Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise ; traduit par : 0xjs@Jinse Finance
Les gens commettent souvent une erreur en évaluant le Bitcoin, ce qui les conduit à sous-estimer gravement son potentiel.
La semaine dernière, lors d'un dîner, un conseiller financier m'a posé une excellente question :
Le Bitcoin doit-il atteindre 200 000 dollars pour que le dollar s'effondre ?
C'est une excellente question, car elle révèle la logique floue utilisée par beaucoup de gens lorsqu'ils parlent de Bitcoin. D'après mon expérience, ils ont souvent tendance à dire ceci :
Le Bitcoin est de l'or numérique, tandis que les États-Unis abusent du dollar ; donc, le Bitcoin a de la valeur.
Ces mots ne sont pas faux - oh là là, j'ai peut-être dit des choses similaires sur CNBC. Mais cette façon de parler est très paresseuse. Plus précisément, ils ont mélangé deux arguments différents.
Cette confusion est nuisible car elle amène les gens à sous-estimer considérablement tout le potentiel du Bitcoin ainsi que ses chances de succès. En séparant ces arguments et en les considérant individuellement, vous pourrez mieux comprendre le Bitcoin.
Argument 1 : Le Bitcoin réussira
Lorsque vous achetez des bitcoins, le premier pari que vous placez est qu'il réussira. Pour moi, cela signifie qu'un jour, il pourra rivaliser avec l'or, devenant un moyen de stockage de valeur établi et largement reconnu, détenu par divers investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, Bitcoin a fait d’énormes progrès vers cet objectif. Il est passé de rien à un actif d’une valeur de plus de 1 000 milliards de dollars et est détenu par 60 % des grands fonds spéculatifs du monde, de nombreux grands gestionnaires d’actifs et même certains pays. Il a connu des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des ruptures, ainsi que de multiples régimes réglementaires. La plupart des gens admettent maintenant qu’il sera toujours là.
Mais il n'est pas encore mature. Aujourd'hui, la plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de Bitcoin. De nombreuses institutions financières interdisent encore de le détenir. Les médias ne lui font toujours pas confiance. Et beaucoup de gens ne le comprennent toujours pas. Pour l'or, nous n'entendons pas souvent de telles situations.
Une vision simplifiée et en somme nulle de cet argument est que le Bitcoin va cannibaliser le marché de l'or. Mais je pense que la situation la plus probable est que le Bitcoin va progressivement élargir la taille du marché du "stockage de valeur".
Pour nos besoins, cela n’a pas vraiment d’importance. Le bitcoin a une capitalisation boursière de 1,3 billion de dollars, ce qui ne représente que 7 % de la capitalisation boursière de l’or de 18 billions de dollars. Je ne sais pas si un bitcoin mature aura une capitalisation boursière deux fois inférieure à celle de l’or, sera égal à l’or, ou deux fois plus important que l’or, ou attirera un nouveau groupe d’investisseurs. Mais je suis sûr que ce ne sera pas seulement 7%.
Ainsi, investir dans le Bitcoin, c'est parier qu'il continuera à évoluer le long de son parcours actuel, passant d'un marché de niche à un marché grand public. C'est également le principal moteur de ses rendements impressionnants au cours des 15 dernières années. Je pense qu'il a encore un grand potentiel de développement.
(Au fait : si la capitalisation boursière du Bitcoin atteint celle de l'or, alors chaque Bitcoin vaudra environ 900 000 dollars.)
Argument 2 : Les gouvernements des pays continueront à dévaluer les monnaies fiduciaires
Lorsque vous achetez des bitcoins, votre deuxième pari est que le gouvernement américain et d'autres pays continueront à imprimer de l'argent et à accumuler des dettes, ce qui dévaluera la monnaie fiduciaire. Selon ce raisonnement, cela augmentera à la fois la valeur des actifs de "stockage de valeur" comme le bitcoin et l'or, et incitera davantage d'investisseurs à allouer de tels actifs, élargissant ainsi encore le marché.
Aux États-Unis, nous avons maintenant 36 000 milliards de dollars de dette fédérale - et chaque 100 jours, 1 000 milliards de dollars s'ajoutent. Cette année, nous allons dépenser 900 milliards de dollars pour rembourser cette dette, les paiements d'intérêts étant devenus l'un des plus grands postes du budget fédéral. Le Bureau du budget du Congrès américain estime qu'en 2054, la dette atteindra 142 000 milliards de dollars.
À mon avis, une dette et une émission monétaire à une telle échelle vont considérablement élargir la taille du marché du "stockage de valeur", car les investisseurs chercheront à trouver un refuge dans cette situation folle. La taille actuelle du marché de 20 000 milliards de dollars pourrait-elle devenir 50 000 milliards de dollars dans 10 ans ? Ou 100 000 milliards de dollars ?
Je veux dire une chose évidente : si la taille du marché de la "stockage de valeur" triple au cours des 10 prochaines années et que le Bitcoin maintient seulement sa part de 7 % sur ce marché, alors le prix du Bitcoin augmentera également de trois fois.
(Il convient de noter que de nombreuses personnes au sein de la communauté Bitcoin - y compris moi-même - pensent que Bitcoin a d'autres usages en plus de la traditionnelle fonction de "réserve de valeur". Par exemple, je pense qu'un jour Bitcoin sera utilisé comme alternative aux monnaies nationales pour régler des paiements internationaux. Tout autre argument concernant des cas d'utilisation comme celui-ci est considéré comme un avantage supplémentaire.)
Conclusion : Pourquoi ce cadre d'analyse est-il puissant
L'importance de ces arguments réside dans le fait qu'ils sont à la fois cumulés et indépendants les uns des autres.
Ce que je veux dire par indépendance mutuelle, c'est qu'en tant qu'investisseur, vous pouvez réussir si un seul des arguments est valide.
Imaginez que la capitalisation boursière du Bitcoin augmente à 25 % de celle du marché de l'or actuel, sans aucun autre changement. Pas d'expansion du marché, pas de nouveaux cas d'utilisation et pas d'inquiétudes concernant la spirale de la dette. Très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin atteindrait 214 000 dollars, soit environ quatre fois le niveau actuel.
Ou imaginez que la part de marché du Bitcoin n'augmente pas, mais que la taille du marché de "stockage de valeur" triple. Ce serait également très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin augmenterait également de trois fois.
Si ces deux choses se produisent (et si ces opportunités supplémentaires peuvent également se réaliser, ce serait encore mieux), ce serait vraiment génial. La bonne nouvelle, c'est que je pense que c'est le scénario le plus probable.
Donc, en réponse à la question de mon ami conseiller, la réponse est : non, le Bitcoin n'a pas besoin de l'effondrement du dollar pour atteindre 200 000 dollars. Il suffit qu'il prenne une petite part du marché existant de l'or pour atteindre ce prix.
Mais alors que les gouvernements du monde entier continuent d'abuser de leur monnaie, le Bitcoin continue de mûrir, et il pourrait non seulement atteindre ce niveau de prix, mais aussi le dépasser largement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitwise : Bitcoin peut atteindre 200 000 dollars grâce à un double moteur
Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise ; traduit par : 0xjs@Jinse Finance
Les gens commettent souvent une erreur en évaluant le Bitcoin, ce qui les conduit à sous-estimer gravement son potentiel.
La semaine dernière, lors d'un dîner, un conseiller financier m'a posé une excellente question :
Le Bitcoin doit-il atteindre 200 000 dollars pour que le dollar s'effondre ?
C'est une excellente question, car elle révèle la logique floue utilisée par beaucoup de gens lorsqu'ils parlent de Bitcoin. D'après mon expérience, ils ont souvent tendance à dire ceci :
Le Bitcoin est de l'or numérique, tandis que les États-Unis abusent du dollar ; donc, le Bitcoin a de la valeur.
Ces mots ne sont pas faux - oh là là, j'ai peut-être dit des choses similaires sur CNBC. Mais cette façon de parler est très paresseuse. Plus précisément, ils ont mélangé deux arguments différents.
Cette confusion est nuisible car elle amène les gens à sous-estimer considérablement tout le potentiel du Bitcoin ainsi que ses chances de succès. En séparant ces arguments et en les considérant individuellement, vous pourrez mieux comprendre le Bitcoin.
Argument 1 : Le Bitcoin réussira
Lorsque vous achetez des bitcoins, le premier pari que vous placez est qu'il réussira. Pour moi, cela signifie qu'un jour, il pourra rivaliser avec l'or, devenant un moyen de stockage de valeur établi et largement reconnu, détenu par divers investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, Bitcoin a fait d’énormes progrès vers cet objectif. Il est passé de rien à un actif d’une valeur de plus de 1 000 milliards de dollars et est détenu par 60 % des grands fonds spéculatifs du monde, de nombreux grands gestionnaires d’actifs et même certains pays. Il a connu des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des ruptures, ainsi que de multiples régimes réglementaires. La plupart des gens admettent maintenant qu’il sera toujours là.
Mais il n'est pas encore mature. Aujourd'hui, la plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de Bitcoin. De nombreuses institutions financières interdisent encore de le détenir. Les médias ne lui font toujours pas confiance. Et beaucoup de gens ne le comprennent toujours pas. Pour l'or, nous n'entendons pas souvent de telles situations.
Une vision simplifiée et en somme nulle de cet argument est que le Bitcoin va cannibaliser le marché de l'or. Mais je pense que la situation la plus probable est que le Bitcoin va progressivement élargir la taille du marché du "stockage de valeur".
Pour nos besoins, cela n’a pas vraiment d’importance. Le bitcoin a une capitalisation boursière de 1,3 billion de dollars, ce qui ne représente que 7 % de la capitalisation boursière de l’or de 18 billions de dollars. Je ne sais pas si un bitcoin mature aura une capitalisation boursière deux fois inférieure à celle de l’or, sera égal à l’or, ou deux fois plus important que l’or, ou attirera un nouveau groupe d’investisseurs. Mais je suis sûr que ce ne sera pas seulement 7%.
Ainsi, investir dans le Bitcoin, c'est parier qu'il continuera à évoluer le long de son parcours actuel, passant d'un marché de niche à un marché grand public. C'est également le principal moteur de ses rendements impressionnants au cours des 15 dernières années. Je pense qu'il a encore un grand potentiel de développement.
(Au fait : si la capitalisation boursière du Bitcoin atteint celle de l'or, alors chaque Bitcoin vaudra environ 900 000 dollars.)
Argument 2 : Les gouvernements des pays continueront à dévaluer les monnaies fiduciaires
Lorsque vous achetez des bitcoins, votre deuxième pari est que le gouvernement américain et d'autres pays continueront à imprimer de l'argent et à accumuler des dettes, ce qui dévaluera la monnaie fiduciaire. Selon ce raisonnement, cela augmentera à la fois la valeur des actifs de "stockage de valeur" comme le bitcoin et l'or, et incitera davantage d'investisseurs à allouer de tels actifs, élargissant ainsi encore le marché.
Aux États-Unis, nous avons maintenant 36 000 milliards de dollars de dette fédérale - et chaque 100 jours, 1 000 milliards de dollars s'ajoutent. Cette année, nous allons dépenser 900 milliards de dollars pour rembourser cette dette, les paiements d'intérêts étant devenus l'un des plus grands postes du budget fédéral. Le Bureau du budget du Congrès américain estime qu'en 2054, la dette atteindra 142 000 milliards de dollars.
À mon avis, une dette et une émission monétaire à une telle échelle vont considérablement élargir la taille du marché du "stockage de valeur", car les investisseurs chercheront à trouver un refuge dans cette situation folle. La taille actuelle du marché de 20 000 milliards de dollars pourrait-elle devenir 50 000 milliards de dollars dans 10 ans ? Ou 100 000 milliards de dollars ?
Je veux dire une chose évidente : si la taille du marché de la "stockage de valeur" triple au cours des 10 prochaines années et que le Bitcoin maintient seulement sa part de 7 % sur ce marché, alors le prix du Bitcoin augmentera également de trois fois.
(Il convient de noter que de nombreuses personnes au sein de la communauté Bitcoin - y compris moi-même - pensent que Bitcoin a d'autres usages en plus de la traditionnelle fonction de "réserve de valeur". Par exemple, je pense qu'un jour Bitcoin sera utilisé comme alternative aux monnaies nationales pour régler des paiements internationaux. Tout autre argument concernant des cas d'utilisation comme celui-ci est considéré comme un avantage supplémentaire.)
Conclusion : Pourquoi ce cadre d'analyse est-il puissant
L'importance de ces arguments réside dans le fait qu'ils sont à la fois cumulés et indépendants les uns des autres.
Ce que je veux dire par indépendance mutuelle, c'est qu'en tant qu'investisseur, vous pouvez réussir si un seul des arguments est valide.
Imaginez que la capitalisation boursière du Bitcoin augmente à 25 % de celle du marché de l'or actuel, sans aucun autre changement. Pas d'expansion du marché, pas de nouveaux cas d'utilisation et pas d'inquiétudes concernant la spirale de la dette. Très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin atteindrait 214 000 dollars, soit environ quatre fois le niveau actuel.
Ou imaginez que la part de marché du Bitcoin n'augmente pas, mais que la taille du marché de "stockage de valeur" triple. Ce serait également très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin augmenterait également de trois fois.
Si ces deux choses se produisent (et si ces opportunités supplémentaires peuvent également se réaliser, ce serait encore mieux), ce serait vraiment génial. La bonne nouvelle, c'est que je pense que c'est le scénario le plus probable.
Donc, en réponse à la question de mon ami conseiller, la réponse est : non, le Bitcoin n'a pas besoin de l'effondrement du dollar pour atteindre 200 000 dollars. Il suffit qu'il prenne une petite part du marché existant de l'or pour atteindre ce prix.
Mais alors que les gouvernements du monde entier continuent d'abuser de leur monnaie, le Bitcoin continue de mûrir, et il pourrait non seulement atteindre ce niveau de prix, mais aussi le dépasser largement.