Si la loi GENIUS est mise en œuvre avec succès, elle saura habilement atténuer l'impact de la Crypto sur la position économique actuelle du dollar et des obligations américaines, et inversera la tendance en liant la valeur et la liquidité du marché Crypto au dollar.
Rédigé par : Yang Ge Gary
25 Q2 étant le moment où plusieurs conférences Crypto se déroulent en Amérique du Nord, le 19, le Sénat américain a adopté, avec 66 voix pour et 32 contre, la loi GENIUS ( qui guide et établit les procédures d'avancement de la loi nationale sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis ). En moins d'une semaine, diverses institutions financières et Crypto ont rapidement interagi les unes avec les autres, pour reprendre les mots d'un ami, tout le marché s'est animé.
La particularité de ce projet de loi, c’est qu’il aura un grand impact sur l’économie financière mondiale à court et à long terme, et qu’il y aura de nombreuses couches, de peu profondes à profondes, un peu comme un tremblement de terre majeur très près de la surface. Si le GENIUS Act est mis en œuvre avec succès, il résoudra habilement l’impact de la crypto sur le statut financier et économique existant des obligations américaines en dollars américains, et augmentera au lieu de cela la valeur et la liquidité du marché de la cryptographie indexé sur le dollar américain.
En tenant compte des discussions de la réunion à New York la semaine dernière, un premier résumé des questions pertinentes suivantes a été établi :
tl;dr
La raison essentielle de la baisse du contrôle du dollar traditionnel.
Reconnaître les choix et les décisions de recul pour avancer dans le contexte des tendances de changement radical du système monétaire mondial propulsées par la crypto.
Objectif nominal et objectif substantiel de la loi GENIUS
DeFi Restaking : les enseignements pour le monde fiat et le multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
Or, dollar, et stablecoins Crypto
Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
1 Raison essentielle de la baisse du contrôle du dollar traditionnel
La diminution de l'influence du dollar sur l'économie mondiale s'explique par de nombreux facteurs. D'une part, dans un contexte à long terme, les divers bénéfices des ressources accumulés depuis les grandes découvertes jusqu'à la Seconde Guerre mondiale ont été presque entièrement épuisés. D'autre part, à court terme, la capacité des politiques économiques à réguler la situation s'est progressivement affaiblie. Cependant, les quatre facteurs essentiels qui ont conduit à la situation actuelle sont principalement les suivants :
i) L'économie mondiale et la montée rapide des puissances nationales réduisent la nécessité d'utiliser le dollar comme moyen de règlement financier et commercial à l'échelle mondiale, de plus en plus de pays et de régions mettent en place leurs propres systèmes de commerce et de règlement monétaire indépendants du dollar.
ii) Pendant la COVID19 (2020-2022), les États-Unis ont émis plus de 44 % de la masse monétaire en dollars, M2 est passé de 15,2 billions de dollars à 21,9 billions de dollars ( données fédérales ), ce qui a entraîné un processus irréversible de déclin du crédit en dollars après la pandémie ;
iii) Le système interne américain Federal a une approche rigide et entropique de la régulation de la politique monétaire et fiscale, avec une efficacité du capital et une distribution de la richesse gravement asymétriques, inadaptées aux besoins de croissance économique impulsés par la numérisation et le nouveau paradigme de l'IA ;
iv) Crypto Le système financier décentralisé des monnaies a rapidement émergé, ajoutant à ce contexte environnemental, perturbant de manière destructive le système économique financier traditionnel basé sur la confiance nationale depuis les accords de Bretton Woods.
Il convient de mentionner que les entrepreneurs financiers chevronnés représentés par Ray Dalio et certains politiciens ont commis une erreur dogmatique dans leur compréhension du piège de Thucydide face à l’environnement ci-dessus. Au cours de la dernière décennie, beaucoup ont fait valoir que le piège de Thucydide existe toujours ou est sur le point de se produire entre la Chine et les États-Unis, et ont même utilisé ce sujet comme base pour des stratégies de lobbying ou d’investissement. En fait, les problèmes rencontrés par la Chine et les États-Unis sont complètement les mêmes et devraient appartenir au même côté du piège de Thucydide, tandis que l’autre côté est le système financier crypto et les relations de production de la gouvernance décentralisée à l’ère numérique cryptée. De toute évidence, la loi GENIUS comprend l’essentiel.
2 Reconnaître les choix et les décisions de recul proactif dans le contexte de la tendance de la crypto à transformer le système monétaire mondial
Sur la base de ce qui précède, la prise de décision de la loi GENIUS est essentiellement un compromis et un compromis, qui marque le début de la volonté fédérale d’accepter la réalité du déclin du contrôle du dollar américain traditionnel sous le système financier d’origine, et prend l’initiative de décentraliser davantage les droits d’émission et de règlement de la monnaie dollar américain ( Remarque : La plupart des dollars américains offshore fiat eux-mêmes proviennent également de l’expansion du crédit bancaire offshore fédéral hors bilan est une monnaie fantôme. L’authenticité de l’émission et de la compensation est contrôlée sur la base du système d’accès et du réseau de conformité, et est endossée par les banques centrales de niveau souverain et ) de filtrage de rachat, face à la tendance inéluctable du développement de la Crypto finance, nous prendrons en compte le gameplay avancé du DeFi Restaking combiné à l’expérience de l’extension hors bilan de la monnaie fiduciaire offshore dollar américain dans l’expansion du crédit du système bancaire offshore, et formerons un nouveau type de « structure offshore on-chain » en encourageant les institutions de conformité à émettre des stablecoins Le modèle de la « monnaie fantôme on-chain »** amplifie encore l’effet multiplicateur de devise du dollar américain en circulation.
Le tableau ci-dessous présente une comparaison des caractéristiques des dollars et des différentes monnaies d'ombre en fonction de différents niveaux et attributs :
La décision et l'initiative de la loi GENIUS aideront dans une large mesure à « ancrer » le dollar, non seulement en redonnant confiance aux détenteurs d'obligations américaines et d'actifs en dollars, mais aussi en permettant aux dollars hors bilan de s'étendre rapidement grâce à la hausse du marché des cryptomonnaies, créant ainsi un effet de réduction des risques et de double avantage.
3. Objectif nominal et objectif substantiel de la loi GENIUS
Les objectifs déclarés et réels du projet de loi GENIUS sont manifestement différents. En termes simples : il est nommé conformité réglementaire à l'intérieur, mais en réalité, il s'agit de promotion à l'extérieur. Il fournit un modèle de politique pour les autorités de gestion financière d'autres pays et régions, et utilise le marché américain comme exemple pour offrir un modèle d'exécution aux institutions financières d'autres pays et régions, afin d'accélérer l'utilisation mondiale des stablecoins adossés au dollar en tant que monnaie légale.
À court et à court terme, bien sûr, il s’agit d’un objectif direct de gestion de la conformité, afin d’assurer la stabilité de la période de transition dans le processus de développement rapide du marché des crypto-monnaies et l’impact sur le marché financier traditionnel, qui est le fonctionnement régulier du système juridique financier américain. À long terme, cette fois-ci, il a obtenu un effet de publicité de preuve absolu, maximisant l’utilisation des avantages essentiels du dollar américain comme point d’ancrage de prix dans le système financier traditionnel, et combiné avec le point douloureux d’extraire l’ancrage de prix de l’aucun autre stablecoin sur le marché de la cryptographie à l’exception du dollar américain, habilement par une manière semi-conforme et semi-ouverte - en mentionnant spécifiquement la restriction sur les émetteurs étrangers dans le projet de loi : les émetteurs de stablecoins étrangers qui n’ont pas été approuvés par les régulateurs américains ne sont pas autorisés à opérer sur le marché américain, ce qui équivaut en fait à inciter qu’ils peuvent opérer sur le marché américain en dehors des États-Unis. Afin de stimuler et de confirmer la dépendance et l’utilisation accrues du stablecoin en dollar américain dans le processus de mise à niveau de Crypto Finance.
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté <稳定币条例草案>la politique, et on s’attend à ce que l’Agence japonaise des services financiers JSA, la MAS de Singapour et la DFSA de Dubaï répondent également bientôt. En raison de l’importance particulière du créneau des stablecoins et des changements itératifs rapides déclenchés par le GENIUS Act, il s’agit d’un grand défi pour les pays et les régions ayant des factures préexistantes, et il est très important d’équilibrer les frontières et l’assouplissement. S’il est trop lâche, il provoquera le chaos du marché et des difficultés de gestion, et s’il est trop serré, il sera rapidement laissé pour compte par le marché de la cryptographie et perdra l’avantage concurrentiel dans la finance, le paiement et la gestion d’actifs à l’étape suivante ( Remarque : En raison du marché de la cryptographie Compte tenu des caractéristiques de la mondialisation, d’une liquidité élevée et d’une interactivité élevée, l’indépendance des autres stablecoins de monnaie fiduciaire par rapport aux stablecoins en dollars américains peut être plus difficile à former, et les PEG peuvent être plus rigides ). En outre, la situation des pays ayant des factures arriérées ne s’améliorera pas, et ils seront également confrontés au dilemme du chaos et du retard du marché et de la perte de compétitivité en raison de changements de paradigme trop rapides.
4. DeFi Restaking : leçons pour le monde des monnaies fiduciaires et multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
Un partenaire d’actifs m’a dit la semaine dernière que la prochaine étape de la finance mondiale est très difficile, et qu’il est nécessaire d’avoir une double compréhension et une compréhension croisée de la finance traditionnelle et de la crypto, sinon elle sera bientôt éliminée du marché. En effet, au cours des deux derniers cycles de développement de la DeFi, Crypto Market a indépendamment fait évoluer un ensemble de systèmes de sciences économiques professionnels basés sur des protocoles numériques, de la logique de protocole, de la tokenomique et des méthodes et outils d’analyse financière, à la complexité des modèles commerciaux qui ont largement dépassé ceux des systèmes financiers traditionnels. Bien que la Crypto DeFi soit différente de la finance traditionnelle, elle a toujours besoin du système empirique de la finance traditionnelle pour se calibrer et se comparer dans son développement. Les deux apprennent l’un de l’autre, se développent rapidement et continuent à se coupler, formant un nouveau système financier.
La proposition de la loi GENIUS présente une grande similarité avec le Staking, Restaking et LSD de la DeFi dans les cycles précédents, ou plutôt, c'est une nouvelle extension de la même méthodologie dans le monde des monnaies fiduciaires.
Un exemple dans DeFi : utiliser ETH pour obtenir le stETH rebase via Lido, staker le stETH sur AAVE pour obtenir 70 % de la valeur stakée en USDC, puis utiliser l'USDC obtenu pour entrer sur le marché et continuer à acheter ETH. Ce processus de répétition est un modèle idéal d'une série géométrique cyclique avec q=0.7, qui aboutira finalement à un multiplicateur monétaire de 3.3.
Le processus ci-dessus peut être mis en œuvre sur la base du stablecoin franco-belge dans un avenir proche dans le cadre du GENIUS Act : supposons qu’une institution financière japonaise en dehors des États-Unis s’engage à émettre des obligations américaines sous conditions de conformité pour émettre de l’USDJ, obtienne du JPY par le biais d’une rampe de sortie et d’échanges pour obtenir de l’USD, puis achète des obligations américaines pour former un cycle. Il y a plusieurs multiplicateurs hypothétiques dans les opérations répétées de ce processus, l’un est que le taux de gage ( peut être plein, ou qu’il peut être actualisé ou supérieur à ), le deuxième est l’usure d’entrée/sortie et d’échange, et le troisième est le taux de désabonnement basé sur le marché, qui obtiendront tous également un multiplicateur proportionnel q pour un seul cycle, et enfin calculeront le multiplicateur de devise 1/(1-q) Ce multiple est la condition idéale que la loi GENIUS et les pays suivants peuvent obtenir en réponse à la facture stablecoin sur le multiplicateur de monnaie d’amplification financière des avoirs du Trésor américain.
Bien sûr, cela ne prend pas en compte l'émission excessive par certaines institutions non réglementées, ainsi que les autres types d'actifs fantômes obtenus par le restaking supplémentaire des tokens d'actifs après l'investissement des stablecoins. La flexibilité des stablecoins dépassera de loin celle des marchés dérivés du monde des monnaies fiduciaires, et les "matriochkas d'actifs en stablecoins" provoqueront certainement des impacts inimaginables sur les marchés financiers traditionnels.
5 Or, dollar et stablecoins Crypto
Dans l’article < changements drastiques dans le modèle après la victoire de trump =""> écrit plus haut, il est mentionné que le remplacement de la foi des ancres des trois générations du système financier est : l’or, le dollar américain et le bitcoin, ce qui est d’un point de vue macro. Au niveau micro, les trois générations de la finance ont besoin d’avoir entre les mains une unité de règlement quotidien, qui était autrefois un lingot d’or et un billet d’un dollar, quel sera l’avenir ?
Il a été mentionné précédemment que dans le marché crypto, à part le dollar, il n'y a pas de monnaie ou d'actif crypto natif pouvant servir de point d'ancrage pour le prix d'une stablecoin, la raison en est : la tarification est très importante. Dans les transactions du monde réel, pour un produit ou un service, il est nécessaire d'avoir un montant relativement stable comme référence de prix intuitive, cela ne peut pas être une tasse de café américain qui hier valait 0,000038 BTC et aujourd'hui vaut 0,000032 BTC, cela ferait perdre aux consommateurs et aux traders leur capacité à juger la valeur. La caractéristique la plus importante d'une stablecoin est la stabilité, aidant les consommateurs et les traders à évaluer et comprendre la valeur. Ensuite, le prix fluctue autour d'un prix qui est un régulateur dynamique, satisfaisant l'équilibre entre le pouvoir d'achat et le développement économique.
Pourquoi le dollar ( est-il une stablecoin ) ?
Premièrement, le dollar américain a établi une relative universalité dans le monde fiduciaire. Deuxièmement, il est difficile de revenir à une meilleure définition du consensus. Bien sûr, j’ai aussi discuté de cette question avec quelques amis : les stablecoins, la monnaie mondiale. En supposant que son émission soit un mécanisme de tarification plus raisonnable basé sur le PIB historique mondial total et l’augmentation annuelle du PIB, il sera difficile d’obtenir un consensus en matière de développement social pour remplacer la position du stablecoin du dollar américain, même s’il a une efficacité économique et financière plus optimale que le dollar américain actuel. C’est comme l’invention de l’espéranto il y a 140 ans, même si l’algorithme a fait la plus grande optimisation complète, il est difficile de remplacer l’avantage de l’anglais dans la première part de marché mondiale, de nombreux pays avec des langues maternelles ont finalement choisi l’anglais comme langue officielle dans le développement ultérieur, comme l’Inde, Singapour, les Philippines, bien qu’ils utilisent l’anglais mais la norme a longtemps été indépendante de la norme anglaise britannique, on peut dire que ces « anglais fantômes » sont complètement indépendants. Le contrôle d’influence indirect étendu par la décentralisation actuelle du stablecoin du dollar américain après le GENIUS Act est très similaire à cet exemple en anglais.
La proposition de la loi GENIUS répond à la demande à ce moment de transition historique, en utilisant l'irréductibilité des avantages existants du dollar en tant qu'ancre de prix dans le monde actuel, et en le transformant en un avantage à long terme en tant qu'ancre de valeur pour le marché Crypto à travers des stablecoins en dollars. C'est un design innovant qui maximise l'utilisation des avantages historiques pour tirer parti des avantages futurs. En essence, l'idée de staker des dollars et d'émettre des stablecoins en dollars à partir d'obligations d'État américaines est en réalité une tentative audacieuse de mettre à niveau et de transformer le dollar et les obligations américaines en une seconde forme d'or.
6 Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
La mise en œuvre de la loi GENIUS prendra encore du temps, tout comme les lois sur les stablecoins dans d'autres pays et régions. Certains marchés commencent à répondre à des retours préliminaires des émotions à court terme sur les prix des actifs.
À court terme, l’introduction du projet de loi sur les stablecoins déclenchera des changements drastiques dans les actifs des institutions financières, des RWA et des actifs cryptographiques, et les opportunités seront accompagnées de restructurations, le chaos et les attentes de développement coexistent, et l’incertitude de l’ajustement de la finance traditionnelle augmentera encore, entraînant une correction du prix de certains actifs. La confiance de l’ancrage obligataire américain ajoutera et soutiendra inversement le marché actuel, et l’avantage de la prise de décision ouverte conduira au développement de la deuxième courbe de croissance de l’actif en dollar américain plus la crypto, formant une deuxième courbe qui appartient aux actifs en dollars américains eux-mêmes, et l’avance attendue obtenue à partir de cela compensera également une partie de la panique de la restructuration à court terme, formant un environnement superposé plus complexe.
Du point de vue du marché des cryptomonnaies, c'est sans aucun doute une excellente opportunité pour ouvrir la voie à une gestion d'actifs et à une innovation financière accrues. RWAFi aura davantage de canaux de mise en œuvre et de formes d'actifs, ce qui est bénéfique pour tous les projets à long terme tels que CICADA Finance qui se consacrent à la gestion d'actifs de rendement réel, favorisant ainsi une transition et un développement rapides dans les secteurs DeFi, PayFi et RWAFi.
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GENIUS loi et jeton ombre off-chain
Rédigé par : Yang Ge Gary
25 Q2 étant le moment où plusieurs conférences Crypto se déroulent en Amérique du Nord, le 19, le Sénat américain a adopté, avec 66 voix pour et 32 contre, la loi GENIUS ( qui guide et établit les procédures d'avancement de la loi nationale sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis ). En moins d'une semaine, diverses institutions financières et Crypto ont rapidement interagi les unes avec les autres, pour reprendre les mots d'un ami, tout le marché s'est animé.
La particularité de ce projet de loi, c’est qu’il aura un grand impact sur l’économie financière mondiale à court et à long terme, et qu’il y aura de nombreuses couches, de peu profondes à profondes, un peu comme un tremblement de terre majeur très près de la surface. Si le GENIUS Act est mis en œuvre avec succès, il résoudra habilement l’impact de la crypto sur le statut financier et économique existant des obligations américaines en dollars américains, et augmentera au lieu de cela la valeur et la liquidité du marché de la cryptographie indexé sur le dollar américain.
En tenant compte des discussions de la réunion à New York la semaine dernière, un premier résumé des questions pertinentes suivantes a été établi :
tl;dr
1 Raison essentielle de la baisse du contrôle du dollar traditionnel
La diminution de l'influence du dollar sur l'économie mondiale s'explique par de nombreux facteurs. D'une part, dans un contexte à long terme, les divers bénéfices des ressources accumulés depuis les grandes découvertes jusqu'à la Seconde Guerre mondiale ont été presque entièrement épuisés. D'autre part, à court terme, la capacité des politiques économiques à réguler la situation s'est progressivement affaiblie. Cependant, les quatre facteurs essentiels qui ont conduit à la situation actuelle sont principalement les suivants :
i) L'économie mondiale et la montée rapide des puissances nationales réduisent la nécessité d'utiliser le dollar comme moyen de règlement financier et commercial à l'échelle mondiale, de plus en plus de pays et de régions mettent en place leurs propres systèmes de commerce et de règlement monétaire indépendants du dollar.
ii) Pendant la COVID19 (2020-2022), les États-Unis ont émis plus de 44 % de la masse monétaire en dollars, M2 est passé de 15,2 billions de dollars à 21,9 billions de dollars ( données fédérales ), ce qui a entraîné un processus irréversible de déclin du crédit en dollars après la pandémie ;
iii) Le système interne américain Federal a une approche rigide et entropique de la régulation de la politique monétaire et fiscale, avec une efficacité du capital et une distribution de la richesse gravement asymétriques, inadaptées aux besoins de croissance économique impulsés par la numérisation et le nouveau paradigme de l'IA ;
iv) Crypto Le système financier décentralisé des monnaies a rapidement émergé, ajoutant à ce contexte environnemental, perturbant de manière destructive le système économique financier traditionnel basé sur la confiance nationale depuis les accords de Bretton Woods.
Il convient de mentionner que les entrepreneurs financiers chevronnés représentés par Ray Dalio et certains politiciens ont commis une erreur dogmatique dans leur compréhension du piège de Thucydide face à l’environnement ci-dessus. Au cours de la dernière décennie, beaucoup ont fait valoir que le piège de Thucydide existe toujours ou est sur le point de se produire entre la Chine et les États-Unis, et ont même utilisé ce sujet comme base pour des stratégies de lobbying ou d’investissement. En fait, les problèmes rencontrés par la Chine et les États-Unis sont complètement les mêmes et devraient appartenir au même côté du piège de Thucydide, tandis que l’autre côté est le système financier crypto et les relations de production de la gouvernance décentralisée à l’ère numérique cryptée. De toute évidence, la loi GENIUS comprend l’essentiel.
2 Reconnaître les choix et les décisions de recul proactif dans le contexte de la tendance de la crypto à transformer le système monétaire mondial
Sur la base de ce qui précède, la prise de décision de la loi GENIUS est essentiellement un compromis et un compromis, qui marque le début de la volonté fédérale d’accepter la réalité du déclin du contrôle du dollar américain traditionnel sous le système financier d’origine, et prend l’initiative de décentraliser davantage les droits d’émission et de règlement de la monnaie dollar américain ( Remarque : La plupart des dollars américains offshore fiat eux-mêmes proviennent également de l’expansion du crédit bancaire offshore fédéral hors bilan est une monnaie fantôme. L’authenticité de l’émission et de la compensation est contrôlée sur la base du système d’accès et du réseau de conformité, et est endossée par les banques centrales de niveau souverain et ) de filtrage de rachat, face à la tendance inéluctable du développement de la Crypto finance, nous prendrons en compte le gameplay avancé du DeFi Restaking combiné à l’expérience de l’extension hors bilan de la monnaie fiduciaire offshore dollar américain dans l’expansion du crédit du système bancaire offshore, et formerons un nouveau type de « structure offshore on-chain » en encourageant les institutions de conformité à émettre des stablecoins Le modèle de la « monnaie fantôme on-chain »** amplifie encore l’effet multiplicateur de devise du dollar américain en circulation.
Le tableau ci-dessous présente une comparaison des caractéristiques des dollars et des différentes monnaies d'ombre en fonction de différents niveaux et attributs :
La décision et l'initiative de la loi GENIUS aideront dans une large mesure à « ancrer » le dollar, non seulement en redonnant confiance aux détenteurs d'obligations américaines et d'actifs en dollars, mais aussi en permettant aux dollars hors bilan de s'étendre rapidement grâce à la hausse du marché des cryptomonnaies, créant ainsi un effet de réduction des risques et de double avantage.
3. Objectif nominal et objectif substantiel de la loi GENIUS
Les objectifs déclarés et réels du projet de loi GENIUS sont manifestement différents. En termes simples : il est nommé conformité réglementaire à l'intérieur, mais en réalité, il s'agit de promotion à l'extérieur. Il fournit un modèle de politique pour les autorités de gestion financière d'autres pays et régions, et utilise le marché américain comme exemple pour offrir un modèle d'exécution aux institutions financières d'autres pays et régions, afin d'accélérer l'utilisation mondiale des stablecoins adossés au dollar en tant que monnaie légale.
À court et à court terme, bien sûr, il s’agit d’un objectif direct de gestion de la conformité, afin d’assurer la stabilité de la période de transition dans le processus de développement rapide du marché des crypto-monnaies et l’impact sur le marché financier traditionnel, qui est le fonctionnement régulier du système juridique financier américain. À long terme, cette fois-ci, il a obtenu un effet de publicité de preuve absolu, maximisant l’utilisation des avantages essentiels du dollar américain comme point d’ancrage de prix dans le système financier traditionnel, et combiné avec le point douloureux d’extraire l’ancrage de prix de l’aucun autre stablecoin sur le marché de la cryptographie à l’exception du dollar américain, habilement par une manière semi-conforme et semi-ouverte - en mentionnant spécifiquement la restriction sur les émetteurs étrangers dans le projet de loi : les émetteurs de stablecoins étrangers qui n’ont pas été approuvés par les régulateurs américains ne sont pas autorisés à opérer sur le marché américain, ce qui équivaut en fait à inciter qu’ils peuvent opérer sur le marché américain en dehors des États-Unis. Afin de stimuler et de confirmer la dépendance et l’utilisation accrues du stablecoin en dollar américain dans le processus de mise à niveau de Crypto Finance.
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté <稳定币条例草案>la politique, et on s’attend à ce que l’Agence japonaise des services financiers JSA, la MAS de Singapour et la DFSA de Dubaï répondent également bientôt. En raison de l’importance particulière du créneau des stablecoins et des changements itératifs rapides déclenchés par le GENIUS Act, il s’agit d’un grand défi pour les pays et les régions ayant des factures préexistantes, et il est très important d’équilibrer les frontières et l’assouplissement. S’il est trop lâche, il provoquera le chaos du marché et des difficultés de gestion, et s’il est trop serré, il sera rapidement laissé pour compte par le marché de la cryptographie et perdra l’avantage concurrentiel dans la finance, le paiement et la gestion d’actifs à l’étape suivante ( Remarque : En raison du marché de la cryptographie Compte tenu des caractéristiques de la mondialisation, d’une liquidité élevée et d’une interactivité élevée, l’indépendance des autres stablecoins de monnaie fiduciaire par rapport aux stablecoins en dollars américains peut être plus difficile à former, et les PEG peuvent être plus rigides ). En outre, la situation des pays ayant des factures arriérées ne s’améliorera pas, et ils seront également confrontés au dilemme du chaos et du retard du marché et de la perte de compétitivité en raison de changements de paradigme trop rapides.
4. DeFi Restaking : leçons pour le monde des monnaies fiduciaires et multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
Un partenaire d’actifs m’a dit la semaine dernière que la prochaine étape de la finance mondiale est très difficile, et qu’il est nécessaire d’avoir une double compréhension et une compréhension croisée de la finance traditionnelle et de la crypto, sinon elle sera bientôt éliminée du marché. En effet, au cours des deux derniers cycles de développement de la DeFi, Crypto Market a indépendamment fait évoluer un ensemble de systèmes de sciences économiques professionnels basés sur des protocoles numériques, de la logique de protocole, de la tokenomique et des méthodes et outils d’analyse financière, à la complexité des modèles commerciaux qui ont largement dépassé ceux des systèmes financiers traditionnels. Bien que la Crypto DeFi soit différente de la finance traditionnelle, elle a toujours besoin du système empirique de la finance traditionnelle pour se calibrer et se comparer dans son développement. Les deux apprennent l’un de l’autre, se développent rapidement et continuent à se coupler, formant un nouveau système financier.
La proposition de la loi GENIUS présente une grande similarité avec le Staking, Restaking et LSD de la DeFi dans les cycles précédents, ou plutôt, c'est une nouvelle extension de la même méthodologie dans le monde des monnaies fiduciaires.
Un exemple dans DeFi : utiliser ETH pour obtenir le stETH rebase via Lido, staker le stETH sur AAVE pour obtenir 70 % de la valeur stakée en USDC, puis utiliser l'USDC obtenu pour entrer sur le marché et continuer à acheter ETH. Ce processus de répétition est un modèle idéal d'une série géométrique cyclique avec q=0.7, qui aboutira finalement à un multiplicateur monétaire de 3.3.
Le processus ci-dessus peut être mis en œuvre sur la base du stablecoin franco-belge dans un avenir proche dans le cadre du GENIUS Act : supposons qu’une institution financière japonaise en dehors des États-Unis s’engage à émettre des obligations américaines sous conditions de conformité pour émettre de l’USDJ, obtienne du JPY par le biais d’une rampe de sortie et d’échanges pour obtenir de l’USD, puis achète des obligations américaines pour former un cycle. Il y a plusieurs multiplicateurs hypothétiques dans les opérations répétées de ce processus, l’un est que le taux de gage ( peut être plein, ou qu’il peut être actualisé ou supérieur à ), le deuxième est l’usure d’entrée/sortie et d’échange, et le troisième est le taux de désabonnement basé sur le marché, qui obtiendront tous également un multiplicateur proportionnel q pour un seul cycle, et enfin calculeront le multiplicateur de devise 1/(1-q) Ce multiple est la condition idéale que la loi GENIUS et les pays suivants peuvent obtenir en réponse à la facture stablecoin sur le multiplicateur de monnaie d’amplification financière des avoirs du Trésor américain.
Bien sûr, cela ne prend pas en compte l'émission excessive par certaines institutions non réglementées, ainsi que les autres types d'actifs fantômes obtenus par le restaking supplémentaire des tokens d'actifs après l'investissement des stablecoins. La flexibilité des stablecoins dépassera de loin celle des marchés dérivés du monde des monnaies fiduciaires, et les "matriochkas d'actifs en stablecoins" provoqueront certainement des impacts inimaginables sur les marchés financiers traditionnels.
5 Or, dollar et stablecoins Crypto
Dans l’article < changements drastiques dans le modèle après la victoire de trump =""> écrit plus haut, il est mentionné que le remplacement de la foi des ancres des trois générations du système financier est : l’or, le dollar américain et le bitcoin, ce qui est d’un point de vue macro. Au niveau micro, les trois générations de la finance ont besoin d’avoir entre les mains une unité de règlement quotidien, qui était autrefois un lingot d’or et un billet d’un dollar, quel sera l’avenir ?
Il a été mentionné précédemment que dans le marché crypto, à part le dollar, il n'y a pas de monnaie ou d'actif crypto natif pouvant servir de point d'ancrage pour le prix d'une stablecoin, la raison en est : la tarification est très importante. Dans les transactions du monde réel, pour un produit ou un service, il est nécessaire d'avoir un montant relativement stable comme référence de prix intuitive, cela ne peut pas être une tasse de café américain qui hier valait 0,000038 BTC et aujourd'hui vaut 0,000032 BTC, cela ferait perdre aux consommateurs et aux traders leur capacité à juger la valeur. La caractéristique la plus importante d'une stablecoin est la stabilité, aidant les consommateurs et les traders à évaluer et comprendre la valeur. Ensuite, le prix fluctue autour d'un prix qui est un régulateur dynamique, satisfaisant l'équilibre entre le pouvoir d'achat et le développement économique.
Pourquoi le dollar ( est-il une stablecoin ) ?
Premièrement, le dollar américain a établi une relative universalité dans le monde fiduciaire. Deuxièmement, il est difficile de revenir à une meilleure définition du consensus. Bien sûr, j’ai aussi discuté de cette question avec quelques amis : les stablecoins, la monnaie mondiale. En supposant que son émission soit un mécanisme de tarification plus raisonnable basé sur le PIB historique mondial total et l’augmentation annuelle du PIB, il sera difficile d’obtenir un consensus en matière de développement social pour remplacer la position du stablecoin du dollar américain, même s’il a une efficacité économique et financière plus optimale que le dollar américain actuel. C’est comme l’invention de l’espéranto il y a 140 ans, même si l’algorithme a fait la plus grande optimisation complète, il est difficile de remplacer l’avantage de l’anglais dans la première part de marché mondiale, de nombreux pays avec des langues maternelles ont finalement choisi l’anglais comme langue officielle dans le développement ultérieur, comme l’Inde, Singapour, les Philippines, bien qu’ils utilisent l’anglais mais la norme a longtemps été indépendante de la norme anglaise britannique, on peut dire que ces « anglais fantômes » sont complètement indépendants. Le contrôle d’influence indirect étendu par la décentralisation actuelle du stablecoin du dollar américain après le GENIUS Act est très similaire à cet exemple en anglais.
La proposition de la loi GENIUS répond à la demande à ce moment de transition historique, en utilisant l'irréductibilité des avantages existants du dollar en tant qu'ancre de prix dans le monde actuel, et en le transformant en un avantage à long terme en tant qu'ancre de valeur pour le marché Crypto à travers des stablecoins en dollars. C'est un design innovant qui maximise l'utilisation des avantages historiques pour tirer parti des avantages futurs. En essence, l'idée de staker des dollars et d'émettre des stablecoins en dollars à partir d'obligations d'État américaines est en réalité une tentative audacieuse de mettre à niveau et de transformer le dollar et les obligations américaines en une seconde forme d'or.
6 Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
La mise en œuvre de la loi GENIUS prendra encore du temps, tout comme les lois sur les stablecoins dans d'autres pays et régions. Certains marchés commencent à répondre à des retours préliminaires des émotions à court terme sur les prix des actifs.
À court terme, l’introduction du projet de loi sur les stablecoins déclenchera des changements drastiques dans les actifs des institutions financières, des RWA et des actifs cryptographiques, et les opportunités seront accompagnées de restructurations, le chaos et les attentes de développement coexistent, et l’incertitude de l’ajustement de la finance traditionnelle augmentera encore, entraînant une correction du prix de certains actifs. La confiance de l’ancrage obligataire américain ajoutera et soutiendra inversement le marché actuel, et l’avantage de la prise de décision ouverte conduira au développement de la deuxième courbe de croissance de l’actif en dollar américain plus la crypto, formant une deuxième courbe qui appartient aux actifs en dollars américains eux-mêmes, et l’avance attendue obtenue à partir de cela compensera également une partie de la panique de la restructuration à court terme, formant un environnement superposé plus complexe.
Du point de vue du marché des cryptomonnaies, c'est sans aucun doute une excellente opportunité pour ouvrir la voie à une gestion d'actifs et à une innovation financière accrues. RWAFi aura davantage de canaux de mise en œuvre et de formes d'actifs, ce qui est bénéfique pour tous les projets à long terme tels que CICADA Finance qui se consacrent à la gestion d'actifs de rendement réel, favorisant ainsi une transition et un développement rapides dans les secteurs DeFi, PayFi et RWAFi.