Source : Galaxy ; Compilation : Bai Shui, Golden Finance
Ce rapport a été initialement envoyé en privé aux clients et partenaires de Galaxy. En investissant ou en effectuant des transactions avec Galaxy, vous recevrez directement des rapports de recherche de qualité après la publication du rapport. — Alex Thorn
Introduction
À la date de rédaction de cet article, la capitalisation totale des stablecoins en circulation dans le monde a dépassé 243 milliards de dollars. Parmi eux, 218 milliards de dollars (90 %) sont entièrement garantis et libellés en dollars. Il est prévu qu'en 2025, ces stablecoins effectueront plus de 120 millions de transactions par mois, pour une valeur de plus de 700 milliards de dollars. Les stablecoins sont largement utilisés pour les paiements transfrontaliers, avec un coût par transaction bien inférieur à celui des envois de fonds traditionnels. Cependant, à l'heure actuelle, ils se trouvent principalement dans une zone juridique grise aux États-Unis, les entreprises existantes manquant de réglementation suffisante pour se développer véritablement au sein du système traditionnel, tandis que les participants traditionnels font face à trop d'incertitudes réglementaires, les empêchant d'utiliser les voies des cryptomonnaies.
Le "Projet de loi sur l'innovation et l'établissement des stablecoins de 2025" (appelé "loi GENIUS") est un projet de loi sur l'autorisation et la réglementation des stablecoins au Sénat américain, visant à apporter clarté et certitude dans cette zone grise. Ce projet de loi a été proposé par le sénateur républicain du Tennessee Bill Hagerty, et co-parrainé par le sénateur républicain de Caroline du Sud Tim Scott, la sénatrice démocrate de New York Kirsten Gillibrand, la sénatrice républicaine du Wyoming Cynthia Lummis et la sénatrice démocrate du Maryland Angela Alsobrooks.
Ce projet de loi établira un système de surveillance et de réglementation solide pour les stablecoins et leurs émetteurs aux États-Unis, ouvrant la voie à l'innovation et renforçant la position du dollar en tant que monnaie d'émission et de réserve mondiale. Les stablecoins émis selon ce cadre seront soumis à une réglementation stricte selon des normes fédérales, qu'ils soient supervisés par des organismes de réglementation bancaire fédéraux, par des États américains ou par des émetteurs étrangers. Le comité bancaire du Sénat a rejeté ce projet de loi en mars par un vote de 18 contre 6, dont 5 démocrates.
Le 1er mai (jeudi), un projet mis à jour a été publié, contenant plusieurs mises à jour substantielles qui renforcent le langage concernant la sécurité nationale, la sécurité du système financier et la responsabilité réglementaire. Le samedi 3 mai, neuf démocrates ont publié une déclaration indiquant qu'ils s'opposeraient à la cessation des débats au parlement si des améliorations supplémentaires n'étaient pas apportées dans cinq domaines.
Cet article présente la loi "GENIUS", explique le cadre réglementaire que cette loi va créer et met en évidence les principales différences entre la dernière version et celle adoptée par le Comité bancaire du Sénat.
Contenu de la loi GENIUS
La loi GENIUS établit un cadre complet pour réglementer les émetteurs de stablecoins situés aux États-Unis ou dont le stablecoin circule ou est échangé aux États-Unis. Actuellement, les émetteurs de stablecoins s'enregistrent généralement en tant qu'entreprises de services monétaires (MSB) auprès du Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) du ministère des Finances et/ou détiennent certaines licences d'État, mais en dehors des régimes réglementaires de certains États, il n'existe pas de système réglementaire national complet pour réglementer le traitement des garanties, la conformité aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, les mécanismes de création et de rachat, la réglementation, la sécurité des consommateurs, l'isolement des faillites, et bien d'autres aspects. En substance, il n'y a pratiquement aucune réglementation sur les stablecoins soutenus par le dollar aux États-Unis.
Le tableau ci-dessous décrit le cadre établi par la dernière version de la loi "GENIUS" publiée le 1er mai (jeudi).
Interprétation des dispositions de la loi "GENIUS"
Les institutions autorisées à émettre des stablecoins (articles 2(23), 2(11), 2(30) ; article 3(a)) :
Seul "l'émetteur de stablecoins de paiement autorisé à émettre des stablecoins" peut émettre des stablecoins aux États-Unis :
Émetteur agréé fédéral :
— Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) a approuvé les entités non bancaires conformément à l'article 5 [§2(11)(A)]
— Banque nationale non assurée agréée par l'Office du contrôleur de la monnaie des États-Unis [§2(11)(B)]
— Agence fédérale des institutions financières des États-Unis approuvée [§2(11)(C)]
Émetteur qualifié de l'État :
— Entité légalement constituée selon les lois de l'État et approuvée par l'organisme de réglementation des stablecoins de l'État [§2(30), §3(a)]
Selon le § 5 approuvé de la filiale de l'institution de dépôt conservée [§2(23)(A)(i)]
Délai de grâce de trois ans (article 3(a))
Au cours des trois ans suivant la promulgation de cette loi, les fournisseurs de services d'actifs numériques ne peuvent pas proposer ou vendre des stablecoins émis par des émetteurs non autorisés.
Autorités de régulation fédérales : Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), Réserve fédérale, Société d'assurance-dépôts fédérale (FDIC), Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA)
Organismes de réglementation des États : responsables de la réglementation au niveau des États [§7(a)], peuvent choisir de participer à une réglementation conjointe ou à un arrangement réciproque [§4(c), §7(b), §18(d)]
Émetteurs étrangers et principe de réciprocité (Articles 3(b)(2), 8, 18)
Les émetteurs étrangers doivent :
— Provenant de juridictions ayant des systèmes similaires [§18(a)(1), §18(b)]
— Enregistrer auprès du vérificateur général [§18(c)]
— Respecter les ordres de la loi américaine [§3(b)(2), §8(a)(1)]
Le ministère des Finances peut établir des arrangements réciproques [§18(d)]
Stablecoins à rendement (Article 2(23)(B))
Interdiction : L'émetteur ne doit pas fournir de rendements ou de paiements d'intérêts sur les stablecoins émis.
Lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et conformité (article 4(a)(5), 5(i), 6, 8, 9)
L'émetteur doit :
— Conformez-vous à la loi sur la confidentialité bancaire [§4(a)(5)(A)]
— Mise en œuvre des plans de lutte contre le blanchiment d'argent / sanctions et vérification des clients[§4(a)(5)(A)]
— Preuve de conformité chaque année[§5(i)(1)]
— Soumettre un rapport et accepter l'audit[§6、§9(d)]
Cadre réglementaire des États et de la fédération (articles 4(c), 4(d), 5(h), 7, 13)
≤ 100 milliards de dollars d'émission : peut encore être soumis à la réglementation des États [§4(c)(1)]
Le système de réglementation du gouvernement de l'État doit être certifié [§4(c)(4)]
100 milliards de dollars émis : sauf exemption, doit être soumis à la réglementation fédérale [§4(d)]
Réserves et garanties obligatoires (sections 4(a)(1), 4(a)(2)、 4(a)(3) l’article)
Il est nécessaire de maintenir une réserve de 1:1 :
— Monnaie américaine, dépôts d'assurance, obligations d'État à court terme, accords de rachat qualifiés[§4(a)(1)]
Interdiction de remortgager (sauf cas exceptionnels) [§4(a)(2)]
Si le montant des réserves dépasse 50 milliards de dollars, une divulgation et un audit des réserves seront effectués chaque mois[§4(a)(10)]
Protection contre la faillite (Chapitre 11)
— Les détenteurs de stablecoins ont un droit de priorité en cas de faillite [§11(a)]
— Les actifs de réserve ne sont pas inclus dans la succession [§11(e)]
— Le droit de rachat est protégé [§11(c)]
Marketing et protection des consommateurs (articles 4(a)(9), 4(a)(10), 4(e))
— Interdiction de considérer les stablecoins comme des monnaies légales ou des monnaies assurées [§4(e)(2)]
— Les violations peuvent entraîner une amende maximale de 500 000 $ [§4(e)(3)(B)]
Interopérabilité et coordination internationale (article 12, article 18 (d))
— Peut établir des normes d'interopérabilité avec le NIST [§12]
— Le ministère des Finances peut établir un cadre international réciproque [§18(d)]
En termes généraux, cette loi établit un cadre de réglementation stricte pour l'émission de stablecoins aux États-Unis :
En exigeant que l'émetteur soit soumis à une réglementation similaire à celle des banques, qu'il soit ou non une banque, afin de protéger les consommateurs. Il impose des exigences strictes en matière de garanties à court terme, de sorte que la stabilité des réserves de stablecoins puisse rivaliser avec celle des fonds du marché monétaire. En cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoins ont droit à un droit de priorité, et dans toute procédure de faillite, les actifs de réserve sont considérés comme "isolés de la faillite".
Protéger la sécurité et la solidité du système financier en plaçant l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dans le principal siège réglementaire des émetteurs de stablecoins. **Les émetteurs de stablecoins, qu’ils soient bancaires ou non bancaires, sont tenus de s’enregistrer auprès de l’OCC ou d’un État dont le propre niveau de réglementation est considéré comme comparable aux normes minimales fédérales. La liquidité des réserves de garantie et leur soutien intégral garantissent que les stablecoins sont comparables aux fonds du marché monétaire.
Favoriser le développement dynamique de l'innovation. Étant donné la transparence, la rapidité et l'efficacité des blockchains publiques, les stablecoins ont une grande utilité et représentent l'avant-garde des transactions financières réglées sur de telles blockchains. Ils sont largement utilisés dans le monde entier, couvrant des particuliers, des entreprises et des nations, renforçant considérablement les circuits financiers existants de la circulation du dollar. La loi accorde aux « fournisseurs de services d'actifs numériques » américains (essentiellement des sociétés de trading et des bourses américaines) une période de grâce de 3 ans, leur permettant de négocier des stablecoins existants mais non enregistrés, facilitant ainsi la transition de l'industrie et du marché vers le nouveau système.
Consolider et élargir la position dominante du dollar. Bien que l'influence du dollar soit confrontée à des résistances en raison du commerce international et des évolutions géopolitiques, dans le cyberespace, le dollar reste inégalé. Actuellement, plus de 99 % des stablecoins en circulation sont libellés en dollars. Inclure les stablecoins dans le cadre réglementaire des marchés de capitaux les plus avancés et les plus fiables au monde élargira leur utilisation et contribuera à l'exportation du dollar à l'échelle mondiale.
Soutenir l'émission de la dette américaine. En exigeant des réserves intégrales composées presque entièrement de bons du Trésor américains, la croissance des stablecoins signifie une augmentation de la capacité d'emprunt du gouvernement américain.
Critiques du Parti Démocrate
Neuf démocrates ont déclaré qu'ils voteraient contre la clôture du débat sur le projet de loi GENIUS (GENIUS Act), y compris six membres de la commission bancaire du Sénat, dont cinq avaient précédemment voté en faveur de la soumission de la loi à l'examen de la commission.
« Cependant, il reste encore de nombreuses questions urgentes à aborder dans le projet de loi, y compris l’ajout de dispositions plus strictes telles que la lutte contre le blanchiment d’argent, les émetteurs étrangers, la sécurité nationale, le maintien de la sécurité et de la solidité du système financier et la responsabilisation des institutions qui ne répondent pas aux exigences du projet de loi », ont écrit les neuf démocrates dans un communiqué samedi soir. Bien que nous soyons impatients de continuer à travailler avec nos collègues sur ces dossiers, nous ne pourrons pas voter en faveur de la clôture du débat si la version actuelle du projet de loi est finalement présentée au Parlement. ”
Politico a rapporté la déclaration sous le titre « Les démocrates changent de tactique contre le projet de loi sur les crypto-monnaies du Sénat », mais le sénateur Gallego a nié le changement, affirmant que « ce n’est pas un changement pour les démocrates sans raison » et que « le projet de loi qui a été soumis à l’examen de la plénière régresse une grande partie des progrès que nous avons réalisés et n’inclut pas les autres améliorations que nous recherchons ». ”
Mise à jour du projet de loi révisé
Le texte suivant analysera les différences entre le dernier projet de loi (révisé) et la version adoptée par le Comité bancaire du Sénat. Nous avons analysé ces changements selon cinq aspects sur lesquels Gallego et les démocrates ont exprimé des doutes : 1) Lutte contre le blanchiment d'argent ; 2) Émetteurs étrangers ; 3) Sécurité nationale ; 4) Maintien de la sécurité et de la solidité de notre système financier ; et 5) Responsabilité des comportements non conformes à la loi.
sécurité nationale
Respecter les ordres légaux (article 4(a)(6))
Exiger des émetteurs de stablecoins qu'ils prouvent leur capacité technique à se conformer aux ordres légaux américains (comme le gel, la destruction ou le blocage des tokens).
Définition de l'"ordre légal"
Comprend désormais des exigences spécifiques et demande un examen judiciaire ou administratif.
Exigences de coordination financière
Dans la mesure du possible, le ministère des Finances doit coordonner avec l'émetteur lors de l'interdiction des actifs numériques.
Exemptions pour les agences de renseignement et d'application de la loi (article 8(e)(3))
Exempter les actions de renseignement et d'application de la loi américaines de l'obligation de respecter des restrictions clés.
Exemption de sécurité nationale (article 8(e)(2))
Si nécessaire pour des raisons de sécurité nationale, le ministère des Finances peut renoncer aux restrictions de transaction de niveau 2 après consultation avec le directeur du renseignement national et le Conseil des ministres.
Émetteur étranger
Restrictions des émetteurs étrangers (section 3)
Les émetteurs étrangers ne doivent pas offrir de stablecoins aux Américains, sauf s'ils satisfont à de nouvelles exigences (par exemple, une réglementation étrangère similaire, les réserves américaines, l'enregistrement).
Mécanisme de réciprocité (articles 16 et 18)
Le ministère des Finances peut déterminer que les juridictions étrangères ont des normes de réglementation équivalentes, permettant aux émetteurs de participer sous les conditions suivantes :
Doit être enregistré auprès des autorités de régulation américaines.
Vous devez respecter les lois et règlements américains.
Doit être détenu par des utilisateurs américains avec des réserves déposées aux États-Unis.
90 jours de retrait du port sécurisé
Si le ministère des Finances révoque le statut de comparabilité, un délai de grâce de 90 jours permet au marché de s'ajuster avant l'entrée en vigueur des mesures restrictives.
Interdiction de négocier sur le marché secondaire (article 8(c))
Il est interdit de négocier des stablecoins étrangers non conformes sur le territoire américain, sauf si le ministère des Finances accorde une dérogation, sinon cela sera appliqué.
Lutte contre le blanchiment d'argent (AML)
Élargissement des exigences du programme de lutte contre le blanchiment d'argent (article 4(a)(5))
L'émetteur doit :
Exécution des réglementations de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent / de financement du crime / de sanctions,
Surveiller et signaler les activités suspectes,
Conserver des enregistrements et effectuer une diligence raisonnable renforcée.
Attestation annuelle de lutte contre le blanchiment d'argent (article 5 (i))
Les fonctionnaires doivent prouver chaque année leur conformité aux réglementations anti-blanchiment ; des certificats falsifiés entraîneront des responsabilités pénales et des risques de révocation.
Ajout d'un chapitre "Innovation contre le blanchiment d'argent" (section 9)
Le ministère des Finances doit étudier de nouveaux outils (tels que l'intelligence artificielle et la blockchain pour la preuve) afin d'améliorer la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent ; l'agence de lutte contre la criminalité financière doit suivre les directives ou l'élaboration de règles.
Règlement anti-blanchiment d'argent des émetteurs étrangers (article 8(b))
Si un émetteur étranger ne respecte pas les ordres légaux liés à la lutte contre le blanchiment d'argent, le ministère des Finances doit le désigner comme non conforme.
La solidité et la sécurité du système financier
Réserve et soutien des actifs (article 4(a)(1))
Renforcement des exigences de soutien d'actifs à 1:1 ; les actifs doivent être de haute qualité et très liquides.
Protection contre la faillite (Chapitre 11)
Déterminer que les détenteurs de stablecoins ont une créance prioritaire par rapport aux autres créanciers ; en cas de faillite de l'émetteur, demander un remboursement rapide.
Évaluation des risques financiers fédéraux (article 15)
Ajout des exigences concernant l'évaluation des risques liés aux stablecoins par le FSOC dans son rapport annuel sur la stabilité financière.
Coordination entre l'État et le système fédéral (Section 7)
Renforcer la supervision par le ministère des Finances des émetteurs soumis à la réglementation des États en exigeant que le gouvernement fédéral certifie les systèmes des États qui sont "essentiellement similaires".
Interdiction d'émettre des stablecoins générateurs de revenus (article 2(23))
Les institutions autorisées à émettre des stablecoins ne doivent pas offrir de rendements ou d'intérêts sur leurs stablecoins.
Responsabilité et application de la loi
Sanctions civiles pour les infractions familiales (Article 6(c)(5))
Émis sans autorisation, amende maximale de 100 000 dollars par jour.
En connaissance de cause, amende maximale de 200 000 dollars par jour.
Responsabilité après la démission, pouvant aller jusqu'à six ans.
Sanctions pour les violations des émetteurs étrangers (article 8(c)(4))
En cas de violation reconnue, le montant maximum de l'amende est de 1 million de dollars par jour.
Le ministère des Finances pourrait chercher à obtenir une interdiction, suspendant ses transactions aux États-Unis.
Revue judiciaire des actions du ministère des Finances (article 8(d))
Permettre aux émetteurs étrangers d'interjeter appel auprès du tribunal de circuit du district de Columbia concernant les désignations non conformes.
Renforcer les pouvoirs de régulation (article 6)
Révocation d'autorisation, démission d'officiers, publication d'ordres d'arrêt et autres outils de régulation des agences fédérales.
Les modifications mentionnées ci-dessus ont toutes été apportées dans les semaines suivant l'adoption du projet de loi par le comité par une majorité écrasante (18 voix pour, 6 contre, dont 5 démocrates et républicains se sont associés pour le faire passer), beaucoup de ces modifications reflètent les demandes spécifiques des membres du comité bancaire du Sénat, qui ont soit voté contre le projet de loi dans le comité, soit exigé de telles modifications avant que le projet de loi ne soit soumis à l'examen du parlement. Notre analyse montre qu'en comparaison avec la version du projet de loi adoptée par le comité bancaire du Sénat, presque toutes les modifications ont rendu la réglementation des émetteurs de stablecoins beaucoup plus stricte.
Conclusion
Dans l'ensemble, la dernière version de la loi « GENIUS » représente une victoire significative pour l'industrie des cryptomonnaies et le secteur financier traditionnel en matière de promotion de l'innovation et de protection des consommateurs. Elle crée une voie d'enregistrement raisonnable tout en mettant en œuvre des réglementations strictes de surveillance et de réglementation, et impose des sanctions sévères en cas de violations. L'adoption de la loi « GENIUS » renforcera l'influence du dollar tant sur le plan national qu'international, rendant les transactions quotidiennes plus pratiques pour les particuliers et les entreprises dans le commerce national, transfrontalier ou international. Toutes les parties prenantes en tirent des bénéfices importants : l'industrie des cryptomonnaies obtient à la fois des voies de développement viables et est soumise à une réglementation ; elle protège le système financier et aide les États-Unis à réussir dans un contexte géopolitique et une économie mondiale en constante évolution.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Galaxy : Analyse complète du contenu et de la signification de la loi GENIUS américaine
Source : Galaxy ; Compilation : Bai Shui, Golden Finance
Ce rapport a été initialement envoyé en privé aux clients et partenaires de Galaxy. En investissant ou en effectuant des transactions avec Galaxy, vous recevrez directement des rapports de recherche de qualité après la publication du rapport. — Alex Thorn
Introduction
À la date de rédaction de cet article, la capitalisation totale des stablecoins en circulation dans le monde a dépassé 243 milliards de dollars. Parmi eux, 218 milliards de dollars (90 %) sont entièrement garantis et libellés en dollars. Il est prévu qu'en 2025, ces stablecoins effectueront plus de 120 millions de transactions par mois, pour une valeur de plus de 700 milliards de dollars. Les stablecoins sont largement utilisés pour les paiements transfrontaliers, avec un coût par transaction bien inférieur à celui des envois de fonds traditionnels. Cependant, à l'heure actuelle, ils se trouvent principalement dans une zone juridique grise aux États-Unis, les entreprises existantes manquant de réglementation suffisante pour se développer véritablement au sein du système traditionnel, tandis que les participants traditionnels font face à trop d'incertitudes réglementaires, les empêchant d'utiliser les voies des cryptomonnaies.
Le "Projet de loi sur l'innovation et l'établissement des stablecoins de 2025" (appelé "loi GENIUS") est un projet de loi sur l'autorisation et la réglementation des stablecoins au Sénat américain, visant à apporter clarté et certitude dans cette zone grise. Ce projet de loi a été proposé par le sénateur républicain du Tennessee Bill Hagerty, et co-parrainé par le sénateur républicain de Caroline du Sud Tim Scott, la sénatrice démocrate de New York Kirsten Gillibrand, la sénatrice républicaine du Wyoming Cynthia Lummis et la sénatrice démocrate du Maryland Angela Alsobrooks.
Ce projet de loi établira un système de surveillance et de réglementation solide pour les stablecoins et leurs émetteurs aux États-Unis, ouvrant la voie à l'innovation et renforçant la position du dollar en tant que monnaie d'émission et de réserve mondiale. Les stablecoins émis selon ce cadre seront soumis à une réglementation stricte selon des normes fédérales, qu'ils soient supervisés par des organismes de réglementation bancaire fédéraux, par des États américains ou par des émetteurs étrangers. Le comité bancaire du Sénat a rejeté ce projet de loi en mars par un vote de 18 contre 6, dont 5 démocrates.
Le 1er mai (jeudi), un projet mis à jour a été publié, contenant plusieurs mises à jour substantielles qui renforcent le langage concernant la sécurité nationale, la sécurité du système financier et la responsabilité réglementaire. Le samedi 3 mai, neuf démocrates ont publié une déclaration indiquant qu'ils s'opposeraient à la cessation des débats au parlement si des améliorations supplémentaires n'étaient pas apportées dans cinq domaines.
Cet article présente la loi "GENIUS", explique le cadre réglementaire que cette loi va créer et met en évidence les principales différences entre la dernière version et celle adoptée par le Comité bancaire du Sénat.
Contenu de la loi GENIUS
La loi GENIUS établit un cadre complet pour réglementer les émetteurs de stablecoins situés aux États-Unis ou dont le stablecoin circule ou est échangé aux États-Unis. Actuellement, les émetteurs de stablecoins s'enregistrent généralement en tant qu'entreprises de services monétaires (MSB) auprès du Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) du ministère des Finances et/ou détiennent certaines licences d'État, mais en dehors des régimes réglementaires de certains États, il n'existe pas de système réglementaire national complet pour réglementer le traitement des garanties, la conformité aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, les mécanismes de création et de rachat, la réglementation, la sécurité des consommateurs, l'isolement des faillites, et bien d'autres aspects. En substance, il n'y a pratiquement aucune réglementation sur les stablecoins soutenus par le dollar aux États-Unis.
Le tableau ci-dessous décrit le cadre établi par la dernière version de la loi "GENIUS" publiée le 1er mai (jeudi).
Interprétation des dispositions de la loi "GENIUS"
Seul "l'émetteur de stablecoins de paiement autorisé à émettre des stablecoins" peut émettre des stablecoins aux États-Unis :
Émetteur agréé fédéral :
— Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) a approuvé les entités non bancaires conformément à l'article 5 [§2(11)(A)]
— Banque nationale non assurée agréée par l'Office du contrôleur de la monnaie des États-Unis [§2(11)(B)]
— Agence fédérale des institutions financières des États-Unis approuvée [§2(11)(C)]
Émetteur qualifié de l'État :
— Entité légalement constituée selon les lois de l'État et approuvée par l'organisme de réglementation des stablecoins de l'État [§2(30), §3(a)]
Selon le § 5 approuvé de la filiale de l'institution de dépôt conservée [§2(23)(A)(i)]
Au cours des trois ans suivant la promulgation de cette loi, les fournisseurs de services d'actifs numériques ne peuvent pas proposer ou vendre des stablecoins émis par des émetteurs non autorisés.
Autorités de régulation fédérales : Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), Réserve fédérale, Société d'assurance-dépôts fédérale (FDIC), Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA)
Organismes de réglementation des États : responsables de la réglementation au niveau des États [§7(a)], peuvent choisir de participer à une réglementation conjointe ou à un arrangement réciproque [§4(c), §7(b), §18(d)]
Les émetteurs étrangers doivent :
— Provenant de juridictions ayant des systèmes similaires [§18(a)(1), §18(b)]
— Enregistrer auprès du vérificateur général [§18(c)]
— Respecter les ordres de la loi américaine [§3(b)(2), §8(a)(1)]
Le ministère des Finances peut établir des arrangements réciproques [§18(d)]
Interdiction : L'émetteur ne doit pas fournir de rendements ou de paiements d'intérêts sur les stablecoins émis.
L'émetteur doit :
— Conformez-vous à la loi sur la confidentialité bancaire [§4(a)(5)(A)]
— Mise en œuvre des plans de lutte contre le blanchiment d'argent / sanctions et vérification des clients[§4(a)(5)(A)]
— Preuve de conformité chaque année[§5(i)(1)]
— Soumettre un rapport et accepter l'audit[§6、§9(d)]
≤ 100 milliards de dollars d'émission : peut encore être soumis à la réglementation des États [§4(c)(1)]
Le système de réglementation du gouvernement de l'État doit être certifié [§4(c)(4)]
Il est nécessaire de maintenir une réserve de 1:1 :
— Monnaie américaine, dépôts d'assurance, obligations d'État à court terme, accords de rachat qualifiés[§4(a)(1)]
Interdiction de remortgager (sauf cas exceptionnels) [§4(a)(2)]
Si le montant des réserves dépasse 50 milliards de dollars, une divulgation et un audit des réserves seront effectués chaque mois[§4(a)(10)]
— Les détenteurs de stablecoins ont un droit de priorité en cas de faillite [§11(a)]
— Les actifs de réserve ne sont pas inclus dans la succession [§11(e)]
— Le droit de rachat est protégé [§11(c)]
— Interdiction de considérer les stablecoins comme des monnaies légales ou des monnaies assurées [§4(e)(2)]
— Les violations peuvent entraîner une amende maximale de 500 000 $ [§4(e)(3)(B)]
— Peut établir des normes d'interopérabilité avec le NIST [§12]
— Le ministère des Finances peut établir un cadre international réciproque [§18(d)]
En termes généraux, cette loi établit un cadre de réglementation stricte pour l'émission de stablecoins aux États-Unis :
Critiques du Parti Démocrate
Neuf démocrates ont déclaré qu'ils voteraient contre la clôture du débat sur le projet de loi GENIUS (GENIUS Act), y compris six membres de la commission bancaire du Sénat, dont cinq avaient précédemment voté en faveur de la soumission de la loi à l'examen de la commission.
« Cependant, il reste encore de nombreuses questions urgentes à aborder dans le projet de loi, y compris l’ajout de dispositions plus strictes telles que la lutte contre le blanchiment d’argent, les émetteurs étrangers, la sécurité nationale, le maintien de la sécurité et de la solidité du système financier et la responsabilisation des institutions qui ne répondent pas aux exigences du projet de loi », ont écrit les neuf démocrates dans un communiqué samedi soir. Bien que nous soyons impatients de continuer à travailler avec nos collègues sur ces dossiers, nous ne pourrons pas voter en faveur de la clôture du débat si la version actuelle du projet de loi est finalement présentée au Parlement. ”
Politico a rapporté la déclaration sous le titre « Les démocrates changent de tactique contre le projet de loi sur les crypto-monnaies du Sénat », mais le sénateur Gallego a nié le changement, affirmant que « ce n’est pas un changement pour les démocrates sans raison » et que « le projet de loi qui a été soumis à l’examen de la plénière régresse une grande partie des progrès que nous avons réalisés et n’inclut pas les autres améliorations que nous recherchons ». ”
Mise à jour du projet de loi révisé
Le texte suivant analysera les différences entre le dernier projet de loi (révisé) et la version adoptée par le Comité bancaire du Sénat. Nous avons analysé ces changements selon cinq aspects sur lesquels Gallego et les démocrates ont exprimé des doutes : 1) Lutte contre le blanchiment d'argent ; 2) Émetteurs étrangers ; 3) Sécurité nationale ; 4) Maintien de la sécurité et de la solidité de notre système financier ; et 5) Responsabilité des comportements non conformes à la loi.
sécurité nationale
Émetteur étranger
Lutte contre le blanchiment d'argent (AML)
La solidité et la sécurité du système financier
Responsabilité et application de la loi
Les modifications mentionnées ci-dessus ont toutes été apportées dans les semaines suivant l'adoption du projet de loi par le comité par une majorité écrasante (18 voix pour, 6 contre, dont 5 démocrates et républicains se sont associés pour le faire passer), beaucoup de ces modifications reflètent les demandes spécifiques des membres du comité bancaire du Sénat, qui ont soit voté contre le projet de loi dans le comité, soit exigé de telles modifications avant que le projet de loi ne soit soumis à l'examen du parlement. Notre analyse montre qu'en comparaison avec la version du projet de loi adoptée par le comité bancaire du Sénat, presque toutes les modifications ont rendu la réglementation des émetteurs de stablecoins beaucoup plus stricte.
Conclusion
Dans l'ensemble, la dernière version de la loi « GENIUS » représente une victoire significative pour l'industrie des cryptomonnaies et le secteur financier traditionnel en matière de promotion de l'innovation et de protection des consommateurs. Elle crée une voie d'enregistrement raisonnable tout en mettant en œuvre des réglementations strictes de surveillance et de réglementation, et impose des sanctions sévères en cas de violations. L'adoption de la loi « GENIUS » renforcera l'influence du dollar tant sur le plan national qu'international, rendant les transactions quotidiennes plus pratiques pour les particuliers et les entreprises dans le commerce national, transfrontalier ou international. Toutes les parties prenantes en tirent des bénéfices importants : l'industrie des cryptomonnaies obtient à la fois des voies de développement viables et est soumise à une réglementation ; elle protège le système financier et aide les États-Unis à réussir dans un contexte géopolitique et une économie mondiale en constante évolution.