Réglementation à deux vitesses : Hong Kong publie les règles les plus strictes sur les stablecoins, tandis que les États-Unis veulent construire un marché financier off-chain.
Le 1er août, le très attendu règlement sur les stablecoins à Hong Kong est enfin entré en vigueur.
Face à l'atmosphère de spéculation intense sur le marché, la régulation a, sans surprise, jeté un seau d'eau froide sur les stablecoins. À première vue, les réglementations sur les stablecoins à Hong Kong sont particulièrement restrictives, avec des exigences de vérification d'identité si rigoureuses qu'elles ont réussi à faire de cette réglementation le "loi sur les stablecoins la plus stricte au monde". De manière similaire, il y a un mois, Singapour, qui a toujours rivalisé avec Hong Kong, a également suscité beaucoup de discussions en raison de l'adoption de "nouvelles régulations cryptographiques les plus strictes au monde".
À l'opposé des deux, juste un jour avant l'entrée en vigueur de la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a lancé un nouveau plan intitulé « Project Crypto », décrivant avec passion la vision future de la cryptographie aux États-Unis, envoyant un signal positif fort.
La régulation des deux rives de l'océan présente un contraste saisissant, et la configuration des cryptomonnaies commence à se diversifier et à s'accélérer à partir de ce moment.
Le 1er août, le "Règlement sur les stablecoins" de Hong Kong est officiellement entré en vigueur. Cet événement marquant représente non seulement un grand pas en avant pour le secteur des cryptomonnaies à Hong Kong, mais il marque également la mise en œuvre du premier cadre réglementaire complet au monde pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, ayant des répercussions extrêmement profondes.
En examinant le contenu des règlements, ceux-ci exigent que toute institution émettant des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires à Hong Kong, ou tout émetteur de stablecoins ancrés à la valeur du dollar de Hong Kong à l'étranger, doive appliquer un régime de licence obligatoire, avec un capital social réel d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong. En ce qui concerne les actifs de réserve, il est clairement stipulé que la réserve doit être complète, c'est-à-dire que l'émetteur doit affecter 100 % des actifs de réserve à des actifs hautement liquides tels que des liquidités et des obligations d'État à court terme, tandis que ces actifs doivent être conservés indépendamment dans une banque agréée. Chaque type de stablecoin doit avoir un portefeuille d'actifs de réserve distinct pour garantir qu'il est séparé des autres portefeuilles d'actifs de réserve. La lutte contre le blanchiment d'argent est également une priorité, l'émetteur devant établir un mécanisme de lutte contre le blanchiment d'argent complet, publier quotidiennement un rapport d'audit des actifs de réserve, et interdire le paiement d'intérêts pour éviter une collecte de dépôts déguisée. En ce qui concerne le rachat, les utilisateurs peuvent racheter sans condition au pair, et l'émetteur doit traiter les demandes de rachat dans un délai d'un jour ouvrable.
En termes de exigences générales, le projet de réglementation de juin ne présente pas de différences significatives, mais en ce qui concerne les détails de mise en œuvre, il ne peut être décrit que comme strict. À la veille de l'entrée en vigueur officielle de la réglementation, le 29 juillet, la Banque centrale de Hong Kong a publié une série de documents réglementaires d'accompagnement concernant la nouvelle réglementation, y compris le résumé de consultation et les directives pour les émetteurs de stablecoins agréés ; le résumé de consultation et les directives pour la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins agréés) ; une description résumée du système de licence et des procédures de demande liées aux émetteurs de stablecoins ; et une description résumée des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants.
Conformément aux exigences, la Hong Kong Monetary Authority acceptera les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoins lors de la première phase, du 1er août 2025 au 30 septembre 2025, et a prévu une période de transition de 6 mois pour les entreprises. L'innovation et le cadre juridique avancent de manière synchronisée, reflétant l'attitude généralement tolérante et prudente du gouvernement de Hong Kong, mais les clauses KYC ont suscité une vive réaction sur le marché.
Dans les "Directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins autorisés)", l'Autorité monétaire exige des émetteurs de stablecoins autorisés qu'ils prennent des mesures efficaces pour identifier et vérifier l'identité des détenteurs de stablecoins. Les clients doivent accepter un processus complet de vérification de la clientèle (CDD) et être régulièrement examinés (comme le nom, la date de naissance, le numéro d'identité, etc., à conserver pendant au moins 5 ans). Les détenteurs non-clients n'ont généralement pas besoin de vérifier directement leur identité, mais lorsque la surveillance révèle des adresses de portefeuille liées à des activités illégales, à des listes de sanctions ou à des sources suspectes, et que l'émetteur ne peut pas prouver que ses mesures d'atténuation des risques (comme les outils d'analyse de la blockchain) sont suffisantes pour prévenir les risques de BL/FT, l'émetteur doit enquêter davantage et vérifier l'identité des détenteurs concernés.
En résumé, pour répondre aux risques de blanchiment d'argent, les émetteurs de stablecoins doivent non seulement vérifier l'identité des utilisateurs et conserver des données d'identité pendant plus de 5 ans, mais ne doivent également pas fournir de services aux utilisateurs anonymes. Même au départ, ils ont l'obligation de vérifier l'identité de chaque détenteur de stablecoin. L'Autorité monétaire a également fourni des explications, l'assistant du président (réglementation et lutte contre le blanchiment d'argent) Chen Jinghong a souligné qu'étant donné que les outils de surveillance actuels du secteur n'ont pas réussi à convaincre l'Autorité monétaire de leur capacité à réduire efficacement les risques de blanchiment d'argent, et que des organisations internationales telles que la Banque des règlements internationaux soulignent l'importance de prévenir le blanchiment d'argent lié aux stablecoins, l'Autorité monétaire adoptera une approche de réglementation 'basée sur les risques mais prudente'.
Cependant, du point de vue des scénarios, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers en situation réelle, il est presque impossible de vérifier en temps réel l'identité des détenteurs anonymes dans les comptes offshore, sans parler de la nécessité de couvrir chaque titulaire dans un système de paiement à grande échelle. Partant de la réalité, dans une certaine mesure, cette mesure exclut essentiellement tous les types de demandeurs autres que les institutions bancaires. Il convient de noter qu'en vertu de cette réglementation, les stablecoins de Hong Kong ont également essentiellement fait leurs adieux aux interactions avec les protocoles DeFi, étant donné que les portefeuilles d'interaction existants sont tous anonymes. En comparaison avec l'USDT et l'USDC qui peuvent être utilisés librement, la compétitivité des stablecoins de Hong Kong sera considérablement réduite.
Responsabilité de l'émetteur en matière de pression interne, juridiction externe clairement définie. Le « Cadre de réglementation des émetteurs de stablecoins » indique clairement que les titulaires de licence doivent se conformer aux lois et aux exigences réglementaires des juridictions concernées. En d'autres termes, en plus de respecter les lois et réglementations locales de Hong Kong, la conformité à l'étranger est également prise en compte. L'émetteur doit disposer d'un système complet de gestion des risques pour les opérations transfrontalières, interdisant de fournir des services aux pays et régions où il existe une interdiction des stablecoins. Cela inclut même la reconnaissance par les institutions titulaires de licence de l'utilisation de VPN, c'est-à-dire que le contournement de la réglementation par l'utilisation de VPN sera bloqué, il est donc clair que les utilisateurs du continent auront encore du mal à accéder à ce système. D'autre part, l'émetteur doit également s'assurer que le marketing et les opérations à l'étranger sont conformes, et surveiller en permanence les changements de politique dans les régions étrangères, afin de construire un système de conformité à ajustement dynamique.
D'un point de vue global, le seuil d'entrée extrêmement élevé est le mot clé des institutions agréées, mais même avec des exigences de demande aussi élevées, les stablecoins de Hong Kong ont également imposé des restrictions sur les fonctionnalités essentielles des stablecoins. Non seulement ils bloquent les fonctions cryptographiques telles que DeFi, les portefeuilles anonymes et les protocoles ouverts, mais ils imposent également des réglementations strictes sur l'utilisation par les économies étrangères. La libre circulation des stablecoins sur la blockchain est devenue une illusion. Dans un contexte où la taille du marché est déjà limitée, le développement des stablecoins à Hong Kong sera manifestement confronté à de plus grands obstacles. Du point de vue des émetteurs, l'obligation d'identification réelle et l'intensification des mesures anti-blanchiment transfèrent complètement le contrôle des licences aux grandes banques et aux géants financiers. Non seulement les petites et moyennes entreprises n'ont guère d'espoir d'obtenir une licence, mais les entreprises Internet ne peuvent également pas se montrer optimistes. C'est pourquoi, auparavant, des rumeurs avaient circulé selon lesquelles JD.com annulerait sa demande de licence. Selon Caixin, Hong Kong pourrait réduire le nombre de licences de stablecoins à trois ou quatre. Actuellement, plusieurs banques chinoises, dont Bank of China Hong Kong, China Merchants Bank Hong Kong, China Construction Bank (Asie) et Xinyin International, ainsi que des courtiers chinois avec des succursales à Hong Kong, sont impatientes de s'engager dans le secteur des stablecoins.
Une telle voie d'implémentation rigoureuse, le règlement sur les stablecoins de Hong Kong est effectivement qualifié de « réglementation sur les stablecoins la plus stricte au monde ». Fait intéressant, la dernière région reconnue par le marché pour avoir la réglementation la plus stricte est Singapour, qui est souvent appelée « les étoiles jumelles » avec Hong Kong. En juin de cette année, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié des directives finales sur les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP). En raison de la règle « sans licence, il faut repartir » et de la « réglementation de l'ensemble de la chaîne industrielle », cela a également déclenché une vague de retrait du Web 3 sur le marché.
Cependant, si l'on projette son regard de l'autre côté de l'océan, l'attitude des États-Unis contraste fortement avec celles des deux précédents.
Le 31 juillet, juste un jour avant l'entrée en vigueur de la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong, le nouveau président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul Atkins, a mis le feu à l'univers des cryptomonnaies. Ce jour-là, Paul Atkins a publié une nouvelle politique intitulée « Project Crypto », proposant une vision ambitieuse de la mise en chaîne des marchés financiers américains, affirmant clairement son intention de réaliser la vision des États-Unis en tant que « capitale mondiale des cryptomonnaies ».
En ce qui concerne les mesures spécifiques, premièrement, abandonner le modèle traditionnel de compétence d'abord, puis de conformité, en établissant des normes de reclassement claires pour les actifs cryptographiques, afin de fournir des normes de divulgation claires, des conditions d'exemption et un mécanisme de port sécurisé pour les activités économiques en chaîne courantes telles que les airdrops, les ICO et le Staking, en appliquant des modes de réglementation adaptés selon la nature des actifs ; deuxièmement, donner une légitimité institutionnelle aux applications décentralisées telles que le Defi, en fournissant un chemin clair pour les développeurs de logiciels en chaîne ne dépendant pas d'intermédiaires centralisés, afin de protéger les développeurs de logiciels décentralisés et de permettre aux logiciels décentralisés d'avoir une place sur le marché financier ; troisièmement, créer des « Super-Apps », en fusionnant le système de licences existant complexe, afin de permettre aux intermédiaires de valeurs mobilières de proposer une gamme diversifiée de produits et services sur une seule plateforme et avec une seule licence, la Commission des valeurs mobilières élaborera un cadre réglementaire pour faire avancer cette idée, par exemple en rédigeant un cadre réglementaire permettant la coexistence et le commerce d'actifs cryptographiques de types sécuritaires et non sécuritaires sur une plateforme enregistrée auprès de la SEC, en assouplissant les conditions de cotation de certains actifs sur des bourses non enregistrées (comme celles ayant uniquement une licence d'État) ; quatrièmement, garantir les institutions et les services, en introduisant un « mécanisme d'exemption innovant », axé sur la viabilité commerciale, permettant aux modèles commerciaux et services émergents qui ne répondent pas complètement aux règles existantes d'être rapidement mis sur le marché, mais ces fournisseurs de services doivent s'engager à faire rapport régulièrement à la SEC, introduire des fonctionnalités de liste blanche ou de pool de certification, et ne permettre la circulation que des tokens de sécurité répondant aux normes de fonctionnalité de conformité (comme ERC 3643).
En termes de conception, la logique de régulation aux États-Unis a déjà complètement changé, passant d'une régulation répressive à une approche de mise en œuvre inclusive, et avançant vers un soutien politique à l'échelle de la chaîne et du cadre entier. Cela inclut tous les aspects, des attributs de la source aux applications clés, de la construction de la plateforme à la garantie des services, reflétant que les États-Unis sont en train de former un cadre réglementaire systémique autour des « actifs cryptographiques ». Ce cadre constitue une base solide et une garantie objective pour le développement de l'industrie cryptographique aux États-Unis. Le plan de régulation a déjà donné le coup d'envoi. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a déclaré dans ses dernières directives que certaines activités de mise en gage liquide ne concernent pas les valeurs mobilières, et que les personnes engagées dans des activités de mise en gage liquide n'ont pas besoin de s'enregistrer auprès de l'agence en vertu de la loi sur les valeurs mobilières.
Comparés l'un à l'autre, bien que les deux soient des politiques de régulation, les États-Unis se distinguent nettement de Singapour et de Hong Kong. Les premiers envoient des signaux très positifs, tandis que les seconds adoptent une posture plus défensive tout en innovant. Cela peut être lié aux caractéristiques régionales. Hong Kong et Singapour ont des territoires limités et se positionnent tous deux comme des centres financiers, affichant des caractéristiques de poste avancé ou de fenêtre régionale. Par conséquent, la stabilité et l'ordre sont particulièrement importants pour eux. En cas de problèmes de blanchiment d'argent, l'impact sur la marque régionale serait également plus fort, entraînant d'énormes effets externes négatifs. Les États-Unis, ayant une plus grande capacité autonome, ont une voix dans le développement des nouvelles choses et peuvent, dans une certaine mesure, dominer l'ordre mondial, ce qui permet une ouverture plus importante pour certains secteurs. Sous cette influence, le marché réagit déjà, et certains projets de crypto-monnaie de Hong Kong et Singapour ont déjà exprimé leur intention de se développer aux États-Unis.
Il n'est pas difficile de prévoir que le modèle « centre américain » de l'industrie des cryptomonnaies sera encore renforcé, et que le marché américain deviendra un champ de bataille important pour le développement des projets de cryptomonnaies. D'autres régions, quant à elles, sont peut-être destinées à ne suivre qu'un chemin secondaire en se différenciant.
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Réglementation à deux vitesses : Hong Kong publie les règles les plus strictes sur les stablecoins, tandis que les États-Unis veulent construire un marché financier off-chain.
Rédigé par : Tuo Luo Finance
Le 1er août, le très attendu règlement sur les stablecoins à Hong Kong est enfin entré en vigueur.
Face à l'atmosphère de spéculation intense sur le marché, la régulation a, sans surprise, jeté un seau d'eau froide sur les stablecoins. À première vue, les réglementations sur les stablecoins à Hong Kong sont particulièrement restrictives, avec des exigences de vérification d'identité si rigoureuses qu'elles ont réussi à faire de cette réglementation le "loi sur les stablecoins la plus stricte au monde". De manière similaire, il y a un mois, Singapour, qui a toujours rivalisé avec Hong Kong, a également suscité beaucoup de discussions en raison de l'adoption de "nouvelles régulations cryptographiques les plus strictes au monde".
À l'opposé des deux, juste un jour avant l'entrée en vigueur de la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a lancé un nouveau plan intitulé « Project Crypto », décrivant avec passion la vision future de la cryptographie aux États-Unis, envoyant un signal positif fort.
La régulation des deux rives de l'océan présente un contraste saisissant, et la configuration des cryptomonnaies commence à se diversifier et à s'accélérer à partir de ce moment.
Le 1er août, le "Règlement sur les stablecoins" de Hong Kong est officiellement entré en vigueur. Cet événement marquant représente non seulement un grand pas en avant pour le secteur des cryptomonnaies à Hong Kong, mais il marque également la mise en œuvre du premier cadre réglementaire complet au monde pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, ayant des répercussions extrêmement profondes.
En examinant le contenu des règlements, ceux-ci exigent que toute institution émettant des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires à Hong Kong, ou tout émetteur de stablecoins ancrés à la valeur du dollar de Hong Kong à l'étranger, doive appliquer un régime de licence obligatoire, avec un capital social réel d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong. En ce qui concerne les actifs de réserve, il est clairement stipulé que la réserve doit être complète, c'est-à-dire que l'émetteur doit affecter 100 % des actifs de réserve à des actifs hautement liquides tels que des liquidités et des obligations d'État à court terme, tandis que ces actifs doivent être conservés indépendamment dans une banque agréée. Chaque type de stablecoin doit avoir un portefeuille d'actifs de réserve distinct pour garantir qu'il est séparé des autres portefeuilles d'actifs de réserve. La lutte contre le blanchiment d'argent est également une priorité, l'émetteur devant établir un mécanisme de lutte contre le blanchiment d'argent complet, publier quotidiennement un rapport d'audit des actifs de réserve, et interdire le paiement d'intérêts pour éviter une collecte de dépôts déguisée. En ce qui concerne le rachat, les utilisateurs peuvent racheter sans condition au pair, et l'émetteur doit traiter les demandes de rachat dans un délai d'un jour ouvrable.
En termes de exigences générales, le projet de réglementation de juin ne présente pas de différences significatives, mais en ce qui concerne les détails de mise en œuvre, il ne peut être décrit que comme strict. À la veille de l'entrée en vigueur officielle de la réglementation, le 29 juillet, la Banque centrale de Hong Kong a publié une série de documents réglementaires d'accompagnement concernant la nouvelle réglementation, y compris le résumé de consultation et les directives pour les émetteurs de stablecoins agréés ; le résumé de consultation et les directives pour la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins agréés) ; une description résumée du système de licence et des procédures de demande liées aux émetteurs de stablecoins ; et une description résumée des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants.
Conformément aux exigences, la Hong Kong Monetary Authority acceptera les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoins lors de la première phase, du 1er août 2025 au 30 septembre 2025, et a prévu une période de transition de 6 mois pour les entreprises. L'innovation et le cadre juridique avancent de manière synchronisée, reflétant l'attitude généralement tolérante et prudente du gouvernement de Hong Kong, mais les clauses KYC ont suscité une vive réaction sur le marché.
Dans les "Directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins autorisés)", l'Autorité monétaire exige des émetteurs de stablecoins autorisés qu'ils prennent des mesures efficaces pour identifier et vérifier l'identité des détenteurs de stablecoins. Les clients doivent accepter un processus complet de vérification de la clientèle (CDD) et être régulièrement examinés (comme le nom, la date de naissance, le numéro d'identité, etc., à conserver pendant au moins 5 ans). Les détenteurs non-clients n'ont généralement pas besoin de vérifier directement leur identité, mais lorsque la surveillance révèle des adresses de portefeuille liées à des activités illégales, à des listes de sanctions ou à des sources suspectes, et que l'émetteur ne peut pas prouver que ses mesures d'atténuation des risques (comme les outils d'analyse de la blockchain) sont suffisantes pour prévenir les risques de BL/FT, l'émetteur doit enquêter davantage et vérifier l'identité des détenteurs concernés.
En résumé, pour répondre aux risques de blanchiment d'argent, les émetteurs de stablecoins doivent non seulement vérifier l'identité des utilisateurs et conserver des données d'identité pendant plus de 5 ans, mais ne doivent également pas fournir de services aux utilisateurs anonymes. Même au départ, ils ont l'obligation de vérifier l'identité de chaque détenteur de stablecoin. L'Autorité monétaire a également fourni des explications, l'assistant du président (réglementation et lutte contre le blanchiment d'argent) Chen Jinghong a souligné qu'étant donné que les outils de surveillance actuels du secteur n'ont pas réussi à convaincre l'Autorité monétaire de leur capacité à réduire efficacement les risques de blanchiment d'argent, et que des organisations internationales telles que la Banque des règlements internationaux soulignent l'importance de prévenir le blanchiment d'argent lié aux stablecoins, l'Autorité monétaire adoptera une approche de réglementation 'basée sur les risques mais prudente'.
Cependant, du point de vue des scénarios, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers en situation réelle, il est presque impossible de vérifier en temps réel l'identité des détenteurs anonymes dans les comptes offshore, sans parler de la nécessité de couvrir chaque titulaire dans un système de paiement à grande échelle. Partant de la réalité, dans une certaine mesure, cette mesure exclut essentiellement tous les types de demandeurs autres que les institutions bancaires. Il convient de noter qu'en vertu de cette réglementation, les stablecoins de Hong Kong ont également essentiellement fait leurs adieux aux interactions avec les protocoles DeFi, étant donné que les portefeuilles d'interaction existants sont tous anonymes. En comparaison avec l'USDT et l'USDC qui peuvent être utilisés librement, la compétitivité des stablecoins de Hong Kong sera considérablement réduite.
Responsabilité de l'émetteur en matière de pression interne, juridiction externe clairement définie. Le « Cadre de réglementation des émetteurs de stablecoins » indique clairement que les titulaires de licence doivent se conformer aux lois et aux exigences réglementaires des juridictions concernées. En d'autres termes, en plus de respecter les lois et réglementations locales de Hong Kong, la conformité à l'étranger est également prise en compte. L'émetteur doit disposer d'un système complet de gestion des risques pour les opérations transfrontalières, interdisant de fournir des services aux pays et régions où il existe une interdiction des stablecoins. Cela inclut même la reconnaissance par les institutions titulaires de licence de l'utilisation de VPN, c'est-à-dire que le contournement de la réglementation par l'utilisation de VPN sera bloqué, il est donc clair que les utilisateurs du continent auront encore du mal à accéder à ce système. D'autre part, l'émetteur doit également s'assurer que le marketing et les opérations à l'étranger sont conformes, et surveiller en permanence les changements de politique dans les régions étrangères, afin de construire un système de conformité à ajustement dynamique.
D'un point de vue global, le seuil d'entrée extrêmement élevé est le mot clé des institutions agréées, mais même avec des exigences de demande aussi élevées, les stablecoins de Hong Kong ont également imposé des restrictions sur les fonctionnalités essentielles des stablecoins. Non seulement ils bloquent les fonctions cryptographiques telles que DeFi, les portefeuilles anonymes et les protocoles ouverts, mais ils imposent également des réglementations strictes sur l'utilisation par les économies étrangères. La libre circulation des stablecoins sur la blockchain est devenue une illusion. Dans un contexte où la taille du marché est déjà limitée, le développement des stablecoins à Hong Kong sera manifestement confronté à de plus grands obstacles. Du point de vue des émetteurs, l'obligation d'identification réelle et l'intensification des mesures anti-blanchiment transfèrent complètement le contrôle des licences aux grandes banques et aux géants financiers. Non seulement les petites et moyennes entreprises n'ont guère d'espoir d'obtenir une licence, mais les entreprises Internet ne peuvent également pas se montrer optimistes. C'est pourquoi, auparavant, des rumeurs avaient circulé selon lesquelles JD.com annulerait sa demande de licence. Selon Caixin, Hong Kong pourrait réduire le nombre de licences de stablecoins à trois ou quatre. Actuellement, plusieurs banques chinoises, dont Bank of China Hong Kong, China Merchants Bank Hong Kong, China Construction Bank (Asie) et Xinyin International, ainsi que des courtiers chinois avec des succursales à Hong Kong, sont impatientes de s'engager dans le secteur des stablecoins.
Une telle voie d'implémentation rigoureuse, le règlement sur les stablecoins de Hong Kong est effectivement qualifié de « réglementation sur les stablecoins la plus stricte au monde ». Fait intéressant, la dernière région reconnue par le marché pour avoir la réglementation la plus stricte est Singapour, qui est souvent appelée « les étoiles jumelles » avec Hong Kong. En juin de cette année, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié des directives finales sur les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP). En raison de la règle « sans licence, il faut repartir » et de la « réglementation de l'ensemble de la chaîne industrielle », cela a également déclenché une vague de retrait du Web 3 sur le marché.
Cependant, si l'on projette son regard de l'autre côté de l'océan, l'attitude des États-Unis contraste fortement avec celles des deux précédents.
Le 31 juillet, juste un jour avant l'entrée en vigueur de la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong, le nouveau président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul Atkins, a mis le feu à l'univers des cryptomonnaies. Ce jour-là, Paul Atkins a publié une nouvelle politique intitulée « Project Crypto », proposant une vision ambitieuse de la mise en chaîne des marchés financiers américains, affirmant clairement son intention de réaliser la vision des États-Unis en tant que « capitale mondiale des cryptomonnaies ».
En ce qui concerne les mesures spécifiques, premièrement, abandonner le modèle traditionnel de compétence d'abord, puis de conformité, en établissant des normes de reclassement claires pour les actifs cryptographiques, afin de fournir des normes de divulgation claires, des conditions d'exemption et un mécanisme de port sécurisé pour les activités économiques en chaîne courantes telles que les airdrops, les ICO et le Staking, en appliquant des modes de réglementation adaptés selon la nature des actifs ; deuxièmement, donner une légitimité institutionnelle aux applications décentralisées telles que le Defi, en fournissant un chemin clair pour les développeurs de logiciels en chaîne ne dépendant pas d'intermédiaires centralisés, afin de protéger les développeurs de logiciels décentralisés et de permettre aux logiciels décentralisés d'avoir une place sur le marché financier ; troisièmement, créer des « Super-Apps », en fusionnant le système de licences existant complexe, afin de permettre aux intermédiaires de valeurs mobilières de proposer une gamme diversifiée de produits et services sur une seule plateforme et avec une seule licence, la Commission des valeurs mobilières élaborera un cadre réglementaire pour faire avancer cette idée, par exemple en rédigeant un cadre réglementaire permettant la coexistence et le commerce d'actifs cryptographiques de types sécuritaires et non sécuritaires sur une plateforme enregistrée auprès de la SEC, en assouplissant les conditions de cotation de certains actifs sur des bourses non enregistrées (comme celles ayant uniquement une licence d'État) ; quatrièmement, garantir les institutions et les services, en introduisant un « mécanisme d'exemption innovant », axé sur la viabilité commerciale, permettant aux modèles commerciaux et services émergents qui ne répondent pas complètement aux règles existantes d'être rapidement mis sur le marché, mais ces fournisseurs de services doivent s'engager à faire rapport régulièrement à la SEC, introduire des fonctionnalités de liste blanche ou de pool de certification, et ne permettre la circulation que des tokens de sécurité répondant aux normes de fonctionnalité de conformité (comme ERC 3643).
En termes de conception, la logique de régulation aux États-Unis a déjà complètement changé, passant d'une régulation répressive à une approche de mise en œuvre inclusive, et avançant vers un soutien politique à l'échelle de la chaîne et du cadre entier. Cela inclut tous les aspects, des attributs de la source aux applications clés, de la construction de la plateforme à la garantie des services, reflétant que les États-Unis sont en train de former un cadre réglementaire systémique autour des « actifs cryptographiques ». Ce cadre constitue une base solide et une garantie objective pour le développement de l'industrie cryptographique aux États-Unis. Le plan de régulation a déjà donné le coup d'envoi. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a déclaré dans ses dernières directives que certaines activités de mise en gage liquide ne concernent pas les valeurs mobilières, et que les personnes engagées dans des activités de mise en gage liquide n'ont pas besoin de s'enregistrer auprès de l'agence en vertu de la loi sur les valeurs mobilières.
Comparés l'un à l'autre, bien que les deux soient des politiques de régulation, les États-Unis se distinguent nettement de Singapour et de Hong Kong. Les premiers envoient des signaux très positifs, tandis que les seconds adoptent une posture plus défensive tout en innovant. Cela peut être lié aux caractéristiques régionales. Hong Kong et Singapour ont des territoires limités et se positionnent tous deux comme des centres financiers, affichant des caractéristiques de poste avancé ou de fenêtre régionale. Par conséquent, la stabilité et l'ordre sont particulièrement importants pour eux. En cas de problèmes de blanchiment d'argent, l'impact sur la marque régionale serait également plus fort, entraînant d'énormes effets externes négatifs. Les États-Unis, ayant une plus grande capacité autonome, ont une voix dans le développement des nouvelles choses et peuvent, dans une certaine mesure, dominer l'ordre mondial, ce qui permet une ouverture plus importante pour certains secteurs. Sous cette influence, le marché réagit déjà, et certains projets de crypto-monnaie de Hong Kong et Singapour ont déjà exprimé leur intention de se développer aux États-Unis.
Il n'est pas difficile de prévoir que le modèle « centre américain » de l'industrie des cryptomonnaies sera encore renforcé, et que le marché américain deviendra un champ de bataille important pour le développement des projets de cryptomonnaies. D'autres régions, quant à elles, sont peut-être destinées à ne suivre qu'un chemin secondaire en se différenciant.