Auteur : Erik Lowe, Responsable du contenu chez Pantera Capital ; Traduction : AIMan@Jinse Caijing
Dans la lettre aux investisseurs blockchain de Pantera en janvier 2024, nous avons discuté de la manière dont les cryptomonnaies peuvent être considérées comme une "réponse satirique à la dé-dollarisation" (voir le reportage précédent de Jinse sur "L'application killer de la cryptographie pourrait bien être le dollar lui-même"). Avec le soutien bipartisan du Sénat pour le projet de loi GENIUS et l'accent continu du nouveau gouvernement sur les stablecoins soutenus par le dollar, nous croyons que la blockchain est de plus en plus perçue comme un outil stratégique pour prolonger la domination du dollar.
« Comme l'a indiqué le président Trump, nous maintiendrons le statut de l'Amérique en tant que monnaie de réserve dominante dans le monde, et nous utiliserons des stablecoins pour atteindre cet objectif. »
– Ministre des Finances Scott Bethel, Sommet sur les cryptomonnaies de la Maison Blanche, 7 mars 2025
En établissant un cadre réglementaire complet pour les stablecoins, le projet de loi GENIUS devrait apporter clarté et confiance aux participants du marché manquants durant la phase de découverte des stablecoins, apportant ainsi une légitimité supplémentaire à l'une des "applications killer" des cryptomonnaies.
Stimuler la demande de dollars
Aujourd'hui, l'utilisation la plus pratique des crypto-monnaies est de placer des dollars sur la blockchain. 98 % du marché des stablecoins de 250 milliards de dollars est soutenu par des monnaies fiduciaires plutôt que par des crypto-monnaies ou des mécanismes stables algorithmiques.
En tant que monnaie de réserve mondiale, il n'est pas surprenant que 98% des stablecoins en fiat soient adossés au dollar.
La blockchain renforce la valeur du dollar - rendant accessible aux 5 milliards d'utilisateurs de smartphones dans le monde, et permettant un transfert de valeur rapide, à faible coût et programmable. Dans les marchés émergents, les gens peuvent investir dans des stablecoins adossés au dollar pour épargner, réduisant ainsi le risque de dépréciation de la monnaie locale. De plus, la blockchain offre aux immigrants un canal de remittance plus économique - les sociétés de transfert traditionnelles peuvent facturer des frais équivalents à un mois de salaire pour envoyer de l'argent chez eux.
En même temps, les stablecoins deviennent un canal de distribution mondial de la dette américaine.
Dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et d'incertitudes macroéconomiques, la confiance des investisseurs dans la santé financière des États-Unis diminue, tandis que les stablecoins stimulent la demande pour les obligations du Trésor américain. L'intérêt des acheteurs traditionnels pour les obligations du Trésor américain est en déclin - la vente aux enchères des obligations à 20 ans de la semaine dernière en est un exemple, la faiblesse de la demande ayant conduit à une flambée des rendements et à une baisse des prix des obligations.
Bien que les stablecoins ne représentent qu'une goutte d'eau par rapport au total des avoirs en obligations d'État américaines, des stablecoins tels que le USDT de Tether et le USDC de Circle (qui sont soutenus par un total de 177 milliards de dollars d'instruments liés aux obligations d'État américaines) deviennent une nouvelle source de demande. Si ces stablecoins fusionnent, ils deviendront le dix-septième plus grand détenteur d'obligations d'État américaines au monde.
Nous croyons que leur classement continuera à augmenter.
C'est une prévision qui s'étend sur plusieurs décennies, mais les banques sont comme des lignes fixes, nous n'en avons pas besoin. Les stablecoins finiront par remplacer la fonction de dépôt bancaire à laquelle nous sommes habitués.
– Dan Morehead, TOKEN2049 Dubaï, discours principal, 1er mai 2025
alignement profond
La promotion de la loi « GENIUS » a renforcé l'idée clairement établie sur le marché : les stablecoins sont l'un des cas d'utilisation les plus puissants des cryptomonnaies et un atout stratégique pour faire avancer les intérêts américains, allant du maintien de la domination du dollar au soutien du marché des obligations d'État.
En encourageant une émission responsable et en garantissant le soutien des obligations américaines, cette loi renforce le lien entre les cryptomonnaies et le dollar.
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Le "killer app" des Cryptoactifs est le dollar.
Auteur : Erik Lowe, Responsable du contenu chez Pantera Capital ; Traduction : AIMan@Jinse Caijing
Dans la lettre aux investisseurs blockchain de Pantera en janvier 2024, nous avons discuté de la manière dont les cryptomonnaies peuvent être considérées comme une "réponse satirique à la dé-dollarisation" (voir le reportage précédent de Jinse sur "L'application killer de la cryptographie pourrait bien être le dollar lui-même"). Avec le soutien bipartisan du Sénat pour le projet de loi GENIUS et l'accent continu du nouveau gouvernement sur les stablecoins soutenus par le dollar, nous croyons que la blockchain est de plus en plus perçue comme un outil stratégique pour prolonger la domination du dollar.
« Comme l'a indiqué le président Trump, nous maintiendrons le statut de l'Amérique en tant que monnaie de réserve dominante dans le monde, et nous utiliserons des stablecoins pour atteindre cet objectif. »
– Ministre des Finances Scott Bethel, Sommet sur les cryptomonnaies de la Maison Blanche, 7 mars 2025
En établissant un cadre réglementaire complet pour les stablecoins, le projet de loi GENIUS devrait apporter clarté et confiance aux participants du marché manquants durant la phase de découverte des stablecoins, apportant ainsi une légitimité supplémentaire à l'une des "applications killer" des cryptomonnaies.
Stimuler la demande de dollars
Aujourd'hui, l'utilisation la plus pratique des crypto-monnaies est de placer des dollars sur la blockchain. 98 % du marché des stablecoins de 250 milliards de dollars est soutenu par des monnaies fiduciaires plutôt que par des crypto-monnaies ou des mécanismes stables algorithmiques.
En tant que monnaie de réserve mondiale, il n'est pas surprenant que 98% des stablecoins en fiat soient adossés au dollar.
La blockchain renforce la valeur du dollar - rendant accessible aux 5 milliards d'utilisateurs de smartphones dans le monde, et permettant un transfert de valeur rapide, à faible coût et programmable. Dans les marchés émergents, les gens peuvent investir dans des stablecoins adossés au dollar pour épargner, réduisant ainsi le risque de dépréciation de la monnaie locale. De plus, la blockchain offre aux immigrants un canal de remittance plus économique - les sociétés de transfert traditionnelles peuvent facturer des frais équivalents à un mois de salaire pour envoyer de l'argent chez eux.
En même temps, les stablecoins deviennent un canal de distribution mondial de la dette américaine.
Dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et d'incertitudes macroéconomiques, la confiance des investisseurs dans la santé financière des États-Unis diminue, tandis que les stablecoins stimulent la demande pour les obligations du Trésor américain. L'intérêt des acheteurs traditionnels pour les obligations du Trésor américain est en déclin - la vente aux enchères des obligations à 20 ans de la semaine dernière en est un exemple, la faiblesse de la demande ayant conduit à une flambée des rendements et à une baisse des prix des obligations.
Bien que les stablecoins ne représentent qu'une goutte d'eau par rapport au total des avoirs en obligations d'État américaines, des stablecoins tels que le USDT de Tether et le USDC de Circle (qui sont soutenus par un total de 177 milliards de dollars d'instruments liés aux obligations d'État américaines) deviennent une nouvelle source de demande. Si ces stablecoins fusionnent, ils deviendront le dix-septième plus grand détenteur d'obligations d'État américaines au monde.
Nous croyons que leur classement continuera à augmenter.
C'est une prévision qui s'étend sur plusieurs décennies, mais les banques sont comme des lignes fixes, nous n'en avons pas besoin. Les stablecoins finiront par remplacer la fonction de dépôt bancaire à laquelle nous sommes habitués.
– Dan Morehead, TOKEN2049 Dubaï, discours principal, 1er mai 2025
alignement profond
La promotion de la loi « GENIUS » a renforcé l'idée clairement établie sur le marché : les stablecoins sont l'un des cas d'utilisation les plus puissants des cryptomonnaies et un atout stratégique pour faire avancer les intérêts américains, allant du maintien de la domination du dollar au soutien du marché des obligations d'État.
En encourageant une émission responsable et en garantissant le soutien des obligations américaines, cette loi renforce le lien entre les cryptomonnaies et le dollar.