Le 19, alors que plusieurs conférences Crypto en Amérique du Nord se tenaient autour du deuxième trimestre 2025, le Sénat américain a adopté le projet de loi GENIUS avec 66 voix pour et 32 contre, qui guide et établit la procédure de promotion de la loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis. En moins d'une semaine, diverses institutions financières et Crypto ont rapidement itéré les unes sur les autres. Comme le dit un ami, tout le marché s'est mis à s'agiter.
La particularité de ce projet de loi est qu'il aura un impact significatif sur l'économie financière mondiale à court et à long terme, avec de nombreux niveaux interconnectés, semblable à un tremblement de terre proche de la surface. Si le projet de loi GENIUS est mis en œuvre avec succès, il pourrait habilement atténuer l'impact des cryptomonnaies sur la position actuelle du dollar américain et des obligations américaines, tout en renforçant la croissance de la valeur et de la liquidité du marché des cryptomonnaies en lien avec le dollar, transformant essentiellement l'avantage existant de l'ancrage du prix du dollar en un avantage à long terme de l'ancrage de la valeur, un nom qui lui va à merveille.
En se basant sur les discussions de la conférence de New York de la semaine dernière, un premier résumé des questions pertinentes suivantes a été établi :
1 La véritable raison de la baisse du contrôle du dollar traditionnel
2 Reconnaître les compromis et les décisions de recul pour avancer dans la tendance de transformation du système monétaire mondial sous l'impulsion de la Crypto.
3. GENIUSObjectif nominal et objectif réel de la loi
4. DeFi RestakingLes enseignements pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
5 or, dollar, et stablecoins Crypto
6 Retours du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs.
( 1Les causes fondamentales de la baisse du contrôle du dollar traditionnel
La diminution de l'influence du dollar sur l'économie mondiale est due à de nombreux facteurs. D'un point de vue de long terme, depuis les grandes explorations jusqu'à la Seconde Guerre mondiale, les divers bénéfices en ressources ont été presque totalement épuisés. D'un point de vue à court terme, la capacité de régulation des politiques économiques est en train de s'affaiblir. Cependant, les quatre principaux facteurs qui contribuent à la situation actuelle sont les suivants :
i) L'économie mondiale et la puissance des pays émergent rapidement, la nécessité d'utiliser uniquement le dollar comme moyen de règlement commercial et financier mondial diminue, de plus en plus de pays et de régions mettent en place des systèmes de commerce et de règlement monétaire indépendants du dollar.
ii### Pendant la période COVID19, les États-Unis ont émis plus de 44% de la masse monétaire en dollars, M2 passant de 15,2 billions de dollars à 21,9 billions de dollars selon les données de la Federal, ce qui a entraîné un processus irréversible de dévaluation du crédit en dollars après la pandémie ;
iii) Les méthodes de régulation de la monnaie et de la politique budgétaire internes au système fédéral américain sont rigides et en augmentation d'entropie, l'efficacité du capital et la répartition de la richesse sont gravement asymétriques, ce qui ne correspond pas aux besoins de croissance économique imposés par le nouveau paradigme numérique et l'IA.
iv) Les systèmes financiers décentralisés de crypto-monnaie connaissent une montée rapide, perturbant de manière destructive le système économique financier traditionnel basé sur la crédibilité des États, depuis l'instauration des accords de Bretton Woods.
Il convient de mentionner que les entrepreneurs financiers chevronnés représentés par Ray Dalio et certains politiciens ont fait preuve d’une inertie dogmatique dans leur compréhension du piège de Thucydide face à l’environnement ci-dessus. Au cours de la dernière décennie, beaucoup ont fait valoir que le piège de Thucydide existe toujours ou est sur le point de se produire entre la Chine et les États-Unis, et ont même utilisé ce sujet comme base pour des stratégies de lobbying ou d’investissement. En fait, les problèmes rencontrés par la Chine et les États-Unis sont complètement les mêmes et devraient appartenir au même côté du piège de Thucydide, tandis que l’autre côté est le système financier Crypto et les relations de production de la gouvernance décentralisée à l’ère numérique cryptée. De toute évidence, c’est la loi GENIUS qui fait mouche cette fois-ci.
( 2ReconnaîtreCryptoles choix et les décisions de recul face à la tendance de transformation radicale du système monétaire mondial
Sur la base de ce qui précède, la prise de décision de la loi GENIUS est essentiellement un compromis et un compromis, brisant la marmite et allant de l’avant : elle marque que Federal a commencé à accepter la réalité que le dollar traditionnel a réduit son contrôle sous le système financier d’origine, et prend l’initiative de décentraliser davantage les droits d’émission et de règlement de la monnaie dollar américain ) Remarque : La plupart des dollars américains offshore dans la monnaie fiduciaire proviennent également de l’expansion du crédit bancaire offshore hors bilan de Federal, qui est une monnaie fantôme. Face à la tendance inévitable du développement de la crypto-finance, l’authenticité de l’émission et de la compensation est contrôlée sur la base du système d’accès et du réseau de conformité, et est approuvée par la banque centrale au niveau souverain et le ( de filtrage des rachats. on-chain shadow currency** », qui amplifie encore l’effet multiplicateur de devise du dollar américain en circulation.
Le tableau ci-dessous présente une comparaison des caractéristiques des dollars et des monnaies parallèles de différentes catégories et niveaux.
Cette décision et mesure du GENIUS Act aidera effectivement le dollar américain à jouer le rôle d'« ancrage » dans une large mesure, ce qui peut non seulement restaurer la confiance des détenteurs d’obligations américaines et d’actifs en dollars américains, mais aussi permettre au dollar américain hors bilan de se développer rapidement avec la croissance du marché des cryptomonnaies, ce qui aura pour effet de sauver la situation et de faire d’une pierre deux coups.
) 3. GENIUS****Objectifs nominaux et substantiels de la loi
Il est clair que l'objectif nominal et l'objectif réel de la loi GENIUS sont différents. En termes simples : en interne, elle est présentée comme une régulation conforme, tandis qu'en externe, elle sert en réalité de promotion et d'exemple. Elle fournit un modèle politique aux autorités de gestion financière d'autres pays et régions, et, en prenant le marché américain comme exemple, elle offre un modèle d'exécution aux institutions financières d'autres pays et régions, afin de permettre une adoption plus rapide des stablecoins adossés au dollar dans le marché crypto mondial.
À court et à court terme, bien sûr, c’est l’objectif direct de la gestion de la conformité, d’assurer la stabilité de la période de transition dans le processus de développement rapide du marché des crypto-monnaies impactant le marché financier traditionnel, qui est le fonctionnement régulier du système juridique financier américain. À long terme, cette fois-ci, il a obtenu un effet de publicité de preuve absolu, maximisant l’utilisation des avantages essentiels du dollar américain comme point d’ancrage des prix dans le système financier traditionnel, et combiné avec le point douloureux d’extraire l’ancrage de prix de l’aucun autre stablecoin sur le marché de la cryptographie à l’exception du dollar américain, habilement par une manière semi-conforme et semi-ouverte - en mentionnant spécifiquement la restriction des émetteurs étrangers dans le projet de loi : les émetteurs étrangers de stablecoins sans l’approbation des régulateurs américains ne sont pas autorisés à opérer sur le marché américain, ce qui équivaut en fait à inciter qu’ils peuvent opérer sur le marché américain en dehors des États-Unis. Afin de stimuler et de confirmer la dépendance et l’utilisation accrues des stablecoins en dollars américains dans le processus de mise à niveau de Crypto Finance.
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté <稳定币条例草案>la politique, et on pense que l’Agence japonaise des services financiers JSA, la MAS de Singapour et la DFSA de Dubaï répondront également bientôt. En raison de l’importance particulière du créneau des stablecoins et des changements itératifs rapides déclenchés par le GENIUS Act, il s’agit d’un grand défi pour les pays et les régions du projet de loi préexistant, et il est très important d’équilibrer les frontières et l’assouplissement. Trop lâche provoquera le chaos du marché et des difficultés de gestion, trop serré sera rapidement éjecté par le marché des crypto-monnaies et perdra l’avantage concurrentiel dans la prochaine étape de la finance, du paiement et de la gestion d’actifs, en plus du point que la formulation du bien et du mal détermine directement le degré d’ancrage avec le stablecoin du dollar américain à l’étape suivante, et un ancrage trop profond perdra rapidement l’indépendance de son propre marché financier de stablecoins ### Remarque : en raison de la crypto Compte tenu des caractéristiques de la mondialisation, de la liquidité élevée et de la forte interactivité du marché, l’indépendance des autres stablecoins en monnaie fiduciaire par rapport aux stablecoins en dollars américains peut être plus difficile à former, et les PEG peuvent être plus rigides et (. En outre, la situation des pays ayant des factures arriérées ne s’améliorera pas, et ils seront également confrontés au dilemme du chaos et du retard du marché et de la perte de compétitivité en raison de changements de paradigme trop rapides.
) 4. DeFi Restaking****Les enseignements pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
Un partenaire d’actifs m’a dit la semaine dernière que la prochaine étape de la finance mondiale est très difficile, et qu’elle nécessite une double cognition et une compréhension croisée de la finance traditionnelle et de la crypto, sinon elle sera bientôt éliminée par le marché. En effet, au cours des deux derniers cycles de développement de la DeFi, Crypto Market a indépendamment fait évoluer un ensemble de systèmes de sciences économiques professionnelles basés sur des protocoles numériques, de la logique de protocole, de la tokenomique et des méthodes et outils d’analyse financière, à la complexité du modèle d’affaires qui a largement dépassé celle du système financier traditionnel. Bien que la CryptoDeFi soit différente de la finance traditionnelle, elle a toujours besoin du système empirique de la finance traditionnelle pour la correction et la comparaison dans son développement. Les deux apprennent l’un de l’autre, se développent rapidement et continuent à se coupler, formant un nouveau système financier.
La proposition de la loi GENIUS présente une grande similarité avec le Staking, le Restaking et le LSD de DeFi des cycles passés, ou plutôt, c'est une nouvelle extension de la même méthodologie dans le monde des monnaies fiat.
Un exemple dans DeFi : utiliser ETH pour obtenir du stETH rebase via Lido, puis staker le stETH sur AAVE pour obtenir 70 % de la valeur du staking en USDC, et ensuite utiliser l'USDC obtenu pour entrer sur le marché et continuer à acheter ETH. Le modèle idéal de ce processus répétitif est une série géométrique de type q=0,7, ce qui aboutira finalement à un multiplicateur monétaire de 3,3.
Le processus ci-dessus peut être mis en œuvre sur la base du stablecoin franco-belge dans le cadre du GENIUS Act dans un avenir proche : supposons qu’une institution financière japonaise en dehors des États-Unis s’engage à émettre des obligations américaines sous conditions de conformité pour émettre de l’USDJ, obtienne du JPY par le biais d’une rampe de sortie et d’échanges pour obtenir de l’USD, puis achète des obligations américaines pour former un cycle. Il y a plusieurs multiplicateurs hypothétiques dans les opérations répétées de ce processus, l’un est que le taux de gage peut être ( plein, ou qu’il peut être réduit ou supérieur à ), le deuxième est l’usure d’entrée/sortie et d’échange, et le troisième est le taux de désabonnement orienté vers le marché. ###1-q( Ce multiple est la condition idéale que la loi GENIUS et les pays suivants peuvent obtenir en réponse à la facture de stablecoin sur le dollar américain Avoirs du Trésor américain Amplification financière multiplicateur de devises.
Bien sûr, cela ne prend pas en compte l'émission excessive de certaines institutions informelles, ainsi que les autres types d'actifs fantômes obtenus par le restaking des tokens d'actifs après l'investissement des stablecoins. La flexibilité des stablecoins dépassera de loin celle du marché des dérivés de la monnaie fiduciaire, et "l'emboîtement des actifs en stablecoins" aura sans aucun doute un impact inimaginable sur le marché financier traditionnel.
) 5or, dollars, etCryptostablecoins
Dans <trump胜选后的格局剧变>l’article précédent, il a été mentionné qu’il y a trois générations d’ancrages dans le système financier, et les trois générations d’objets financiers ancrés sont : l’or, le dollar et le Bitcoin, ce qui est d’un point de vue macro. Au niveau micro, les trois générations de la finance ont besoin d’avoir entre les mains une unité de règlement quotidien, qui était autrefois un lingot d’or et un billet d’un dollar, quel sera l’avenir ?
Comme mentionné précédemment, en plus du dollar américain ### des stablecoins ( il n’y a pas de monnaie ou d’actif Crypto) natif ( sur le marché de la cryptographie qui peut être utilisé comme point d’ancrage de prix pour les stablecoins, et la raison en est que le prix est très important. Dans le trading du monde réel, pour une marchandise, un service, il doit y avoir un montant relativement stable comme prix de référence intuitif, pas un verre d’américain hier est de 0,000038BTC, aujourd’hui est de 0,000032BTC, ce qui fera perdre aux consommateurs et aux traders la capacité de juger de la valeur, la caractéristique la plus importante des stablecoins est la stabilité, dans la manière de prix pour aider les consommateurs et les traders à juger et à comprendre la valeur. Ensuite, le prix autour de la fluctuation des prix est un régulateur dynamique, satisfaisant l’équilibre entre le pouvoir de consommation et le développement économique.
Pourquoi le dollar ) est-il une monnaie stable ### ?
Premièrement, le dollar américain a établi une relative universalité dans le monde fiduciaire. Deuxièmement, il est difficile de revenir à une meilleure définition du consensus. Bien sûr, j’ai aussi discuté de cette question avec quelques amis : les stablecoins, la monnaie mondiale. En supposant que son émission soit un mécanisme de tarification plus raisonnable basé sur le PIB historique mondial total et l’augmentation annuelle du PIB, même s’il a une efficacité économique et financière plus optimisée que le dollar américain actuel, il est difficile d’obtenir un consensus en matière de développement social pour remplacer la position du stablecoin en dollar américain. C’est comme l’invention de l’espéranto il y a 140 ans, même si l’algorithme a fait la plus grande optimisation complète, il est difficile de remplacer l’avantage de la part de marché principale de l’anglais dans le monde, de nombreux pays avec des langues maternelles ont finalement choisi l’anglais comme langue officielle dans le développement ultérieur, comme l’Inde, Singapour, les Philippines, bien qu’ils utilisent l’anglais mais la norme a longtemps été indépendante des directives de l’anglais britannique, on peut dire que ces « anglais fantômes » sont complètement indépendants. Le contrôle d’influence indirect étendu par la décentralisation actuelle de l’émission de stablecoins en USD après le GENIUS Act est très similaire à cet exemple en anglais.
La proposition de la loi GENIUS répond à la demande à ce moment historique de transition, en tirant parti de l'irremplaçabilité de l'avantage actuel du dollar en tant qu'ancre de prix mondiale, sous la forme de stablecoins en dollars, et en le transformant en un avantage à long terme en tant qu'ancre de valeur pour le futur Crypto Market. C'est un design innovant astucieux qui maximise l'utilisation des avantages historiques pour activer les avantages futurs. Essentiellement, la proposition de staker des dollars et d'émettre des stablecoins en dollars basés sur des obligations américaines est en réalité une tentative audacieuse de transformer les dollars et les obligations américaines en un nouvel or de deuxième niveau.
( 6Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
La mise en œuvre de la loi GENIUS prendra encore un certain temps, tout comme les lois sur les stablecoins dans d'autres pays et régions. Certains marchés commencent à répondre aux premières réactions des émotions à court terme en se basant sur les prix des actifs.
À court terme, l’introduction du projet de loi sur les stablecoins déclenchera des changements drastiques dans les actifs des institutions financières, des RWA et des actifs cryptographiques, avec des opportunités accompagnées de restructuration, de chaos et d’attentes de développement, et l’incertitude de l’ajustement de la finance traditionnelle augmentera encore, entraînant une correction du prix de certains actifs est normale. La confiance de l’ancrage obligataire américain ajoutera et soutiendra inversement le marché actuel, et l’avantage de la prise de décision ouverte conduira au développement de la deuxième courbe de croissance de l’actif en dollar américain plus la crypto, formant la deuxième courbe appartenant aux actifs en dollars américains eux-mêmes, et les attentes qui en résulteront compenseront également certaines des paniques de restructuration à court terme, formant un environnement superposé plus complexe.
Du point de vue du marché des crypto-monnaies, il s’agit sans aucun doute d’une excellente fenêtre pour ouvrir davantage la gestion d’actifs et l’innovation financière, et RWAFi aura plus de canaux d’atterrissage et de formes d’actifs, ce qui est propice à la transition rapide et au développement de tous les projets d’établissement à long terme tels que CICADA Finance qui font de la gestion d’actifs à rendement réel dans les secteurs DeFi, PayFi et RWAFi. </trump胜选后的格局剧变>
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GENIUS loi et jeton ombre off-chain
Auteur : Yang Ge Gary
Le 19, alors que plusieurs conférences Crypto en Amérique du Nord se tenaient autour du deuxième trimestre 2025, le Sénat américain a adopté le projet de loi GENIUS avec 66 voix pour et 32 contre, qui guide et établit la procédure de promotion de la loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis. En moins d'une semaine, diverses institutions financières et Crypto ont rapidement itéré les unes sur les autres. Comme le dit un ami, tout le marché s'est mis à s'agiter.
La particularité de ce projet de loi est qu'il aura un impact significatif sur l'économie financière mondiale à court et à long terme, avec de nombreux niveaux interconnectés, semblable à un tremblement de terre proche de la surface. Si le projet de loi GENIUS est mis en œuvre avec succès, il pourrait habilement atténuer l'impact des cryptomonnaies sur la position actuelle du dollar américain et des obligations américaines, tout en renforçant la croissance de la valeur et de la liquidité du marché des cryptomonnaies en lien avec le dollar, transformant essentiellement l'avantage existant de l'ancrage du prix du dollar en un avantage à long terme de l'ancrage de la valeur, un nom qui lui va à merveille.
En se basant sur les discussions de la conférence de New York de la semaine dernière, un premier résumé des questions pertinentes suivantes a été établi :
1 La véritable raison de la baisse du contrôle du dollar traditionnel
2 Reconnaître les compromis et les décisions de recul pour avancer dans la tendance de transformation du système monétaire mondial sous l'impulsion de la Crypto.
3. GENIUSObjectif nominal et objectif réel de la loi
4. DeFi RestakingLes enseignements pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
5 or, dollar, et stablecoins Crypto
6 Retours du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs.
( 1 Les causes fondamentales de la baisse du contrôle du dollar traditionnel
La diminution de l'influence du dollar sur l'économie mondiale est due à de nombreux facteurs. D'un point de vue de long terme, depuis les grandes explorations jusqu'à la Seconde Guerre mondiale, les divers bénéfices en ressources ont été presque totalement épuisés. D'un point de vue à court terme, la capacité de régulation des politiques économiques est en train de s'affaiblir. Cependant, les quatre principaux facteurs qui contribuent à la situation actuelle sont les suivants :
i) L'économie mondiale et la puissance des pays émergent rapidement, la nécessité d'utiliser uniquement le dollar comme moyen de règlement commercial et financier mondial diminue, de plus en plus de pays et de régions mettent en place des systèmes de commerce et de règlement monétaire indépendants du dollar.
ii### Pendant la période COVID19, les États-Unis ont émis plus de 44% de la masse monétaire en dollars, M2 passant de 15,2 billions de dollars à 21,9 billions de dollars selon les données de la Federal, ce qui a entraîné un processus irréversible de dévaluation du crédit en dollars après la pandémie ;
iii) Les méthodes de régulation de la monnaie et de la politique budgétaire internes au système fédéral américain sont rigides et en augmentation d'entropie, l'efficacité du capital et la répartition de la richesse sont gravement asymétriques, ce qui ne correspond pas aux besoins de croissance économique imposés par le nouveau paradigme numérique et l'IA.
iv) Les systèmes financiers décentralisés de crypto-monnaie connaissent une montée rapide, perturbant de manière destructive le système économique financier traditionnel basé sur la crédibilité des États, depuis l'instauration des accords de Bretton Woods.
Il convient de mentionner que les entrepreneurs financiers chevronnés représentés par Ray Dalio et certains politiciens ont fait preuve d’une inertie dogmatique dans leur compréhension du piège de Thucydide face à l’environnement ci-dessus. Au cours de la dernière décennie, beaucoup ont fait valoir que le piège de Thucydide existe toujours ou est sur le point de se produire entre la Chine et les États-Unis, et ont même utilisé ce sujet comme base pour des stratégies de lobbying ou d’investissement. En fait, les problèmes rencontrés par la Chine et les États-Unis sont complètement les mêmes et devraient appartenir au même côté du piège de Thucydide, tandis que l’autre côté est le système financier Crypto et les relations de production de la gouvernance décentralisée à l’ère numérique cryptée. De toute évidence, c’est la loi GENIUS qui fait mouche cette fois-ci.
( 2 ReconnaîtreCryptoles choix et les décisions de recul face à la tendance de transformation radicale du système monétaire mondial
Sur la base de ce qui précède, la prise de décision de la loi GENIUS est essentiellement un compromis et un compromis, brisant la marmite et allant de l’avant : elle marque que Federal a commencé à accepter la réalité que le dollar traditionnel a réduit son contrôle sous le système financier d’origine, et prend l’initiative de décentraliser davantage les droits d’émission et de règlement de la monnaie dollar américain ) Remarque : La plupart des dollars américains offshore dans la monnaie fiduciaire proviennent également de l’expansion du crédit bancaire offshore hors bilan de Federal, qui est une monnaie fantôme. Face à la tendance inévitable du développement de la crypto-finance, l’authenticité de l’émission et de la compensation est contrôlée sur la base du système d’accès et du réseau de conformité, et est approuvée par la banque centrale au niveau souverain et le ( de filtrage des rachats. on-chain shadow currency** », qui amplifie encore l’effet multiplicateur de devise du dollar américain en circulation.
Le tableau ci-dessous présente une comparaison des caractéristiques des dollars et des monnaies parallèles de différentes catégories et niveaux.
![])https://img.gateio.im/social/moments-83186e92af1ad4e77e765efe295f9a89)
Cette décision et mesure du GENIUS Act aidera effectivement le dollar américain à jouer le rôle d'« ancrage » dans une large mesure, ce qui peut non seulement restaurer la confiance des détenteurs d’obligations américaines et d’actifs en dollars américains, mais aussi permettre au dollar américain hors bilan de se développer rapidement avec la croissance du marché des cryptomonnaies, ce qui aura pour effet de sauver la situation et de faire d’une pierre deux coups.
) 3. GENIUS****Objectifs nominaux et substantiels de la loi
Il est clair que l'objectif nominal et l'objectif réel de la loi GENIUS sont différents. En termes simples : en interne, elle est présentée comme une régulation conforme, tandis qu'en externe, elle sert en réalité de promotion et d'exemple. Elle fournit un modèle politique aux autorités de gestion financière d'autres pays et régions, et, en prenant le marché américain comme exemple, elle offre un modèle d'exécution aux institutions financières d'autres pays et régions, afin de permettre une adoption plus rapide des stablecoins adossés au dollar dans le marché crypto mondial.
À court et à court terme, bien sûr, c’est l’objectif direct de la gestion de la conformité, d’assurer la stabilité de la période de transition dans le processus de développement rapide du marché des crypto-monnaies impactant le marché financier traditionnel, qui est le fonctionnement régulier du système juridique financier américain. À long terme, cette fois-ci, il a obtenu un effet de publicité de preuve absolu, maximisant l’utilisation des avantages essentiels du dollar américain comme point d’ancrage des prix dans le système financier traditionnel, et combiné avec le point douloureux d’extraire l’ancrage de prix de l’aucun autre stablecoin sur le marché de la cryptographie à l’exception du dollar américain, habilement par une manière semi-conforme et semi-ouverte - en mentionnant spécifiquement la restriction des émetteurs étrangers dans le projet de loi : les émetteurs étrangers de stablecoins sans l’approbation des régulateurs américains ne sont pas autorisés à opérer sur le marché américain, ce qui équivaut en fait à inciter qu’ils peuvent opérer sur le marché américain en dehors des États-Unis. Afin de stimuler et de confirmer la dépendance et l’utilisation accrues des stablecoins en dollars américains dans le processus de mise à niveau de Crypto Finance.
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté <稳定币条例草案>la politique, et on pense que l’Agence japonaise des services financiers JSA, la MAS de Singapour et la DFSA de Dubaï répondront également bientôt. En raison de l’importance particulière du créneau des stablecoins et des changements itératifs rapides déclenchés par le GENIUS Act, il s’agit d’un grand défi pour les pays et les régions du projet de loi préexistant, et il est très important d’équilibrer les frontières et l’assouplissement. Trop lâche provoquera le chaos du marché et des difficultés de gestion, trop serré sera rapidement éjecté par le marché des crypto-monnaies et perdra l’avantage concurrentiel dans la prochaine étape de la finance, du paiement et de la gestion d’actifs, en plus du point que la formulation du bien et du mal détermine directement le degré d’ancrage avec le stablecoin du dollar américain à l’étape suivante, et un ancrage trop profond perdra rapidement l’indépendance de son propre marché financier de stablecoins ### Remarque : en raison de la crypto Compte tenu des caractéristiques de la mondialisation, de la liquidité élevée et de la forte interactivité du marché, l’indépendance des autres stablecoins en monnaie fiduciaire par rapport aux stablecoins en dollars américains peut être plus difficile à former, et les PEG peuvent être plus rigides et (. En outre, la situation des pays ayant des factures arriérées ne s’améliorera pas, et ils seront également confrontés au dilemme du chaos et du retard du marché et de la perte de compétitivité en raison de changements de paradigme trop rapides.
) 4. DeFi Restaking****Les enseignements pour le monde des monnaies fiduciaires et le multiplicateur monétaire des monnaies de l'ombre
Un partenaire d’actifs m’a dit la semaine dernière que la prochaine étape de la finance mondiale est très difficile, et qu’elle nécessite une double cognition et une compréhension croisée de la finance traditionnelle et de la crypto, sinon elle sera bientôt éliminée par le marché. En effet, au cours des deux derniers cycles de développement de la DeFi, Crypto Market a indépendamment fait évoluer un ensemble de systèmes de sciences économiques professionnelles basés sur des protocoles numériques, de la logique de protocole, de la tokenomique et des méthodes et outils d’analyse financière, à la complexité du modèle d’affaires qui a largement dépassé celle du système financier traditionnel. Bien que la CryptoDeFi soit différente de la finance traditionnelle, elle a toujours besoin du système empirique de la finance traditionnelle pour la correction et la comparaison dans son développement. Les deux apprennent l’un de l’autre, se développent rapidement et continuent à se coupler, formant un nouveau système financier.
La proposition de la loi GENIUS présente une grande similarité avec le Staking, le Restaking et le LSD de DeFi des cycles passés, ou plutôt, c'est une nouvelle extension de la même méthodologie dans le monde des monnaies fiat.
Un exemple dans DeFi : utiliser ETH pour obtenir du stETH rebase via Lido, puis staker le stETH sur AAVE pour obtenir 70 % de la valeur du staking en USDC, et ensuite utiliser l'USDC obtenu pour entrer sur le marché et continuer à acheter ETH. Le modèle idéal de ce processus répétitif est une série géométrique de type q=0,7, ce qui aboutira finalement à un multiplicateur monétaire de 3,3.
Le processus ci-dessus peut être mis en œuvre sur la base du stablecoin franco-belge dans le cadre du GENIUS Act dans un avenir proche : supposons qu’une institution financière japonaise en dehors des États-Unis s’engage à émettre des obligations américaines sous conditions de conformité pour émettre de l’USDJ, obtienne du JPY par le biais d’une rampe de sortie et d’échanges pour obtenir de l’USD, puis achète des obligations américaines pour former un cycle. Il y a plusieurs multiplicateurs hypothétiques dans les opérations répétées de ce processus, l’un est que le taux de gage peut être ( plein, ou qu’il peut être réduit ou supérieur à ), le deuxième est l’usure d’entrée/sortie et d’échange, et le troisième est le taux de désabonnement orienté vers le marché. ###1-q( Ce multiple est la condition idéale que la loi GENIUS et les pays suivants peuvent obtenir en réponse à la facture de stablecoin sur le dollar américain Avoirs du Trésor américain Amplification financière multiplicateur de devises.
Bien sûr, cela ne prend pas en compte l'émission excessive de certaines institutions informelles, ainsi que les autres types d'actifs fantômes obtenus par le restaking des tokens d'actifs après l'investissement des stablecoins. La flexibilité des stablecoins dépassera de loin celle du marché des dérivés de la monnaie fiduciaire, et "l'emboîtement des actifs en stablecoins" aura sans aucun doute un impact inimaginable sur le marché financier traditionnel.
) 5 or, dollars, etCryptostablecoins
Dans <trump胜选后的格局剧变>l’article précédent, il a été mentionné qu’il y a trois générations d’ancrages dans le système financier, et les trois générations d’objets financiers ancrés sont : l’or, le dollar et le Bitcoin, ce qui est d’un point de vue macro. Au niveau micro, les trois générations de la finance ont besoin d’avoir entre les mains une unité de règlement quotidien, qui était autrefois un lingot d’or et un billet d’un dollar, quel sera l’avenir ?
Comme mentionné précédemment, en plus du dollar américain ### des stablecoins ( il n’y a pas de monnaie ou d’actif Crypto) natif ( sur le marché de la cryptographie qui peut être utilisé comme point d’ancrage de prix pour les stablecoins, et la raison en est que le prix est très important. Dans le trading du monde réel, pour une marchandise, un service, il doit y avoir un montant relativement stable comme prix de référence intuitif, pas un verre d’américain hier est de 0,000038BTC, aujourd’hui est de 0,000032BTC, ce qui fera perdre aux consommateurs et aux traders la capacité de juger de la valeur, la caractéristique la plus importante des stablecoins est la stabilité, dans la manière de prix pour aider les consommateurs et les traders à juger et à comprendre la valeur. Ensuite, le prix autour de la fluctuation des prix est un régulateur dynamique, satisfaisant l’équilibre entre le pouvoir de consommation et le développement économique.
Pourquoi le dollar ) est-il une monnaie stable ### ?
Premièrement, le dollar américain a établi une relative universalité dans le monde fiduciaire. Deuxièmement, il est difficile de revenir à une meilleure définition du consensus. Bien sûr, j’ai aussi discuté de cette question avec quelques amis : les stablecoins, la monnaie mondiale. En supposant que son émission soit un mécanisme de tarification plus raisonnable basé sur le PIB historique mondial total et l’augmentation annuelle du PIB, même s’il a une efficacité économique et financière plus optimisée que le dollar américain actuel, il est difficile d’obtenir un consensus en matière de développement social pour remplacer la position du stablecoin en dollar américain. C’est comme l’invention de l’espéranto il y a 140 ans, même si l’algorithme a fait la plus grande optimisation complète, il est difficile de remplacer l’avantage de la part de marché principale de l’anglais dans le monde, de nombreux pays avec des langues maternelles ont finalement choisi l’anglais comme langue officielle dans le développement ultérieur, comme l’Inde, Singapour, les Philippines, bien qu’ils utilisent l’anglais mais la norme a longtemps été indépendante des directives de l’anglais britannique, on peut dire que ces « anglais fantômes » sont complètement indépendants. Le contrôle d’influence indirect étendu par la décentralisation actuelle de l’émission de stablecoins en USD après le GENIUS Act est très similaire à cet exemple en anglais.
La proposition de la loi GENIUS répond à la demande à ce moment historique de transition, en tirant parti de l'irremplaçabilité de l'avantage actuel du dollar en tant qu'ancre de prix mondiale, sous la forme de stablecoins en dollars, et en le transformant en un avantage à long terme en tant qu'ancre de valeur pour le futur Crypto Market. C'est un design innovant astucieux qui maximise l'utilisation des avantages historiques pour activer les avantages futurs. Essentiellement, la proposition de staker des dollars et d'émettre des stablecoins en dollars basés sur des obligations américaines est en réalité une tentative audacieuse de transformer les dollars et les obligations américaines en un nouvel or de deuxième niveau.
( 6 Retour du marché mondial après l'entrée en vigueur de la loi et bouleversements des transactions financières et des actifs
La mise en œuvre de la loi GENIUS prendra encore un certain temps, tout comme les lois sur les stablecoins dans d'autres pays et régions. Certains marchés commencent à répondre aux premières réactions des émotions à court terme en se basant sur les prix des actifs.
À court terme, l’introduction du projet de loi sur les stablecoins déclenchera des changements drastiques dans les actifs des institutions financières, des RWA et des actifs cryptographiques, avec des opportunités accompagnées de restructuration, de chaos et d’attentes de développement, et l’incertitude de l’ajustement de la finance traditionnelle augmentera encore, entraînant une correction du prix de certains actifs est normale. La confiance de l’ancrage obligataire américain ajoutera et soutiendra inversement le marché actuel, et l’avantage de la prise de décision ouverte conduira au développement de la deuxième courbe de croissance de l’actif en dollar américain plus la crypto, formant la deuxième courbe appartenant aux actifs en dollars américains eux-mêmes, et les attentes qui en résulteront compenseront également certaines des paniques de restructuration à court terme, formant un environnement superposé plus complexe.
Du point de vue du marché des crypto-monnaies, il s’agit sans aucun doute d’une excellente fenêtre pour ouvrir davantage la gestion d’actifs et l’innovation financière, et RWAFi aura plus de canaux d’atterrissage et de formes d’actifs, ce qui est propice à la transition rapide et au développement de tous les projets d’établissement à long terme tels que CICADA Finance qui font de la gestion d’actifs à rendement réel dans les secteurs DeFi, PayFi et RWAFi. </trump胜选后的格局剧变>