La "dilemme des 110 000 dollars" du Bitcoin : aperçu panoramique des courants sous-jacents du marché, des ambitions institutionnelles et des variables macroéconomiques dans la bataille entre taureaux et ours.
Stalemate des prix : Double jeu entre l'analyse technique et le sentiment du marché.
(1) Le « sort psychologique » de 110 000 dollars : décalage entre le point culminant historique et les attentes du marché
Le Bitcoin a commencé un nouveau cycle de hausse après avoir franchi les 100 000 dollars en avril 2025, atteignant un point culminant historique de 111,957 dollars à mi-mai. Cependant, par la suite, le prix est resté dans une fourchette oscillant entre 105 000 et 112 000 dollars, sans réussir à franchir efficacement ce niveau. Ce phénomène contraste fortement avec la montée rapide du marché lors de la rupture des 100 000 dollars en décembre 2024, reflétant les contradictions complexes du marché actuel.
Techniquement, l’indicateur RSI hebdomadaire du bitcoin est entré dans la zone de surachat, et la colonne de momentum MACD continue de se rétrécir, indiquant l’atténuation de la dynamique haussière à court terme. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à long terme (LTH) a chuté à 72 % contre 76 % au début de l’année, et que certains « vieux mineurs » et investisseurs précoces ont commencé à prendre des bénéfices, ce qui a entraîné une augmentation des entrées nettes dans la bourse. Il existe des parallèles entre ce phénomène de jetons lâches et les caractéristiques de la fin du marché haussier en 2021.
Mais d’un autre côté, le marché des produits dérivés révèle des signaux très différents. Au 26 mai, le taux de base annualisé des contrats à terme sur le bitcoin restait à 8 %, bien en dessous du niveau extrême de 20 % lorsqu’il a dépassé 100 000 $ en décembre 2024, ce qui suggère que les haussiers à effet de levier ne sont pas trop agressifs. Pendant ce temps, l’indice Delta skew du marché des options (-6 %) montre que les options de vente se négocient à escompte, une caractéristique structurelle typique du marché haussier qui contraste avec l’asymétrie de +15 % lors du marché baissier de 2024.
Image 1 : Taux de base annualisé des contrats à terme sur Bitcoin de 2 mois.
(2) L'« ambivalence » du sentiment du marché : la vague d'entrée des institutions et la prudence des petits investisseurs
L’afflux continu de fonds institutionnels est devenu la principale force qui soutient le marché. Selon les données, les entrées nettes dans les ETF au comptant américain sur le bitcoin ont atteint 2,75 milliards de dollars au cours de la semaine du 19 au 25 mai, soit le plus haut sommet hebdomadaire depuis l’élection de Trump en décembre 2024. Parmi eux, les ETF BlackRock IBIT et Fidelity FBTC représentent 80 % de la part, ce qui indique que les géants traditionnels de la gestion d’actifs deviennent les acteurs dominants du pouvoir de fixation des prix du bitcoin.
Il convient de noter que JPMorgan a annoncé le 19 mai qu'il permettait à ses clients d'acheter des ETF Bitcoin au comptant via des comptes de courtage. Bien que cette initiative ne concerne pas directement les services de garde, le potentiel d'entrée de 6 000 milliards de dollars de dépôts de clients a été ouvert, ce qui pourrait déclencher un « effet de poisson-chat » - des institutions comme Goldman Sachs et Citibank pourraient être contraintes de suivre pour rester compétitives.
En revanche, les investisseurs particuliers sont prudents. L’indice Crypto Fear & Greed est passé de 78 (extrêmement gourmand) à 65 (cupidité) début mai, tandis que les recherches Google pour « bulle Bitcoin » ont augmenté de 320 % d’une année sur l’autre. Cette divergence reflète l’anxiété des investisseurs ordinaires face à une volatilité élevée, en contraste frappant avec la stratégie institutionnelle « acheter de plus en plus ».
Deux, variables macroéconomiques : le trio politique de Trump, le virage de la Réserve fédérale et le lien avec les actions technologiques.
(1) Le "jeu des tarifs" de Trump : comment la géopolitique redéfinit la logique de tarification du marché des cryptomonnaies.
Le 26 mai, Trump a annoncé qu’il reporterait au 9 juillet l’imposition d’un droit de douane de 50 % sur les importations de l’UE, une décision qui atténuait ostensiblement le risque d’une escalade de la guerre commerciale, mais impliquait en réalité un jeu politique. Les données historiques montrent que la politique tarifaire de Trump pendant sa présidence a été très répétitive – en février 2025, son annonce abrupte d’un droit de douane de 25 % sur les voitures de l’UE a fait chuter le bitcoin de 12 % en une seule journée.
Le marché actuel est plus axé sur l’avancement de son programme de réserve stratégique crypto. Bien que le sommet de la Maison-Blanche de mars n’ait proposé qu’un cadre législatif pour les stablecoins, le projet de loi nationale sur la réserve de bitcoins du sénateur Lomis est entré dans le processus législatif. Le projet de loi exige que le Trésor américain achète 5 % des bitcoins en circulation (environ 1,05 million) au cours des cinq prochaines années, ce qui créerait directement près de 100 milliards de dollars de demande s’il était mis en œuvre.
(2) Le "casse-tête de l'inflation" de la Réserve fédérale : les données PCE pourraient être un catalyseur clé de la percée
Le marché est très sensible aux données sur l’inflation PCE publiées le 30 mai. Les contrats à terme actuels sur les taux du CME montrent que les traders parient sur une probabilité de 68 % d’une baisse des taux de la Fed de 25 points de base en juin, mais une croissance PCE de base de plus de 2,9 % en glissement annuel (contre 2,8 % auparavant) pourrait inverser les attentes d’assouplissement. Il convient de noter que le coefficient de corrélation à 90 jours du bitcoin avec l’indice Nasdaq est tombé à 0,32 contre 0,75 au début de l’année, ce qui indique qu’il s’éloigne du cadre traditionnel des actifs risqués et se rapproche du récit de « l’or numérique ».
(3) L'« effet papillon » des résultats financiers de Nvidia : la révolution de la puissance de calcul IA et le lien secret avec le marché des cryptomonnaies
NVIDIA publiera son rapport trimestriel le 28 mai, ses performances pourraient influencer le Bitcoin par deux voies :
Concurrence de puissance de calcul : si la demande pour les nouvelles générations de puces AI dépasse les attentes, cela pourrait faire augmenter les prix des GPU, augmentant indirectement le coût de mise à jour des machines de minage de Bitcoin et comprimant la marge bénéficiaire des mineurs.
Détournement de fonds : Si les actions technologiques augmentent en raison de bons résultats financiers, cela pourrait attirer certains fonds du marché des cryptomonnaies vers le marché boursier traditionnel, aggravant ainsi la volatilité à court terme du bitcoin ;
Trois, guerre secrète des institutions : la « théorie économique de l'accumulation de Bitcoin » de MicroStrategy et l'évolution de l'écosystème ETF.
(1) La « manœuvre extrême » de MicroStrategy : l'ambition stratégique derrière la restructuration du bilan
MicroStrategy de Michael Saylor a augmenté ses avoirs de 4 018 BTC à un prix moyen de 106 237 $ du 19 au 25 mai, portant ses avoirs totaux à 324 000 (d’une valeur d’environ 34,5 milliards de dollars). Il est intéressant de noter que le taux de coupon auquel la société a levé des fonds par le biais d’obligations convertibles a grimpé à 6,25 %, contre 0,625 % en 2024, ce qui indique que les marchés de capitaux intègrent le risque pour sa stratégie agressive.
Ce modèle de « thésaurisation des pièces de monnaie motivée par la dette » est en train d’être démontré. Selon les données, en mai, 17 entreprises du S&P 500 détenaient publiquement des bitcoins, d’une taille totale de 48,7 milliards de dollars. Tesla, Block et d’autres entreprises ont même commencé à explorer l’utilisation du bitcoin pour payer les chaînes d’approvisionnement, favorisant ainsi leur évolution d’actifs de réserve à des supports de circulation.
(2) L'effet Matthieu dans l'écosystème ETF : reconstruction du marché sous la double tête de BlackRock et Fidelity
Depuis son approbation en janvier 2024, l’ETF au comptant américain Bitcoin a dépassé les 120 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM). Parmi eux, BlackRock IBIT (48,6 milliards) et Fidelity FBTC (39,2 milliards) occupent 72% des parts, formant un monopole absolu. Cette tendance à la concentration pourrait soulever des préoccupations réglementaires – la SEC envisage de proposer une nouvelle règle de « transparence des actifs de réserve » pour les émetteurs d’ETF, exigeant la divulgation des adresses de garde et des mécanismes de vérification en chaîne.
L'impact plus profond réside dans le fait que les ETF modifient les caractéristiques de volatilité du Bitcoin. Selon les données quotidiennes sur les flux nets entrants / sortants, l'explication des mouvements de prix du Bitcoin par les flux de fonds des ETF a atteint 38 %, ce qui signifie que les heures d'ouverture des marchés financiers traditionnels (heure de l'Est des États-Unis 9h30-16h00) deviennent le principal champ de bataille des fluctuations des prix du Bitcoin, formant un paradoxe avec la caractéristique « décentralisée » des transactions continues 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24.
Figure 3 : Le prix du Bitcoin baisse avec les sorties de fonds des ETF Bitcoin au comptant.
Quatre, Révolution technologique : Explosion de l'écosystème Layer2 et expérimentation de la faisabilité du « standard Bitcoin »
(1) Réseau Lightning 2.0 : le « moment singulier » dans le domaine des paiements
La version améliorée du réseau Lightning de la solution Layer2 de Bitcoin (LN2.0) a réalisé une avancée majeure en mai :
La capacité du canal a dépassé 8000 BTC, soit une augmentation de 320 % par rapport à l'année précédente ;
Support des paiements atomiques multi-chemins (AMP), capacité de traitement des transactions unique augmentée à 0,1 BTC ;
Partenariat avec Visa pour un projet pilote de remises transfrontalières, les frais de transaction réduits à moins de 0,3 %.
Ces avancées modifient les limites d’utilité du bitcoin. Le gouvernement du Salvador a annoncé que 20 % des salaires des fonctionnaires seront distribués par le biais du Lightning Network, tandis qu’Amazon Mexico a accepté les paiements Bitcoin Lightning. Si cette double fonction de « petit paiement à haute fréquence + réserve de valeur » est consolidée, le bitcoin pourrait véritablement défier les géants du paiement traditionnels tels que Visa et PayPal.
(2) La "percée des contrats intelligents" du protocole RGB : un combat secret contre Ethereum
Le protocole RGB basé sur le modèle Bitcoin UTXO a été mis à niveau vers la v0.5 en mai, réalisant pour la première fois des fonctions de contrat intelligent Turing-complètes. Bien que l’échelle de l’écosystème soit encore petite (le montant total du blocage n’est que de 120 millions de dollars), il adopte l’architecture de la vérification côté client et de l’informatique hors chaîne, qui présente des avantages uniques en termes de confidentialité et d’évolutivité. Il convient de noter que Rune Christensen, le fondateur de MakerDAO, a annoncé qu’il explorerait le transfert d’une partie des réserves DAI vers le protocole RGB, ce qui pourrait devenir un événement marquant pour le retour des fonds DeFi dans l’écosystème Bitcoin.
Cinq, scénarios futurs : le destin du Bitcoin selon trois chemins.
(1) Scénario de marché haussier (objectif fin 2025 : 180 000 - 250 000 dollars)
Conditions de déclenchement :
Les données sur l'inflation PCE aux États-Unis sont inférieures à 2,6 %, la Réserve fédérale lance un cycle de baisse des taux en juin ;
La loi sur les réserves de Bitcoin du pays a été adoptée, le ministère des Finances a lancé un plan d'achat mensuel de Bitcoin.
Le volume de verrouillage de l'écosystème Layer2 de Bitcoin dépasse 10 milliards de dollars, avec plus de 50 millions d'utilisateurs dans des scénarios de paiement 37.
Forme technique : le niveau hebdomadaire va former une « configuration en tasse avec anse », et après avoir franchi 112 000 dollars, il accélérera à la hausse, reproduisant l'effet de momentum observé lors de la rupture des 100 000 dollars en décembre 2024.
(2) Scénario de fluctuation (plage de prix : 100 000 - 140 000 dollars)
Variable clé :
Le rapport financier de Nvidia montre une demande faible pour les puces AI, le repli des actions technologiques pèse sur les actifs risqués ;
La politique tarifaire de Trump suscite à plusieurs reprises des sentiments de fuite vers la sécurité sur le marché ;
La vitesse des flux de fonds des ETF est tombée en dessous de 1 milliard de dollars par semaine.
Caractéristiques du marché : augmentation de la pression de vente des mineurs, prolongation du cycle d'ajustement de la difficulté de calcul, et taux de financement des dérivés demeurant à un niveau bas.
(3) Scénario de marché baissier (objectif de correction : 74 000 - 85 000 dollars)
Catalyseur de risque :
La SEC américaine mène une enquête surprise sur la gestion des réserves des ETF, suscitant une crise de confiance ;
L'escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole, inversant les attentes d'inflation mondiale ;
Les percées en calcul quantique suscitent des inquiétudes quant à la sécurité des algorithmes de cryptage du Bitcoin 89.
Signaux en chaîne : le flux net d'entrée sur les échanges a dépassé 50 000 BTC pendant trois semaines consécutives, et la part de détention des investisseurs à long terme est tombée en dessous de 70 %.
Conclusion : Chercher la certitude dans l'incertitude
Le bras de fer de 110 000 $ du bitcoin est essentiellement une micro-cartographie de la collision de l’ancien et du nouvel ordre financier. Du jeu tarifaire de Trump à la révolution du bilan de MicroStrategy, de l’infiltration des paiements du Lightning Network à l’institutionnalisation des ETF, de multiples forces remodèlent l’économie de cette expérience. L’expérience historique montre que chaque fois que la « nécrologie de la mort » du bitcoin inonde les médias, c’est souvent une bonne occasion pour les investisseurs à long terme de renverser leur position. Lorsque le marché se perd dans l’agitation, il est peut-être préférable de revenir à la vision originale du livre blanc de Satoshi Nakamoto - « un pur système de monnaie électronique peer-to-peer ». En ce sens, les fluctuations de prix de 2025 ne sont qu’une note de bas de page de cette grande expérience sociale, et la véritable révolution a longtemps grandi tranquillement en code et en consensus.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
La "dilemme des 110 000 dollars" du Bitcoin : aperçu panoramique des courants sous-jacents du marché, des ambitions institutionnelles et des variables macroéconomiques dans la bataille entre taureaux et ours.
Rédigé par : White55, Mars Finance
(1) Le « sort psychologique » de 110 000 dollars : décalage entre le point culminant historique et les attentes du marché
Le Bitcoin a commencé un nouveau cycle de hausse après avoir franchi les 100 000 dollars en avril 2025, atteignant un point culminant historique de 111,957 dollars à mi-mai. Cependant, par la suite, le prix est resté dans une fourchette oscillant entre 105 000 et 112 000 dollars, sans réussir à franchir efficacement ce niveau. Ce phénomène contraste fortement avec la montée rapide du marché lors de la rupture des 100 000 dollars en décembre 2024, reflétant les contradictions complexes du marché actuel.
Techniquement, l’indicateur RSI hebdomadaire du bitcoin est entré dans la zone de surachat, et la colonne de momentum MACD continue de se rétrécir, indiquant l’atténuation de la dynamique haussière à court terme. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à long terme (LTH) a chuté à 72 % contre 76 % au début de l’année, et que certains « vieux mineurs » et investisseurs précoces ont commencé à prendre des bénéfices, ce qui a entraîné une augmentation des entrées nettes dans la bourse. Il existe des parallèles entre ce phénomène de jetons lâches et les caractéristiques de la fin du marché haussier en 2021.
Mais d’un autre côté, le marché des produits dérivés révèle des signaux très différents. Au 26 mai, le taux de base annualisé des contrats à terme sur le bitcoin restait à 8 %, bien en dessous du niveau extrême de 20 % lorsqu’il a dépassé 100 000 $ en décembre 2024, ce qui suggère que les haussiers à effet de levier ne sont pas trop agressifs. Pendant ce temps, l’indice Delta skew du marché des options (-6 %) montre que les options de vente se négocient à escompte, une caractéristique structurelle typique du marché haussier qui contraste avec l’asymétrie de +15 % lors du marché baissier de 2024.
Image 1 : Taux de base annualisé des contrats à terme sur Bitcoin de 2 mois.
(2) L'« ambivalence » du sentiment du marché : la vague d'entrée des institutions et la prudence des petits investisseurs
L’afflux continu de fonds institutionnels est devenu la principale force qui soutient le marché. Selon les données, les entrées nettes dans les ETF au comptant américain sur le bitcoin ont atteint 2,75 milliards de dollars au cours de la semaine du 19 au 25 mai, soit le plus haut sommet hebdomadaire depuis l’élection de Trump en décembre 2024. Parmi eux, les ETF BlackRock IBIT et Fidelity FBTC représentent 80 % de la part, ce qui indique que les géants traditionnels de la gestion d’actifs deviennent les acteurs dominants du pouvoir de fixation des prix du bitcoin.
Il convient de noter que JPMorgan a annoncé le 19 mai qu'il permettait à ses clients d'acheter des ETF Bitcoin au comptant via des comptes de courtage. Bien que cette initiative ne concerne pas directement les services de garde, le potentiel d'entrée de 6 000 milliards de dollars de dépôts de clients a été ouvert, ce qui pourrait déclencher un « effet de poisson-chat » - des institutions comme Goldman Sachs et Citibank pourraient être contraintes de suivre pour rester compétitives.
En revanche, les investisseurs particuliers sont prudents. L’indice Crypto Fear & Greed est passé de 78 (extrêmement gourmand) à 65 (cupidité) début mai, tandis que les recherches Google pour « bulle Bitcoin » ont augmenté de 320 % d’une année sur l’autre. Cette divergence reflète l’anxiété des investisseurs ordinaires face à une volatilité élevée, en contraste frappant avec la stratégie institutionnelle « acheter de plus en plus ».
Deux, variables macroéconomiques : le trio politique de Trump, le virage de la Réserve fédérale et le lien avec les actions technologiques.
(1) Le "jeu des tarifs" de Trump : comment la géopolitique redéfinit la logique de tarification du marché des cryptomonnaies.
Le 26 mai, Trump a annoncé qu’il reporterait au 9 juillet l’imposition d’un droit de douane de 50 % sur les importations de l’UE, une décision qui atténuait ostensiblement le risque d’une escalade de la guerre commerciale, mais impliquait en réalité un jeu politique. Les données historiques montrent que la politique tarifaire de Trump pendant sa présidence a été très répétitive – en février 2025, son annonce abrupte d’un droit de douane de 25 % sur les voitures de l’UE a fait chuter le bitcoin de 12 % en une seule journée.
Le marché actuel est plus axé sur l’avancement de son programme de réserve stratégique crypto. Bien que le sommet de la Maison-Blanche de mars n’ait proposé qu’un cadre législatif pour les stablecoins, le projet de loi nationale sur la réserve de bitcoins du sénateur Lomis est entré dans le processus législatif. Le projet de loi exige que le Trésor américain achète 5 % des bitcoins en circulation (environ 1,05 million) au cours des cinq prochaines années, ce qui créerait directement près de 100 milliards de dollars de demande s’il était mis en œuvre.
(2) Le "casse-tête de l'inflation" de la Réserve fédérale : les données PCE pourraient être un catalyseur clé de la percée
Le marché est très sensible aux données sur l’inflation PCE publiées le 30 mai. Les contrats à terme actuels sur les taux du CME montrent que les traders parient sur une probabilité de 68 % d’une baisse des taux de la Fed de 25 points de base en juin, mais une croissance PCE de base de plus de 2,9 % en glissement annuel (contre 2,8 % auparavant) pourrait inverser les attentes d’assouplissement. Il convient de noter que le coefficient de corrélation à 90 jours du bitcoin avec l’indice Nasdaq est tombé à 0,32 contre 0,75 au début de l’année, ce qui indique qu’il s’éloigne du cadre traditionnel des actifs risqués et se rapproche du récit de « l’or numérique ».
(3) L'« effet papillon » des résultats financiers de Nvidia : la révolution de la puissance de calcul IA et le lien secret avec le marché des cryptomonnaies
NVIDIA publiera son rapport trimestriel le 28 mai, ses performances pourraient influencer le Bitcoin par deux voies :
Concurrence de puissance de calcul : si la demande pour les nouvelles générations de puces AI dépasse les attentes, cela pourrait faire augmenter les prix des GPU, augmentant indirectement le coût de mise à jour des machines de minage de Bitcoin et comprimant la marge bénéficiaire des mineurs.
Détournement de fonds : Si les actions technologiques augmentent en raison de bons résultats financiers, cela pourrait attirer certains fonds du marché des cryptomonnaies vers le marché boursier traditionnel, aggravant ainsi la volatilité à court terme du bitcoin ;
Trois, guerre secrète des institutions : la « théorie économique de l'accumulation de Bitcoin » de MicroStrategy et l'évolution de l'écosystème ETF.
(1) La « manœuvre extrême » de MicroStrategy : l'ambition stratégique derrière la restructuration du bilan
MicroStrategy de Michael Saylor a augmenté ses avoirs de 4 018 BTC à un prix moyen de 106 237 $ du 19 au 25 mai, portant ses avoirs totaux à 324 000 (d’une valeur d’environ 34,5 milliards de dollars). Il est intéressant de noter que le taux de coupon auquel la société a levé des fonds par le biais d’obligations convertibles a grimpé à 6,25 %, contre 0,625 % en 2024, ce qui indique que les marchés de capitaux intègrent le risque pour sa stratégie agressive.
Ce modèle de « thésaurisation des pièces de monnaie motivée par la dette » est en train d’être démontré. Selon les données, en mai, 17 entreprises du S&P 500 détenaient publiquement des bitcoins, d’une taille totale de 48,7 milliards de dollars. Tesla, Block et d’autres entreprises ont même commencé à explorer l’utilisation du bitcoin pour payer les chaînes d’approvisionnement, favorisant ainsi leur évolution d’actifs de réserve à des supports de circulation.
(2) L'effet Matthieu dans l'écosystème ETF : reconstruction du marché sous la double tête de BlackRock et Fidelity
Depuis son approbation en janvier 2024, l’ETF au comptant américain Bitcoin a dépassé les 120 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM). Parmi eux, BlackRock IBIT (48,6 milliards) et Fidelity FBTC (39,2 milliards) occupent 72% des parts, formant un monopole absolu. Cette tendance à la concentration pourrait soulever des préoccupations réglementaires – la SEC envisage de proposer une nouvelle règle de « transparence des actifs de réserve » pour les émetteurs d’ETF, exigeant la divulgation des adresses de garde et des mécanismes de vérification en chaîne.
L'impact plus profond réside dans le fait que les ETF modifient les caractéristiques de volatilité du Bitcoin. Selon les données quotidiennes sur les flux nets entrants / sortants, l'explication des mouvements de prix du Bitcoin par les flux de fonds des ETF a atteint 38 %, ce qui signifie que les heures d'ouverture des marchés financiers traditionnels (heure de l'Est des États-Unis 9h30-16h00) deviennent le principal champ de bataille des fluctuations des prix du Bitcoin, formant un paradoxe avec la caractéristique « décentralisée » des transactions continues 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24.
Figure 3 : Le prix du Bitcoin baisse avec les sorties de fonds des ETF Bitcoin au comptant.
Quatre, Révolution technologique : Explosion de l'écosystème Layer2 et expérimentation de la faisabilité du « standard Bitcoin »
(1) Réseau Lightning 2.0 : le « moment singulier » dans le domaine des paiements
La version améliorée du réseau Lightning de la solution Layer2 de Bitcoin (LN2.0) a réalisé une avancée majeure en mai :
La capacité du canal a dépassé 8000 BTC, soit une augmentation de 320 % par rapport à l'année précédente ;
Support des paiements atomiques multi-chemins (AMP), capacité de traitement des transactions unique augmentée à 0,1 BTC ;
Partenariat avec Visa pour un projet pilote de remises transfrontalières, les frais de transaction réduits à moins de 0,3 %.
Ces avancées modifient les limites d’utilité du bitcoin. Le gouvernement du Salvador a annoncé que 20 % des salaires des fonctionnaires seront distribués par le biais du Lightning Network, tandis qu’Amazon Mexico a accepté les paiements Bitcoin Lightning. Si cette double fonction de « petit paiement à haute fréquence + réserve de valeur » est consolidée, le bitcoin pourrait véritablement défier les géants du paiement traditionnels tels que Visa et PayPal.
(2) La "percée des contrats intelligents" du protocole RGB : un combat secret contre Ethereum
Le protocole RGB basé sur le modèle Bitcoin UTXO a été mis à niveau vers la v0.5 en mai, réalisant pour la première fois des fonctions de contrat intelligent Turing-complètes. Bien que l’échelle de l’écosystème soit encore petite (le montant total du blocage n’est que de 120 millions de dollars), il adopte l’architecture de la vérification côté client et de l’informatique hors chaîne, qui présente des avantages uniques en termes de confidentialité et d’évolutivité. Il convient de noter que Rune Christensen, le fondateur de MakerDAO, a annoncé qu’il explorerait le transfert d’une partie des réserves DAI vers le protocole RGB, ce qui pourrait devenir un événement marquant pour le retour des fonds DeFi dans l’écosystème Bitcoin.
Cinq, scénarios futurs : le destin du Bitcoin selon trois chemins.
(1) Scénario de marché haussier (objectif fin 2025 : 180 000 - 250 000 dollars)
Conditions de déclenchement :
Les données sur l'inflation PCE aux États-Unis sont inférieures à 2,6 %, la Réserve fédérale lance un cycle de baisse des taux en juin ;
La loi sur les réserves de Bitcoin du pays a été adoptée, le ministère des Finances a lancé un plan d'achat mensuel de Bitcoin.
Le volume de verrouillage de l'écosystème Layer2 de Bitcoin dépasse 10 milliards de dollars, avec plus de 50 millions d'utilisateurs dans des scénarios de paiement 37.
Forme technique : le niveau hebdomadaire va former une « configuration en tasse avec anse », et après avoir franchi 112 000 dollars, il accélérera à la hausse, reproduisant l'effet de momentum observé lors de la rupture des 100 000 dollars en décembre 2024.
(2) Scénario de fluctuation (plage de prix : 100 000 - 140 000 dollars)
Variable clé :
Le rapport financier de Nvidia montre une demande faible pour les puces AI, le repli des actions technologiques pèse sur les actifs risqués ;
La politique tarifaire de Trump suscite à plusieurs reprises des sentiments de fuite vers la sécurité sur le marché ;
La vitesse des flux de fonds des ETF est tombée en dessous de 1 milliard de dollars par semaine.
Caractéristiques du marché : augmentation de la pression de vente des mineurs, prolongation du cycle d'ajustement de la difficulté de calcul, et taux de financement des dérivés demeurant à un niveau bas.
(3) Scénario de marché baissier (objectif de correction : 74 000 - 85 000 dollars)
Catalyseur de risque :
La SEC américaine mène une enquête surprise sur la gestion des réserves des ETF, suscitant une crise de confiance ;
L'escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole, inversant les attentes d'inflation mondiale ;
Les percées en calcul quantique suscitent des inquiétudes quant à la sécurité des algorithmes de cryptage du Bitcoin 89.
Signaux en chaîne : le flux net d'entrée sur les échanges a dépassé 50 000 BTC pendant trois semaines consécutives, et la part de détention des investisseurs à long terme est tombée en dessous de 70 %.
Conclusion : Chercher la certitude dans l'incertitude
Le bras de fer de 110 000 $ du bitcoin est essentiellement une micro-cartographie de la collision de l’ancien et du nouvel ordre financier. Du jeu tarifaire de Trump à la révolution du bilan de MicroStrategy, de l’infiltration des paiements du Lightning Network à l’institutionnalisation des ETF, de multiples forces remodèlent l’économie de cette expérience. L’expérience historique montre que chaque fois que la « nécrologie de la mort » du bitcoin inonde les médias, c’est souvent une bonne occasion pour les investisseurs à long terme de renverser leur position. Lorsque le marché se perd dans l’agitation, il est peut-être préférable de revenir à la vision originale du livre blanc de Satoshi Nakamoto - « un pur système de monnaie électronique peer-to-peer ». En ce sens, les fluctuations de prix de 2025 ne sont qu’une note de bas de page de cette grande expérience sociale, et la véritable révolution a longtemps grandi tranquillement en code et en consensus.