Cet article analyse des indicateurs tels que le MVRV Z-Score, l'Energy Value Oscillator, le Bitcoin Heater, ainsi que des données historiques. Bien que les données historiques soient une référence utile, leur précision peut diminuer dans l'environnement actuel, car des participants tels que Strategy, Metaplanet et ETF n'étaient pas présents lors du cycle de 2021.
MVRV Z-Score
La mesure MVRV Z-Score est une mesure de la valorisation du marché qui recherche les hauts et les bas des cycles de marché en comparant la mesure dans laquelle un actif s’écarte de la juste valeur lorsqu’il est sous-évalué ou surévalué. Le graphique montre que le Z-Score MVRV actuel se situe autour de 2 à 3, dans la zone neutre, loin des valeurs surchauffées qui se sont produites au sommet du marché. Historiquement, les pics du cycle du bitcoin ont poussé cette mesure dans la zone rouge (autour de 7 à 9), indiquant une déconnexion significative entre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière réalisée. Aujourd’hui, l’indicateur est juste au-dessus de 2 et se situe dans la zone bleue/jaune, indiquant que le Bitcoin n’est pas surévalué.
À titre d’information : au début de l’année 2021, le Bitcoin a dépassé les 7 avant d’atteindre environ 60 000 $ à 65 000 $. Lors du marché baissier de 2022, l’indicateur est tombé en dessous de 0 (zone verte), indiquant que le marché était survendu. D’un point de vue technique, il y a encore beaucoup de potentiel de hausse aux niveaux actuels jusqu’à la fin de ce cycle. Même si le bitcoin atteint environ 100 000 à 110 000 dollars, le bitcoin n’est pas « cher » selon les normes MVRV. Si le bitcoin répète le modèle structurel des sommets précédents, la métrique MVRV Z-Score devrait passer de 5 à 7 ou plus.
Cela signifie que le marché aura un espace de croissance significatif à l'avenir. Les inférences de base indiquent que le sommet basé sur le MVRV se produit souvent lorsque le prix de transaction du BTC est bien supérieur à 100 000 dollars - pouvant dépasser 200 000 dollars, selon les variations de la capitalisation boursière réalisée au cours des mois à venir.
Oscillateur de Valeur Énergétique
Cet indicateur mesure la « valeur juste » du Bitcoin basée sur l'énergie totale (valeur énergétique = taux de hachage × efficacité énergétique). La ligne rouge-orange dans le graphique ci-dessus indique la valeur juste basée sur l'énergie - d'environ 130 000 dollars à mi-2025. L'indicateur oscillant bleu ci-dessous suit le degré de déviation du prix actuel par rapport à cette référence.
Historiquement, lorsque le prix du Bitcoin est bien supérieur à sa valeur énergétique, l'indicateur de mouvement entre dans la zone rouge (évaluation supérieure à 100 %). Au début de 2021, le prix du Bitcoin était d'environ 60 000 dollars, moment où son prix était supérieur de plus de 100 % à sa valeur énergétique. En revanche, en 2022, le prix de négociation du Bitcoin était inférieur à sa valeur énergétique, l'indicateur de mouvement se trouvant dans la zone verte (sous-évaluée).
Actuellement, l’oscillateur se négocie près de zéro, et le bitcoin (107 000 $ à 110 000 $) se négocie de 10 % à 20 % en dessous de la juste valeur calculée par le modèle. Cela montre que le bitcoin n’est pas en surchauffe. Si la valeur de l’énergie atteint environ 150 000 $ d’ici la seconde moitié de 2025 et que les prix se négocient à une prime de 50 % à 100 %, ce qui est plus courant près du sommet du cycle, cela signifierait une fourchette de prix comprise entre 225 000 $ et 300 000 $. En d’autres termes : l’indicateur Energy Value Oscillator confirme que le bitcoin a encore beaucoup de marge de progression. Jusqu’à ce que l’oscillateur dépasse +100%, il est peu probable que le marché soit « extrêmement surévalué » par cette norme.
Bitcoin Heater (indicateur de surchauffe des dérivés)
L’indicateur Bitcoin Heater consolide le sentiment des produits dérivés (taux de financement, base, asymétrie des options) en un seul indice entre 0 et 1. La proximité de l’indicateur avec 1,0 indique des bulles, des positions longues agressives et un effet de levier élevé. L’indicateur se situe entre 0,0 et 0,3, ce qui indique un refroidissement ou un sentiment d’aversion au risque sur le marché. Lors des cycles précédents, notamment en 2021, l’indicateur a souvent dépassé 0,8 avant une correction locale. Mais lors d’un fort marché haussier (T4 2020 à T1 2021), l’indicateur est resté élevé, mais n’a pas immédiatement déclenché un retournement. À la mi-2025, l’indicateur se situe autour de 0,6 à 0,7, dans un état chaud, mais pas encore en surchauffe.
Cela indique que la frénésie n’est pas encore entrée dans la fin du cycle. Dans la phase ascendante finale, l’indicateur peut atteindre 0,8 à 1,0. D’ici là, il y a encore de la place pour que le marché augmente. Il est raisonnable que l’indicateur dépasse périodiquement 0,8 avant d’atteindre un sommet, mais le pic final est susceptible de coïncider avec l’indicateur de zone rouge en cours.
Indicateur d'oscillation de l'indice macroéconomique
L’indice composite utilise plus de 40 indicateurs fondamentaux, on-chain et de marché pour évaluer la phase macro du Bitcoin. Un indice supérieur à 0 indique une expansion ; Un indice inférieur à 0 indique une contraction ou une récupération. Lors des cycles haussiers précédents, l’indicateur est passé d’un territoire négatif à un territoire fortement positif, s’approchant d’un pic de 2 à 3 en 2021. Au moment de son creux en 2022, l’indicateur est tombé en dessous de -1. À l’heure actuelle, l’indice macro se situe autour de +0,7 – clairement en phase de croissance, mais toujours bien en dessous des niveaux extrêmes de frénésie.
Cela signifie que le cycle pourrait être en phase d'expansion intermédiaire. On s'attend à ce que cet indicateur grimpe au-dessus de 2,0 à mesure que le cycle se développe d'ici la fin de 2025. Bitcoin a encore de la marge pour augmenter avant que l'activité réseau principale ne montre des signes de stagnation ou de retournement. Aucune signe de fatigue n'est encore apparu.
Volume d'été (Liquidité / Participation)
Le Volume Summer résume le volume net des transactions d'acheteurs sur le marché au comptant et le marché des dérivés. Un indicateur supérieur à zéro indique un afflux net ; en dessous de zéro, cela signifie un reflux net ou une diminution de l'activité de trading. Au début de 2021, cet indicateur a grimpé dans la zone verte vif - un signe de FOMO et de participation frénétique des petits investisseurs. En 2022, l'indicateur a chuté de manière significative dans la zone rouge, confirmant le retrait massif de fonds.
L'indicateur Volume Summer est actuellement modérément positif (environ +75 000) - haussier, mais loin d'atteindre un niveau d'exubérance. Cela signifie que les fonds retournent, mais la phase de pic de liquidité pourrait encore être à venir (quatrième trimestre 2025 ?). Si cet indicateur monte à nouveau dans la zone verte profonde, une hausse explosive est attendue. À ce niveau, la liquidité joue un rôle de soutien - mais n'est pas encore à son pic. Il y a encore plus de dynamisme pour pousser à une nouvelle hausse.
Ratio des contrats non réglés/valeur de marché (OI/Mcap)
Cet indicateur mesure le ratio de levier par rapport à la capitalisation boursière. En 2021, cet indicateur a oscillé entre 2 % et 3 %. En 2023, cet indicateur a grimpé à environ 4 %, laissant présager un ajustement à mi-2024. Après l'effondrement du marché, cet indicateur a été réinitialisé à 2 %, éliminant ainsi le levier excédentaire.
À la mi-2025, l’indicateur est remonté à environ 3,5 %. Cela indique que l’effet de levier a de nouveau augmenté. Bien qu’il soit bon pour le marché d’augmenter à court terme (ce qui donne plus d’élan à la reprise), cela augmente également le risque. Si l’indicateur dépasse 4 % à 5 % d’ici la fin de l’année, cela pourrait signaler un marché encombré et volatil enclin aux ventes. La phase finale de ce cycle sera probablement caractérisée par un effet de levier record - l’indicateur atteint de nouveaux sommets lorsque le prix atteint un sommet. Cependant, il y a encore de la place pour une hausse.
La possible tendance du BTC en décembre de cette année
Tout bien considéré, le BTC devrait être au cœur du cycle haussier, mais il n’est pas encore proche de la fin. Il n’y a pas de signaux extrêmes de surévaluation pour le moment. La plupart des indicateurs montrent une forte croissance, mais ils restent inférieurs aux sommets historiques des cycles. Le scénario de base est donc que le BTC atteindra entre 210 000 et 230 000 dollars d’ici la fin de 2025, soit plus du double du niveau actuel. Sur la base de ces évaluations, on s’attend à ce que :
· MVRV Z-Score > 7
· Oscillateur de Valeur Énergétique > +100%
· Bitcoin Heater environ 1.0
· Volume L’été est dans la zone d’euphorie
· OI/Mcap est à un niveau extrême historique
Ce n'est qu'à ce moment-là que le marché pourrait passer de la phase d'expansion à la phase de distribution. Lectures connexes : Après le nouveau sommet historique du Bitcoin, quels sont les quatre catalyseurs à surveiller pour la suite du marché ?
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150 000 $ n'est que le début ? Le modèle Energy Value révèle le véritable plafond du BTC
Auteur original : ElonMoney Research
Repost : Daisy, Mars Finance
Cet article analyse des indicateurs tels que le MVRV Z-Score, l'Energy Value Oscillator, le Bitcoin Heater, ainsi que des données historiques. Bien que les données historiques soient une référence utile, leur précision peut diminuer dans l'environnement actuel, car des participants tels que Strategy, Metaplanet et ETF n'étaient pas présents lors du cycle de 2021.
MVRV Z-Score
La mesure MVRV Z-Score est une mesure de la valorisation du marché qui recherche les hauts et les bas des cycles de marché en comparant la mesure dans laquelle un actif s’écarte de la juste valeur lorsqu’il est sous-évalué ou surévalué. Le graphique montre que le Z-Score MVRV actuel se situe autour de 2 à 3, dans la zone neutre, loin des valeurs surchauffées qui se sont produites au sommet du marché. Historiquement, les pics du cycle du bitcoin ont poussé cette mesure dans la zone rouge (autour de 7 à 9), indiquant une déconnexion significative entre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière réalisée. Aujourd’hui, l’indicateur est juste au-dessus de 2 et se situe dans la zone bleue/jaune, indiquant que le Bitcoin n’est pas surévalué.
À titre d’information : au début de l’année 2021, le Bitcoin a dépassé les 7 avant d’atteindre environ 60 000 $ à 65 000 $. Lors du marché baissier de 2022, l’indicateur est tombé en dessous de 0 (zone verte), indiquant que le marché était survendu. D’un point de vue technique, il y a encore beaucoup de potentiel de hausse aux niveaux actuels jusqu’à la fin de ce cycle. Même si le bitcoin atteint environ 100 000 à 110 000 dollars, le bitcoin n’est pas « cher » selon les normes MVRV. Si le bitcoin répète le modèle structurel des sommets précédents, la métrique MVRV Z-Score devrait passer de 5 à 7 ou plus.
Cela signifie que le marché aura un espace de croissance significatif à l'avenir. Les inférences de base indiquent que le sommet basé sur le MVRV se produit souvent lorsque le prix de transaction du BTC est bien supérieur à 100 000 dollars - pouvant dépasser 200 000 dollars, selon les variations de la capitalisation boursière réalisée au cours des mois à venir.
Oscillateur de Valeur Énergétique
Cet indicateur mesure la « valeur juste » du Bitcoin basée sur l'énergie totale (valeur énergétique = taux de hachage × efficacité énergétique). La ligne rouge-orange dans le graphique ci-dessus indique la valeur juste basée sur l'énergie - d'environ 130 000 dollars à mi-2025. L'indicateur oscillant bleu ci-dessous suit le degré de déviation du prix actuel par rapport à cette référence.
Historiquement, lorsque le prix du Bitcoin est bien supérieur à sa valeur énergétique, l'indicateur de mouvement entre dans la zone rouge (évaluation supérieure à 100 %). Au début de 2021, le prix du Bitcoin était d'environ 60 000 dollars, moment où son prix était supérieur de plus de 100 % à sa valeur énergétique. En revanche, en 2022, le prix de négociation du Bitcoin était inférieur à sa valeur énergétique, l'indicateur de mouvement se trouvant dans la zone verte (sous-évaluée).
Actuellement, l’oscillateur se négocie près de zéro, et le bitcoin (107 000 $ à 110 000 $) se négocie de 10 % à 20 % en dessous de la juste valeur calculée par le modèle. Cela montre que le bitcoin n’est pas en surchauffe. Si la valeur de l’énergie atteint environ 150 000 $ d’ici la seconde moitié de 2025 et que les prix se négocient à une prime de 50 % à 100 %, ce qui est plus courant près du sommet du cycle, cela signifierait une fourchette de prix comprise entre 225 000 $ et 300 000 $. En d’autres termes : l’indicateur Energy Value Oscillator confirme que le bitcoin a encore beaucoup de marge de progression. Jusqu’à ce que l’oscillateur dépasse +100%, il est peu probable que le marché soit « extrêmement surévalué » par cette norme.
Bitcoin Heater (indicateur de surchauffe des dérivés)
L’indicateur Bitcoin Heater consolide le sentiment des produits dérivés (taux de financement, base, asymétrie des options) en un seul indice entre 0 et 1. La proximité de l’indicateur avec 1,0 indique des bulles, des positions longues agressives et un effet de levier élevé. L’indicateur se situe entre 0,0 et 0,3, ce qui indique un refroidissement ou un sentiment d’aversion au risque sur le marché. Lors des cycles précédents, notamment en 2021, l’indicateur a souvent dépassé 0,8 avant une correction locale. Mais lors d’un fort marché haussier (T4 2020 à T1 2021), l’indicateur est resté élevé, mais n’a pas immédiatement déclenché un retournement. À la mi-2025, l’indicateur se situe autour de 0,6 à 0,7, dans un état chaud, mais pas encore en surchauffe.
Cela indique que la frénésie n’est pas encore entrée dans la fin du cycle. Dans la phase ascendante finale, l’indicateur peut atteindre 0,8 à 1,0. D’ici là, il y a encore de la place pour que le marché augmente. Il est raisonnable que l’indicateur dépasse périodiquement 0,8 avant d’atteindre un sommet, mais le pic final est susceptible de coïncider avec l’indicateur de zone rouge en cours.
Indicateur d'oscillation de l'indice macroéconomique
L’indice composite utilise plus de 40 indicateurs fondamentaux, on-chain et de marché pour évaluer la phase macro du Bitcoin. Un indice supérieur à 0 indique une expansion ; Un indice inférieur à 0 indique une contraction ou une récupération. Lors des cycles haussiers précédents, l’indicateur est passé d’un territoire négatif à un territoire fortement positif, s’approchant d’un pic de 2 à 3 en 2021. Au moment de son creux en 2022, l’indicateur est tombé en dessous de -1. À l’heure actuelle, l’indice macro se situe autour de +0,7 – clairement en phase de croissance, mais toujours bien en dessous des niveaux extrêmes de frénésie.
Cela signifie que le cycle pourrait être en phase d'expansion intermédiaire. On s'attend à ce que cet indicateur grimpe au-dessus de 2,0 à mesure que le cycle se développe d'ici la fin de 2025. Bitcoin a encore de la marge pour augmenter avant que l'activité réseau principale ne montre des signes de stagnation ou de retournement. Aucune signe de fatigue n'est encore apparu.
Volume d'été (Liquidité / Participation)
Le Volume Summer résume le volume net des transactions d'acheteurs sur le marché au comptant et le marché des dérivés. Un indicateur supérieur à zéro indique un afflux net ; en dessous de zéro, cela signifie un reflux net ou une diminution de l'activité de trading. Au début de 2021, cet indicateur a grimpé dans la zone verte vif - un signe de FOMO et de participation frénétique des petits investisseurs. En 2022, l'indicateur a chuté de manière significative dans la zone rouge, confirmant le retrait massif de fonds.
L'indicateur Volume Summer est actuellement modérément positif (environ +75 000) - haussier, mais loin d'atteindre un niveau d'exubérance. Cela signifie que les fonds retournent, mais la phase de pic de liquidité pourrait encore être à venir (quatrième trimestre 2025 ?). Si cet indicateur monte à nouveau dans la zone verte profonde, une hausse explosive est attendue. À ce niveau, la liquidité joue un rôle de soutien - mais n'est pas encore à son pic. Il y a encore plus de dynamisme pour pousser à une nouvelle hausse.
Ratio des contrats non réglés/valeur de marché (OI/Mcap)
Cet indicateur mesure le ratio de levier par rapport à la capitalisation boursière. En 2021, cet indicateur a oscillé entre 2 % et 3 %. En 2023, cet indicateur a grimpé à environ 4 %, laissant présager un ajustement à mi-2024. Après l'effondrement du marché, cet indicateur a été réinitialisé à 2 %, éliminant ainsi le levier excédentaire.
À la mi-2025, l’indicateur est remonté à environ 3,5 %. Cela indique que l’effet de levier a de nouveau augmenté. Bien qu’il soit bon pour le marché d’augmenter à court terme (ce qui donne plus d’élan à la reprise), cela augmente également le risque. Si l’indicateur dépasse 4 % à 5 % d’ici la fin de l’année, cela pourrait signaler un marché encombré et volatil enclin aux ventes. La phase finale de ce cycle sera probablement caractérisée par un effet de levier record - l’indicateur atteint de nouveaux sommets lorsque le prix atteint un sommet. Cependant, il y a encore de la place pour une hausse.
La possible tendance du BTC en décembre de cette année
Tout bien considéré, le BTC devrait être au cœur du cycle haussier, mais il n’est pas encore proche de la fin. Il n’y a pas de signaux extrêmes de surévaluation pour le moment. La plupart des indicateurs montrent une forte croissance, mais ils restent inférieurs aux sommets historiques des cycles. Le scénario de base est donc que le BTC atteindra entre 210 000 et 230 000 dollars d’ici la fin de 2025, soit plus du double du niveau actuel. Sur la base de ces évaluations, on s’attend à ce que :
· MVRV Z-Score > 7
· Oscillateur de Valeur Énergétique > +100%
· Bitcoin Heater environ 1.0
· Volume L’été est dans la zone d’euphorie
· OI/Mcap est à un niveau extrême historique
Ce n'est qu'à ce moment-là que le marché pourrait passer de la phase d'expansion à la phase de distribution. Lectures connexes : Après le nouveau sommet historique du Bitcoin, quels sont les quatre catalyseurs à surveiller pour la suite du marché ?