Comme le dit l'adage, le plus grand ennemi de l'homme, c'est soi-même. En ce qui concerne la Réserve fédérale et les taux d'intérêt, Trump a sans aucun doute rendu sa situation beaucoup plus difficile.
Les attaques répétées de M. Trump contre le président de la Fed, Jerome Powell, y compris les railleries et les injures habituelles d’écolier, ont rendu presque impossible pour Powell et ses collègues de réduire les taux d’intérêt à court terme lors de leur réunion aux premières heures du lendemain matin, heure de Pékin, même s’ils en avaient l’idée.
Toute mesure de baisse des taux d'intérêt est très susceptible d'être perçue comme une capitulation face à la pression de la Maison Blanche. Il est difficile d'imaginer qu'une telle action ait d'autres conséquences que de nuire à la réputation de la Réserve fédérale et à la confiance des investisseurs dans le marché des obligations américaines. Quelques semaines auparavant, les rumeurs suscitées par les propres déclarations de Trump, selon lesquelles il pourrait essayer de "licencier" Powell, ont suffi à provoquer un effondrement du marché obligataire.
À ce stade, les marchés financiers estiment que la Réserve fédérale ne maintiendra pas seulement les taux d'intérêt à court terme stables lors de la réunion de cette semaine, mais qu'il est également très probable qu'elle le fera lors de la réunion du mois prochain. Le marché pense que la Réserve fédérale ne pourrait commencer à baisser les taux qu'en juillet, et ce, probablement seulement de 25 points de base.
Si c'est vraiment le cas, la Réserve fédérale pourrait avoir besoin de se préparer à une escalade de la colère du président américain. Mais ensuite, cette attaque du président contre la Réserve fédérale pourrait à son tour retarder davantage la date de baisse des taux. Ce n'est pas à cause de l'entêtement de la Réserve fédérale, mais parce que Powell sait qu'il doit rassurer les investisseurs obligataires, qu'une Réserve fédérale indépendante protègera leurs investissements et préservera la valeur de leurs fonds.
S'il ne peut pas le faire, la dette américaine pourrait ne pas attirer autant d'investisseurs à l'avenir. Personne ne souhaite voir son argent partir en fumée.
Il est ironique que certaines données financières commencent à évoluer dans la direction souhaitée par Trump, mais ce n'est peut-être pas pour les raisons qu'il a déclarées. Par exemple, les attentes d'inflation sont en baisse. Les attentes d'inflation à cinq ans sur le marché obligataire, également appelées taux d'inflation implicite, ont récemment chuté à 2,33 %, par rapport à un niveau de plus de 2,6 % en février, ce qui représente une amélioration significative.
La principale raison est que : les mesures tarifaires massives de Trump du 2 avril ont provoqué des turbulences économiques et de l'incertitude.
La Réserve fédérale d'Atlanta a réduit de plus de la moitié sa prévision en temps réel de croissance économique pour le deuxième trimestre, passant de 2,4 % à 1,1 % en quelques jours. Selon l'Institut de gestion des approvisionnements (ISM), le secteur manufacturier a enregistré une contraction pour le deuxième mois consécutif en avril, bien que le secteur des services continue d'expanser.
Cependant, ces données montrant un ralentissement économique n'aident pas beaucoup le marché obligataire. La colère de Trump contre la Réserve fédérale et les questions de taux d'intérêt, ainsi que sa future nomination du successeur de Powell l'année prochaine, rendent les investisseurs nerveux. Pour des raisons évidentes, les investisseurs étrangers pourraient également se débarrasser de leurs obligations.
Actuellement, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans est d'environ 4,33 %, tandis que le taux des prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans, étroitement lié au rendement des obligations à 10 ans, est de 6,76 %, supérieur à celui de l'été dernier.
Trump a besoin que ce taux d'intérêt baisse considérablement. C'est la clé pour relancer le marché immobilier, où de nombreux propriétaires refusent de déménager parce qu'ils ne peuvent pas trouver de prêts à taux fixe comme auparavant (lorsque les taux étaient de 3 % ou 4 %).
Les analystes de JPMorgan estiment que le marché immobilier ne se redressera réellement que si les taux d'intérêt des prêts hypothécaires fixes à 30 ans tombent à 5 %.
Pour réaliser cela, le marché obligataire doit retrouver sa confiance dans l'indépendance de la Réserve fédérale. La dernière fois que le taux d'intérêt moyen des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans était de 5 %, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans était de 2,6 %. Si Trump veut se donner un coup de pouce, il peut arrêter de parler de la Réserve fédérale.
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Plus Trump parle, moins Powell est susceptible de baisser les taux d'intérêt.
Source : Jin10
Comme le dit l'adage, le plus grand ennemi de l'homme, c'est soi-même. En ce qui concerne la Réserve fédérale et les taux d'intérêt, Trump a sans aucun doute rendu sa situation beaucoup plus difficile.
Les attaques répétées de M. Trump contre le président de la Fed, Jerome Powell, y compris les railleries et les injures habituelles d’écolier, ont rendu presque impossible pour Powell et ses collègues de réduire les taux d’intérêt à court terme lors de leur réunion aux premières heures du lendemain matin, heure de Pékin, même s’ils en avaient l’idée.
Toute mesure de baisse des taux d'intérêt est très susceptible d'être perçue comme une capitulation face à la pression de la Maison Blanche. Il est difficile d'imaginer qu'une telle action ait d'autres conséquences que de nuire à la réputation de la Réserve fédérale et à la confiance des investisseurs dans le marché des obligations américaines. Quelques semaines auparavant, les rumeurs suscitées par les propres déclarations de Trump, selon lesquelles il pourrait essayer de "licencier" Powell, ont suffi à provoquer un effondrement du marché obligataire.
À ce stade, les marchés financiers estiment que la Réserve fédérale ne maintiendra pas seulement les taux d'intérêt à court terme stables lors de la réunion de cette semaine, mais qu'il est également très probable qu'elle le fera lors de la réunion du mois prochain. Le marché pense que la Réserve fédérale ne pourrait commencer à baisser les taux qu'en juillet, et ce, probablement seulement de 25 points de base.
Si c'est vraiment le cas, la Réserve fédérale pourrait avoir besoin de se préparer à une escalade de la colère du président américain. Mais ensuite, cette attaque du président contre la Réserve fédérale pourrait à son tour retarder davantage la date de baisse des taux. Ce n'est pas à cause de l'entêtement de la Réserve fédérale, mais parce que Powell sait qu'il doit rassurer les investisseurs obligataires, qu'une Réserve fédérale indépendante protègera leurs investissements et préservera la valeur de leurs fonds.
S'il ne peut pas le faire, la dette américaine pourrait ne pas attirer autant d'investisseurs à l'avenir. Personne ne souhaite voir son argent partir en fumée.
Il est ironique que certaines données financières commencent à évoluer dans la direction souhaitée par Trump, mais ce n'est peut-être pas pour les raisons qu'il a déclarées. Par exemple, les attentes d'inflation sont en baisse. Les attentes d'inflation à cinq ans sur le marché obligataire, également appelées taux d'inflation implicite, ont récemment chuté à 2,33 %, par rapport à un niveau de plus de 2,6 % en février, ce qui représente une amélioration significative.
La principale raison est que : les mesures tarifaires massives de Trump du 2 avril ont provoqué des turbulences économiques et de l'incertitude.
La Réserve fédérale d'Atlanta a réduit de plus de la moitié sa prévision en temps réel de croissance économique pour le deuxième trimestre, passant de 2,4 % à 1,1 % en quelques jours. Selon l'Institut de gestion des approvisionnements (ISM), le secteur manufacturier a enregistré une contraction pour le deuxième mois consécutif en avril, bien que le secteur des services continue d'expanser.
Cependant, ces données montrant un ralentissement économique n'aident pas beaucoup le marché obligataire. La colère de Trump contre la Réserve fédérale et les questions de taux d'intérêt, ainsi que sa future nomination du successeur de Powell l'année prochaine, rendent les investisseurs nerveux. Pour des raisons évidentes, les investisseurs étrangers pourraient également se débarrasser de leurs obligations.
Actuellement, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans est d'environ 4,33 %, tandis que le taux des prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans, étroitement lié au rendement des obligations à 10 ans, est de 6,76 %, supérieur à celui de l'été dernier.
Trump a besoin que ce taux d'intérêt baisse considérablement. C'est la clé pour relancer le marché immobilier, où de nombreux propriétaires refusent de déménager parce qu'ils ne peuvent pas trouver de prêts à taux fixe comme auparavant (lorsque les taux étaient de 3 % ou 4 %).
Les analystes de JPMorgan estiment que le marché immobilier ne se redressera réellement que si les taux d'intérêt des prêts hypothécaires fixes à 30 ans tombent à 5 %.
Pour réaliser cela, le marché obligataire doit retrouver sa confiance dans l'indépendance de la Réserve fédérale. La dernière fois que le taux d'intérêt moyen des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans était de 5 %, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans était de 2,6 %. Si Trump veut se donner un coup de pouce, il peut arrêter de parler de la Réserve fédérale.