Le « dilemme des 110 000 dollars du Bitcoin » : une vue d'ensemble des courants sous-jacents du marché, des ambitions institutionnelles et des variables macroéconomiques dans la bataille entre taureaux et ours.
Blocage des prix : une double lutte entre l'analyse technique et le sentiment du marché
(1) 110 000 $ de « sort psychologique » : décalage entre le sommet historique et les attentes du marché
Depuis que le Bitcoin a franchi les 100 000 dollars en avril 2025, il a entamé un nouveau cycle de hausse, atteignant un sommet historique de 111 957 dollars à la mi-mai. Cependant, par la suite, le prix est resté dans une fourchette de 105 000 à 112 000 dollars, sans parvenir à réaliser une rupture efficace. Ce phénomène contraste fortement avec la forte hausse du marché observée lors du franchissement des 100 000 dollars en décembre 2024, reflétant les contradictions complexes du marché actuel.
Sur le plan technique, l’indicateur RSI hebdomadaire du bitcoin est entré dans la zone de surachat, et la colonne d’énergie cinétique MACD continue de se rétrécir, indiquant l’atténuation de la dynamique haussière à court terme. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à long terme (LTH) est passée de 76 % au début de l’année à 72 %, et que certains « vieux mineurs » et investisseurs précoces ont commencé à prendre des bénéfices, ce qui a entraîné une augmentation des entrées nettes dans la bourse. Il y a des similitudes entre ce relâchement des jetons et les caractéristiques de la fin du marché haussier en 2021.
Mais d’un autre côté, le marché des produits dérivés révèle des signaux très différents. Au 26 mai, le taux de base annualisé des contrats à terme sur le bitcoin restait à 8 %, bien en dessous du niveau extrême de 20 % lorsqu’il a dépassé 100 000 $ en décembre 2024, ce qui indique que les haussiers à effet de levier ne sont pas trop agressifs. Dans le même temps, l’indice Delta Skew du marché des options (-6 %) montre que les options de vente se négocient à décote, une caractéristique structurelle typique du marché haussier, contrairement à l’asymétrie de +15 % lors du marché baissier de 2024.
Image 1 : Taux de base annualisé des contrats à terme sur Bitcoin de 2 mois.
(2) L'« atmosphère de marché à deux vitesses » : l'afflux d'institutions et la prudence des investisseurs particuliers.
Les flux de capitaux institutionnels continuent d'affluer et deviennent la force centrale soutenant le marché. Les données montrent que, du 19 au 25 mai, les flux nets vers les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont atteint 2,75 milliards de dollars, un nouveau record hebdomadaire depuis l'élection de Trump en décembre 2024. Parmi ceux-ci, les deux grands ETF, BlackRock IBIT et Fidelity FBTC, représentent 80 % de la part, montrant que les géants de la gestion d'actifs traditionnels deviennent les principaux acteurs de la détermination du prix du Bitcoin.
Il convient de noter que JPMorgan Chase a annoncé le 19 mai qu’elle permettrait aux clients d’acheter des ETF bitcoin au comptant via des comptes de courtage, une décision qui n’implique pas directement les services de garde, mais le canal d’entrée potentiel pour ses dépôts de clients de 6 000 milliards de dollars a été ouvert, ce qui pourrait déclencher un « effet poisson-chat » - Goldman Sachs, Citigroup et d’autres institutions pourraient être obligées de suivre le mouvement pour rester compétitives.
Ce qui contraste avec cela, c'est l'attitude prudente des investisseurs particuliers. L'indice de peur et de cupidité des crypto-monnaies est tombé de 78 (extrême cupidité) début mai à 65 (cupidité), tandis que la popularité de la recherche Google pour le mot-clé « bulle Bitcoin » a augmenté de 320 % par rapport à l'année précédente. Cette divergence reflète l'anxiété des investisseurs ordinaires face à la volatilité élevée, en contraste frappant avec la stratégie des institutions d'« acheter de plus en plus lors des baisses ».
II. Variables macroéconomiques : le trio des politiques de Trump, le tournant de la Réserve fédérale et la corrélation avec les actions technologiques.
(1) Le "jeu tarifaire" de Trump : comment la géopolitique recompose la logique de tarification du marché des cryptomonnaies
Le 26 mai, Trump a annoncé le report de l'imposition d'un tarif de 50 % sur les produits importés de l'Union européenne au 9 juillet, cette décision atténuant apparemment le risque d'escalade de la guerre commerciale, mais impliquant en réalité un jeu politique. Les données historiques montrent que la politique tarifaire sous Trump est hautement réversible - en février 2025, il a soudainement annoncé un tarif de 25 % sur les voitures de l'Union européenne, ce qui a entraîné une chute de 12 % du Bitcoin en une seule journée.
Le marché se concentre actuellement davantage sur les progrès de son plan de réserve stratégique en cryptomonnaies. Bien que le sommet de la Maison Blanche de mars n'ait proposé qu'un cadre législatif pour les stablecoins, le projet de loi sur la réserve nationale de bitcoins proposé par la sénatrice Lummis a été introduit dans le processus législatif. Ce projet de loi exige que le département du Trésor américain achète 5 % des bitcoins en circulation (environ 1,05 million de pièces) au cours des cinq prochaines années, ce qui, s'il est mis en œuvre, créerait directement une demande de près de 100 milliards de dollars.
(2) L'"énigme de l'inflation" de la Réserve fédérale : les données PCE pourraient devenir le catalyseur clé de la percée.
Le marché est très sensible aux données sur l’inflation PCE publiées le 30 mai. Les contrats à terme actuels sur les taux d’intérêt du CME montrent que les traders parient sur une probabilité de 68 % que la Fed réduise les taux de 25 points de base en juin, mais un taux de croissance PCE de base de plus de 2,9 % en glissement annuel (2,8 % précédemment) pourrait inverser les attentes d’assouplissement. Il convient de noter que le coefficient de corrélation à 90 jours entre le bitcoin et l’indice Nasdaq est passé de 0,75 au début de l’année à 0,32, ce qui indique qu’il s’éloigne du cadre traditionnel des actifs risqués et se rapproche du récit de « l’or numérique ».
(3) L'« effet papillon » des résultats financiers d'NVIDIA : la révolution de la puissance de calcul IA et le lien secret avec le marché des cryptomonnaies
NVIDIA publiera son rapport trimestriel le 28 mai, et ses performances pourraient influencer le Bitcoin par deux voies :
Concurrence de puissance de calcul : si la demande pour les nouvelles puces AI dépasse les attentes, cela pourrait faire grimper les prix des GPU, augmentant indirectement le coût de mise à jour des machines de minage de Bitcoin et comprimant la marge bénéficiaire des mineurs.
Détournement de fonds : Si les actions technologiques augmentent en raison de rapports sur les bénéfices positifs, cela pourrait inciter certains fonds du marché des crypto-monnaies à se tourner vers les marchés boursiers traditionnels, exacerbant ainsi la volatilité à court terme du bitcoin ;
Trois, guerre secrète des institutions : La « théorie de l'accumulation de Bitcoin » de MicroStrategy et l'évolution de l'écosystème des ETF
(1) L'« opération extrême » de MicroStrategy : l'ambition stratégique derrière la restructuration du bilan.
MicroStrategy de Michael Saylor a augmenté sa position de 4 018 bitcoins à un prix moyen de 106 237 dollars entre le 19 et le 25 mai, portant son total à 324 000 bitcoins (d'une valeur d'environ 34,5 milliards de dollars). Fait intéressant, le taux d'intérêt nominal des obligations convertibles levées par la société est passé de 0,625 % en 2024 à 6,25 %, ce qui montre que le marché des capitaux ajuste la tarification des risques associés à sa stratégie agressive.
Ce modèle de « stockage de monnaie basé sur la dette » commence à créer un effet de démonstration. Les données montrent qu'à la fin mai, 17 entreprises composant l'indice S&P 500 avaient publiquement des avoirs en bitcoins, pour un total de 48,7 milliards de dollars. Des entreprises comme Tesla et Block ont même commencé à explorer l'utilisation du bitcoin pour le paiement des fournisseurs, faisant évoluer son statut d'actif de réserve vers celui de moyen d'échange.
(2) L'effet Matthieu de l'écosystème ETF : la reconstruction du marché sous le double géant BlackRock-Fidelity
Depuis son approbation en janvier 2024, l’ETF au comptant américain Bitcoin a dépassé les 120 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM). Parmi eux, BlackRock IBIT (48,6 milliards) et Fidelity FBTC (39,2 milliards) occupent 72% des parts, formant un monopole absolu. Cette tendance à la concentration pourrait soulever des préoccupations réglementaires, car la SEC envisage de proposer de nouvelles règles de « transparence des actifs de réserve » pour les émetteurs de FNB, exigeant la divulgation des adresses de garde et des mécanismes de vérification en chaîne.
L'impact plus profond réside dans le fait que les ETF changent les caractéristiques de volatilité du Bitcoin. D'après les données sur les flux entrants/sortants quotidiens, la capacité des flux de fonds des ETF à expliquer les variations de prix du Bitcoin a atteint 38 %, ce qui signifie que les heures d'ouverture du marché financier traditionnel (heure de l'Est américain 9h30-16h00) deviennent le principal champ de bataille des fluctuations de prix du Bitcoin, créant un paradoxe avec la caractéristique « décentralisée » du trading continu 7 jours sur 7, 24 heures sur 24.
Figure 3 : Le prix du Bitcoin chute en raison des sorties de fonds des ETF Bitcoin au comptant.
Quatre, Révolution technologique : Explosion de l'écosystème Layer2 et expérience de faisabilité de la « standardisation Bitcoin ».
(1) Réseau Lightning 2.0 : le « moment singulier » de la piste de paiement
La version améliorée du réseau Lightning de la solution Layer2 de Bitcoin (LN2.0) a connu une percée majeure en mai :
La capacité du canal a dépassé 8000 BTC, soit une augmentation de 320 % par rapport à l'année précédente ;
Prise en charge des paiements atomiques multi-chemins (AMP), capacité de traitement des transactions unique augmentée à 0,1 BTC ;
Partenariat avec Visa pour un projet pilote de transfert transfrontalier, frais de transaction réduits à moins de 0,3 %.
Ces avancées sont en train de modifier les limites d'utilité du Bitcoin. Le gouvernement du Salvador a annoncé qu'il verserait 20 % des salaires des fonctionnaires par le biais du réseau Lightning, tandis qu'Amazon au Mexique a déjà accepté les paiements Bitcoin via Lightning. Si cette double fonction de « paiements fréquents à faible montant + stockage de valeur » est consolidée, le Bitcoin pourrait véritablement défier des géants traditionnels des paiements comme Visa et PayPal.
(2) La "percée des contrats intelligents" du protocole RGB : la guerre secrète qui défie Ethereum
Le protocole RGB basé sur le modèle Bitcoin UTXO a été mis à niveau vers la v0.5 en mai, réalisant pour la première fois la fonction de contrat intelligent Turing-complete. Bien que l’échelle de l’écosystème soit encore petite (le montant total du blocage n’est que de 120 millions de dollars), il adopte l’architecture de la vérification côté client et de l’informatique hors chaîne, qui présente des avantages uniques en termes de confidentialité et d’évolutivité. Il convient de noter que Rune Christensen, fondateur de MakerDAO, a annoncé qu’il explorerait le transfert d’une partie des réserves de DAI vers le protocole RGB, ce qui pourrait devenir un événement marquant pour le retour des fonds DeFi dans l’écosystème Bitcoin.
V. Projection des scénarios futurs : le destin du Bitcoin sous trois chemins différents
(1) Scénario de marché haussier (Objectif fin 2025 : 180 000 - 250 000 $)
Condition de déclenchement :
Les données d'inflation PCE des États-Unis sont inférieures à 2,6 %, la Réserve fédérale a lancé un cycle de baisse des taux d'intérêt en juin ;
La loi nationale sur la réserve de bitcoins a été adoptée et le ministère des Finances a lancé un plan mensuel d’achat de pièces ;
Le montant des dépôts dans l'écosystème Layer2 de Bitcoin a dépassé 10 milliards de dollars, avec plus de 50 millions d'utilisateurs dans des scénarios de paiement.
Forme technique : le niveau hebdomadaire va former une « forme de tasse et de anse », et après avoir franchi 112 000 dollars, il accélérera sa hausse, reproduisant l'effet de momentum observé lors du franchissement des 100 000 dollars en décembre 2024.
(2) Scénario de fluctuation (plage de prix : 100 000 - 140 000 $)
Variables clés :
Le rapport financier de Nvidia montre une demande faible pour les puces AI, les actions technologiques en correction entraînent une baisse des actifs à risque ;
La politique tarifaire de Trump suscite à plusieurs reprises un sentiment d'aversion au risque sur le marché ;
La vitesse d'afflux des fonds ETF est tombée en dessous de 10 milliards de dollars par semaine.
Caractéristiques du marché : augmentation de la pression de vente des mineurs, prolongation du cycle d'ajustement de la difficulté de calcul, les taux de financement des dérivés restent à un niveau bas.
(3) Scénario de marché baissier (objectif de correction : 74 000 - 85 000 dollars)
Catalyseur de risque :
La SEC américaine lance une enquête surprise sur la garde des réserves des ETF, provoquant une crise de confiance ;
L'escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole, inversant les prévisions d'inflation mondiale ;
Les percées en informatique quantique suscitent des inquiétudes quant à la sécurité des algorithmes de cryptage de Bitcoin 89.
Signaux on-chain : le flux net d'entrées sur les échanges a dépassé 50 000 BTC pendant trois semaines consécutives, et la proportion de positions détenues par les détenteurs à long terme est tombée en dessous de 70 %.
Conclusion : Chercher la certitude dans l'incertitude
Le bras de fer de 110 000 $ du bitcoin est essentiellement une micro-cartographie de la collision de l’ancien et du nouvel ordre financier. Du jeu tarifaire de Trump à la révolution du bilan de MicroStrategy, de l’infiltration des paiements du Lightning Network à l’institutionnalisation des ETF, de multiples forces remodèlent l’économie de cette expérience. L’expérience historique montre que chaque fois que la « nécrologie de la mort » du bitcoin inonde les médias, c’est souvent une bonne occasion pour les investisseurs à long terme de renverser leur position. Lorsque le marché se perd dans l’agitation, il est peut-être préférable de revenir à la vision originale du livre blanc de Satoshi Nakamoto - « un pur système de monnaie électronique peer-to-peer ». En ce sens, les fluctuations de prix de 2025 ne sont qu’une note de bas de page de cette grande expérience sociale, et la véritable révolution a longtemps grandi tranquillement en code et en consensus.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le « dilemme des 110 000 dollars du Bitcoin » : une vue d'ensemble des courants sous-jacents du marché, des ambitions institutionnelles et des variables macroéconomiques dans la bataille entre taureaux et ours.
Rédaction : White55, Mars Finance
(1) 110 000 $ de « sort psychologique » : décalage entre le sommet historique et les attentes du marché
Depuis que le Bitcoin a franchi les 100 000 dollars en avril 2025, il a entamé un nouveau cycle de hausse, atteignant un sommet historique de 111 957 dollars à la mi-mai. Cependant, par la suite, le prix est resté dans une fourchette de 105 000 à 112 000 dollars, sans parvenir à réaliser une rupture efficace. Ce phénomène contraste fortement avec la forte hausse du marché observée lors du franchissement des 100 000 dollars en décembre 2024, reflétant les contradictions complexes du marché actuel.
Sur le plan technique, l’indicateur RSI hebdomadaire du bitcoin est entré dans la zone de surachat, et la colonne d’énergie cinétique MACD continue de se rétrécir, indiquant l’atténuation de la dynamique haussière à court terme. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à long terme (LTH) est passée de 76 % au début de l’année à 72 %, et que certains « vieux mineurs » et investisseurs précoces ont commencé à prendre des bénéfices, ce qui a entraîné une augmentation des entrées nettes dans la bourse. Il y a des similitudes entre ce relâchement des jetons et les caractéristiques de la fin du marché haussier en 2021.
Mais d’un autre côté, le marché des produits dérivés révèle des signaux très différents. Au 26 mai, le taux de base annualisé des contrats à terme sur le bitcoin restait à 8 %, bien en dessous du niveau extrême de 20 % lorsqu’il a dépassé 100 000 $ en décembre 2024, ce qui indique que les haussiers à effet de levier ne sont pas trop agressifs. Dans le même temps, l’indice Delta Skew du marché des options (-6 %) montre que les options de vente se négocient à décote, une caractéristique structurelle typique du marché haussier, contrairement à l’asymétrie de +15 % lors du marché baissier de 2024.
Image 1 : Taux de base annualisé des contrats à terme sur Bitcoin de 2 mois.
(2) L'« atmosphère de marché à deux vitesses » : l'afflux d'institutions et la prudence des investisseurs particuliers.
Les flux de capitaux institutionnels continuent d'affluer et deviennent la force centrale soutenant le marché. Les données montrent que, du 19 au 25 mai, les flux nets vers les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont atteint 2,75 milliards de dollars, un nouveau record hebdomadaire depuis l'élection de Trump en décembre 2024. Parmi ceux-ci, les deux grands ETF, BlackRock IBIT et Fidelity FBTC, représentent 80 % de la part, montrant que les géants de la gestion d'actifs traditionnels deviennent les principaux acteurs de la détermination du prix du Bitcoin.
Il convient de noter que JPMorgan Chase a annoncé le 19 mai qu’elle permettrait aux clients d’acheter des ETF bitcoin au comptant via des comptes de courtage, une décision qui n’implique pas directement les services de garde, mais le canal d’entrée potentiel pour ses dépôts de clients de 6 000 milliards de dollars a été ouvert, ce qui pourrait déclencher un « effet poisson-chat » - Goldman Sachs, Citigroup et d’autres institutions pourraient être obligées de suivre le mouvement pour rester compétitives.
Ce qui contraste avec cela, c'est l'attitude prudente des investisseurs particuliers. L'indice de peur et de cupidité des crypto-monnaies est tombé de 78 (extrême cupidité) début mai à 65 (cupidité), tandis que la popularité de la recherche Google pour le mot-clé « bulle Bitcoin » a augmenté de 320 % par rapport à l'année précédente. Cette divergence reflète l'anxiété des investisseurs ordinaires face à la volatilité élevée, en contraste frappant avec la stratégie des institutions d'« acheter de plus en plus lors des baisses ».
II. Variables macroéconomiques : le trio des politiques de Trump, le tournant de la Réserve fédérale et la corrélation avec les actions technologiques.
(1) Le "jeu tarifaire" de Trump : comment la géopolitique recompose la logique de tarification du marché des cryptomonnaies
Le 26 mai, Trump a annoncé le report de l'imposition d'un tarif de 50 % sur les produits importés de l'Union européenne au 9 juillet, cette décision atténuant apparemment le risque d'escalade de la guerre commerciale, mais impliquant en réalité un jeu politique. Les données historiques montrent que la politique tarifaire sous Trump est hautement réversible - en février 2025, il a soudainement annoncé un tarif de 25 % sur les voitures de l'Union européenne, ce qui a entraîné une chute de 12 % du Bitcoin en une seule journée.
Le marché se concentre actuellement davantage sur les progrès de son plan de réserve stratégique en cryptomonnaies. Bien que le sommet de la Maison Blanche de mars n'ait proposé qu'un cadre législatif pour les stablecoins, le projet de loi sur la réserve nationale de bitcoins proposé par la sénatrice Lummis a été introduit dans le processus législatif. Ce projet de loi exige que le département du Trésor américain achète 5 % des bitcoins en circulation (environ 1,05 million de pièces) au cours des cinq prochaines années, ce qui, s'il est mis en œuvre, créerait directement une demande de près de 100 milliards de dollars.
(2) L'"énigme de l'inflation" de la Réserve fédérale : les données PCE pourraient devenir le catalyseur clé de la percée.
Le marché est très sensible aux données sur l’inflation PCE publiées le 30 mai. Les contrats à terme actuels sur les taux d’intérêt du CME montrent que les traders parient sur une probabilité de 68 % que la Fed réduise les taux de 25 points de base en juin, mais un taux de croissance PCE de base de plus de 2,9 % en glissement annuel (2,8 % précédemment) pourrait inverser les attentes d’assouplissement. Il convient de noter que le coefficient de corrélation à 90 jours entre le bitcoin et l’indice Nasdaq est passé de 0,75 au début de l’année à 0,32, ce qui indique qu’il s’éloigne du cadre traditionnel des actifs risqués et se rapproche du récit de « l’or numérique ».
(3) L'« effet papillon » des résultats financiers d'NVIDIA : la révolution de la puissance de calcul IA et le lien secret avec le marché des cryptomonnaies
NVIDIA publiera son rapport trimestriel le 28 mai, et ses performances pourraient influencer le Bitcoin par deux voies :
Concurrence de puissance de calcul : si la demande pour les nouvelles puces AI dépasse les attentes, cela pourrait faire grimper les prix des GPU, augmentant indirectement le coût de mise à jour des machines de minage de Bitcoin et comprimant la marge bénéficiaire des mineurs.
Détournement de fonds : Si les actions technologiques augmentent en raison de rapports sur les bénéfices positifs, cela pourrait inciter certains fonds du marché des crypto-monnaies à se tourner vers les marchés boursiers traditionnels, exacerbant ainsi la volatilité à court terme du bitcoin ;
Trois, guerre secrète des institutions : La « théorie de l'accumulation de Bitcoin » de MicroStrategy et l'évolution de l'écosystème des ETF
(1) L'« opération extrême » de MicroStrategy : l'ambition stratégique derrière la restructuration du bilan.
MicroStrategy de Michael Saylor a augmenté sa position de 4 018 bitcoins à un prix moyen de 106 237 dollars entre le 19 et le 25 mai, portant son total à 324 000 bitcoins (d'une valeur d'environ 34,5 milliards de dollars). Fait intéressant, le taux d'intérêt nominal des obligations convertibles levées par la société est passé de 0,625 % en 2024 à 6,25 %, ce qui montre que le marché des capitaux ajuste la tarification des risques associés à sa stratégie agressive.
Ce modèle de « stockage de monnaie basé sur la dette » commence à créer un effet de démonstration. Les données montrent qu'à la fin mai, 17 entreprises composant l'indice S&P 500 avaient publiquement des avoirs en bitcoins, pour un total de 48,7 milliards de dollars. Des entreprises comme Tesla et Block ont même commencé à explorer l'utilisation du bitcoin pour le paiement des fournisseurs, faisant évoluer son statut d'actif de réserve vers celui de moyen d'échange.
(2) L'effet Matthieu de l'écosystème ETF : la reconstruction du marché sous le double géant BlackRock-Fidelity
Depuis son approbation en janvier 2024, l’ETF au comptant américain Bitcoin a dépassé les 120 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM). Parmi eux, BlackRock IBIT (48,6 milliards) et Fidelity FBTC (39,2 milliards) occupent 72% des parts, formant un monopole absolu. Cette tendance à la concentration pourrait soulever des préoccupations réglementaires, car la SEC envisage de proposer de nouvelles règles de « transparence des actifs de réserve » pour les émetteurs de FNB, exigeant la divulgation des adresses de garde et des mécanismes de vérification en chaîne.
L'impact plus profond réside dans le fait que les ETF changent les caractéristiques de volatilité du Bitcoin. D'après les données sur les flux entrants/sortants quotidiens, la capacité des flux de fonds des ETF à expliquer les variations de prix du Bitcoin a atteint 38 %, ce qui signifie que les heures d'ouverture du marché financier traditionnel (heure de l'Est américain 9h30-16h00) deviennent le principal champ de bataille des fluctuations de prix du Bitcoin, créant un paradoxe avec la caractéristique « décentralisée » du trading continu 7 jours sur 7, 24 heures sur 24.
Figure 3 : Le prix du Bitcoin chute en raison des sorties de fonds des ETF Bitcoin au comptant.
Quatre, Révolution technologique : Explosion de l'écosystème Layer2 et expérience de faisabilité de la « standardisation Bitcoin ».
(1) Réseau Lightning 2.0 : le « moment singulier » de la piste de paiement
La version améliorée du réseau Lightning de la solution Layer2 de Bitcoin (LN2.0) a connu une percée majeure en mai :
La capacité du canal a dépassé 8000 BTC, soit une augmentation de 320 % par rapport à l'année précédente ;
Prise en charge des paiements atomiques multi-chemins (AMP), capacité de traitement des transactions unique augmentée à 0,1 BTC ;
Partenariat avec Visa pour un projet pilote de transfert transfrontalier, frais de transaction réduits à moins de 0,3 %.
Ces avancées sont en train de modifier les limites d'utilité du Bitcoin. Le gouvernement du Salvador a annoncé qu'il verserait 20 % des salaires des fonctionnaires par le biais du réseau Lightning, tandis qu'Amazon au Mexique a déjà accepté les paiements Bitcoin via Lightning. Si cette double fonction de « paiements fréquents à faible montant + stockage de valeur » est consolidée, le Bitcoin pourrait véritablement défier des géants traditionnels des paiements comme Visa et PayPal.
(2) La "percée des contrats intelligents" du protocole RGB : la guerre secrète qui défie Ethereum
Le protocole RGB basé sur le modèle Bitcoin UTXO a été mis à niveau vers la v0.5 en mai, réalisant pour la première fois la fonction de contrat intelligent Turing-complete. Bien que l’échelle de l’écosystème soit encore petite (le montant total du blocage n’est que de 120 millions de dollars), il adopte l’architecture de la vérification côté client et de l’informatique hors chaîne, qui présente des avantages uniques en termes de confidentialité et d’évolutivité. Il convient de noter que Rune Christensen, fondateur de MakerDAO, a annoncé qu’il explorerait le transfert d’une partie des réserves de DAI vers le protocole RGB, ce qui pourrait devenir un événement marquant pour le retour des fonds DeFi dans l’écosystème Bitcoin.
V. Projection des scénarios futurs : le destin du Bitcoin sous trois chemins différents
(1) Scénario de marché haussier (Objectif fin 2025 : 180 000 - 250 000 $)
Condition de déclenchement :
Les données d'inflation PCE des États-Unis sont inférieures à 2,6 %, la Réserve fédérale a lancé un cycle de baisse des taux d'intérêt en juin ;
La loi nationale sur la réserve de bitcoins a été adoptée et le ministère des Finances a lancé un plan mensuel d’achat de pièces ;
Le montant des dépôts dans l'écosystème Layer2 de Bitcoin a dépassé 10 milliards de dollars, avec plus de 50 millions d'utilisateurs dans des scénarios de paiement.
Forme technique : le niveau hebdomadaire va former une « forme de tasse et de anse », et après avoir franchi 112 000 dollars, il accélérera sa hausse, reproduisant l'effet de momentum observé lors du franchissement des 100 000 dollars en décembre 2024.
(2) Scénario de fluctuation (plage de prix : 100 000 - 140 000 $)
Variables clés :
Le rapport financier de Nvidia montre une demande faible pour les puces AI, les actions technologiques en correction entraînent une baisse des actifs à risque ;
La politique tarifaire de Trump suscite à plusieurs reprises un sentiment d'aversion au risque sur le marché ;
La vitesse d'afflux des fonds ETF est tombée en dessous de 10 milliards de dollars par semaine.
Caractéristiques du marché : augmentation de la pression de vente des mineurs, prolongation du cycle d'ajustement de la difficulté de calcul, les taux de financement des dérivés restent à un niveau bas.
(3) Scénario de marché baissier (objectif de correction : 74 000 - 85 000 dollars)
Catalyseur de risque :
La SEC américaine lance une enquête surprise sur la garde des réserves des ETF, provoquant une crise de confiance ;
L'escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole, inversant les prévisions d'inflation mondiale ;
Les percées en informatique quantique suscitent des inquiétudes quant à la sécurité des algorithmes de cryptage de Bitcoin 89.
Signaux on-chain : le flux net d'entrées sur les échanges a dépassé 50 000 BTC pendant trois semaines consécutives, et la proportion de positions détenues par les détenteurs à long terme est tombée en dessous de 70 %.
Conclusion : Chercher la certitude dans l'incertitude
Le bras de fer de 110 000 $ du bitcoin est essentiellement une micro-cartographie de la collision de l’ancien et du nouvel ordre financier. Du jeu tarifaire de Trump à la révolution du bilan de MicroStrategy, de l’infiltration des paiements du Lightning Network à l’institutionnalisation des ETF, de multiples forces remodèlent l’économie de cette expérience. L’expérience historique montre que chaque fois que la « nécrologie de la mort » du bitcoin inonde les médias, c’est souvent une bonne occasion pour les investisseurs à long terme de renverser leur position. Lorsque le marché se perd dans l’agitation, il est peut-être préférable de revenir à la vision originale du livre blanc de Satoshi Nakamoto - « un pur système de monnaie électronique peer-to-peer ». En ce sens, les fluctuations de prix de 2025 ne sont qu’une note de bas de page de cette grande expérience sociale, et la véritable révolution a longtemps grandi tranquillement en code et en consensus.