vise à faire passer le ratio dette/PIB des États-Unis d’environ 98 % à 125 %, dépassant de loin la ligne d’alerte internationale (90 % est généralement considéré comme le point critique du risque de dette) et exacerbant les inquiétudes du marché concernant le risque de crédit des obligations américaines. Moody’s a également abaissé la note de crédit souverain des États-Unis de AAA à Aa 1 ce mois-ci.
Le projet de loi prétend « couvrir l’augmentation de la dette par le biais d’une réforme fiscale », ce qui renforce les attentes d’un « atterrissage en douceur » de l’économie à court terme, mais le marché s’interroge généralement sur la viabilité budgétaire des États-Unis - le déficit budgétaire fédéral aux États-Unis a atteint 1,147 billion de dollars au cours des cinq premiers mois de l’exercice 2025, soit une augmentation de 38 % en glissement annuel, la croissance fiscale est confrontée à des vents contraires et l’effet « boule de neige » de la dette pourrait être difficile à contenir. Dans une interview accordée à CBS, Musk a déclaré publiquement qu’il était « déçu que le projet de loi augmente le déficit », tandis que les démocrates l’ont accusé de « saper l’efficacité du gouvernement ». Dans les délibérations ultérieures du Sénat, l’incertitude quant à d’éventuels amendements (tels que la réduction de l’ampleur des réductions d’impôts) et la signature du président seront des facteurs clés potentiels pour supprimer l’appétit pour le risque du marché.
En résumé, le sujet central du marché est désormais passé de la liquidité et de la réduction des taux d'intérêt aux obligations américaines, tandis que le "risque Trump" est toujours en ligne.
En tant que baromètre des actifs numériques, après que le bitcoin a franchi la barre des 100 000 dollars en avril, il a organisé une solide contre-attaque en mai - passant d’une fourchette de choc de 95 000 dollars au début du mois à 105 000 dollars à la fin du mois, soit une augmentation mensuelle de 12 %, et une fois atteint 112 000 dollars au cours de la période, rafraîchissant le sommet d’avril 2024, inversant considérablement la perception inhérente du marché de son « actif à risque très volatil ». Cet effet de résonance avec les actions américaines (le Nasdaq est en hausse de 9,56 % sur la même période) alors que la guerre tarifaire entre dans une nouvelle phase, signifie que les investisseurs réancrent leurs actifs dans un contexte d’incertitude politique.
Dans une telle atmosphère de marché, les fondamentaux du Bitcoin connaissent également un catalyseur clé, l'effet de siphon au niveau des financements est particulièrement marquant : selon les données compilées par Bloomberg, au cours des cinq dernières semaines, les ETF Bitcoin américains ont attiré plus de 9 milliards de dollars de flux de capitaux, tandis que les fonds d'or ont subi un exode de plus de 2,8 milliards de dollars, montrant ainsi que certains investisseurs abandonnent l'or traditionnel pour se tourner vers le Bitcoin, qualifié de "l'or numérique", le considérant comme un nouveau moyen de stockage de valeur et d'outil de couverture, montrant un changement significatif dans les tendances d'investissement.
Le portefeuille interne de BlackRock, BlackRock Strategic Income Opportunities Portfolio, continue de surpondérer son ETF Bitcoin (IBIT). Avec plus de 72 milliards de dollars d’actifs sous gestion, IBIT est l’un des 25 plus grands ETF Bitcoin au monde, malgré son lancement l’année dernière. D’un point de vue plus large, la croissance rapide d’IBIT reflète l’intégration accélérée des crypto-monnaies dans le système financier traditionnel. Le 19, JPMorgan Chase a annoncé qu’elle commencerait à autoriser les clients à investir dans le bitcoin, bien que son PDG Jamie Dimon soit resté sceptique. « Nous allons permettre aux clients d’acheter des bitcoins », a déclaré Dimon lors de la journée annuelle des investisseurs de la banque lundi, « et nous n’allons pas fournir de services de séquestre, mais nous allons refléter les transactions dans les relevés des clients. » « Cette décision est une décision importante pour la plus grande banque américaine, et elle marque également une intégration plus poussée du bitcoin dans l’espace d’investissement grand public, ou un catalyseur pour des institutions telles que Goldman Sachs pour suivre le mouvement.
La tendance actuelle à la déréglementation des crypto-monnaies aux États-Unis a également apporté un nouveau climat positif. Le 12 mai, Paul S. Atkins, le nouveau président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a prononcé un discours liminaire lors de la table ronde sur la tokenisation de la Crypto Task Force, exposant l’objectif des États-Unis de devenir la « capitale mondiale de la cryptomonnaie » et annonçant que la SEC changera son modèle réglementaire de « dirigé par l’application » à « dirigé par des règles ». Plus précisément, la SEC envisage trois réformes clés : clarifier les critères d’identification des jetons de sécurité, mettre à jour les règles de garde pour permettre l’auto-garde sous certaines conditions, établir des exemptions conditionnelles pour les nouveaux produits, etc., ce qui signifie fournir un cadre juridique plus clair pour les participants au marché des cryptomonnaies, réduire l’incertitude et favoriser l’innovation.
En plus de l’impulsion directe du financement et de la réglementation, les percées politiques dans l’espace des stablecoins ont injecté un nouvel élan dans la logique de tarification du bitcoin. Le 19 mai, le Sénat américain a voté par 66 voix pour et 32 contre pour adopter le vote de procédure du National Innovation Act for Guiding and Building U.S. Stablecoins (GENIUS Act), marquant la mise en œuvre imminente du premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis, qui remodèlera le marché américain des crypto-actifs et aura un impact sur le système financier mondial. À peine deux jours plus tard, le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, qui devrait entrer en vigueur dans l’année, démontrant une percée dans le domaine de la réglementation des stablecoins à Hong Kong. Les deux projets de loi forment un effet synergique et promeuvent conjointement la standardisation du marché mondial des stablecoins, en apportant de nouveaux canaux de financement au marché des monnaies numériques d’une part, et en apportant un soutien institutionnel au développement de l’écosystème Web3 d’autre part. Avec la double entrée « institutions financières traditionnelles + système réglementaire » et l’accélération du récit des actifs sur la chaîne (RWA) du monde réel, le consensus du marché sur le bitcoin en tant que « réserve de valeur » sera encore renforcé, et sa position unique dans l’allocation d’actifs mondiale deviendra de plus en plus importante.
L'avenir est également prometteur, car la volatilité des marchés financiers traditionnels ne créera pas une pression unidirectionnelle sur les cryptoactifs, mais deviendra plutôt un moteur de leur pump à certaines étapes : à court terme, la hausse des rendements des obligations américaines a suscité des inquiétudes sur la situation financière des États-Unis, incitant les fonds de couverture à affluer vers le marché des cryptoactifs ; d'un point de vue à long terme, la détérioration de la situation financière américaine pourrait accroître l'attractivité des actifs cryptés en tant que valeur refuge, cette pression financière pourrait affaiblir la confiance dans le dollar et les obligations d'État, poussant les investisseurs à se tourner vers des actifs décentralisés comme le bitcoin pour se couvrir contre le risque de crédit.
Le carnaval crypto de mai signifie que lorsque le système financier traditionnel est aux prises avec des frictions tarifaires, des crises de la dette et des dilemmes de politique monétaire, le bitcoin devient une nouvelle option pour le capital afin de se prémunir contre « l’incertitude de l’ordre ancien ». Et à mesure que la déréglementation réglementaire passe de l’attente à la mise en œuvre, ce processus de restructuration risque de s’accélérer. Bien sûr, la suppression à moyen terme des rendements du Trésor américain, la répétition des politiques réglementaires, etc., peuvent constituer un test pour ce cycle de rallye. Quoi qu’il en soit, le récit de « l’or numérique » du bitcoin est entré dans la conversation grand public.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Pourquoi le monde accélère-t-il l'adoption des Cryptoactifs dans ce nouveau round de guerre tarifaire paritaire ?
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Le gouvernement américain a goûté à la douceur des données économiques en mai : les dernières données sur l’emploi non agricole pour avril s’élevaient à 177 000, ce qui était mieux que prévu, ce qui indique que le marché du travail reste solide. Les négociations économiques et commerciales sino-américaines de Genève ont abouti à un accord de « pause tarifaire », ce qui a apaisé les inquiétudes du marché concernant la perturbation de la chaîne d’approvisionnement mondiale, et les attentes d’inflation des consommateurs pour les prix des biens importés (tels que les produits électroniques, les produits de première nécessité) ont chuté, entraînant les intentions de consommation de détail à rebondir, de sorte que cela a également apporté un indice de confiance plus lumineux : Le Conference Board (Le Conference Board) a publié des données le 27 montrant que l’indice de confiance des consommateurs américains a grimpé de manière inattendue à 98 en mai, un fort rebond par rapport à 85,7 en avril 12,3 points, la plus forte hausse mensuelle en quatre ans, montrant la transmission positive de l’assouplissement tarifaire du côté des consommateurs.
Cependant, « la bénédiction est sans pareille », et l’amertume de la dette américaine a également été envoyée à la bouche. Après le lancement de « Trump 2.0 », d’énormes chocs sur le marché obligataire américain sont devenus monnaie courante. Fin mai, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a bondi au-dessus de 5,1 %, près de son plus haut niveau en 20 ans. Il existe une série de facteurs qui affectent l’évolution de la dette américaine, tels que les obligations japonaises et l’avancement des négociations commerciales, mais en fait, nous savons tous que les perspectives budgétaires américaines sont les plus critiques, et de nouvelles variables sont apparues : À la fin du mois de mai, le One Big Beautiful Bill Act de l’administration Trump (que nous continuerons à analyser ci-dessous) a été adopté à la Chambre des représentants pour relever le plafond de la dette américaine de 10 000 $ actuellement à 40 000 $. Le projet de loi, qui ferait grimper le ratio dette/PIB des États-Unis à 125 %, contre environ 98 % actuellement, est actuellement en instance au Sénat.
De plus, la réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale reste incertaine. Le procès-verbal de la réunion de mai de la Réserve fédérale, publié le 28 mai 2025, montre que presque tous les 19 responsables participant à la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale estiment que "l'inflation pourrait être plus persistante que prévu", c'est pourquoi la Réserve fédérale maintient sa position de suspension des baisses de taux.
Dans l’ensemble, l’économie américaine se trouve actuellement dans une phase « stable et risquée » : la résilience de la croissance à court terme soutient le marché et est positive pour le dollar, mais le contexte plus large des politiques budgétaire et monétaire pourrait freiner sa hausse. Par la suite, la façon dont le Sénat révisera le « Beautiful Act » (comme l’ampleur des réductions d’impôts, l’intensité des réductions de dépenses) et d’autres situations dans le processus de signature aura également un impact sur la structure de l’économie américaine et du marché financier mondial, et la question de savoir si la contradiction de la politique américaine « stimulant la croissance à court terme et le recours excessif au crédit à long terme » peut être atténuée est toujours en suspens.
Il y a un proverbe de Wall Street qui dit que « vendre en mai » (Sell en May), mais l’assouplissement des droits de douane réciproques au début d’avril a brisé ce charme. Les actions américaines et les marchés de la cryptographie ont rapidement effacé les prix négatifs de la « guerre tarifaire réciproque » plus rapidement et plus que prévu. Le S&P 500 a augmenté d’environ 6,15 % pour le mois, le NASDAQ d’environ 9,56 %, le Dow Jones d’environ 3,94 % et le S&P 500 et le Nasdaq ont enregistré leur meilleure performance en mai depuis 1990 et 1997, respectivement, reflétant directement les attentes optimistes du marché en matière de réparation de la chaîne d’approvisionnement et d’amélioration des bénéfices des entreprises :
L’accord de phase entre la Chine et les États-Unis le 12 mai a directement stimulé l’appétit pour le risque des marchés. Les trois principaux indices boursiers américains ont grimpé en flèche dans tous les domaines au cours de la journée, le Dow Jones s’envolant de 1 160 points (2,81 %), le S&P 500 de 3,26 % et le Nasdaq de 4 %, le plus fort gain en une journée depuis 2024. Les géants de la technologie sont devenus les plus grands bénéficiaires, Amazon (AMZN) et Meta (META) ayant augmenté de plus de 7 % en une seule journée, et Nvidia (NVDA) et Apple (AAPL) de plus de 6 %. Goldman Sachs et d’autres institutions ont relevé leurs prévisions d’actions américaines après l’assouplissement des droits de douane, portant l’objectif du S&P 500 pour les 12 prochains mois à 6 500, soulignant la probabilité accrue d’un « atterrissage en douceur ». Mais une autre école de pensée est que la hausse des rendements du Trésor pourrait peser sur les bénéfices des entreprises, en particulier des entreprises technologiques qui dépendent d’un environnement de taux d’intérêt bas. Ce type de jeu long-short conduit le marché à présenter les caractéristiques d’une « volatilité élevée et d’une différenciation élevée ».
Encore plus controversé est le « Big Beautiful Act » poussé par l’administration Trump. Le projet de loi couvre de nombreux domaines tels que la fiscalité et l’immigration, et vise à faire passer le ratio dette/PIB des États-Unis d’environ 98 % à 125 %, dépassant de loin la ligne d’alerte internationale (90 % est généralement considéré comme le point critique du risque de dette) et exacerbant les inquiétudes du marché concernant le risque de crédit des obligations américaines. Moody’s a également abaissé la note de crédit souverain des États-Unis de AAA à Aa 1 ce mois-ci.
Le projet de loi prétend « couvrir l’augmentation de la dette par le biais d’une réforme fiscale », ce qui renforce les attentes d’un « atterrissage en douceur » de l’économie à court terme, mais le marché s’interroge généralement sur la viabilité budgétaire des États-Unis - le déficit budgétaire fédéral aux États-Unis a atteint 1,147 billion de dollars au cours des cinq premiers mois de l’exercice 2025, soit une augmentation de 38 % en glissement annuel, la croissance fiscale est confrontée à des vents contraires et l’effet « boule de neige » de la dette pourrait être difficile à contenir. Dans une interview accordée à CBS, Musk a déclaré publiquement qu’il était « déçu que le projet de loi augmente le déficit », tandis que les démocrates l’ont accusé de « saper l’efficacité du gouvernement ». Dans les délibérations ultérieures du Sénat, l’incertitude quant à d’éventuels amendements (tels que la réduction de l’ampleur des réductions d’impôts) et la signature du président seront des facteurs clés potentiels pour supprimer l’appétit pour le risque du marché.
En résumé, le sujet central du marché est désormais passé de la liquidité et de la réduction des taux d'intérêt aux obligations américaines, tandis que le "risque Trump" est toujours en ligne.
En tant que baromètre des actifs numériques, après que le bitcoin a franchi la barre des 100 000 dollars en avril, il a organisé une solide contre-attaque en mai - passant d’une fourchette de choc de 95 000 dollars au début du mois à 105 000 dollars à la fin du mois, soit une augmentation mensuelle de 12 %, et une fois atteint 112 000 dollars au cours de la période, rafraîchissant le sommet d’avril 2024, inversant considérablement la perception inhérente du marché de son « actif à risque très volatil ». Cet effet de résonance avec les actions américaines (le Nasdaq est en hausse de 9,56 % sur la même période) alors que la guerre tarifaire entre dans une nouvelle phase, signifie que les investisseurs réancrent leurs actifs dans un contexte d’incertitude politique.
Dans une telle atmosphère de marché, les fondamentaux du Bitcoin connaissent également un catalyseur clé, l'effet de siphon au niveau des financements est particulièrement marquant : selon les données compilées par Bloomberg, au cours des cinq dernières semaines, les ETF Bitcoin américains ont attiré plus de 9 milliards de dollars de flux de capitaux, tandis que les fonds d'or ont subi un exode de plus de 2,8 milliards de dollars, montrant ainsi que certains investisseurs abandonnent l'or traditionnel pour se tourner vers le Bitcoin, qualifié de "l'or numérique", le considérant comme un nouveau moyen de stockage de valeur et d'outil de couverture, montrant un changement significatif dans les tendances d'investissement.
Le portefeuille interne de BlackRock, BlackRock Strategic Income Opportunities Portfolio, continue de surpondérer son ETF Bitcoin (IBIT). Avec plus de 72 milliards de dollars d’actifs sous gestion, IBIT est l’un des 25 plus grands ETF Bitcoin au monde, malgré son lancement l’année dernière. D’un point de vue plus large, la croissance rapide d’IBIT reflète l’intégration accélérée des crypto-monnaies dans le système financier traditionnel. Le 19, JPMorgan Chase a annoncé qu’elle commencerait à autoriser les clients à investir dans le bitcoin, bien que son PDG Jamie Dimon soit resté sceptique. « Nous allons permettre aux clients d’acheter des bitcoins », a déclaré Dimon lors de la journée annuelle des investisseurs de la banque lundi, « et nous n’allons pas fournir de services de séquestre, mais nous allons refléter les transactions dans les relevés des clients. » « Cette décision est une décision importante pour la plus grande banque américaine, et elle marque également une intégration plus poussée du bitcoin dans l’espace d’investissement grand public, ou un catalyseur pour des institutions telles que Goldman Sachs pour suivre le mouvement.
La tendance actuelle à la déréglementation des crypto-monnaies aux États-Unis a également apporté un nouveau climat positif. Le 12 mai, Paul S. Atkins, le nouveau président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a prononcé un discours liminaire lors de la table ronde sur la tokenisation de la Crypto Task Force, exposant l’objectif des États-Unis de devenir la « capitale mondiale de la cryptomonnaie » et annonçant que la SEC changera son modèle réglementaire de « dirigé par l’application » à « dirigé par des règles ». Plus précisément, la SEC envisage trois réformes clés : clarifier les critères d’identification des jetons de sécurité, mettre à jour les règles de garde pour permettre l’auto-garde sous certaines conditions, établir des exemptions conditionnelles pour les nouveaux produits, etc., ce qui signifie fournir un cadre juridique plus clair pour les participants au marché des cryptomonnaies, réduire l’incertitude et favoriser l’innovation.
En plus de l’impulsion directe du financement et de la réglementation, les percées politiques dans l’espace des stablecoins ont injecté un nouvel élan dans la logique de tarification du bitcoin. Le 19 mai, le Sénat américain a voté par 66 voix pour et 32 contre pour adopter le vote de procédure du National Innovation Act for Guiding and Building U.S. Stablecoins (GENIUS Act), marquant la mise en œuvre imminente du premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis, qui remodèlera le marché américain des crypto-actifs et aura un impact sur le système financier mondial. À peine deux jours plus tard, le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, qui devrait entrer en vigueur dans l’année, démontrant une percée dans le domaine de la réglementation des stablecoins à Hong Kong. Les deux projets de loi forment un effet synergique et promeuvent conjointement la standardisation du marché mondial des stablecoins, en apportant de nouveaux canaux de financement au marché des monnaies numériques d’une part, et en apportant un soutien institutionnel au développement de l’écosystème Web3 d’autre part. Avec la double entrée « institutions financières traditionnelles + système réglementaire » et l’accélération du récit des actifs sur la chaîne (RWA) du monde réel, le consensus du marché sur le bitcoin en tant que « réserve de valeur » sera encore renforcé, et sa position unique dans l’allocation d’actifs mondiale deviendra de plus en plus importante.
L'avenir est également prometteur, car la volatilité des marchés financiers traditionnels ne créera pas une pression unidirectionnelle sur les cryptoactifs, mais deviendra plutôt un moteur de leur pump à certaines étapes : à court terme, la hausse des rendements des obligations américaines a suscité des inquiétudes sur la situation financière des États-Unis, incitant les fonds de couverture à affluer vers le marché des cryptoactifs ; d'un point de vue à long terme, la détérioration de la situation financière américaine pourrait accroître l'attractivité des actifs cryptés en tant que valeur refuge, cette pression financière pourrait affaiblir la confiance dans le dollar et les obligations d'État, poussant les investisseurs à se tourner vers des actifs décentralisés comme le bitcoin pour se couvrir contre le risque de crédit.
Le carnaval crypto de mai signifie que lorsque le système financier traditionnel est aux prises avec des frictions tarifaires, des crises de la dette et des dilemmes de politique monétaire, le bitcoin devient une nouvelle option pour le capital afin de se prémunir contre « l’incertitude de l’ordre ancien ». Et à mesure que la déréglementation réglementaire passe de l’attente à la mise en œuvre, ce processus de restructuration risque de s’accélérer. Bien sûr, la suppression à moyen terme des rendements du Trésor américain, la répétition des politiques réglementaires, etc., peuvent constituer un test pour ce cycle de rallye. Quoi qu’il en soit, le récit de « l’or numérique » du bitcoin est entré dans la conversation grand public.