Sortir des jeux à somme nulle : pourquoi une "stratégie de marché neutre" avec un rendement annualisé de 15 % est-elle le dernier refuge dans le chiffrement ?
Avec la concurrence de plus en plus intense dans le domaine du chiffrement, le gestionnaire de risques professionnel Santisa souligne que l'ensemble du marché des cryptomonnaies, en dehors du Bitcoin, est en train de devenir un champ de bataille PvP : « Il s'agit d'un transfert constant entre le même groupe de personnes, avec des frais de transaction, ce qui en fait finalement un distributeur automatique pour les plateformes d'échange et les initiés. » En revanche, les stratégies de marché neutre pourraient être l'un des rares domaines capables de générer un alpha stable.
Je crois que le marché neutre est l'un des derniers endroits où l'on peut extraire de manière cohérente de l'alpha dans l'industrie du chiffrement.
L'état du chiffrement ( en excluant Bitcoin ) est du pur PvP, avec de l'argent qui circule entre le même groupe de personnes encore et encore. Pas de nouveaux flux, juste des rotations.… pic.twitter.com/LgGKRhyVHZ
— Santisa (@Tiza4ThePeople) 28 mai 2025
Réalité du champ de bataille : la vérité brutale du mode PvP sur le marché des cryptomonnaies
Santisa a déclaré sans détour : « Le marché des cryptomonnaies n'a déjà plus de nouveaux capitaux entrants, il ne reste que des fonds qui circulent entre les anciens joueurs. »
Les gens paient constamment des frais de transaction à chaque opération, tout en étant dilués par des initiés ou des "rattrapages" dont les coûts sont presque nuls. Ce qui aurait pu être une probabilité de profit de 50/50 devient 49:51 après avoir payé des frais. À chaque rotation, la probabilité de perte augmente un peu plus.
(Introduction aux nouveaux joueurs de l'ère : l'essor de la génération PVP, comment comprendre, s'adapter et relever les défis ? )
Il a souligné que Binance peut payer une amende de 4 milliards de dollars, que ByBit peut combler instantanément un manque de 1,5 milliard de dollars, ce qui illustre pleinement l'ampleur de ce jeu de "pression financière" que les utilisateurs du marché doivent supporter :
Les personnes qui réussissent finalement dans le monde des jetons sont souvent celles qui savent se retirer à temps ; tandis que ceux qui restent longtemps sur la plateforme d'échange finiront par tout perdre.
( extraction de valeur, dévastation des petits investisseurs ? Pump.fun est-il vraiment le coupable de l'absence de saison des altcoins ? )
Pourquoi la « stratégie de neutralité du marché » peut-elle survivre contre la tendance ?
Ainsi, plutôt que de s'engager dans des combats sur le champ de bataille, Santisa choisit de jouer le rôle de fournisseur de fonds et de levier. Il souligne que la « stratégie de neutralité de marché (market neutral) » permet aux investisseurs rationnels de prêter des capitaux à ceux qui sont prêts à payer un coût excessif pour une « chance de succès », tout en n'ayant presque aucun coût à supporter eux-mêmes.
L'avantage clé de ce modèle réside dans la distinction entre le sujet et l'objet de la structure capitalistique :
Les personnes disposant de capital (Maker) se trouvent déjà dans une position avantageuse, tandis que celles qui doivent prédire la direction des prix ou parier sur des jetons mèmes pour obtenir des récompenses (Taker) sont en position relativement désavantageuse.
(Stratégies de rendement des stablecoins : Guide d'investissement en ligne solide à travers les marchés haussiers et baissiers)
Ce n'est pas seulement un choix rationnel sur le plan financier, mais aussi un mode de vie sain pour l'esprit : « Éloignez-vous des fluctuations de prix émotionnelles et du tumulte du marché, et concentrez-vous plutôt sur des sources de revenus à faible volatilité et à haute stabilité. »
8 ans d'expérience sur la richesse discrète : 15 % par an, c'est tentant ?
Bien que 15 % par an ne paraisse pas aussi attrayant que ces « jetons à cent fois », Santisa rappelle que ces données sont atteintes avec un risque extrêmement faible et presque sans recul. Il prend des chiffres concrets comme exemple :
Si vous aviez investi 1 million de dollars il y a 8 ans, vos actifs auraient maintenant atteint environ 3,05 millions de dollars. En tenant compte du pouvoir d'achat actuel du dollar, cela équivaut encore à 2,41 millions, réalisant un rendement réel de 141 %.
Mais il a également admis que le coût de tout cela est le temps et les dépenses d'infrastructure investis pendant de nombreuses années, comme un coût d'équipement et d'outils d'analyse d'environ 200 dollars par mois, ainsi que des évaluations et des ajustements de stratégie pendant une dizaine d'heures par semaine.
Risques et réflexions : la neutralité du marché n'est pas un laissez-passer pour échapper à la mort.
Bien que Santisa ait une haute évaluation des stratégies neutres sur le marché, le répondant @shant1deva a soulevé une réflexion importante :
Lorsque les exploitations de marché neutre à haut rendement disparaissent progressivement et que les opportunités de profit en chiffrement à forte volatilité s'amenuisent également, les investisseurs pourraient finalement ne pouvoir obtenir qu'un rendement similaire à celui des « obligations de pacotille », tout en assumant un risque plus élevé.
(Laissez les données dire la vérité : comment l'auto-tromperie affecte-t-elle la performance de votre portefeuille d'investissement ?)
Il suggère une stratégie de barbell (Barbell) plus flexible : "D'une part, allouer une position neutre au marché conservateur, d'autre part, participer modestement à des spéculations à haut risque pour capturer des rendements explosifs, équilibrant ainsi le risque et la récompense globaux."
Alpha ne sera pas toujours là, mais la discipline et la rationalité peuvent l'être.
Santisa a finalement souligné que, même s'il ne pense pas que ce type d'alpha puisse exister indéfiniment, le marché des cryptomonnaies présente toujours des opportunités là où on ne les attend pas :
Lorsque tout le monde poursuit les jetons à cent fois, ceux qui choisissent de fournir de la liquidité au fond, de maîtriser la gestion des risques et les limites de levier, peuvent en réalité gagner tranquillement un "avoir silencieux" à un taux annualisé de 15%.
Le marché des cryptomonnaies est finalement un type de marché d'investissement. Plutôt que de rejoindre un jeu de richesse où chacun se bat pour gagner et où les risques sont déséquilibrés, il vaut mieux recevoir les récompenses à long terme qui viennent de la discipline et du calme. Peut-être que le véritable alpha réside dans la capacité à garder son sang-froid quand les autres deviennent fous.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Sortir des jeux à somme nulle : pourquoi une "stratégie de marché neutre" avec un rendement annualisé de 15 % est-elle le dernier refuge dans le chiffrement ?
Avec la concurrence de plus en plus intense dans le domaine du chiffrement, le gestionnaire de risques professionnel Santisa souligne que l'ensemble du marché des cryptomonnaies, en dehors du Bitcoin, est en train de devenir un champ de bataille PvP : « Il s'agit d'un transfert constant entre le même groupe de personnes, avec des frais de transaction, ce qui en fait finalement un distributeur automatique pour les plateformes d'échange et les initiés. » En revanche, les stratégies de marché neutre pourraient être l'un des rares domaines capables de générer un alpha stable.
Je crois que le marché neutre est l'un des derniers endroits où l'on peut extraire de manière cohérente de l'alpha dans l'industrie du chiffrement.
L'état du chiffrement ( en excluant Bitcoin ) est du pur PvP, avec de l'argent qui circule entre le même groupe de personnes encore et encore. Pas de nouveaux flux, juste des rotations.… pic.twitter.com/LgGKRhyVHZ
— Santisa (@Tiza4ThePeople) 28 mai 2025
Réalité du champ de bataille : la vérité brutale du mode PvP sur le marché des cryptomonnaies
Santisa a déclaré sans détour : « Le marché des cryptomonnaies n'a déjà plus de nouveaux capitaux entrants, il ne reste que des fonds qui circulent entre les anciens joueurs. »
Les gens paient constamment des frais de transaction à chaque opération, tout en étant dilués par des initiés ou des "rattrapages" dont les coûts sont presque nuls. Ce qui aurait pu être une probabilité de profit de 50/50 devient 49:51 après avoir payé des frais. À chaque rotation, la probabilité de perte augmente un peu plus.
(Introduction aux nouveaux joueurs de l'ère : l'essor de la génération PVP, comment comprendre, s'adapter et relever les défis ? )
Il a souligné que Binance peut payer une amende de 4 milliards de dollars, que ByBit peut combler instantanément un manque de 1,5 milliard de dollars, ce qui illustre pleinement l'ampleur de ce jeu de "pression financière" que les utilisateurs du marché doivent supporter :
Les personnes qui réussissent finalement dans le monde des jetons sont souvent celles qui savent se retirer à temps ; tandis que ceux qui restent longtemps sur la plateforme d'échange finiront par tout perdre.
( extraction de valeur, dévastation des petits investisseurs ? Pump.fun est-il vraiment le coupable de l'absence de saison des altcoins ? )
Pourquoi la « stratégie de neutralité du marché » peut-elle survivre contre la tendance ?
Ainsi, plutôt que de s'engager dans des combats sur le champ de bataille, Santisa choisit de jouer le rôle de fournisseur de fonds et de levier. Il souligne que la « stratégie de neutralité de marché (market neutral) » permet aux investisseurs rationnels de prêter des capitaux à ceux qui sont prêts à payer un coût excessif pour une « chance de succès », tout en n'ayant presque aucun coût à supporter eux-mêmes.
L'avantage clé de ce modèle réside dans la distinction entre le sujet et l'objet de la structure capitalistique :
Les personnes disposant de capital (Maker) se trouvent déjà dans une position avantageuse, tandis que celles qui doivent prédire la direction des prix ou parier sur des jetons mèmes pour obtenir des récompenses (Taker) sont en position relativement désavantageuse.
(Stratégies de rendement des stablecoins : Guide d'investissement en ligne solide à travers les marchés haussiers et baissiers)
Ce n'est pas seulement un choix rationnel sur le plan financier, mais aussi un mode de vie sain pour l'esprit : « Éloignez-vous des fluctuations de prix émotionnelles et du tumulte du marché, et concentrez-vous plutôt sur des sources de revenus à faible volatilité et à haute stabilité. »
8 ans d'expérience sur la richesse discrète : 15 % par an, c'est tentant ?
Bien que 15 % par an ne paraisse pas aussi attrayant que ces « jetons à cent fois », Santisa rappelle que ces données sont atteintes avec un risque extrêmement faible et presque sans recul. Il prend des chiffres concrets comme exemple :
Si vous aviez investi 1 million de dollars il y a 8 ans, vos actifs auraient maintenant atteint environ 3,05 millions de dollars. En tenant compte du pouvoir d'achat actuel du dollar, cela équivaut encore à 2,41 millions, réalisant un rendement réel de 141 %.
Mais il a également admis que le coût de tout cela est le temps et les dépenses d'infrastructure investis pendant de nombreuses années, comme un coût d'équipement et d'outils d'analyse d'environ 200 dollars par mois, ainsi que des évaluations et des ajustements de stratégie pendant une dizaine d'heures par semaine.
Risques et réflexions : la neutralité du marché n'est pas un laissez-passer pour échapper à la mort.
Bien que Santisa ait une haute évaluation des stratégies neutres sur le marché, le répondant @shant1deva a soulevé une réflexion importante :
Lorsque les exploitations de marché neutre à haut rendement disparaissent progressivement et que les opportunités de profit en chiffrement à forte volatilité s'amenuisent également, les investisseurs pourraient finalement ne pouvoir obtenir qu'un rendement similaire à celui des « obligations de pacotille », tout en assumant un risque plus élevé.
(Laissez les données dire la vérité : comment l'auto-tromperie affecte-t-elle la performance de votre portefeuille d'investissement ?)
Il suggère une stratégie de barbell (Barbell) plus flexible : "D'une part, allouer une position neutre au marché conservateur, d'autre part, participer modestement à des spéculations à haut risque pour capturer des rendements explosifs, équilibrant ainsi le risque et la récompense globaux."
Alpha ne sera pas toujours là, mais la discipline et la rationalité peuvent l'être.
Santisa a finalement souligné que, même s'il ne pense pas que ce type d'alpha puisse exister indéfiniment, le marché des cryptomonnaies présente toujours des opportunités là où on ne les attend pas :
Lorsque tout le monde poursuit les jetons à cent fois, ceux qui choisissent de fournir de la liquidité au fond, de maîtriser la gestion des risques et les limites de levier, peuvent en réalité gagner tranquillement un "avoir silencieux" à un taux annualisé de 15%.
Le marché des cryptomonnaies est finalement un type de marché d'investissement. Plutôt que de rejoindre un jeu de richesse où chacun se bat pour gagner et où les risques sont déséquilibrés, il vaut mieux recevoir les récompenses à long terme qui viennent de la discipline et du calme. Peut-être que le véritable alpha réside dans la capacité à garder son sang-froid quand les autres deviennent fous.
Cet article "Sortir des jeux à somme nulle : pourquoi une stratégie "neutre au marché" de 15% par an est-elle le dernier refuge des cryptomonnaies ?" est apparu pour la première fois sur Chaîne d'Information ABMedia.