Décryptage du cycle du marché des cryptomonnaies : de la naissance de Bitcoin à la capitalisation boursière de plus d'un trillion, 6 grandes étapes et mécanismes de conduite multidimensionnels.
Depuis la naissance du Bloc Genesis de Bitcoin en 2009, la technologie Blockchain a ouvert une nouvelle ère de monnaies numériques décentralisées. Plus de dix ans se sont écoulés, le marché des Cryptoactifs fluctue comme une marée, avec des variations de prix intenses mais cachant des règles sous-jacentes. Ce parcours, de l'absence à l'existence, des marges à une capitalisation boursière en milliards, est rempli d'un mélange de bull run et de Marché baissier. Ces hausses et baisses apparemment désordonnées sont en réalité étroitement liées à une série d'événements clés et de forces macroéconomiques. Cet article analysera en profondeur la trajectoire de développement de Bitcoin de 2009 à 2025, en divisant ses 6 grandes phases, et mettra en lumière les mécanismes multidimensionnels qui sous-tendent ces changements cycliques, explorant la logique interne et les orientations futures du marché des Cryptoactifs.
Première phase (2009-2016) : Exploration du marché initial et base technologique
Au début de la naissance de Bitcoin, c'était juste un jouet de niche pour les geeks, ainsi qu'un terrain d'expérimentation pour les passionnés de cryptographie. De 2009 au début de 2013, son prix est resté déprimé. Cependant, en 2013, le prix de Bitcoin a connu sa première forte fluctuation, passant d'environ 20 dollars au début de l'année à plus de 1 100 dollars à la fin de l'année, suivi d'une forte chute. Ce marché en montagnes russes a permis à Bitcoin d'entrer pour la première fois dans la vue mondiale.
Facteurs de motivation :
La crise bancaire de Chypre a suscité une demande de couverture : en mars 2013, le gouvernement chypriote a annoncé une imposition des dépôts bancaires, provoquant des retraits massifs et des turbulences sur le marché, révélant ainsi la vulnérabilité du système financier traditionnel. La caractéristique de décentralisation du Bitcoin lui a permis d'être largement considéré pour la première fois comme un actif de couverture potentiel, attirant une attention de marché sans précédent.
Compréhension préliminaire des politiques de régulation : Le 18 novembre 2013, le gouvernement américain a tenu une audience spéciale sur les risques et menaces des monnaies virtuelles telles que le Bitcoin, reconnaissant publiquement pour la première fois la légitimité du Bitcoin. Ce moment de clarté sur l'attitude de régulation a enflammé l'enthousiasme du marché, le prix du Bitcoin ayant grimpé de plus de 114 % en une seule journée.
Les médias traditionnels ont largement rapporté : en 2013, le Bitcoin a complètement « brisé le cercle », se détachant du monde des geeks technologiques, devenant le centre d'attention des médias du monde entier, stimulant considérablement l'intérêt des investisseurs et l'enthousiasme spéculatif du public.
Raison de la baisse :
Risques de réglementation émergents : L'essor du dark web (comme Silk Road) pousse les autorités de régulation à prendre conscience des dangers potentiels des cryptoactifs. Le FBI a saisi la première génération de "Silk Road" en octobre 2013, envoyant un message clair au marché : Bitcoin n'est pas un territoire hors la loi.
Renforcement de la réglementation en Chine : le 5 décembre 2013, la Banque populaire de Chine a publié un "Avis sur la prévention des risques liés au Bitcoin", interdisant aux institutions financières de fournir des services liés au Bitcoin, ce qui a entraîné une forte chute du prix du Bitcoin à court terme.
Crise de confiance des échanges : le 28 février 2014, l'échange Mt.Gox a déclaré faillite, entraînant la perte de nombreux Bitcoins, suscitant de vives inquiétudes mondiales concernant la sécurité et la régulation des échanges, et le prix du Bitcoin a chuté.
Caractéristiques de la phase : La décentralisation du Bitcoin se manifeste de manière significative dans la première phase, et son caractère résistant à la censure et sa souveraineté indépendante sont vérifiés dans le monde réel. En même temps, l'écosystème immature de l'époque a également révélé sa vulnérabilité face à l'absence de réglementation.
Deuxième étape (2016-2018) : frénésie ICO et impact de la réglementation
Facteurs de motivation :
Lancement du réseau principal Ethereum : Le 20 juillet 2015, le réseau principal Ethereum a été lancé, introduisant des contrats intelligents et un cadre d'applications décentralisées, étendant la technologie Blockchain au-delà du simple scénario de paiement vers des domaines tels que la finance, les jeux, et les réseaux sociaux, marquant ainsi le début officiel de la révolution technologique de l'internet de la valeur.
Deuxième réduction de Bitcoin : le 9 juillet 2016, la deuxième réduction de la récompense de bloc a eu lieu, l'attente de rareté et les fonds supplémentaires apportés par l'écosystème Ethereum ont conjointement poussé le marché à sortir de la dépression.
Explosion du marché ICO : Avec la maturation de la technologie des contrats intelligents d'Ethereum, le marché mondial des ICO a connu une croissance explosive en 2017, avec un montant total de financement atteignant 4,6 milliards de dollars, et une augmentation significative de la participation au marché. Cela est dû à ce que les ICO offrent un canal de financement qui contourne l'examen traditionnel des IPO, ainsi qu'à l'attrait d'une faible barrière à l'entrée pour les investisseurs ordinaires souhaitant participer à des projets précoces.
Raisons de la baisse :
L'expansion du marché s'accompagne de risques systémiques : les projets ICO manquent généralement de mécanismes de divulgation d'informations et de normes d'audit, et il n'y a pas de règles claires concernant l'échelle de collecte de fonds, les modes de circulation, etc. En l'absence de réglementation, la portée du financement s'étend de manière désordonnée.
Réglementation stricte et point de retournement du marché : Le 4 septembre 2017, la Banque populaire de Chine et sept autres ministères ont conjointement publié un avis sur la prévention des risques liés au financement par émission de jetons, définissant clairement l'ICO comme un financement public illégal et exigeant que les plateformes d'échange de cryptoactifs sur le territoire chinois arrêtent leurs transactions, entraînant une chute vertigineuse du volume des transactions sur le marché des monnaies virtuelles et un effondrement du prix du Bitcoin.
Caractéristiques de la phase : L'innovation technologique d'Ethereum a propulsé une croissance explosive du marché, mais l'absence de réglementation macroéconomique a conduit à une accumulation de risques. Ce processus révèle l'effet bidirectionnel du mécanisme macroéconomique, à savoir que la technologie et l'innovation fournissent l'élan à la croissance du marché, tandis que la restructuration du système de réglementation oriente la direction des corrections du marché.
Troisième phase (2018-2020) : épuration du marché et dégel institutionnel
Facteurs moteurs :
Correction profonde et épuration du marché : après l'éclatement de la bulle ICO de 2017, le marché du Bitcoin est entré dans une période de correction profonde en 2018, accompagnée de nombreuses faillites de projets, avec des prix continuellement sous pression. Au début de 2020, le prix du Bitcoin est resté dans la fourchette de 10 000 dollars.
Entrée des institutions :
Le 18 juin 2019, Facebook a officiellement publié le livre blanc de la cryptomonnaie stable Libra, tentant de construire un réseau de paiement numérique mondial.
Le 21 janvier 2020, le Grayscale Bitcoin Trust a terminé son enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, devenant ainsi le premier outil d'investissement en cryptoactifs réglementé par la SEC, fournissant une voie d'entrée conforme pour le capital institutionnel.
Le 11 août 2020, la société Strategy a acheté pour 254 millions de dollars 21 454 Bitcoins, changeant radicalement la façon dont les entreprises envisagent la gestion financière.
Caractéristiques de la phase : La troisième phase est une période clé pour l'auto-réparation et la transformation du marché. Dans le marché baissier suite à l'éclatement de la bulle ICO, les projets de mauvaise qualité sont éliminés. L'entrée d'institutions physiques offre un chemin institutionnel au marché des cryptoactifs et prépare le terrain pour l'explosion du marché à la phase suivante.
Quatrième phase (2020-2022) : Expansion de DeFi, explosion des NFT et régulation différenciée
Facteurs de motivation :
L'écosystème DeFi connaît une croissance exponentielle : grâce à l'innovation de la combinabilité basée sur les contrats intelligents Ethereum, la finance décentralisée (DeFi) a déclenché un cycle d'explosion à l'été 2020, la valeur totale verrouillée (TVL) passant d'environ 15 milliards de dollars début 2021 à un pic de près de 180 milliards de dollars à la fin de la même année, avec un taux de croissance annuel atteignant 1100 %. Des projets d'infrastructure tels que Compound, Uniswap, USDT, ChainLink et Synthetix ont émergé.
Explosion du marché des NFT : le marché des jetons non fongibles (NFT) a achevé sa transition d'une expérience technologique à un contexte de consommation grand public. Grâce aux normes ERC-721/1155, la certification de l'unicité du contenu numérique sur la chaîne a donné naissance à de nouveaux marchés émergents évalués à des milliers de milliards, comprenant des œuvres d'art, des objets de collection et des biens immobiliers virtuels.
Supervision différenciée :
Chine : En mai 2021, le Comité de développement de la stabilité financière du Conseil des affaires d'État a clairement exigé de "frapper durement les activités de minage et de trading de Bitcoin". En septembre de la même année, la Banque centrale et dix autres ministères ont publié une "notification concernant la prévention et la gestion des risques de spéculation sur les transactions de cryptoactifs", définissant les activités liées aux cryptoactifs comme des "activités financières illégales", interdisant complètement la fourniture de services sur le territoire.
El Salvador : le 8 juin 2021, l'Assemblée législative du Salvador a voté pour établir le Bitcoin comme monnaie légale sans restriction, devenant ainsi le premier pays à adopter officiellement les cryptoactifs.
États-Unis : Le 15 octobre 2021, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le lancement de l'ETF à terme Bitcoin de ProShares (symbole : BITO) sur la Bourse de New York, marquant la première acceptation des produits dérivés de cryptoactifs par le système financier traditionnel.
Caractéristiques de la phase : L'innovation technologique propulse un essor sans précédent du marché, mais après le sommet du marché haussier, la pression de reconstruction de l'adaptation réglementaire augmente considérablement, et les chemins réglementaires des différents pays présentent des différences évidentes.
Cinquième étape (2022-2024) : Impact du cygne noir et restructuration de la gouvernance
Raison de la baisse :
Événements de risque en série et récession profonde : Sous l'impact de la faillite de LUNA, de la banqueroute de Celsius et de la fermeture de FTX, le marché des cryptoactifs est tombé dans une profonde dépression en 2023, le prix du Bitcoin continuant de chuter depuis la fin de 2022, tombant en dessous de 20 000 dollars au début de 2023.
Effondrement de l'écosystème Terra : en mai 2022, cela a entraîné un décrochage sévère de son stablecoin algorithmique UST, provoquant une réflexion systématique sur le modèle économique des stablecoins décentralisés.
L'organisme de prêt en crypto Celsius a fait faillite : il a demandé la faillite en juillet 2022, obligeant les régulateurs à accélérer l'élaboration des exigences de réglementation pour les plateformes de prêt.
Faillite de l'échange FTX : en novembre 2022, cela a déclenché une crise de confiance dans les échanges, devenant un cygne noir qui a ébranlé la confiance du marché, poussant à une réflexion et à des améliorations dans l'industrie.
Caractéristiques de la phase : Une série d'événements cygnes noirs révèle des problèmes dans la gestion des risques, la transparence et la gouvernance de l'industrie, le marché entre dans un marché baissier, obligeant le marché à effectuer un nettoyage douloureux mais nécessaire, favorisant la réflexion et la mise à niveau de l'industrie sur la sécurité, la transparence et la conformité réglementaire.
Sixième étape (2024-2025) : percée institutionnelle et résonance macro-narrative
Facteurs de motivation :
Récupération du marché et percée historique : Sous l'impulsion de la conformité réglementaire et d'un changement de politique monétaire, le marché des cryptoactifs a réalisé en 2024 une percée historique, avec le prix du Bitcoin franchissant pour la première fois la barre des 100 000 dollars, Ethereum ayant considérablement amélioré la scalabilité Layer2 grâce à la mise à niveau de Cancun, et le domaine des jetons mèmes connaissant également une croissance explosive.
Approbation des ETF au comptant aux États-Unis : en janvier 2024, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a approuvé la cotation de 11 ETF au comptant BTC, entraînant l'entrée d'un grand nombre de fonds institutionnels traditionnels sur le marché des cryptoactifs. En mai de la même année, approbation de l'ETF au comptant Ethereum.
La Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt : en septembre 2024, la Réserve fédérale baisse les taux de 50 points de base pour la première fois en quatre ans, ce qui pousse les fonds à se déplacer des marchés traditionnels vers des actifs à haut risque, injectant une grande liquidité sur le marché des Cryptoactifs.
Trump élu président des États-Unis : en novembre 2024, le soutien public de Trump aux cryptoactifs a propulsé le prix du Bitcoin au-dessus de 100 000 dollars.
Caractéristiques de la phase : Des percées institutionnelles résonnent avec les politiques macroéconomiques et les récits politiques, propulsant le marché dans un nouveau cycle de croissance dirigé par les institutions et plus conforme.
Résumé :
Au cours des différentes phases de hausse des prix du Bitcoin, nous pouvons avoir un aperçu des dynamiques du marché des cryptoactifs. Le marché des cryptoactifs suit les caractéristiques cycliques de « l'explosion de l'innovation technologique → la frénésie spéculative du marché → l'intervention réglementaire → le fort recul du marché → l'itération de la technologie sous-jacente ». Parmi les facteurs influençant le marché, on trouve une diversité d'éléments interconnectés, les facteurs clés comprenant les aspects suivants :
Innovation technologique et développement écologique : les scénarios d'application en constante expansion tels que les contrats intelligents Ethereum, les protocoles DeFi, les NFT et GameFi sont l'un des moteurs principaux attirant des fonds et des utilisateurs. En même temps, la politique de réduction de moitié du Bitcoin tous les quatre ans a déjà soutenu les attentes de hausse des prix en réduisant l'offre.
Sentiment du marché et spéculation : L'émergence d'un nouveau récit, le développement de la technologie et de l'écosystème, accompagné de la hausse des prix des jetons, amplifie le sentiment de FOMO des utilisateurs, déclenchant une frénésie spéculative et faisant grimper les prix.
Politique de réglementation et processus de conformité : Les changements de politique affectent directement la confiance du marché et les flux de capitaux. Une réglementation stricte a freiné le marché à court terme, mais la conformité a finalement levé les obstacles à l'entrée des capitaux institutionnels à grande échelle, favorisant ainsi la normalisation et la généralisation du marché.
Institution et entrée de capital : Les canaux tels que le trust Grayscale, MicroStrategy et les ETF au comptant ont réduit le seuil d'entrée des capitaux traditionnels, et leur afflux massif a fourni au marché une garantie de stabilité et une liquidité continue.
Environnement macroéconomique et politique : La politique monétaire mondiale, les risques géopolitiques, les événements politiques majeurs et les tendances politiques des dirigeants amplifient considérablement la volatilité du marché, et les cryptoactifs montrent de plus en plus leur potentiel en tant qu'outil de couverture macroéconomique.
Événements de cygne noir et correction du marché : L'effondrement de Mt.Gox, la faillite de LUNA, la faillite de FTX et d'autres événements ont déclenché une crise de confiance et une correction du marché baissier. Mais la crise a également poussé le marché à réfléchir, à éliminer les projets de mauvaise qualité, à promouvoir la sécurité, la transparence et l'amélioration des normes de gouvernance, établissant ainsi une base pour le développement sain de la prochaine phase.
En même temps, nous pouvons constater :
Le marché des cryptoactifs suit un cycle en spirale, chaque cycle éliminant les projets et écosystèmes de mauvaise qualité, et faisant émerger des valeurs de qualité.
La percée de la technologie Blockchain et l'expansion de l'écosystème sont le moteur central de la croissance de la valeur à long terme du marché des Cryptoactifs.
Les politiques de régulation sont une épée à double tranchant pour le développement du marché, et le processus de conformité final (comme l'ETF spot) est le seul moyen d'attirer des capitaux institutionnels et de réaliser une généralisation, marquant un saut dans la maturité du marché.
L'impact de l'économie macro mondiale, de la politique monétaire et de la géopolitique sur la fluctuation des cryptoactifs devient de plus en plus significatif, renforçant ainsi leurs attributs macro en tant que nouvelle classe d'actifs.
Bien que l'événement du cygne noir ait provoqué des douleurs à court terme, il a objectivement accéléré le développement normalisé de l'industrie en matière de sécurité, de transparence et de gouvernance.
Conclusion :
Se tenant au point de départ du nouveau cycle de 2025, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est devenue un pont reliant la finance traditionnelle et l'écosystème en chaîne, annonçant que l'attention du marché pourrait se déplacer de la frénésie spéculative vers une création de valeur plus substantielle. Dans un avenir prévisible, le marché des cryptoactifs entrera dans une nouvelle ère à double moteur, propulsée par l'innovation institutionnelle et des percées technologiques continues.
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Décryptage du cycle du marché des cryptomonnaies : de la naissance de Bitcoin à la capitalisation boursière de plus d'un trillion, 6 grandes étapes et mécanismes de conduite multidimensionnels.
Depuis la naissance du Bloc Genesis de Bitcoin en 2009, la technologie Blockchain a ouvert une nouvelle ère de monnaies numériques décentralisées. Plus de dix ans se sont écoulés, le marché des Cryptoactifs fluctue comme une marée, avec des variations de prix intenses mais cachant des règles sous-jacentes. Ce parcours, de l'absence à l'existence, des marges à une capitalisation boursière en milliards, est rempli d'un mélange de bull run et de Marché baissier. Ces hausses et baisses apparemment désordonnées sont en réalité étroitement liées à une série d'événements clés et de forces macroéconomiques. Cet article analysera en profondeur la trajectoire de développement de Bitcoin de 2009 à 2025, en divisant ses 6 grandes phases, et mettra en lumière les mécanismes multidimensionnels qui sous-tendent ces changements cycliques, explorant la logique interne et les orientations futures du marché des Cryptoactifs.
Première phase (2009-2016) : Exploration du marché initial et base technologique
Au début de la naissance de Bitcoin, c'était juste un jouet de niche pour les geeks, ainsi qu'un terrain d'expérimentation pour les passionnés de cryptographie. De 2009 au début de 2013, son prix est resté déprimé. Cependant, en 2013, le prix de Bitcoin a connu sa première forte fluctuation, passant d'environ 20 dollars au début de l'année à plus de 1 100 dollars à la fin de l'année, suivi d'une forte chute. Ce marché en montagnes russes a permis à Bitcoin d'entrer pour la première fois dans la vue mondiale.
Facteurs de motivation :
La crise bancaire de Chypre a suscité une demande de couverture : en mars 2013, le gouvernement chypriote a annoncé une imposition des dépôts bancaires, provoquant des retraits massifs et des turbulences sur le marché, révélant ainsi la vulnérabilité du système financier traditionnel. La caractéristique de décentralisation du Bitcoin lui a permis d'être largement considéré pour la première fois comme un actif de couverture potentiel, attirant une attention de marché sans précédent.
Compréhension préliminaire des politiques de régulation : Le 18 novembre 2013, le gouvernement américain a tenu une audience spéciale sur les risques et menaces des monnaies virtuelles telles que le Bitcoin, reconnaissant publiquement pour la première fois la légitimité du Bitcoin. Ce moment de clarté sur l'attitude de régulation a enflammé l'enthousiasme du marché, le prix du Bitcoin ayant grimpé de plus de 114 % en une seule journée.
Les médias traditionnels ont largement rapporté : en 2013, le Bitcoin a complètement « brisé le cercle », se détachant du monde des geeks technologiques, devenant le centre d'attention des médias du monde entier, stimulant considérablement l'intérêt des investisseurs et l'enthousiasme spéculatif du public.
Raison de la baisse :
Risques de réglementation émergents : L'essor du dark web (comme Silk Road) pousse les autorités de régulation à prendre conscience des dangers potentiels des cryptoactifs. Le FBI a saisi la première génération de "Silk Road" en octobre 2013, envoyant un message clair au marché : Bitcoin n'est pas un territoire hors la loi.
Renforcement de la réglementation en Chine : le 5 décembre 2013, la Banque populaire de Chine a publié un "Avis sur la prévention des risques liés au Bitcoin", interdisant aux institutions financières de fournir des services liés au Bitcoin, ce qui a entraîné une forte chute du prix du Bitcoin à court terme.
Crise de confiance des échanges : le 28 février 2014, l'échange Mt.Gox a déclaré faillite, entraînant la perte de nombreux Bitcoins, suscitant de vives inquiétudes mondiales concernant la sécurité et la régulation des échanges, et le prix du Bitcoin a chuté.
Caractéristiques de la phase : La décentralisation du Bitcoin se manifeste de manière significative dans la première phase, et son caractère résistant à la censure et sa souveraineté indépendante sont vérifiés dans le monde réel. En même temps, l'écosystème immature de l'époque a également révélé sa vulnérabilité face à l'absence de réglementation.
Deuxième étape (2016-2018) : frénésie ICO et impact de la réglementation
Facteurs de motivation :
Lancement du réseau principal Ethereum : Le 20 juillet 2015, le réseau principal Ethereum a été lancé, introduisant des contrats intelligents et un cadre d'applications décentralisées, étendant la technologie Blockchain au-delà du simple scénario de paiement vers des domaines tels que la finance, les jeux, et les réseaux sociaux, marquant ainsi le début officiel de la révolution technologique de l'internet de la valeur.
Deuxième réduction de Bitcoin : le 9 juillet 2016, la deuxième réduction de la récompense de bloc a eu lieu, l'attente de rareté et les fonds supplémentaires apportés par l'écosystème Ethereum ont conjointement poussé le marché à sortir de la dépression.
Explosion du marché ICO : Avec la maturation de la technologie des contrats intelligents d'Ethereum, le marché mondial des ICO a connu une croissance explosive en 2017, avec un montant total de financement atteignant 4,6 milliards de dollars, et une augmentation significative de la participation au marché. Cela est dû à ce que les ICO offrent un canal de financement qui contourne l'examen traditionnel des IPO, ainsi qu'à l'attrait d'une faible barrière à l'entrée pour les investisseurs ordinaires souhaitant participer à des projets précoces.
Raisons de la baisse :
L'expansion du marché s'accompagne de risques systémiques : les projets ICO manquent généralement de mécanismes de divulgation d'informations et de normes d'audit, et il n'y a pas de règles claires concernant l'échelle de collecte de fonds, les modes de circulation, etc. En l'absence de réglementation, la portée du financement s'étend de manière désordonnée.
Réglementation stricte et point de retournement du marché : Le 4 septembre 2017, la Banque populaire de Chine et sept autres ministères ont conjointement publié un avis sur la prévention des risques liés au financement par émission de jetons, définissant clairement l'ICO comme un financement public illégal et exigeant que les plateformes d'échange de cryptoactifs sur le territoire chinois arrêtent leurs transactions, entraînant une chute vertigineuse du volume des transactions sur le marché des monnaies virtuelles et un effondrement du prix du Bitcoin.
Caractéristiques de la phase : L'innovation technologique d'Ethereum a propulsé une croissance explosive du marché, mais l'absence de réglementation macroéconomique a conduit à une accumulation de risques. Ce processus révèle l'effet bidirectionnel du mécanisme macroéconomique, à savoir que la technologie et l'innovation fournissent l'élan à la croissance du marché, tandis que la restructuration du système de réglementation oriente la direction des corrections du marché.
Troisième phase (2018-2020) : épuration du marché et dégel institutionnel
Facteurs moteurs :
Correction profonde et épuration du marché : après l'éclatement de la bulle ICO de 2017, le marché du Bitcoin est entré dans une période de correction profonde en 2018, accompagnée de nombreuses faillites de projets, avec des prix continuellement sous pression. Au début de 2020, le prix du Bitcoin est resté dans la fourchette de 10 000 dollars.
Entrée des institutions :
Le 18 juin 2019, Facebook a officiellement publié le livre blanc de la cryptomonnaie stable Libra, tentant de construire un réseau de paiement numérique mondial.
Le 21 janvier 2020, le Grayscale Bitcoin Trust a terminé son enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, devenant ainsi le premier outil d'investissement en cryptoactifs réglementé par la SEC, fournissant une voie d'entrée conforme pour le capital institutionnel.
Le 11 août 2020, la société Strategy a acheté pour 254 millions de dollars 21 454 Bitcoins, changeant radicalement la façon dont les entreprises envisagent la gestion financière.
Caractéristiques de la phase : La troisième phase est une période clé pour l'auto-réparation et la transformation du marché. Dans le marché baissier suite à l'éclatement de la bulle ICO, les projets de mauvaise qualité sont éliminés. L'entrée d'institutions physiques offre un chemin institutionnel au marché des cryptoactifs et prépare le terrain pour l'explosion du marché à la phase suivante.
Quatrième phase (2020-2022) : Expansion de DeFi, explosion des NFT et régulation différenciée
Facteurs de motivation :
L'écosystème DeFi connaît une croissance exponentielle : grâce à l'innovation de la combinabilité basée sur les contrats intelligents Ethereum, la finance décentralisée (DeFi) a déclenché un cycle d'explosion à l'été 2020, la valeur totale verrouillée (TVL) passant d'environ 15 milliards de dollars début 2021 à un pic de près de 180 milliards de dollars à la fin de la même année, avec un taux de croissance annuel atteignant 1100 %. Des projets d'infrastructure tels que Compound, Uniswap, USDT, ChainLink et Synthetix ont émergé.
Explosion du marché des NFT : le marché des jetons non fongibles (NFT) a achevé sa transition d'une expérience technologique à un contexte de consommation grand public. Grâce aux normes ERC-721/1155, la certification de l'unicité du contenu numérique sur la chaîne a donné naissance à de nouveaux marchés émergents évalués à des milliers de milliards, comprenant des œuvres d'art, des objets de collection et des biens immobiliers virtuels.
Supervision différenciée :
Chine : En mai 2021, le Comité de développement de la stabilité financière du Conseil des affaires d'État a clairement exigé de "frapper durement les activités de minage et de trading de Bitcoin". En septembre de la même année, la Banque centrale et dix autres ministères ont publié une "notification concernant la prévention et la gestion des risques de spéculation sur les transactions de cryptoactifs", définissant les activités liées aux cryptoactifs comme des "activités financières illégales", interdisant complètement la fourniture de services sur le territoire.
El Salvador : le 8 juin 2021, l'Assemblée législative du Salvador a voté pour établir le Bitcoin comme monnaie légale sans restriction, devenant ainsi le premier pays à adopter officiellement les cryptoactifs.
États-Unis : Le 15 octobre 2021, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le lancement de l'ETF à terme Bitcoin de ProShares (symbole : BITO) sur la Bourse de New York, marquant la première acceptation des produits dérivés de cryptoactifs par le système financier traditionnel.
Caractéristiques de la phase : L'innovation technologique propulse un essor sans précédent du marché, mais après le sommet du marché haussier, la pression de reconstruction de l'adaptation réglementaire augmente considérablement, et les chemins réglementaires des différents pays présentent des différences évidentes.
Cinquième étape (2022-2024) : Impact du cygne noir et restructuration de la gouvernance
Raison de la baisse :
Événements de risque en série et récession profonde : Sous l'impact de la faillite de LUNA, de la banqueroute de Celsius et de la fermeture de FTX, le marché des cryptoactifs est tombé dans une profonde dépression en 2023, le prix du Bitcoin continuant de chuter depuis la fin de 2022, tombant en dessous de 20 000 dollars au début de 2023.
Effondrement de l'écosystème Terra : en mai 2022, cela a entraîné un décrochage sévère de son stablecoin algorithmique UST, provoquant une réflexion systématique sur le modèle économique des stablecoins décentralisés.
L'organisme de prêt en crypto Celsius a fait faillite : il a demandé la faillite en juillet 2022, obligeant les régulateurs à accélérer l'élaboration des exigences de réglementation pour les plateformes de prêt.
Faillite de l'échange FTX : en novembre 2022, cela a déclenché une crise de confiance dans les échanges, devenant un cygne noir qui a ébranlé la confiance du marché, poussant à une réflexion et à des améliorations dans l'industrie.
Caractéristiques de la phase : Une série d'événements cygnes noirs révèle des problèmes dans la gestion des risques, la transparence et la gouvernance de l'industrie, le marché entre dans un marché baissier, obligeant le marché à effectuer un nettoyage douloureux mais nécessaire, favorisant la réflexion et la mise à niveau de l'industrie sur la sécurité, la transparence et la conformité réglementaire.
Sixième étape (2024-2025) : percée institutionnelle et résonance macro-narrative
Facteurs de motivation :
Récupération du marché et percée historique : Sous l'impulsion de la conformité réglementaire et d'un changement de politique monétaire, le marché des cryptoactifs a réalisé en 2024 une percée historique, avec le prix du Bitcoin franchissant pour la première fois la barre des 100 000 dollars, Ethereum ayant considérablement amélioré la scalabilité Layer2 grâce à la mise à niveau de Cancun, et le domaine des jetons mèmes connaissant également une croissance explosive.
Approbation des ETF au comptant aux États-Unis : en janvier 2024, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a approuvé la cotation de 11 ETF au comptant BTC, entraînant l'entrée d'un grand nombre de fonds institutionnels traditionnels sur le marché des cryptoactifs. En mai de la même année, approbation de l'ETF au comptant Ethereum.
La Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt : en septembre 2024, la Réserve fédérale baisse les taux de 50 points de base pour la première fois en quatre ans, ce qui pousse les fonds à se déplacer des marchés traditionnels vers des actifs à haut risque, injectant une grande liquidité sur le marché des Cryptoactifs.
Trump élu président des États-Unis : en novembre 2024, le soutien public de Trump aux cryptoactifs a propulsé le prix du Bitcoin au-dessus de 100 000 dollars.
Caractéristiques de la phase : Des percées institutionnelles résonnent avec les politiques macroéconomiques et les récits politiques, propulsant le marché dans un nouveau cycle de croissance dirigé par les institutions et plus conforme.
Résumé :
Au cours des différentes phases de hausse des prix du Bitcoin, nous pouvons avoir un aperçu des dynamiques du marché des cryptoactifs. Le marché des cryptoactifs suit les caractéristiques cycliques de « l'explosion de l'innovation technologique → la frénésie spéculative du marché → l'intervention réglementaire → le fort recul du marché → l'itération de la technologie sous-jacente ». Parmi les facteurs influençant le marché, on trouve une diversité d'éléments interconnectés, les facteurs clés comprenant les aspects suivants :
Innovation technologique et développement écologique : les scénarios d'application en constante expansion tels que les contrats intelligents Ethereum, les protocoles DeFi, les NFT et GameFi sont l'un des moteurs principaux attirant des fonds et des utilisateurs. En même temps, la politique de réduction de moitié du Bitcoin tous les quatre ans a déjà soutenu les attentes de hausse des prix en réduisant l'offre.
Sentiment du marché et spéculation : L'émergence d'un nouveau récit, le développement de la technologie et de l'écosystème, accompagné de la hausse des prix des jetons, amplifie le sentiment de FOMO des utilisateurs, déclenchant une frénésie spéculative et faisant grimper les prix.
Politique de réglementation et processus de conformité : Les changements de politique affectent directement la confiance du marché et les flux de capitaux. Une réglementation stricte a freiné le marché à court terme, mais la conformité a finalement levé les obstacles à l'entrée des capitaux institutionnels à grande échelle, favorisant ainsi la normalisation et la généralisation du marché.
Institution et entrée de capital : Les canaux tels que le trust Grayscale, MicroStrategy et les ETF au comptant ont réduit le seuil d'entrée des capitaux traditionnels, et leur afflux massif a fourni au marché une garantie de stabilité et une liquidité continue.
Environnement macroéconomique et politique : La politique monétaire mondiale, les risques géopolitiques, les événements politiques majeurs et les tendances politiques des dirigeants amplifient considérablement la volatilité du marché, et les cryptoactifs montrent de plus en plus leur potentiel en tant qu'outil de couverture macroéconomique.
Événements de cygne noir et correction du marché : L'effondrement de Mt.Gox, la faillite de LUNA, la faillite de FTX et d'autres événements ont déclenché une crise de confiance et une correction du marché baissier. Mais la crise a également poussé le marché à réfléchir, à éliminer les projets de mauvaise qualité, à promouvoir la sécurité, la transparence et l'amélioration des normes de gouvernance, établissant ainsi une base pour le développement sain de la prochaine phase.
En même temps, nous pouvons constater :
Le marché des cryptoactifs suit un cycle en spirale, chaque cycle éliminant les projets et écosystèmes de mauvaise qualité, et faisant émerger des valeurs de qualité.
La percée de la technologie Blockchain et l'expansion de l'écosystème sont le moteur central de la croissance de la valeur à long terme du marché des Cryptoactifs.
Les politiques de régulation sont une épée à double tranchant pour le développement du marché, et le processus de conformité final (comme l'ETF spot) est le seul moyen d'attirer des capitaux institutionnels et de réaliser une généralisation, marquant un saut dans la maturité du marché.
L'impact de l'économie macro mondiale, de la politique monétaire et de la géopolitique sur la fluctuation des cryptoactifs devient de plus en plus significatif, renforçant ainsi leurs attributs macro en tant que nouvelle classe d'actifs.
Bien que l'événement du cygne noir ait provoqué des douleurs à court terme, il a objectivement accéléré le développement normalisé de l'industrie en matière de sécurité, de transparence et de gouvernance.
Conclusion :
Se tenant au point de départ du nouveau cycle de 2025, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est devenue un pont reliant la finance traditionnelle et l'écosystème en chaîne, annonçant que l'attention du marché pourrait se déplacer de la frénésie spéculative vers une création de valeur plus substantielle. Dans un avenir prévisible, le marché des cryptoactifs entrera dans une nouvelle ère à double moteur, propulsée par l'innovation institutionnelle et des percées technologiques continues.