En mars 2025, la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation, abrégée en EF) a annoncé un changement majeur dans sa direction : la directrice exécutive Aya Miyagotchi a quitté ses fonctions de directrice exécutive pour devenir présidente de la fondation ; en même temps, Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak ont été nommés nouveaux co-directeurs exécutifs ; l'ancien chercheur de l'EF, Danny Ryan, a rejoint Etherealize.
Face à une concurrence féroce, Ethereum est à un moment de transformation. Cette réforme n'est pas seulement un ajustement des personnes, mais plutôt un jeu stratégique autour de l'orientation future d'Ethereum. Pendant longtemps, Aya a poussé Ethereum à construire un "jardin infini" avec une vision idéalisée. Cependant, avec l'intensification de la concurrence sur le marché et l'apparition de problèmes tels que des frais de Gas élevés et des congestions réseau, la communauté a exprimé de nombreuses interrogations sur sa stratégie conservatrice de répartition des ressources et de promotion culturelle. Il y a même eu des critiques extrêmes et des attaques contre Aya, ce qui a poussé Vitalik Buterin à appeler au calme.
Dans ce contexte, EF tente de répondre aux mécontentements externes en ajustant sa direction, tout en cherchant à trouver un nouvel équilibre entre idéalisme et réalité du marché. Cet article abordera trois dimensions : la transformation de la structure organisationnelle d'EF, le positionnement d'Etherealize, ainsi que les ajustements récents d'EF et ses perspectives d'avenir, afin d'examiner les succès de sa transformation stratégique jusqu'à présent.
I. Double direction : un nouveau cadre de pouvoir et de responsabilités
Mandat d'Aya
Depuis 2018, Aya Miyaguchi est la directrice exécutive de l'EF. Le leadership d'Aya coïncide avec la transformation majeure d'Ethereum du proof of work au proof of stake.
Au niveau stratégique, Aya a plaidé pour et mis en œuvre un principe directeur appelé "philosophie de la soustraction". Ce principe exige que la fondation évite consciemment de se transformer en une institution de pouvoir hautement centralisée, en décentralisant davantage d'opportunités et de responsabilités au sein de la communauté. En même temps, l'EF adhère aux valeurs fondamentales d'ouverture, de neutralité de confiance et de décentralisation, évitant de poursuivre le profit ou d'adopter des stratégies de marketing agressives.
En ce qui concerne l'ajustement de la structure interne, Aya a dirigé l'établissement de plusieurs nouvelles équipes et projets. Prenons l'exemple du programme EF Fellowship lancé en 2022, la fondation soutient les bâtisseurs au sein des communautés émergentes à travers ce projet, contribuant ainsi à la vision du "prochain milliard". De plus, les nouveaux formats de conférences comme Devconnect, lancés depuis 2021, montrent également les nouvelles tentatives de l'EF en matière d'organisation de conférences et de construction communautaire.
Architecture EF et changements récents
La Fondation Ethereum, en tant qu'organisation à but non lucratif, n'a pas de structure hiérarchique pyramidale, mais a évolué en une "communauté d'équipe". La fondation soutient de nombreuses équipes semi-autonomes qui fonctionnent de manière indépendante dans leurs domaines d'expertise tout en collaborant organiquement sous la direction de valeurs communes.
L'organisation d'EF peut être divisée en quatre grands blocs fonctionnels : développement de protocoles (PR&D), développement écologique (EcoDev), soutien opérationnel (Ops) et exploration de la confidentialité et de l'expansion (PSE). Chaque bloc a ses propres responsabilités, tout en collaborant avec les communautés externes, les institutions de recherche et les équipes de développement sous la coordination des équipes "Protocol Guild" et "Protocol Support".
La fondation joue un rôle de pont dans la coordination de la collaboration inter-équipes, par exemple en organisant des ateliers sur l'interopérabilité des clients, en favorisant les mises à jour du réseau et en accueillant des événements mondiaux tels que Devcon. Parallèlement, la direction de l'EF évite toujours de microgérer chaque projet, mais encourage plutôt les équipes à travailler dans une atmosphère de "chacun pour soi, chacun à son poste".
L’équipe de recherche responsable de la R&D de base du protocole a également subi des changements importants à la fin de 2024 et au début de 2025. Au début de l’année 2025, le département de recherche de la Fondation Ethereum (EFR) sera réorganisé à partir d’une seule équipe de recherche en cinq groupes de travail : Applied Research Group (ARG), Consensus R&D, Cryptographie, Protocol Security et Robust Incentives Group (RIG). Cette scission découle de l’expansion rapide de la Fondation dans le domaine de la cryptographie et de la sécurité, qui nécessite une équipe plus professionnelle pour se concentrer sur différentes directions de recherche et améliorer l’efficacité et la transparence de la R&D. Dans le même temps, les chercheurs de longue date Alex Stokes et Barnabé Monnot codirigent l’orientation de la recherche.
L’équipe PSE, un groupe clé axé sur les preuves à divulgation nulle de connaissance et les technologies de confidentialité, était auparavant connue sous le nom d’équipe AppliedZKP au sein d’EF et est désormais indépendante d’un modèle interdisciplinaire de « communauté d’équipe », fonctionnant en parallèle avec d’autres équipes semi-autonomes de la Fondation. Par le biais d’ateliers, de camps d’été, de réseaux expérimentaux (tels que Alphanet, Testnet) et d’autres formes, nous aiderons le réseau Ethereum à évoluer dans le sens de « accorder une attention égale à la confidentialité et à la mise à l’échelle ». PSE a été fondée à partir du besoin urgent de la Fondation Ethereum en matière de pratiques de confidentialité et de mise à l’échelle. Dans le passé, la recherche à connaissance zéro et MPC restait principalement au niveau universitaire, mais PSE a vu le jour pour promouvoir la maturité technologique d’une manière « axée sur l’application », en comblant le fossé entre la recherche et l’ingénierie. En 2024, l’équipe a subi une restructuration majeure. L’équipe d’origine est partie en masse plus tard cette année-là, et l’équipe a presque été « redémarrée ».
Suite aux derniers changements de personnel, la structure de gestion d'EF est la suivante : Aya devient présidente, responsable de la promotion des partenariats stratégiques et du maintien des relations, et réduira sa participation directe aux affaires concrètes ; du côté de la direction, Hsiao-Wei Wang et Tomasz occupent le poste de co-directeurs exécutifs, traitant ensemble les tâches de gestion de manière collaborative ; dans le domaine de la recherche, Barnabé Monnot et Alex Stokes seront co-responsables de la recherche, tandis que Tju Liang Chua continue à exercer la fonction de conseiller juridique principal d'EF, et Bastian et Josh Stark continueront à assumer les responsabilités de gestion et d'exploitation d'EF.
La direction principale de EF est maintenant la suivante :
Hsiao-Wei Wang et Tomasz : le double moteur de la technologie et de la gestion
EF a introduit une structure de double direction dans cette transformation, en nommant deux directeurs exécutifs ayant une solide expertise technique et une riche expérience pratique :
Hsiao-Wei Wang (王筱薇)
Depuis son intégration à l'EF en 2017, Wang Xiaowei est chercheuse principale. Elle est diplômée de l'Université nationale des transports de Taïwan en ingénierie des réseaux, avec une solide base technique. Elle s'est spécialisée dans les technologies liées à la fragmentation et à la chaîne de balises, jouant un rôle clé dans The Merge en 2022. Aujourd'hui, en tant que directrice exécutive, Wang Xiaowei est non seulement responsable de l'orientation de la recherche et du développement, mais elle a également la tâche importante de promouvoir la construction de la communauté. Sa nomination est considérée comme un tournant clé pour Ethereum dans la reprise de l'innovation technique et de l'esprit communautaire.
Tomasz Stańczak
Tomasz est largement connu pour son leadership chez Nethermind. Après plus de sept ans d'efforts, Nethermind est actuellement le deuxième sur le marché des clients d'exécution, juste derrière Geth, avec une part de marché d'environ 35 %. Pendant ce temps, Nethermind continue d'élargir ses domaines d'activité, en lançant divers produits et en menant activement des collaborations et des recherches, contribuant ainsi à l'écosystème Ethereum. Tomasz ne se contente pas de diriger Nethermind vers des succès dans le développement de clients, il explore également activement des sujets de pointe tels que MEV et PBS. L'expérience riche de Tomasz accumulée chez Nethermind a apporté une expérience de gestion et une vision stratégique à l'EF.
La nouvelle architecture vise à atteindre les objectifs suivants :
Responsabilité décisionnelle décentralisée : Les deux directeurs exécutifs disposent chacun d'un espace de décision indépendant et complet, ce qui réduit non seulement le risque de point de défaillance unique, mais permet également aux parties prenantes de choisir leurs interlocuteurs en fonction de leurs préférences. Par exemple, les institutions ou développeurs situés en Europe peuvent rencontrer et communiquer directement avec Tomasz en fonction de son itinéraire de visite de avril à juillet. En même temps, cela permet aux parties prenantes de s'adapter de manière flexible aux affaires de différentes régions et de gérer elles-mêmes le rythme de la coopération.
Avantages complémentaires de la technologie et de la gestion : Les recherches approfondies de Wang Xiaowei sur les innovations clés d'Ethereum (comme la chaîne de balises, la technologie de sharding et ETH 2.0) complètent de manière puissante l'expérience mûre de Tomasz en matière d'expansion organisationnelle et de gestion des opérations.
Aya devient présidente, Vitalik revient à la recherche
Dans le même temps, l'ancienne directrice exécutive Aya Miyagotchi a été nommée présidente, se concentrant davantage sur la coopération stratégique externe et le maintien des relations. Après sept ans en tant que directrice exécutive, Aya se concentre désormais sur l'orientation stratégique et les contacts externes, tandis que la gestion quotidienne des opérations est entièrement prise en charge par Wang Xiaowei et Tomasz Stańczak.
Selon Tomasz, l'un des objectifs après ce changement de direction est de permettre à Vitalik de se consacrer davantage à la recherche et à l'exploration, plutôt qu'à la coordination quotidienne ou à la gestion de crise. Les récents articles de Vitalik sur RISC-V et les zkVMs ouvrent des directions de recherche prometteuses, tandis que ses réflexions sur la confidentialité aident la communauté à réaligner les valeurs fondamentales de l'EF. En même temps, bien que les propositions de Vitalik aient un poids important, elles visent principalement à susciter des discussions et à faire avancer des domaines de recherche difficiles ; l'évaluation par la communauté pourrait modifier ou même rejeter ces propositions.
Réaction de la communauté
Après l'annonce des nouvelles nominations, la communauté Ethereum a félicité et accueilli Hsiao-Wei et Tomasz.
Le directeur technique de Paradigm, Georgios Konstantopoulos, a déclaré que Tomasz avait atteint "un nouveau sommet" : il est intelligent et expérimenté, capable de saisir les subtilités techniques et de construire et diriger de grandes équipes efficaces. La communauté pense généralement que la compréhension approfondie d'Hsiao-Wei du protocole garantira que la direction technique de la fondation reste toujours entre les mains de professionnels. Sassal a fortement salué cette nomination de co-directeur exécutif et considère cet ajustement de leadership comme une "transformation majeure" pour faire avancer Ethereum vers la prochaine étape. De nombreux bâtisseurs s'attendent avec optimisme à ce qu'un leader issu du domaine de la recherche associé à un leader des équipes d'ingénierie et de clients contribue à établir un bon équilibre au niveau de la gouvernance.
Certains membres de la communauté ont exprimé leur surprise face au fait que Danny Ryan n'ait pas pu occuper le poste principal de leader de l'EF. Mais juste ce week-end-là, alors que l'EF annonçait son nouveau directeur exécutif co-directeur, Danny Ryan a également annoncé qu'il rejoignait Etherealize en tant que co-fondateur. Même les voix qui avaient été critiques, comme celle d'Evan Van Ness, ont par la suite reconnu la décision de Vitalik ; il estime que bien qu'il ait espéré voir Danny jouer un rôle plus important au sein de l'EF, le nouveau directeur exécutif co-directeur, avec ses solides qualifications et son expérience, a apaisé les préoccupations antérieures concernant la direction.
Dans l'ensemble, les discussions au sein de la communauté autour de la période de transition liée au départ d'Aya Miyaguchi, bien qu'intenses, ont finalement convergé vers un consensus constructif. Les membres de la communauté reconnaissent les contributions d'Aya à l'EF et de nombreuses personnes clés ont publiquement exprimé leur gratitude à son égard ; en même temps, l'introduction du nouveau Hsiao-Wei Wang et de Tomasz Stańczak suscite de grandes attentes, et tout le monde espère que cette nouvelle structure de leadership répondra aux lacunes passées en matière de communication et de collaboration technique.
Auparavant, la communauté s'attendait généralement à ce que Danny Ryan prenne directement le poste de directeur exécutif de l'EF. Cependant, à la surprise générale, Danny Ryan n'est pas revenu à l'EF, mais est plutôt revenu à l'écosystème Ethereum en tant que co-fondateur d'Etherealize. Ce choix suggère également une autre possibilité : la création d'une nouvelle organisation similaire à l'EF, afin de combler les lacunes de l'EF et de se concentrer sur la mise en œuvre réelle du potentiel technologique et commercial d'Ethereum.
Comme le dit Danny Ryan : « Plutôt que de discuter de la vision d'Ethereum, montrons comment les institutions peuvent réellement tirer parti d'Ethereum. » Guidé par cette idée, il a choisi Etherealize - une plateforme dédiée à l'expansion commerciale et au marketing de l'écosystème Ethereum.
mission centrale
Etherealize n'est pas seulement un outil de marketing, mais une plateforme multidimensionnelle, dont la mission principale se manifeste dans les 4 aspects suivants :
· Accès des institutions et commercialisation des produits
Tout comme les 1 milliard de dollars de titres de créance américains de BlackRock sur la chaîne et le fonds commun de placement de Franklin Templeton, Etherealize offre aux institutions financières traditionnelles un "accompagnement complet, de la conception à la mise en œuvre sur la chaîne", réduisant considérablement les coûts d'expérimentation des institutions.
· Combinaison de la technologie et du marché
Connecter la recherche et le développement (R&D) avec l'expansion des affaires (BD), itérer rapidement sur les preuves à divulgation nulle de connaissance, les modules de confidentialité et les solutions de ponts inter-Rollup, et valider et optimiser instantanément dans un environnement client réel.
· Plaidoyer politique et dialogue réglementaire
Participation active aux tables rondes politiques et aux auditions sur la blockchain au Sénat, publication de la série de rapports "Interprétation des politiques réglementaires en termes simples", analyse des thèmes tels que la législation sur les stablecoins, les règles des titres tokenisés et la réforme de la structure du marché. Le récent "programme de certification des sandboxes réglementaires" a déjà attiré la participation de la FINMA suisse et de l' MAS de Singapour.
· Retour et transparence
Le tableau de bord Etherealize suit en temps réel les indicateurs clés on-chain (valeur totale verrouillée L2, taille des actifs tokenisés, retard de règlement) et la dynamique off-chain des institutions (progrès de la certification de conformité, croissance des partenaires). Le rapport "Perspectives Institutionnelles" publié chaque mois transforme directement les points de douleur opérationnels des clients en besoins d'optimisation au niveau du protocole.
architecture à double voie
Etherealize a officiellement été scindé en une structure à double entité légale afin de progresser simultanément dans la livraison du marché et la gouvernance écologique.
L'entité à but lucratif Etherealize Inc. (une société de catégorie C enregistrée dans l'État du Delaware) se concentre sur "la fourniture de services de tokenisation de bout en bout, de solutions de déploiement Layer2 et d'outils de conformité pour des institutions telles que les banques et les sociétés de gestion d'actifs". Sa mission principale est de réduire le seuil d'entrée des institutions financières traditionnelles sur la blockchain grâce à une infrastructure standardisée.
L'entité à but non lucratif Etherealize Foundation se concentre sur "le développement ouvert, le développement d'outils de confidentialité et la promotion de politiques pour établir un pont entre le monde réel et Ethereum", en mettant l'accent sur le maintien de la neutralité de confiance et de l'adaptabilité réglementaire d'Ethereum.
Ce modèle à double voie a permis à Etherealize de réaliser un développement exponentiel au cours des trois premiers mois d'exploitation : le secteur lucratif a réussi à mettre en place des projets de fonds communs de placement en ligne avec BlackRock et Franklin Templeton ; le secteur non lucratif a simultanément organisé des tables rondes de réglementation et a expérimenté des solutions de protection de la vie privée basées sur des preuves zéro connaissance. La synergie entre "boucle commerciale + fondation écologique" propulse le processus d'institutionnalisation d'Ethereum dans une phase d'accélération.
Etherealize Origine
Le concept d'Etherealize trouve son origine le 23 juillet 2024, lors du lancement de l'ETF Ethereum. Grant Hummer a observé que, bien que le lancement de l'ETF marque la reconnaissance d'Ethereum par Wall Street, l'adoption réelle est bien inférieure aux attentes. Ce décalage l'a poussé à collaborer avec l'investisseur James Fickle pour rechercher un leader ayant à la fois une expérience de Wall Street et des connaissances sur Ethereum, et ils ont finalement identifié Vivek Raman.
Après avoir obtenu un financement de Vitalik Buterin et de la fondation Ethereum, l'équipe a été officiellement fondée en janvier 2025 et s'est rapidement étendue d'un pur développement commercial à une livraison concrète. Par la suite, Etherealize a réalisé que pour mobiliser Wall Street, il ne suffisait pas de diffuser des idées, mais qu'il fallait également fournir des outils matériels d'accès sans couture. Pour cela, Vivek Raman a introduit son ami proche Zach Obront en tant que cofondateur pour reconstruire l'infrastructure technique. Enfin, Danny Ryan a rejoint en tant que directeur stratégique, en tant que dernier cofondateur.
Feuille de route stratégique 2025
Lors d'une interview avec Bankless et DeFi Dad, Danny Ryan a partagé les plans récents d'Etherealize. Voici la feuille de route principale pour 2025 :
Lancement du SDK de niveau institutionnel au T2, intégrant des interfaces de garde, des examens de conformité et un module d'optimisation des frais de Gas ;
Lancement du pilote de portefeuille d'entreprise basé sur le compilateur à connaissance nulle Noir au T3 ;
Q4 pénétrer les marchés de l'Asie-Pacifique et de l'Europe, en collaborant avec le Digital Port de Singapour, la Crypto Valley de Suisse, etc., pour personnaliser des solutions d'adaptation réglementaire.
Lorsqu'on lui a demandé le plan de route du projet et les défis futurs, Danny et Vivek ont exposé leurs stratégies de réponse :
Ethereum VS Solana : les luttes secrètes des institutions
Le secteur financier traditionnel s'est longtemps concentré sur Ethereum et son écosystème de deuxième couche. Comparé à Solana, son application technique a été lancée plus tôt et son acceptation sur le marché est plus élevée. Selon les données de RWA.xyz, Ethereum et son écosystème de deuxième couche représentent plus de 50 % de la valeur RWA.
Dans la collaboration avec les institutions financières traditionnelles, en raison du lancement précoce d'Ethereum, son écosystème a déjà établi de nombreux cas de coopération:
Fidelity : Fidelity a fondé Fidelity Digital Assets dès 2018, commençant à se positionner sur les actifs numériques et à offrir des services de garde pour Bitcoin. En 2019, le responsable de son département de cryptomonnaies, Tom Jessop, a exprimé un vif intérêt pour Ethereum, indiquant que l'entreprise avait investi d'importantes ressources dans ce domaine. Lancement d'un ETF au comptant Ethereum (FETH) en 2024.
JPMorgan : JPMorgan a lancé Quorum, un livre de comptes d'entreprise open source basé sur la technologie Ethereum, en 2016, soutenant des projets tels que le réseau d'information interbancaire et le JPM Coin. En novembre 2022, dans le cadre du Project Guardian en collaboration avec la banque centrale de Singapour, la première transaction DeFi inter-devises a été réalisée en utilisant le réseau Polygon.
Goldman Sachs : En 2021, Goldman Sachs a agi en tant que co-chef de file pour l'émission de 100 millions d'euros d'obligations numériques par la Banque européenne d'investissement (BEI) et a utilisé des contrats intelligents Ethereum pour tokeniser les titres et les liquidités.
HSBC : HSBC utilise sa plateforme HSBC Orion pour soutenir l'émission d'obligations, l'or numérique et les services de garde grâce à la technologie de registre distribué, tout en réalisant l'interconnexion entre la chaîne privée et des chaînes publiques comme Ethereum.
UBS : En novembre 2024, UBS Asset Management a lancé le premier fonds d'investissement tokenisé émis sur le réseau Ethereum — « UBS USD Money Market Fund Token » (uMINT), transformant les parts de fonds de marché monétaire en tokens sur la chaîne. Début 2025, UBS a présenté les résultats expérimentaux basés sur la couche 2 d'Ethereum zkSync, utilisant la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance pour réaliser des transactions fractionnées sur certains produits d'investissement en or, et a migré les produits d'or de détail vers le réseau zkSync « Validium ».
En revanche, Solana collabore moins avec les institutions financières traditionnelles. De plus, les RWA sur Solana sont principalement concentrés sur les stablecoins, avec une proportion d'actifs non-stablecoins inférieure à celle d'Ethereum. Actuellement, les obligations d'État dominantes et d'autres projets de fonds sont comme illustrés, le nombre et le montant des projets connexes sont relativement faibles ; en même temps, la variété des projets est assez unique, n'ayant pas encore couvert des projets RWA de grande envergure dans des catégories de produits, ainsi que dans des domaines tels que le crédit privé et le capital-investissement.
Actuellement, la plateforme Ethereum reste en tête en termes de valeur des actifs RWA, et son écosystème de deuxième couche supporte également une grande quantité d'actifs RWA, dépassant largement les autres projets de chaînes publiques. Bien que six ETF Ethereum aient été approuvés sur le marché, les ETF liés à Solana n'ont pas encore obtenu d'approbation. Cependant, cette année, des institutions majeures comme BUIDL de BlackRock et BENJI de Franklin Templeton ont tous deux été lancés sur Solana, rendant la concurrence de plus en plus féroce. EF a également établi une stratégie claire pour faire face aux défis, et la création d'Etheralize souligne encore davantage l'attitude proactive d'Ethereum dans la recherche de collaborations institutionnelles.
Résumé
Comme l'a souligné _gabrielShapir0 dans les commentaires : « Etherealize peut essentiellement être considéré comme le deuxième EF, c'est un schisme culturel et stratégique qui rend Ethereum plus social et diversifié. »
En réalité, Etherealize marque un moment politique clé dans l'histoire d'Ethereum — au cours duquel des divergences culturelles commencent à émerger. Par conséquent, le futur L0 d'Ethereum sera davantage axé sur la décentralisation sociale, comme le reflète la "diversité des clients". Cela a également conduit à l'émergence de diverses visions stratégiques concurrentes sur le marché, allant de la manière de promouvoir l'ETH aux orientations futures, chacune ayant ses propres priorités.
Etherealize adopte une architecture à double couche, englobant à la fois des entités à but lucratif et des organisations à but non lucratif, offrant ainsi une plus grande flexibilité dans son fonctionnement. Les deux parties remplissent leurs rôles respectifs et collaborent efficacement. Un autre grand avantage réside dans le fait qu'elle est axée sur la technologie, se concentrant sur le produit lui-même, et non pas uniquement sur l'expansion commerciale. Ce sont ces caractéristiques qui font d'Etherealize une plateforme efficace et dédiée à la connexion avec les institutions financières traditionnelles.
Trois, ajustements récents d'EF et perspectives
Malgré de nombreux défis, Ethereum possède encore de solides avantages qui soutiennent sa position dans le domaine de la cryptographie — ces avantages sont souvent minimisés par sa direction, ce qui fait que les critiques négatives masquent son récit central. Un examen systématique de ces avantages peut aider à établir un cadre de compréhension objectif du potentiel d'Ethereum.
EF Silviculture Society : consultation multidimensionnelle et innovation interne
EF a lancé Silviculture Society — un think tank informel composé d'experts externes, visant à fournir des conseils interdisciplinaires et des perspectives multiples à la fondation. Les membres du think tank viennent de divers domaines tels que la technologie, le droit, le monde académique et l'industrie, et participent bénévolement pour une durée d'un an, soumettant des avis confidentiels au conseil d'administration d'EF par des canaux spécialisés, tout en explorant un mécanisme de retour d'information interne flexible et diversifié.
doute
Il ne s'agit peut-être que d'une expérience culturelle superficielle, difficile à améliorer l'efficacité de la prise de décision.
Un modèle de participation à court terme et sans compensation peut avoir du mal à attirer des experts disposant d'une vision approfondie à long terme, ce qui affecte la durabilité et le professionnalisme des recommandations.
Il n'est pas clair comment les suggestions externes peuvent véritablement se traduire en décisions internes, et la transparence et l'efficacité du mécanisme de retour d'information doivent être testées.
Stratégie financière et gestion budgétaire
Dans la gestion financière, EF a introduit une stratégie budgétaire de "dépenser 15 % des fonds restants chaque année" pour assurer le fonctionnement durable à long terme des fonds. Selon les données publiques, les actifs en monnaie fiduciaire du trésor EF sont passés de 1,294 milliard de dollars en mars 2022 à 784 millions de dollars en octobre 2024, tandis que les avoirs valorisés en ETH n'ont diminué que d'environ 11 %. Pendant ce temps, les dépenses annuelles d'EF ont augmenté de 48 millions de dollars en 2021 à 135 millions de dollars en 2023, ce qui indique un investissement croissant dans le soutien à l'écosystème, la recherche et le développement et les salaires du personnel.
inquiétude
EF détient une grande quantité d'ETH. Si le prix de l'ETH continue d'être faible, bien que la baisse de la position en ETH soit limitée, la forte dévaluation des actifs en dollars pourrait indiquer des problèmes de santé financière.
La stratégie "15% de fonds restants" est attrayante, mais manque de directives d'exécution claires. Au cours des dernières années, la stratégie n'a pas été mise en œuvre de manière efficace, ce qui a conduit à une augmentation continue des dépenses annuelles.
Une augmentation brutale des dépenses annuelles peut refléter une inefficacité dans la répartition des ressources, ou montrer un problème d'augmentation continue des coûts de recherche et développement ainsi que des financements.
Les détails spécifiques des dépenses et le plan d'utilisation des fonds n'ont pas encore été complètement rendus publics, ce qui rend difficile une évaluation complète de l'état opérationnel.
Malgré d'énormes investissements, les résultats réels n'ont pas encore atteint les attentes, montrant un décalage entre la gestion interne et la demande du marché.
Entrer dans le DeFi et l'innovation écologique
EF a annoncé un investissement de 50 000 ETH dans des projets DeFi et a fait son entrée dans l'écosystème DeFi par le biais d'un nouveau portefeuille multi-signatures. Parallèlement, des outils de gestion d'actifs entièrement sur chaîne tels qu'EtherStrategy émergent dans l'écosystème, ainsi que des discussions sur un nouveau mode de gouvernance appelé "Second Foundation", montrant qu'EF explore des modèles d'innovation diversifiés pour faire évoluer l'écosystème de manière continue.
Questions et doutes
S'engager dans DeFi tout en stakant de l'ETH pourrait forcer l'EF à se prononcer sur des sujets sensibles comme les forks à l'avenir, ce qui pourrait influencer son positionnement en tant que plateforme neutre mondiale.
Le marché remet en question si ce comportement de diversification est conforme à la position des organisations à but non lucratif, et s'il pourrait entraîner un décalage dans les ressources et les priorités stratégiques, affectant ainsi la stabilité globale de l'écosystème.
Médias sociaux et marketing
Pour répondre aux critiques concernant sa faible présence sur les réseaux sociaux, EF a considérablement renforcé son investissement sur plusieurs plateformes. Depuis janvier de cette année, EF a réactivé plusieurs comptes officiels, transmettant en temps voulu des réformes internes et des initiatives stratégiques grâce à une multitude de contenus originaux et de partages dynamiques. Parallèlement, des figures clés telles que Vitalik Buterin ont amélioré l'image de marque d'Ethereum en changeant de photo de profil et en interagissant fréquemment, renforçant ainsi le concept d'"Ethereum First" lors des dialogues avec les acteurs de la finance traditionnelle et les décideurs politiques.
doute
Les performances actives sur les réseaux sociaux peuvent ne rester qu'une question de relations publiques superficielles, sans résoudre les problèmes de gouvernance interne et de résultats concrets.
L'efficacité réelle du marketing et la profondeur de l'interconnexion avec les institutions financières traditionnelles et les applications pratiques restent incertaines.
EF financement
EF a lancé en 2025 deux cycles de financement thématique et spécifique - le financement prospectif Pectra et le financement académique 2025, qui sont maintenant tous deux clôturés ; en même temps, les petites subventions d'ESP (≤ 30 000 $, décision dans environ deux semaines) et les subventions de projet (sans limite de montant, évaluation en profondeur en collaboration) restent ouvertes tout au long de l'année.
Perspectives stratégiques EF
Après le réajustement de la direction, Vitalik peut à nouveau se concentrer sur la recherche ; EF a également rapidement synchronisé avec la communauté sur les principales orientations de la prochaine étape : d'une part, la feuille de route globale transmise et complétée par Tomasz, d'autre part, la feuille de route sur la confidentialité proposée par Vitalik.
En ce qui concerne la ligne générale, la carte routière simplifiée se concentre sur trois grands axes :
Améliorer la capacité de traitement des données grâce à l'extension basée sur Blob ;
Améliorer le débit L1 par une mise à niveau de protocole orientée.
Améliorer l'expérience utilisateur en approfondissant l'interopérabilité L2 et en se concentrant sur la couche d'application.
En même temps, Tomasz souligne que, en plus de cela, les points secondaires incluent :
Toujours frapper des actifs sur L1
Gagner des actifs du monde réel (RWA) et le marché des stablecoins
Améliorer la communication et clarifier les attentes de la communauté et des utilisateurs.
Améliorer considérablement les normes de sécurité dans une économie de plusieurs milliards.
Promouvoir la recherche et le développement axés sur les objectifs au sein de la fondation.
Parallèlement, Vitalik a présenté dans son dernier article "A maximally simple L1 privacy roadmap ()" sa vision de la feuille de route de la confidentialité d'Ethereum, couvrant quatre formes clés de confidentialité : la confidentialité des paiements sur la chaîne, l'anonymisation partielle des activités au sein des applications, la lecture des données de la chaîne et l'anonymisation au niveau du réseau.
La feuille de route principale est :
Intégrer nativement des outils de confidentialité tels que Railgun et Privacy Pools dans les portefeuilles grand public, avec l'option "masquer le solde" et "envoyer à partir du solde masqué" activée par défaut ;
Promouvoir la conception "une adresse par application", avec la fonction "transactions spontanées" activée par défaut pour la protection de la vie privée;
Mettre en œuvre FOCIL et EIP-7701, simplifier les transactions anti-censure sans relais et sans relecture.
Introduire une solution de confidentialité RPC basée sur TEE dans le portefeuille à court terme, avec un passage progressif vers un PIR offrant de meilleures garanties cryptographiques dans le futur;
Le portefeuille se connecte simultanément à plusieurs nœuds RPC (accès mixte facultatif) et promeut le support des clients légers, réduisant ainsi les fuites de métadonnées ;
Développer un protocole d'agrégation de preuves à divulgation nulle de connaissance pour compresser le coût en gaz des transactions privées.
Créez un portefeuille keystore avec une sensibilisation à la vie privée, permettant aux utilisateurs de mettre à niveau sans couture les algorithmes de signature ou la logique de validation entre L1/L2, tout en préservant la confidentialité.
Quatre, conclusion
L'écosystème Ethereum connaît une révolution paradigmique de l'intérieur. L'introduction d'une structure de leadership dual a permis de décentraliser la responsabilité décisionnelle, de complémenter les avantages techniques et de gestion, tout en permettant à Viltaik de se retirer des opérations pratiques pour se concentrer sur la recherche de pointe et diriger Ethereum. Les changements au sein de l'EF, y compris la séparation du département de recherche, la nomination d'un co-responsable de la recherche, la mise en œuvre d'une approche pragmatique et axée sur l'efficacité, ainsi qu'une participation active aux opérations DeFi et sur les réseaux sociaux, sont d'excellents changements qui démontrent la détermination à évoluer et à innover dans un marché compétitif.
Le lancement d'Etherealize est une étape importante dans la transformation stratégique. Dans le cadre de l'intégration avec des institutions financières traditionnelles, EF n'est souvent pas le meilleur choix en raison de sa structure organisationnelle, de son positionnement et de son histoire, et n'a pas non plus répondu à la demande urgente du marché. Etherealize, conçu sur mesure pour les clients institutionnels, comble efficacement les lacunes d'EF grâce à un positionnement de service clair sur Wall Street et une structure organisationnelle flexible, soutenant ainsi le travail d'EF sans alourdir sa charge.
À ce stade, EF et Etherealize ont déjà apporté une innovation et un renouvellement organisationnels à Ethereum, lui permettant de mieux faire face à un environnement concurrentiel plus intense. Le prochain défi concerne le cœur des défis futurs d'Ethereum : le positionnement et la narration de l'ETH en tant qu'actif, l'intégration de l'écosystème Ethereum, l'amélioration des performances et de l'expérience, etc. Ces questions stratégiques fondamentales ne peuvent être résolues par des ajustements organisationnels ou des améliorations tactiques, mais deviendront la pierre de touche pour évaluer la nouvelle génération de dirigeants.
Bien que des défis et des doutes persistent, ces transformations ouvrent sans aucun doute une voie pour l'exploration de nouvelles possibilités pour Ethereum, marquant l'avènement d'une nouvelle ère véritablement tournée vers l'avenir.
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La fondation Ethereum dans la nouvelle structure : analyse du mécanisme de leadership, quels risques existent, qu'est-ce qu'Etheralize ?
Auteur | Sam@IOSG
En mars 2025, la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation, abrégée en EF) a annoncé un changement majeur dans sa direction : la directrice exécutive Aya Miyagotchi a quitté ses fonctions de directrice exécutive pour devenir présidente de la fondation ; en même temps, Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak ont été nommés nouveaux co-directeurs exécutifs ; l'ancien chercheur de l'EF, Danny Ryan, a rejoint Etherealize.
Face à une concurrence féroce, Ethereum est à un moment de transformation. Cette réforme n'est pas seulement un ajustement des personnes, mais plutôt un jeu stratégique autour de l'orientation future d'Ethereum. Pendant longtemps, Aya a poussé Ethereum à construire un "jardin infini" avec une vision idéalisée. Cependant, avec l'intensification de la concurrence sur le marché et l'apparition de problèmes tels que des frais de Gas élevés et des congestions réseau, la communauté a exprimé de nombreuses interrogations sur sa stratégie conservatrice de répartition des ressources et de promotion culturelle. Il y a même eu des critiques extrêmes et des attaques contre Aya, ce qui a poussé Vitalik Buterin à appeler au calme.
Dans ce contexte, EF tente de répondre aux mécontentements externes en ajustant sa direction, tout en cherchant à trouver un nouvel équilibre entre idéalisme et réalité du marché. Cet article abordera trois dimensions : la transformation de la structure organisationnelle d'EF, le positionnement d'Etherealize, ainsi que les ajustements récents d'EF et ses perspectives d'avenir, afin d'examiner les succès de sa transformation stratégique jusqu'à présent.
I. Double direction : un nouveau cadre de pouvoir et de responsabilités
Mandat d'Aya
Depuis 2018, Aya Miyaguchi est la directrice exécutive de l'EF. Le leadership d'Aya coïncide avec la transformation majeure d'Ethereum du proof of work au proof of stake.
Au niveau stratégique, Aya a plaidé pour et mis en œuvre un principe directeur appelé "philosophie de la soustraction". Ce principe exige que la fondation évite consciemment de se transformer en une institution de pouvoir hautement centralisée, en décentralisant davantage d'opportunités et de responsabilités au sein de la communauté. En même temps, l'EF adhère aux valeurs fondamentales d'ouverture, de neutralité de confiance et de décentralisation, évitant de poursuivre le profit ou d'adopter des stratégies de marketing agressives.
En ce qui concerne l'ajustement de la structure interne, Aya a dirigé l'établissement de plusieurs nouvelles équipes et projets. Prenons l'exemple du programme EF Fellowship lancé en 2022, la fondation soutient les bâtisseurs au sein des communautés émergentes à travers ce projet, contribuant ainsi à la vision du "prochain milliard". De plus, les nouveaux formats de conférences comme Devconnect, lancés depuis 2021, montrent également les nouvelles tentatives de l'EF en matière d'organisation de conférences et de construction communautaire.
Architecture EF et changements récents
La Fondation Ethereum, en tant qu'organisation à but non lucratif, n'a pas de structure hiérarchique pyramidale, mais a évolué en une "communauté d'équipe". La fondation soutient de nombreuses équipes semi-autonomes qui fonctionnent de manière indépendante dans leurs domaines d'expertise tout en collaborant organiquement sous la direction de valeurs communes.
L'organisation d'EF peut être divisée en quatre grands blocs fonctionnels : développement de protocoles (PR&D), développement écologique (EcoDev), soutien opérationnel (Ops) et exploration de la confidentialité et de l'expansion (PSE). Chaque bloc a ses propres responsabilités, tout en collaborant avec les communautés externes, les institutions de recherche et les équipes de développement sous la coordination des équipes "Protocol Guild" et "Protocol Support".
La fondation joue un rôle de pont dans la coordination de la collaboration inter-équipes, par exemple en organisant des ateliers sur l'interopérabilité des clients, en favorisant les mises à jour du réseau et en accueillant des événements mondiaux tels que Devcon. Parallèlement, la direction de l'EF évite toujours de microgérer chaque projet, mais encourage plutôt les équipes à travailler dans une atmosphère de "chacun pour soi, chacun à son poste".
L’équipe de recherche responsable de la R&D de base du protocole a également subi des changements importants à la fin de 2024 et au début de 2025. Au début de l’année 2025, le département de recherche de la Fondation Ethereum (EFR) sera réorganisé à partir d’une seule équipe de recherche en cinq groupes de travail : Applied Research Group (ARG), Consensus R&D, Cryptographie, Protocol Security et Robust Incentives Group (RIG). Cette scission découle de l’expansion rapide de la Fondation dans le domaine de la cryptographie et de la sécurité, qui nécessite une équipe plus professionnelle pour se concentrer sur différentes directions de recherche et améliorer l’efficacité et la transparence de la R&D. Dans le même temps, les chercheurs de longue date Alex Stokes et Barnabé Monnot codirigent l’orientation de la recherche.
L’équipe PSE, un groupe clé axé sur les preuves à divulgation nulle de connaissance et les technologies de confidentialité, était auparavant connue sous le nom d’équipe AppliedZKP au sein d’EF et est désormais indépendante d’un modèle interdisciplinaire de « communauté d’équipe », fonctionnant en parallèle avec d’autres équipes semi-autonomes de la Fondation. Par le biais d’ateliers, de camps d’été, de réseaux expérimentaux (tels que Alphanet, Testnet) et d’autres formes, nous aiderons le réseau Ethereum à évoluer dans le sens de « accorder une attention égale à la confidentialité et à la mise à l’échelle ». PSE a été fondée à partir du besoin urgent de la Fondation Ethereum en matière de pratiques de confidentialité et de mise à l’échelle. Dans le passé, la recherche à connaissance zéro et MPC restait principalement au niveau universitaire, mais PSE a vu le jour pour promouvoir la maturité technologique d’une manière « axée sur l’application », en comblant le fossé entre la recherche et l’ingénierie. En 2024, l’équipe a subi une restructuration majeure. L’équipe d’origine est partie en masse plus tard cette année-là, et l’équipe a presque été « redémarrée ».
Suite aux derniers changements de personnel, la structure de gestion d'EF est la suivante : Aya devient présidente, responsable de la promotion des partenariats stratégiques et du maintien des relations, et réduira sa participation directe aux affaires concrètes ; du côté de la direction, Hsiao-Wei Wang et Tomasz occupent le poste de co-directeurs exécutifs, traitant ensemble les tâches de gestion de manière collaborative ; dans le domaine de la recherche, Barnabé Monnot et Alex Stokes seront co-responsables de la recherche, tandis que Tju Liang Chua continue à exercer la fonction de conseiller juridique principal d'EF, et Bastian et Josh Stark continueront à assumer les responsabilités de gestion et d'exploitation d'EF.
La direction principale de EF est maintenant la suivante :
Hsiao-Wei Wang et Tomasz : le double moteur de la technologie et de la gestion
EF a introduit une structure de double direction dans cette transformation, en nommant deux directeurs exécutifs ayant une solide expertise technique et une riche expérience pratique :
Hsiao-Wei Wang (王筱薇)
Depuis son intégration à l'EF en 2017, Wang Xiaowei est chercheuse principale. Elle est diplômée de l'Université nationale des transports de Taïwan en ingénierie des réseaux, avec une solide base technique. Elle s'est spécialisée dans les technologies liées à la fragmentation et à la chaîne de balises, jouant un rôle clé dans The Merge en 2022. Aujourd'hui, en tant que directrice exécutive, Wang Xiaowei est non seulement responsable de l'orientation de la recherche et du développement, mais elle a également la tâche importante de promouvoir la construction de la communauté. Sa nomination est considérée comme un tournant clé pour Ethereum dans la reprise de l'innovation technique et de l'esprit communautaire.
Tomasz Stańczak
Tomasz est largement connu pour son leadership chez Nethermind. Après plus de sept ans d'efforts, Nethermind est actuellement le deuxième sur le marché des clients d'exécution, juste derrière Geth, avec une part de marché d'environ 35 %. Pendant ce temps, Nethermind continue d'élargir ses domaines d'activité, en lançant divers produits et en menant activement des collaborations et des recherches, contribuant ainsi à l'écosystème Ethereum. Tomasz ne se contente pas de diriger Nethermind vers des succès dans le développement de clients, il explore également activement des sujets de pointe tels que MEV et PBS. L'expérience riche de Tomasz accumulée chez Nethermind a apporté une expérience de gestion et une vision stratégique à l'EF.
La nouvelle architecture vise à atteindre les objectifs suivants :
Responsabilité décisionnelle décentralisée : Les deux directeurs exécutifs disposent chacun d'un espace de décision indépendant et complet, ce qui réduit non seulement le risque de point de défaillance unique, mais permet également aux parties prenantes de choisir leurs interlocuteurs en fonction de leurs préférences. Par exemple, les institutions ou développeurs situés en Europe peuvent rencontrer et communiquer directement avec Tomasz en fonction de son itinéraire de visite de avril à juillet. En même temps, cela permet aux parties prenantes de s'adapter de manière flexible aux affaires de différentes régions et de gérer elles-mêmes le rythme de la coopération.
Avantages complémentaires de la technologie et de la gestion : Les recherches approfondies de Wang Xiaowei sur les innovations clés d'Ethereum (comme la chaîne de balises, la technologie de sharding et ETH 2.0) complètent de manière puissante l'expérience mûre de Tomasz en matière d'expansion organisationnelle et de gestion des opérations.
Aya devient présidente, Vitalik revient à la recherche
Dans le même temps, l'ancienne directrice exécutive Aya Miyagotchi a été nommée présidente, se concentrant davantage sur la coopération stratégique externe et le maintien des relations. Après sept ans en tant que directrice exécutive, Aya se concentre désormais sur l'orientation stratégique et les contacts externes, tandis que la gestion quotidienne des opérations est entièrement prise en charge par Wang Xiaowei et Tomasz Stańczak.
Selon Tomasz, l'un des objectifs après ce changement de direction est de permettre à Vitalik de se consacrer davantage à la recherche et à l'exploration, plutôt qu'à la coordination quotidienne ou à la gestion de crise. Les récents articles de Vitalik sur RISC-V et les zkVMs ouvrent des directions de recherche prometteuses, tandis que ses réflexions sur la confidentialité aident la communauté à réaligner les valeurs fondamentales de l'EF. En même temps, bien que les propositions de Vitalik aient un poids important, elles visent principalement à susciter des discussions et à faire avancer des domaines de recherche difficiles ; l'évaluation par la communauté pourrait modifier ou même rejeter ces propositions.
Réaction de la communauté
Après l'annonce des nouvelles nominations, la communauté Ethereum a félicité et accueilli Hsiao-Wei et Tomasz.
Le directeur technique de Paradigm, Georgios Konstantopoulos, a déclaré que Tomasz avait atteint "un nouveau sommet" : il est intelligent et expérimenté, capable de saisir les subtilités techniques et de construire et diriger de grandes équipes efficaces. La communauté pense généralement que la compréhension approfondie d'Hsiao-Wei du protocole garantira que la direction technique de la fondation reste toujours entre les mains de professionnels. Sassal a fortement salué cette nomination de co-directeur exécutif et considère cet ajustement de leadership comme une "transformation majeure" pour faire avancer Ethereum vers la prochaine étape. De nombreux bâtisseurs s'attendent avec optimisme à ce qu'un leader issu du domaine de la recherche associé à un leader des équipes d'ingénierie et de clients contribue à établir un bon équilibre au niveau de la gouvernance.
Certains membres de la communauté ont exprimé leur surprise face au fait que Danny Ryan n'ait pas pu occuper le poste principal de leader de l'EF. Mais juste ce week-end-là, alors que l'EF annonçait son nouveau directeur exécutif co-directeur, Danny Ryan a également annoncé qu'il rejoignait Etherealize en tant que co-fondateur. Même les voix qui avaient été critiques, comme celle d'Evan Van Ness, ont par la suite reconnu la décision de Vitalik ; il estime que bien qu'il ait espéré voir Danny jouer un rôle plus important au sein de l'EF, le nouveau directeur exécutif co-directeur, avec ses solides qualifications et son expérience, a apaisé les préoccupations antérieures concernant la direction.
Dans l'ensemble, les discussions au sein de la communauté autour de la période de transition liée au départ d'Aya Miyaguchi, bien qu'intenses, ont finalement convergé vers un consensus constructif. Les membres de la communauté reconnaissent les contributions d'Aya à l'EF et de nombreuses personnes clés ont publiquement exprimé leur gratitude à son égard ; en même temps, l'introduction du nouveau Hsiao-Wei Wang et de Tomasz Stańczak suscite de grandes attentes, et tout le monde espère que cette nouvelle structure de leadership répondra aux lacunes passées en matière de communication et de collaboration technique.
Deux, Reconstruction écologique : L'essor d'Etherealize
Auparavant, la communauté s'attendait généralement à ce que Danny Ryan prenne directement le poste de directeur exécutif de l'EF. Cependant, à la surprise générale, Danny Ryan n'est pas revenu à l'EF, mais est plutôt revenu à l'écosystème Ethereum en tant que co-fondateur d'Etherealize. Ce choix suggère également une autre possibilité : la création d'une nouvelle organisation similaire à l'EF, afin de combler les lacunes de l'EF et de se concentrer sur la mise en œuvre réelle du potentiel technologique et commercial d'Ethereum.
Comme le dit Danny Ryan : « Plutôt que de discuter de la vision d'Ethereum, montrons comment les institutions peuvent réellement tirer parti d'Ethereum. » Guidé par cette idée, il a choisi Etherealize - une plateforme dédiée à l'expansion commerciale et au marketing de l'écosystème Ethereum.
mission centrale
Etherealize n'est pas seulement un outil de marketing, mais une plateforme multidimensionnelle, dont la mission principale se manifeste dans les 4 aspects suivants :
· Accès des institutions et commercialisation des produits
Tout comme les 1 milliard de dollars de titres de créance américains de BlackRock sur la chaîne et le fonds commun de placement de Franklin Templeton, Etherealize offre aux institutions financières traditionnelles un "accompagnement complet, de la conception à la mise en œuvre sur la chaîne", réduisant considérablement les coûts d'expérimentation des institutions.
· Combinaison de la technologie et du marché
Connecter la recherche et le développement (R&D) avec l'expansion des affaires (BD), itérer rapidement sur les preuves à divulgation nulle de connaissance, les modules de confidentialité et les solutions de ponts inter-Rollup, et valider et optimiser instantanément dans un environnement client réel.
· Plaidoyer politique et dialogue réglementaire
Participation active aux tables rondes politiques et aux auditions sur la blockchain au Sénat, publication de la série de rapports "Interprétation des politiques réglementaires en termes simples", analyse des thèmes tels que la législation sur les stablecoins, les règles des titres tokenisés et la réforme de la structure du marché. Le récent "programme de certification des sandboxes réglementaires" a déjà attiré la participation de la FINMA suisse et de l' MAS de Singapour.
· Retour et transparence
Le tableau de bord Etherealize suit en temps réel les indicateurs clés on-chain (valeur totale verrouillée L2, taille des actifs tokenisés, retard de règlement) et la dynamique off-chain des institutions (progrès de la certification de conformité, croissance des partenaires). Le rapport "Perspectives Institutionnelles" publié chaque mois transforme directement les points de douleur opérationnels des clients en besoins d'optimisation au niveau du protocole.
architecture à double voie
Etherealize a officiellement été scindé en une structure à double entité légale afin de progresser simultanément dans la livraison du marché et la gouvernance écologique.
L'entité à but lucratif Etherealize Inc. (une société de catégorie C enregistrée dans l'État du Delaware) se concentre sur "la fourniture de services de tokenisation de bout en bout, de solutions de déploiement Layer2 et d'outils de conformité pour des institutions telles que les banques et les sociétés de gestion d'actifs". Sa mission principale est de réduire le seuil d'entrée des institutions financières traditionnelles sur la blockchain grâce à une infrastructure standardisée.
L'entité à but non lucratif Etherealize Foundation se concentre sur "le développement ouvert, le développement d'outils de confidentialité et la promotion de politiques pour établir un pont entre le monde réel et Ethereum", en mettant l'accent sur le maintien de la neutralité de confiance et de l'adaptabilité réglementaire d'Ethereum.
Ce modèle à double voie a permis à Etherealize de réaliser un développement exponentiel au cours des trois premiers mois d'exploitation : le secteur lucratif a réussi à mettre en place des projets de fonds communs de placement en ligne avec BlackRock et Franklin Templeton ; le secteur non lucratif a simultanément organisé des tables rondes de réglementation et a expérimenté des solutions de protection de la vie privée basées sur des preuves zéro connaissance. La synergie entre "boucle commerciale + fondation écologique" propulse le processus d'institutionnalisation d'Ethereum dans une phase d'accélération.
Etherealize Origine
Le concept d'Etherealize trouve son origine le 23 juillet 2024, lors du lancement de l'ETF Ethereum. Grant Hummer a observé que, bien que le lancement de l'ETF marque la reconnaissance d'Ethereum par Wall Street, l'adoption réelle est bien inférieure aux attentes. Ce décalage l'a poussé à collaborer avec l'investisseur James Fickle pour rechercher un leader ayant à la fois une expérience de Wall Street et des connaissances sur Ethereum, et ils ont finalement identifié Vivek Raman.
Après avoir obtenu un financement de Vitalik Buterin et de la fondation Ethereum, l'équipe a été officiellement fondée en janvier 2025 et s'est rapidement étendue d'un pur développement commercial à une livraison concrète. Par la suite, Etherealize a réalisé que pour mobiliser Wall Street, il ne suffisait pas de diffuser des idées, mais qu'il fallait également fournir des outils matériels d'accès sans couture. Pour cela, Vivek Raman a introduit son ami proche Zach Obront en tant que cofondateur pour reconstruire l'infrastructure technique. Enfin, Danny Ryan a rejoint en tant que directeur stratégique, en tant que dernier cofondateur.
Feuille de route stratégique 2025
Lors d'une interview avec Bankless et DeFi Dad, Danny Ryan a partagé les plans récents d'Etherealize. Voici la feuille de route principale pour 2025 :
Lancement du SDK de niveau institutionnel au T2, intégrant des interfaces de garde, des examens de conformité et un module d'optimisation des frais de Gas ;
Lancement du pilote de portefeuille d'entreprise basé sur le compilateur à connaissance nulle Noir au T3 ;
Q4 pénétrer les marchés de l'Asie-Pacifique et de l'Europe, en collaborant avec le Digital Port de Singapour, la Crypto Valley de Suisse, etc., pour personnaliser des solutions d'adaptation réglementaire.
Lorsqu'on lui a demandé le plan de route du projet et les défis futurs, Danny et Vivek ont exposé leurs stratégies de réponse :
Ethereum VS Solana : les luttes secrètes des institutions
Le secteur financier traditionnel s'est longtemps concentré sur Ethereum et son écosystème de deuxième couche. Comparé à Solana, son application technique a été lancée plus tôt et son acceptation sur le marché est plus élevée. Selon les données de RWA.xyz, Ethereum et son écosystème de deuxième couche représentent plus de 50 % de la valeur RWA.
Dans la collaboration avec les institutions financières traditionnelles, en raison du lancement précoce d'Ethereum, son écosystème a déjà établi de nombreux cas de coopération:
Fidelity : Fidelity a fondé Fidelity Digital Assets dès 2018, commençant à se positionner sur les actifs numériques et à offrir des services de garde pour Bitcoin. En 2019, le responsable de son département de cryptomonnaies, Tom Jessop, a exprimé un vif intérêt pour Ethereum, indiquant que l'entreprise avait investi d'importantes ressources dans ce domaine. Lancement d'un ETF au comptant Ethereum (FETH) en 2024.
JPMorgan : JPMorgan a lancé Quorum, un livre de comptes d'entreprise open source basé sur la technologie Ethereum, en 2016, soutenant des projets tels que le réseau d'information interbancaire et le JPM Coin. En novembre 2022, dans le cadre du Project Guardian en collaboration avec la banque centrale de Singapour, la première transaction DeFi inter-devises a été réalisée en utilisant le réseau Polygon.
Goldman Sachs : En 2021, Goldman Sachs a agi en tant que co-chef de file pour l'émission de 100 millions d'euros d'obligations numériques par la Banque européenne d'investissement (BEI) et a utilisé des contrats intelligents Ethereum pour tokeniser les titres et les liquidités.
HSBC : HSBC utilise sa plateforme HSBC Orion pour soutenir l'émission d'obligations, l'or numérique et les services de garde grâce à la technologie de registre distribué, tout en réalisant l'interconnexion entre la chaîne privée et des chaînes publiques comme Ethereum.
UBS : En novembre 2024, UBS Asset Management a lancé le premier fonds d'investissement tokenisé émis sur le réseau Ethereum — « UBS USD Money Market Fund Token » (uMINT), transformant les parts de fonds de marché monétaire en tokens sur la chaîne. Début 2025, UBS a présenté les résultats expérimentaux basés sur la couche 2 d'Ethereum zkSync, utilisant la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance pour réaliser des transactions fractionnées sur certains produits d'investissement en or, et a migré les produits d'or de détail vers le réseau zkSync « Validium ».
En revanche, Solana collabore moins avec les institutions financières traditionnelles. De plus, les RWA sur Solana sont principalement concentrés sur les stablecoins, avec une proportion d'actifs non-stablecoins inférieure à celle d'Ethereum. Actuellement, les obligations d'État dominantes et d'autres projets de fonds sont comme illustrés, le nombre et le montant des projets connexes sont relativement faibles ; en même temps, la variété des projets est assez unique, n'ayant pas encore couvert des projets RWA de grande envergure dans des catégories de produits, ainsi que dans des domaines tels que le crédit privé et le capital-investissement.
Actuellement, la plateforme Ethereum reste en tête en termes de valeur des actifs RWA, et son écosystème de deuxième couche supporte également une grande quantité d'actifs RWA, dépassant largement les autres projets de chaînes publiques. Bien que six ETF Ethereum aient été approuvés sur le marché, les ETF liés à Solana n'ont pas encore obtenu d'approbation. Cependant, cette année, des institutions majeures comme BUIDL de BlackRock et BENJI de Franklin Templeton ont tous deux été lancés sur Solana, rendant la concurrence de plus en plus féroce. EF a également établi une stratégie claire pour faire face aux défis, et la création d'Etheralize souligne encore davantage l'attitude proactive d'Ethereum dans la recherche de collaborations institutionnelles.
Résumé
Comme l'a souligné _gabrielShapir0 dans les commentaires : « Etherealize peut essentiellement être considéré comme le deuxième EF, c'est un schisme culturel et stratégique qui rend Ethereum plus social et diversifié. »
En réalité, Etherealize marque un moment politique clé dans l'histoire d'Ethereum — au cours duquel des divergences culturelles commencent à émerger. Par conséquent, le futur L0 d'Ethereum sera davantage axé sur la décentralisation sociale, comme le reflète la "diversité des clients". Cela a également conduit à l'émergence de diverses visions stratégiques concurrentes sur le marché, allant de la manière de promouvoir l'ETH aux orientations futures, chacune ayant ses propres priorités.
Etherealize adopte une architecture à double couche, englobant à la fois des entités à but lucratif et des organisations à but non lucratif, offrant ainsi une plus grande flexibilité dans son fonctionnement. Les deux parties remplissent leurs rôles respectifs et collaborent efficacement. Un autre grand avantage réside dans le fait qu'elle est axée sur la technologie, se concentrant sur le produit lui-même, et non pas uniquement sur l'expansion commerciale. Ce sont ces caractéristiques qui font d'Etherealize une plateforme efficace et dédiée à la connexion avec les institutions financières traditionnelles.
Trois, ajustements récents d'EF et perspectives
Malgré de nombreux défis, Ethereum possède encore de solides avantages qui soutiennent sa position dans le domaine de la cryptographie — ces avantages sont souvent minimisés par sa direction, ce qui fait que les critiques négatives masquent son récit central. Un examen systématique de ces avantages peut aider à établir un cadre de compréhension objectif du potentiel d'Ethereum.
EF Silviculture Society : consultation multidimensionnelle et innovation interne
EF a lancé Silviculture Society — un think tank informel composé d'experts externes, visant à fournir des conseils interdisciplinaires et des perspectives multiples à la fondation. Les membres du think tank viennent de divers domaines tels que la technologie, le droit, le monde académique et l'industrie, et participent bénévolement pour une durée d'un an, soumettant des avis confidentiels au conseil d'administration d'EF par des canaux spécialisés, tout en explorant un mécanisme de retour d'information interne flexible et diversifié.
doute
Il ne s'agit peut-être que d'une expérience culturelle superficielle, difficile à améliorer l'efficacité de la prise de décision.
Un modèle de participation à court terme et sans compensation peut avoir du mal à attirer des experts disposant d'une vision approfondie à long terme, ce qui affecte la durabilité et le professionnalisme des recommandations.
Il n'est pas clair comment les suggestions externes peuvent véritablement se traduire en décisions internes, et la transparence et l'efficacité du mécanisme de retour d'information doivent être testées.
Stratégie financière et gestion budgétaire
Dans la gestion financière, EF a introduit une stratégie budgétaire de "dépenser 15 % des fonds restants chaque année" pour assurer le fonctionnement durable à long terme des fonds. Selon les données publiques, les actifs en monnaie fiduciaire du trésor EF sont passés de 1,294 milliard de dollars en mars 2022 à 784 millions de dollars en octobre 2024, tandis que les avoirs valorisés en ETH n'ont diminué que d'environ 11 %. Pendant ce temps, les dépenses annuelles d'EF ont augmenté de 48 millions de dollars en 2021 à 135 millions de dollars en 2023, ce qui indique un investissement croissant dans le soutien à l'écosystème, la recherche et le développement et les salaires du personnel.
inquiétude
EF détient une grande quantité d'ETH. Si le prix de l'ETH continue d'être faible, bien que la baisse de la position en ETH soit limitée, la forte dévaluation des actifs en dollars pourrait indiquer des problèmes de santé financière.
La stratégie "15% de fonds restants" est attrayante, mais manque de directives d'exécution claires. Au cours des dernières années, la stratégie n'a pas été mise en œuvre de manière efficace, ce qui a conduit à une augmentation continue des dépenses annuelles.
Une augmentation brutale des dépenses annuelles peut refléter une inefficacité dans la répartition des ressources, ou montrer un problème d'augmentation continue des coûts de recherche et développement ainsi que des financements.
Les détails spécifiques des dépenses et le plan d'utilisation des fonds n'ont pas encore été complètement rendus publics, ce qui rend difficile une évaluation complète de l'état opérationnel.
Malgré d'énormes investissements, les résultats réels n'ont pas encore atteint les attentes, montrant un décalage entre la gestion interne et la demande du marché.
Entrer dans le DeFi et l'innovation écologique
EF a annoncé un investissement de 50 000 ETH dans des projets DeFi et a fait son entrée dans l'écosystème DeFi par le biais d'un nouveau portefeuille multi-signatures. Parallèlement, des outils de gestion d'actifs entièrement sur chaîne tels qu'EtherStrategy émergent dans l'écosystème, ainsi que des discussions sur un nouveau mode de gouvernance appelé "Second Foundation", montrant qu'EF explore des modèles d'innovation diversifiés pour faire évoluer l'écosystème de manière continue.
Questions et doutes
S'engager dans DeFi tout en stakant de l'ETH pourrait forcer l'EF à se prononcer sur des sujets sensibles comme les forks à l'avenir, ce qui pourrait influencer son positionnement en tant que plateforme neutre mondiale.
Le marché remet en question si ce comportement de diversification est conforme à la position des organisations à but non lucratif, et s'il pourrait entraîner un décalage dans les ressources et les priorités stratégiques, affectant ainsi la stabilité globale de l'écosystème.
Médias sociaux et marketing
Pour répondre aux critiques concernant sa faible présence sur les réseaux sociaux, EF a considérablement renforcé son investissement sur plusieurs plateformes. Depuis janvier de cette année, EF a réactivé plusieurs comptes officiels, transmettant en temps voulu des réformes internes et des initiatives stratégiques grâce à une multitude de contenus originaux et de partages dynamiques. Parallèlement, des figures clés telles que Vitalik Buterin ont amélioré l'image de marque d'Ethereum en changeant de photo de profil et en interagissant fréquemment, renforçant ainsi le concept d'"Ethereum First" lors des dialogues avec les acteurs de la finance traditionnelle et les décideurs politiques.
doute
Les performances actives sur les réseaux sociaux peuvent ne rester qu'une question de relations publiques superficielles, sans résoudre les problèmes de gouvernance interne et de résultats concrets.
L'efficacité réelle du marketing et la profondeur de l'interconnexion avec les institutions financières traditionnelles et les applications pratiques restent incertaines.
EF financement
EF a lancé en 2025 deux cycles de financement thématique et spécifique - le financement prospectif Pectra et le financement académique 2025, qui sont maintenant tous deux clôturés ; en même temps, les petites subventions d'ESP (≤ 30 000 $, décision dans environ deux semaines) et les subventions de projet (sans limite de montant, évaluation en profondeur en collaboration) restent ouvertes tout au long de l'année.
Perspectives stratégiques EF
Après le réajustement de la direction, Vitalik peut à nouveau se concentrer sur la recherche ; EF a également rapidement synchronisé avec la communauté sur les principales orientations de la prochaine étape : d'une part, la feuille de route globale transmise et complétée par Tomasz, d'autre part, la feuille de route sur la confidentialité proposée par Vitalik.
En ce qui concerne la ligne générale, la carte routière simplifiée se concentre sur trois grands axes :
Améliorer la capacité de traitement des données grâce à l'extension basée sur Blob ;
Améliorer le débit L1 par une mise à niveau de protocole orientée.
Améliorer l'expérience utilisateur en approfondissant l'interopérabilité L2 et en se concentrant sur la couche d'application.
En même temps, Tomasz souligne que, en plus de cela, les points secondaires incluent :
Toujours frapper des actifs sur L1
Gagner des actifs du monde réel (RWA) et le marché des stablecoins
Améliorer la communication et clarifier les attentes de la communauté et des utilisateurs.
Améliorer considérablement les normes de sécurité dans une économie de plusieurs milliards.
Promouvoir la recherche et le développement axés sur les objectifs au sein de la fondation.
Parallèlement, Vitalik a présenté dans son dernier article "A maximally simple L1 privacy roadmap ()" sa vision de la feuille de route de la confidentialité d'Ethereum, couvrant quatre formes clés de confidentialité : la confidentialité des paiements sur la chaîne, l'anonymisation partielle des activités au sein des applications, la lecture des données de la chaîne et l'anonymisation au niveau du réseau.
La feuille de route principale est :
Intégrer nativement des outils de confidentialité tels que Railgun et Privacy Pools dans les portefeuilles grand public, avec l'option "masquer le solde" et "envoyer à partir du solde masqué" activée par défaut ;
Promouvoir la conception "une adresse par application", avec la fonction "transactions spontanées" activée par défaut pour la protection de la vie privée;
Mettre en œuvre FOCIL et EIP-7701, simplifier les transactions anti-censure sans relais et sans relecture.
Introduire une solution de confidentialité RPC basée sur TEE dans le portefeuille à court terme, avec un passage progressif vers un PIR offrant de meilleures garanties cryptographiques dans le futur;
Le portefeuille se connecte simultanément à plusieurs nœuds RPC (accès mixte facultatif) et promeut le support des clients légers, réduisant ainsi les fuites de métadonnées ;
Développer un protocole d'agrégation de preuves à divulgation nulle de connaissance pour compresser le coût en gaz des transactions privées.
Créez un portefeuille keystore avec une sensibilisation à la vie privée, permettant aux utilisateurs de mettre à niveau sans couture les algorithmes de signature ou la logique de validation entre L1/L2, tout en préservant la confidentialité.
Quatre, conclusion
L'écosystème Ethereum connaît une révolution paradigmique de l'intérieur. L'introduction d'une structure de leadership dual a permis de décentraliser la responsabilité décisionnelle, de complémenter les avantages techniques et de gestion, tout en permettant à Viltaik de se retirer des opérations pratiques pour se concentrer sur la recherche de pointe et diriger Ethereum. Les changements au sein de l'EF, y compris la séparation du département de recherche, la nomination d'un co-responsable de la recherche, la mise en œuvre d'une approche pragmatique et axée sur l'efficacité, ainsi qu'une participation active aux opérations DeFi et sur les réseaux sociaux, sont d'excellents changements qui démontrent la détermination à évoluer et à innover dans un marché compétitif.
Le lancement d'Etherealize est une étape importante dans la transformation stratégique. Dans le cadre de l'intégration avec des institutions financières traditionnelles, EF n'est souvent pas le meilleur choix en raison de sa structure organisationnelle, de son positionnement et de son histoire, et n'a pas non plus répondu à la demande urgente du marché. Etherealize, conçu sur mesure pour les clients institutionnels, comble efficacement les lacunes d'EF grâce à un positionnement de service clair sur Wall Street et une structure organisationnelle flexible, soutenant ainsi le travail d'EF sans alourdir sa charge.
À ce stade, EF et Etherealize ont déjà apporté une innovation et un renouvellement organisationnels à Ethereum, lui permettant de mieux faire face à un environnement concurrentiel plus intense. Le prochain défi concerne le cœur des défis futurs d'Ethereum : le positionnement et la narration de l'ETH en tant qu'actif, l'intégration de l'écosystème Ethereum, l'amélioration des performances et de l'expérience, etc. Ces questions stratégiques fondamentales ne peuvent être résolues par des ajustements organisationnels ou des améliorations tactiques, mais deviendront la pierre de touche pour évaluer la nouvelle génération de dirigeants.
Bien que des défis et des doutes persistent, ces transformations ouvrent sans aucun doute une voie pour l'exploration de nouvelles possibilités pour Ethereum, marquant l'avènement d'une nouvelle ère véritablement tournée vers l'avenir.