Le 19, lors du vote au Sénat américain, le projet de loi GENIUS ( a été adopté avec 66 voix pour et 32 contre, établissant ainsi une procédure pour la promotion de la loi sur l'innovation des stablecoins américains ), juste avant et après plusieurs conférences Crypto en Amérique du Nord qui se déroulent au cours du deuxième trimestre 2025. En moins d'une semaine, divers établissements financiers et Crypto ont rapidement itéré les uns sur les autres, pour reprendre les mots d'un ami, tout le marché s'est agité.
La particularité de ce projet de loi, c’est qu’il aura un grand impact sur l’économie financière mondiale à court et à long terme, et qu’il y aura de nombreuses couches, de peu profondes à profondes, un peu comme un tremblement de terre majeur très près de la surface. Si le GENIUS Act est mis en œuvre avec succès, il résoudra habilement l’impact de la crypto sur le statut financier et économique existant des obligations américaines en dollars américains, et fera en sorte que le dollar américain corresponde à la croissance de la valeur et de la liquidité du marché de la cryptographie, en utilisant essentiellement les avantages existants de l’ancre de prix du dollar américain dans l’avantage à long terme de l’ancre de valeur.
En se basant sur les discussions de la conférence de New York de la semaine dernière, nous avons d'abord résumé les questions suivantes :
1 La véritable raison de la diminution du contrôle du dollar traditionnel
2 Comprendre les compromis et les décisions de reculer pour avancer dans la tendance de transformation radicale du système monétaire mondial sous l'impulsion des Crypto.
Les objectifs nominal et substantiel de la loi GENIUS
Les enseignements du DeFi Restaking pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies alternatives
5 Or, dollar et crypto stablecoins
6 Retours du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
1 La raison fondamentale de la baisse du contrôle du dollar traditionnel.
Il existe de nombreuses raisons pour le déclin de l’influence et du contrôle du dollar américain dans l’économie mondiale, du contexte à long terme à la digestion de divers dividendes des ressources du Grand Voyage à la Seconde Guerre mondiale à l’époque moderne, et dans une perspective à court terme, la capacité de réglementer et de contrôler les politiques économiques échoue progressivement, mais les facteurs essentiels qui causent la situation actuelle sont principalement les quatre points suivants :
i) Avec l’essor rapide de l’économie mondiale et la force nationale de divers pays, la nécessité d’utiliser le dollar américain comme règlement commercial et financier mondial a diminué, et de plus en plus de pays et de régions établissent leurs propres systèmes de règlement commercial et monétaire indépendants du dollar américain ;
ii) Pendant la période COVID19, ( de 2020 à 2022), les États-Unis ont émis plus de 44 % de la masse monétaire en dollars, M2 passant de 15,2 billions de dollars à 21,9 billions de dollars, ( selon les données de la Federal, ce qui a entraîné un processus irréversible de déclin du crédit en dollars après la pandémie ;
iii) Les méthodes de régulation de la monnaie et de la politique fiscale par le Federal interne au système américain sont rigides et en augmentation d'entropie, l'efficacité du capital et la distribution de la richesse sont gravement asymétriques, ne s'adaptant pas aux besoins de la nouvelle paradigme numérique et d'IA pour stimuler la croissance économique ;
iv) Le système financier décentralisé des cryptomonnaies connaît une rapide émergence, perturbant de manière destructrice l'économie financière traditionnelle mondiale fondée sur la crédibilité nationale, depuis les règles de Bretton Woods.
Il convient de mentionner que les entrepreneurs financiers chevronnés représentés par Ray Dalio et certains politiciens ont fait preuve d’une inertie dogmatique dans leur compréhension du piège de Thucydide face à l’environnement ci-dessus. Au cours de la dernière décennie, beaucoup ont fait valoir que le piège de Thucydide existe toujours ou est sur le point de se produire entre la Chine et les États-Unis, et ont même utilisé ce sujet comme base pour des stratégies de lobbying ou d’investissement. En fait, les problèmes rencontrés par la Chine et les États-Unis sont complètement les mêmes et devraient appartenir au même côté du piège de Thucydide, tandis que l’autre côté est le système financier Crypto et les relations de production de la gouvernance décentralisée à l’ère numérique cryptée. De toute évidence, c’est la loi GENIUS qui fait mouche cette fois-ci.
2 Comprendre les choix et les décisions de recul dans le contexte de la tendance de transformation du système monétaire mondial entraînée par Crypto.
Sur la base de ce qui précède, la prise de décision de la loi GENIUS est essentiellement un compromis et un compromis, brisant la marmite et allant de l’avant : elle marque que Federal a commencé à accepter la réalité que le dollar traditionnel a réduit son contrôle sous le système financier d’origine, et prend l’initiative de décentraliser davantage les droits d’émission et de règlement de la monnaie dollar américain ) Remarque : La plupart des dollars américains offshore dans la monnaie fiduciaire proviennent également de l’expansion du crédit bancaire offshore hors bilan de Federal, qui est une monnaie fantôme. Face à la tendance inévitable du développement de la Crypto finance, l’authenticité de l’émission et de la compensation sera contrôlée en fonction du système d’accès et du réseau de conformité, et le filtrage de l’approbation et du rachat ( sera pris en compte face à la tendance inévitable du développement de la Crypto finance. on-chain shadow currency », qui amplifie encore l’effet multiplicateur de devise du dollar américain en circulation.
Le tableau ci-dessous présente une comparaison des caractéristiques des dollars et des monnaies ombres de différents niveaux et attributs :
La décision et l'initiative de ce projet de loi GENIUS aideront dans une large mesure à réancrer le dollar, non seulement en redonnant confiance aux détenteurs de titres de créance américains et d'actifs en dollars, mais aussi en permettant à l'extérieur du dollar de s'étendre rapidement grâce à la croissance du marché crypto, atteignant ainsi un double objectif de réduction des risques et d'efficacité.
Les objectifs nominal et substantiel de la loi GENIUS
Les objectifs nominaux et substantiels du projet de loi GENIUS sont clairement différents. En termes simples : en interne, il est nommé régulation de conformité, tandis qu'en externe, il s'agit en réalité de promotion. Cela fournit un modèle de politique aux autorités de gestion financière d'autres pays et régions du monde, et prend le marché américain comme exemple pour offrir un modèle d'exécution aux institutions financières d'autres pays et régions, afin d'accélérer l'utilisation des stablecoins adossés au dollar dans le marché crypto à l'échelle mondiale.
À court et à court terme, bien sûr, c’est l’objectif direct de la gestion de la conformité, d’assurer la stabilité de la période de transition dans le processus de développement rapide du marché des crypto-monnaies impactant le marché financier traditionnel, qui est le fonctionnement régulier du système juridique financier américain. À long terme, cette fois-ci, il a obtenu un effet de publicité de preuve absolu, maximisant l’utilisation des avantages essentiels du dollar américain comme point d’ancrage des prix dans le système financier traditionnel, et combiné avec le point douloureux d’extraire l’ancrage de prix de l’aucun autre stablecoin sur le marché de la cryptographie à l’exception du dollar américain, habilement par une manière semi-conforme et semi-ouverte - en mentionnant spécifiquement la restriction des émetteurs étrangers dans le projet de loi : les émetteurs étrangers de stablecoins sans l’approbation des régulateurs américains ne sont pas autorisés à opérer sur le marché américain, ce qui équivaut en fait à inciter qu’ils peuvent opérer sur le marché américain en dehors des États-Unis. Afin de stimuler et de confirmer la dépendance et l’utilisation accrues des stablecoins en dollars américains dans le processus de mise à niveau de Crypto Finance.
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté <稳定币条例草案>la politique, et on pense que l’Agence japonaise des services financiers JSA, la MAS de Singapour et la DFSA de Dubaï répondront également bientôt. En raison de l’importance particulière du créneau des stablecoins et des changements itératifs rapides déclenchés par le GENIUS Act, il s’agit d’un grand défi pour les pays et les régions du projet de loi préexistant, et il est très important d’équilibrer les frontières et l’assouplissement. Trop lâche provoquera le chaos du marché et des difficultés de gestion, trop serré sera rapidement éjecté par le marché des crypto-monnaies et perdra l’avantage concurrentiel dans la prochaine étape de la finance, du paiement et de la gestion d’actifs, en plus du point que la formulation du bien et du mal détermine directement le degré d’ancrage avec le stablecoin du dollar américain à l’étape suivante, et un ancrage trop profond perdra rapidement l’indépendance de son propre marché financier de stablecoins ) Remarque : en raison de la crypto Compte tenu des caractéristiques de la mondialisation, de la liquidité élevée et de la forte interactivité du marché, l’indépendance des autres stablecoins en monnaie fiduciaire par rapport aux stablecoins en dollars américains peut être plus difficile à former, et les PEG peuvent être plus rigides et (. En outre, la situation des pays ayant des factures arriérées ne s’améliorera pas, et ils seront également confrontés au dilemme du chaos et du retard du marché et de la perte de compétitivité en raison de changements de paradigme trop rapides.
Les enseignements du DeFi Restaking pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
Un partenaire d’actifs m’a dit la semaine dernière que la prochaine étape de la finance mondiale est très difficile, et qu’elle nécessite une double cognition et une compréhension croisée de la finance traditionnelle et de la crypto, sinon elle sera bientôt éliminée par le marché. En effet, au cours des deux derniers cycles de développement de la DeFi, Crypto Market a indépendamment fait évoluer un ensemble de systèmes de sciences économiques professionnelles basés sur des protocoles numériques, de la logique de protocole, de la tokenomique et des méthodes et outils d’analyse financière, à la complexité du modèle d’affaires qui a largement dépassé celle du système financier traditionnel. Bien que la Crypto DeFi soit différente de la finance traditionnelle, elle a toujours besoin du système empirique de la finance traditionnelle pour se calibrer et se comparer dans son développement. Les deux apprennent l’un de l’autre, se développent rapidement et continuent à se coupler, formant un nouveau système financier.
La proposition de la loi GENIUS présente une grande similitude avec le Staking, le Restaking et le LSD de la DeFi dans les cycles précédents, ou plutôt, c'est une nouvelle extension de la même méthodologie dans le monde des monnaies fiduciaires.
Un exemple dans DeFi : obtenir du stETH rebasé via Lido avec de l'ETH, puis staker le stETH sur AAVE pour obtenir 70 % de la valeur en USDC, puis utiliser les USDC obtenus pour entrer sur le marché et continuer à acheter de l'ETH. Le modèle idéal de cette opération répétée est une série géométrique de type q=0,7, ce qui donnera finalement un multiplicateur monétaire de 3,3.
Le processus ci-dessus peut être mis en œuvre sur la base du stablecoin franco-belge dans le cadre du GENIUS Act dans un avenir proche : supposons qu’une institution financière japonaise en dehors des États-Unis s’engage à émettre des obligations américaines sous conditions de conformité pour émettre de l’USDJ, obtienne du JPY par le biais d’une rampe de sortie et d’échanges pour obtenir de l’USD, puis achète des obligations américaines pour former un cycle. Il y a plusieurs multiplicateurs hypothétiques dans les opérations répétées de ce processus, l’un est que le taux de gage peut être ) plein, ou qu’il peut être réduit ou supérieur à (, le deuxième est l’usure d’entrée/sortie et d’échange, et le troisième est le taux de désabonnement orienté vers le marché. )1-q( Ce multiple est la condition idéale que la loi GENIUS et les pays suivants peuvent obtenir en réponse à la facture de stablecoin sur le dollar américain Avoirs du Trésor américain Amplification financière multiplicateur de devises.
Bien sûr, cela ne prend pas en compte l'émission excessive de certaines institutions non officielles, ainsi que les autres actifs de type ombre obtenus par le restaking des tokens d'actifs après l'investissement des stablecoins. La flexibilité des stablecoins dépassera de loin celle des marchés dérivés du monde des monnaies fiduciaires, et "les poupées russes des actifs en stablecoins" apporteront certainement des chocs inimaginables au marché financier traditionnel.
5 or, dollar, et stablecoins Crypto
Dans un article précédent, il a été mentionné le changement de croyance des actifs d'ancrage des trois générations de systèmes financiers. Les actifs d'ancrage des trois générations de finances sont : l'or, le dollar et Bitcoin, ce qui est vu du point de vue macroéconomique. Du point de vue microéconomique, les trois générations de finances ont besoin d'une unité de règlement quotidienne à portée de main ; auparavant, c'était une barre d'or, un billet de banque américain, qu'est-ce que ce sera à l'avenir ?
Comme mentionné précédemment, en plus du dollar américain ) des stablecoins ( il n’y a pas de monnaie ou d’actif Crypto) natif ( sur le marché de la cryptographie qui peut être utilisé comme point d’ancrage de prix pour les stablecoins, et la raison en est que le prix est très important. Dans le trading du monde réel, pour une marchandise, un service, il doit y avoir un montant relativement stable comme prix de référence intuitif, pas un verre d’américain hier est de 0,000038BTC, aujourd’hui est de 0,000032BTC, ce qui fera perdre aux consommateurs et aux traders la capacité de juger de la valeur, la caractéristique la plus importante des stablecoins est la stabilité, dans la manière de prix pour aider les consommateurs et les traders à juger et à comprendre la valeur. Ensuite, le prix autour de la fluctuation des prix est un régulateur dynamique, satisfaisant l’équilibre entre le pouvoir de consommation et le développement économique.
Pourquoi le dollar ) est-il une stablecoin ( ?
Premièrement, le dollar américain a établi une relative universalité dans le monde fiduciaire. Deuxièmement, il est difficile de revenir à une meilleure définition du consensus. Bien sûr, j’ai aussi discuté de cette question avec quelques amis : les stablecoins, la monnaie mondiale. En supposant que son émission soit un mécanisme de tarification plus raisonnable basé sur le PIB historique mondial total et l’augmentation annuelle du PIB, même s’il a une efficacité économique et financière plus optimisée que le dollar américain actuel, il est difficile d’obtenir un consensus en matière de développement social pour remplacer la position du stablecoin en dollar américain. C’est comme l’invention de l’espéranto il y a 140 ans, même si l’algorithme a fait la plus grande optimisation complète, il est difficile de remplacer l’avantage de la part de marché principale de l’anglais dans le monde, de nombreux pays avec des langues maternelles ont finalement choisi l’anglais comme langue officielle dans le développement ultérieur, comme l’Inde, Singapour, les Philippines, bien qu’ils utilisent l’anglais mais la norme a longtemps été indépendante des directives de l’anglais britannique, on peut dire que ces « anglais fantômes » sont complètement indépendants. Le contrôle d’influence indirect étendu par la décentralisation actuelle de l’émission de stablecoins en USD après le GENIUS Act est très similaire à cet exemple en anglais.
La proposition du GENIUS Act est une conception ingénieuse et innovante qui maximise l’utilisation des avantages historiques pour tirer parti des avantages futurs en profitant des avantages existants du dollar américain en tant qu’ancrage de prix dans le monde actuel, et en le transformant en un avantage à long terme de l’ancre de valeur future du marché de la cryptographie sous la forme d’un stablecoin en dollar américain. En substance, la proposition de mettre en gage des dollars américains et des obligations américaines pour émettre des stablecoins en dollars américains est en fait une tentative audacieuse de mettre à niveau et de transformer les obligations américaines en dollars américains en or de second ordre.
6 Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
La mise en œuvre du projet de loi GENIUS prendra encore un certain temps, tout comme les projets de loi sur les stablecoins dans d'autres pays et régions. Certains marchés commencent à répondre aux premières réactions des émotions à court terme sur les prix des actifs.
À court terme, l’introduction du projet de loi sur les stablecoins déclenchera des changements drastiques dans les actifs des institutions financières, des RWA et des actifs cryptographiques, avec des opportunités accompagnées de restructuration, de chaos et d’attentes de développement, et l’incertitude de l’ajustement de la finance traditionnelle augmentera encore, entraînant une correction du prix de certains actifs est normale. La confiance de l’ancrage obligataire américain ajoutera et soutiendra inversement le marché actuel, et l’avantage de la prise de décision ouverte conduira au développement de la deuxième courbe de croissance de l’actif en dollar américain plus la crypto, formant la deuxième courbe appartenant aux actifs en dollars américains eux-mêmes, et les attentes qui en résulteront compenseront également certaines des paniques de restructuration à court terme, formant un environnement superposé plus complexe.
Du point de vue du marché des crypto-monnaies, c'est sans aucun doute une excellente fenêtre pour ouvrir davantage de gestion d'actifs et d'innovation financière. RWAFi aura plus de canaux de mise en œuvre et de formes d'actifs, ce qui est bénéfique pour tous les projets à long terme comme CICADA Finance qui se consacrent à la gestion des actifs à rendement réel, facilitant une transition et un développement rapides dans les secteurs DeFi, PayFi et RWAFi.
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Reconstruction de la liquidité mondiale : Projet de loi GENIUS et monnaie ombragée off-chain
Auteur original : Yang Ge Gary
Reproduction : white55, Mars Finance
Le 19, lors du vote au Sénat américain, le projet de loi GENIUS ( a été adopté avec 66 voix pour et 32 contre, établissant ainsi une procédure pour la promotion de la loi sur l'innovation des stablecoins américains ), juste avant et après plusieurs conférences Crypto en Amérique du Nord qui se déroulent au cours du deuxième trimestre 2025. En moins d'une semaine, divers établissements financiers et Crypto ont rapidement itéré les uns sur les autres, pour reprendre les mots d'un ami, tout le marché s'est agité.
La particularité de ce projet de loi, c’est qu’il aura un grand impact sur l’économie financière mondiale à court et à long terme, et qu’il y aura de nombreuses couches, de peu profondes à profondes, un peu comme un tremblement de terre majeur très près de la surface. Si le GENIUS Act est mis en œuvre avec succès, il résoudra habilement l’impact de la crypto sur le statut financier et économique existant des obligations américaines en dollars américains, et fera en sorte que le dollar américain corresponde à la croissance de la valeur et de la liquidité du marché de la cryptographie, en utilisant essentiellement les avantages existants de l’ancre de prix du dollar américain dans l’avantage à long terme de l’ancre de valeur.
En se basant sur les discussions de la conférence de New York de la semaine dernière, nous avons d'abord résumé les questions suivantes :
1 La véritable raison de la diminution du contrôle du dollar traditionnel
2 Comprendre les compromis et les décisions de reculer pour avancer dans la tendance de transformation radicale du système monétaire mondial sous l'impulsion des Crypto.
Les objectifs nominal et substantiel de la loi GENIUS
Les enseignements du DeFi Restaking pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies alternatives
5 Or, dollar et crypto stablecoins
6 Retours du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
1 La raison fondamentale de la baisse du contrôle du dollar traditionnel.
Il existe de nombreuses raisons pour le déclin de l’influence et du contrôle du dollar américain dans l’économie mondiale, du contexte à long terme à la digestion de divers dividendes des ressources du Grand Voyage à la Seconde Guerre mondiale à l’époque moderne, et dans une perspective à court terme, la capacité de réglementer et de contrôler les politiques économiques échoue progressivement, mais les facteurs essentiels qui causent la situation actuelle sont principalement les quatre points suivants :
i) Avec l’essor rapide de l’économie mondiale et la force nationale de divers pays, la nécessité d’utiliser le dollar américain comme règlement commercial et financier mondial a diminué, et de plus en plus de pays et de régions établissent leurs propres systèmes de règlement commercial et monétaire indépendants du dollar américain ;
ii) Pendant la période COVID19, ( de 2020 à 2022), les États-Unis ont émis plus de 44 % de la masse monétaire en dollars, M2 passant de 15,2 billions de dollars à 21,9 billions de dollars, ( selon les données de la Federal, ce qui a entraîné un processus irréversible de déclin du crédit en dollars après la pandémie ;
iii) Les méthodes de régulation de la monnaie et de la politique fiscale par le Federal interne au système américain sont rigides et en augmentation d'entropie, l'efficacité du capital et la distribution de la richesse sont gravement asymétriques, ne s'adaptant pas aux besoins de la nouvelle paradigme numérique et d'IA pour stimuler la croissance économique ;
iv) Le système financier décentralisé des cryptomonnaies connaît une rapide émergence, perturbant de manière destructrice l'économie financière traditionnelle mondiale fondée sur la crédibilité nationale, depuis les règles de Bretton Woods.
Il convient de mentionner que les entrepreneurs financiers chevronnés représentés par Ray Dalio et certains politiciens ont fait preuve d’une inertie dogmatique dans leur compréhension du piège de Thucydide face à l’environnement ci-dessus. Au cours de la dernière décennie, beaucoup ont fait valoir que le piège de Thucydide existe toujours ou est sur le point de se produire entre la Chine et les États-Unis, et ont même utilisé ce sujet comme base pour des stratégies de lobbying ou d’investissement. En fait, les problèmes rencontrés par la Chine et les États-Unis sont complètement les mêmes et devraient appartenir au même côté du piège de Thucydide, tandis que l’autre côté est le système financier Crypto et les relations de production de la gouvernance décentralisée à l’ère numérique cryptée. De toute évidence, c’est la loi GENIUS qui fait mouche cette fois-ci.
2 Comprendre les choix et les décisions de recul dans le contexte de la tendance de transformation du système monétaire mondial entraînée par Crypto.
Sur la base de ce qui précède, la prise de décision de la loi GENIUS est essentiellement un compromis et un compromis, brisant la marmite et allant de l’avant : elle marque que Federal a commencé à accepter la réalité que le dollar traditionnel a réduit son contrôle sous le système financier d’origine, et prend l’initiative de décentraliser davantage les droits d’émission et de règlement de la monnaie dollar américain ) Remarque : La plupart des dollars américains offshore dans la monnaie fiduciaire proviennent également de l’expansion du crédit bancaire offshore hors bilan de Federal, qui est une monnaie fantôme. Face à la tendance inévitable du développement de la Crypto finance, l’authenticité de l’émission et de la compensation sera contrôlée en fonction du système d’accès et du réseau de conformité, et le filtrage de l’approbation et du rachat ( sera pris en compte face à la tendance inévitable du développement de la Crypto finance. on-chain shadow currency », qui amplifie encore l’effet multiplicateur de devise du dollar américain en circulation.
Le tableau ci-dessous présente une comparaison des caractéristiques des dollars et des monnaies ombres de différents niveaux et attributs :
La décision et l'initiative de ce projet de loi GENIUS aideront dans une large mesure à réancrer le dollar, non seulement en redonnant confiance aux détenteurs de titres de créance américains et d'actifs en dollars, mais aussi en permettant à l'extérieur du dollar de s'étendre rapidement grâce à la croissance du marché crypto, atteignant ainsi un double objectif de réduction des risques et d'efficacité.
Les objectifs nominaux et substantiels du projet de loi GENIUS sont clairement différents. En termes simples : en interne, il est nommé régulation de conformité, tandis qu'en externe, il s'agit en réalité de promotion. Cela fournit un modèle de politique aux autorités de gestion financière d'autres pays et régions du monde, et prend le marché américain comme exemple pour offrir un modèle d'exécution aux institutions financières d'autres pays et régions, afin d'accélérer l'utilisation des stablecoins adossés au dollar dans le marché crypto à l'échelle mondiale.
À court et à court terme, bien sûr, c’est l’objectif direct de la gestion de la conformité, d’assurer la stabilité de la période de transition dans le processus de développement rapide du marché des crypto-monnaies impactant le marché financier traditionnel, qui est le fonctionnement régulier du système juridique financier américain. À long terme, cette fois-ci, il a obtenu un effet de publicité de preuve absolu, maximisant l’utilisation des avantages essentiels du dollar américain comme point d’ancrage des prix dans le système financier traditionnel, et combiné avec le point douloureux d’extraire l’ancrage de prix de l’aucun autre stablecoin sur le marché de la cryptographie à l’exception du dollar américain, habilement par une manière semi-conforme et semi-ouverte - en mentionnant spécifiquement la restriction des émetteurs étrangers dans le projet de loi : les émetteurs étrangers de stablecoins sans l’approbation des régulateurs américains ne sont pas autorisés à opérer sur le marché américain, ce qui équivaut en fait à inciter qu’ils peuvent opérer sur le marché américain en dehors des États-Unis. Afin de stimuler et de confirmer la dépendance et l’utilisation accrues des stablecoins en dollars américains dans le processus de mise à niveau de Crypto Finance.
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté <稳定币条例草案>la politique, et on pense que l’Agence japonaise des services financiers JSA, la MAS de Singapour et la DFSA de Dubaï répondront également bientôt. En raison de l’importance particulière du créneau des stablecoins et des changements itératifs rapides déclenchés par le GENIUS Act, il s’agit d’un grand défi pour les pays et les régions du projet de loi préexistant, et il est très important d’équilibrer les frontières et l’assouplissement. Trop lâche provoquera le chaos du marché et des difficultés de gestion, trop serré sera rapidement éjecté par le marché des crypto-monnaies et perdra l’avantage concurrentiel dans la prochaine étape de la finance, du paiement et de la gestion d’actifs, en plus du point que la formulation du bien et du mal détermine directement le degré d’ancrage avec le stablecoin du dollar américain à l’étape suivante, et un ancrage trop profond perdra rapidement l’indépendance de son propre marché financier de stablecoins ) Remarque : en raison de la crypto Compte tenu des caractéristiques de la mondialisation, de la liquidité élevée et de la forte interactivité du marché, l’indépendance des autres stablecoins en monnaie fiduciaire par rapport aux stablecoins en dollars américains peut être plus difficile à former, et les PEG peuvent être plus rigides et (. En outre, la situation des pays ayant des factures arriérées ne s’améliorera pas, et ils seront également confrontés au dilemme du chaos et du retard du marché et de la perte de compétitivité en raison de changements de paradigme trop rapides.
Un partenaire d’actifs m’a dit la semaine dernière que la prochaine étape de la finance mondiale est très difficile, et qu’elle nécessite une double cognition et une compréhension croisée de la finance traditionnelle et de la crypto, sinon elle sera bientôt éliminée par le marché. En effet, au cours des deux derniers cycles de développement de la DeFi, Crypto Market a indépendamment fait évoluer un ensemble de systèmes de sciences économiques professionnelles basés sur des protocoles numériques, de la logique de protocole, de la tokenomique et des méthodes et outils d’analyse financière, à la complexité du modèle d’affaires qui a largement dépassé celle du système financier traditionnel. Bien que la Crypto DeFi soit différente de la finance traditionnelle, elle a toujours besoin du système empirique de la finance traditionnelle pour se calibrer et se comparer dans son développement. Les deux apprennent l’un de l’autre, se développent rapidement et continuent à se coupler, formant un nouveau système financier.
La proposition de la loi GENIUS présente une grande similitude avec le Staking, le Restaking et le LSD de la DeFi dans les cycles précédents, ou plutôt, c'est une nouvelle extension de la même méthodologie dans le monde des monnaies fiduciaires.
Un exemple dans DeFi : obtenir du stETH rebasé via Lido avec de l'ETH, puis staker le stETH sur AAVE pour obtenir 70 % de la valeur en USDC, puis utiliser les USDC obtenus pour entrer sur le marché et continuer à acheter de l'ETH. Le modèle idéal de cette opération répétée est une série géométrique de type q=0,7, ce qui donnera finalement un multiplicateur monétaire de 3,3.
Le processus ci-dessus peut être mis en œuvre sur la base du stablecoin franco-belge dans le cadre du GENIUS Act dans un avenir proche : supposons qu’une institution financière japonaise en dehors des États-Unis s’engage à émettre des obligations américaines sous conditions de conformité pour émettre de l’USDJ, obtienne du JPY par le biais d’une rampe de sortie et d’échanges pour obtenir de l’USD, puis achète des obligations américaines pour former un cycle. Il y a plusieurs multiplicateurs hypothétiques dans les opérations répétées de ce processus, l’un est que le taux de gage peut être ) plein, ou qu’il peut être réduit ou supérieur à (, le deuxième est l’usure d’entrée/sortie et d’échange, et le troisième est le taux de désabonnement orienté vers le marché. )1-q( Ce multiple est la condition idéale que la loi GENIUS et les pays suivants peuvent obtenir en réponse à la facture de stablecoin sur le dollar américain Avoirs du Trésor américain Amplification financière multiplicateur de devises.
Bien sûr, cela ne prend pas en compte l'émission excessive de certaines institutions non officielles, ainsi que les autres actifs de type ombre obtenus par le restaking des tokens d'actifs après l'investissement des stablecoins. La flexibilité des stablecoins dépassera de loin celle des marchés dérivés du monde des monnaies fiduciaires, et "les poupées russes des actifs en stablecoins" apporteront certainement des chocs inimaginables au marché financier traditionnel.
5 or, dollar, et stablecoins Crypto
Dans un article précédent, il a été mentionné le changement de croyance des actifs d'ancrage des trois générations de systèmes financiers. Les actifs d'ancrage des trois générations de finances sont : l'or, le dollar et Bitcoin, ce qui est vu du point de vue macroéconomique. Du point de vue microéconomique, les trois générations de finances ont besoin d'une unité de règlement quotidienne à portée de main ; auparavant, c'était une barre d'or, un billet de banque américain, qu'est-ce que ce sera à l'avenir ?
Comme mentionné précédemment, en plus du dollar américain ) des stablecoins ( il n’y a pas de monnaie ou d’actif Crypto) natif ( sur le marché de la cryptographie qui peut être utilisé comme point d’ancrage de prix pour les stablecoins, et la raison en est que le prix est très important. Dans le trading du monde réel, pour une marchandise, un service, il doit y avoir un montant relativement stable comme prix de référence intuitif, pas un verre d’américain hier est de 0,000038BTC, aujourd’hui est de 0,000032BTC, ce qui fera perdre aux consommateurs et aux traders la capacité de juger de la valeur, la caractéristique la plus importante des stablecoins est la stabilité, dans la manière de prix pour aider les consommateurs et les traders à juger et à comprendre la valeur. Ensuite, le prix autour de la fluctuation des prix est un régulateur dynamique, satisfaisant l’équilibre entre le pouvoir de consommation et le développement économique.
Pourquoi le dollar ) est-il une stablecoin ( ?
Premièrement, le dollar américain a établi une relative universalité dans le monde fiduciaire. Deuxièmement, il est difficile de revenir à une meilleure définition du consensus. Bien sûr, j’ai aussi discuté de cette question avec quelques amis : les stablecoins, la monnaie mondiale. En supposant que son émission soit un mécanisme de tarification plus raisonnable basé sur le PIB historique mondial total et l’augmentation annuelle du PIB, même s’il a une efficacité économique et financière plus optimisée que le dollar américain actuel, il est difficile d’obtenir un consensus en matière de développement social pour remplacer la position du stablecoin en dollar américain. C’est comme l’invention de l’espéranto il y a 140 ans, même si l’algorithme a fait la plus grande optimisation complète, il est difficile de remplacer l’avantage de la part de marché principale de l’anglais dans le monde, de nombreux pays avec des langues maternelles ont finalement choisi l’anglais comme langue officielle dans le développement ultérieur, comme l’Inde, Singapour, les Philippines, bien qu’ils utilisent l’anglais mais la norme a longtemps été indépendante des directives de l’anglais britannique, on peut dire que ces « anglais fantômes » sont complètement indépendants. Le contrôle d’influence indirect étendu par la décentralisation actuelle de l’émission de stablecoins en USD après le GENIUS Act est très similaire à cet exemple en anglais.
La proposition du GENIUS Act est une conception ingénieuse et innovante qui maximise l’utilisation des avantages historiques pour tirer parti des avantages futurs en profitant des avantages existants du dollar américain en tant qu’ancrage de prix dans le monde actuel, et en le transformant en un avantage à long terme de l’ancre de valeur future du marché de la cryptographie sous la forme d’un stablecoin en dollar américain. En substance, la proposition de mettre en gage des dollars américains et des obligations américaines pour émettre des stablecoins en dollars américains est en fait une tentative audacieuse de mettre à niveau et de transformer les obligations américaines en dollars américains en or de second ordre.
6 Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
La mise en œuvre du projet de loi GENIUS prendra encore un certain temps, tout comme les projets de loi sur les stablecoins dans d'autres pays et régions. Certains marchés commencent à répondre aux premières réactions des émotions à court terme sur les prix des actifs.
À court terme, l’introduction du projet de loi sur les stablecoins déclenchera des changements drastiques dans les actifs des institutions financières, des RWA et des actifs cryptographiques, avec des opportunités accompagnées de restructuration, de chaos et d’attentes de développement, et l’incertitude de l’ajustement de la finance traditionnelle augmentera encore, entraînant une correction du prix de certains actifs est normale. La confiance de l’ancrage obligataire américain ajoutera et soutiendra inversement le marché actuel, et l’avantage de la prise de décision ouverte conduira au développement de la deuxième courbe de croissance de l’actif en dollar américain plus la crypto, formant la deuxième courbe appartenant aux actifs en dollars américains eux-mêmes, et les attentes qui en résulteront compenseront également certaines des paniques de restructuration à court terme, formant un environnement superposé plus complexe.
Du point de vue du marché des crypto-monnaies, c'est sans aucun doute une excellente fenêtre pour ouvrir davantage de gestion d'actifs et d'innovation financière. RWAFi aura plus de canaux de mise en œuvre et de formes d'actifs, ce qui est bénéfique pour tous les projets à long terme comme CICADA Finance qui se consacrent à la gestion des actifs à rendement réel, facilitant une transition et un développement rapides dans les secteurs DeFi, PayFi et RWAFi.